融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)論文

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一、融資平臺(tái)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

1、政府的信息揭露與信用評(píng)估機(jī)制不完善

就當(dāng)前的形勢(shì)上看，本國(guó)地方政府尚未構(gòu)建融資及財(cái)政信息的揭露機(jī)制，有些雖已建立，但仍未健全，造成外界評(píng)估單位難以正確評(píng)價(jià)地方政府的資信情況。與此同時(shí)，本國(guó)也尚未構(gòu)建專門(mén)的信用評(píng)估機(jī)制，對(duì)此，對(duì)于多數(shù)地方政府的行為，其的信用意識(shí)不強(qiáng)，外部無(wú)法有效判斷及控制其的融資方式、規(guī)模及途徑等，進(jìn)而無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估及控制其的融資風(fēng)險(xiǎn)。此外，即使部分地方政府雖已構(gòu)建相應(yīng)的體系，但在其激勵(lì)制度的指引下，其融資規(guī)模、方式等信息也不太透明。

2、中遠(yuǎn)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高

在政府投融資平臺(tái)盈利水平較低的情況下，銀行仍然愿意提供巨額資金，一是投融資平臺(tái)擁有大量的土地儲(chǔ)備以及政府可能給予的財(cái)政支持。銀行認(rèn)為投融資平臺(tái)儲(chǔ)備土地市場(chǎng)價(jià)值很高，如果全部變現(xiàn)對(duì)于償還貸款是有保障的。二是改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)金融行業(yè)快速發(fā)展，銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，金融機(jī)構(gòu)手中的巨量資金需要獲得穩(wěn)定、高額的收益。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能保持較快的發(fā)展速度，當(dāng)土地價(jià)值達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)、土地收益不能實(shí)現(xiàn)時(shí)，銀行可能就會(huì)撤銷對(duì)企業(yè)的授信，收回發(fā)放的貸款。沒(méi)有了土地收益，地方政府也沒(méi)有足夠的財(cái)力來(lái)為其提供支持時(shí)，投融資平臺(tái)的資金鏈將面臨斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

3、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向

第一，現(xiàn)金流不足，其具體表現(xiàn)在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中由于資金不足，導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)延后或停滯，這是現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的“初級(jí)階段”。當(dāng)企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理能力較弱時(shí)候，極易出現(xiàn)資金枯竭。從而引發(fā)大規(guī)?，F(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。第二，現(xiàn)金流閑置，當(dāng)企業(yè)籌資規(guī)劃不足，導(dǎo)致持有資金多于項(xiàng)目建設(shè)需要時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金閑置的現(xiàn)象，從而給企業(yè)造成資金的時(shí)間價(jià)值損失。雖然不會(huì)降低企業(yè)的資金使用率和收益率，但是會(huì)影響社會(huì)整體的資金增值。第三，現(xiàn)金流斷裂，具體指在項(xiàng)目建設(shè)的過(guò)程中出現(xiàn)的資金供給斷裂、項(xiàng)目建設(shè)的資金枯竭且無(wú)法持續(xù)推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)。表面上，制約了融資平臺(tái)的投資項(xiàng)目建設(shè)，給地方經(jīng)濟(jì)造成重大損失;本質(zhì)上，也反映了融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)狀況不佳，資金調(diào)配能力不足的現(xiàn)狀，直接影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

二、融資平臺(tái)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

1、優(yōu)化存量資產(chǎn)

政府投融資平臺(tái)擁有數(shù)額巨大的資產(chǎn)，但很多資產(chǎn)并沒(méi)有發(fā)揮其效用。盤(pán)活現(xiàn)有資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，深化資本運(yùn)營(yíng)，對(duì)滿足未來(lái)資金需求，提高其盈利水平具有重要意義。對(duì)于企業(yè)儲(chǔ)備的土地資源，可以進(jìn)行大規(guī)模的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，兌現(xiàn)儲(chǔ)備土地的價(jià)值，并利用政府給予的優(yōu)惠政策繼續(xù)進(jìn)行土地儲(chǔ)備。對(duì)于地段好價(jià)值高的土地，可采取成立獨(dú)立的開(kāi)發(fā)公司進(jìn)行開(kāi)發(fā)，對(duì)于價(jià)值較低或開(kāi)發(fā)難度較大的土地可以直接轉(zhuǎn)讓以快速收回資金用于新的項(xiàng)目建設(shè)。對(duì)于無(wú)法掌控的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，企業(yè)可以根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展和投資需要，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，積極退出相關(guān)領(lǐng)域，有效利用資產(chǎn)進(jìn)行新的投資或后期投資，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的迅速升值或變現(xiàn)。

2、拓寬融資渠道

如今金融市場(chǎng)隨著國(guó)家的改革政策，逐步實(shí)現(xiàn)了多元化的投融資市場(chǎng)，可以利用非信貸手段實(shí)現(xiàn)融資需求。同時(shí)，還可以降低利率風(fēng)險(xiǎn)、低融資成本、提高盈利水平。

(1)債券融資。債券融資在融資成本、資金來(lái)源的穩(wěn)定性和融資期限等方面和銀行貸款都具有明顯的優(yōu)越性，政府投融資平臺(tái)可以利用儲(chǔ)備的土地等不動(dòng)產(chǎn)為抵押物發(fā)行債券。

(2)發(fā)行信托計(jì)劃。政府投融資平臺(tái)可以根據(jù)自身發(fā)展?fàn)顩r及信托市場(chǎng)情況，選擇有利時(shí)機(jī)將盈利能力強(qiáng)的項(xiàng)目打包，向投資人發(fā)行信托計(jì)劃，也可以委托證券公司發(fā)行專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品。

(3)股權(quán)融資。從未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，通過(guò)股票市場(chǎng)發(fā)行股票既是政府投融資平臺(tái)融資的主要途徑之一，也是向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變的重要標(biāo)志和加強(qiáng)外部治理的重要手段，可以將現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)結(jié)合在一起，形成一個(gè)法人整體，爭(zhēng)取在國(guó)際、國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行股票并上市，以獲取開(kāi)發(fā)建設(shè)資金，減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。

3、爭(zhēng)取政府注資，降低負(fù)債比率

銀行貸款融資與發(fā)行債券融資都會(huì)使投融資平臺(tái)承擔(dān)高額的資金使用成本和巨大的還本壓力，股權(quán)融資也會(huì)使企業(yè)面臨投資者要求獲得高額回報(bào)的壓力，從政府獲取資金則不會(huì)給企業(yè)帶來(lái)這些壓力，而且還可降低負(fù)債比率，提高融資能力，減少資金使用支出，提高盈利水平。政府投融資平臺(tái)作為城市基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)公益事業(yè)經(jīng)營(yíng)投資的主體，自身很難實(shí)現(xiàn)自我良性循環(huán)，而為大眾提供優(yōu)質(zhì)的公共設(shè)施和服務(wù)本身就是政府的責(zé)任，投融資平臺(tái)替代政府承擔(dān)了本應(yīng)由政府負(fù)責(zé)的市政設(shè)施、公用事業(yè)建設(shè)的重任，政府就有義務(wù)為投融資平臺(tái)在資金等方面提供支持。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，財(cái)政收入不斷提高，政府也有能力加大對(duì)投融資平臺(tái)的資金支持。

4、構(gòu)建政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)三方協(xié)作機(jī)制

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，加強(qiáng)三方協(xié)作，政府應(yīng)該督促企業(yè)相關(guān)部門(mén)進(jìn)行信息披露，以方便金融機(jī)構(gòu)調(diào)整授信管理。起到“雙贏”效果?；谖磥?lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、可以實(shí)時(shí)調(diào)整政策的轉(zhuǎn)變，從而形成各自的發(fā)展預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)防控策略。最后，可以使得融資平臺(tái)信息更加得透明化，從而在滿足資金需求的同時(shí)合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

5、嚴(yán)格執(zhí)行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)防控措施

由于融資平臺(tái)大部分是由地方政府實(shí)行財(cái)政擔(dān)保，而這種擔(dān)保方式不受我國(guó)現(xiàn)行法律保護(hù)，因此常常會(huì)出現(xiàn)擔(dān)保漏洞的現(xiàn)象。因而，銀行等金融機(jī)構(gòu)在投放貸款時(shí)候應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)防控措施，認(rèn)真審查融資平臺(tái)擔(dān)保資產(chǎn)的有效性與真實(shí)性，特別注意防止出現(xiàn)以儲(chǔ)備土地抵押擔(dān)保、未來(lái)土地出讓收入質(zhì)押擔(dān)保及企業(yè)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)作為擔(dān)保等違規(guī)現(xiàn)象，有效降低擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

6、建立合理有效的債務(wù)防控體系

首先應(yīng)該建立融資平臺(tái)的債務(wù)統(tǒng)計(jì)制度，實(shí)行企業(yè)債務(wù)統(tǒng)一歸口管理，將債務(wù)核算基礎(chǔ)由收付實(shí)現(xiàn)制逐步過(guò)渡到權(quán)責(zé)發(fā)生制，通過(guò)統(tǒng)計(jì)、整理企業(yè)各個(gè)融資渠道的債務(wù)規(guī)模、性質(zhì)，確定企業(yè)的綜合債務(wù)現(xiàn)狀。其次，應(yīng)該根據(jù)融資平臺(tái)項(xiàng)目、財(cái)務(wù)和債務(wù)現(xiàn)狀、設(shè)立合理的債務(wù)監(jiān)控指標(biāo)體系，特別關(guān)注企業(yè)與地方政府之間的隱形債務(wù)及擔(dān)保。最后，綜合考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和債務(wù)規(guī)模，建立一套滿足融資平臺(tái)的債務(wù)特點(diǎn)，又能反映融資企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防控體系。

作者：李煒 單位：杭州電子科技大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院