市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架精選(九篇)

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第1篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

關(guān)鍵詞:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) VaR模型 壓力測(cè)試

商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性

現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中心已向市場(chǎng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)狀況將發(fā)生根本性變化，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，在新巴塞爾協(xié)議別增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的說明，并需求量化和管理商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。

目前較多使用VaR(Value at Risk)技術(shù)，通過分別計(jì)算利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)等不同類型的組合風(fēng)險(xiǎn)，來衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在1995年后，巴塞爾委員會(huì)允許銀行運(yùn)用自己的風(fēng)險(xiǎn)度量模型確定風(fēng)險(xiǎn)資本的費(fèi)用，激勵(lì)更多商業(yè)銀行開發(fā)自己的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。VaR是一個(gè)統(tǒng)計(jì)估計(jì)值，但它用以簡(jiǎn)單的數(shù)字直觀地反應(yīng)當(dāng)前所面臨的一般風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)處于常態(tài)時(shí))，當(dāng)然，這個(gè)數(shù)字很可能不是最后的損失額，甚至相差很遠(yuǎn)，但它能給出風(fēng)險(xiǎn)水平的一個(gè)有效說明。這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)得到許多國際金融組織和各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，許多大型金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)采用這一方法作為風(fēng)險(xiǎn)管理的一種手段。

VaR方法及其拓展

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將VaR和事后檢驗(yàn)方法相結(jié)合，評(píng)估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型的準(zhǔn)確性，并加以改進(jìn)，作為商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。Leibowitz和Kogelman(1991)，Lexander和 Baptista(2000)研究了如何用均值—VaR偏好有效地替代均值—方差偏好的投資組合。Jackson、Maude和Perraudin(1998)利用一家大型銀行所持有的固定收入證券、外匯和股票對(duì)兩種不同的VaR模型(參數(shù)VaR模型和模擬VaR模型)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)由于金融產(chǎn)品收益存在明顯的非正態(tài)分布，不依賴于資產(chǎn)收益正態(tài)分布的假設(shè)的模擬VaR模型能夠比較精確反映收益分布的長(zhǎng)尾概率。Gourieroux 和Monfort(2001)利用參數(shù)預(yù)期效用函數(shù)研究了VaR約束下的有效投資組合問題。Frey、McNeil(2002)對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)法中VaR方法提出了質(zhì)疑，他們提出VaR方法在衡量資產(chǎn)組合層面的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不具備次級(jí)加總性，即單個(gè)資產(chǎn)的VaR加總很可能超過資產(chǎn)組合的VaR，在由此來確定銀行監(jiān)管資本時(shí)，并不能反映銀行面臨的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。Giot和Laurent(2004)將真實(shí)波動(dòng)和ARCH模型相結(jié)合，構(gòu)建VaR每日風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督模型。Ben-Haim(2005)在不確定性信息缺口條件下研究VaR模型，Janabi(2008)將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)加入到VaR中。

早期我國學(xué)者主要從制度規(guī)范的角度研究商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，較為宏觀，對(duì)商業(yè)銀行日常風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)用性不強(qiáng)。隨著我國商業(yè)銀行體系股份化改革基本完成，學(xué)者們對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究也更加深入，引進(jìn)、消化和吸收國外先進(jìn)的理論體系，沿著已有的理論發(fā)展方向進(jìn)行比較性研究。韓其恒等(2002)對(duì)均值—方差模型和均值—VaR進(jìn)行了系統(tǒng)地比較分析，闡述了兩者在投資組合分析中的聯(lián)系和區(qū)別。姚京等(2004)仿照Pyle和Turnovsky的研究框架，對(duì)均值—方差模型和均值—VaR模型進(jìn)行了較為詳細(xì)的比較。劉曉星(2008)比較分析了VaR模型的系列改進(jìn)，CvaR(Conditional VaR)、ES(Expected Shortfall)和Esn，并分析了加入流動(dòng)性調(diào)整后的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值測(cè)度模型La-VaR、La-ES的現(xiàn)狀和局限性。

VaR運(yùn)用于我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的可行性分析

VaR是當(dāng)前國際主流的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具，但由于我國金融市場(chǎng)與西方成熟金融市場(chǎng)存在著很多差異，我國商業(yè)銀行運(yùn)用VaR計(jì)量金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)面臨許多約束條件，例如在已有的關(guān)于商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的模型中，沒有考慮我國特殊經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的模型，而我國二元市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征對(duì)金融業(yè)特別是銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)存在顯著影響，因此，筆者認(rèn)為:

首先，應(yīng)該擴(kuò)展CVaR模型，加入表現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征的參數(shù)，引入交易成本、信息的不完全性和預(yù)期因素，構(gòu)建我國商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型。

其次，考察投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)以及不同市場(chǎng)金融產(chǎn)品間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性，構(gòu)建流動(dòng)性調(diào)整的VaR計(jì)量模型，運(yùn)用幾何布朗運(yùn)動(dòng)的跳躍擴(kuò)展模擬風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)，建立反映風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)動(dòng)一般狀態(tài)的最優(yōu)變動(dòng)策略模型。

再次，研究如何利用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)暴露，提升商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)水平，設(shè)計(jì)滿足商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)的新型金融產(chǎn)品。對(duì)單一風(fēng)險(xiǎn)來源的金融產(chǎn)品開展風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工作的基礎(chǔ)上，對(duì)同時(shí)受多種風(fēng)險(xiǎn)因素影響的金融產(chǎn)品和多種資產(chǎn)構(gòu)成的組合及二級(jí)金融衍生產(chǎn)品開展風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工作。

最后，筆者認(rèn)為應(yīng)該承認(rèn)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理不是獨(dú)立性的，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等具有一定的相關(guān)性，因此，必須系統(tǒng)性測(cè)量和考察商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)間的相互影響，構(gòu)建商業(yè)銀行統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)體系。

VaR與壓力測(cè)試的協(xié)調(diào)運(yùn)行

VaR方法在實(shí)際應(yīng)用中有其局限性，衡量風(fēng)險(xiǎn)值的模式有可能有相當(dāng)程度的差異，如果這模式本身產(chǎn)生一些重大結(jié)構(gòu)的變化，完全依賴風(fēng)險(xiǎn)值的估算就會(huì)有問題。另外，風(fēng)險(xiǎn)值模型為了計(jì)算方便，通常假設(shè)市場(chǎng)上各風(fēng)險(xiǎn)因子的變化呈現(xiàn)常態(tài)分配，在正常情況下，該假設(shè)是成立的，此時(shí)利用VaR模型是可以度量市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)值的。但當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)危機(jī)事件時(shí)，例如:市場(chǎng)價(jià)格大幅下降，利率迅速上升，風(fēng)險(xiǎn)因子間的相關(guān)性也會(huì)因此變得難以預(yù)測(cè)。如1997年東南亞金融風(fēng)暴、1998年俄羅斯政府違約事件、美國911事件、2007年的美國次貸危機(jī)等對(duì)金融市場(chǎng)都造成了很大影響，在這些情況下VaR模型就不會(huì)起作用了。

VaR的這些缺陷需要壓力測(cè)試來彌補(bǔ)。2008年初，中國銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》，對(duì)商業(yè)銀行如何開展壓力測(cè)試制定了指導(dǎo)性意見。通過定義要進(jìn)行分析的機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)組合;識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因子;設(shè)計(jì)壓力測(cè)試情景;通過敏感性分析、情景分析，建立壓力測(cè)試模型，計(jì)算壓力情景下承壓要素的定量化結(jié)果。以上述模型的定量結(jié)果和定性分析為基礎(chǔ)，判定承壓體系中的弱點(diǎn)環(huán)節(jié)，并有針對(duì)性地制定相應(yīng)政策響應(yīng)和反饋。通過正式報(bào)告路線上報(bào)給金融機(jī)構(gòu)的高層呈閱后，最終成為在整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或在部分分支機(jī)構(gòu)執(zhí)行的應(yīng)對(duì)政策。因此，通過VaR與壓力測(cè)試的協(xié)調(diào)運(yùn)行，能較為充分地確定商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)商業(yè)銀行的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)合理監(jiān)控和管理。

參考文獻(xiàn):

1.沈沛龍，任若恩.新的資本充足率框架與我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理[J].金融研究，2001(2)

第2篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

1 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理已成必然

從國際上看，許多國家已從制度安排上著手建立以風(fēng)險(xiǎn)容量控制為中樞的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)全面管理框架。如，2002年美國頒布的薩班斯法案要求上市公司全面關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。基于這一要求，2003年7月美國著名的反虛假財(cái)務(wù)報(bào)告委員會(huì)下屬的贊助委員會(huì)COSO在《內(nèi)部控制整合框架》基礎(chǔ)上，提出一個(gè)概念全新的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架》討論稿，2004年9月正式頒布了《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理——總體框架》（簡(jiǎn)稱COSO-ERM），使內(nèi)部控制研究發(fā)展到一個(gè)新的階段。作為一個(gè)指導(dǎo)性的理論框架，COSO-ERM框架為公司董事會(huì)提供了有關(guān)企業(yè)所面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)以及如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理方面的重要信息，最具權(quán)威的國際標(biāo)準(zhǔn)化組織也在近期頒布了《ISO 31000:2007 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施指南》。

從國內(nèi)來看，有關(guān)各界已越來越重視風(fēng)險(xiǎn)控制。2004年，中國銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》（2004年第10號(hào)令)，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，充分識(shí)別、準(zhǔn)確計(jì)量、持續(xù)檢測(cè)和適當(dāng)控制所有交易業(yè)務(wù)和非交易業(yè)務(wù)中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保在合理的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平之上安全、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，其承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平應(yīng)當(dāng)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本實(shí)力相匹配。2007年至2009年，銀監(jiān)會(huì)先后制定了《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《商業(yè)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》和《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，使商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范不斷豐富和完善。

近年來，銀行業(yè)發(fā)生的許多案件充分表明，許多商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)缺失，風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管控手段匱乏。因此，積極借鑒國際先進(jìn)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，深入開展全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究，努力提高我國商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平，控制銀行風(fēng)險(xiǎn)案件的發(fā)生，是實(shí)現(xiàn)我國商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)所面臨的重要任務(wù)。

2 全面風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)與流程

商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)為一個(gè)旨在實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、促進(jìn)銀行可持續(xù)發(fā)展的流程化的風(fēng)險(xiǎn)管理過程和管理體系。作為一個(gè)管理過程，其主要工作流程就是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)。作為一個(gè)管理系統(tǒng)，其主要構(gòu)成因素包括管理主體與客體、管理目標(biāo)和管理手段。全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基本流程應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面：

(1) 收集風(fēng)險(xiǎn)管理信息，建立問題數(shù)據(jù)庫。就是圍繞各種風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行相關(guān)信息的收集、加工和處理，其目的在于及時(shí)發(fā)現(xiàn)銀行可能面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提供依據(jù)。因此，收集風(fēng)險(xiǎn)管理初始信息，建立問題數(shù)據(jù)庫作為一項(xiàng)經(jīng)常性工作貫穿于銀行內(nèi)部所有單位。

(2) 建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估。對(duì)所收集的風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫信息結(jié)合各項(xiàng)業(yè)務(wù)管理及其重要業(yè)務(wù)流程進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，其目的在于查找和描述風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)價(jià)所識(shí)別出的各種風(fēng)險(xiǎn)的影響程度和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，給出風(fēng)險(xiǎn)控制的優(yōu)先次序等，為正確制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略提供依據(jù)。

(3) 依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估情況，制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略。對(duì)所識(shí)別出的各種風(fēng)險(xiǎn)，按照所給出的優(yōu)先次序，圍繞銀行目標(biāo)與戰(zhàn)略，確定風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受度和風(fēng)險(xiǎn)管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和風(fēng)險(xiǎn)控制等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，確定風(fēng)險(xiǎn)管理所需要的人力與物力資源的配置原則。這是決定風(fēng)險(xiǎn)控制成本與效率的重要環(huán)節(jié)。

(4) 提出和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。根據(jù)所制定的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，針對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)或各項(xiàng)重大風(fēng)險(xiǎn)制定風(fēng)險(xiǎn)解決方案。制定風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案應(yīng)該滿足合規(guī)性要求，同時(shí)要注重成本、質(zhì)量與效率的平衡，堅(jiān)持經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)策略、風(fēng)險(xiǎn)控制與運(yùn)行效率的統(tǒng)一，保護(hù)自身商業(yè)秘密，防止自身對(duì)外包解決方案產(chǎn)生依賴性風(fēng)險(xiǎn)。

(5) 風(fēng)險(xiǎn)管理的循環(huán)評(píng)價(jià)與改進(jìn)。風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)是對(duì)事關(guān)銀行生存與發(fā)展的重大風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、分析與控制。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)該以重大風(fēng)險(xiǎn)、重大事件、重大決策和重要管理與業(yè)務(wù)流程為重點(diǎn)，對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督，采取有效的方法對(duì)其有效性進(jìn)行檢驗(yàn)。根據(jù)監(jiān)督和檢驗(yàn)結(jié)果，對(duì)所存在的問題或缺陷加以改進(jìn)和評(píng)價(jià)。

3 加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施

風(fēng)險(xiǎn)控制的核心是在全員基礎(chǔ)上的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制理論，主要是通過建立和完善以風(fēng)險(xiǎn)控制為中樞的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管控方法，提高風(fēng)險(xiǎn)管控的能力，全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

(1) 提升管理綜合素質(zhì)，增強(qiáng)管理層全面風(fēng)險(xiǎn)控制能力和前瞻性。全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平，要求管理層必須擁有專門的風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)、才能和智慧，形成系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念，樹立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略觀，以確保履行其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控責(zé)任，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理文化的形成，引導(dǎo)或迫使管理層不斷提高其自身綜合素質(zhì)，增強(qiáng)其全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力。推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的合理構(gòu)建。

(2) 塑造風(fēng)險(xiǎn)管理文化，增強(qiáng)全員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和要求。實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)證明，一流銀行的發(fā)展靠文化，二流銀行的發(fā)展靠制度，三流銀行的發(fā)展靠指標(biāo)。全員參與的風(fēng)險(xiǎn)管理文化的塑造是銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，要倡導(dǎo)和強(qiáng)化“全員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)”，通過各種途徑將風(fēng)險(xiǎn)管理理念傳遞給每一個(gè)員工，并且內(nèi)化為員工的職業(yè)態(tài)度和工作習(xí)慣。

第3篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

［關(guān)鍵詞］商業(yè)銀行 全面風(fēng)險(xiǎn)管理 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

自2007年夏天美國次貸危機(jī)全面爆發(fā)以來，美國第四大投資銀行雷曼兄弟破產(chǎn),美國金融業(yè)陷入新一輪金融風(fēng)暴。這次金融風(fēng)暴對(duì)中國敲響了居安思危的警鐘，這場(chǎng)危機(jī)中首當(dāng)其沖遭遇沉重打擊的就是銀行業(yè)，所以中國商業(yè)銀行的健康發(fā)展需要全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的保駕護(hù)航。

寧波作為全國14個(gè)第一批沿海開放城市之一，一直走在改革開放的最前沿。同時(shí)，其地處長(zhǎng)江三角洲核心城市群，倚仗一頭兩翼的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，擁有廣闊良好的經(jīng)濟(jì)腹地。其優(yōu)越的地理位置和經(jīng)濟(jì)條件，為商業(yè)銀行的孕育與發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。在政治環(huán)境方面，從中央到地方的各級(jí)政府所提供的大量?jī)?yōu)惠政策也為扶商業(yè)銀行健康持續(xù)的發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。寧波商業(yè)銀行在有利的外界條件下，如何全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，從而保持快速平穩(wěn)的可持續(xù)發(fā)展，值得研究探討。

二、ERM的淵源及國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理文化的發(fā)展

全面風(fēng)險(xiǎn)管理(Enterprise Risk Management)其核心理念是對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部各個(gè)層次的業(yè)務(wù)單位和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的各個(gè)種類的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行通盤管理。ERM系統(tǒng)要求對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)，各種風(fēng)險(xiǎn)所涉及的各種金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合，如利率、匯率、股票、期權(quán)等，以及承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的各個(gè)業(yè)務(wù)單位，從業(yè)務(wù)員到機(jī)構(gòu)整體，從基層機(jī)構(gòu)(包括國外分支機(jī)構(gòu))到總公司(總行)，進(jìn)行全面有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理論體系主要來源于兩個(gè)方面：一方面是巴塞爾委員會(huì)2001年的《新巴塞爾協(xié)議》(以下簡(jiǎn)稱《新協(xié)議》)，新巴塞爾協(xié)議更加側(cè)重對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量和管理，它對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的理解是，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將經(jīng)營(yíng)管理中面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)全部納入管理體系，強(qiáng)調(diào)資本是風(fēng)險(xiǎn)管理的底線。它明確了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍，提出以統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)量化風(fēng)險(xiǎn)，以此實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一管理。另一方面是美國著名的專業(yè)機(jī)構(gòu) COSO公布的《內(nèi)部控制統(tǒng)一框架》。2003年7月，COSO頒布《全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架》討論稿，即ERM框架，正式提出了全面風(fēng)險(xiǎn)管理的概念。林謙在其文獻(xiàn)中對(duì)全面風(fēng)險(xiǎn)管理解釋，也贊同最廣泛引用的COSO 委員會(huì)于2003年7月完成的《全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架》中的定義。唐國儲(chǔ)、李選舉[2]也認(rèn)同2001年《新協(xié)議》中對(duì)于全面風(fēng)險(xiǎn)管理的定義，而為了達(dá)到《新協(xié)議》的要求銀行必須建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

三、全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式

全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式體現(xiàn)在面向全球的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括全面的風(fēng)險(xiǎn)管理范圍、全程的風(fēng)險(xiǎn)管理過程、全新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法、全員的風(fēng)險(xiǎn)管理文化等先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念的方法。

1.全面的風(fēng)險(xiǎn)管理范圍

全面風(fēng)險(xiǎn)管理涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，涉及到董事會(huì)、高級(jí)管理層到風(fēng)險(xiǎn)管理部門、業(yè)務(wù)管理部門、分支機(jī)構(gòu)等各個(gè)層面，包括風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略制定、風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系構(gòu)建和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)提升、風(fēng)險(xiǎn)管理文化塑造和風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才培養(yǎng)等多方面內(nèi)容。

（1）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)銀行外部環(huán)境和客戶及交易對(duì)手的了解、考察、分析，識(shí)別出銀行債務(wù)人或交易對(duì)手違約或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響銀行債權(quán)或其他金融工具的價(jià)值，并由此引致銀行損失的各種因素。從廣義上說，信用風(fēng)險(xiǎn)的度量也是信用風(fēng)險(xiǎn)管理的重要組成部分。

（2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格(利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格)的不利變動(dòng)而使銀行的表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。它不僅存在于銀行的交易活動(dòng)中，也存在于非交易活動(dòng)中。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR）概念的引進(jìn)，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法又是一場(chǎng)革命性的風(fēng)暴。在現(xiàn)代商業(yè)銀行中風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值已成為計(jì)量是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，也是銀行采用新的計(jì)量方法――內(nèi)部模型法來計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本的主要依據(jù)。

（3）操作風(fēng)險(xiǎn)

巴塞爾委員會(huì)關(guān)于這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)類別的定義為“由不完善或有問題的內(nèi)部程序、人員及系統(tǒng)或外部事件所造成損失的風(fēng)險(xiǎn)”，本文的定義所指的-操作風(fēng)險(xiǎn)包括法律風(fēng)險(xiǎn)，但不包括聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)巴塞爾委員根據(jù)普遍的實(shí)際做法為商業(yè)銀行提供三種可供選擇的操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量方法――即基本指標(biāo)法 、標(biāo)準(zhǔn)法 和高級(jí)計(jì)量法 。

（4）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)包括資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)到期不能如期足額收回，進(jìn)而無法滿足到期負(fù)債的償還和新的合理貸款及其他融資需要，從而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行過去籌集的資金特別是存款資金，由于內(nèi)外因素的變化而發(fā)生不規(guī)則波動(dòng)，對(duì)其產(chǎn)生沖擊并引發(fā)相關(guān)損失的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)相比，形成的原因更加復(fù)雜和廣泛，通常被視為一種綜合性風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要方法有流動(dòng)性比率或者指標(biāo)，現(xiàn)金流分析以及其他評(píng)估方法例如缺口分析法 、久期分析法 等。

2.全程的風(fēng)險(xiǎn)管理過程

為改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理流程，需要針對(duì)銀行不同的風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，制定不同的全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，完善風(fēng)險(xiǎn)管理政策制度，健全風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，創(chuàng)新和學(xué)習(xí)先進(jìn)管理方法和工具，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理績(jī)效考核和評(píng)價(jià)，加強(qiáng)人員隊(duì)伍建設(shè)和全面管理文化氛圍培養(yǎng)，以全面實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

（1）風(fēng)險(xiǎn)管理流程

風(fēng)險(xiǎn)管理流程大致可分為四個(gè)步驟：

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別――風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量――風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)――風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：包括感知和分析風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。前者是通過系統(tǒng)化的方法發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)種類和性質(zhì)，后者是深入理解各種風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)在的風(fēng)險(xiǎn)因素。最基本最常用的方法是制作風(fēng)險(xiǎn)清單。

風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量：全面風(fēng)險(xiǎn)管理、資本監(jiān)管和經(jīng)濟(jì)資本配置得以有效實(shí)施的基礎(chǔ)。準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量結(jié)果是建立在卓越的風(fēng)險(xiǎn)模型基礎(chǔ)之上的。

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)：包含兩個(gè)層面的具體內(nèi)容：一是監(jiān)測(cè)各種可量化與不可量化風(fēng)險(xiǎn)因素，并及時(shí)提交相關(guān)部門；二是報(bào)告定性和定量的評(píng)估結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)控制：一般采用三級(jí)管理模型：基層業(yè)務(wù)單位、業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、高級(jí)管理層，相互合作，共同控制。

（2）風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

良好的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)包括以下幾方面：一是要有好的風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境，這就需要風(fēng)險(xiǎn)管理文化的培養(yǎng)；二是要合理設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理部門，并保證主要職責(zé)分工明確；三是明確風(fēng)險(xiǎn)管理流程；四是重視風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)的重要性，建立完善而先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。

雖然商業(yè)銀行的具體組織不同，但一般都遵循全面風(fēng)險(xiǎn)管理原則、集中管理原則、垂直管理原則、獨(dú)立性原則、垂直性原則，多采取在董事會(huì)確定操作風(fēng)險(xiǎn)管理政策指導(dǎo)下和高級(jí)管理層領(lǐng)導(dǎo)下的、多道防線為基礎(chǔ)的、層次化的操作風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)，由董事會(huì)、管理層面和對(duì)個(gè)委員會(huì)和業(yè)務(wù)部門等部門組成的架構(gòu)，例如下圖建議的組織結(jié)構(gòu)，其中審計(jì)層級(jí)涵蓋了內(nèi)部審計(jì)部門和紀(jì)檢監(jiān)部門。

3.全新的風(fēng)險(xiǎn)管理方法

作為區(qū)別于傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法的全面風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)于計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR――Value at Risk）采用的技術(shù)方法除了傳統(tǒng)的方差-協(xié)方差法(德爾塔正態(tài)法)、歷史模擬法(Historical Simulation)和蒙特卡羅模擬法(Monte Carlo simulation)三種方法之外，還引入的新型以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的考核盈利指標(biāo)――全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基本工具――經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率（RAROC――Risk-Adjusted Return On Capital）。

傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)是利潤(rùn)最大化，依據(jù)這種理論,傳統(tǒng)的資本回報(bào)衡量指標(biāo)是凈資產(chǎn)回報(bào)率(ROE)。但是這個(gè)觀點(diǎn)沒考慮風(fēng)險(xiǎn)因素,所以只能停留在不存在風(fēng)險(xiǎn)或者風(fēng)險(xiǎn)相等的理想條件下比較。其實(shí),價(jià)值最大化并不等于利潤(rùn)最大化,而應(yīng)該是利潤(rùn)最大化與風(fēng)險(xiǎn)最小化的結(jié)合和統(tǒng)一。這對(duì)于以風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)營(yíng)對(duì)象這個(gè)問題,越來越多的商業(yè)銀行使用經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本回報(bào)率(RAROC),即通常所說的經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率作為資本回報(bào)水平的衡量指標(biāo)。

RAROC是目前銀行界最為有效和先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)收益衡量指標(biāo)?；驹硎?以經(jīng)濟(jì)資本為基礎(chǔ)對(duì)銀行收益進(jìn)行測(cè)度。由于經(jīng)濟(jì)資本將所有類型的風(fēng)險(xiǎn)用一個(gè)數(shù)值綜合反映, 因此它可以作為收益調(diào)整的基礎(chǔ)。RAROC其表達(dá)式為:

其中R為收入，OE為經(jīng)營(yíng)成本，EL為預(yù)期損失，CAR為經(jīng)濟(jì)資本或風(fēng)險(xiǎn)資本。收入R包括銀行的利差收入和中間業(yè)務(wù)等非利息收入；經(jīng)營(yíng)成本是指銀行的各種經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用支出。從RAROC的表達(dá)式及對(duì)它的分析可以看出，RAROC的核心是：將風(fēng)險(xiǎn)帶來的未來可預(yù)計(jì)的損失量化為當(dāng)期成本，直接對(duì)當(dāng)期盈利進(jìn)行調(diào)整，衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益大小，并且考慮為可能的最大風(fēng)險(xiǎn)做出資本儲(chǔ)備，進(jìn)而衡量資本的使用效益，使銀行的收益與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤，與銀行最終的盈利目標(biāo)相統(tǒng)一，為銀行各個(gè)層面的業(yè)務(wù)決策、發(fā)展戰(zhàn)略、績(jī)效考核、目標(biāo)設(shè)定等多方面的經(jīng)營(yíng)管理提供重要的、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)依據(jù)。

此外，全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念還體現(xiàn)在新資本協(xié)議的內(nèi)容框架上。整個(gè)新資本協(xié)議可以歸納為三大支柱：第一支柱，資本充足率，這是對(duì)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量狀況的監(jiān)督；第二支柱，監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查，既是監(jiān)督銀行的資本金與其風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量相匹配，更是監(jiān)督銀行的資本金預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)管理水平相匹配；第三支柱，市場(chǎng)紀(jì)律，對(duì)銀行的公開信息披露提出了一整套強(qiáng)制規(guī)定和強(qiáng)烈建議。

（1）資本充足率

資本充足率（Capital Adequacy Ratio），是指資本總額與加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的比例。資本充足率反映商業(yè)銀行在存款人和債權(quán)人的資產(chǎn)遭到損失之前，該銀行能以自有資本承擔(dān)損失的程度。規(guī)定該項(xiàng)指標(biāo)的目的在于抑制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的過度膨脹，保護(hù)存款人和其他債權(quán)人的利益、保證銀行等金融機(jī)構(gòu)正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。各國金融管理當(dāng)局一般都有對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的管制，目的是監(jiān)測(cè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。從目前商業(yè)銀行情況來看，基本都能滿足相關(guān)政策規(guī)定的最低資本充足率 ，但是從長(zhǎng)期來看，提高商業(yè)銀行的資本充足率仍是商業(yè)銀行資本管理重要問題。

（2）銀行監(jiān)管與市場(chǎng)約束

作為第二支柱的監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查，銀行的監(jiān)管是由政府主導(dǎo)、實(shí)施的監(jiān)督管理行為，監(jiān)管部門通過制定法律、制度和規(guī)則，實(shí)施監(jiān)督檢查，促進(jìn)金融體系的安全和穩(wěn)定，有效保護(hù)存款人利益。

而第三支柱的市場(chǎng)紀(jì)律，也就是市場(chǎng)約束機(jī)制，要求信息披露作為市場(chǎng)約束的基礎(chǔ)發(fā)揮作用，然而市場(chǎng)約束機(jī)制需要一系列配套制度得以實(shí)現(xiàn)。銀行應(yīng)具備一套經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的披露政策，政策應(yīng)涉及銀行決定披露內(nèi)容的方法和對(duì)于披露過程的內(nèi)部控制。另外，銀行應(yīng)有專門的程序評(píng)估披露的適當(dāng)性，包括對(duì)有效性和頻率的評(píng)估。

（4）全員的風(fēng)險(xiǎn)管理文化

過去,商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中,通常是簡(jiǎn)單地將風(fēng)險(xiǎn)管理理解為風(fēng)險(xiǎn)管理部門的工作,沒有建立有效的機(jī)制促進(jìn)所有部門和員工積極參與風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí),還對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分割管理,忽略它們之間的協(xié)同效應(yīng),既不科學(xué),也難以實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一有效的監(jiān)控。而在全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架下,通過經(jīng)濟(jì)資本,商業(yè)銀行既可以建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制,實(shí)現(xiàn)全員參與風(fēng)險(xiǎn)管理,又可以將各種風(fēng)險(xiǎn)有機(jī)整合起來,從全局的角度統(tǒng)一度量和控制風(fēng)險(xiǎn)。所以需要通過風(fēng)險(xiǎn)管理文化的培養(yǎng)，來創(chuàng)造好的風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境來推廣先進(jìn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念。

四、商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理策略與建議

我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理起步較晚，加上長(zhǎng)期以來的政策性主導(dǎo)的發(fā)展模式，使得我國銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理與市場(chǎng)的要求脫節(jié)，沒有形成完整的、合理的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和理論。與國外先進(jìn)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式相比，我國商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念、技術(shù)、方法、體系和外部環(huán)境方面都存在著較大還有較多欠缺。國內(nèi)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理總體上處于風(fēng)險(xiǎn)控制階段，離全面風(fēng)險(xiǎn)管理階段的要求尚有較大的差距。

1.行業(yè)監(jiān)管與市場(chǎng)約束

監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)要求銀行證明他們確定的內(nèi)部資本目標(biāo)有充分的依據(jù)，并且這些目標(biāo)符合其整體風(fēng)險(xiǎn)輪廓和當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。同時(shí)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)定期對(duì)銀行評(píng)估資本充足率的程序、風(fēng)險(xiǎn)頭寸、相應(yīng)的資本充足水平和所持有資本的質(zhì)量進(jìn)行檢查，并判斷銀行目前評(píng)估資本充足率的內(nèi)部程序效果如何。

中國銀監(jiān)會(huì)成立后，在總結(jié)國內(nèi)外銀行業(yè)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出了四條銀行監(jiān)管的具體目標(biāo)：通過審慎有效的監(jiān)管，保護(hù)廣大存款人和金融消費(fèi)者的利益；

通過審慎有效的監(jiān)管，增進(jìn)市場(chǎng)信心；通過金融、相關(guān)金融知識(shí)的宣傳教育工作和相關(guān)信息的披露，增進(jìn)公眾對(duì)現(xiàn)代金融的了解；努力減少金融犯罪，維護(hù)金融穩(wěn)定。

為了規(guī)范市場(chǎng)約束，銀行應(yīng)具備一套經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的披露政策，政策應(yīng)涉及銀行決定披露內(nèi)容的方法和對(duì)于披露過程的內(nèi)部控制。另外，銀行應(yīng)有專門的程序評(píng)估披露的適當(dāng)性，包括對(duì)有效性和頻率的評(píng)估。銀行應(yīng)判定出哪些披露信息屬于重要信息，其可以采用定性的方式結(jié)合特殊環(huán)境，判斷金融信息使用者進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)，是否將某條信息看作重要信息。而對(duì)于事關(guān)專有或?qū)儆诒Ｃ艿男畔?，銀行可以不披露具體的項(xiàng)目，但必須對(duì)要求披露的信息進(jìn)行一般性披露，并解釋某些項(xiàng)目未對(duì)外披露的事實(shí)和原因。

2.商業(yè)銀行自身建設(shè)

（1）健全風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu):完善“三會(huì)一層”公司治理中的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu),構(gòu)建“集中管理、矩陣分布”的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)，明確風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)，逐步推行風(fēng)險(xiǎn)管理派駐制，建立一支專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理隊(duì)伍。某商業(yè)銀行寧波分行的戰(zhàn)略建議是成立專職的風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)，而現(xiàn)狀多為非獨(dú)立部門只有名義上的職能部門設(shè)立。

（2）創(chuàng)新和學(xué)習(xí)先進(jìn)管理方法和工具:建成國內(nèi)領(lǐng)先的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，完成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型的開發(fā)和驗(yàn)證工作，達(dá)到操作風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)法的實(shí)施要求；同時(shí)，建立科學(xué)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型。建立風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫，搭建全行風(fēng)險(xiǎn)管理信息平臺(tái)，建立全面覆蓋的資本計(jì)量、評(píng)估和配置體系。例如某商業(yè)銀行寧波分行對(duì)績(jī)效考核主要是經(jīng)濟(jì)資本管理，該績(jī)效考核方法以經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)以及資本調(diào)整后的資本收益率(RAROC)為核心，體現(xiàn)了先進(jìn)方法的引入和運(yùn)用。寧波各商業(yè)銀行都極力推廣內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，通過預(yù)期的狀況調(diào)節(jié)信用評(píng)級(jí)，主要針對(duì)抵押物、業(yè)務(wù)部調(diào)查、核實(shí)企業(yè)信息真實(shí)性（拍照取證、實(shí)地考察）以及貸款發(fā)放后單位的調(diào)查等，核實(shí)信用評(píng)級(jí)，從而降低違約率。

（3）推廣全面風(fēng)險(xiǎn)管理觀念：風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的觀念的形成，有助于在較為成熟的信用風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)上，綜合信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，達(dá)到多層次上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是全業(yè)務(wù)、全流程和全員的管理，對(duì)該理念必須形成足夠的認(rèn)識(shí)，否則難發(fā)揮其作用。商業(yè)銀行寧波分行表示，該行最早于上世紀(jì)90年代中期在全行提出風(fēng)險(xiǎn)管理概念，自我國《商業(yè)銀行法》頒布以后，農(nóng)行就更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理。

（4）培養(yǎng)和吸納高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)管理人才：目前在多數(shù)銀行中，都存在高素質(zhì)人才缺失的現(xiàn)象，嚴(yán)重制約著風(fēng)險(xiǎn)管理制度的施行和體系的建設(shè)。全面風(fēng)險(xiǎn)管理由于涉及當(dāng)前較為先進(jìn)的系統(tǒng)、工具和方法，這對(duì)專業(yè)人員提出了較高的要求，同時(shí)不斷創(chuàng)新的業(yè)務(wù)對(duì)專業(yè)人員的持續(xù)學(xué)習(xí)能力也提出了較高的要求。因此，培養(yǎng)一支高素質(zhì)的專業(yè)人才隊(duì)伍是保證全面風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)揮作用的前提條件。商業(yè)銀行寧波分行都表示迫切需要具備專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)管方面人才，擬建立各自專職的風(fēng)控部門來為本行發(fā)展提供穩(wěn)健保障。

五、結(jié)語

基于寧波市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，只有綜合內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控綜合管理，全面提升風(fēng)險(xiǎn)管理理念，綜合國際標(biāo)準(zhǔn)加快開發(fā)適合寧波市商業(yè)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量，建立高素質(zhì)人才隊(duì)伍，才能建立和健全寧波市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系。對(duì)于國際先進(jìn)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式來說，寧波市商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理模式還有很大改進(jìn)提升空間。我國商業(yè)銀行全面風(fēng)險(xiǎn)管理歷程是個(gè)復(fù)雜而又志在必行的過程，只有結(jié)合各方面力量最終接軌國際水平。

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第4篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

關(guān)鍵詞：集中度風(fēng)險(xiǎn)；大額風(fēng)險(xiǎn)暴露；金融控股集團(tuán)

一、 金融控股集團(tuán)信用及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中問題

集中度風(fēng)險(xiǎn)的概念源于銀行業(yè)，以信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中為核心內(nèi)容。巴塞爾協(xié)議Ⅱ指出，集中度風(fēng)險(xiǎn)是指任何有可能給銀行造成巨大虧損，從而危及其正常經(jīng)營(yíng)的單一風(fēng)險(xiǎn)暴露或風(fēng)險(xiǎn)暴露集團(tuán)。2014年，中國銀監(jiān)會(huì)的《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》中，集中度風(fēng)險(xiǎn)被定義為“在銀行集團(tuán)并表基礎(chǔ)上源于同一或同類風(fēng)險(xiǎn)超過銀行集團(tuán)資本凈額一定比例直接或間接形成的風(fēng)險(xiǎn)敞口”。從定義來看，集中度風(fēng)險(xiǎn)的范圍比較廣泛，可以由信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等一系列基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，又以信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中作為最核心的內(nèi)容。本文中“集中度風(fēng)險(xiǎn)”指代信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中。

集中度風(fēng)險(xiǎn)是綜合性、結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險(xiǎn)。一是風(fēng)險(xiǎn)具有隱蔽性和突發(fā)性。集中度風(fēng)險(xiǎn)在爆發(fā)前通常具有良好的收益表現(xiàn)，如資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升，從而掩蓋了潛在的風(fēng)險(xiǎn)屬性，在風(fēng)險(xiǎn)暴露時(shí)產(chǎn)生更大的破壞力。二是風(fēng)險(xiǎn)具有交叉性。對(duì)于以交易為目的、具有活躍市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，可能由于相似品種發(fā)生違約和信用遷移，在短期內(nèi)引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重時(shí)喪失市場(chǎng)流動(dòng)性，導(dǎo)致交易賬戶發(fā)生巨額損失。三是高杠桿的金融創(chuàng)新工具加劇和加速集中度L險(xiǎn)的形成。

集中度風(fēng)險(xiǎn)的防范在巴塞爾體系中處于第二支柱地位。國際金融危機(jī)之后，巴塞爾協(xié)會(huì)提高對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求，巴塞爾Ⅲ在“再證券化風(fēng)險(xiǎn)暴露”（Resecuritization Exposure）的資本要求中，擴(kuò)展了風(fēng)險(xiǎn)集中的范圍，增加不同賬戶、類似產(chǎn)品、潛在相關(guān)的表外風(fēng)險(xiǎn)等因素1。但是，由于資本協(xié)議的基礎(chǔ)模型以風(fēng)險(xiǎn)的高度分散為假設(shè)，盡管有針對(duì)衍生品的新增資本計(jì)提規(guī)則，集中度風(fēng)險(xiǎn)仍不能在第一支柱中得到充分體現(xiàn)，而是作為第二支柱內(nèi)容，由各國家地區(qū)監(jiān)管部門設(shè)定監(jiān)管措施。因此，集中度風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管并未在國際范圍內(nèi)形成標(biāo)準(zhǔn)化框架，各國家地區(qū)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)容忍度較為個(gè)性化，監(jiān)管效率和效果存在一定的局限性。

隨著金融綜合經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng)新的持續(xù)增強(qiáng)，集中度風(fēng)險(xiǎn)的危險(xiǎn)性和外部性不斷顯現(xiàn)。金融控股集團(tuán)自身具有復(fù)雜的組織運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，對(duì)于集中度風(fēng)險(xiǎn)的防范，更加不能單純依賴外部監(jiān)管措施，需要建立與自身組織、業(yè)務(wù)和管理結(jié)構(gòu)相匹配的集中度風(fēng)險(xiǎn)管理體系。作為探索和實(shí)踐，本文將以主要篇幅探討純粹控股型金控集團(tuán)的信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中問題，通過系統(tǒng)分析集中度風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制，從戰(zhàn)略和技術(shù)層面總結(jié)防范措施。

二、 風(fēng)險(xiǎn)集中成因分析

隨著我國各類金控集團(tuán)的迅速發(fā)展，集中度風(fēng)險(xiǎn)對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的影響日益明顯，從形成機(jī)制來看，主要包括四個(gè)方面。

第一，我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，大量金融資源滯留在低效率的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過度依賴投資和出口拉動(dòng)，金融資源配置向房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、制造業(yè)等領(lǐng)域傾斜，一定程度上助推產(chǎn)能過剩經(jīng)濟(jì)的形成，加劇了金融機(jī)構(gòu)的集中度風(fēng)險(xiǎn)。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡，絕大多數(shù)企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈低端，高附加值企業(yè)規(guī)模和數(shù)量都較為缺乏，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)在客戶選擇上余地較小，對(duì)象更加集中。

第二，我國金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全，風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行體系。一是金融機(jī)構(gòu)體系以銀行為絕對(duì)主體，尚未具備差異化、多層次、廣覆蓋的結(jié)構(gòu)特征，使得金融資源的配置過度依賴商業(yè)銀行。二是金融市場(chǎng)體系不健全，廣度和深度不足，缺少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。三是社會(huì)信用體系不健全，金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)缺少判斷依據(jù)。這些因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)向銀行集中，在缺少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制保護(hù)的情況下，銀行過度依賴政府和國企信用，進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不平衡。例如，年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年末，山西省七大國有煤炭集團(tuán)的未償還貸款余額占到全省銀行業(yè)貸款余額的37%，風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)極為嚴(yán)峻。

第三，分業(yè)監(jiān)管框架難以匹配綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，監(jiān)管套利行為扭曲真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。一是集中度風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管指標(biāo)體系針對(duì)各類業(yè)務(wù)單獨(dú)計(jì)量，在直接融資和間接融資逐漸融合的情境下，對(duì)真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)的反映不夠充分。二是在分業(yè)監(jiān)管框架下，風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)相同的業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管門檻，導(dǎo)致以通道業(yè)務(wù)為代表的監(jiān)管套利行為大量存在，“財(cái)務(wù)表外、風(fēng)險(xiǎn)表內(nèi)”的情況較為普遍，真實(shí)的集中度風(fēng)險(xiǎn)被低估。三是對(duì)于具有復(fù)雜交易結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新工具，缺乏具有一致性標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)穿透技術(shù)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不透明，降低監(jiān)管效率。

第四，金控集團(tuán)組織經(jīng)營(yíng)的復(fù)雜性和特殊性加大集中度風(fēng)險(xiǎn)的防范難度。一是金控集團(tuán)的資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜，通過層層控股的方式，以小資本撬動(dòng)大資本，具有杠桿放大效應(yīng)，對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)存在固有的脆弱性。二是金控集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制的差異性影響集中度風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)制。事業(yè)型金控通常以母公司的業(yè)務(wù)為核心，子公司處于附屬地位，或者直接由母公司業(yè)務(wù)部門獨(dú)立形成，子公司決策的獨(dú)立性低，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)集中，但母子公司之間風(fēng)險(xiǎn)管理框架具有較強(qiáng)的一致性較高。純粹型金控的母公司不從事具體經(jīng)營(yíng)，子公司處于平等的法人地位，經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性高，業(yè)務(wù)決策分散，客觀上有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，但母子公司之間風(fēng)險(xiǎn)管理框架的一致性較低。三是金控集團(tuán)通過協(xié)同效應(yīng)創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致客戶、產(chǎn)品、投資組合的高度關(guān)聯(lián)。按照安德魯?坎貝爾等（2000）提出的"搭便車"理論，協(xié)同就是公司能夠?qū)⒁粋€(gè)部門創(chuàng)造和積累的資源無成本地應(yīng)用于其他部門的情形。金控集團(tuán)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特性，使其風(fēng)險(xiǎn)特征不同于一般企業(yè)集團(tuán)，在收入擴(kuò)大、利潤(rùn)增加等正向協(xié)同效應(yīng)背后，往往存在風(fēng)險(xiǎn)隱蔽、集中和交叉等隱患，超過一定界限后，集中度風(fēng)險(xiǎn)提高，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性降低。

三、 集中度風(fēng)險(xiǎn)的度量技術(shù)

1. 度量目標(biāo)。金控集團(tuán)信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中的度量以各企業(yè)類型風(fēng)險(xiǎn)度量為基礎(chǔ)，集團(tuán)層面關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)敞口的分布均勻程度，其度量目標(biāo)主要包括四個(gè)層次。一是識(shí)別集團(tuán)信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、單一（集團(tuán)）交易對(duì)手等方面的集中程度，及時(shí)向子公司進(jìn)行預(yù)警和提示；二是計(jì)算信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中程度是否符合集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)一定時(shí)期內(nèi)集團(tuán)能夠承擔(dān)的損失設(shè)定限額；三是考察集團(tuán)投資組合收益與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的匹配程度，進(jìn)而調(diào)整組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)；四是考察風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制的有效性。

2. 度量方法。

（1）國際銀行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)的度量。國際銀行業(yè)對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)的度量經(jīng)歷了從非模型方法逐步向模型方法改進(jìn)的過程，度量精度不斷提升，操作方法更加復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)要素更加全面，包括對(duì)單一客戶集中度和組合集中度的度量。根據(jù)顏新秀和王睿（2010）的研究，表1列示了主要的度量方法。其中，模型方法相比非模型方法的重大改進(jìn)，在于把集中度風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)資本相關(guān)聯(lián)，在技術(shù)上從基于敞口額度的計(jì)量擴(kuò)展到內(nèi)部評(píng)級(jí)法（IRB）的基礎(chǔ)模型，建立了通過資本計(jì)提防范風(fēng)險(xiǎn)集中的可能性。但是，相比非模型方法，模型方法在可靠性、可操作性、適用范圍等方面仍不夠成熟，因此僅在風(fēng)險(xiǎn)管理模型化程度較高的國家和地區(qū)使用，還未在巴塞爾體系內(nèi)形成標(biāo)準(zhǔn)操作規(guī)則。

（2）巴塞爾協(xié)議Ⅲ對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)管理框架的完善。巴塞爾協(xié)議Ⅲ對(duì)集中度風(fēng)險(xiǎn)的管理仍然以非模型方法為主，在信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中度的度量方面，主要有以下兩方面重要改進(jìn)。

第一，增加防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提規(guī)則。2009年，巴塞爾委員會(huì)《交易賬戶新增風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算指引》，要求計(jì)量資本計(jì)劃期為一年、在99%的置信區(qū)間下，單個(gè)或組合交易頭寸由于違約和信用遷移所造成的損失，并以此為基礎(chǔ)計(jì)提新增風(fēng)險(xiǎn)資本。指引還要求銀行提供充足的資本應(yīng)對(duì)交易賬戶資產(chǎn)的發(fā)行人集中度和市場(chǎng)集中度。

第二，的《大額風(fēng)險(xiǎn)暴露測(cè)度與控制監(jiān)管框架》，完善關(guān)聯(lián)方、表外業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、透視法等技術(shù)要求。該框架將大額風(fēng)險(xiǎn)暴露定義為“銀行在遭受單一交易對(duì)手或關(guān)聯(lián)交易對(duì)手非預(yù)期違約時(shí)所造成的最大損失，是銀行賬戶和交易賬戶風(fēng)險(xiǎn)暴露總額”，規(guī)定超過銀行合格資本10%以上的風(fēng)險(xiǎn)暴露屬于大額風(fēng)險(xiǎn)暴露，并設(shè)定了普通銀行25%、全球系統(tǒng)性重要性銀行15%的監(jiān)管上限。一是對(duì)經(jīng)濟(jì)依存關(guān)聯(lián)方作出了量化界定，涵w了銷售依存、成本依存、擔(dān)保、同一還款/資金來源等重要的經(jīng)營(yíng)關(guān)系。該框架提出，銀行對(duì)某交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)暴露額超過合格資本的5%時(shí)，銀行應(yīng)考察與其具有經(jīng)濟(jì)依存關(guān)系的關(guān)聯(lián)方風(fēng)險(xiǎn)暴露。二是要求表外信用風(fēng)險(xiǎn)暴露按照與計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一致的方法進(jìn)行表內(nèi)轉(zhuǎn)換；交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)暴露額度為交易賬戶和銀行賬戶暴露額度加總。三是規(guī)范合格信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）價(jià)值的扣減規(guī)則。四是設(shè)置集合投資計(jì)劃（CIU）等間接投資實(shí)體采用透視法（LTA）的標(biāo)準(zhǔn)和途徑。

（3）我國銀行業(yè)集中度風(fēng)險(xiǎn)的主要度量方法。我國銀行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)集中度的度量方法以非模型方法為主，主要監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)敞口比率。受金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全、信用數(shù)據(jù)不完整、實(shí)施成本高昂等因素限制，我國銀行業(yè)還未能應(yīng)用復(fù)雜的模型化集中度風(fēng)險(xiǎn)度量方法，而是以操作簡(jiǎn)便、成本低廉的風(fēng)險(xiǎn)限額方法為主。為防范風(fēng)險(xiǎn)集中，中國銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的貸款、同業(yè)、理財(cái)、自營(yíng)等重點(diǎn)業(yè)務(wù)采用限額管理辦法，設(shè)定大額風(fēng)險(xiǎn)敞口占資本或組合規(guī)模的比率上限，引導(dǎo)商業(yè)銀行平衡組合風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速的形勢(shì)下，長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)累積的信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，行業(yè)和區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)加劇，集中度風(fēng)險(xiǎn)的管理難度不斷提升，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)度量的精確性、及時(shí)性和有效性提出更高的要求，模型化方法的探索和應(yīng)用是行業(yè)趨勢(shì)所在。

四、 金融控股集團(tuán)集中度風(fēng)險(xiǎn)的防范機(jī)制

集中度風(fēng)險(xiǎn)是戰(zhàn)略層面的風(fēng)險(xiǎn)，其防范機(jī)制也應(yīng)上升至金控集團(tuán)戰(zhàn)略高度，從戰(zhàn)略、制度、技術(shù)和保障層面設(shè)計(jì)針對(duì)性、全覆蓋的集中度風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

第一，實(shí)施有效的戰(zhàn)略管理，保持均衡的發(fā)展節(jié)奏，提高資源配置效率，分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。戰(zhàn)略管理是金控集團(tuán)母公司的重要職能，也是降低金控集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)集聚效應(yīng)的重要工具。一是母公司通過制定整體戰(zhàn)略確定發(fā)展的目標(biāo)、速度和擴(kuò)張邊界，指導(dǎo)子公司做出清晰的業(yè)務(wù)規(guī)劃，使整體業(yè)務(wù)發(fā)展保持動(dòng)態(tài)均衡，避免結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)集中。二是保障外延擴(kuò)張的方向選擇不偏離整體戰(zhàn)略方向，綜合評(píng)估新增投資對(duì)投資組合的影響效應(yīng)，兼顧協(xié)同效應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)分散的需求。三是母公司通過引導(dǎo)資源配置，使資源向風(fēng)險(xiǎn)收益水平高的子公司傾斜，提高組織內(nèi)部的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)水平，動(dòng)態(tài)剔除風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配的業(yè)務(wù)，管理投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

第二，建立健全集中度風(fēng)險(xiǎn)管理的制度體系，提高集中度風(fēng)險(xiǎn)管理框架的一致性。一是建立規(guī)范的業(yè)務(wù)授權(quán)體系和限額管理制度。在金控集團(tuán)子公司層面，集中度風(fēng)險(xiǎn)管理框架主要由行業(yè)監(jiān)管要求決定，結(jié)合授權(quán)體系對(duì)具體業(yè)務(wù)設(shè)立限額管理制度，這些制度體系也構(gòu)成金控集團(tuán)集中度風(fēng)險(xiǎn)管理的制度基礎(chǔ)。二是建立健全風(fēng)險(xiǎn)并表管理制度，加強(qiáng)母公司對(duì)子公司風(fēng)險(xiǎn)集中度管理的定期檢查和督導(dǎo)，促進(jìn)集團(tuán)母子公司之間風(fēng)險(xiǎn)限額管理制度的有效銜接，改善信息不對(duì)稱，提高風(fēng)險(xiǎn)管理框架的一致性。三是規(guī)范子公司決策過程中重大事項(xiàng)的控制機(jī)制，包括重大事項(xiàng)的范圍、決策流程、授權(quán)、信息披露機(jī)制等。

第三，建立金控集團(tuán)層面大額風(fēng)險(xiǎn)暴露的統(tǒng)計(jì)計(jì)量系統(tǒng)，提升集中度風(fēng)險(xiǎn)的量化水平。一是結(jié)合組織結(jié)構(gòu)和管理框架，建立覆蓋主要表內(nèi)外金融業(yè)務(wù)的大額風(fēng)險(xiǎn)暴露統(tǒng)計(jì)計(jì)量系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)大額交易的事前、實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)監(jiān)控。風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量是管理的基礎(chǔ)，由于銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金等行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征和偏好、適用的監(jiān)管規(guī)則存在較大差異，各行業(yè)的集中度監(jiān)管指標(biāo)在交易認(rèn)定、警戒線設(shè)置、風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具使用、風(fēng)險(xiǎn)扣減規(guī)則等方面的一致性較差。在母公司層面，如果僅依據(jù)大額風(fēng)險(xiǎn)敞口的統(tǒng)計(jì)進(jìn)行限制，會(huì)嚴(yán)重降低金控集團(tuán)組織效率，也不利于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等操作的開展。統(tǒng)計(jì)范圍應(yīng)涵蓋行業(yè)、區(qū)域、客戶、產(chǎn)品等多維度的大額風(fēng)險(xiǎn)敞口，核算集團(tuán)層面的風(fēng)險(xiǎn)暴露總額。二是提高集中度風(fēng)險(xiǎn)管理的模型化水平，定期開展壓力測(cè)試，關(guān)注的是非正常市場(chǎng)情境下的尾部風(fēng)險(xiǎn)，提高管理精度。三是規(guī)范表外業(yè)務(wù)集中度風(fēng)險(xiǎn)的信息披露制度，改善表內(nèi)外集中度風(fēng)險(xiǎn)管理框架的一致性。

第四，完善集中度風(fēng)險(xiǎn)管理的保障機(jī)制。一是加大研發(fā)投入力度，提升趨勢(shì)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能力。建立中長(zhǎng)期趨勢(shì)的前瞻性預(yù)判和預(yù)警機(jī)制，提高針對(duì)行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品、市場(chǎng)的信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)預(yù)警能力，避免遭遇局部系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如，中信銀行進(jìn)入光伏行業(yè)后隨即并行開展專項(xiàng)研究，在2011年下半年預(yù)判潛在危機(jī)，并緊縮信貸投放，從而避免了大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)暴露導(dǎo)致的損失。未來幾年，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革過程中，產(chǎn)業(yè)調(diào)整加快，金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，預(yù)警機(jī)制將發(fā)揮更為重要的作用。二是完善金控集團(tuán)的公司治理機(jī)制，貫徹風(fēng)險(xiǎn)理念和風(fēng)險(xiǎn)文化，加大具有先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的人才引進(jìn)和培養(yǎng)力度，為集中度風(fēng)險(xiǎn)管理提供良好的基礎(chǔ)保障。

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第5篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

關(guān)鍵詞：銀行風(fēng)險(xiǎn) 公司治理結(jié)構(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，其發(fā)展?fàn)顩r直接關(guān)系到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的健康與否。在我國，銀行業(yè)在金融業(yè)中占主體地位，所以我國銀行業(yè)的健康發(fā)展是對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的保障。特殊的資本結(jié)構(gòu)決定了銀行經(jīng)營(yíng)具有高風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，所以風(fēng)險(xiǎn)管理是貫穿于銀行業(yè)發(fā)展歷程的永恒話題。隨著國內(nèi)金融市場(chǎng)全面開放，各種新金融產(chǎn)品新技術(shù)的出現(xiàn)，國內(nèi)銀行正面臨著國內(nèi)外銀行的激烈商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，承受著巨大的市場(chǎng)壓力。在這種嚴(yán)峻的形勢(shì)下，風(fēng)險(xiǎn)管理顯得更為重要，它是銀行業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)，而銀行管理組織體系則是風(fēng)險(xiǎn)管理順利開展的保障。

一、當(dāng)前我國商業(yè)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境趨勢(shì)

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，受事先無法預(yù)料的不確定性因素的影響，而使銀行蒙受損失的可能性。2004年《巴塞爾新資本協(xié)議》將銀行風(fēng)險(xiǎn)概括為三類：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。本文就從這三個(gè)角度來考察銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)。

（一）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于借款人和市場(chǎng)交易對(duì)手違約而導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)。麥肯錫公司的研究表明，以銀行實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)資本配置為參考，信用風(fēng)險(xiǎn)占銀行總體風(fēng)險(xiǎn)暴露的60%，我國四大國有商業(yè)銀行中，按照“五級(jí)分類”的口徑，不良貸款率高于東南亞國家銀行1997年金融危機(jī)時(shí)的不良貸款率。這種信用風(fēng)險(xiǎn)的過度集中，嚴(yán)重威脅著我國國有商業(yè)銀行的生存、發(fā)展和整個(gè)社會(huì)金融體系的安全。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格、利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格的不利變動(dòng)而使銀行發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。近年來，出于管理資產(chǎn)負(fù)債表的需求，國內(nèi)銀行已越來越多地參與具有較高杠桿的衍生產(chǎn)品交易。同時(shí)，隨著人民幣匯率形成機(jī)制的完善和利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)，我國商業(yè)銀行所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增加。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于不正確或錯(cuò)誤的內(nèi)部操作流程、人員、系統(tǒng)或外部事件導(dǎo)致直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)，其受到內(nèi)外部環(huán)境影響，涉及商業(yè)銀行的所有業(yè)務(wù)，幾乎每一位員工，難以事先計(jì)量、預(yù)測(cè)和控制。從現(xiàn)實(shí)情況看，操作風(fēng)險(xiǎn)的管理是中國銀行業(yè)的軟肋，尚缺乏成熟的操作風(fēng)險(xiǎn)管理體系。從互聯(lián)網(wǎng)、媒體公開報(bào)道和法院案例三種來源收集數(shù)據(jù)得知，我國2002–2006年期間發(fā)生的三百多例銀行操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件共造成銀行損失達(dá)258億之多，而且事件主要來源于銀行內(nèi)部，特別是銀行內(nèi)部人員或內(nèi)外勾結(jié)所進(jìn)行的主觀故意的內(nèi)外部欺詐行為，這暴露了我國銀行業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制薄弱隱藏著巨大的操作風(fēng)險(xiǎn)。

二、當(dāng)前我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系現(xiàn)狀

由上可見，我國銀行業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)仍比較嚴(yán)峻，這也暴露出銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平的低下，這種狀況除了先天性的銀行發(fā)展歷史短暫、理念落后等原因外，根本原因在于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理組織和制度的極不完善，造成風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展緩慢，水平低下。良好的公司治理結(jié)構(gòu)和明晰的產(chǎn)權(quán)制度是風(fēng)險(xiǎn)管理體制的關(guān)鍵所在，而在我國現(xiàn)代商業(yè)銀行制度還未真正確立，現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)也不盡完善，與之相應(yīng)的是風(fēng)險(xiǎn)管理體系不夠健全，實(shí)施有效風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)比較薄弱，總體表現(xiàn)為以下兩個(gè)方面：

第一，外部風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)不健全。首先，雖然當(dāng)前商業(yè)銀行大都建立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層“三會(huì)一層”的公司治理基本結(jié)構(gòu)，但在風(fēng)險(xiǎn)管理上的職責(zé)并未清晰劃分，相互合作和制衡機(jī)制較為薄弱，風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)不牢。其次，在完善的銀行風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)中，一般在董事會(huì)中會(huì)有幾名董事組成風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)來承擔(dān)董事會(huì)的日常風(fēng)險(xiǎn)管理職能，但我國實(shí)際情況是風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)由于人才、資源、溝通的不足，普遍缺乏運(yùn)行支撐，管理效果不佳，而且作為管理全行各類風(fēng)險(xiǎn)的專門委員會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)還應(yīng)該負(fù)責(zé)集中和協(xié)調(diào)各種風(fēng)險(xiǎn)，但在我國其風(fēng)險(xiǎn)覆蓋面還不夠，對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注較多，而對(duì)其它風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注較少，這樣導(dǎo)致整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架不夠完整，統(tǒng)一性和集中性不足。最后，在我國風(fēng)險(xiǎn)管理職能主要集中在高級(jí)管理層、總行和分行，而在支行和基層機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)管理的角色，導(dǎo)致整個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)垂直管理鏈條的缺失，弱化了風(fēng)險(xiǎn)管理職能。

第二，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)不完善。首先，作為整個(gè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略制定者的董事會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理委員在我國均普遍缺乏運(yùn)行支撐，職能較弱，因此銀行缺乏完整清晰的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)普遍缺乏科學(xué)規(guī)劃指導(dǎo)。其次，風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和高級(jí)管理層所設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的全面、集中管理程度均不高，沒有一個(gè)強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理部門對(duì)全行包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中管理，風(fēng)險(xiǎn)管理的全面性和有效性不足，效率低下。

三、完善我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系的幾點(diǎn)建議

（一）建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系首先需要有效的公司治理結(jié)構(gòu)作為前提。當(dāng)前我國銀行大都為股份制銀行，必須要明確董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層在風(fēng)險(xiǎn)管理中的不同職責(zé)。董事會(huì)通過其下屬的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)負(fù)責(zé)制定銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，監(jiān)控各種政策、制度的實(shí)施；監(jiān)事會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)控董事、高管等的道德風(fēng)險(xiǎn)和盡職情況，監(jiān)督銀行的財(cái)務(wù)狀況、整體風(fēng)險(xiǎn)水平和內(nèi)控能力；高級(jí)管理層在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督下，朝著銀行經(jīng)營(yíng)目標(biāo)努力，在風(fēng)險(xiǎn)最小化的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。

（二）建立獨(dú)立的、垂直的風(fēng)險(xiǎn)管理組織框架。實(shí)行總行、分行、支行三級(jí)經(jīng)營(yíng)單位的風(fēng)險(xiǎn)控制。在總行，行長(zhǎng)是首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)全行的風(fēng)險(xiǎn)管理，下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)是全行最高風(fēng)險(xiǎn)管理和協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。在分行，總行可借鑒扁平化管理模式實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)的垂直管理，對(duì)分行行長(zhǎng)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)，并派出風(fēng)險(xiǎn)管理官協(xié)助分行管理風(fēng)險(xiǎn)，并委派相應(yīng)的信審、財(cái)務(wù)和稽核方面主管，工作上對(duì)總行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)。在支行，分行向支行委派會(huì)計(jì)經(jīng)理，控制營(yíng)業(yè)部的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此形成自上而下的垂直領(lǐng)導(dǎo)、由外對(duì)內(nèi)的橫向監(jiān)控的風(fēng)險(xiǎn)管理組織框架，各風(fēng)險(xiǎn)管理部門權(quán)責(zé)明確，促使風(fēng)險(xiǎn)管理體系獨(dú)立、高效運(yùn)行。

（三）設(shè)置首席風(fēng)險(xiǎn)官，集中銀行風(fēng)險(xiǎn)管理職能。董事會(huì)下設(shè)首席風(fēng)險(xiǎn)官領(lǐng)導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)管理委員，在其下設(shè)置專門的信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，董事會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)管理決策職能集中于首席風(fēng)險(xiǎn)官和風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)，首席風(fēng)險(xiǎn)官要與其他高級(jí)業(yè)務(wù)主管平級(jí)并有權(quán)對(duì)他們說“不”，這并非一種個(gè)人制度，而是建立在適應(yīng)集中性原則和獨(dú)立性原則的風(fēng)險(xiǎn)管理組織結(jié)構(gòu)和流程之上的一種職能，首席風(fēng)險(xiǎn)官要聽取各業(yè)務(wù)單元風(fēng)險(xiǎn)主管的匯報(bào)，并指導(dǎo)所屬在相應(yīng)層面根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況及其趨勢(shì)的演變調(diào)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略。

（四）在基層業(yè)務(wù)線上設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理崗位。一方面配合業(yè)務(wù)線負(fù)責(zé)人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，另一方面是作為風(fēng)險(xiǎn)管理部在業(yè)務(wù)線上的派出單位，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的收集、風(fēng)險(xiǎn)狀況的實(shí)時(shí)監(jiān)控。

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第6篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

一、何謂VaR

美國加州大學(xué)金融學(xué)教授菲利普喬瑞指出：VaR是一定時(shí)期內(nèi)的最大損失，它使得實(shí)際損失超過這個(gè)值的概率小于一個(gè)我們預(yù)先設(shè)定的值。換言之，VaR是指在正常的市場(chǎng)條件和給定的置信水平下，一種金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合在既定時(shí)期內(nèi)所面臨的最大潛在市場(chǎng)價(jià)值損失額。其數(shù)學(xué)定義如公式為：Prob(Δp>VaR)=1－c。其中，c為置信水平，Δp為金融工具或其組合在風(fēng)險(xiǎn)持有期間內(nèi)的實(shí)際損失。例如，某一投資公司持有的證券組合在未來24小時(shí)內(nèi)，置信度為95%，證券市場(chǎng)正常波動(dòng)的情況下，VaR值為800萬元。其含義是指，該公司的證券組合在一天（24小時(shí)）內(nèi)，有95%的把握判斷該投資公司在下一個(gè)交易日內(nèi)的損失在800萬元以內(nèi)，或者說，由于市場(chǎng)價(jià)格變化而帶來的最大損失超過800萬元的概率為5%。

二、VaR的優(yōu)點(diǎn)

銀行風(fēng)險(xiǎn)管理過程中難度最大的工作就是風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算問題，只有對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精確量化，才能使商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理者能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把握，提高銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控管理水平，避免類似巴林銀行倒閉事件的再次發(fā)生。與過去傳統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方法相比，VaR方法在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方面具有明顯的優(yōu)點(diǎn)，是一種更有效的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法。

首先，VaR把對(duì)預(yù)期未來損失的大小和該損失發(fā)生的可能性結(jié)合起來，不僅讓投資者知道可能損失的規(guī)模，而且知道其發(fā)生的可能性。在前面我們所介紹的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算過程中，我們可以看到不管是采用哪一種估算方法，最后所計(jì)算出來的VaR值都是和一定的置信水平相聯(lián)系的。而且，不同置信水平之上的VaR值還可以相互轉(zhuǎn)換，這不僅使管理者能更清楚地了解商業(yè)銀行在不同可能程度上的風(fēng)險(xiǎn)狀況，而且方便了不同的管理需要。

其次，VaR適用面廣，考慮了多種風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)銀行資產(chǎn)組合價(jià)值的全面影響。VaR適用于衡量包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)及衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，這使得商業(yè)銀行可以用一個(gè)具體的VaR值就可以概括地反映整個(gè)商業(yè)銀行所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，大大方便了商業(yè)銀行各業(yè)務(wù)部門對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息的交流，也方便了銀行最高管理層隨時(shí)掌握銀行的整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，因而非常有利于商業(yè)銀行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一管理。而且在VaR的計(jì)算過程中，由于綜合考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因子的共同影響更接近于現(xiàn)實(shí)，因此對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量也就更精確。

最后，VaR方法考慮了銀行資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的相關(guān)性，這保證了VaR方法在衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面的精確性。此相關(guān)關(guān)系對(duì)于商業(yè)銀行的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)值創(chuàng)造有著重要意義。當(dāng)不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間存在相關(guān)關(guān)系時(shí)，對(duì)于一個(gè)包括這些資產(chǎn)的資產(chǎn)組合而言，其整體風(fēng)險(xiǎn)顯然是小于資產(chǎn)組合中每項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的簡(jiǎn)單加總。傳統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法就相當(dāng)于是把銀行每項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單加總，而VaR方法則是一種綜合衡量，通過VaR方法計(jì)算出的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值顯然要小于其他市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)衡量方法計(jì)算出來的數(shù)值。

三、VaR在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用

（一）計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本，優(yōu)化資本配置。經(jīng)濟(jì)資本用來抵御風(fēng)險(xiǎn)損失，因此又稱風(fēng)險(xiǎn)資本。經(jīng)濟(jì)資本并不是真正意義上的資本，它是一個(gè)虛擬的概念，是一個(gè)計(jì)算出來的數(shù)字，通過計(jì)算VaR就可以確定相應(yīng)經(jīng)濟(jì)資本的大小。確切地說，經(jīng)濟(jì)資本在數(shù)值上與VaR相等?；赩aR計(jì)算出經(jīng)濟(jì)資本后，可以進(jìn)一步達(dá)到優(yōu)化資本配置的目的。所謂優(yōu)化資本配置就是更合理地在銀行內(nèi)部各級(jí)部門、各交易前臺(tái)以及各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間分配經(jīng)濟(jì)資本。經(jīng)濟(jì)資本的配置包括根據(jù)銀行自身資本實(shí)力、股東目標(biāo)、監(jiān)管要求來確定全行的總體風(fēng)險(xiǎn)水平和相應(yīng)的消化損失的風(fēng)險(xiǎn)資本限額，并將經(jīng)濟(jì)資本在行內(nèi)各層面進(jìn)行合理分配并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

（二）實(shí)施限額管理。風(fēng)險(xiǎn)限額是允許全行整體及行內(nèi)各層面所承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)的上限，它是一種科學(xué)配置風(fēng)險(xiǎn)的方法，使用風(fēng)險(xiǎn)限額配置資本可以避免風(fēng)險(xiǎn)的過度承擔(dān)。VaR限額是由傳統(tǒng)的頭寸限額發(fā)展而來的，是VaR在風(fēng)險(xiǎn)管理中具體應(yīng)用的又一體現(xiàn)。與頭寸限額相比 VaR限額具有很多優(yōu)點(diǎn)：如，利用VaR設(shè)置限額，可以對(duì)不同的交易前臺(tái)進(jìn)行比較，而且VaR限額還考慮了組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)。VaR限額由中、后臺(tái)設(shè)置，意在控制前臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)過度承擔(dān)。利用VaR設(shè)置限額，可以使各交易部門、交易前臺(tái)確切掌握他們?nèi)绻M(jìn)行某項(xiàng)交易所需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果某項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)暴露超過了規(guī)定的限額，則需要對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整以降低VaR值，否則必須上報(bào)有關(guān)部門，獲得進(jìn)一步授權(quán)才可進(jìn)行此項(xiàng)交易。

（三）建立基于RAROC的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整績(jī)效評(píng)估體系。實(shí)踐中，前臺(tái)業(yè)務(wù)部門可能為了追求高利潤(rùn)而不惜冒巨大風(fēng)險(xiǎn)從事某項(xiàng)交易，而中、后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制部門可能為了防范風(fēng)險(xiǎn)而拒絕授權(quán)某項(xiàng)交易，這種由于各部門考核指標(biāo)不一致而導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的沖突，最終會(huì)導(dǎo)致全行運(yùn)轉(zhuǎn)不暢。如果簡(jiǎn)單地用收益率作為考核指標(biāo)進(jìn)行各部門業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，則會(huì)激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)的過度承擔(dān)，不符合穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的原則；相反，如果僅以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小作為各部門考核指標(biāo)，又會(huì)導(dǎo)致過度保守，使業(yè)務(wù)發(fā)展停滯不前，傳統(tǒng)的僅以風(fēng)險(xiǎn)或收益為指標(biāo)的績(jī)效考評(píng)方法無法解決這一問題。信孚銀行開發(fā)的RAROC系統(tǒng)創(chuàng)造性地解決了中、后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)控制部門與前臺(tái)業(yè)務(wù)部門之間經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不一致的問題。RAROC=扣除成本后的凈利潤(rùn)/VaR，其核心思想是按承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)來衡量獲取的收益。RAROC既考察了盈利能力，同時(shí)又充分考慮了該盈利能力背后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)與收益納入到統(tǒng)一的框架內(nèi)進(jìn)行績(jī)效評(píng)估，這改變了傳統(tǒng)以絕對(duì)量評(píng)價(jià)收益的標(biāo)準(zhǔn)。通過將風(fēng)險(xiǎn)與收益同時(shí)納入到評(píng)估體系內(nèi)，可以對(duì)過度投機(jī)行為進(jìn)行限制，對(duì)過度保守行為進(jìn)行激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)收益的最優(yōu)化。

（四）實(shí)現(xiàn)科學(xué)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理。隨著金融市場(chǎng)的不斷深化，傳統(tǒng)粗放式的定性管理已經(jīng)不能有效地管理日趨復(fù)雜的各種金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于作為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)來說，銀行必須通過優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)資源才能得以生存發(fā)展，這就要求銀行必須組織起科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系?？茖W(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理能夠在宏觀上把握風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，在微觀上精確度量風(fēng)險(xiǎn)的大小，實(shí)現(xiàn)定性分析與定量分析的有機(jī)結(jié)合。作為對(duì)傳統(tǒng)定性分析的有益補(bǔ)充，VaR可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的量化分析，借助VaR進(jìn)而可以實(shí)現(xiàn)定性與定量相結(jié)合的科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理。隨著VaR在風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)用的不斷深化，最終可實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的全面管理。全面風(fēng)險(xiǎn)管理是通過對(duì)整個(gè)銀行內(nèi)部各級(jí)部門、各交易前臺(tái)所面對(duì)的各種風(fēng)險(xiǎn)的通盤考慮，以VaR為統(tǒng)一度量標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)將信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)及其他各種風(fēng)險(xiǎn)納入到統(tǒng)一的框架內(nèi)進(jìn)行管理。

第7篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和其它風(fēng)險(xiǎn)，其中最主要的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)的控制主要是通過以下三大基本因素實(shí)現(xiàn)的：(1)董事會(huì)確定總體的風(fēng)險(xiǎn)管理原則和基本的控制戰(zhàn)略；（2）確定風(fēng)險(xiǎn)管理的組織構(gòu)架和體系;(3)指定風(fēng)險(xiǎn)管理的一整套政策和程序;(4)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)監(jiān)測(cè)工具。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的專門性，我們將不在此進(jìn)行討論。

在具體的運(yùn)作過程中，現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對(duì)其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域的分散化降低風(fēng)險(xiǎn);通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設(shè)置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)根據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的獲利能力、市場(chǎng)機(jī)會(huì)、公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略定期調(diào)整各業(yè)務(wù)、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風(fēng)險(xiǎn)最小化。

一董事會(huì)對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)管理理念和基本風(fēng)險(xiǎn)管戰(zhàn)略的確定

總體上說，董事會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)承受的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)最終責(zé)任和義務(wù)，因此應(yīng)負(fù)起監(jiān)控職能。公司整體的風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策應(yīng)由董事會(huì)審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應(yīng)性，決策機(jī)構(gòu)應(yīng)通過獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門和獨(dú)立的內(nèi)部審計(jì)部門進(jìn)行實(shí)施和評(píng)估。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理基本原則的確定

一般來說，金融機(jī)構(gòu)的董事會(huì)首先要根據(jù)自身的市場(chǎng)定位確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理念和原則，并要求風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門積極予以落實(shí)。

我們可以簡(jiǎn)要地比較美林和摩根等公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則。

1美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

在美林公司，盡管風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和策略一變?cè)僮?，但以下?個(gè)原則為基礎(chǔ)的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗(yàn)、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個(gè)公司內(nèi)部強(qiáng)化紀(jì)律和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；管理人員必須以清晰和簡(jiǎn)潔的語句告誡下屬：在資本運(yùn)營(yíng)中哪些可以做，哪些不可以做；風(fēng)險(xiǎn)管理必須考慮非預(yù)期的事件，探索潛在的問題，檢測(cè)不足之處，協(xié)助識(shí)別可能的損失；風(fēng)險(xiǎn)管理策略必須具備靈活性，以適應(yīng)不斷變化的環(huán)境；風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目標(biāo)必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預(yù)計(jì)的事件，大部分的統(tǒng)計(jì)和模型式的風(fēng)險(xiǎn)管理方法無法預(yù)計(jì)。

在過去幾年，用數(shù)學(xué)模型來測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已成為世界范圍內(nèi)眾多風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理幾乎成了風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的同義詞。美林公司認(rèn)為，數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對(duì)這些數(shù)學(xué)模型的依賴是有限的。

事實(shí)上，由于數(shù)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風(fēng)險(xiǎn)管理工作的補(bǔ)充。

總的來講，美林公司認(rèn)為，一個(gè)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀(jì)律或在監(jiān)管上的失誤可導(dǎo)致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學(xué)模型。

2摩根公司的風(fēng)險(xiǎn)管理原則

摩根斯坦利則認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)固有特性，與金融機(jī)構(gòu)相伴而生。金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中會(huì)涉及各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何恰當(dāng)而有效地識(shí)別、評(píng)價(jià)、檢測(cè)和控制每一種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展關(guān)系重大。公司的風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)多方面的問題，是一個(gè)與有關(guān)的專業(yè)產(chǎn)品和市場(chǎng)不斷地進(jìn)行信息交流，并作出評(píng)價(jià)的獨(dú)立監(jiān)管過程。

應(yīng)當(dāng)說，這些基本的風(fēng)險(xiǎn)管理原則既是其長(zhǎng)期進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也是其實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的基本知指導(dǎo)原則，在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序

董事會(huì)制定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預(yù)定的風(fēng)險(xiǎn)管理原則，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本比例情況，對(duì)公司業(yè)務(wù)活動(dòng)及其帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。在上述分析的基礎(chǔ)上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量限額，批準(zhǔn)業(yè)務(wù)的具體范圍，并應(yīng)有充足的資本加以支持。此后，應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)不斷進(jìn)行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)的變化對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行定期重新評(píng)估，并將結(jié)論應(yīng)直接報(bào)告決策層。

在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和確定了抵御風(fēng)險(xiǎn)的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長(zhǎng)期業(yè)務(wù)操作的詳細(xì)而具體的指引。為此，風(fēng)險(xiǎn)管理的政策和程序中應(yīng)包括，風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程中的權(quán)力及遵守風(fēng)險(xiǎn)政策的責(zé)任，有效的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制，內(nèi)部和外部審計(jì)等。如果公司較大較復(fù)雜，則需要建立集中、自主的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。就風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門而言，最重要的是配備適當(dāng)?shù)膶I(yè)人員、并獨(dú)立于產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的部門。

因?yàn)榭刂平Y(jié)構(gòu)的有效性取決于運(yùn)用它的人，因此，有效控制的前提是機(jī)構(gòu)內(nèi)所有員工都具有高度的責(zé)任。在確定風(fēng)險(xiǎn)管理及控制過程的權(quán)力和責(zé)任時(shí)，一個(gè)重要的因素應(yīng)是將風(fēng)險(xiǎn)的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的交易部門分開。高級(jí)管理層應(yīng)保證職責(zé)適當(dāng)分開，員工的責(zé)任不應(yīng)互相沖突。

二金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)的比較

(一)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本架構(gòu)

現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)因其業(yè)務(wù)的偏重點(diǎn)不同而具有不同的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，但其基本構(gòu)架都大同小異。一般來說，金融機(jī)構(gòu)設(shè)有"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風(fēng)險(xiǎn)及其結(jié)構(gòu)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接隸屬于公司董事會(huì)，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級(jí)經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、信貸部主任、全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理以及一些熟悉、精通風(fēng)險(xiǎn)管理的專家等，下面直屬不同形式的風(fēng)險(xiǎn)管理部門來實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的戰(zhàn)略和要求。

同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的報(bào)告和評(píng)估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報(bào)告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)暴露以及盈虧情況應(yīng)每日向負(fù)責(zé)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的管理層報(bào)告，后者應(yīng)簡(jiǎn)要向負(fù)責(zé)公司日常業(yè)務(wù)的高級(jí)管理層匯報(bào)。另外，金融機(jī)構(gòu)要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、政策和程序的評(píng)估應(yīng)該定期開展，評(píng)估應(yīng)考慮到現(xiàn)行政策的結(jié)果、業(yè)務(wù)以及市場(chǎng)的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策的方法、模型和假設(shè)的變更應(yīng)由決策層審核。政策和程序應(yīng)要求風(fēng)險(xiǎn)管理及控制部門參與對(duì)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的考察。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"的主要職責(zé)是：設(shè)計(jì)或修正公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，簽發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理準(zhǔn)則;規(guī)劃各部門的風(fēng)險(xiǎn)限額，審批限額豁免;評(píng)估并監(jiān)控各種風(fēng)險(xiǎn)暴露，使總體風(fēng)險(xiǎn)水平、結(jié)構(gòu)與公司總體方針相一致;在必要時(shí)調(diào)整公司的總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"直接向董事會(huì)報(bào)告，它每周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)討論主要市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風(fēng)險(xiǎn)豁免等問題。

"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"下設(shè)不同形式的、分離或者整合的風(fēng)險(xiǎn)管理部門（如分別設(shè)立市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門等，或者整合為一個(gè)完整的風(fēng)險(xiǎn)管理部），他們均獨(dú)立于公司的其它業(yè)務(wù)部門。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn));信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)監(jiān)管公司在全球范圍內(nèi)的各業(yè)務(wù)伙伴的暴露額度;審計(jì)部通過定期檢查公司有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，評(píng)估公司的經(jīng)營(yíng)和控制環(huán)境。

金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理采用多層制，除了"風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)"及其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門、信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門、審計(jì)部外，其它如融資部、財(cái)務(wù)部、信息技術(shù)部以及各業(yè)務(wù)部的部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理均參與風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)、評(píng)估和控制，并接受風(fēng)險(xiǎn)管理部的監(jiān)督和評(píng)估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(huì)(需要時(shí)可隨時(shí)召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗(yàn)、正確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)險(xiǎn)管理政策。

以下是對(duì)美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

為了在基層交易部門強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，美林公司制定了公司風(fēng)險(xiǎn)控制策略和操作規(guī)程，要求相關(guān)的區(qū)域機(jī)構(gòu)和單位在識(shí)別、評(píng)價(jià)和控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實(shí)施涉及許多部門，包括全球風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財(cái)務(wù)、審計(jì)、經(jīng)營(yíng)以及法律和協(xié)調(diào)部門）。為了協(xié)調(diào)上述風(fēng)險(xiǎn)管理部門的工作，公司還成立了由風(fēng)險(xiǎn)管理部、公司信貸部和控制部門高級(jí)管理人員組成的風(fēng)險(xiǎn)控制和儲(chǔ)備委員會(huì)，該委員會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)管理部對(duì)所有的機(jī)構(gòu)交易活動(dòng)進(jìn)行總的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督。風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)獨(dú)立于美林的交易部門，定期向公司董事會(huì)下屬的審計(jì)和財(cái)務(wù)委員會(huì)匯報(bào)風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況。

儲(chǔ)備委員會(huì)監(jiān)測(cè)與資產(chǎn)和負(fù)債有關(guān)的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。美林公司針對(duì)那些可能導(dǎo)致現(xiàn)存資產(chǎn)價(jià)值損失或帶來新的負(fù)債的事件，確定在目前形勢(shì)下使公司資產(chǎn)和負(fù)債保持平衡的儲(chǔ)備水平。儲(chǔ)備委員會(huì)通常由主要的財(cái)務(wù)官員任主席，主要負(fù)責(zé)考察和批準(zhǔn)整個(gè)公司的儲(chǔ)備水平和儲(chǔ)備方法的變化。儲(chǔ)備委員會(huì)每月開會(huì)一次，考察當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)狀況，并對(duì)某些問題采取行動(dòng)。美林公司在決定儲(chǔ)備水平時(shí)會(huì)考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風(fēng)險(xiǎn)和暴露的識(shí)別；（Ⅱ）風(fēng)險(xiǎn)管理原則；（Ⅲ）時(shí)效、集中度和流動(dòng)性。

（二）摩根斯坦利的風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)

摩根公司的高級(jí)管理人員在風(fēng)險(xiǎn)管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對(duì)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估和控制過程中，提供管理和業(yè)務(wù)方面的支持。隨著對(duì)不斷變化的和復(fù)雜化的全球金融服務(wù)業(yè)務(wù)認(rèn)識(shí)的提高，公司不斷地檢討風(fēng)險(xiǎn)管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，由公司大部分高級(jí)管理人員組成，負(fù)責(zé)制定整個(gè)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的策略及考察與這些策略相關(guān)的公司業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)幾個(gè)專門風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，以幫助其實(shí)施對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)的檢測(cè)和考察。除此之外，這些風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)還考察與公司的市場(chǎng)和信用風(fēng)險(xiǎn)狀況、總的銷售策略、消費(fèi)貸款定價(jià)、儲(chǔ)備充足度和合法實(shí)施能力以及經(jīng)營(yíng)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的總體框架、層次和檢測(cè)規(guī)程。會(huì)計(jì)主任、司庫、法律、協(xié)調(diào)和政府事務(wù)部門及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部門，都獨(dú)立于公司業(yè)務(wù)部門，協(xié)助高級(jí)管理人員和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行檢測(cè)和控制。另外，公司的內(nèi)部審計(jì)部門也向高級(jí)管理人員匯報(bào)，并通過對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的考察，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)和控制環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。公司經(jīng)常在每一個(gè)管理和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，聘用具有適當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的專家，以有效地實(shí)施公司的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對(duì)主要類型的風(fēng)險(xiǎn)的管理戰(zhàn)略

金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理主要涉及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)的管理，同時(shí)針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，確定不同的實(shí)施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風(fēng)險(xiǎn)類型

1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)波動(dòng)而使得投資者不能獲得預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格或利率、匯率因經(jīng)濟(jì)原因而產(chǎn)生的不利波動(dòng)。除股票、利率、匯率和商品價(jià)格的波動(dòng)帶來的不利影響外，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)還包括融券成本風(fēng)險(xiǎn)、股息風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結(jié)構(gòu)性債券"和"逆浮動(dòng)利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時(shí)，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場(chǎng)價(jià)值隨之下降，從而導(dǎo)致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預(yù)計(jì)利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上浮時(shí)，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當(dāng)兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時(shí)（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點(diǎn)的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負(fù)擔(dān)。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指合同的一方不履行義務(wù)的可能性，包括貸款、掉期、期權(quán)及在結(jié)算過程中的交易對(duì)手違約帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)簽定貸款協(xié)議、場(chǎng)外交易合同和授信時(shí)，將面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。通過風(fēng)險(xiǎn)管理控制以及要求對(duì)手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結(jié)算條款等程序，可以最大限度降低信用風(fēng)險(xiǎn)。

近來，信用風(fēng)險(xiǎn)問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報(bào)告，其季度財(cái)務(wù)狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)而受影響。例如，由于亞洲金融風(fēng)暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場(chǎng)預(yù)期的每股收益1.57美元。

3操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當(dāng)引致?lián)p失的風(fēng)險(xiǎn)，包括因公司內(nèi)部失控而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司內(nèi)部失控的表現(xiàn)包括，超過風(fēng)險(xiǎn)限額而未經(jīng)察覺、越權(quán)交易、交易或后臺(tái)部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進(jìn)入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會(huì)認(rèn)為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權(quán)、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對(duì)此卻無絲毫察覺。該交易員同時(shí)兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結(jié)算負(fù)責(zé)人的雙重角色。巴林銀行未能對(duì)該交易員的業(yè)務(wù)進(jìn)行獨(dú)立監(jiān)督，以及未將前臺(tái)和后臺(tái)職能分離等，正是這些操作風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導(dǎo)致日本大和銀行在債券市場(chǎng)上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會(huì)計(jì)帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時(shí)負(fù)責(zé)交易和會(huì)計(jì)。這兩家銀行都均違背了風(fēng)險(xiǎn)管理的一條基本準(zhǔn)則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風(fēng)險(xiǎn)的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤(rùn)案。1994年春，KIDDER確認(rèn)，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤(rùn)"源于對(duì)公司交易和會(huì)計(jì)系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并最終清盤。

操作風(fēng)險(xiǎn)可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內(nèi)部控制和獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理，強(qiáng)有力的內(nèi)部審計(jì)部門（獨(dú)立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風(fēng)險(xiǎn)管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當(dāng)，并采取分離后臺(tái)和交易職能的基本風(fēng)險(xiǎn)控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會(huì)發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財(cái)務(wù)失敗說明了維持適當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制的重要性。

（二）對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

金融機(jī)構(gòu)維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進(jìn)行交易，都要面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)（比如：利率水平或波動(dòng)率的變化、抵押貸款預(yù)付期長(zhǎng)短和公司債券和新興市場(chǎng)資信差異都可帶來風(fēng)險(xiǎn)）；在外匯和外匯期權(quán)市場(chǎng)做市商或維持一定外匯頭寸，要面對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)，等等。在整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門作為風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下屬的一個(gè)執(zhí)行部門，全面負(fù)責(zé)整個(gè)公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報(bào)告工作。該部在重點(diǎn)業(yè)務(wù)地區(qū)設(shè)有多個(gè)國際辦公室，這些辦公室均實(shí)行矩陣負(fù)責(zé)制。它們除了向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理報(bào)告工作外，還要向當(dāng)?shù)厣弦患?jí)非交易管理部門報(bào)告工作。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門負(fù)責(zé)撰寫和報(bào)送風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，制定和實(shí)施全公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理大綱。風(fēng)險(xiǎn)管理大綱向各業(yè)務(wù)單位、交易柜臺(tái)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)審批的風(fēng)險(xiǎn)限額，并以此為參照對(duì)執(zhí)行狀況進(jìn)行評(píng)估、監(jiān)督和管理;同時(shí)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)限制例外的特殊豁免，確認(rèn)和公布管理當(dāng)局的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定。這一風(fēng)險(xiǎn)管理大綱為金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供了一個(gè)清晰的框架。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門定期對(duì)各業(yè)務(wù)單位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的過程是在全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門、各業(yè)務(wù)單位的高級(jí)交易員和風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級(jí)交易員的參與，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估本身為公司的風(fēng)險(xiǎn)管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評(píng)估各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門需要確認(rèn)和計(jì)量各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露。金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量是從確認(rèn)相關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素開始的，這些風(fēng)險(xiǎn)因素隨不同地區(qū)、不同市場(chǎng)而異。例如，在固定收入證券市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動(dòng);在股票市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括股票指數(shù)暴露、股價(jià)波動(dòng)和股票指數(shù)差;在外匯市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)因素主要是匯率和匯率波動(dòng);對(duì)于商品市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)因素則包括價(jià)格水平、價(jià)格差和價(jià)格波動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)既需要確認(rèn)某一具體交易的風(fēng)險(xiǎn)因素，也要確定其作為一個(gè)整體的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門不僅負(fù)責(zé)對(duì)各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行計(jì)量和評(píng)估，而且要負(fù)責(zé)制定風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)、評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)和方法并報(bào)全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理審批。確認(rèn)和計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法有：VAR分析法、應(yīng)力分析法、場(chǎng)景分析法。

根據(jù)所確認(rèn)和計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)暴露，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門分別為其制定風(fēng)險(xiǎn)限額，該風(fēng)險(xiǎn)限額隨交易水平變化而變化。同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門與財(cái)務(wù)部合作為各業(yè)務(wù)單位制定適量的限額。通過與高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理協(xié)商交流，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部門力求使這些限額與公司總體風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)一致。

1美林公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理策略

美林公司市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理過程包含了下述三個(gè)要素：（i）溝通；（ii）控制和指導(dǎo)；（iii）風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)。

風(fēng)險(xiǎn)管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)管理人員能進(jìn)行經(jīng)常和直接的溝通。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)與高級(jí)的交易經(jīng)理進(jìn)行定期和正式的風(fēng)險(xiǎn)研討。

為了彌補(bǔ)基層交易部門風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避技術(shù)的不足，公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門制定了一些規(guī)范和準(zhǔn)則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準(zhǔn)。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測(cè)過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風(fēng)險(xiǎn)管理部門和來自其他控制單位的代表批準(zhǔn)。某些業(yè)務(wù)，比如高收益證券和新興市場(chǎng)的證券承銷、不動(dòng)產(chǎn)融資、臨時(shí)貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風(fēng)險(xiǎn)管理和其他控制部門的批準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門有權(quán)要求減少某一特定的柜臺(tái)交易風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸或取消計(jì)劃的交易。

風(fēng)險(xiǎn)管理使用幾種風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)工具，包括風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸的合計(jì)數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測(cè)系統(tǒng)使風(fēng)險(xiǎn)管理部門能及時(shí)檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風(fēng)險(xiǎn)管理部門去檢測(cè)交易頭寸，并進(jìn)行計(jì)算機(jī)分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場(chǎng)波動(dòng)不大和劇烈波動(dòng)兩種情形下的損益。每一次測(cè)算時(shí)僅考慮一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素，比如利率、匯率、證券和商品價(jià)格、信貸利差等，同時(shí)假設(shè)其他因素不變。以此為基礎(chǔ)，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以檢測(cè)到整個(gè)公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)需要調(diào)整投資組合。

2摩根斯坦利的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理策略

公司利用各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸分散化、對(duì)有關(guān)證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權(quán)和遠(yuǎn)期交易）的運(yùn)用。公司在全球范圍內(nèi)按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個(gè)公司交易活動(dòng)有關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。公司按如下方式管理和檢測(cè)其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：建立一個(gè)交易組合，使其足以將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素分散；整個(gè)公司和每一個(gè)交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺(tái)；交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部門都檢測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于限額的大小，并將主要的市場(chǎng)和頭寸變化報(bào)告給高級(jí)管理人員。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測(cè)量和分析工具，根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)律，獨(dú)立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動(dòng)率和時(shí)間滯后測(cè)量等工具，來估測(cè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估頭寸對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)變化的敏感性。交易部門風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理、柜臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測(cè)某一市場(chǎng)因素變化對(duì)現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

信用風(fēng)險(xiǎn)管理是金融機(jī)構(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)架中不可分割的組成部分，它由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)下設(shè)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門全面負(fù)責(zé)。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門直接向全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理負(fù)責(zé)，全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報(bào)告。信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門通過專業(yè)化的評(píng)估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內(nèi)實(shí)施信貸調(diào)節(jié)和管理。在考察信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益間的關(guān)系進(jìn)行平衡，對(duì)實(shí)際和潛在的信貸暴露進(jìn)行預(yù)測(cè)。為了在全球范圍內(nèi)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化管理，信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門建立有各種信用風(fēng)險(xiǎn)管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對(duì)最主要的潛在信貸暴露建立內(nèi)部指引，由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實(shí)行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風(fēng)險(xiǎn)管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實(shí)行信貸限額制，每天對(duì)各種交易進(jìn)行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對(duì)抵押、交叉違約、抵消權(quán)、擔(dān)保、突發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動(dòng)和擔(dān)保合約承諾建立抵押標(biāo)準(zhǔn)。

(6)對(duì)潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進(jìn)行定期分析。

(7)對(duì)各種信貸組合進(jìn)行場(chǎng)景分析以評(píng)估市場(chǎng)變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟(jì)、政治發(fā)展的有關(guān)分析對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定期評(píng)估。

(9)和全球風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理一起對(duì)儲(chǔ)存時(shí)間較長(zhǎng)、規(guī)模龐大的庫存頭寸進(jìn)行專門評(píng)估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風(fēng)險(xiǎn)損失，包括確立和檢測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機(jī)中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對(duì)訂約另一方和客戶不斷地進(jìn)行信用評(píng)價(jià)的權(quán)利。業(yè)務(wù)部門有責(zé)任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實(shí)行集中分區(qū)管理。信貸負(fù)責(zé)人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設(shè)立初始或當(dāng)前的信貸限額，提議信用儲(chǔ)備，管理信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測(cè)過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報(bào)請(qǐng)公司信貸部門批準(zhǔn)。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項(xiàng)交易的風(fēng)險(xiǎn)程度和相關(guān)客戶的資信度確定，超過此限額，須上報(bào)公司信貸委員會(huì)批準(zhǔn)。

借助信用系統(tǒng)手工和自動(dòng)記錄的信息，公司信貸部門能檢測(cè)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，維持整個(gè)訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)暴露限額，并按訂約另一方或客戶識(shí)別限額檢測(cè)數(shù)據(jù)。整個(gè)公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細(xì)信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸信息會(huì)不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務(wù)部門一起設(shè)計(jì)和完善信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型，并且分析復(fù)雜的衍生品交易的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸。公司信貸部門還檢測(cè)與公司零售客戶業(yè)務(wù)有關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風(fēng)險(xiǎn)可以視為信用風(fēng)險(xiǎn)中的一個(gè)重要類型。集中度風(fēng)險(xiǎn)，即金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)單一收入、產(chǎn)品和市場(chǎng)的依賴風(fēng)險(xiǎn)。美林公司定期檢測(cè)集中度風(fēng)險(xiǎn)，并通過實(shí)施其分散化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和計(jì)劃來減少此風(fēng)險(xiǎn)。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對(duì)單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場(chǎng)的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動(dòng)在地區(qū)分布的分散化，以圖實(shí)現(xiàn)減少風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。為此，公司合理地分配每類業(yè)務(wù)資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對(duì)上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特性，尋求相應(yīng)的回報(bào)。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場(chǎng)機(jī)會(huì)和公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務(wù)的資金用量。

（四）操作風(fēng)險(xiǎn)的管理策略

作為金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)直接面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動(dòng)過程中。除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)外，金融機(jī)構(gòu)還將面臨非直接的與營(yíng)運(yùn)、事務(wù)、后勤有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可歸于操作風(fēng)險(xiǎn)。

在一個(gè)飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當(dāng)市場(chǎng)中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴(kuò)大、復(fù)雜程度提高時(shí)，發(fā)生這種風(fēng)險(xiǎn)的可能性呈上升趨勢(shì)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括：經(jīng)營(yíng)/結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、法律/文件風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)控制風(fēng)險(xiǎn)等。它們大多是彼此相關(guān)的，所以金融機(jī)構(gòu)監(jiān)控這些風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)、措施也是綜合性的。金融機(jī)構(gòu)一般由行政總監(jiān)負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的全球性操作和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實(shí)施各種長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略措施以加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務(wù)向多實(shí)體化、多貨幣化、多時(shí)區(qū)化發(fā)展;改善復(fù)雜的跨實(shí)體交易的控制。促進(jìn)技術(shù)、操作程序的標(biāo)準(zhǔn)化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請(qǐng)求原則;降低技術(shù)、操作成本，有效地滿足市場(chǎng)和監(jiān)管變動(dòng)的需要，使公司總體操作風(fēng)險(xiǎn)控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風(fēng)險(xiǎn)，包括一個(gè)維持支持系統(tǒng)、使用相關(guān)技術(shù)和雇傭有經(jīng)驗(yàn)的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對(duì)主要市場(chǎng)操作風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)信息，能對(duì)世界范圍內(nèi)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境立即作出反應(yīng)。內(nèi)部管理信息報(bào)告使得高級(jí)管理人員能有效地識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸，并促使眾多的內(nèi)部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調(diào)。有經(jīng)驗(yàn)的業(yè)務(wù)人員應(yīng)對(duì)交易、結(jié)算和清算業(yè)務(wù)提供支持和控制，對(duì)客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨(dú)向高級(jí)管理人員報(bào)告。

因此，在現(xiàn)代金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，西方主要的金融機(jī)構(gòu)之所以能夠獲得良好的經(jīng)營(yíng)成果，其相對(duì)完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的有效有效運(yùn)行是一個(gè)關(guān)鍵性的因素，這主要包括：董事會(huì)確立了恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理原則和戰(zhàn)略；具有獨(dú)立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴(yán)格而又靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，并積極開發(fā)強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質(zhì)的專業(yè)人才隊(duì)伍，這既是一個(gè)良好的風(fēng)險(xiǎn)管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當(dāng)前我國的金融機(jī)構(gòu)借鑒的重要內(nèi)容。

主要參考文獻(xiàn)

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證監(jiān)會(huì)國際組織技術(shù)委員會(huì)報(bào)告，《金融機(jī)構(gòu)及其監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險(xiǎn)管理與控制指引》（征求意見稿），中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站。

第8篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

【關(guān)鍵詞】 VaR； 金融風(fēng)險(xiǎn)； 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于利率、匯率、股指、商品價(jià)格等市場(chǎng)價(jià)格因素的變化而導(dǎo)致金融資產(chǎn)收益的不確定性。金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理就是金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)確識(shí)別、評(píng)估和測(cè)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，利用各種技術(shù)工具對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范、規(guī)避、轉(zhuǎn)移的過程，風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估和計(jì)量是風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)和核心。

傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法通過方差、久期和?茁系數(shù)等的管理來對(duì)沖和衡量風(fēng)險(xiǎn)。比較而言，由于傳統(tǒng)技術(shù)局限于特定的范圍，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的效果不是很理想，難以綜合考慮金融市場(chǎng)中眾多的風(fēng)險(xiǎn)因子。因此，不管是投資者還是監(jiān)管者，都需要一套切實(shí)有效的方法來管理金融市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，VaR的產(chǎn)生就是基于此背景。

經(jīng)過近二十年的發(fā)展，我國證券市場(chǎng)已具備相當(dāng)?shù)囊?guī)模。與國外較為成熟的金融市場(chǎng)相比，我國的金融市場(chǎng)處于逐步走向成熟規(guī)范的階段，具有新興市場(chǎng)的共同特征――高投機(jī)性和高波動(dòng)性。市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)和投機(jī)行為在帶來高收益的同時(shí)，也帶來了高風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國加入WTO，在金融市場(chǎng)一體化、自由化的驅(qū)動(dòng)下，我國金融業(yè)必將和國際接軌，執(zhí)行國際風(fēng)險(xiǎn)管理的標(biāo)準(zhǔn)。

二、國內(nèi)研究階段劃分

隨著國際上對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重視和國外學(xué)者在VaR方面研究的逐步深入，1997年以來，國內(nèi)也開始了對(duì)VaR的研究。本文擬通過梳理近年來國內(nèi)學(xué)者的研究成果，以此總結(jié)國內(nèi)研究已取得的成果，并指出未來發(fā)展的趨勢(shì)，使基于VaR的金融風(fēng)險(xiǎn)管理研究更適用于轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國的國情。當(dāng)前國內(nèi)學(xué)者研究的主力還是集中于介紹國外學(xué)者的研究成果，對(duì)VaR在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的研究逐年深入?？傮w來說，我國VaR發(fā)展過程以2000年為界分為兩個(gè)階段。

（一）理論引入和介紹階段

2000年以前，國內(nèi)學(xué)者多集中于介紹國外學(xué)者的研究成果。

對(duì)VaR的介紹性文獻(xiàn)開始于鄭文通（1997），他的《金融風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR方法及其應(yīng)用》一文全面介紹了VaR方法的產(chǎn)生背景、計(jì)算方法、VaR方法的用途及引入我國的必要性；姚剛（1998）簡(jiǎn)單介紹了組合VaR值的計(jì)算方法，并初步探討了參數(shù)法處理線性與非線性資產(chǎn)定價(jià)模型的區(qū)別；黃海（1998）初步探討了VaR對(duì)我國投資銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的借鑒意義，認(rèn)為VaR在控制交易所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、建立合理的激勵(lì)機(jī)制方面可以起到重要作用；劉宇飛（1999）在《VaR模型及其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用》中，介紹了VaR模型的基本內(nèi)容，著重論述了其在金融監(jiān)管中的應(yīng)用，還提出如何運(yùn)用國際上通行的“事后檢驗(yàn)”方法對(duì)VaR模型進(jìn)行檢驗(yàn)。

（二）實(shí)證研究和改進(jìn)階段

2000年后，國內(nèi)對(duì)VaR的研究有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，許多學(xué)者將VaR運(yùn)用于我國股票市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究。

三、國內(nèi)研究的主要文獻(xiàn)

（一）VaR方法在我國的適用性研究

2002年前，學(xué)者們主要探討VaR是否適用于我國證券市場(chǎng)。

杜海濤（2000）將VaR運(yùn)用于我國證券市場(chǎng)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量進(jìn)行了實(shí)證分析，認(rèn)為運(yùn)用VaR計(jì)量我國證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的效果較好；范英（2000）將VaR運(yùn)用于我國股市，對(duì)深證綜指風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量作了實(shí)證研究，用簡(jiǎn)單移動(dòng)平均參數(shù)法計(jì)算了VaR值，認(rèn)為VaR可以較好地計(jì)量我國股市風(fēng)險(xiǎn)；王美今和王華（2002）通過對(duì)滬市的實(shí)證分析得出：VaR可以用于我國股市的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，收益率分布的正確假設(shè)是正確計(jì)算VaR值的前提，對(duì)于普遍存在著收益率分布非正態(tài)的狀況，一般的GARCH模型可能低估風(fēng)險(xiǎn)，必須選擇能準(zhǔn)確描述收益率尾部分布的模型。

可見，研究普遍認(rèn)為VaR是適用于我國證券市場(chǎng)的。

（二）VaR方法的改進(jìn)性研究

隨著研究的深入，學(xué)者們開始對(duì)VaR方法進(jìn)行改進(jìn)性研究。

馬超群（2001）提出了一種計(jì)算VaR的新方法――完全參數(shù)法。其本質(zhì)上是參數(shù)法和極值理論的結(jié)合運(yùn)用；田時(shí)新、劉漢中、李耀（2003）對(duì)深滬兩市證券提出了一種基于廣義誤差分布（GED）的VaR算法；郭海燕、李綱（2004）將廣義雙曲線和正態(tài)逆高斯分布應(yīng)用到VaR的分析方法中；邵欣煒（2004）敘述了在不同分布下VaR方法的計(jì)算和實(shí)證比較，他結(jié)合壓力測(cè)試法求出基于VaR的最優(yōu)投資組合；劉曉星、劉慶富（2005）在動(dòng)態(tài)條件下建立了基于VaR的商業(yè)銀行資本最優(yōu)化的模型，他還探討了VaR和CaR（風(fēng)險(xiǎn)資本）間的聯(lián)系，并且提出了與我國金融市場(chǎng)發(fā)展水平相適應(yīng)的RAROC商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理框架和銀行風(fēng)險(xiǎn)資本的相關(guān)配置的思想；胡經(jīng)生、王榮、丁成（2005）總結(jié)了國外較為先進(jìn)的VaR拓展模型對(duì)證券組合在風(fēng)險(xiǎn)管理上的應(yīng)用，并且針對(duì)我國金融市場(chǎng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)證券組合建立風(fēng)險(xiǎn)管理模型進(jìn)行了實(shí)證研究，同時(shí)文章給出了針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的一些風(fēng)險(xiǎn)管理提議。

（三）VaR方法在我國具體領(lǐng)域應(yīng)用的實(shí)證研究

2000年后，學(xué)者們一直探討VaR方法在我國可以適用的具體領(lǐng)域。

戴國強(qiáng)、徐龍炳、陸蓉（2000）討論了VaR在我國金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中可能的應(yīng)用領(lǐng)域；陽（2001）在綜述VaR方法體系的基礎(chǔ)上，提出了它在我國的應(yīng)用可能遭遇的困難，并給出相應(yīng)的對(duì)策建議；武魏巍、韓學(xué)意、丁日佳（2006），曹軍（2006）分別對(duì)VaR在金融市場(chǎng)和金融監(jiān)管中的應(yīng)用提出建議；劉曉曙、鄭振龍（2007）、彭萬春（2007）對(duì)VaR方法在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用做了驗(yàn)證。

（四）比較各種VaR方法檢驗(yàn)效果的實(shí)證研究

2007年前后，學(xué)者們又把研究的重點(diǎn)放在比較各種VaR方法的檢驗(yàn)效果上。

彭壽康、顧麗亞（2007）用美元指數(shù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為實(shí)證對(duì)象，在建立GARCH模型的基礎(chǔ)上對(duì)VaR各種模型的預(yù)測(cè)性進(jìn)行比較，提高了VaR在銀行交易賬戶資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)資本要求上的準(zhǔn)確性；蘇濤（2007）用同時(shí)能夠反映偏度和峰度的SKST分布，通過實(shí)證分析得出SKST分布能夠更精確地估計(jì)出VaR值，他們還對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）進(jìn)行了馬爾科夫轉(zhuǎn)換，研究顯示在馬爾科夫轉(zhuǎn)換過程下的資產(chǎn)組合模型要明顯優(yōu)于傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型下度量的VaR；曹建美（2007）分別用GARCH和PARCH等模型，基于正態(tài)分布、t-分布和廣義誤差分布對(duì)我國證券市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究和分析，他認(rèn)為我國股票市場(chǎng)在基于t-分布下求出的VaR值大大高估了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而PARCH-GED模型能比較精確地度量出我國股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；施照斌（2008）用問卷調(diào)查的形式，得到我國有關(guān)基金、證券和其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的具體方法和措施。經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國金融機(jī)構(gòu)用參數(shù)法和歷史模擬法來進(jìn)行度量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)占絕大多數(shù)；其次是蒙特卡洛模擬法，有個(gè)別金融機(jī)構(gòu)采用的是比較主觀的經(jīng)驗(yàn)法。

四、國內(nèi)研究簡(jiǎn)評(píng)

在我國學(xué)者的努力下，大家對(duì)VaR方法引入我國金融風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性有了一致的認(rèn)可，并且在風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用都給予了肯定。學(xué)者們除了借鑒國外的研究方法外，還積極進(jìn)行新的嘗試，對(duì)VaR進(jìn)行了改良性研究。

但是，國內(nèi)學(xué)者對(duì)于VaR的研究不足主要反映在以下幾個(gè)方面：

第一，國內(nèi)研究側(cè)重于介紹VaR的概念和方法以及在金融監(jiān)管、投資銀行和證券市場(chǎng)中應(yīng)用方面的理論研究，多是將國外的理論直接用于我國金融市場(chǎng)，改進(jìn)VaR方法的研究并不多，在研究方法上創(chuàng)新較少。

第二，從風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)方面研究VaR方法的文獻(xiàn)不多，與傳統(tǒng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法比較不多；另外，普遍缺乏對(duì)國外成熟市場(chǎng)和國內(nèi)新興加轉(zhuǎn)軌市場(chǎng)的比較研究。目前，國內(nèi)學(xué)者對(duì)VaR應(yīng)用最廣的領(lǐng)域是銀行業(yè)，然而數(shù)據(jù)獲取有限，故研究多集中于股票市場(chǎng)，對(duì)我國證券市場(chǎng)現(xiàn)狀與適用性分析不多。

第三，VaR計(jì)算方法中，使用較多的是歷史模擬法和參數(shù)法，尤其是參數(shù)法，蒙特卡羅模擬方法運(yùn)用不多。對(duì)于哪種VaR方法更適合我國金融市場(chǎng)現(xiàn)狀，國內(nèi)部分學(xué)者進(jìn)行了VaR多種方法對(duì)比的實(shí)證研究，但不同學(xué)者得出的最優(yōu)VaR方法不盡相同，還有待進(jìn)一步研究。

不可否認(rèn)的是，國內(nèi)對(duì)VaR方法的具體應(yīng)用更為欠缺，從我國金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)行的金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)上看，主要采用的是傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理（ALM）和資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）等，VaR方法的運(yùn)用還處于探索和應(yīng)用的初級(jí)階段，雖然有跡象表明有些金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR方法進(jìn)行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，但還沒有一家對(duì)外公布其所持資產(chǎn)的VaR風(fēng)險(xiǎn)值。這說明VaR方法在我國的應(yīng)用還不很普遍，與國際上金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的主流還存在較大差別。

VaR方法已成為國際衡量金融風(fēng)險(xiǎn)的主流方法。根據(jù)《巴塞爾新資本協(xié)議》的要求，我國銀行業(yè)的《我國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中，也建議我國的銀行采用VaR方法度量金融風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國金融市場(chǎng)同國外金融市場(chǎng)有很多不同，存在金融市場(chǎng)的開放程度遠(yuǎn)不如國外、金融數(shù)據(jù)的不完全等很多現(xiàn)實(shí)問題，加上國內(nèi)關(guān)于VaR的研究大都是國外文獻(xiàn)的綜述或模仿，或者僅對(duì)我國的金融數(shù)據(jù)套用VaR方法進(jìn)行簡(jiǎn)單的實(shí)證分析。因此，要使VaR方法在我國金融市場(chǎng)中發(fā)揮重要作用，仍需結(jié)合我國實(shí)際，創(chuàng)建出適合我國的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

【參考文獻(xiàn)】

［1］ 鄭文通.金融風(fēng)險(xiǎn)管理的VaR方法及其應(yīng)用［J］.國際金融研究，1999（9）：58-62.

［2］ 姚剛.風(fēng)險(xiǎn)值測(cè)定法淺析［J］.經(jīng)濟(jì)科學(xué)，1998（l）：55-60.

［3］ 黃海，盧祖帝.VaR的主要計(jì)算方法述評(píng)［J］.管理評(píng)論，2003（7）：3l-36.

第9篇：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理框架范文

[論文摘要]本文就我國商業(yè)銀行的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)展開研究，分析商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別途徑提出風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的相應(yīng)評(píng)估、計(jì)量方法最后研究了客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制和監(jiān)控以及操作風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移方法以期為實(shí)現(xiàn)我國商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理打下良好的基礎(chǔ)。

一、引言

伴隨金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜程度的上升銀行業(yè)正在不斷地改進(jìn)和完善其風(fēng)險(xiǎn)管理理念、手段和技術(shù)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)逐步由傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債管理模式向以風(fēng)險(xiǎn)資本約束為核心的全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式邁進(jìn)。提升國內(nèi)商業(yè)銀行的全面風(fēng)險(xiǎn)管理能力業(yè)是貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的具體體現(xiàn)事關(guān)國家金融安全穩(wěn)定的大局其意義十分重大。

二、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的主要類型有信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)。故商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別相應(yīng)的為:客戶信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別;商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

1、客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。是指對(duì)客戶各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素的捕捉和分別進(jìn)行判斷的過程.實(shí)際上就是對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的盡職調(diào)查過程?？蛻粜庞蔑L(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)指標(biāo)主要包括基本面指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)兩大類內(nèi)容。(1)基本面指標(biāo)。又稱為定性指標(biāo)或非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括品質(zhì)、實(shí)力、環(huán)境三個(gè)主要方面。品質(zhì)類指標(biāo)包括管理層素質(zhì)、股東治理結(jié)構(gòu)、還貸誠意、信用記錄等多個(gè)方面。實(shí)力類指標(biāo)從客戶的資金、技術(shù)及設(shè)備、管理、人員等各方面考量企業(yè)實(shí)力高低。環(huán)境類指標(biāo)包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、信用環(huán)境、政策法規(guī)環(huán)境;(2)財(cái)務(wù)指標(biāo)。對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析主要包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、成長(zhǎng)性指標(biāo)和其他指標(biāo)等幾個(gè)方面。誣膾債能力指標(biāo)主要考量客戶的資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、平衡的流動(dòng)比率或速動(dòng)比率等;②營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)主要考量客戶的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等等。③盈利能力指標(biāo)主要考量客戶總資產(chǎn)收益率、銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率。④成長(zhǎng)性指標(biāo)主要計(jì)算和分析銷售收人增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、權(quán)益增長(zhǎng)率等。

2、商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也稱為期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)到期期限或重新定價(jià)期限所存在的差異;重新定價(jià)的不對(duì)稱性也會(huì)使收益率曲線斜率、形態(tài)發(fā)生變化從而形成收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率期限結(jié)構(gòu)變化風(fēng)險(xiǎn);基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)也稱為利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)是另一種重要的利率風(fēng)險(xiǎn)來源;期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)是一種越來越重要的利率風(fēng)險(xiǎn)來源于銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)中所隱含的期權(quán)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)每項(xiàng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分解和分析及時(shí)、準(zhǔn)確地識(shí)別所有交易和非交易業(yè)務(wù)中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的類別和性質(zhì)。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別過程應(yīng)該以當(dāng)前和未來潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)兩方面為重點(diǎn)。這個(gè)過程應(yīng)該考慮:潛在操作風(fēng)險(xiǎn)的整體情況;銀行運(yùn)行所處的內(nèi)外部環(huán)境;銀行的戰(zhàn)略目標(biāo);銀行提供的產(chǎn)品和服務(wù);銀行的獨(dú)特環(huán)境因素;內(nèi)外部的變化以及變化的速度操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要手段有以下幾種:(1)操作風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部分析。其作為日常業(yè)務(wù)計(jì)劃循環(huán)流程的一部分而完成典型的是通過一個(gè)業(yè)務(wù)部門員工會(huì)議來完成;(2)操作風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分析。銀行可選擇一些和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生有關(guān)的”關(guān)鍵指標(biāo)”通過監(jiān)控這些指標(biāo)發(fā)現(xiàn)存在一些能夠引起風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的條件;(3)升級(jí)觸發(fā)指標(biāo)分析或臨界觸發(fā)指標(biāo)分析。通過將當(dāng)前交易或事件與預(yù)先定義的標(biāo)準(zhǔn)相比較引起銀行管理層對(duì)潛在領(lǐng)域進(jìn)行關(guān)注;(4)損失事件數(shù)據(jù)分析。用以往單個(gè)操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件的數(shù)據(jù)記錄等信息來識(shí)別操作風(fēng)險(xiǎn)及其誘因;(5)流程圖分析通過繪制業(yè)務(wù)和管理活動(dòng)流程圖排查和識(shí)別業(yè)務(wù)流程中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

三、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的第二步。通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別商業(yè)銀行在準(zhǔn)確判明自己所承受的風(fēng)險(xiǎn)在性質(zhì)上是何種具體形態(tài)之后隨之需要進(jìn)一步把握這些風(fēng)險(xiǎn)在量上可能達(dá)到何種程度以便決定是否加以控制如何加以控制。

1、商業(yè)銀行客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估

客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是指根據(jù)客戶經(jīng)理對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別判斷的結(jié)果對(duì)客戶整體的信用風(fēng)險(xiǎn)高低給予評(píng)估得到客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果。其評(píng)估方法主要有:(1)專家判斷法。專家判斷法主要采取"5C"分析框架:借款人的品質(zhì)(character)、還款能力〔capacit辦資本金大小(capital)、抵押品情況(collateral),所處環(huán)境情況(condition),(2)信用評(píng)分法即結(jié)合信貸專家的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)預(yù)先設(shè)定的一系列主觀和客觀的風(fēng)險(xiǎn)因素將這些因素設(shè)計(jì)為相對(duì)固定的打分表由評(píng)級(jí)人按照打分表確定客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果。(3)模型法。其可分兩類:一類是建立對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的多變量判別模型包括線性概率模型、L.ogit模型、Probit模型和多元判別分析模型;另一類為市場(chǎng)模型或套利模型如期權(quán)定價(jià)型的破產(chǎn)模型、債券違約率模型和期限方法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析系統(tǒng)等。

2、商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與計(jì)量

在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別后應(yīng)根據(jù)本行的業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模和復(fù)雜程度對(duì)銀行賬戶和交易賬戶中不同類別的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)選擇適當(dāng)?shù)?、普遍接受的?jì)量方法將所計(jì)量的銀行賬戶和交易賬戶中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在全行范圍內(nèi)進(jìn)行加總以便董事會(huì)和高級(jí)管理層了解本行的總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平?？刹扇〔煌姆椒ɑ蚰Ｐ陀?jì)量銀行賬戶和交易帳戶中不同類別的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方式包括缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析和運(yùn)用內(nèi)部模型計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值等此外還可采用壓力測(cè)試等手段進(jìn)行補(bǔ)充。商業(yè)銀行應(yīng)采取措施確保假設(shè)前提、參數(shù)、數(shù)據(jù)來源和計(jì)量程序的合理性和準(zhǔn)確性并當(dāng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)的假設(shè)前提和參數(shù)定期進(jìn)行評(píng)估制定修改假設(shè)前提和參數(shù)的內(nèi)部程序。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。

操作風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別出來后對(duì)其進(jìn)行評(píng)估以決定哪些風(fēng)險(xiǎn)具有不可接受的性質(zhì)應(yīng)該作為風(fēng)險(xiǎn)緩解的目標(biāo)。進(jìn)行這一步驟時(shí)通常需要通過考察一項(xiàng)操作風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)者和原因估計(jì)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的概率;此外還應(yīng)在不考慮控制戰(zhàn)略影響的情況下評(píng)估一項(xiàng)操作風(fēng)險(xiǎn)可能的影響。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能影響的評(píng)估不僅要考慮經(jīng)濟(jì)上的直接影響還應(yīng)該更廣泛地考慮風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響。

四、商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

做出適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后需要決定如何應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響程度的高低銀行所有人員需選擇合理的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)對(duì)策包括規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)、降低風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

I、商業(yè)銀行客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)?？蛻粜庞蔑L(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)是指基于對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估結(jié)果銀行應(yīng)采取相應(yīng)措施來防范、化解或控制其信用風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)為:①根據(jù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果確定客戶準(zhǔn)人標(biāo)準(zhǔn)把好商業(yè)銀行授信業(yè)務(wù)的第一道關(guān)口;②根據(jù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)存量客戶進(jìn)行分類管理。對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)高低不同的客戶銀行應(yīng)采取不同的管理政策和管理措施;③根據(jù)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、分析和評(píng)估提供的關(guān)鍵信息提高對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控工作的針對(duì)性和效率;④參考客戶信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果確定貸款定價(jià)彌補(bǔ)信用風(fēng)險(xiǎn)可能產(chǎn)生的預(yù)期損失。新晨

2,商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制與監(jiān)測(cè)。(1)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制與管理。包括:①限額管理。對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施限額管理制定對(duì)各類和各級(jí)限額的內(nèi)部審批程序和操作規(guī)程根業(yè)務(wù)性質(zhì)、規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)承受能力設(shè)定、定期審查和更新限額;②完善的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng);③對(duì)重大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況的應(yīng)急處理方案;(2)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)與報(bào)告商業(yè)銀行定期、及時(shí)向董事會(huì)、高級(jí)管理層和其他管理人員提供有關(guān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況的報(bào)告。向董事會(huì)提交銀行的總體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頭寸、風(fēng)險(xiǎn)水平、盈虧狀況和對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的其他政策和程序的遵守情況等內(nèi)容;向高級(jí)管理層和其他管理人員提交按地區(qū)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門、資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類別分解后的詳細(xì)信息等。

3、商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移。目前商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移技術(shù)主要有:(1)購買保險(xiǎn)產(chǎn)品。主要有:銀行一攬子保險(xiǎn);董事及高級(jí)職員責(zé)任保險(xiǎn);未授權(quán)交易保險(xiǎn);財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和其他險(xiǎn)種等;(2)利用金融衍生工具。商業(yè)銀行在對(duì)其操作風(fēng)險(xiǎn)予以量化的基礎(chǔ)上在資本市場(chǎng)上向投資者出售金融衍生工具以將操作風(fēng)險(xiǎn)有效并分散地轉(zhuǎn)移到交易對(duì)手那里到期時(shí)按照約定向投資者支付本息;(3)其他風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法。在某些情形下銀行部門可以通過一些特殊的形式將其操作風(fēng)險(xiǎn)向其他非金融部門、非商業(yè)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移。