投資分析方案精選(九篇)

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第1篇：投資分析方案范文

關(guān)鍵詞:互斥方案;NPV;IRR;投資額;壽命期;現(xiàn)金流量模式

中圖分類號:C93文獻標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2010)04-0168-02

對于投資項目互斥方案,主要基于凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法這兩種方法進行評價決策。在評價過程中,不僅要考察各個方案自身的經(jīng)濟效果,即進行絕對經(jīng)濟效果檢驗;更為重要的是還要考察各個方案的相對優(yōu)劣問題,即進行相對經(jīng)濟效果檢驗,對方案進行排序以解決選優(yōu)問題。這兩種檢驗缺一不可。兩種方法的內(nèi)涵實質(zhì)簡析如下:

1.凈現(xiàn)值法

所謂凈現(xiàn)值(Net Present Value)就是把項目壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率折現(xiàn)到某一基準(zhǔn)年度(通常是投資初期)的現(xiàn)值累加值,即未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值與項目投資成本之間的差值。

其經(jīng)濟含義是指在一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率下項目盈利超出最低期望盈利的超額凈收益,其值越大,所獲超額凈收益也就越多,項目就越可行。凈現(xiàn)值是價值型指標(biāo),能夠全面完整地反映一個項目的總體盈利能力,符合現(xiàn)代企業(yè)的價值最大化目標(biāo),因而被廣泛采用。

凈現(xiàn)值法雖考慮了資金的時間價值,可以說明投資方案高于或低于某一特定的投資的報酬率,但沒有揭示方案本身可以達到的具體報酬率是多少。折現(xiàn)率的確定直接影響項目的選擇。

2.內(nèi)部報酬率法

所謂內(nèi)部報酬率(Internal Rate of Return)就是指在項目壽命期內(nèi),各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。簡單地說,就是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。

其經(jīng)濟意義是:在項目的整個壽命期內(nèi)按利率 i=IRR 計算,始終存在未能收回的投資,而在壽命期結(jié)束時,投資恰好被完全收回。內(nèi)部報酬率是個效率型指標(biāo),反映了項目本身的真實收益率,即內(nèi)在的獲利水平。基準(zhǔn)收益率由內(nèi)生決定的――通過項目現(xiàn)金流計算出來。能夠把項目壽命期內(nèi)的收益與其投資總額聯(lián)系起來,指出這個項目的收益率,便于將它同行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率對比,確定這個項目是否值得建設(shè)。

但內(nèi)部收益率表現(xiàn)的是比率,不是絕對值,一個內(nèi)部收益率較低的方案,可能由于其規(guī)模較大而有較大的凈現(xiàn)值,因而更值得建設(shè)。

在實際應(yīng)用中,運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法進行評價決策時往往會得出不一致的結(jié)論,從而給投資決策造成困難。如下圖所示:

其中,F點是A B兩互斥方案的NPV相等時的IRR,對應(yīng)的交點稱之為費希爾交點。從圖中可直觀看出,當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0取值大于F點時,用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法評價時結(jié)論一致;但當(dāng)基準(zhǔn)折現(xiàn)率i0取值小于F點時,則出現(xiàn)了不一致。如上圖所示,按凈現(xiàn)值法則應(yīng)選擇方案A;而按內(nèi)部報酬率法則應(yīng)選擇方案B。

凈現(xiàn)值法是假設(shè)每年的現(xiàn)金流入以資本成本為標(biāo)準(zhǔn)再投資;內(nèi)部報酬率法是假設(shè)現(xiàn)金流入以其計算所得的內(nèi)部報酬率為標(biāo)準(zhǔn)再投資, 兩種評價方法對投資方案每年的現(xiàn)金流入量再投資的報酬率的假設(shè)不同會得出相互矛盾的結(jié)論。

而上述的這種兩者結(jié)論不一致的情況往往出現(xiàn)在投資額不同、壽命期不同和現(xiàn)金流量模式不同的互斥方案選擇中。下面就針對以上三種情況分別進行決策分析并提出各自適用的評價方法:

1. 投資額不同的互斥方案

對于投資額不同的互斥方案,往往會出現(xiàn)運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法得出結(jié)論不一致的情況。我們可以通過下面一個例子來說明:A B 是兩個互斥方案,兩方案整個現(xiàn)金流量情況如表1(i0取10%):

表1

通過EXCEL 的NPV和IRR函數(shù)求解結(jié)果如下:NPVA=36.03萬,IRRA=14%; NPVB=20.81萬,IRRB=15%,從結(jié)果中我們可看出方案A、B 均通過了絕對效果檢驗,且用NPV和IRR 進行絕對效驗結(jié)論是一致的。但是,NPVA>NPVB;而IRRA

要解決這一問題,可以引入增量分析法。也就是經(jīng)濟學(xué)中的一種邊際分析,主要指標(biāo)是差額凈現(xiàn)值(ΔNPV)和差額內(nèi)部報酬率(ΔIRR),其中差額凈現(xiàn)值顧名思義就是指兩方案的凈現(xiàn)值之差;而差額內(nèi)部報酬率就是指使差額凈現(xiàn)值為零時折現(xiàn)率。這種分析方法與現(xiàn)代企業(yè)的價值最大化目標(biāo)相一致。

通過分析我們不難發(fā)現(xiàn),用ΔNPV和ΔIRR得出的結(jié)論必定是一致的。用上文舉的一個例子(表1)進行驗證ΔNPV=-100+19(P/A,10%,10)=16.75(萬);-100+19(P/A,Δ IRR,10)=0,解得ΔIRR=13.8%。計算結(jié)果表明NPVA>NPVB,NPV>0,ΔIRR>i0,三者完全一致。

因此,對于投資額不同的互斥方案進行比選時,可以直接用凈現(xiàn)值法,判別依據(jù)是凈現(xiàn)值最大且非負的方案為最優(yōu)方案。而用內(nèi)部報酬率法則不能保證互斥方案比選結(jié)論的正確性。

2. 壽命期不同的互斥方案

對互斥方案進行比選,方案之間必須具有可比性。而壽命期不同的方案之間,顯然缺乏時間上的可比性,這就有可能會出現(xiàn)運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法得出的結(jié)論不一致的情況。我們可以通過下面一個例子來說明:

A、B是兩個互斥方案,投資額均為4 000萬,基準(zhǔn)收益10%,A方案壽命周期為三年,B方案壽命周期為兩年,兩方案整個現(xiàn)金流量情況如表2:

表2

通過EXCEL 的NPV和IRR函數(shù)求解結(jié)果如下:

NPVA=973.8萬,IRRA=22.1%; NPVB=892.4萬,IRRB=25%,方案A B 都通過了絕對效果檢驗,且用NPV和IRR進行絕對效果檢驗結(jié)論是一致的。但是, NPVA>NPVB;而IRRA

要解決這一問題,一般是設(shè)定一個共同的分析期, 然后進行比選。當(dāng)然這種方法事先隱含著一個方案接續(xù)假定:即方案在其壽命期結(jié)束后可按原方案重復(fù)實施。目前較通用的是用壽命期最小公倍數(shù)法確定一個共同的分析期,即取各方案的壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。

在上面的例子中(表2),最小公倍數(shù)為6,以此為它們的共同分析期,則現(xiàn)金流量圖如下:

經(jīng)計算得:NPVA=1 705萬,NPVB=2 280萬,IRRA=23.5%; IRRB=26.2%,結(jié)果表明通過設(shè)定共同分析期后,用NPV 和IRR 分析的結(jié)果一致:均顯示B優(yōu)于A。除壽命期最小公倍數(shù)法外,還有其他幾種方法,如年值法、年值折現(xiàn)法。由于篇幅所限,對這兩種方法不再舉例做詳細展開討論。

3. 現(xiàn)金流量模式不同的互斥方案

投資項目往往具有各自不同的現(xiàn)金流量模式,有些項目在前期現(xiàn)金流入較多;而有些項目在后期現(xiàn)金流入較多。這就有可能出現(xiàn)運用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率法得出的結(jié)論不一致的情況。如例:有A 、B兩個互斥方案,其中A方案的現(xiàn)金流入主要發(fā)生在前期,而B方案的現(xiàn)金流入主要發(fā)生在后期(見表3):

表3

假設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,則經(jīng)計算得:NPVA=21.6萬,NPVB=23.3萬,IRRA=25.9%; IRRB=18.7%。從中可看出,NPV和IRR出現(xiàn)了不一致的情況。

產(chǎn)生不一致的原因是由于考慮了資金時間價值,不同時期流入的相同金額是不等價的,而這種差異的大小又會受折現(xiàn)率以及時間差的影響。也就是說現(xiàn)金流量模式不同的方案其NPV對i的敏感度不同,從而,當(dāng)i發(fā)生變動時,得出不同的結(jié)論。而對于任一方案而言,IRR是由方案本身來決定的,與折現(xiàn)率無關(guān),不會受折現(xiàn)率變動的影響。這樣,最終導(dǎo)致了在一定的折現(xiàn)率下,用NPV和IRR評價時出現(xiàn)了不一致的情況。

方案的取舍很大程度上取決于方案設(shè)定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率,而從上分析中發(fā)現(xiàn)隨著基準(zhǔn)折現(xiàn)率的變動,兩方案的內(nèi)部報酬率都不會隨之出現(xiàn)變動。在這種情況下,用內(nèi)部報酬率法來判斷兩方案優(yōu)劣顯然是不合理的,得出的結(jié)論也必然是不可靠的。而用凈現(xiàn)值法則是合理的,也符合價值最大化目標(biāo)。故對于現(xiàn)金流量模式不同的互斥方案比選,應(yīng)該用凈現(xiàn)值法進行評價。故上例子中NPVA>NPVB,應(yīng)選擇B方案。

第2篇：投資分析方案范文

【關(guān)鍵詞】：空冷系統(tǒng)；水冷系統(tǒng)；技術(shù)經(jīng)濟分析

中圖分類號： TB494文獻標(biāo)識碼：A

河北某鋼廠利用廠內(nèi)飽和蒸汽，利用公司現(xiàn)有余熱資源, 新建2套2xN7.5-0.8機組。循環(huán)水冷卻系統(tǒng)設(shè)備選型的方案按兩臺汽輪機排汽量計算, 每臺汽輪機排汽量：56t/h。本文以下內(nèi)容將對循環(huán)水冷卻系統(tǒng)投資方案及運行經(jīng)濟性分析，并提出應(yīng)對策略。

一、水冷式凝汽器

1.1工作原理

循環(huán)水泵通過管線、閥門等將冷卻水送入水冷器內(nèi)，冷卻水和飽合蒸汽在水冷器內(nèi)進行間壁式換熱，利用循環(huán)水的溫升將飽合蒸汽凝結(jié)，溫升后的循環(huán)水被循環(huán)水泵送到晾水塔內(nèi)蒸發(fā)降溫，循環(huán)利用。

1.2系統(tǒng)優(yōu)點

汽機背壓較低，運行穩(wěn)定。

1.3系統(tǒng)缺點

1.3.1系統(tǒng)復(fù)雜，系統(tǒng)由水冷器、曬水塔、循環(huán)水泵、管線、閥門等組成

1.3.2循環(huán)水質(zhì)有一定的要求，如果水質(zhì)不好，會造成水冷器管內(nèi)結(jié)垢堵塞，管內(nèi)結(jié)垢清洗比較困難。

1.3.3循環(huán)水量大。

1.3.4耗電量大，因為循環(huán)水量太大，且水冷器和晾水塔之間距離遠，故循環(huán)水泵功率很大，晾水塔風(fēng)機功率也大。

1.3.5耗水量大，由于循環(huán)水量大，且在晾水塔地方?jīng)]有收水裝置，故水的飄逸量是換熱耗水量的1—2倍，造成無用水耗大。

1.3.6自動控制較差，不能跟據(jù)環(huán)境溫度變化調(diào)節(jié)負荷。

1.4系統(tǒng)參數(shù)及設(shè)備型號

1.4.1冷卻循環(huán)水量

注：1 m值為冷卻倍率，輔機循環(huán)水量按冷卻倍率為65時冷凝器循環(huán)水量的5%計算。

2 按兩臺汽輪機排汽量計算。

1.4.2冷卻循環(huán)水系統(tǒng)用水量

按冷卻循環(huán)水系統(tǒng)用水量見下表：

年利用小時數(shù)按6000小時（夏季按2500小時，冬季按3500小時）計算，冷卻循環(huán)水系統(tǒng)年用水量為63.97萬m3。

1.4.3冷卻循環(huán)水系統(tǒng)設(shè)備型號：

依據(jù)電廠情況，循環(huán)水系統(tǒng)采用3座2000t/h機械通風(fēng)玻璃鋼冷卻塔，風(fēng)機直徑8.0m，電機功率155kw；

冷卻循環(huán)水泵采用3臺KQSN600—M27型雙吸水泵，流量為1807～3614m3/h，揚程為14～25m，電機功率為220KW/臺。

冷卻循環(huán)水管道采用焊接鋼管，管徑DN1200,取管長100m。

1.5投資及運行費用

1.5.1冷卻循環(huán)水系統(tǒng)設(shè)備投資費用：705萬元（設(shè)備運雜費）。

1.5.2運行費用：

a耗電：（155×3+220×3）KW×6000小時＝6750000千瓦時

按每度0.33元計算，電費為：6750000×.33=222.75萬元

b耗水：63.97萬噸

按3元/噸計算，每年水費用：63.97萬噸×3元/噸=191.91萬元，每年蒸發(fā)式凝汽器

二、空冷凝汽器

2.1工作原理

汽輪機排汽經(jīng)過粗大管道送至室外布置的空冷凝汽器的翅片管束中，冷卻空氣通過軸流風(fēng)機在翅片管外流動將管內(nèi)的排汽凝結(jié)，得到的凝結(jié)水進入凝結(jié)水箱后由凝結(jié)水泵送至回?zé)嵯到y(tǒng)進行循環(huán)利用。

2.2優(yōu)點

不耗水，初始溫差大

2.3 缺點

2.3.1采用空氣做為冷卻介質(zhì)，其換熱效果直接受環(huán)境干球溫球影響，換熱溫差大，介質(zhì)終溫高，所以系統(tǒng)運行不穩(wěn)定、背壓高、發(fā)電效率無保障、熱循環(huán)效率低；

2.3.2自身耗能較高；由于風(fēng)機數(shù)量多、功率大，耗電量一般占電廠發(fā)電量的3%左右，同時也增加了噪聲；

2.3.3空冷凝汽器體積比水冷凝汽器大得多，龐大的真空系統(tǒng)容易漏氣。

2.3.4夏季氣溫超過30℃時（正值用電高峰期），機組很難達到滿發(fā)，發(fā)電量一般為額定值的70%-85%，使得想以“高耗能換滿發(fā)”的愿望都難以實現(xiàn)；

2.3.5一次投資成本高，較水冷、蒸發(fā)冷等要高1-2倍，如果要保持相同的背壓，相同的效率，可能增加再高的成本也較難實現(xiàn)。

2.4系統(tǒng)參數(shù)及設(shè)備型號

電廠輔機采用帶機力通風(fēng)冷卻塔的循環(huán)供水系統(tǒng)，單臺汽機的輔機循環(huán)水量按經(jīng)驗選取Qm’=182 m3/h。

冷卻循環(huán)水系統(tǒng)用水量

年利用小時數(shù)按6000小時計，冷卻循環(huán)水系統(tǒng)年用水量為3.5萬m3

輔機冷卻循環(huán)水系統(tǒng)

依據(jù)電廠情況，循環(huán)水系統(tǒng)采用2座200t/h機械通風(fēng)玻璃鋼冷卻塔，風(fēng)機直徑3.8m，電機功率11kw。冷卻循環(huán)水泵采用2臺KQSN150—M13/164型雙吸水泵，流量為93～213m3/h，揚程為18～34m，電機功率為18.5KW/臺。冷卻循環(huán)水管道采用無縫鋼管，管徑DN150,取管長100m。

直接空冷系統(tǒng)

直接空冷系統(tǒng)主要由排汽管道、配汽聯(lián)箱、順流凝汽器、逆流凝汽器、軸流風(fēng)機、分凝汽聯(lián)箱、凝結(jié)水管道及排空系統(tǒng)組成。因為直接空冷以空氣作為冷卻介質(zhì)，故無循環(huán)用水量，不做計算。按環(huán)境溫度30℃，排汽背壓22KPa的條件下，保持滿發(fā)，散熱面積設(shè)計為7萬m2，管束規(guī)格6200×1856（順流）6000×1856（逆流），總共順流管束40個，逆流管束8個，每個冷卻單元8塊管束，共配置6個冷卻單元，每個冷卻段配一臺變頻調(diào)速風(fēng)機，風(fēng)機參數(shù)見下表：

風(fēng)機參數(shù)表

2.5投資及運行費用

2.5.1冷卻循環(huán)水系統(tǒng)設(shè)備投資費用1440萬元(包括設(shè)備運雜費)

2.5.2運行費用：

耗電：（11×2+18.5×2+55×6×2）KW×6000小時＝4314000千瓦時

按每度0.33元計算，電費為：4314000×1=129.42萬元

耗水：3.50萬噸

按3元/噸計算，每年水費用：3.5萬噸×3元/噸=10.5萬元

三、兩系統(tǒng)投資及運行費用對比表

由以上計算結(jié)果表明，項目水冷系統(tǒng)較直接空冷系統(tǒng)一次投資少，運行費用較高，綜上所述，本工程建議采用直接空冷系統(tǒng)，項目的經(jīng)濟效益是較好的。

第3篇：投資分析方案范文

盜傳必究

一、判斷題

1.稅率上調(diào)可以遏制股市熱度。

正確

2.

歐洲債券一般是歐洲范圍內(nèi)發(fā)行的債券。

錯誤

3.如果債券持有者不面臨違約風(fēng)險，那么持有債券的收益相對來說就很穩(wěn)定。

錯誤

4.預(yù)期回報率越高，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險也就越低。

錯誤

5.公司發(fā)行股票是籌集自有資金的一種形式。

正確

6.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格可以隨著股票市場價格的變化而調(diào)整。

錯誤

7.持有股票認購權(quán)證的人必須在規(guī)定期限內(nèi)買入股票。

錯誤

8.股東享有公司一定的權(quán)利，也就對公司經(jīng)營結(jié)果承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。

正確

9.人們買賣股票，就是向發(fā)行該股票的公司投資，它反映的不是借貸關(guān)系，所以無償還期。

正確

10.委托股票交易價格，主要分為市價委托和限價委托兩種方法。

正確

11.一般情況下，單個證券的風(fēng)險比證券組合的風(fēng)險要小。

錯誤

12.社會主義國家強調(diào)勞動致富，證券投資就是不勞而獲，所以社會主義國家不該發(fā)展證券市場。

錯誤

13.如果某股票某天換手率比較高，說明股當(dāng)日成交活躍。

正確

1.一般情況下，每股現(xiàn)金流量不一定要大于每股收益。

錯誤

2.股份公司注冊資本是實收資本的一種形式。

錯誤

3.期貨合約的價格就是期權(quán)費。

正確

4.一般來說，固定資產(chǎn)凈值率越大越好，資本固定化比率越小越好。

正確

5.在進行財務(wù)分析時，只有將各項指標(biāo)結(jié)合在一起分析，才能真正了解企業(yè)的財務(wù)狀況。

正確

6.期權(quán)的最終執(zhí)行權(quán)在賣方，而買方只有履約的義務(wù)。

錯誤

7.人們購買期權(quán)后，即可獲得該股份公司股票的分紅、派息。

錯誤

8.一般情況下，資產(chǎn)重組后的上市企業(yè)將很難再享受優(yōu)惠政策的好處。

錯誤

9.流動比率越高越好。

錯誤

10.備兌權(quán)證的發(fā)行量大，其發(fā)行價格應(yīng)該較高。

錯誤

1.帶有上影線的光腳陰線是先抑后陽型。

錯誤

2.T型K線圖下影線越長，空方力量越強。

錯誤

3.一般情況下，5天均線市場價格比10天均線市場價格的敏感度要高。

正確

4.帶有下影線的光頭陽線，常常預(yù)示著空方的實力比較強。

錯誤

5.技術(shù)分析準(zhǔn)確性的基礎(chǔ)是技術(shù)分析要盡可能多的包含影響股價的供求因素。

錯誤

6.當(dāng)相關(guān)系數(shù)為－1時，證券組合的風(fēng)險最大。

錯誤

7.證券券投資技術(shù)分析的理論認為股票價格有其一定的運行規(guī)律。

正確

8.

證券投資組合不是投資者隨意的組合，它是投資者權(quán)衡投資收益和風(fēng)險后，所確定的最佳組合。

正確

1.我國證券市場監(jiān)管的手段主要有法律手段、經(jīng)濟手段、行政手段等方式。

正確

2.購并公司中成為目標(biāo)公司的相對控股股東，占有目標(biāo)公司股權(quán)比例的25%，就表明對目標(biāo)公司擁有控制權(quán)。

正確

3.上市公司購并中，混合購并是多角化經(jīng)營方式的典型例子。

正確

4.美國證券監(jiān)管制度在世界上較為成熟，是自律性監(jiān)管的典型代表。

錯誤

5.我國《證券法》規(guī)定，證券市場經(jīng)濟類證券商的最低注冊資本金為5億元人民幣。

錯誤

6.采用協(xié)議方式進行回購，主要是用于回購非流通股，僅對股價的中長期走勢產(chǎn)生影響。

正確

7.我國證券市場上最為常見的收購出資方式是現(xiàn)金收購。

正確

8.在上市公司購并分類中，按照購并的方向來分類，可以分為善意購并和惡意購并兩類。

錯誤

第4篇：投資分析方案范文

關(guān)鍵詞：投資與理財專業(yè)；教學(xué)；證券

一、運作模式簡介

“后臺支持前臺”模式的運作類似于證券公司研發(fā)團隊（后臺）與營銷團隊（前臺）的關(guān)系。在專業(yè)教學(xué)的實際運作中，“后臺”包括技術(shù)后臺、師資后臺及研發(fā)后臺，而“前臺”則有兩層含義，一是指已進入企業(yè)進行頂崗實習(xí)的大三學(xué)生，二是指模擬和實戰(zhàn)的證券投資行為?！爸С帧笔侵笭I銷支持和提供證券投資的策略支持?；玖鞒淌牵捍蠖W(xué)生通過校內(nèi)外專業(yè)師資隊伍的教學(xué)和培訓(xùn)后，能對各大證券研究機構(gòu)的證券研究報告進行更深層次的解讀和精加工，在此基礎(chǔ)上形成集百家之長的證券投資分析報告，該報告可作為大三學(xué)生開展相關(guān)頂崗實習(xí)工作的支撐和進行證券交易的依據(jù)。如下圖。

在上圖中，“產(chǎn)品市場化”的具體應(yīng)用包括模擬和實戰(zhàn)兩方面。

二、實施過程

“后臺支持前臺”模式在教學(xué)中的具體實施過程是：大二學(xué)生根據(jù)人才培養(yǎng)方案進行《證券投資實務(wù)》課程的學(xué)習(xí)，在課程學(xué)習(xí)過程中，將后期編制證券投資分析周報的相關(guān)知識和技能融入課程教學(xué)中，使學(xué)生學(xué)會設(shè)計各種證券交易模型，為學(xué)生進入社會頂崗實習(xí)做好充分準(zhǔn)備。

當(dāng)大三學(xué)生進入頂崗實習(xí)階段時，大二學(xué)生已經(jīng)為編制《證券投資周報》做好了必要的知識和技能準(zhǔn)備。此時，大二學(xué)生以4～6人為1個小組，組成若干個小組，通過專業(yè)的證券網(wǎng)站收集各大券商的證券研究報告，進行解讀，優(yōu)中選優(yōu)，再結(jié)合所學(xué)到的證券交易模型編制成報告，經(jīng)過專業(yè)教師的審核后推送給大三學(xué)生。大三學(xué)生可根據(jù)該報告，向客戶及準(zhǔn)客戶提供服務(wù)。

在這一模式實施過程中，充分發(fā)揮了兩大優(yōu)勢：（1）團隊優(yōu)勢，眾多機構(gòu)推出的證券研究報告的分析解讀，由本專業(yè)一整屆學(xué)生來完成，并從中選優(yōu)，這是一個普通投資者在短期內(nèi)無法完成的工作；（2）培訓(xùn)、實習(xí)、就業(yè)一體化，大三學(xué)生從學(xué)校到企業(yè)的整個過程都有企業(yè)的全程參與以及“后臺”的全面支持，形成了強大的推動力，使學(xué)生不但能就業(yè)，而且就好業(yè)。

三、實施保障

1.“請進來”——做好崗前培訓(xùn)與指導(dǎo)，為頂崗實習(xí)“助力”

這方面的工作主要是優(yōu)選對接企業(yè)，組建講師團隊，共建培訓(xùn)指導(dǎo)課程?！昂笈_支持前臺”模式的實施需要選擇有實力、負責(zé)任的企業(yè)來做一定的后盾支撐。同時需要在行業(yè)和企業(yè)內(nèi)挑選基本功比較扎實的專業(yè)人員協(xié)同專任教師組成《崗前培訓(xùn)與指導(dǎo)》課程的講師團隊。共同開發(fā)包括證券市場介紹、職業(yè)道德、證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、股指期貨、融資融券業(yè)務(wù)、合規(guī)展業(yè)、開放式基金介紹等培訓(xùn)指導(dǎo)項目，確保學(xué)生能全面、準(zhǔn)確、到位地了解今后的工作內(nèi)容。

2.“走出去”——做好頂崗實習(xí)日常管理工作

（1）啟用“頂崗實習(xí)管理平臺”

利用信息化的手段，保證校內(nèi)指導(dǎo)老師與實習(xí)學(xué)生之間能夠信息暢通，隨時掌握學(xué)生實習(xí)動態(tài)，解決實習(xí)過程中遇到的難題。

（2）專業(yè)教師現(xiàn)場指導(dǎo)，與校外指導(dǎo)老師保持聯(lián)系，掌握學(xué)生工作動態(tài)

3.“扶一把”——保證暢快入職，成功就業(yè)

（1）后臺扶一把

大二學(xué)生撰寫的證券投資周報作為大三學(xué)生頂崗實習(xí)期間的技術(shù)支撐和證券營銷依據(jù)，在市場一線得以驗證、推廣。一方面，使得大三學(xué)生能從市場信息收集的繁重壓力中解放出來，專注于證

券營銷，以抱團作戰(zhàn)、分工合作的優(yōu)勢快速積累客戶，另一方面，能訓(xùn)練大二學(xué)生的證券分析能力，提前了解今后從業(yè)的工作。

（2）企業(yè)扶一把

證券營銷人員存在流動性大、淘汰率高的特點。為了能使學(xué)生成功就業(yè)，不被激烈的市場競爭擊退，需與企業(yè)共同制訂循序漸進的崗位人員培養(yǎng)方案，具體包括營銷方案的設(shè)計、理財診斷、陌生客戶拜訪、客戶關(guān)系管理等。

四、特色

1.實現(xiàn)了投資與理財專業(yè)學(xué)生“培訓(xùn)、實習(xí)、就業(yè)”一體化，貫通了從學(xué)校到社會的人才輸出通道，同時使雙方之間的合作并不僅僅停留在人才供需的層面，更強調(diào)了合作培養(yǎng)。

2.縱向來看，在學(xué)生大二時就開始培養(yǎng)其投資分析能力，在大三頂崗實習(xí)階段又專注于實踐能力的提升，分階段地訓(xùn)練開展相

關(guān)工作的兩項核心能力。

3.橫向來看，大二、大三學(xué)生就證券分析和市場反饋形成一種雙向激勵機制，即投資分析報告得到市場的認同，能激勵大二學(xué)生更深入研究，同時好的分析報告能給大三學(xué)生在實習(xí)中帶來更多的資源，更好地促進了學(xué)習(xí)與研發(fā)的結(jié)合。

第5篇：投資分析方案范文

摘要:目前證券投資實臉成為金融專業(yè)教學(xué)過程中實踐性教學(xué)的主要形式,筆者認為在當(dāng)前證券投資實驗中仍存在若干問題,如重視證券投資技術(shù)分析實驗,忽視證券基本面分析實臉等等,針對這些問題,筆者在論文結(jié)尾處提出了提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議。

關(guān)健詞:證券投資實驗技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強的實踐性,而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢,已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗,不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情,還能幫助學(xué)生增強感性認識,將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽,在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件,通過這些途徑,學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理,也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段,有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識,促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實驗涉及到經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識,是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用,學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育,不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識,認識和把握相關(guān)證券投資實踐,而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù),比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面,證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢,即通過對各種影響證券價格因素的分析,來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多,而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象,使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段,來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同,就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ),而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點,合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準(zhǔn)不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向,一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上,通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化,實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上,即實驗就是通過做模擬操作,給學(xué)生一定的虛擬資金,讓其模擬操作,重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù),則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反,如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平,則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上,而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準(zhǔn)不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上,則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果,即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準(zhǔn)相反,如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能,則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上,模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準(zhǔn)。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中,我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上,效果并不好。學(xué)生在進行證券投資實驗以前,大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少,對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上,所以,直接進人模擬投資分析過程,學(xué)生大多不能順利地進行實驗,甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂,實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說,很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題,而應(yīng)該是技術(shù)問題,即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中,實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進行訓(xùn)練,鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識,提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多,學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng),對于對于學(xué)生能夠進人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要,但在實驗過程中往往會忽視該過程,因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹,所以,如果沒有該過程的準(zhǔn)備階段,將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗,忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中,技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇,但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn),即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多,在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同,效果也不一樣,學(xué)生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜,收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難,需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一,實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù),學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤,時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二,忽視該部分的實驗,無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力,不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力,同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟的各個方面,因此,證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察,這部分實驗的缺失,將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三,隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高,價值投資的理念正在被市場所廣泛接受,而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析,即通過基本分析方法來判斷大勢,尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析,僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資,如同打牌時不看牌,風(fēng)險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中,結(jié)合學(xué)生的接受能力,與教科書中的理論相呼應(yīng),及時進行證券投資實驗。我認為其重點應(yīng)在以下幾個方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題,在該階段的實驗過程中,我認為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解,對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進行講解,主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件,在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo),對證券交易產(chǎn)生感性認識。

(二)改進證券投資技術(shù)分析實驗

技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理,特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理,只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要,因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用,在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過,但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則,而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達到以上的目的,必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟,不能放任自流,任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中,采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容,在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進行驗證的時候,每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容,怎么去驗證,都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應(yīng)該是,在基本分析技術(shù)的實驗過程中,學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及個股資料,然后對資料進行分析得出結(jié)論,即當(dāng)前的形勢如何,未來的經(jīng)濟政策的走勢會怎么樣,哪些行業(yè)值得投資,值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法,具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。

參考文獻

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第6篇：投資分析方案范文

【關(guān)鍵詞】 MOOC 翻轉(zhuǎn)課堂 工作過程系統(tǒng)化

1 MOOC與翻轉(zhuǎn)課堂

1.1 MOOC

MOOC是Massive Open Online Courses的英文編寫，意為大型開放式網(wǎng)絡(luò)課程。這種在線教育模式實現(xiàn)了大規(guī)模學(xué)生同時在線的課程學(xué)習(xí)。MOOC資源集合了全球最優(yōu)質(zhì)的教學(xué)資源，任何在線學(xué)生一經(jīng)注冊都能實現(xiàn)自我學(xué)習(xí)，并且取得相應(yīng)課程的成績。這種學(xué)習(xí)的模式依賴于互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展與課程的運作平臺，如EDX、Udacity、Course等，而我國也與2014年5月8日也首次開通了“愛課程”網(wǎng)中國大學(xué)MOOC平臺。MOOC將成為未來教育的一部分，是對傳統(tǒng)學(xué)校的巨大挑戰(zhàn)與革新。

1.2 翻轉(zhuǎn)課堂

翻轉(zhuǎn)課堂是將傳統(tǒng)的上課方式進行反轉(zhuǎn)的上課模式。傳統(tǒng)的教學(xué)是課上老師進行理論知識的講授，課下布置作業(yè)。而翻轉(zhuǎn)課堂是在課下進行理論知識的自學(xué)與習(xí)題練習(xí)，課上則進行學(xué)生的答疑及知識點的運用、任務(wù)操作等。在翻轉(zhuǎn)課堂上，老師的責(zé)任是去理解學(xué)生的問題和引導(dǎo)學(xué)生去運用知識。

翻轉(zhuǎn)課堂增加了學(xué)生間的互動與教師與同學(xué)間的交流，使得課堂生動有趣，提高學(xué)習(xí)的效率。翻轉(zhuǎn)課堂最大的特點是能夠?qū)崿F(xiàn)學(xué)生的個性化學(xué)習(xí)，對學(xué)習(xí)層次不同的學(xué)生真正實現(xiàn)了分層教學(xué)，每個學(xué)生都可以掌控自己的學(xué)習(xí)進度。學(xué)習(xí)進度快的學(xué)生可以掌握 更加有深度的知識內(nèi)容，而學(xué)習(xí)進度慢的學(xué)生則可以進行反復(fù)的學(xué)習(xí)并尋求老師和學(xué)生的幫助，提高學(xué)習(xí)效率。

1.3 基于MOOC模式的翻轉(zhuǎn)課堂設(shè)計思路

高職院校的學(xué)生普遍存在學(xué)習(xí)興趣不高、知識接受能力較差的現(xiàn)狀。傳統(tǒng)的課堂教學(xué)不能滿足所有學(xué)習(xí)層次的學(xué)生對知識的掌握。而這些學(xué)生雖然學(xué)習(xí)興趣不高，但思維活躍，創(chuàng)新性較強，喜歡參與課外活動來展現(xiàn)自己的能力。因此枯燥的課堂無法激發(fā)這些學(xué)生的學(xué)習(xí)動力。

鑒于高職學(xué)生的以上特點，基于MOOC模式的翻轉(zhuǎn)課堂旨在克服傳統(tǒng)課堂一刀切的學(xué)情，實現(xiàn)可以讓學(xué)生自我掌控的課下學(xué)習(xí)平臺，并激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，引導(dǎo)學(xué)生將所學(xué)理論運用于實踐。因此，這種模式是借助教學(xué)數(shù)字平臺，構(gòu)建區(qū)域型的校內(nèi)教學(xué)資源網(wǎng)。在此平臺上，構(gòu)建教學(xué)資源庫，包括課程的理論知識、知識點講解視頻、習(xí)題庫、案例庫、拓展學(xué)習(xí)資料等。學(xué)生可在此平臺上進行課下隨時隨地的自主學(xué)習(xí)。而課堂的任務(wù)主要為答疑解惑、課程重難點分析及討論、項目任務(wù)的實施等。

2 基于MOOC模式的翻轉(zhuǎn)課堂在《房地產(chǎn)投資分析》課程中的探索與實踐

2.1 基于工作過程的《房地產(chǎn)投資分析》課程系統(tǒng)化設(shè)計（見圖1）

《房地產(chǎn)投資分析》以房地產(chǎn)投資分析流程（投資環(huán)境及市場分析―產(chǎn)品規(guī)劃設(shè)計―投資估算―銷售收入估算―財務(wù)分析―不確定性分析及風(fēng)險分析）為主線，并基于投資分析的工作流程進行了課程三個學(xué)習(xí)情境的設(shè)置：房地產(chǎn)項目靜態(tài)投資分析、房地產(chǎn)動態(tài)投資分析、房地產(chǎn)項目綜合投資分析。

情境一以簡單房地產(chǎn)開發(fā)項目（單一物業(yè)類型、一期整體開發(fā)的項目）為載體，在項目的投資分析過程中，側(cè)重于對該項目的投資估算、成本利潤及靜態(tài)指標(biāo)分析，在此情境中不涉及現(xiàn)金流量表的編制和動態(tài)指標(biāo)的計算，故稱為“靜態(tài)”投資分析。

情境二以稍復(fù)雜房地產(chǎn)開發(fā)項目（兩種物業(yè)類型、兩期開發(fā)項目）為載體，在項目的投資分析過程中，要進行項目進度計劃的安排，側(cè)重于項目的現(xiàn)金流量分析及相關(guān)動態(tài)指標(biāo)計算，故稱為“動態(tài)”投資分析。

情境三以商住綜合項目為載體，其規(guī)模中等且多期開發(fā)，在此項目的投資分析過程中，將靜態(tài)分析和動態(tài)分析結(jié)合起來進行綜合項目分析，故稱為“綜合”投資分析。

三個學(xué)習(xí)情境由簡到難，由簡入繁。

2.2 學(xué)習(xí)情境的實施

學(xué)習(xí)情境以房地產(chǎn)投資項目為載體，以房地產(chǎn)投資分析流程為主線進行情境任務(wù)的分解。在每個情境任務(wù)實施時遵循六個步驟（六步法）：資訊―計劃―決策―實施―檢查―評估。

資訊部分包括房地產(chǎn)投資分析課程的理論知識和項目資料兩部分，目的是讓學(xué)生通過資訊的研讀，明確任務(wù)的目標(biāo)及任務(wù)操作流程，進行任務(wù)操作的理論知識準(zhǔn)備和項目資料的預(yù)告。

計劃及決策是在明確項目的任務(wù)目標(biāo)后進行項目的討論與分析，制定項目任務(wù)操作的時間安排，進行任務(wù)步驟的分解與數(shù)據(jù)準(zhǔn)備。在制定計劃后進行計劃的討論與改進，最后進行計劃的最終決策。

實施與檢查是在計劃制定的基礎(chǔ)上以小組的形式進行任務(wù)的操作實施。在實施過程中教師對學(xué)生的任務(wù)操作實施進度與內(nèi)容進行檢查，指導(dǎo)學(xué)生按計劃進行或避免學(xué)生偏離正確的操作步驟以及檢查項目任務(wù)成果的正確與否。

最后一個步驟為項目的評估，旨在考察學(xué)生四方面的能力：專業(yè)能力、方法能力、社會能力和個人能力。評估過程中可采用教師評估、學(xué)生評估、組內(nèi)外互評的方式進行任務(wù)的綜合評定。

2.3 《房地產(chǎn)投資分析》MOOC平臺資源建設(shè)

《房地產(chǎn)投資分析》課程的MOOC資源實質(zhì)上是與六步法中的資訊部分是相呼應(yīng)的。因此，該課程的MOOC資源包括兩部分：課程理論知識和項目任務(wù)資料。

2.3.1 《房地產(chǎn)投資分析》理論部分資源建設(shè)

項目任務(wù)的正確操作依賴于扎實的理論功底?！斗康禺a(chǎn)投資分析》MOOC理論部分包括了課程的理論知識點的講解、知識點視頻的錄制以及習(xí)題庫的建設(shè)以及拓展資料的閱讀。在理論部分建設(shè)時，將微課的思想融入其中，即將理論知識點碎片化，視頻單元、習(xí)題練習(xí)都與此單個知識點相對應(yīng)，使得理論知識的學(xué)習(xí)更加條理化與清晰化。學(xué)生在進行知識點學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上進行習(xí)題的自測，來檢驗自己的學(xué)習(xí)效果。

2.3.2 項目資料MOOC平臺資源建設(shè)

由于課程是以項目為載體的，因此除了理論知識的資源準(zhǔn)備外，還包括整套項目任務(wù)資料，包括學(xué)習(xí)指導(dǎo)書、項目任務(wù)模板、項目案例分析等。學(xué)習(xí)指導(dǎo)書是對項目任務(wù)目標(biāo)的說明、任務(wù)解讀及任務(wù)操作步驟的詳細說明。任務(wù)的模板及相關(guān)資料則能夠讓學(xué)生更好的認識任務(wù)及操作任務(wù)。

2.3.3 MOOC平臺的運作模式（見圖2）

2.4 翻轉(zhuǎn)課堂模式

課堂的主要任務(wù)主要針對學(xué)生在MOOC平臺上提出的重點、難點問題進行解答;針對各組討論的任務(wù)操作計劃進行檢查、糾錯及更正;對學(xué)生項目的任務(wù)操作過程進行檢查及問題解決，根據(jù)學(xué)生任務(wù)操作的好壞進行過程評價，即課堂包括了六步法的后五個步驟：計劃―決策―檢查―實施―評估。

以情境一中的地塊價值測算為例，學(xué)生在課下的MOOC平臺進行了市場比較法理論知識的學(xué)習(xí)及習(xí)題檢測，初步掌握了地塊價值測算的基本方法，并通過閱讀地塊價值測算的案例分析和任務(wù)模板，對將要操作的任務(wù)目標(biāo)及內(nèi)容有了初步了解?；氐秸n堂，老師首先針對MOOC平臺學(xué)生提出的疑問進行解答。而后以小組為單位先進行任務(wù)實施計劃的討論，然后通過老師的任務(wù)計劃檢查來確定各小組任務(wù)實施的方案。在任務(wù)實施前，教師針對任務(wù)操作的一些關(guān)鍵點組織全班同學(xué)進行集中討論，保證各組同學(xué)真正了解任務(wù)操作的方法。在任務(wù)計劃進行決策后，各組進行小組分工開始任務(wù)的實施。在任務(wù)操作過程中，教師進行小組的個性化指導(dǎo)，對各小組出現(xiàn)的問題進行解答和指導(dǎo)。

3 存在的問題

3.1 自主學(xué)習(xí)約束力不足

MOOC平臺的搭建提供了豐富的教學(xué)資源。但由于高職院校學(xué)生學(xué)習(xí)積極主動性較差，學(xué)習(xí)興趣不夠濃厚，因此不能夠主動進行MOOC資源的自主學(xué)習(xí)。在任務(wù)操作時，發(fā)現(xiàn)有部分同學(xué)對理論部分的學(xué)習(xí)掌握不夠牢固，導(dǎo)致任務(wù)操作時舉步維艱，難以下手。目前翻轉(zhuǎn)課堂的實踐缺乏較有效的約束力。

3.2 課程的過程評價難度較大

MOOC平臺的學(xué)習(xí)效果能夠進行系統(tǒng)自我數(shù)據(jù)統(tǒng)計進行評估。而統(tǒng)計數(shù)據(jù)的真實性不得而知或存在片面性。比如有的學(xué)生在網(wǎng)上進行習(xí)題自測時采取作弊手段而導(dǎo)致過關(guān)率的虛高。課堂上的過程評價雖然有一定的執(zhí)行力，但由于學(xué)生人數(shù)較多，也不可能做到完全的科學(xué)的評價。而在任務(wù)操作過程中還存在搭便車的現(xiàn)象，小組內(nèi)有時只依靠一個同學(xué)去真正地實施任務(wù)，反而導(dǎo)致學(xué)習(xí)效果不如傳統(tǒng)教學(xué)。

3.3 課業(yè)負擔(dān)較重，學(xué)習(xí)壓力較大

基于MOOC模式的翻轉(zhuǎn)課堂采用的是學(xué)習(xí)雙軌制。雖然能夠?qū)崿F(xiàn)不同層次學(xué)生對知識的把握，但繁重的課下學(xué)習(xí)和課上任務(wù)操作導(dǎo)致部分學(xué)生產(chǎn)生抱怨心態(tài)。過多的時間投入到任務(wù)的自我學(xué)習(xí)中，而且任務(wù)的操作也以理論學(xué)習(xí)為基礎(chǔ)，一旦沒有掌握基礎(chǔ)理論的學(xué)習(xí)，可能會導(dǎo)致任務(wù)操作的脫節(jié)。久而久之，產(chǎn)生厭學(xué)情緒甚至抵抗情緒，嚴重影響學(xué)習(xí)效果。

4 解決建議

4.1 進行學(xué)分機制改革

基于MOOC模式的翻轉(zhuǎn)課堂應(yīng)采用雙軌制考核機制，課下的MOOC平臺自學(xué)和課上的任務(wù)實施成績分別應(yīng)該獲取相應(yīng)的學(xué)分。此種做法能夠很好的促進學(xué)生的學(xué)習(xí)主動性和積極性，對學(xué)生來說是一種很好的學(xué)習(xí)約束機制。此外，還應(yīng)該進行課程課下和課上課時的合理分配，保證學(xué)生有足夠的時間進行自主學(xué)習(xí)，從而提高任務(wù)操作的效率。

4.2 引入競爭淘汰機制，促進學(xué)習(xí)動力

在任務(wù)操作時，以小組為單元進行成績的考評。同時，還要引入組內(nèi)和組外互評機制。在組內(nèi)互評時，每個組員都可進行匿名投票。對于平時表現(xiàn)較差、學(xué)習(xí)不夠積極、得分較低的同學(xué)采取淘汰制，以此激發(fā)學(xué)生學(xué)習(xí)的動力和危機感。另外，還要進行組外互評，加強組與組之間的互相監(jiān)督，促進組內(nèi)競爭，給課堂注入活力。

4.3 加強課堂管理，促進小組協(xié)作

課堂的管理采用教師管理和同學(xué)協(xié)助管理的模式進行。教師對小組實施整體管制，布置任務(wù)或命令時與組長進行直接的對接，而小組內(nèi)的管理則由組長直接負責(zé)。組長根據(jù)教師的指示進行命令的傳達與任務(wù)的布置，還負責(zé)任務(wù)的分工與問題的匯總及問題的反映，小組成員則服從于組長的管理。在進行考評時，組長對各個組員的打分占據(jù)較大的權(quán)重。這種管理模式一方面可以減輕教師的負擔(dān)，另一方面也能夠鍛煉學(xué)生的管理能力，從而提高課程管理的整體效率。

4.4 創(chuàng)新課堂組織模式，增進學(xué)習(xí)興趣

第7篇：投資分析方案范文

1．1固定資產(chǎn)折舊費

醫(yī)療設(shè)備作為醫(yī)療機構(gòu)的主要固定資產(chǎn)，其成本管理和核算首先應(yīng)考慮其固定資產(chǎn)折舊費。計算折舊費用的方法有很多種，其中最為簡單的設(shè)備折舊費計算公式為：設(shè)備年折舊費=設(shè)備總購置費／折舊年限(折舊年限的具體規(guī)定見《醫(yī)院財務(wù)制度》)。但該計算方法較為粗糙，若財務(wù)管理水平較高，要求較為嚴格時，對于醫(yī)療設(shè)備折舊費的計算，也可采用工程財務(wù)中慣用的“年數(shù)總和法”或“雙倍余額遞減法”來進行計算。當(dāng)醫(yī)院經(jīng)濟狀況不佳，購買某醫(yī)療設(shè)備相對投入較大，此時可為了盡快回收設(shè)備成本而采用加速折舊法。即在普通年折舊費的基礎(chǔ)上乘以一個大于l的系數(shù)。另外，計算大型醫(yī)療設(shè)備的折舊費時，還應(yīng)將該項醫(yī)療服務(wù)項目所必需的輔助設(shè)備設(shè)施的折舊涵蓋在內(nèi)，比如CT掃描儀必須配套的膠片打印機、空調(diào)散熱、穩(wěn)壓設(shè)備等?？蓪⑵溆嬋朐O(shè)備總購置費內(nèi)。

1．2其他費用

醫(yī)療設(shè)備在使用過程中，不可避免地會發(fā)生方方面面的費用，要做好醫(yī)療設(shè)備的成本管理，就必須將這些設(shè)備相關(guān)的支出進行統(tǒng)一入賬管理。如設(shè)備所必需的機房和辦公用房的總費用，即場地費；設(shè)備維修保養(yǎng)費，應(yīng)包括維修材料費和維修人員工時費；醫(yī)療耗材費，比如該臺設(shè)備所使用的消耗品，x光膠片、試劑、耦合劑、衛(wèi)生材料、紙張筆墨等；水電暖氣費；負責(zé)提供該醫(yī)療服務(wù)項目中的所有醫(yī)療工作人員的薪資、獎金等；以及間接成本費，是指該醫(yī)院行政、后勤、職能科室支出的各項分攤費用。醫(yī)療設(shè)備的成本管理除了應(yīng)在設(shè)備投人使用后持續(xù)推進，還應(yīng)在設(shè)備購置安裝階段就應(yīng)樹立控制成本的意識，在保證服務(wù)質(zhì)量的前提下盡量減小設(shè)備的各項投資規(guī)模。只有提高設(shè)備34CHUANGX1NKEJI2014．05的有效利用率，才能降低單位服務(wù)成本。同時還要注重降低平均運行成本，各種耗材的領(lǐng)用和消耗要有一定的計劃性，減少不必要的支出和浪費。日常工作中，更要加強設(shè)備儀器的維修保養(yǎng)，從而降低設(shè)備故障率，延長醫(yī)療設(shè)備的使用壽命。

2大型醫(yī)療設(shè)備效益分析

醫(yī)院對于大型醫(yī)療設(shè)備進行成本效益的分析是為了提高醫(yī)院的競爭力，提高醫(yī)院的診療水平，爭取取得更大的社會效益和一定的經(jīng)濟效益的一種管理方式。加強對大型醫(yī)療設(shè)備的科學(xué)化管理，也屬于工程財務(wù)學(xué)中設(shè)備管理的一個類型。如何降低醫(yī)療設(shè)備的運行成本，運用經(jīng)濟學(xué)方法對大型醫(yī)療設(shè)備的使用效率進行成本管理和效益分析是十分必要的。通過對醫(yī)療設(shè)備的成本——效益兩方面作出合理有效的分析，可以十分迅速地歸納出大型醫(yī)療設(shè)備的成本運行規(guī)律，為設(shè)備更好地使用和運行以及其他醫(yī)療設(shè)備的投資管理提供指導(dǎo)，最終為醫(yī)院的宏觀經(jīng)濟管理和醫(yī)院的發(fā)展戰(zhàn)略提供合理的依據(jù)。大型醫(yī)療設(shè)備的總成本主要包括設(shè)備的總投資成本和運行成本(包括勞務(wù)費、公務(wù)費、管理費、維修費、業(yè)務(wù)費、固定資產(chǎn)折舊費及利息費等)。另外還可按成本是否可變分為固定成本(包括機房改造費用、配套設(shè)施費等)和可變成本(主要指設(shè)備運行過程中消耗的主要耗材費)。一般固定成本中主要由勞務(wù)費構(gòu)成，若要降低固定成本，就要充分調(diào)動現(xiàn)有工作人員的積極性，提高其工作能力和效率，還可以與其他科室進行資源共享，以增加工作量，這樣就可以降低固定成本對設(shè)備總成本的不利影響。對醫(yī)療設(shè)備進行投資效益分析，可運用靜態(tài)投資分析法，也可運用動態(tài)投資分析法。還可運用工程財務(wù)學(xué)中常用的經(jīng)濟評價指標(biāo)來對醫(yī)療設(shè)備進行經(jīng)濟評價。其中靜態(tài)分析指標(biāo)有如設(shè)備的投資回收率、設(shè)備的靜態(tài)投資回收期等。動態(tài)分析法與靜態(tài)分析法的區(qū)別在于其在分析時須考慮資金的時間價值，投資的時間價值是影響設(shè)備投資分析的重要因素。因而較成熟的經(jīng)濟分析多采用動態(tài)分析法，動態(tài)分析法也是比較理想的分析法。動態(tài)分析法常采用計算財務(wù)凈現(xiàn)值(FIRR)分析方法：財務(wù)凈現(xiàn)值是指按規(guī)定折現(xiàn)率(又叫貼現(xiàn)率)計算該設(shè)備投資的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值總和與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值總和之間的差額。折現(xiàn)率一般為同時期基準(zhǔn)收益率。若財務(wù)凈現(xiàn)值大于零即FIRRi>0，表示醫(yī)療設(shè)備投資的收益率大于預(yù)定的折現(xiàn)率，說明該設(shè)備投資方案可行；反之，則該設(shè)備的投資方案不可行。在對大型醫(yī)療設(shè)備進行評價分析時，如果將動態(tài)投資分析法和靜態(tài)投資分析法這兩種方法結(jié)合起來運用，可以使評價的結(jié)果更客觀、更科學(xué)，也更具說服力。

3醫(yī)療設(shè)備的報廢管理

第8篇：投資分析方案范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)分析指標(biāo)；內(nèi)部分析指標(biāo)體系；外部分析指標(biāo)體系。

企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學(xué)界學(xué)科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學(xué)科，這是理論發(fā)展的必然。學(xué)科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學(xué)發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨立出來。那么，獨立的財務(wù)分析學(xué)科在財會學(xué)眾多學(xué)科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學(xué)科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內(nèi)部分析指標(biāo)體系。

內(nèi)部指標(biāo)體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當(dāng)廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1企業(yè)籌資分析。

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風(fēng)險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行?？稍O(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標(biāo)。

1.2企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次應(yīng)對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風(fēng)險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標(biāo)。

2外部分析指標(biāo)體系。

2.1企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。設(shè)置該指標(biāo)對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標(biāo)也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標(biāo)，準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔(dān)保責(zé)任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標(biāo)：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項目等因素。長期償債能力指標(biāo)有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。

資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。

企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標(biāo)是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務(wù)能力分析。

第9篇：投資分析方案范文

關(guān)鍵詞：公路建設(shè);BOT;項目投資評估;盈利能力

中圖分類號：F540.3文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：

Abstract: This article sets out from project investment assessment and feasibility study of the main difference , put forward how to according to the feasibility study report of the conclusion of the analysis judgment, the investment evaluation of profitability analysis should pay attention to the key factors, rapid access to meet the investment need basic information method, and combining with a case to illustrate how to apply this method, provides reference for highway BOT project profitability for scientific and rapid decision-making.

Key words: Highway construction;BOT;Project investment evaluation;Profit ability

引言：

自1988年我國大陸地區(qū)第一條高速公路上海至嘉定高速公路的建成通車，我國高速公路建設(shè)步入了加速發(fā)展的快車道。2008年總規(guī)模3.5萬公里的“五縱七橫”國道主干線系統(tǒng)全面建成，標(biāo)志著我國高速公路網(wǎng)骨架的基本形成。截止2010年底，全國高速公路由“十五”期末的4.1萬公里發(fā)展到7.4萬公里，新增3.3萬公里。整個“十一五”階段，全社會高速公路建設(shè)累計投資達2萬億元。

在我國高速公路迅速發(fā)展的歷程中，高速公路建設(shè)體制經(jīng)歷了一系列的變革與嘗試。高速公路建設(shè)融資渠道從單一的政府投資發(fā)展到政府投資、資本市場融資等多種形式。BOT作為一種新的融資方式自20世紀80年代進入了我國市場。BOT（Build-Operate-Transfer）及建設(shè)-運營-移交方式，具有減輕政府財政壓力、拓寬資金來源、提高管理效率和水平、引進先進管理水平和服務(wù)理念等優(yōu)點，自1999年湖北省首次采用BOT方式建設(shè)襄荊高速公路以來，越來越多的省份開始采用BOT方式進行高速公路建設(shè)。

對于投資者而言，在BOT項目決策階段，須對其進行投資分析與評估咨詢，其中盈利能力分析是項目評估的主要內(nèi)容之一。在目前的公路BOT項目評估中，一般以該項目的可行性研究報告（以下簡稱“可研報告”）為基礎(chǔ)進行項目分析，但是由于可研報告在編制的目的、研究深度以及側(cè)重點上均不適用于BOT項目投資分析，如果不對可研報告的結(jié)論加以分析和深化勢必對項目投資造成很大的風(fēng)險。本文站在投資者的角度，結(jié)合公路BOT項目投資評估與可研階段的區(qū)別，主要對其盈利能力分析過程加以闡述，并引用實際案例進行說明，為公路BOT項目投資人員和決策者提供參考。

1、針對投資評估中盈利能力分析應(yīng)注意的要點

1.1 交通量

1.1.1基年交通量：

基年交通量是交通量預(yù)測的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，一般都是基于現(xiàn)狀交通調(diào)查，鑒于可研報告的編制時間往往較早，在投資評估中要采用最近年份的交通量作為基年交通量，最好到現(xiàn)場重新做交通量觀測，以獲得更加準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。

1.1.2運營初期交通量：

在可研報告中是根據(jù)運營期末的交通量來確定本項目的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，運營期末的交通量往往更受到關(guān)注，而對于BOT投資項目運營初期的交通量直接影響到收費收入，對于項目的總體盈利能力、貸款償還能力均影響顯著，因此在投資評估中要高度重視，嚴格審查，進行必要的修正。

1.1.3 路網(wǎng)變化

在交通量預(yù)測中，通常采用四階段法預(yù)測，根據(jù)未來年的路網(wǎng)分布將交通量分配到相應(yīng)的路段，可研報告中往往是以地方政府的公路網(wǎng)規(guī)劃為主要依據(jù)來確定未來的路網(wǎng)，而公路網(wǎng)規(guī)劃一般每5年進行一次調(diào)整，有些公路已經(jīng)通車、有些正在建設(shè)、有些即將建成通車，處于同一通道內(nèi)的其它運輸方式的建設(shè)等等這些因素都對整個路網(wǎng)的交通量分配產(chǎn)生很大的影響。在投資評估中要考慮諸多方面的因素，綜合評價得出客觀的交通量預(yù)測結(jié)果。

1.2 收費標(biāo)準(zhǔn)

1.2.1 收費期

可研報告一般分為政府還貸公路和經(jīng)營性公路兩種模式，作為BOT投資項目為經(jīng)營性公路，在投資分析中要充分考慮到項目所在地區(qū)（東部地區(qū)和中西部地區(qū)的最長收費年限不同），當(dāng)?shù)卣闹С侄鹊纫蛩?，合理確定項目的收費期。

1.2.2 收費標(biāo)準(zhǔn)的確定

可研報告收費標(biāo)準(zhǔn)多參考當(dāng)?shù)仄骄召M標(biāo)準(zhǔn)，考慮物價上漲的因素，每五年或者十年調(diào)整一次。在投資評估中要充分考慮項目所在地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平，項目的建設(shè)成本、平均每公里工程造價、是否處于特殊復(fù)雜路段等綜合因素，合理確定項目收費標(biāo)準(zhǔn)。

在可研報告中考慮到物價上漲的因素，收費標(biāo)準(zhǔn)多采用五到十年增長一次，勢必大大增加了總收費收入。就實際情況而言公路收費標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整必須經(jīng)項目所在地人民政府批準(zhǔn)確定，項目公司在決定收費標(biāo)準(zhǔn)時自很小，難以根據(jù)經(jīng)營成本或市場供求變化自行及時調(diào)整，由于收費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整的期限較長，一旦確定便在一個固定時期無法調(diào)整。故在進行投資分析時要考慮在評價其內(nèi)收費標(biāo)準(zhǔn)固定不變。

1.2.3 營業(yè)收入

營業(yè)收入包含車輛通行費收入、附屬設(shè)施（如服務(wù)區(qū)、廣告牌等）營業(yè)收入，在投資分析時要明確營業(yè)收入所包含的內(nèi)容，大多數(shù)情況下的營業(yè)收入只計通行費收費收入。

收費收入的計算方式存在地區(qū)性差異，一般來講是收費交通量與收費標(biāo)準(zhǔn)及行駛里程的乘積。現(xiàn)在越來越多的省份實行了聯(lián)網(wǎng)收費，在以聯(lián)網(wǎng)收費總額為基數(shù)進行拆分時，拆分的方法有所不同，多數(shù)省份原則上以項目通過的車公里數(shù)與收費標(biāo)準(zhǔn)的乘積占總收費額的比例計算拆分比例，但有些項目尤其是山區(qū)高速公路不同路段的工程造價相差很大，有些路段含有特大橋梁、特長隧道，對于此類項目在拆分時往往要考慮到項目投資額占全路網(wǎng)投資額的比例。

在計算收費收入時候還應(yīng)考慮免費車輛和大修當(dāng)年對交通量的影響，在項目投資分析時需加以考慮，避免高估收入。

1.3 運營成本

運營成本主要包括：日常養(yǎng)護費、運營管理費、大中修費用、機電運營費（主要是隧道的通風(fēng)、照明、監(jiān)控、通信所需費用）等，在投資分析時應(yīng)充分考慮項目特點、所處地形、氣候、結(jié)構(gòu)物狀況、經(jīng)濟發(fā)展水平，參考本地區(qū)其他項目綜合考慮取值標(biāo)準(zhǔn)，同時還應(yīng)考慮每年物價上漲因素。

1.4 融資方案

可研報告經(jīng)營性模式下的收費公路25%資本金由當(dāng)?shù)卣曰I，剩余75%由銀行貸款，財務(wù)分析時只考慮資本金收益和項目投資收益。而在BOT投資項目是以項目公司來運作，投資方有可能是幾家單位，在進行財務(wù)分析時要考慮不同出資方的投資收益。

1.5 敏感性分析

公路建設(shè)項目經(jīng)濟評價所采用的數(shù)據(jù)大部分來自預(yù)測和估算，為了分析不確定性因素對公路項目評價指標(biāo)的影響，需要進行雙向變化的敏感性分析以估計項目可能承擔(dān)的財務(wù)風(fēng)險。

可研報告財務(wù)分析中的敏感性分析多是以費用（支出）和效益（收入）雙向的不利變化來分析項目的財務(wù)抗風(fēng)險能力。在BOT投資分析時同時還應(yīng)考慮建設(shè)過程中的物價上漲使建安費提高等所帶來的其它風(fēng)險。

2、案例分析

2.1 項目概況

該項目位于我東部地區(qū)，項目全長30.52公里，含跨江特大橋一座。擬按雙向四車道高速公路標(biāo)準(zhǔn)進行建設(shè)，路基寬度24.5米，設(shè)計車速80公里/小時。以BOT方式投資、建設(shè)和運營該項目。

2.2 財務(wù)評估

2.2.1 交通量

（1）根據(jù)最新綜合運輸規(guī)劃，擬建項目預(yù)測交通量受規(guī)劃兩條高速公路影響較大，考慮該兩條高速公路建成后對擬建項目的交通分流。

（2）在交通量分析過程中社會交通量（趨勢）、港區(qū)集疏運交通量、港口組團間交通量三部分流量存在較大重復(fù)，且交通誘增率超過70% ，高于一般項目10-20%范圍缺乏合理性。

針對以上問題對交通量進行了調(diào)整計算，結(jié)果如表1所示：

表1 交通量調(diào)整

年份 2011年 2015年 2020年 2030年 2035年

工可報告 15182 18752 27863 36102

評估報告 10237 13204 21398 29921 38127

2.2.2收費標(biāo)準(zhǔn)

《工可報告》中在計算收費收入時，以現(xiàn)行收費標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)，以小型車0.65元/車*公里為基價，大橋收費10元/車為基價，以每年3%的增長率遞增，每5年調(diào)整一次。收費收入計算方法正確，但評估認為收費標(biāo)準(zhǔn)每5年上漲一次可能性不大，應(yīng)維持不變。在計算收費收入時候還應(yīng)考慮免費車輛和大修當(dāng)年對交通量的影響。

2.2.3 運營成本

《工可報告》中本項目通車年日常養(yǎng)護費用為15 萬元/公里、運營管理費用約10 萬元/公里，參照項目所處的位置和經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r、以及工程規(guī)模上上述費用取值偏低，應(yīng)重新核定；該項目運營費用的年均增長率為2%，從PPI和CPI經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)偏小。

評估調(diào)整為通車年日常養(yǎng)護費用為20萬元/公里、運營管理費用約15萬元/公里，年均增長率為3%。

2.2.4融資方案

《工可報告》本項目按政府還貸公路計算，沒有計入營業(yè)稅及附加稅，但在項目財務(wù)評估則為經(jīng)營性公路，按照《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于公路經(jīng)營企業(yè)車輛通行費收入營業(yè)稅政策的通知》中規(guī)定，本項目應(yīng)計營業(yè)稅及附加稅稅率3.3%。資本金和銀行貸款應(yīng)按分別占25%和75%進行財務(wù)分析；貸款利率按照現(xiàn)行利率7.05%標(biāo)準(zhǔn)計?。唤Y(jié)合交通量和投資估算調(diào)整結(jié)果，重新進行投資效益分析。

2.2.5 收費期限

《工可報告》本項目按政府還貸公路計算，故采用20年收費期。財務(wù)評估為經(jīng)營性公路，根據(jù)《收費公路管理條例》（中華人民共和國國務(wù)院令第417號）第十四條：（二）經(jīng)營性公路的收費期限，按照收回投資并有合理回報的原則確定，最長不得超過25年。本項目有跨江特大橋一座，平均每公里造價較高，故采用25年收費期。

2.2.6 敏感性分析

《工可報告》中僅是以費用和效益雙向的不利變化來分析項目的財務(wù)抗風(fēng)險能力，在財務(wù)評估中還應(yīng)考慮建設(shè)過程中物價上漲使建安費提高等所帶來的其它風(fēng)險。敏感性分析詳見表3。

2.2.7 評價結(jié)果

根據(jù)以上各要點分析，重新對項目的盈利能力進行計算，得出盈利能力分析結(jié)果，詳見下表2。

融資前財務(wù)盈利能力分析結(jié)果表明：內(nèi)部收益率為6.74%，凈現(xiàn)值為71,467.43萬元。大于財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5.29%，凈現(xiàn)值大于零，說明融資前財務(wù)盈利能力是可行的。

項目資本金盈利能力分析結(jié)果表明：內(nèi)部收益率為8.17%，凈現(xiàn)值為159,155.32萬元。內(nèi)部收益率大于財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率5.29%，凈現(xiàn)值大于零，說明資本金盈利能力是可行的。

財務(wù)償債能力分析結(jié)果表明：采用等額償還本金和利息總額的方法進行還款，可于通車后第20年還清全部貸款本息。

敏感性結(jié)果結(jié)果表明：當(dāng)本項目的收費收入下降10%，融資前內(nèi)部收益率小于財務(wù)基準(zhǔn)折現(xiàn)率，故本項目具有一定的財務(wù)風(fēng)險，要注意控制工程造價。

表2項目咨詢評估主要指標(biāo)表

評價

指標(biāo) 內(nèi)部收益率（%）FIRR 效益費用比FBCR 凈現(xiàn)值（萬元）FNPV 投資回收期

（含建設(shè)期） 貸款償還期

融資前 6.74% 1.07 71,467.43 25.40年 通車后第20年

資本金 8.17% 1.13 159,155.32 18.70年

表3敏感性分析表

評價方案 評價

指標(biāo) 內(nèi)部收益率（%）

FIRR 效益費用比

FBCR 凈現(xiàn)值（萬元）

FNPV 投資回收期

（含建設(shè)期） 貸款償還期

建安費

上升5% 融資前 6.45% 1.04 48,441.87 26.49年 通車后第20年

資本金 10.07% 1.19 156,129.75 20.14年

建安費

上升10% 融資前 6.18% 1.01 25,416.30 27.64年 通車后第20年

資本金 9.30% 1.15 133,104.19 21.62年

建安費

下降5% 融資前 7.04% 1.1 94,493.00 24.35年 通車后第20年

資本金 12.04% 1.27 202,180.89 17.26年

建安費

下降10% 融資前 7.36% 1.13 117,518.57 23.15年 通車后第20年

資本金 13.36% 1.31 225,206.45 15.84年

收費收入

上升5% 融資前 7.12% 1.11 109,559.32 24.08年 通車后第19年

資本金 11.54% 1.26 213,527.16 17.96年

收費收入

上升10% 融資前 7.49% 1.15 147,651.21 22.73年 通車后第18年

資本金 12.08% 1.3 247,756.08 17.37年

收費收入

下降5% 融資前 6.34% 1.03 33,375.54 26.94年 通車后第22年

資本金 10.52% 1.2 148,091.57 19.04年

收費收入

下降10% 融資前 5.26% 0.99 -4,716.35 28.77年 通車后第23年

資本金 9.84% 1.16 113,316.02 20.12年

3 結(jié)束語

隨著我國公路建設(shè)投資體制改革的不斷深入，按照BOT方式建設(shè)的公路項目勢必越來越多。為了給公路BOT項目投資決策者和投資評估人員提供一種基于可研報告的盈利能力快速分析的方法，本文從項目投資評估與可行性研究的區(qū)別出發(fā)，提出了如何根據(jù)可研報告的研究結(jié)論進行分析判斷和針對投資評估中盈利能力分析應(yīng)注意的要點，快速獲得滿足投資評估所需要基本信息的方法，并結(jié)合案例說明了如何應(yīng)用這種方法，為公路BOT項目盈利能力進行科學(xué)而迅速地決策提供參考。

參考文獻：