民營企業(yè)融資現(xiàn)狀與對策淺析
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摘要：民營企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐力量，主要體現(xiàn)在稅收、國內(nèi)生產(chǎn)總值、技術(shù)創(chuàng)新成果、城鎮(zhèn)勞動就業(yè)、企業(yè)數(shù)量等方面。然而，民營企業(yè)長期面臨的資金瓶頸——融資難、融資貴的問題與其所做貢獻(xiàn)形成強(qiáng)烈反差。文章從民營企業(yè)的發(fā)展及融資困境現(xiàn)狀入手，剖析背后原因，并從政策和制度層面提出金融市場、政府和企業(yè)應(yīng)如何三管齊下。
關(guān)鍵詞：民營企業(yè);融資;對策研究
一、民營企業(yè)及其發(fā)展特點(diǎn)
改革開放以來，中國民營經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了從無到有、從小到大、從“0”到“56789”的巨大跨越，為經(jīng)濟(jì)的高速高質(zhì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn)。
（一）民營企業(yè)稅收貢獻(xiàn)超50%，是政府稅收和國家財力的最大貢獻(xiàn)者2020年，受新冠肺炎疫情的影響，全國稅收為166000億元，較上年下降3.5%，其中國有控股企業(yè)下降5.4%，涉外企業(yè)下降6.9%，民營企業(yè)下降最少，僅為1.8%。而從稅收總量上看，國有控股企業(yè)貢獻(xiàn)24.3%，涉外企業(yè)貢獻(xiàn)16%，民營企業(yè)貢獻(xiàn)則高達(dá)59.7%，占據(jù)了稅收貢獻(xiàn)的“半壁江山”[1]，見圖1。
（二）民間投資占比超60％，民營企業(yè)是投資的最大推動力2012年以來，民間投資占全國固定資產(chǎn)投資的比重持續(xù)超過60%，最高達(dá)65.4%，整體增長態(tài)勢明顯，僅在2019、2020年受新冠肺炎疫情沖擊和房地產(chǎn)政策調(diào)整的影響，該比例有所下滑。但是與政府投資、外商投資相比，民間投資已然成為社會總投資的主力軍，尤其是在制造業(yè)領(lǐng)域，比重已超八成，見表1。
（三）民營企業(yè)發(fā)明專利占比超75％，是中國科技創(chuàng)新的主力軍2011年，中國工業(yè)企業(yè)專利申請數(shù)為13.49萬件，至2019年，該數(shù)量已升至39.88萬件。其中民營企業(yè)專利申請數(shù)、發(fā)明專利申請數(shù)和有效發(fā)明專利數(shù)占比均超過了75%，主要集中在數(shù)字通信、計(jì)算機(jī)技術(shù)、電機(jī)、儀器和能源等領(lǐng)域，反映了中國民營企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造能力不斷增強(qiáng)，與此同時，越來越向高新技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展[2]。
（四）民營企業(yè)就業(yè)存量占比超80％，是城鎮(zhèn)就業(yè)的最大保障就業(yè)是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，更是社會的“穩(wěn)定器”。民營企業(yè)是社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐力量，同時成為創(chuàng)造就業(yè)崗位的最重要渠道。近年來，民營企業(yè)提供了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，且新增崗位和新增就業(yè)90%以上都集中在民營企業(yè)。2019年中國民營企業(yè)吸納城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)約4億人，占城鎮(zhèn)全部就業(yè)人員的87.90%，民營企業(yè)成為就業(yè)的強(qiáng)力“吸納器”，見圖2。
（五）民營企業(yè)數(shù)量占比超95％，是中國經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)的最大主體1978年，全國個體工商戶只有15萬戶，沒有私營企業(yè)；2019年，全國企業(yè)法人數(shù)為2109.13萬個，其中民營控股企業(yè)占比達(dá)98.2％[3]。相較于國有企業(yè)，民營企業(yè)的決策機(jī)制更為靈活，資源配置效率更高，是市場經(jīng)濟(jì)微觀基礎(chǔ)的主要組成部分。
受到新冠肺炎疫情嚴(yán)峻形勢的影響，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，外部大環(huán)境的不景氣使得民營企業(yè)的發(fā)展面臨較大困境，尤其是資金規(guī)模上的嚴(yán)重不足極大影響了企業(yè)的創(chuàng)造力，因此有必要對民營企業(yè)融資現(xiàn)狀進(jìn)行調(diào)查與分析。經(jīng)過對全國各省市10000家民營企業(yè)（其中工業(yè)企業(yè)1800戶，建筑業(yè)企業(yè)1900戶，服務(wù)員企業(yè)6300戶）的電話訪問，65%的企業(yè)反映仍存在比較大的融資難問題。存在資金短缺的企業(yè)中，26.8%的民營企業(yè)依靠商業(yè)銀行貸款，36.6%的企業(yè)采取民間借貸、企業(yè)間借款或自籌資金的方式，10.34%的企業(yè)會選擇債券融資、內(nèi)部集資等方式解決資金短缺問題[4]。
（一）民營企業(yè)直接融資現(xiàn)狀
一般情況下，通過發(fā)行股票、債券等直接融資方式獲得的資金在使用上較為靈活，銀行貸款等間接融資方式一般在貸款前需明確資金用途，放款時需嚴(yán)格按照規(guī)定用途使用資金，如日常經(jīng)營、設(shè)備采購、科技研發(fā)等。因此，企業(yè)通常會優(yōu)先選擇直接融資，但多數(shù)民營企業(yè)發(fā)展緩慢、先天基礎(chǔ)條件差、規(guī)模小、實(shí)力弱，并不具備直接融資的條件。1.股權(quán)融資截至2020年末，中國A股上市公司4154家，其中民營上市公司數(shù)占比接近2/3,是中國資本市場的重要組成力量。但是民營企業(yè)基數(shù)龐大，能夠上市的純屬鳳毛麟角，主要是由于企業(yè)IPO一般經(jīng)過問核、反饋、預(yù)先披露等諸多環(huán)節(jié)，對擬上市的企業(yè)在財務(wù)狀況、經(jīng)營治理規(guī)范性與合法性等方面要求較為嚴(yán)格，對大多數(shù)民營企業(yè)而言，借助發(fā)行股票直接融資的方式仍然遙不可及。2.債權(quán)融資由圖3可知，截至2020年底，中國債券市場累計(jì)發(fā)行各類債券56.94萬億元，從發(fā)行規(guī)模上看，是僅次于美國的債券市場，其中主要為金融債券，包括各銀行發(fā)行的疫情防控主題債券、生態(tài)環(huán)保主題債券等；公司信用類債券發(fā)行量為14.20萬億元，占比僅25%，發(fā)行人主要為國有企業(yè)；民營企業(yè)信用債發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模僅占7%～9%，且該份額呈逐年下降趨勢[5]。過去幾年民企債券違約率居高不下，導(dǎo)致其市場風(fēng)險偏好較弱。因而，民營企業(yè)較少通過發(fā)行企業(yè)債券融資。
（二）民營企業(yè)間接融資現(xiàn)狀
1.銀行貸款截至2020年末，全國民營貸款余額為50萬億元，同比增長了14%；普惠型小微企業(yè)的貸款余額是15.3萬億元，增速高于各項(xiàng)貸款，增速18.1個百分點(diǎn)[6]。各家銀行均在不同程度上加大了對民營企業(yè)的金融扶持力度，除了貸款規(guī)模的普遍增長，貸款成本上也大大減少，如果符合普惠企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)貸款利率一般在3.9%～4.3%左右，不符合此標(biāo)準(zhǔn)則視情況上浮，上浮后一般為4.75%～7%。而在貸款準(zhǔn)入條件上，多要求民營企業(yè)具備一定的資質(zhì)，或?yàn)榘酌麊慰蛻?，或要求?dān)保物，或從事新興產(chǎn)業(yè)具備創(chuàng)新技術(shù)等，主要是銀行出于不良貸款和風(fēng)險的考慮。因此，對于大部分初創(chuàng)期或者從事技術(shù)含量低的民營企業(yè)并不符合此要求，依然很難獲得銀行貸款。2.民間融資多數(shù)民營小微企業(yè)由于規(guī)模較小、無法提供抵押或者擔(dān)保、企業(yè)綜合實(shí)力弱等原因無法達(dá)到發(fā)行股票、債券和銀行信貸的要求，因此民間融資能在借貸市場中占有一席之地。民間融資的資金來源多為個人、家庭閑余資金等，通過出借資金獲得高額的利息回報，融資到的資金主要為民營企業(yè)解決短期的資金困境，這一模式在中小城市尤其是農(nóng)村地區(qū)十分普遍。但是民間融資的資金來源比較分散，供給額度又十分有限，難以發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢。此外，民間融資的信用體系不完善，往往伴隨著到期無法償還的問題。
三、民營企業(yè)融資困境的原因分析
針對民營企業(yè)融資難、融資貴的問題，深入剖析問題背后的原因，以便對癥下藥，為民營企業(yè)的發(fā)展打造完善的金融環(huán)境。
（一）融資環(huán)境及金融市場體系不完善
從金融市場融資的角度看，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、區(qū)域股權(quán)交易市場主要服務(wù)于民營中小微企業(yè)的股權(quán)交易，各級政府也給予了大量的支持，但真正能夠從中受益的中小民營企業(yè)并不多。目前小微企業(yè)債券市場融資占比極低，在銀行主導(dǎo)型的金融體系下，民營企業(yè)融資主要依賴于銀行貸款，其他渠道的融資能力偏弱，主要是由于中國的融資環(huán)境不完善。
（二）金融供給結(jié)構(gòu)性錯配
在融資結(jié)構(gòu)上，中國人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，中國社會融資規(guī)模存量達(dá)284.75萬億元，其中直接融資和間接融資分別占比31.27%、68.34%。直接融資中，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資余額占9.27%，債券融資余額占82.67%，但是其中企業(yè)債券融資余額占比僅37.43%。間接融資中，小微企業(yè)貸款余額占銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款的24.89%，普惠型小微企業(yè)貸款余額占8.92%[7]。盡管中國社會融資規(guī)模的總量較大，但存在間接融資占比過高、直接融資相對不足的問題。大多數(shù)國家直接融資的比重約65%～75%，而中國僅為30%左右，與發(fā)達(dá)國家尚存在較大的差距。
（三）相關(guān)擔(dān)保制度不完善
中國中小企業(yè)信用再擔(dān)保有限公司成立較晚，行業(yè)實(shí)力整體偏弱，主要是由于成立之初，融資擔(dān)保公司的定位是“政策性”“非盈利”，由于注重社會效益，擔(dān)保費(fèi)率一般設(shè)在2%-3%，甚至更低，因而長期處于高風(fēng)險、低利潤的狀態(tài)，虧損是行業(yè)內(nèi)普遍存在的情況，現(xiàn)有的擔(dān)保代償規(guī)模難以滿足越來越多的融資需求，因此，如何有效吸引民間資本、重構(gòu)高效率融資擔(dān)保體系是當(dāng)前工作的重中之重。
（四）民營企業(yè)自身存在諸多問題
民營企業(yè)缺乏信譽(yù)，信用意識不強(qiáng)，貸款的違約率也相對較高，從公開的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，全國金融機(jī)構(gòu)單戶授信1000萬元以下的小微企業(yè)貸款不良率約5.9%，而大中型企業(yè)的不良貸款率一般在2%左右。不良貸款的處置周期長、訴訟難度大，嚴(yán)重影響到銀行的經(jīng)營管理，因此相對較高的違約率天然會降低銀行的放貸積極性[8]。
四、中國民營企業(yè)融資發(fā)展的對策建議
（一）降低準(zhǔn)入門檻，發(fā)展民營企業(yè)股權(quán)市場、債券市場
在股權(quán)市場上，可充分讓市場這只“看不見的手”進(jìn)行優(yōu)勝劣汰的選擇，而政府負(fù)責(zé)降低準(zhǔn)入門檻，搭建更符合民營企業(yè)特點(diǎn)的平臺。針對債券市場，可結(jié)合民營小微企業(yè)規(guī)模小、經(jīng)營穩(wěn)定性弱、債券市場成本高等障礙進(jìn)行創(chuàng)新，提高債券市場服務(wù)民營企業(yè)融資的廣度及深度。
（二）有效依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)融資產(chǎn)品，解決大量長尾民營企業(yè)融資需求
針對民營小微企業(yè)不同的行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展階段、地理位置等，金融機(jī)構(gòu)可以依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈技術(shù)，為不同類型的民營企業(yè)打造特色的融資產(chǎn)品。同時，爭取讓數(shù)據(jù)多“跑路”，企業(yè)少“跑腿”，推出線上信貸產(chǎn)品，如電子票據(jù)的線上貼現(xiàn)業(yè)務(wù)等，使企業(yè)能夠更方便快捷地獲得金融服務(wù)。
（三）探索建立中國版“小微企業(yè)管理局”
該管理局主要參照美國小微企業(yè)管理局（SBA）模式，作為專門為民營小微企業(yè)制定各項(xiàng)金融政策的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立于中國人民銀行、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會，指導(dǎo)政策性擔(dān)保體系開展工作并進(jìn)行績效評價與管理。
（四）完善企業(yè)內(nèi)部機(jī)制，規(guī)范企業(yè)結(jié)構(gòu)
民營企業(yè)在成立初期，就應(yīng)制定較為規(guī)范的決策機(jī)制和完備的經(jīng)營體系，避免決策的隨意性。尤其隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，管理是否有效率是決定企業(yè)能否在激烈的市場中生存下去的決定因素之一，通過改組、改制等方式，建立符合市場經(jīng)濟(jì)的股份制制度，可以更好地規(guī)避經(jīng)營過程中的主觀風(fēng)險。
作者:何佳 張玉青 姜亞明 單位:菏澤職業(yè)學(xué)院