企業(yè)投資論文精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的企業(yè)投資論文主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：企業(yè)投資論文范文
投后管理是IT企業(yè)投資項目風險管理的核心環(huán)節(jié)，在保障IT企業(yè)投資項目價值增值方面發(fā)揮著重要的作用，但目前，風險投資企業(yè)通常是被動的參與企業(yè)管理，過分強調(diào)以財務指標評價企業(yè)的價值，而忽視了企業(yè)核心競爭力的培育和戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)，使得投后管理的最終效果與預期目標不符。對此情況，應強化對IT企業(yè)投資項目風險管理者的激勵，通過績效考核、物質激勵等措施提升其對項目風險管理的熱情。
二、IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險管理對策
1.健全溝通機制。IT企業(yè)應以項目信息輻射范圍為基準，建立與IT企業(yè)投資項目有關的信息溝通體系：首先是產(chǎn)品的市場信息渠道。由于大部分商品在國際、國內(nèi)市場中的價格是不斷波動的，通過對國際貿(mào)易、國內(nèi)市場中產(chǎn)品價格信息的收集和分析，能夠得到一個期間的平均價格，這一價格屬于透明的公允信息，可以此作為項目風險管理的依據(jù)；其次是企業(yè)外部信息反饋渠道，即建立IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目所在當?shù)卣块T、行業(yè)協(xié)會對項目情況的信息反饋渠道。以及時了解IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目在當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中的貢對獻，在當?shù)鼐用?、政府和社會其他階層心目中的公益形象，從而準確判斷社會和政府對項目的態(tài)度與支持力度。同時通過行業(yè)協(xié)會及時了解IT項目目企業(yè)技術研發(fā)實力及其在行業(yè)中隨處的技術地位和競爭地位，為風險管理工作提供準確數(shù)據(jù)，通過與企業(yè)加強溝通聯(lián)系，建立企業(yè)內(nèi)部信息反饋渠道，與項目的實際控制人進行頻繁而深入的溝通，以便實現(xiàn)最準確、最具針對性和有效性的項目風險管理。
2.強化項目風險分析。綜合運用各種科學的項目風險分析方法，對于更好的識別風險、預測風險和規(guī)避風險有著重要的意義，一直以來，IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險管理過程中，對風險因素的分析方法缺乏科學性和系統(tǒng)性，多以定性分析為主，缺乏定量分析意識，在一定程度上影響著IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險分析的準確性和可用性。對此可采取以下策略：綜合運用SWOT分析法和AHP分析法進行IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險的分析，首先運用SWOT分析法識別要素，再用AHP分析法進行定量分析。具體操作步驟為：運用SWOT分析法低IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境進行分析并有機結合，識別IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目的競爭優(yōu)勢、競爭劣勢、機會與威脅要素；對上述被識別出的每組要素進行兩兩對比，采用特征值方法對各要素的優(yōu)先權數(shù)進行計算，并把每個組中擁有最高優(yōu)先權的要素抽取出來代表這個組，再對比計算四個要素的優(yōu)先程度，并通過項目戰(zhàn)略分析與評價得出對應的結果。這樣一來，實現(xiàn)了對IT企業(yè)投資項目風險的定性分析和定量分析，所得結果更為可靠，可參考性更高，從而為IT企業(yè)投資項目風險管理提供了更為有效的依據(jù)。
3.強化投后管理。IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險投后管理的關鍵在于，以風險企業(yè)的控制權分配與轉移為手段，通過合理有效的激勵措施，對風險管理者進行引導，以確保IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險投后管理機制的有效運行，具體可采取以下措施：（1）分階段投資并保留中止投資的權利。通常，在分階段投資模式中，只要風險投資者發(fā)現(xiàn)任何與被投企業(yè)經(jīng)營相關的，可能影響自身投資回報的負面信息，都會停止下一階段的投資，因此這種做法可以減少風險管理者針對項目剩余索取權爭取重新談判的行為；（2）通過股票贈與及股票期權等方式給予激勵性報酬。這樣一來，風險管理者的個人利益與IT企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目風險管理的成效乃至企業(yè)的未來發(fā)展狀況緊密聯(lián)系在一起，風險管理者將更為積極地采取有效手段來參與被投企業(yè)項目風險管理活動，從而達到規(guī)避道德風險，提升項目風險管理成效的目的。
三、結語
第2篇：企業(yè)投資論文范文
根據(jù)規(guī)定，國家外匯管理局及省、自治區(qū)、直轄市分局、深圳分局是境外投資(不包括商業(yè)銀行和其他信貸機構的境外投資。)的外匯主管部門。外匯主管部門依據(jù)《境外投資外匯管理辦法》、《境外投資外匯管理辦法實施細則》、《境外投資外匯風險及外匯資金來源審查的審批規(guī)范》、《關于援外項目外匯管理有關問題的通知》、《關于部分項目免繳境外投資匯回利潤保證金的通知》、《關于調(diào)整資本項下部分購匯管理措施的通知》等法律法規(guī)，負責審查境外投資項目的外匯風險和外匯來源，以及對投資資金的匯出和回收、投資利潤和其它外匯收益的匯回進行監(jiān)督和管理。外匯主管部門對境外投資的管理包括以下幾個方面：
(一)境外投資項目立項后審批前的外匯風險和外匯來源審查
境外投資外匯風險審查主要是審查投資所在國（地區(qū)）的信譽、投資風險等級，投資所在國（地區(qū)）有關投資項目方面的法律、法規(guī)，投資所在國（地區(qū)）外匯管制狀況，以及投資回收計劃的期限是否合理。外匯資金來源審查主要是審查境內(nèi)投資者是否利用自有外匯進行投資，根據(jù)《境外投資管理辦法實施細則》規(guī)定，用于境外投資的外匯資金限于境內(nèi)投資者的自有外匯，未經(jīng)國家外匯管理局批準，不得使用其他外匯資金。使用國際商業(yè)貸款進行境外投資須報國家計委審批。外匯主管部門受理后30日之內(nèi)出具正式批復。
(二)批準境外投資項目后的外匯管理
境外投資項目經(jīng)有關審批部門批準后，境內(nèi)投資者到所在地外匯管理部門辦理登記建檔、匯出投資資金等有關手續(xù)。隨后，境內(nèi)投資者須向外匯管理部門定期報送境外投資企業(yè)的年度財務報表，接受外匯管理部門的監(jiān)管。
(三)對境外投資利潤匯回保證金的管理
按照規(guī)定，境外投資企業(yè)在匯出資金前必須交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金，但援外項目、不涉及購匯及匯出外匯的境外帶料加工裝配項目和中方全部以實物出資的境外投資項目，可以用境外投資利潤匯回承諾書代替保證金支付。保證金存入外匯局在指定銀行開立的保證金專用帳戶。
(四)對境外投資項目境外融資的管理
對境內(nèi)投資者利用國際商業(yè)借款進行境外投資，需要經(jīng)過國家計委批準。境外投資企業(yè)根據(jù)經(jīng)營需要，可以在境外自行籌措和運用資金，對此不列入國家外債管理范疇，但如果需要境內(nèi)母公司、境內(nèi)金融機構以及其他部門、單位提供擔保，則必須經(jīng)境內(nèi)投資者所在地外匯管理部門審查，并報國家外匯管理局審批。
二、現(xiàn)行境外投資外匯、外債管理中存在的問題
(一)資本項目外匯管制過嚴，阻礙了境外投資的發(fā)展
為了平衡國際收支，防止外部金融風險向國內(nèi)傳遞，我國一直實行嚴格的資本項目外匯管制。在亞洲金融風暴中，資本項目外匯管制成為維護我國金融安全的重要手段。此后，資本項目外匯管制雖然有所放松，但對境外投資的管制仍很嚴格。目前，我國限制企業(yè)購匯進行境外投資，除戰(zhàn)略性項目、援外項目和帶料加工項目可以購匯進行投資外，其余項目的境外投資以企業(yè)的自有外匯為主。企業(yè)有自有外匯的，首先使用自有外匯進行投資；沒有自有外匯的，可通過貸款等進行投資。另外，我國鼓勵企業(yè)使用實物投資，或以設備投資，或允許企業(yè)不結匯出口。企業(yè)能用于境外投資的自有外匯和籌措貸款的能力十分有限，依靠實物投資也存在很大的困難，這些都不利于境外投資企業(yè)的經(jīng)營和規(guī)模的擴大。調(diào)查中，企業(yè)普遍反映以現(xiàn)有設備投資難以符合項目的需要，因為有些設備技術落后，甚至是國內(nèi)已經(jīng)淘汰的設備，為適應東道國的競爭需要，許多投資項目需要購買新設備。而以貨物不結匯出口的方式投資，雖然可以部分解決企業(yè)投資資金的問題，但輸出的貨物必須銷售后才能變成資本，企業(yè)的投資能力受到其銷售能力的制約，結果許多項目因無法及時獲得外匯資金而喪失有利商機。
(二)利潤匯回保證金管理，對企業(yè)資金周轉不利
為保證企業(yè)境外投資資產(chǎn)不流失，我國要求境內(nèi)投資者交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金。利潤匯回保證金管理也屬于資本項目外匯管制的重要內(nèi)容，其本意是鼓勵境內(nèi)投資者將境外投資所得匯回國內(nèi)，但對企業(yè)來說，卻占壓了大量資金，妨礙了企業(yè)競爭力的提高，尤其是在境外投資的初創(chuàng)階段，境外企業(yè)多半無法創(chuàng)造利潤，保證金的占壓增加了企業(yè)的負擔。調(diào)查中，許多企業(yè)反映保證金管理對促進利潤匯回的作用并不明顯，有時會迫使企業(yè)采用規(guī)避保證金管理的投資渠道。境外投資企業(yè)在獲得盈利以后，多半希望擴大規(guī)模，進一步提高盈利能力，如果將利潤匯回后再投資，則將再一次面臨繁瑣的審批程序。雖然利潤直接轉為再投資也需要主管部門的審批，但手續(xù)相對容易。許多企業(yè)為了降低擴大規(guī)模的成本，傾向于將利潤留存在境外。為解決保證金資金占壓問題，需要用現(xiàn)匯進行境外投資的企業(yè)，有時不得不轉向境外帶料加工貿(mào)易的投資方式，或是一些非正常的投資渠道，造成資源不必要的浪費。
(三)對國際商業(yè)融資的控制，阻礙了企業(yè)利用國際資金市場
境內(nèi)投資者如果使用國際商業(yè)貸款進行境外投資，屬于我國外債管理的范疇，需要國家計委的審批。境外投資企業(yè)的境外借款則不受此規(guī)定的管轄。但如果需要境內(nèi)投資者、金融機構或其他部門、單位提供擔保，則要經(jīng)過外債管理部門的批準。對境內(nèi)投資者使用國際商業(yè)貸款進行境外投資的限制，實際上阻礙了企業(yè)對外部資金市場的利用，而利用外部資金市場，企業(yè)往往可以獲得更有利的融資條件，對降低成本，提高其國際競爭力大有裨益。調(diào)查中有些企業(yè)反映，在其對項目進行調(diào)研論證的過程中，許多得到消息的外國金融機構也會對該項目進行考察，如果認為該項目有利可圖，則會為企業(yè)提供信息便利和附有有利條件的貸款承諾。但由于上面提到的原因，使用這部分資金非常困難。
三、境外投資對國際收支的綜合影響
我國對境外投資進行嚴格的外匯管理的主要目的在于維護國際收支平衡，防范外部金融風險。短期內(nèi)，境外投資增加了資本項目下外匯支出，對國際收支產(chǎn)生負面影響，但這只是境外投資引起的國際收支平衡表的直接變化。為全面評價境外投資對國際收支的影響，我們還要考察境外投資對國際收支的長期、間接影響，包括對國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的影響，對經(jīng)常項目和資本項目的影響，子公司和母公司盈利能力的變化對國際收支的影響等方面。
(一)利用自有資金的境外投資對國際收支的綜合影響
對于資源類項目，境外投資雖然增加了外匯支出，但彌補了我國資源的不足，對國民經(jīng)濟總體發(fā)展非常有益，而國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展是國際收支平衡的根本保證。我國在境外投資開發(fā)國內(nèi)稀缺資源，可以直接控制境外資源，保證國內(nèi)資源的及時供應，而且在國際市場價格變動頻繁時，也可以起到穩(wěn)定國內(nèi)資源價格的作用。寶鋼在巴西投資開采的礦石就全部運回國內(nèi)。進口到國內(nèi)的資源，國內(nèi)進口商支付的外匯最終會成為境外企業(yè)的利潤。這些利潤作為投資收益計入我國國際收支經(jīng)常項目，因此國內(nèi)企業(yè)控制的境外資源進口對我國國際收支不會產(chǎn)生負面影響。而且有的項目在彌補國內(nèi)資源不足的同時，也在國際市場上銷售，從而可以增加我國的外匯收入，有利于國際收支的改善。例如，農(nóng)化集團公司每年可以為國內(nèi)提供50～100萬噸磷肥，其余的大部分均銷往國際市場。
對于市場開拓類項目，境外投資有利于提高產(chǎn)品的知名度，促進出口的增加。如果境外企業(yè)盈利增加，境外投資收益的增加計入經(jīng)常項目，國際收支得到改善。即便企業(yè)在境外的工廠虧損，只要能夠增加母公司的國際競爭力，帶動國內(nèi)產(chǎn)品的出口，也會改善國際收支的經(jīng)常項目。例如，海爾公司在美國建廠后，在國際市場上的商譽大大提高，其產(chǎn)品出口每年翻一番，2001年出口額高達4.2億美元，2002年計劃出口8億美元。在境外進行以加強技術研發(fā)、收集市場信息和加強售后服務等為目的的投資，也可以通過增加母公司的國際競爭力，促進國內(nèi)產(chǎn)品的出口，對改善國際收支有促進作用。
對于尋求有利投資環(huán)境的項目，如利用當?shù)亓畠r的勞動力，避開某些發(fā)達國家的配額限制等，只要這些項目不與國內(nèi)生產(chǎn)商形成競爭關系，對國際收支的影響也將是積極的。目前華源在加拿大、墨西哥、泰國等國進行的紡織服裝加工投資就屬于此類。受當?shù)貏诠す芾淼南拗?，這些項目并不能帶來大量的勞務輸出。但由于這些國家的紡織服裝出口沒有受到像我國那樣的配額限制，我國企業(yè)就可以繞過發(fā)達國家的貿(mào)易壁壘。這些企業(yè)如果在國內(nèi)擴大生產(chǎn)，產(chǎn)品根本無法出口或出口成本很高?？梢哉f，這種項目不但不會與國內(nèi)產(chǎn)品形成正面沖突，反而可以擴大國內(nèi)原材料的出口，促進了我國出口的增加。
另外，還有一部分項目以帶動生產(chǎn)資料（包括設備、原材料、勞動力和技術）輸出為目的。這些項目對國際收支經(jīng)常項目的改善效果是顯而易見的。
(二)利用國際商業(yè)融資進行的境外投資對國際收支的綜合影響
隨著金融全球化的發(fā)展，大型金融機構一般都在全球范圍內(nèi)尋求融資對象，并形成了高效的投資決策機制，對可能投資的項目進行評估。如果項目收益前景良好，則這些機構愿意為項目的投資主體提供各種服務，如信息咨詢、優(yōu)惠貸款承諾等，以此與這些投資主體保持良好的關系。一旦項目運行，這些機構通過提供貸款從中獲利。由于這些機構能夠提供比國內(nèi)銀行更好的服務和更優(yōu)惠的融資條件，且沒有換匯成本，我國企業(yè)很愿意利用境外融資進行境外投資。目前，我國少數(shù)優(yōu)質大型企業(yè)，如中集集團已具備無需銀行擔保的國際融資信譽。
利用國際商業(yè)融資進行境外投資，雖然增加了外債，在償還時增加了外匯支出，對國際收支長期平衡產(chǎn)生負面影響，但企業(yè)在獲得有利條件的融資后，盈利能力提高了。企業(yè)境外投資收益的增加可以反映在經(jīng)常項目上，有利于國際收支的改善。
四、政策建議
“走出去”戰(zhàn)略的實施旨在鼓勵企業(yè)擴大境外投資，利用兩個市場、兩種資源增強國際競爭力。改善外匯、外債管理可以為企業(yè)擴大境外投資提供便利，有助于更好地貫徹實施“走出去”戰(zhàn)略。為此，我們可以從下面幾個方面著手對現(xiàn)行管理制度進行完善。
(一)適度放寬對境外投資用匯的限制
這順應了境外投資發(fā)展的需要。在今后相當長的時期內(nèi)，我國經(jīng)濟仍將保持良好的發(fā)展勢頭，外匯儲備還將維持在較高的水平，從而為境外投資用匯的放開提供了有利時機。但是，出于我國資本項目開放總體進程的考慮，對境外投資外匯管制的放松必須是部分的、漸進的?？梢钥紤]由計委主導，并綜合各部門的意見，制定一個年度境外投資額度的總盤子。在額度內(nèi)，對符合境外投資鼓勵條件的企業(yè)和項目，從寬進行外匯審批，并簡化審批手續(xù)，允許企業(yè)開立用于境外投資的資本項目外匯帳戶。
在這種管理模式下，如何制定年度境外投資總規(guī)模成為關鍵。在制定總規(guī)模時，需著重考慮境外投資引起的資本流出凈額對外匯儲備水平和國際收支平衡的影響，及境內(nèi)企業(yè)對境外投資用匯的需求。我國外匯儲備已經(jīng)超過2300億美元，遠遠高于滿足3～4個月進口需求的水平，即使將資本外流、償債等外匯儲備支出需求因素考慮在內(nèi)，比較保守的估計是，如果制定100億美元的境外投資額度，將不會降低我國的國際清償能力，而且可以滿足境內(nèi)企業(yè)境外投資的需要。對此，我們可以以1998年的資本外逃對國際收支的影響情況作參考。盡管當年因外部沖擊，資本外逃情況相當嚴重（經(jīng)查實在200多億美元的應收未收外匯中，有100多億屬于逃套匯），資本項目下出現(xiàn)了逆差，但由于經(jīng)常項目有較大盈余，我國的國際收支仍表現(xiàn)穩(wěn)健，當年外匯儲備增加50億美元，達到1450億美元左右。因此，如果我們將境外投資額度設定在100億美元左右，并不會威脅國際收支平衡。根據(jù)有關主管部門的分析，境內(nèi)企業(yè)是否進行境外投資主要根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展狀況和條件而定。由于國內(nèi)市場發(fā)展穩(wěn)定，放開外匯限制并不會造成大量資本流出的局面?，F(xiàn)在我國每年境外投資額穩(wěn)定在20多億美元，如果放開對境外投資的外匯限制，那些過去沒有經(jīng)過正常渠道出去的投資將浮出水面。將這部分境外投資需求考慮在內(nèi)，估計我國每年的境外投資需求大約在30～50億美元。因此，100億美元的額度是可以滿足境外投資需要的。
(二)簡化境外投資外匯管理程序
根據(jù)有關部門的意見，外匯風險和外匯來源的審查可并入主管審批部門的職責范疇，無須指派單獨的部門進行審批。為簡化審批手續(xù)、提高效率，可考慮改變職能轉移后的外匯風險和外匯來源審查方式。由于外匯風險主要考查的是東道國的政治風險、匯兌風險等內(nèi)容，因此可將外匯風險審查并入境外投資的國別政策管理。
外匯來源審查主要包括審查用于境外投資的外匯資金是企業(yè)的自有外匯，還是其它外匯資金（購匯，貸款等），外匯資金的來源是否合法等。原來審查外匯來源主要是在國家外匯短缺的歷史條件下考查企業(yè)的創(chuàng)匯能力或外匯平衡能力，將境外投資企業(yè)的外匯資金來源分為自有外匯和其他外匯資金（購匯和外匯貸款等），規(guī)定外匯來源以自有外匯為主。以購匯進行投資雖然會改變外匯市場的供求狀況，但在實行總量控制的前提下，這種影響可以被控制在一定范圍內(nèi)，因此可取消以自有外匯為主的管理辦法，允許在額度內(nèi)購匯進行境外投資。不再區(qū)分自有外匯和購匯以后，對企業(yè)只須進行資金來源審查。在進行資金來源審查時，對使用財政撥款、政策性銀行貸款的項目要嚴格，對使用自有（籌）資金的項目應放寬，而不論企業(yè)的自有資金是外匯還是人民幣，因為企業(yè)使用自有資金，投資風險由企業(yè)自己承擔。對外匯資金來源的合規(guī)性審查今后仍可由外匯主管部門執(zhí)行。
剝離審批職能后，外匯主管部門只負責為企業(yè)辦理外匯支付手續(xù)，監(jiān)督企業(yè)外匯收支情況。同時設立國際收支預警機制，由國家外匯管理局負責對國際收支進行監(jiān)督。如果國際收支出現(xiàn)惡化，則應立即通知審批部門放緩或停止對境外投資項目的審批。
(三)取消利潤匯回保證金
企業(yè)盈利后存在強烈的擴大規(guī)模的傾向，而利潤即便留存在國外，同樣會改善國際收支狀況。因此，可考慮取消利潤匯回保證金要求，同時通過加強對境外投資項目的事后管理來防止國內(nèi)資產(chǎn)的流失。
(四)允許有條件的企業(yè)以境外投資為目的從事國際商業(yè)融資
第3篇：企業(yè)投資論文范文
[摘要]隨著國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性調(diào)整,我國的中小企業(yè)將越來越多,越來越活,這給中小企業(yè)的發(fā)展帶來了機遇,也帶來了競爭,我國經(jīng)貿(mào)委對中小企業(yè)的現(xiàn)狀進行了調(diào)查,發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)目前面臨的主要困難是融資難,資金短缺經(jīng)濟成為制約中小企業(yè)方發(fā)展的主要因素,如何改變這一瓶頸,是我國當前需要解決的一道難題。本論文從風險投資角度進行研究,結合目前中小企業(yè)的發(fā)展狀況為研究依據(jù),分析了中小企發(fā)展風險投資的問題和不足,提出了一系列的對策建議。
[關鍵詞]中小企業(yè)融資風險投資對策建議
中小企業(yè)發(fā)展的一個重要障礙是資本的缺乏，因此,外部融資成為中小企業(yè)發(fā)展的一個重要條件是對高新技術進行投資的一種金融行為,是高新技術產(chǎn)業(yè)的,孵化器,從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域,從運作方式看,是指由專業(yè)人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業(yè)投入風險資本的過程,也是協(xié)調(diào)風險投資家,技術專家,投資者的關系,利益共享,風險共擔的一種投資機制從本質上講,風險投資是高新技術產(chǎn)業(yè)在投入資本并進行有效使用過程中的一個支持系統(tǒng),它加速了高新技術成果的化壯大了高新技術產(chǎn)業(yè),催化了知識經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展,這是它最主要的作用。除此之外，風險投資還可以促進科技創(chuàng)新體系的建立和完善、促進產(chǎn)業(yè)結構和經(jīng)濟結構的調(diào)整、完善企業(yè)融資體系和優(yōu)化資本配置、提供大量的就業(yè)機會并增加國民財富。風險投資的重要作用，已經(jīng)被人們所普遍認同。在市場經(jīng)濟條件下，風險投資的發(fā)展主要依靠市場主體和市場力量的推動，但是，僅僅如此是不夠的。由于風險投資本身的特性以及,市場失靈,等現(xiàn)象的存在，需要政府在尊重市場規(guī)律的同時，采用一定的措施和手段，給風險投資提供一定的待遇和發(fā)展環(huán)境。中國要認真學習和研究國外經(jīng)驗，但需要探索符合我國國情的道路。
一、風險投資的內(nèi)涵
風險投資（VentureCapital）也常被稱為風險資本、創(chuàng)業(yè)投資，關于風險投資基本定義的界定，目前可謂仁者見仁，智者見智，因而研究風險投資之前對其內(nèi)涵須有一個正確認識，這樣才有利于引導風險投資業(yè)在我國的發(fā)展。美國全美風險投資協(xié)會（NVCA，NationalVentureCapitalAssociation）2000年指出，風險投資企業(yè)是由專業(yè)投資者提供資金投資并參與管理的一種投資形式，該投資的投資對象為高速發(fā)展并蘊藏著有望成為某行業(yè)重要公司的潛力新興公司。經(jīng)合組織（OECD）1996年定義風險投資為對常被大公司和傳統(tǒng)金融機構忽略，具有高風險和規(guī)模較小的高科技公司的投資，并提出風險投資亦可指那些對未上市的初創(chuàng)公司投資并參與管理的資本。我國人大副委員長成思危則指出，風險投資是指資金投向蘊藏著失敗風險的高技術及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促進新技術成果盡快商品化，以取得高資本收益的一種投資行為。以上幾個概念區(qū)別在于：投資領域是否僅限于高科技領域及是否采用參與管理的投資方式。我們認為風險投資是將資金投入高風險、高潛力的行業(yè)或中小企業(yè)的并參與其管理的對企業(yè)而言是一種特殊形式的融資行為的股權投資。這樣的定義突出了風險投資的股權投資性質及參與管理，并且將其投資領域擴大至高科技領域之外。
二、風險投資對中小企業(yè)的發(fā)展所起的作用
1.風險投資的介入可以緩解中小企業(yè)的融資難題
風險投資可以股權投資形式，比如發(fā)行可轉換優(yōu)先股或可轉換債券的方式投資中小企業(yè)。投資的目的并不在于獲取短期的財務利潤，而為了企業(yè)進入成熟期股本增值之后的股權轉讓獲取一次性的中長期高額回報。
2.風險投資有利提高中小企業(yè)的管理水平
一般來說，風險投資家在投資一個企業(yè)時，首先考慮投入高增長的行業(yè)，同時企業(yè)的業(yè)務發(fā)展必須有一定的可持續(xù)性。企業(yè)要在本行業(yè)里發(fā)展，必須要能夠不斷挖掘新的機會，這就需要在管理人員方面也要有很好的配置?？赡芷髽I(yè)剛開始的時候有一個很好的產(chǎn)品，但是當這個企業(yè)發(fā)展壯大的時候就要考慮找好的管理者。風險投資家注資中小企業(yè)之后，出于把握企業(yè)發(fā)展的需要，必須參與管理。因為專業(yè)投資公司、多數(shù)風險投資機構在企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及管理方面必然有著獨到見解，對經(jīng)理人員的聘任、內(nèi)部激勵機制的建議、財務體制的架構等將提供各種有效措施及策略。風險資本在提供資金和增值服務的同時，將自己的技術、管理、營銷等理念注入到企業(yè)當中，為企業(yè)提供一種完善治理的機制，還有后續(xù)服務的機制。風險投資機構的管理介入可以有效推動企業(yè)發(fā)展。
三、中小企業(yè)發(fā)展風險投資所面臨的問題
1.資金來源渠道窄，投資主體單一
目前我國風險投資主要來源于政府財政撥款和銀行科技開發(fā)貸款等，主角主要是政府，沒有充分利用個人、企業(yè)、金融和非金融機構等具有投資潛力的力量來共同建立一個有機的風險投資網(wǎng)絡。
2.資本有效供給不足，風險投資規(guī)模偏小
風險投資是創(chuàng)業(yè)投資，是一種市場行為。在我國風險投資業(yè)的發(fā)展中，由于風險資本的有效供給不足，出現(xiàn)了諸多弊端。一是由于規(guī)模較小，無法在激烈的市場競爭中形成規(guī)模經(jīng)濟，取得規(guī)模效應；二是力量有限，無法形成投資組合，從而達不到分散風險的目的；三是沒有足夠的資金去投資于涉及高金額、高風險的項目，因而也就無法在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起到主導作用。
3.融資難度大，而且所能籌到的資金總量也很小
在我國，銀行和非銀行等金融機構經(jīng)常會對一些大企業(yè)爭貸,而對中小企業(yè)卻不愿借貸，并且對中小企業(yè)的貸款期限也很短，不能滿足企業(yè)發(fā)展的需求。這樣，由于經(jīng)營規(guī)模較小，資金不足，風險投資業(yè)一開始就會面臨融資難度大、壁壘多、融資量小等問題。
四、加快中小企業(yè)利用風險投資的對策
1.建立良好的風險投資市場體系
建立良好的風險投資市場體系,關鍵在于建立多元化的風險投資主體和建立相應的風險投資市場機制，美國風險投資的主要來源是個人資本，養(yǎng)老基金，保險基金，大公司資金，國外資金等,形成了一個多元化，多層次,社會化的風險投資網(wǎng)絡,我國發(fā)展風險投資業(yè)的當務之急是要建立一批有實力高水準的風險投資管理公司,其資金來源除了加大政府投資力度以外,還應該設法鼓勵投資銀行,大型企業(yè)集團,上市公司等參與風險投資,允許商業(yè)銀行,保險公司,社會保障基金等機構投資參與組建風險投資管理公司,鼓勵外資成立風險投資管理公司,并積極鼓勵居民從事對科技型中小企業(yè)的風險投資,努力培育私人風險投資家,在退出機制方面,可建立高技術產(chǎn)權交易所,以提高交易水平,切實起到支持風險投資股權轉讓的作用
2.建立有效和便捷的中小企業(yè)風險投資退出機制
建立一套適合市場經(jīng)濟和高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點的風險資本市場體系，提供風險資本融通渠道的,入口與出口,無疑是近期我國資本市場與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要目標。為此，應盡快采取如下措施：
盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場，確保創(chuàng)業(yè)板在風險資本市場體系中的龍頭地位。已有專家指出，我國推出創(chuàng)業(yè)板市場的主要障礙不在技術面、不在基本面，而在認識層面。當前一種流行的觀點是決策層之所以不及時推出創(chuàng)業(yè)板市場，是因為擔心我國創(chuàng)業(yè)板受NASDAQ、香港創(chuàng)業(yè)板市場低迷的影響，擔心出師不利。其實，這種擔心是多余的。首先，我國近幾年的經(jīng)濟發(fā)展前景將是創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展的堅實基礎；其次，國內(nèi)外投資者對我國創(chuàng)業(yè)板市場的強烈需求將為其發(fā)展提供有力的市場支撐；第三，一個由眾多中小企業(yè)構成的科技板塊市場是不乏炒作基礎的。鑒于此，決策層不必過多考慮推出創(chuàng)業(yè)板的時機，一旦制度建設與技術準備到位，應在年內(nèi)最遲在明年初推出創(chuàng)業(yè)板市場，充分發(fā)揮其在新一輪經(jīng)濟結構調(diào)整中的助中小企業(yè)風險投資與發(fā)展對策研究是小柯通過網(wǎng)絡搜集，并由本站工作人員整理后的，中小企業(yè)風險投資與發(fā)展對策研究是篇質量較高的學術論文，供本站訪問者學習和學術交流參考之用，不可用于其他商業(yè)目的，中小企業(yè)風險投資與發(fā)展對策研究的論文版權歸原作者所有，因網(wǎng)絡整理，有些文章作者不詳，敬請諒解，如需轉摘，請注明出處小柯，如果此論文無法滿足您的論文要求，您可以申請本站幫您論文，以下是正文。推器作用。
3.加快風險投資專業(yè)人才的培養(yǎng)
風險投資的融資很大程度上取決于風險投資家的個人魅力。風險投資天生就具有,高風險、高收益的特征，要求投資主體具有很強的風險意識和抗風險意識，所以風險投資不僅要求從業(yè)人員是懂技術、管理、金融、財務等知識的復合型人才，而且還得具備敢于冒險，敢于創(chuàng)新的精神。所以在以后的風險投資發(fā)展中，要注重對風險投資人才的培養(yǎng)。
4.加大政府對風險投資的支持力度，改善投資環(huán)境，降低投資風險
政府通過財政資金投資:政府財政資金的投入要明確投資方式、管理辦法并做好投資評估。其中，在投資方式上可采取三種方法：第一種方法是提供R＆D資金。在這方面國家財政還應保持并加強。這種資金主要投放在基礎性、關鍵性的科學研究方面。它可以以政策為導向。事實上我國1986年開始實施的,863計劃,和1988年開始實施的火炬計劃,也可以看作是兩個由政府投資于種子期的風險投資計劃。第二種方法是提供投資擔保。如美國、英國、日本、臺灣均設有各種,投資擔保計劃。根據(jù)國外的經(jīng)驗教訓，政府在操作中應控制投資方向。第三種方法是直接投資。如英國、日本、新加坡、以色列均有過政府直接投資風險投資資本的方式。這種投資與第一種方法不同，它應按市場型為導向。從比較研究中我們可以看出，政府的直接投資一方面應限定投資領域、投資階段。政府不要直接操作風險投資基金而應委托投資管理公司操作。另一方面，政府對其直接投資部分應加強監(jiān)管、評估。對管理政府投資的操作人員必須建立合理的、可操作的、類似于美國審慎人的評判規(guī)范。
5.拓寬資金來源渠道，實行投資主體多元化
結合中國國情，中國在解決風險投資資金短缺難題時，必須廣開投資渠道，做到：爭取政府投資。即政府有計劃地將用于技術創(chuàng)新的資助金轉變?yōu)轱L險投資主體的股本，然后由風險投資主體利用這筆資金對中小企業(yè)技術創(chuàng)新活動進行實際投資；爭取商業(yè)銀行的風險性貸款；發(fā)行股票、債券以籌集社會游資；在技術創(chuàng)新活動開始前，向保險公司擔保，借助保險機制，分散投資風險等。其中我國政策性投資主體的大部分資金應由政府通過財政撥款、發(fā)行特種債券以及向國外金融機構借款等方式來解決，其余部分可以運用股票市場向社會公眾籌集。商業(yè)性投資主體的資本金則毋需國有資本占主體，大可由社會公眾廣泛持股，國有資本進入其中不過是為了尋覓一處更為有利的投資場所；維持銀行貸款。原有的銀行科技貸款仍要繼續(xù)發(fā)放，使之成為風險資本一個相對穩(wěn)定的來源；吸引民間資金。要創(chuàng)造條件，吸引總量超過8萬億元的民間資本流向風險投資業(yè)，使民間資本成為中國風險投資的主要來源；引進國外資本。注意引進外資和國內(nèi)信貸之間的時間、風險和權益的權衡。我國目前風險投資所引進的外資，大多數(shù)都是屬于擴張期的投資，即屬于后期投資。這個時候風險投資所經(jīng)歷的高風險差不多都已經(jīng)過去，只是等待秋收果實了，若這時國內(nèi)的一些銀行能夠準確地瞄準時機，那么這顆碩果就不會與外國分享了。如深圳,金蝶,到了成熟期，外國人來投資了，也就是采摘熟果實了，如果當時國內(nèi)的銀行能給,金蝶,提供貸款，分享果實的就是國內(nèi)銀行了。所以，一方面，國內(nèi)金融機構應提高自身的專業(yè)判斷能力，使之能夠在適當?shù)臅r間對風險投資企業(yè)進行投資，以便也能分享風險投資的成果；另一方面，應努力改善我國的風險投資環(huán)境，積極爭取外資在創(chuàng)業(yè)期的投資，使之收益與風險相均衡。
參考文獻:
[1]田超:利用風險投資發(fā)展中小企業(yè)[J].中國民營科技與經(jīng)濟，1999，(10)
[2]姚長輝沙重九:對我國風險投資現(xiàn)在問題與相關策略分析[J].經(jīng)濟科學，1998，(4)
[3]張軍謝冰:企業(yè)改革中小企業(yè)·風險投資·資本市場[J].企業(yè)改革，1999，(4)
[4]吳鳳明:中外風險投資對比分析[J].遼寧青年管理學院學報，2002，(1)
第4篇：企業(yè)投資論文范文
（一）變量選取與模型構建1.解釋變量董理、茅寧（2013）在度量剩余舉債能力時用企業(yè)自身的資產(chǎn)負債率代替間接度量，本文也采用上述方法，將全部樣本企業(yè)的資產(chǎn)負債率進行排序，取出中位值，將樣本企業(yè)資產(chǎn)負債率高于中位值的企業(yè)界定為剩余舉債能力較低，設置虛擬變量為“0”；反之，界定為剩余舉債能力較高，設置虛擬變量為“1”。2.被解釋變量對于被解釋變量，利用投資對投資機會的敏感性來衡量投資水平，本文實證分析首先考慮企業(yè)投資的靜態(tài)模型。由于加速模型要涉及個體固定效應，還涉及不易量化的投資機會，在我國市場經(jīng)濟不完善的情況下，其實無法準確衡量這些因素的大??；同時又由于企業(yè)投資水平可能存在投資慣性，即所謂投資“滯后效應”，因此在靜態(tài)模型的基礎上構造如下動態(tài)擴展計量模型。根據(jù)上述所提出的假設，研究剩余舉債能力與企業(yè)投資水平關系的具體模型如下所示。
（二）樣本選取本文樣本選自2009年至2013年滬深兩地的上市公司，因為有的變量使用不同年份的數(shù)據(jù)，所以最后整理下來只是相當于三年的數(shù)據(jù)。在篩選樣本時，遵以下原則：（1）剔除金融、保險類公司，因為此類企業(yè)的財務要求及會計政策不同于一般工業(yè)企業(yè)，所以這些企業(yè)不具有代表性；（2）將ST、PT等非正常上市企業(yè)刪除，因為這類企業(yè)連續(xù)兩年虧損，財務數(shù)據(jù)異常，不適宜進行正常財務研究；（3）剔除上市時間不足兩年的公司，即2009年以后上市的公司；（4）將企業(yè)資產(chǎn)負債率大于1的公司刪除，避免因企業(yè)資不抵債，不適宜進行正常財務研究。經(jīng)過篩選，本文最終選取了1118家上市公司的3354條數(shù)據(jù)，所有的數(shù)據(jù)均來自于國泰安金融數(shù)據(jù)庫和銳思金融數(shù)據(jù)庫。統(tǒng)計與分析軟件采用Excel和SPSS19.0。
二、實證結果分析
（一）描述性統(tǒng)計表2為描述性統(tǒng)計。由表2各個變量的均值和標準差可以看出，除了企業(yè)規(guī)模（C4）樣本量間的差異較小外（標準差接近于1），其余變量間的數(shù)據(jù)差異較大，說明每個企業(yè)的投資行為都存在較大的差異，而且每個企業(yè)投資行為的影響因素也存在差異。換言之，影響企業(yè)投資水平的因素較多，且各個變量之間的關系也很復雜。從表2中還可以發(fā)現(xiàn)上述公司的投資支出（Y）的值相對較小，數(shù)量級比其他解釋變量要低，所以可以預知在下面的回歸結果中，解釋變量前面的回歸系數(shù)較小。針對這樣的情況以前的學者都會對變量取自然對數(shù)等方式，以減少解釋變量較大帶來的影響，但筆者認為沒有必要這么做，因為所要證明的是剩余舉債能力對企業(yè)的投資水平有相應的提升作用，只要解釋變量前的系數(shù)為正，就足以說明它們之間存在正相關。
（二）相關性分析為了避免X*S變量與S變量、X變量產(chǎn)生強烈的共線性問題，對S變量和X變量進行先中心化再乘積化處理。通過觀察表2，可以發(fā)現(xiàn)Y與X*S在1%的水平上顯著正相關，表明樣本公司的投資支出與企業(yè)剩余舉債能力存在相關性。無論是在Pearson相關系數(shù)還是在Spearman相關系數(shù)中，Y與C1、C3、C4、C5、X等都在1%的水平上顯著相關，說明此次選取的樣本各個變量間的相關系數(shù)已經(jīng)滿足要求，具備了做線性回歸的條件（如表3）。
（三）回歸分析表4為主效應回歸結果及調(diào)節(jié)變量回歸結果。1.主效應回歸分析檢驗主效應：剩余舉債能力與企業(yè)投資水平的關系（即H1）。根據(jù)表4的結果來看，整個回歸方程的擬合優(yōu)度僅有0.169，整體的擬合度并不理想，但因上市公司的投資決策分散并且選取的樣本數(shù)據(jù)離散程度較大，會對回歸結果造成影響。從回歸結果來看控制變量C1（經(jīng)營現(xiàn)金流）、C2（現(xiàn)金持有水平）、C3（權益融資水平）顯著性較高，而C4（企業(yè)規(guī)模）、C5（企業(yè)年限）作為常見的控制變量有其存在的必要性。C1和C2共同反映的是企業(yè)的現(xiàn)金柔性，C3反映的是企業(yè)的權益柔性，從他們的回歸系數(shù)來看企業(yè)的投資水平（Y）與C1呈正相關，與C2呈負相關，這說明上市公司的投資行為與企業(yè)日常經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流密切相關。C3與企業(yè)的投資水平（Y）呈正相關，說明上市公司在選擇投資活動時大多會借助企業(yè)的外部融資。在回歸方程中S變量（投資機會）與企業(yè)的投資水平呈負相關，說明上市公司不太注重投資機會對企業(yè)投資的影響，有可能存在盲目投資的情況，具體的情況還需做進一步驗證。X*S變量（剩余舉債能力*營業(yè)收入增長率）前面的系數(shù)表明剩余舉債能力對企業(yè)投資水平的影響，從回歸結果來看系數(shù)為0.032，且t值為2.359，這間接地說明剩余舉債能力對企業(yè)投資水平產(chǎn)生正向的提升作用。前文也提到了由于企業(yè)投資決策分散和樣本數(shù)據(jù)離散程度較大，一旦相關顯著，那么投資水平與剩余舉債能力間存在相關性的可能性就越大，所以表4的結果可以清楚地表明企業(yè)的投資行為與剩余舉債能力正相關，即驗證了H1：剩余舉債能力與企業(yè)的投資水平呈正相關。2.融資約束調(diào)節(jié)作用對于融資約束變量的衡量，本文選取企業(yè)的類型（是否為國企）、企業(yè)的規(guī)模、企業(yè)的成立年限這三個指標來衡量。（1）企業(yè)的類型。從表4來看國企到民企X*S變量（剩余舉債能力*營業(yè)收入增長率）前面的系數(shù)由0.005變成了0.037，t值由0.397增加到1.671，顯著性明顯提高。說明在國有企業(yè)中剩余舉債能力與企業(yè)投資水平間存在弱正相關的關系，而在民企中剩余舉債能力與企業(yè)投資水平呈顯著正相關的關系?？赡苁且驀笞鳛閲窠?jīng)濟的支柱，要更多地承擔一些政策性的投資（政策負擔），政府從信貸、補貼、財稅等各方面給予幫助，它們面臨的融資約束較小，在投資時考慮預期的收益與成本等相關因素相對較少；而民企以追求利潤最大化為目標，企業(yè)的大多數(shù)投融資活動都在競爭性市場中進行，受到的融資約束限制條件較多，所以企業(yè)的剩余舉債能力對企業(yè)的投資活動影響較大。（2）企業(yè)的成立年限。從表4的回歸結果比較來看X*S變量（剩余舉債能力*營業(yè)收入增長率）前面的系數(shù)由成熟企業(yè)的0.011增加到年輕企業(yè)的0.037，t值由0.630增加到1.684,顯著性明顯增加，這間接說明了融資約束的調(diào)節(jié)作用。剩余舉債能力對于成熟企業(yè)的投資水平影響不大或者不顯著，但是對于年輕成長型企業(yè)來說卻可以顯著提升其投資水平。原因在于成熟型企業(yè)內(nèi)部控制制度相對完善，在缺少機會或機會不明顯的情況下作出沖動投資的可能性??；另一方面成熟企業(yè)在一行業(yè)中面臨的投資機會在減少，而成長型或年輕企業(yè)在一個不成熟不完善的領域，市場與企業(yè)之間都有突破的可能，投資機會多，剩余舉債能力對于這類企業(yè)就是一個“戰(zhàn)術儲備基金”，一旦機會出現(xiàn)，成長型企業(yè)會迅速利用這個財務柔性搶占機會，因此印證了前文的數(shù)據(jù)分析。（3）企業(yè)的規(guī)模。從表4的回歸結果看大規(guī)模企業(yè)C1、C2、C3變量的顯著性較主效應而言明顯下降，而小規(guī)模企業(yè)的顯著性沒有較大變化，說明大規(guī)模企業(yè)在進行投資決策時并不主要考慮現(xiàn)金柔性與權益柔性。它們由于受到的融資約束小，剩余舉債能力手段多樣，戰(zhàn)略儲備豐富，在投資時更多考慮的是企業(yè)的長遠規(guī)劃和競爭策略；而小規(guī)模企業(yè)的投資行為受經(jīng)營現(xiàn)金流與外部融資的影響較大，由于信息不對稱導致信號傳遞不完備，小規(guī)模企業(yè)面臨巨大的融資壓力，剩余舉債能力與自己的規(guī)模正相關，近年來大量中小企業(yè)破產(chǎn)，實體企業(yè)不斷“空心化”，“食利型”或“虛擬化”企業(yè)大量產(chǎn)生，印證了這一點。但是比較X*S變量，小規(guī)模企業(yè)的系數(shù)比大規(guī)模企業(yè)要小，這點與假設相悖，這可能是模型本身或樣本選取存在一些缺陷，將在穩(wěn)健性檢驗中進一步驗證。綜合上面三組關于融資約束的回歸結果，可以驗證本文的H2、H2a、H2b成立。3.風險水平調(diào)節(jié)作用企業(yè)的風險水平測定一般用企業(yè)的貝塔系數(shù)（茁）值代替。這里對于貝塔系數(shù)的處理方式與剩余舉債能力變量的處理方式一樣，采用取中位值的方法，低于樣本中位值的認為低風險；反之，則認為高風險。由表4可知，在風險水平較高的企業(yè)中企業(yè)的投資行為與企業(yè)的自由現(xiàn)金流密切相關，包括企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)造的和外部融資取得的；而在風險水平較低的企業(yè)中這些變量不再那么顯著，說明企業(yè)在擁有足夠的現(xiàn)金流時才會進行風險投資。這一方面可能跟企業(yè)領導的風險偏好、企業(yè)在市場中的地位相關，另一方面則由于處于風險比較高的行業(yè)為了進行企業(yè)投資必然要更多地增強財務柔性特別是剩余舉債能力以降低風險。因此從上面的回歸結果比較來看，在顯著性水平不變的情況下，X*S變量（剩余舉債能力*營業(yè)收入增長率）前面的系數(shù)由-0.005增加到0.066，即由負相關變?yōu)檎嚓P，并且顯著性明顯增強（t值由-0.239增加到3.732），這很明顯地表明企業(yè)的風險水平影響剩余舉債能力對企業(yè)投資水平的提升作用。在低風險水平下，剩余舉債能力能夠拉升企業(yè)的投資水平；而在高風險水平下，這樣的提升作用不明顯甚至還會產(chǎn)生負作用。這一點正好驗證了H3。（四）穩(wěn)健性檢驗本文在選取變量的時候考慮了變量的相似性，這樣可以用來檢驗模型設置的合理性，下面用托賓Q值代替營業(yè)收入增長率。從表5的回歸結果來看X*Q變量（剩余舉債能力*托賓Q值）前面的系數(shù)為0.003，并且顯著性水平也未發(fā)生明顯變化，這說明剩余舉債能力與企業(yè)的投資水平間呈正相關的關系。這里需要特別關注企業(yè)的規(guī)模這一融資約束檢驗的回歸情況，X*Q前面的系數(shù)由0.001變?yōu)?.015，并且顯著性明顯增加，這說明假設2是成立的。
三、研究結論與建議
（一）研究結論通過對上市公司近幾年的數(shù)據(jù)分析，結合上文所做動態(tài)回歸分析，可以得出研究結論：（1）當不考慮其他因素時剩余舉債能力與企業(yè)的投資水平呈正相關的關系。（2）當考慮外部融資約束時，融資約束越大，剩余舉債能力與企業(yè)的投資水平呈正相關的關系；融資約束越小，剩余舉債能力與企業(yè)的投資水平呈負相關或不相關。（3）當考慮企業(yè)自身的風險水平時，風險水平越小，剩余舉債能力與企業(yè)的投資水平呈正相關的關系；風險水平越大，剩余舉債能力與企業(yè)的投資水平呈負相關或不相關。
第5篇：企業(yè)投資論文范文
1.1注重投資效益
作為投資的一種，人力資本投資同樣是為了獲得一定的收益。所以，企業(yè)在進行人力資本投資時，要從注重投資效益的角度進行投資決策的制定。但是需要注意的是，人力資本投資的效益問題并非是短期的，而是關系到企業(yè)長久利益的問題。所以，在進行人力資本投資的效益計算時，企業(yè)既要考慮到短期效益，也要對長期效益進行評估，從而科學地進行人力資本投資決策的制定[1]。另外，為了獲得投資效益，企業(yè)要做好投資成本的評估和控制，從而維持企業(yè)的人力資本投資的成本與收益的平衡，進而保證企業(yè)在人力資本投資方面的效益?？傊?，企業(yè)在進行人力資本投資決策的制定時，一定要以注重投資效益為基本原則。
1.2合理配置資金
由于人的個性化差異較強，所以不同的人力資本為企業(yè)帶來的收益并不相同。所以，企業(yè)管理者在制定人力資本投資決策時，應該考慮將大量資金投入到企業(yè)的人力資本上，從而實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。但是與此同時，企業(yè)作為一個整體，每部分人力資本都會對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響，所以企業(yè)管理者也要投入相應的資金，從而維持企業(yè)的正常運行。因此，總的來說，就是企業(yè)管理者在進行人力資本投資決策的制定時，要以合理配置資金為原則，既注重人力資本的個性化差異，又顧及企業(yè)的整體效益，從而使企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟效益。
1.3目標與戰(zhàn)略相結合
在企業(yè)發(fā)展的不同階段，企業(yè)的人力結構都會發(fā)生一定的調(diào)整。所以，在這種情況下，如果一味地按照原本制定的長期戰(zhàn)略目標進行企業(yè)人力資本的投資，就會為企業(yè)的實際運營帶來阻礙，進而使企業(yè)遭受不必要的損失。所以，在人力資本投資決策的制定上，管理者應該制定短期目標，進而保證企業(yè)短期內(nèi)的人力資源始終處于充沛的狀態(tài)[2]。但是，為了企業(yè)的長久發(fā)展，管理者也不能一味地只顧眼前利益，而是要從長遠角度進行企業(yè)人力資源投資決策的長期戰(zhàn)略目標的制定，進而促進企業(yè)的進一步發(fā)展。因此，從這些方面可以看出，企業(yè)管理者在制定企業(yè)人力資本的投資決策時，應以短期目標和長期發(fā)展戰(zhàn)略相結合為原則。
1.4實踐與理論相結合
企業(yè)人力資本投資決策的制定，一定要依照相應的理論指導。而這是因為這些理論都是在總結前人經(jīng)驗的基礎之上得來的，所以會更成體系且具有一定的科學性。所以，以這些理論為指導，可以使人力資本的投資更加安全和規(guī)范，從而避免不必要的風險[3]。而與此同時，企業(yè)人力資本投資決策的制定，是為了使企業(yè)的運作更加順利。所以，不以企業(yè)實際情況為依據(jù)，一味地按照理論來進行投資，會使企業(yè)的人力資本投資決策不具有可行性，進而使企業(yè)遭受一定的損失。因此，從這些問題可以看出，企業(yè)的人力資本投資決策的制定，要在實踐與理論結合的基礎之上進行。
2企業(yè)在人力資本投資上存在的問題
2.1資金不足
就目前而言，國內(nèi)的很多企業(yè)在人力資本投資上還存在著資金不足的現(xiàn)象。一方面，在員工薪酬福利投資方面，很多企業(yè)管理者仍然以眼前利益為先。在這種情況下，即使企業(yè)的經(jīng)濟效益較好，企業(yè)員工的工資水平卻仍然長期維持不變，從而導致了企業(yè)員工的發(fā)展空間不足，進而造成了企業(yè)人才的大量流失。另一方面，在員工的培訓方面，國內(nèi)的一些中小企業(yè)存在著投資資金不足的問題。由于為員工培訓既需要占用員工的工作時間，又要花費一定的資金。所以國內(nèi)的很多企業(yè)管理者寧愿在短期內(nèi)在人員招聘上投入大量的資金，也不愿意花費一定的資金進行人員的長期培訓，進而導致了企業(yè)的人力資本有限。
2.2人力資本結構不合理
人力資本結構不合理，也是如今很多國內(nèi)企業(yè)存在的問題。一方面，在企業(yè)人力資源的配置方面，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，很多崗位性質發(fā)生了變化，從而導致崗位的工作量發(fā)生了相應的變化[4]。但是實際上，很多企業(yè)并沒有進行崗位人數(shù)的調(diào)整，從而導致了企業(yè)的人力資本結構的不合理，進而造成了企業(yè)的人力資本投資方向也相對不合理。另一方面，隨著我國教育和科技水平的發(fā)展，市場上已經(jīng)出現(xiàn)了大量的高學歷人才。但是，相對而言，很多企業(yè)的高學歷人才的比例仍然比較小，從而限制了企業(yè)的技術創(chuàng)新能力。
2.3投資效益無法實現(xiàn)
在人力資本投資方面，很多企業(yè)管理者都不愿意進行投資，因為基本上無法從這方面獲得一定的投資效益。一方面，企業(yè)一味安排人員進行招聘，卻沒有對招聘進行具體的要求，從而導致了企業(yè)大量資金的流失，進而影響了投資效益。另一方面，很多企業(yè)的人力資源部門仍然只負責簡單的人員招聘和工資發(fā)放的工作，并沒有進行人員的管理和激勵，從而導致了企業(yè)在人力資源部門的投資無法取得較好的收益。
2.4缺乏人力資本的投資管理機制
隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)的人力資源管理已經(jīng)發(fā)生了質的改變。不同于過去的簡單的人事工作處理，現(xiàn)在的人力資源管理還要做好企業(yè)人力資源的投資管理，從而保證企業(yè)獲得相應的投資效益。但是就現(xiàn)階段而言，很多企業(yè)仍然缺乏有效的人力資本投資管理機制，從而導致了人工資源管理工作的開展無據(jù)可依[5]。在這種情況下，人力資源管理工作的開展難以取得實質性的進展，投資決策的實行也難以形成規(guī)范，進而導致了企業(yè)的人力資源管理部門無法發(fā)揮出應有的作用。
3企業(yè)人力資本的投資決策分析
3.1以人力資本投資管理為企業(yè)第一要務
隨著知識經(jīng)濟時代的到來，企業(yè)的人力資源已經(jīng)成為決定企業(yè)發(fā)展命運的關鍵因素。所以，管理者在進行人力資本投資時，要以人力資本投資管理為企業(yè)的第一要務，從而保證人力資本投資決策得以順利實施。首先，在招聘方面，企業(yè)在加大投資資金的同時，要提高招聘的要求，從而吸引更多優(yōu)秀的人才加入到企業(yè)當中[6]。其次，在員工薪酬福利待遇方面，企業(yè)要為人員提供相應的發(fā)展空間，使員工的薪酬待遇隨著企業(yè)盈利水平的提升而提高，進而保證企業(yè)人力資源處于穩(wěn)定的狀態(tài)。最后，在員工培訓方面，企業(yè)要從長遠利益角度出發(fā)，加大員工培訓資金的投入。而為了使員工的培訓能夠順利進行，企業(yè)不僅要做好員工工作的安排，還要進行相應培訓內(nèi)容的考核，進而使得人力資本的投資能夠取得更多的收益。
3.2規(guī)范企業(yè)的人力資本結構
隨著企業(yè)的發(fā)展，管理者應該進行企業(yè)人力資本結構的調(diào)整，從而使企業(yè)在人力資本上的投資方向得以明確。一方面，企業(yè)要做好員工工作崗位的職能和工作量的評估，從而投入一定的資金進行人力資源的重新分配。而在這種情況下，企業(yè)的人力資源才能被充分利用，進而為企業(yè)獲得更多的收益。另一方面，企業(yè)要增加高科技人才和技術型人才的比例，從而進行相應的投資，進而使企業(yè)具有技術創(chuàng)新能力[7]。而在這種情況下，企業(yè)在人力資本上的投資，會使企業(yè)獲得一定的市場競爭力，進而保證企業(yè)取得可持續(xù)的發(fā)展。所以，做好企業(yè)人力資本結構的調(diào)整，可以明確企業(yè)的投資方向，進而使企業(yè)投資具有一定的效益。
3.3做好人力資本投資效益的評估工作
為了使企業(yè)在人力資本方面的投資取得應有的效益，管理者要做好人力資本投資效益的評估工作。一方面，企業(yè)管理者要進行企業(yè)人力資本層次的劃分，從而根據(jù)不同層次的人力資本的投資進行效益的評估。而在此基礎上，管理者可以根據(jù)評估結果進行投資資金的合理分配，進而提升企業(yè)的投資效益。另一方面，在員工薪酬待遇得以提升的情況下，企業(yè)要加強對人員的績效考核評估，從而使員工擁有新的發(fā)展目標，進而為企業(yè)創(chuàng)造更多的利潤。而與此同時，管理者對人員績效考核評估，實際就是在員工薪酬待遇方面的人力資本投資效益的評估?？傊?，企業(yè)只有做好了人力資本投資的效益評估工作，才能掌握投資的重點，進而實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。
3.4加強對企業(yè)人力資本投資的管理
為了使企業(yè)的人力資本投資能夠取得更好的效果，管理者應該加強對企業(yè)人力資本的投資管理工作。一方面，企業(yè)應該進行人力資源管理部門職能的調(diào)整，使部門擔負起進行企業(yè)人力資本投資的成本管理和收益管理的責任。而在這種情況下，人力資源部門不僅要進行人員的招聘，還要進行招聘成本和收益的控制，從而使企業(yè)在人力資本上的投資取得更多的收益[8]。另一方面，企業(yè)要進行人力資本投資管理機制的制定，并使企業(yè)管理者按照一定的制度進行企業(yè)的人力資源管理。而這樣一來，不僅可以使人力資本的投資管理行為得以更加規(guī)范，還可以提高企業(yè)在人力資本投資管理上的效率。再者，為了進行企業(yè)人力資本投資的管理，企業(yè)要制定員工的激勵機制，創(chuàng)造出屬于企業(yè)特有的文化氛圍，從而進行員工積極性的調(diào)動，提高企業(yè)的人力資源管理水平。
4結語
第6篇：企業(yè)投資論文范文
我國企業(yè)會計準則包括基本準則和具體準則，目前共有41個具體準則，長期股權投資是其中的具體準則之一。各個具體準則共同規(guī)范了企業(yè)整個會計行為，包括初始確認、后續(xù)計量和出具報告的一系列行為，確保會計信息質量。通過此次修改，新準則比舊準則在具體準則的融合方面更加豐富，更加明晰各自準則的規(guī)范內(nèi)容，同時也避免和其它準則起沖突，保持整個企業(yè)會計準則體系的一致性。例如：在適用范圍判斷上，結合第33號準則合并財務報表，用以確定是否達到對被投資單位實施控制；結合第40號準則合營安排，確定；初始計量、投資方增資減資等使長期股權投資發(fā)生變化的，需要結合第22號金融工具確認和計量。
二、對長期股權投資計量規(guī)范的影響
(一)初始計量新準則
在賬面價值份額的確認上與舊準則有明顯改變，初始投資成本改為最終控制方合并財務報表中的賬面價值的份額，這是因為隨著各企業(yè)之間的互相控股、合營企業(yè)與共同控制企業(yè)內(nèi)部交易事項、利潤操控方式的變化等帶來的影響，需要更加明晰被合并方資產(chǎn)的準確性，避免虛增資產(chǎn)和資產(chǎn)信息不準確。明確了合并時發(fā)生的審計、評估咨詢、法律等相關費用，直接計入當期損益。發(fā)行權益性證券所產(chǎn)生的直接相關費用，按照準則第37號確定。這樣明確，避免了執(zhí)行過程中的不一致。同時，取消初始入賬金額采取合同或協(xié)議價格。這是基于全球經(jīng)濟發(fā)展，以及國家對長期股權投資更加規(guī)范的管理和控制使然，盡量避免無法計量、或是價值無法公允計量的經(jīng)濟業(yè)務，避免投資雙方內(nèi)部控制經(jīng)濟交易，同時也是避免企業(yè)轉移資產(chǎn)或者不良核算控制利潤等目的。
(二)權益法相關會計處理
1、對子公司合并財務報表權益法調(diào)整
根據(jù)舊準則，投資企業(yè)對子公司長期股權的核算，要求采用成本法進行核算，但在編制合并財務報表時，要重新按權益法進行調(diào)整。根據(jù)新準則，已經(jīng)去除了按權益法調(diào)整財務報表的規(guī)定。
2、對成本法下被投資單位投資收益的計量舊準則中
被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤，投資企業(yè)確認為當期投資收益，而且，所獲得的分派的利潤和現(xiàn)金股利超過累計凈利潤的分配額后，作為初始投資成本的收回。在新準則，不再沖減初始投資成本，全部作為投資收益對待。新準則這樣規(guī)定，實際上就是現(xiàn)在全部收益確認投資收益，然后再考慮是否存在長期股權投資減值。
3、對投資方與被投資方內(nèi)部交易的確認
這是把《企業(yè)會計準則解釋第1號》的有關內(nèi)容在新準則中加以確定。投資方在計算確認應享有或應分擔被投資單位的凈損益，對于與聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)之間發(fā)生的未實現(xiàn)的內(nèi)部交易損益，按照應享有的比例計算歸屬于投資方的部分，應當予以抵銷，在此基礎上再確認投資收益。投資方與被投資單位發(fā)生的未實現(xiàn)內(nèi)部交易損失，按照會計準則有關規(guī)定屬于資產(chǎn)減值損失的，應當全額確認。
4、權益法與成本法的轉換準則修訂后
成本法核算范圍的縮小，“不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價，公允價值不能可靠計量”的股權已經(jīng)不屬于本準則規(guī)范的內(nèi)容，那么權益法轉成本法只存在一種情況，那就是追加投資導致。新修訂的《企業(yè)會計準則第2號——長期股權投資》只規(guī)定了追加投資對非同一控制下的被投資單位實施控制權益法轉成本法的會計處理。投資方在非同一控制下，對被投資方增加投資，原來計入金融資產(chǎn)類，后計入長期股權投資，其公允價值與賬面價值之間的差額，以及原來計入其他綜合收益的累計公允價值變動，應當轉入當期損益。
三、對企業(yè)財務報表的影響
(一)投資性主體的合并財務報表范圍
新準則規(guī)定，如果母公司是投資性的主體，那僅把那些為母公司提供相關投資服務的子公司納入合并范圍，并依據(jù)編制要求編制合并財務報表。如果母公司不是投資性主體，那應將母公司控制的全部主體，納入合并報表范圍。
(二)投資方編制財務報表時
第7篇：企業(yè)投資論文范文
一、影響投資價值的間接因素
企業(yè)作為投資主體是市場機制能夠發(fā)揮作用的基本條件之一。企業(yè)投資主體的表現(xiàn)形式是多種多樣的，但是，無論企業(yè)投資主體采取何種組織形式，在確定投資項目價值并進行決策時，都將受到以下一些間接因素的影響，即它們是借助其他一些因素，間接而非直接影響投資價值。
1、企業(yè)自身的利益約束機制。不同的體制具有不同的利益約束。在過去的計劃經(jīng)濟體制下，國家統(tǒng)一制訂各種類型的投資計劃，投資風險完全由國家承擔，企業(yè)只是名義上的投資主體，既沒有真正自主的投資決策權，也不承擔相應的風險，這必然造成名義上的投資主體完全不受投資成本和風險的約束。在不講成本與收益的情況下，投資需求幾平是無限的，不論計劃者怎樣周密安排，都很難制約這種投資饑渴癥。在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)應是完全意義上的獨立利益主體，市場價格主要由供求關系決定，經(jīng)濟資源的配置主要通過市場機制來調(diào)整。一旦投資需求大于投資供給，投資品的價格就會上漲，造成企業(yè)投資成本上升、預期利潤減少，投資風險增大，從而造成企業(yè)采取收縮策略，導致投資總需求下降，并促使社會資源流向預期利潤高的行業(yè)及企業(yè)。
2、企業(yè)投資主體的利潤極大化。在市場經(jīng)濟中，投資活動以企業(yè)主體的經(jīng)濟利益為基礎。如果預期利潤比較高，投資就會增加；相反，預期利潤比較低，投資就會減少。對全社會來講，預期利潤將不斷趨于平均；但對不同行業(yè)和部門而言，利潤水平又是經(jīng)常變化的，從而誘導資金在不同行業(yè)和部門之間進行轉移。同時，追求利潤還需要服從國家產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的要求和社會主義生產(chǎn)目的。在國有生產(chǎn)資料所有者參與企業(yè)投資時，投資活動可能并非以經(jīng)濟利潤為主導因素，難以保證國有資產(chǎn)的有效增值。為此，政府應逐步減少和消除人為干預，而應注重宏觀政策和經(jīng)濟杠桿的調(diào)控作用。要實現(xiàn)資源的最優(yōu)配置，必須實現(xiàn)商品和生產(chǎn)要素在整個社會范圍內(nèi)的自由流動，消除妨礙資源流動的障礙，從而實現(xiàn)以市場配置為基礎，市場配置與計劃配置相互補充的資源配置模式。
3、產(chǎn)權界限。產(chǎn)權界限是影響企業(yè)投資價值的另一重要因素。國有企業(yè)雖然也作為投資主體參與市場投資活動，但產(chǎn)權關系不明，企業(yè)投資行為不符合市場規(guī)范，企業(yè)并沒有真正的投資決策自，從而也無法承擔相應的投資風險，企業(yè)投資行為必將演變?yōu)檎顿Y行為。在產(chǎn)權關系改革上，我們主要偏重兩權——所有權和經(jīng)營權的分離，希望通過“兩極分離”解決企業(yè)經(jīng)營自問題。實際上，兩權分離是有一定限度的，經(jīng)營必須以所有權為基礎，沒有所有權作基礎的經(jīng)營權必然是有限的經(jīng)營權。企業(yè)應當建立并完善法人產(chǎn)權制度，確保企業(yè)能夠獨立自主、規(guī)范合理地進行投資決策活動。
第8篇：企業(yè)投資論文范文
當前的國際商務面對的政治風險已經(jīng)由戰(zhàn)爭、征收、國有化等傳統(tǒng)型風險，向更為復雜、隱蔽的非傳統(tǒng)型風險演化，其主要表現(xiàn)為由于東道國政策的變化、區(qū)域保護、區(qū)域內(nèi)部協(xié)調(diào)、第三國的干預、民族主義和宗教矛盾、各國內(nèi)部的利益集團和非政府組織的政治參與等原因引起的風險。這對于國際化起步較晚的我國企業(yè)影響較大，需要采取積極措施去面對。
(一)評估政治風險，慎重選擇經(jīng)營區(qū)域
政治風險的評估，就是分析判定有關目標國的總體政治形勢，據(jù)此篩選相對適宜的東道國。風險評估主要是從宏觀上對東道國政府的能力、政治風險的類別及穩(wěn)定程度進行調(diào)查分析，以確定風險程度。評估的重點是導致商務環(huán)境突然出現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，即政府對外國公司的政策；以往的政府類型、黨派結構和各政派的政治實力及其政治觀念；政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢力；東道國政府與我國政府關系的親疏程度。我國企業(yè)的國際化時間較短，其中大部分是資源型企業(yè)，面臨的政治風險更加復雜，需要慎重對待。以石油企業(yè)跨國經(jīng)營為例，按照“風險最小、投資最少、效益最大”的原則，確定我國未來海外油氣勘探開發(fā)戰(zhàn)略地區(qū)的選擇為：積極進入亞太地區(qū)、中亞和俄羅斯石油市場，適當參與南美和非洲市場，密切關注中東地區(qū)石油市場的發(fā)展變化，伺機進入。
(二)恰當安排股權結構，增強抵抗風險的能力
當前我國企業(yè)跨國經(jīng)營的股權安排主要有：(1)獨資經(jīng)營。這種方式雖然企業(yè)取得了完全控股，但是投資風險大，如果東道國發(fā)生民族主義的排外運動，不利于風險分擔。因此，我國企業(yè)不宜采取在海外設立全資子公司的方式，甚至不能認為股權比例越高越好，特別是在政治動蕩、民族主義斗爭尖銳的國家。(2)合資方式。與東道國企業(yè)合作的合資方式易于為東道國所接受。這樣不僅可以提高投標的中標率，而且可以進一步熟悉當?shù)氐恼苇h(huán)境、經(jīng)濟狀況和文化習俗，更重要的是，不會輕易引起東道國內(nèi)部政策變動和可能的民族主義等政治風險。與國際大公司合資，可以學習其規(guī)避風險的方法和經(jīng)驗，提高自己的國際影響。(3)無股權但有長期服務合同。這種方式由東道國雇傭我方承包服務項目，并支付服務費或獲得份額資源。它可以發(fā)揮中方的技術優(yōu)勢，提高投資熱情，進而獲得東道國政府和企業(yè)的信任，有利于我國企業(yè)未來市場的開拓。
(三)購買海外投資保險，轉移政治風險
在具有政治風險的領域中，通過對各種資產(chǎn)進行投保，企業(yè)可以將政治風險轉嫁給保險機構，從而可以集中精力管理、經(jīng)營業(yè)務。當前跨國公司母國為了保護本國企業(yè)在國外的投資安全，通常依照本國國內(nèi)法的規(guī)定，對本國海外投資者實行一種事后彌補政治風險損失的保險方式。中國進出口銀行、中國出口信用保險公司也已經(jīng)開設了海外投資政治風險保險業(yè)務。企業(yè)可以考慮通過投保來轉嫁政治風險可能造成的嚴重損失，轉移投資風險，更大膽地開拓海外市場。
(四)建立溝通協(xié)調(diào)機制，及時采取應對措施
如果缺乏高效、靈敏的信息溝通和協(xié)調(diào)機制，企業(yè)便無法有效收集處理蘊涵著政治風險的信息。當政治風險發(fā)生時，企業(yè)會反應遲鈍，不能與東道國及時溝通，從而喪失處理風險的時機。建立信息溝通和協(xié)調(diào)機制，當政治風險增大時，企業(yè)可以及時與東道國溝通，闡明風險將對企業(yè)和東道國產(chǎn)生的危害，以獲得諒解和支持，同時將信息反饋給我國政府，爭取通過外交途徑保護我國企業(yè)的海外財產(chǎn)。企業(yè)還可以借鑒國際大公司合作和溝通的成熟經(jīng)驗，學習他們處理與東道國關系的方式，預防、規(guī)避政治風險。
二、法律風險
法律是東道國和國際社會的游戲規(guī)則，企業(yè)必須熟練掌握國際貿(mào)易、投資法律規(guī)則，改善企業(yè)的內(nèi)部微觀法律制度，加強企業(yè)法律風險管理，參與國際法律機制，共享利益、共擔風險。
(一)聘請知名律師事務所。處理涉外法律事務
知名律師事務所擁有專攻于某些行業(yè)的高級律師，擁有服務重大復雜項目的豐富的業(yè)界經(jīng)驗，以其很強的專業(yè)性，而處于某些行業(yè)的壟斷地位。它知道客戶需要什么樣的法律服務、如何為客戶提供優(yōu)質高效的法律服務，還可以運用其強大的客戶或信息資源，為客戶提供“傳遞項目信息”、“協(xié)調(diào)斡旋”、“提供商機”等附加增值服務。
知名律師事務所一般在世界各地設有分所或分支機構，擁有世界性的法律資源。如果需要處理跨地區(qū)、跨國家的法律事務，它們也可以充分、合理地調(diào)配和組織其國際性法律資源，為客戶提供優(yōu)質高效的法律服務。他們熟悉東道國的法律，可以直接處理法律事務，與東道國政府和法律界關系良好，具有很多便利條件。即使在東道國沒有法律從業(yè)資質或無法執(zhí)業(yè)，它們也可以通過中介機構間接為客戶提供法律服務。
知名律師事務所一般重視法律理論研究，對行業(yè)項目模式創(chuàng)新、東道國法律、政策等都具有一定的理論影響力。他們注重收集、整理和研究各國法律法規(guī)，擁有強大的法律數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，也經(jīng)常發(fā)表學術論文、研究報告等，對行業(yè)項目模式、東道國法律法規(guī)、政策等進行評價、提出建議，對促進立法具有一定的意義。
(二)遵守制度，嚴格控制合同流程
所有合同及其他法律文件，首先要進行資信審查。承辦單位應審查對方當事人的主體資格、資信情況、相應資質證明、資金狀況、生產(chǎn)經(jīng)營實力、技術條件、債權債務情況和商業(yè)信譽等，必要時可提請相關部門予以協(xié)助。談判前承辦部門必須進行技術、商務審查和法律審查。審查定稿后，承辦部門應在簽署前，辦理內(nèi)部會簽手續(xù)，除公司董事長、總經(jīng)理親自簽署外，公司其他人員對外簽署合同必須獲得董事長或總經(jīng)理的書面授權。合同履行結算時，合同承辦單位應按規(guī)定辦理內(nèi)部會簽手續(xù)。未經(jīng)會簽的合同，不能辦理結算與支付。在合同履行期間，需要變更、轉讓或解除合同時，應當按照原合同訂立程序重新和對方達成一致協(xié)議，并履行相應審查和報批程序后，以書面形式確定。凡以公司或境外分(子)公司名義簽署的項目合同及非項目合同，已經(jīng)履行完畢或者提前解除或終止，應辦理關閉手續(xù)，表明權利義務已履行完畢，無任何遺留問題。合同爭議發(fā)生后，合同履行部門或單位應及時向公司申報。
(三)選擇仲裁機構，一般協(xié)商爭議解決
在涉外的合同中，一般都有爭議解決條款。合作各方都會認真選擇爭議解決機構。國內(nèi)公司和其合作伙伴通常都在其爭議解決條款中選擇國際知名仲裁機構作為爭議解決機構。這主要是因為：國內(nèi)的司法機構或仲裁機構人員，一般對涉外商務問題、行業(yè)法律問題不很熟悉，無法合理、妥善解決海外貿(mào)易投資法律糾紛。而國際知名仲裁機構具有處理重大復雜項目法律糾紛和爭議的能力，且具有豐富的經(jīng)驗。相對于國際訴訟而言，國際仲裁無論是在時間效率、成本、公平性等方面都具有一定的優(yōu)勢。
大部分爭議、糾紛都會通過協(xié)商解決，雙方一般不愿進行訴訟。因為，在國際經(jīng)濟貿(mào)易投資領域，合作各方一方面不愿意因為爭議而損害各自的商業(yè)形象和利益，另一方面也不大信任爭議解決機構的能力和效率，加上爭議解決成本等的原因，所以都樂于通過協(xié)商解決其爭議和糾紛。特別是對于那些在項目東道國發(fā)生的小型訴訟，為避免不必要的損失和麻煩，一般都自行協(xié)商解決。
三、治理結構風險
組織模式和治理結構的規(guī)范化、制度化、科學化是企業(yè)市場競爭力的內(nèi)部保障。對企業(yè)來說，并不存在統(tǒng)一的或最好的組織結構?？疾靽H公司的組織架構和治理管理模式，一般存在以下一些共性，我們需要學習和借鑒。
(一)實行股份制，機構權貴明確
股份公司治理結構，一方面可以開辟多種融資渠道，大量籌集資金；另一方面，通過互相參股、環(huán)形持股的方式來轉移和降低投資風險。?？松尽づ乒?、英國石油公司等都是跨國經(jīng)營的股份公司。在公司治理上，股東大會權力層、監(jiān)事會決策層、經(jīng)理人員執(zhí)行層，各自的權利、責任和利益明確，相互制衡，保證公司制度的有效運行。內(nèi)部職能部門、子公司和分公司的設置一般都采取分部制。
(二)建立責任制，規(guī)范內(nèi)部管控
大型企業(yè)的內(nèi)部控制一般以責任制為中心，各管理層次分責分權、責權明確?？偛柯毮苤饕性趹?zhàn)略與風險評價、財務及內(nèi)部控制、人力資源與組織、法律事務等關鍵職能領域，基本沒有具體的業(yè)務管理部門。子公司為業(yè)務經(jīng)營管理公司，按總部規(guī)定負責歸口管理某種類別業(yè)務，是利潤責任中心。孫公司為經(jīng)營性子公司，負責在某個國家或特定地區(qū)從事某種業(yè)務經(jīng)營活動的公司，是子公司的分利潤中心。作業(yè)區(qū)為直接從事生產(chǎn)作業(yè)的基層單位，沒有法人地位，其中心任務是用一定的成本去完成具體的任務，是成本控制中心。
(三)實行專業(yè)化經(jīng)營，調(diào)動積極性
各大公司為適應業(yè)務面的擴大化和復雜化，普遍將原來按地區(qū)劃分的各分(子)公司改組成按專業(yè)劃分，使分(子)公司成為擁有較大獨立權力，在經(jīng)濟上又能單獨核算的經(jīng)營單位。減少管理層次和實行多事業(yè)部制，增加業(yè)務分部或分公司是國際大公司組織結構改革與調(diào)整的主要方向。
(四)籌劃稅收銜接產(chǎn)業(yè)，增加利潤
國有企業(yè)在決策海外公司的組織結構和布局時，一定要把取得最為有利的稅賦環(huán)境考慮進去。把稅收籌劃作為設計公司組織機構和布局的一個要素，可以減少企業(yè)負擔，直接增加利潤。必須注意的是機構設置以效益為唯一標準，不存在固定不變的組織模式，而要隨著東道國稅務制度的改變不斷進行調(diào)整和變革。此外，堅持和促進上下游一體化協(xié)調(diào)發(fā)展。以國有石油公司為例，多數(shù)石油公司以石油天然氣勘探開發(fā)為主，兼營原油運輸、煉制、化工、電子、煤炭、冶金等相關產(chǎn)業(yè)，要挖掘產(chǎn)業(yè)鏈之間的合作潛力，實現(xiàn)整體資源優(yōu)化配置。
(五)外部科層化，增強外部控制力
企業(yè)除了通過股權關系控制自己公司系統(tǒng)的企業(yè)之外，還要注重通過正式或非正式合同控制巨大的“合同性資產(chǎn)”，使公司成為各種非股權關系的網(wǎng)絡中心。通過這些網(wǎng)絡，公司建立起一個無形的“外部科層組織”。在某程度上，企業(yè)的“外部科層組織”已經(jīng)具有了協(xié)調(diào)緊密、利益共享、風險共擔的功能，它與通過股權關系所建立的科層組織功能相近，公司雖然不擁有該類企業(yè)的所有權，但同樣能控制其行為，讓它們?yōu)樽约旱膽?zhàn)略目標服務，成為公司價值鏈的一部分。
四、經(jīng)營風險
跨國經(jīng)營通常應以產(chǎn)品出口為先導，取得經(jīng)驗，了解市場，有了品牌知名度，熟悉經(jīng)營環(huán)境后，再循序漸進，逐步開展合資、合作乃至獨資、戰(zhàn)略聯(lián)盟、跨國并購等方式。
(一)利用多種渠道，實行品牌戰(zhàn)略
企業(yè)應具有強烈的品牌意識，積極開展品牌國際活動促銷活動，實施品牌先行。企業(yè)可以利用國際上的一些比賽，做產(chǎn)品的廣告，讓觀眾在潛移默化中接受自己的產(chǎn)品，樹立自己的品牌；還可以利用政府外援的途徑，先向我國政府援助的國家無償提供設備，然后逐漸打開該國市場。如深圳華為集團的通訊產(chǎn)品就是通過這一途徑打入了南非市場。在國內(nèi)市場有很高的知名度，資金雄厚，有國際經(jīng)驗的企業(yè)，可以通過到海外投資建廠，以自己的品牌來擴大產(chǎn)品的海外市場份額，如海爾集團等。
(二)根據(jù)情況，選擇合適的經(jīng)營主體
首先是合資經(jīng)營，同東道國舉辦合資合營企業(yè)，比較容易獲得當?shù)氐呢斄?、物力、人力支持。東道國企業(yè)熟悉當?shù)刭Y源、市場條件、政府政策法律，有利于減少我方經(jīng)營的風險。其次是非股權安排。企業(yè)通過特許權協(xié)議、經(jīng)營合同、銷售合同、提供管理性勞務等參與東道國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。這種方式，往往受到東道國的歡迎，有利于企業(yè)打入市場。再次是建立獨資企業(yè)。獨資的好處是有經(jīng)營自，可與母公司保持密切聯(lián)系，有利于控制自己的技術和工藝，減少或避免因合作經(jīng)營而產(chǎn)生的矛盾和沖突。但它對管理的要求較高，風險較大，應慎重選擇。
(三)實施戰(zhàn)略聯(lián)盟，降低經(jīng)營成本
戰(zhàn)略聯(lián)盟一般以契約協(xié)議的方式實現(xiàn)，常見的類型有研究開發(fā)戰(zhàn)略聯(lián)盟、生產(chǎn)制造聯(lián)盟、聯(lián)合銷售戰(zhàn)略聯(lián)盟、合資企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟等。戰(zhàn)略聯(lián)盟的好處在于降低成本、減少競爭、分散風險、適應性強等。戰(zhàn)略聯(lián)盟比母子公司的關系要松散靈活，在聯(lián)合的多個公司之間進行的交易，既有內(nèi)部貿(mào)易的性質，又有外部貿(mào)易的特征，兼內(nèi)外兩家之長，具有強大的生命力。
(四)收購兼并外企，搭建銷售平臺
收購或兼并國外企業(yè)，利用自己的資金優(yōu)勢和國外公司發(fā)達的營銷網(wǎng)絡，實行跨國經(jīng)營，可以將自己的產(chǎn)品盡快地推向國際市場。如浙江的萬向集團，已收購兼并了16家國外企業(yè)，并涉足國外金融保險業(yè)，其產(chǎn)品已打入歐美和非洲市場。
(五)培養(yǎng)國際人才，應對復雜形勢
企業(yè)海外投資不僅需要水平過硬的技術人才，更要有復合型具備國際經(jīng)營資質的管理人員。我國企業(yè)今后海外投資的重點是中東、中亞、北非、俄羅斯以及南美等地區(qū)，這些地區(qū)文化組成紛呈，民族、種族矛盾復雜，歷史風俗差別顯著，政治環(huán)境多變，對企業(yè)投資形成了挑戰(zhàn)。因此，應該加強對企業(yè)管理人員知識結構和人才隊伍的完善，形成一支精通外語、外貿(mào)，熟悉國際投資規(guī)則，能夠識別和評估風險并通過合適的方式化解或減少風險的國際化隊伍。
五、本土化風險
“思考全球化，行動本土化”是企業(yè)在海外投資經(jīng)營的重要理念，也是很多著名跨國公司的成功之道。本土化經(jīng)營是企業(yè)解決不同的政治、經(jīng)濟和文化等矛盾與沖突的最佳方式。我國企業(yè)本土化策略應體現(xiàn)在以下幾個方面。
(一)研發(fā)本土化，生產(chǎn)適用產(chǎn)品
世界各國風俗文化多樣，生活消費習慣各不相同，只有投其所好生產(chǎn)出適用產(chǎn)品，滿足消費者的差異化需求，才可能在東道國占據(jù)一席之地。而只有立足東道國市場，及時了解消費者的消費動態(tài)，才能不斷研發(fā)出新的適應性產(chǎn)品，持續(xù)提升東道國消費者對公司及其品牌的忠誠度。因此，企業(yè)可以通過在當?shù)卦O立研發(fā)中心，及時了解最新的科研信息和技術發(fā)展動態(tài)，增加公司產(chǎn)品的技術含量，提高產(chǎn)品研發(fā)的本土化程度，制造出適合當?shù)叵M者消費習慣的適路產(chǎn)品。
(二)生產(chǎn)銷售本土化，增加企業(yè)利潤
在東道國投資建廠乃至設立生產(chǎn)制造中心，就地采購原材料，就地生產(chǎn)，就地銷售，一是能夠大幅度降低運輸、人力等生產(chǎn)經(jīng)營成本；二是可以有效地避開東道國的關稅和非關稅壁壘：三是可以極大地減少國際市場波動的影響；四是可以充分利用東道國自然資源豐富或生產(chǎn)要素成本低等區(qū)位優(yōu)勢；五是可以獲得東道國稅收、融資、土地使用等相關優(yōu)惠政策的支持。在東道國尋求熟悉當?shù)厥袌龅匿N售，或者與跨國公司合作，利用他們成熟的營銷網(wǎng)絡，對于國外銷售渠道不太健全的企業(yè)而言，將產(chǎn)品方便、快捷、及時送到消費者手中，不失為一條低成本、高效率的進軍東道國的捷徑。
(三)人才本土化，發(fā)掘人際潛力
與企業(yè)自派人員相比，東道國人才具有熟悉當?shù)厣a(chǎn)經(jīng)營環(huán)境、了解消費者需求、善于與當?shù)卣跋嚓P部門打交道等優(yōu)勢。實施人才本土化戰(zhàn)略，大膽聘用熟悉當?shù)卣巍⒔?jīng)濟、文化、法律、風土人情的適用人才，一方面能使企業(yè)的各項生產(chǎn)經(jīng)營活動更好地符合東道國企業(yè)行為規(guī)范，更快地拓展東道國目標市場，另一方面也能減少東道國政府和民眾對企業(yè)的防范抵觸情緒，極大地增強當?shù)叵M者對企業(yè)的認同度。
(四)公共關系本土化，創(chuàng)造融洽氛圍
企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動與東道國政府、銀行、工商、稅務、消費者、原料供應商等息息相關，在當?shù)貥淞⒘己玫钠髽I(yè)形象，搭建本土化的公共關系，對立足長遠的企業(yè)而言不可或缺。因此，中國企業(yè)跨國經(jīng)營時，一是要加強與東道國各級政府和工會等民間組織的對話和溝通，或者尋找企業(yè)代言人以獲取當?shù)卣凸M織的大力支持；二是要入鄉(xiāng)隨俗，在遵守東道國法律法規(guī)的同時，注意尊重當?shù)仃P于營業(yè)時間、人員雇傭、薪酬福利等規(guī)定，盡量使自己的生產(chǎn)經(jīng)營活動符合當?shù)氐娘L俗習慣；三是要力所能及地參與東道國的公益事業(yè)，努力爭取東道國公眾的好感和信任。
六、文化沖突風險
來自不同文化的管理者和員工共同合作經(jīng)營，會帶來多元文化沖突，給企業(yè)正常經(jīng)營帶來影響。能否克服文化沖突，是企業(yè)跨國經(jīng)營中所面臨的挑戰(zhàn)和難題之一。
(一)寬容多元.建立跨文化溝通機制
不同的文化具有不同的價值觀，人們總是對自己國家的文化充滿自豪，大多數(shù)人總是有意、無意地把自己的文化視為正統(tǒng)，而把外國人的言行舉止看作稀奇古怪。而事實上，這些看似古怪的言行舉止、價值觀念對該國人來說是再自然不過了。在不同文化背景的人或群體之間建立多層次、制度化、正式及非正式溝通形式，讓他們表達思想、傳遞信息、交流感情，確保信息暢通，可以增進彼此的尊重和理解，產(chǎn)生信任，并最終形成文化整合和創(chuàng)新?？鐕髽I(yè)應在溝通交流的基礎上，找到不同文化的優(yōu)勢，在企業(yè)內(nèi)部建立起統(tǒng)一的價值觀，增強員工的凝聚力、向心力。
(二)整合創(chuàng)新，創(chuàng)建新型文化
通常，解決跨文化沖突有三種方案：一是凌駕式。其特點是組織中一種文化凌駕于其他文化之上，組織決策和行為均受這種文化支配。這種方式可在強弱文化對比懸殊，弱勢公司能對強勢公司的文化完全接受的情況下采用。這種方式的優(yōu)點是，能在短期內(nèi)形成“統(tǒng)一”的組織文化；缺點是不易博采眾長，因其他文化受到壓抑而使其成員產(chǎn)生反感，最終加劇沖突。二是共存式。企業(yè)內(nèi)母國文化與東道國文化共存，可保留雙方各自的文化，追求和諧與穩(wěn)定。但這種和諧與穩(wěn)定的背后往往潛伏著危機，只有當彼此之間文化差異縮小時，才能采用此方法。三是融合創(chuàng)新式。雙方文化應進行有效的整合，通過各種渠道促進不同的文化相互了解、適應和融合，原有各方的企業(yè)文化既失去了自身一些特質，又從異質文化中吸收了一些新的特質，從而形成一種新的企業(yè)文化。在當?shù)匚幕A之上構建一種新型的公司文化，既保留著母國文化，又與當?shù)匚幕h(huán)境相適應，是兩種文化的有機結合。
(三)多種渠道培訓跨文化人才
首先是日常培訓。企業(yè)既可以通過企業(yè)的網(wǎng)站、培訓班進行跨文化培訓，也可以聘用文化顧問來指導員工；有些企業(yè)運用“文化翻譯”，幫助解釋各方行為的含義；也可以選擇采用全職培訓專家解決不同國籍員工之間的文化闡釋問題。
其次是通過商務實踐對員工的培養(yǎng)。企業(yè)可以利用與外籍同事、供應商、客戶的日常接觸，培養(yǎng)員工跨文化能力。電話、電子郵件、傳真、電視會議或面談都是進行溝通的途徑；在項目合作中，學習外籍人士解決分歧和克服誤解的方法。
再次，可以通過聘用來自多樣文化背景的員工或具備廣泛國際經(jīng)歷的人員，直接參與公司的海外業(yè)務的管理。
(四)借助第三方文化，進行跨文化管理
企業(yè)在進行全球化經(jīng)營時，如果無法在短時間內(nèi)適應由“文化差異”而形成的經(jīng)營環(huán)境，可借助比較中性的、與母國的文化已達成一定程度共識的第三方文化，對設在東道國的子公司進行控制管理。用這種策略可以避免文化的直接沖突，避免資金和時間的無謂浪費，使子公司在東道國的經(jīng)營活動可以迅速、有效地開展。
七、社會責任風險
企業(yè)除了對股東負責，創(chuàng)造財富之外，還應對社會負責，包括遵守商業(yè)道德、保護勞工權利、保護環(huán)境、保護弱勢群體等等。企業(yè)的社會責任及其標準日益得到全球范圍的支持，經(jīng)營者應當高度重視。
(一)樹立社會責任觀，把握責任新趨勢
企業(yè)社會責任體現(xiàn)了以人為本的發(fā)展理念，是社會良知對資本權力的制約，其宗旨是保護弱勢的勞動者的權益不受侵犯，保護人類生存環(huán)境。世界經(jīng)濟發(fā)展的歷史說明，關注企業(yè)的社會責任是人類文明進步的標志?？鐕?jīng)營企業(yè)應積極推行社會責任標準，勇于承擔社會責任，適應企業(yè)社會責任全球化需要。
應承擔社會責任的標準不僅取決于一國經(jīng)濟發(fā)展水平，還包括社會制度、法律環(huán)境、價值觀念和技術水平等諸多因素。因此，不同發(fā)展水平的國家對社會責任的觀念有所不同。企業(yè)應利用各種機會加強與東道國政府、民間組織、合作伙伴的交流與溝通，宣傳自己在本國經(jīng)濟條件下為承擔社會責任做出的努力和取得的成績，宣傳企業(yè)責任立場和觀念，爭取他們的理解和支持。與時同時，企業(yè)要密切關注國際上環(huán)境標準，勞工標準等的社會責任問題的最新動態(tài)，收集主要目標市場國家關于社會責任的新法規(guī)、新標準，為企業(yè)提供信息服務，以便企業(yè)及時采取應對措施。
(二)轉變發(fā)展模式，注重社會效益
改革開放以來，我國企業(yè)基本上擺脫了沉重的社會負擔，把資本的保值和增值作為自己的主要目標，但過猶不及的是企業(yè)片面追求經(jīng)濟效益，強調(diào)企業(yè)利潤的積累，而忽視員工權益維護和環(huán)境的保護，產(chǎn)生了社會責任的缺失。事實上，當今企業(yè)的競爭已經(jīng)從商品競爭、環(huán)境競爭向道德競爭過渡，加之發(fā)達國家民眾消費意識的成熟，在國際貿(mào)易中，非倫理化的產(chǎn)品在國際市場越來越受到排斥。實際也證明把利潤最大化作為企業(yè)發(fā)展的惟一目標，是造成企業(yè)過早夭折的重要根源。因此，企業(yè)應當實行經(jīng)濟效益和社會效益并重的經(jīng)營理念，為經(jīng)濟、社會和環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展做出貢獻。
(三)不歧視，保障勞工權益
員工是企業(yè)經(jīng)營的核心，也是管理理論研究的重點。在歐美國家，越來越多的企業(yè)從“人本管理”的理念出發(fā)，給予員工人格尊重、擴大員工權利范圍，提高員工的生活質量。一個企業(yè)如果想在經(jīng)營活動中取得成功，就離不開具有創(chuàng)造性的、訓練有素的、富有激情的員工積極合作。因此，企業(yè)在跨國聘用員工時，應堅持機會均等的原則，只要達到所規(guī)定的工作要求，不會因為人種、信仰、膚色、國籍、民族、年齡、宗教、性別、殘疾等因素受到不合法待遇。同時還要根據(jù)員工人的個人能力、業(yè)績及公司的贏利情況制定獎勵方案，創(chuàng)造一個積極向上、努力進取、充滿快樂的工作環(huán)境，為員工充分發(fā)揮自身潛能提供條件。
(四)減少能耗，保護環(huán)境
隨著企業(yè)的巨型化和國際化，資源短缺、環(huán)境污染等全球性問題日益凸顯。這不僅給人類生活帶來了諸多負面影響，而且阻礙了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。從長遠利益出發(fā)，歐美發(fā)達國家的絕大部分企業(yè)開始轉變經(jīng)營觀念，主動采取措施，以最大限度地控制乃至消除生產(chǎn)活動中對生態(tài)環(huán)境的破壞。因此，企業(yè)應堅持“為環(huán)境而設計”的理念，在產(chǎn)品設計開發(fā)，原材料采購、生產(chǎn)運營，到貨后服務、廢品回收的每一個環(huán)節(jié)都充分考慮環(huán)保因素，從而使產(chǎn)品實現(xiàn)最高的環(huán)保效率，材料和能源消耗保持在最低水平。
第9篇：企業(yè)投資論文范文
項目投資是對特定項目進行的投資，企業(yè)投資的主要目的是為了獲得投資收益，投資決策就是在若干備選方案中，選擇投資小、收益大的方案。投資決策方法通常有兩類，一類是非貼現(xiàn)法，在不考慮資金時間價值的情況下進行決策，另一類是貼現(xiàn)法，在考慮資金時間價值的情況下進行決策。由于非貼現(xiàn)法沒有考慮資金的時間價值，認為不同時點的資金價值是相同的，將不同時點的資金直接代入進行有關計算，不符合金融原理，其決策結果不一定正確。而貼現(xiàn)法下的各種方法則考慮了資金時間價值，將投資項目計算期內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量按折現(xiàn)率計算現(xiàn)值，把不同時點上的資金折算到同一時點上進行比較，能真實反映出不同時期的現(xiàn)金流入對投資收益的不同作用。所以，在進行投資決策時，應以考慮了資金時間價值的貼現(xiàn)法為主。貼現(xiàn)法一般包括凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)含報酬率法三種方法。凈現(xiàn)值法是根據(jù)凈現(xiàn)值（凈現(xiàn)值=未來報酬總現(xiàn)值-投資總額的現(xiàn)值）的正、負來判斷投資方案是否可行，凈現(xiàn)值為正，方案可行，凈現(xiàn)值為負，方案不可行，凈現(xiàn)值越大越好。獲利指數(shù)法則是根據(jù)獲利指數(shù)（未來報酬總現(xiàn)值與投資總額的現(xiàn)值相除后得到的比值）的大小來判斷投資方案是否可行，獲利指數(shù)大于1，方案可行，否則不可行，獲利指數(shù)越大越好。內(nèi)含報酬率是凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，內(nèi)含報酬率法是將內(nèi)含報酬率與預期收益率進行比較，如果內(nèi)含報酬率大于預期收益率，方案可行，否則不可行，內(nèi)含報酬率越大，表明企業(yè)未來收益越大，對企業(yè)越有利。企業(yè)在進行投資時，可以采用上述的任何一種方法進行決策。假設，有這樣一個案例，某企業(yè)有A，B，C三個投資方案可供選擇，三個方案的投入與收益情況如表1所示：1.不考慮資金時間價值的決策方法靜態(tài)回收期法是不考慮資金時間價值的方法，它在決策中起輔助作用。根據(jù)表1的數(shù)據(jù)可計算得出A、B、C，三個方案的靜態(tài)回收期分別為：PPA=1+（50000-28000）/32000=1.69(年)PPB=20000/9000=2.22(年)PPC=2+（50000-18000-18000）/18000=2.78（年）方案A的回收期最短，應選擇A方案。2.考慮資金時間價值的方法（1）采用凈現(xiàn)值法：NPVA=28000（P/F，10%，1）+32000（P/F，10%，2）-50000=50246.8-50000=246.8（元）NPVB=9000（P/A,10%,3）-20000=2382.1(元)NPVC=18000（P/A，10%，3）-50000=44764.2-50000=-5235.8（元）B方案的凈現(xiàn)值最大，應選擇B方案。(2)采用獲利指數(shù)法：PIA=50246.8/50000=1.005PIB=22382.1/20000=1.119PIc=44764.2/50000=0.895B方案的獲利指數(shù)最大，應選擇B方案。3.采用內(nèi)含報酬率法：設IRR為內(nèi)含報酬率，計算過程如下：A方案：-50000+28000（P/F,IRR,1）+32000(P/F,IRR,2)=0通過插值法求出A方案內(nèi)部收益率為：IRRA=11.86%>10%，方案可行。B方案：-20000+9000(P/A,IRR,3)=0通過插值法求出B方案內(nèi)部收益率為：IRRB=16.77%>10%,方案可行。C方案：-50000+18000（P/A，IRR，3）=0通過插值法求出C方案內(nèi)部收益率為：IRRC=3.94%<10%方案不可行。B方案的內(nèi)部收益率最大，應選B方案。上述4種方法，得到兩種結果，如果不考慮資金的時間價值選A方案,若考慮資金的時間價值則選B方案,那么A、B兩個方案，哪個決策結果更準確呢？通常回收期法計算簡單，容易理解，能直觀反映原始投資的返本期限，但是，它沒有考慮資金的時間價值，認為不同時點的資金價值相同，這不符合財務管理原理的。其次，沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量，而許多對企業(yè)的長期生存至關重要的較大型投資項目，并非在開始幾年內(nèi)就能帶來投資收益。再次，如果以回收期作判別標準，往往會導致企業(yè)優(yōu)先考慮急功近利的項目，放棄長期成功的方案。所以，投資回收期法不能正確反映投資方式不同對項目的影響。當互斥項目投資額不同時，凈現(xiàn)值法與獲利指數(shù)法的結果有時會有所不同。其原因在于凈現(xiàn)值是絕對數(shù)，代表投資的效益，而獲利指數(shù)是相對數(shù)，代表投資的效率，當互斥項目投資額不同時，投資收益的絕對數(shù)與相對數(shù)之間會產(chǎn)生差異。因為獲利指數(shù)只反映投資回收的程度，不反映投資回收的多少，當兩者產(chǎn)生差異時，應以凈現(xiàn)值為準。當互斥項目初始投資不一致、現(xiàn)金流入的時間不一致時，凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率比較法的決策結果也會存在差異。原因在于凈現(xiàn)值法假定中期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量重新投資，會產(chǎn)生相當于資本成本的利潤率，而內(nèi)含報酬率法假定中期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量重新投資，會產(chǎn)生相當于內(nèi)部報酬率的利潤率。事實證明，凈現(xiàn)值法總是正確的，而按照內(nèi)含報酬率法卻可能得出錯誤的結論。尤其是當方案的期望未來現(xiàn)金流量中有一些為正、另外一些為負，并且正負號變化次數(shù)超過兩次時，會出現(xiàn)多重報酬率的問題。此時，內(nèi)含報酬率決策規(guī)則完全失去了作用。荊新、王華成（2006）指出，在無資本限量的情況下，利用凈現(xiàn)值法在所有的投資評價中都能做出正確的決策。因此，在這三種貼現(xiàn)評價方法中，凈現(xiàn)值法是最好的評價方法。上述例子中，按照凈現(xiàn)值法，我們應選擇B方案。
二、資金時間價值在證券投資中的應用
企業(yè)是否進行證券投資主要取決于投資以后獲得的未來收益的現(xiàn)值和證券購買價格之間的對比，要想計算未來收益的現(xiàn)值，必須要考慮資金的時間價值，如果未來收益的現(xiàn)值大于現(xiàn)在的購買價格，則此項投資是可行的，否則，則是不可行的。下面通過一個債券投資的例子來說明資金在證券投資中的應用。案例：A公司準備購買債券作為投資，K為6%，現(xiàn)有在三家公司同時發(fā)行5年期債券，面值均為1000元，其中,甲：票面利率8%，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價格為1041元；乙：票面利率8%，單利計息，到期一次還本付息，發(fā)行價格為1050元；丙：票面利率0，到期按面值還本，發(fā)行價格為750元。要求：通過計算甲、乙、丙三家公司債券的價值，決策投資哪種債券？本文下面分別從考慮資金的時間價值和不考慮資金的時間價值兩個方面來分析：1.不考慮資金的時間價值如果不考慮資金的時間價值，根據(jù)題中給出的數(shù)據(jù)，從目前三個企業(yè)發(fā)行債券的價格來看丙公司債券的發(fā)行價格（750元，甲為1041元，乙為1050元）最低，應該選擇丙公司債券進行投資。2.考慮資金的時間價值如果考慮資金的時間價值，則需要計算三種債券未來債券收益的現(xiàn)值，計算過程如下;（1）甲公司債券收益的現(xiàn)值：P=1000*8%（P/A，6%，5）+1000（P/F，6%，5）=1084.29（元）>1041（元）（2）乙公司債券收益的現(xiàn)值：P=1000（1+8%*5）（P/F，6%，5）=1046.22（元）<1050（元）（3）丙公司債券收益的現(xiàn)值：P=1000（P/F，6%，5）=747.3（元）<750（元）通過計算分析，可以看出甲方案未來收益的現(xiàn)值為1084.29大于甲公司債券目前的發(fā)行價格1041元，投資甲公司債券是可行的，而乙公司債券收益的現(xiàn)值為1046.22元小于它目前的發(fā)行價格1050元，同樣丙公司債券收益的現(xiàn)值為747.3元小于它目前的發(fā)行價格750元，也就是說若投資乙、丙公司的債券，它們未來的收益抵償不了目前投資的支出，所以是不可行的，因此應該選擇甲方案。如果不考慮資金的時間價值,就有可能得出錯誤的結論。
三、結束語
