實體經濟空心化下企業(yè)產融結合模式
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摘要：實體經濟空心化發(fā)展代表我國企業(yè)逐漸趨向產融結合發(fā)展的未來發(fā)展趨勢，為此企業(yè)必須針對當前產融結合這一模式做出關聯(lián)性研究與選擇，充分利用實體經濟空心化背景滿足企業(yè)新模式構建需求。本文主要對企業(yè)集團產融結合模式下的動因與相關問題進行了分析，并研究了未來企業(yè)集團在實體經濟空心化背景下實現(xiàn)產融結合有效模式的針對性策略。
關鍵詞：實體經濟空心化；產融結合模式；動因；企業(yè)集團；針對性策略
一、關于產融結合模式與企業(yè)的實體經濟空心化發(fā)展
在國內，產融結合模式是指產業(yè)資本通過構建內部財務公司、入股外部金融機構渠道形成全新金融領域，它主要通過實體經濟平臺實現(xiàn)融資，全面深入開展實體經濟范圍相關業(yè)務，就目前來看，產融結合已經成為我國中大型企業(yè)打造金融平臺的核心模式。這些企業(yè)也通過這一平臺實現(xiàn)海內外并購，爭取快速獲取寶貴市場資源，是實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)化發(fā)展的重要路徑之一。不過近年來，隨著經濟下行壓力的不斷增大與我國實體經濟的逐漸“虛弱化”，我國經濟也逐漸走上了“脫實向虛”的發(fā)展道路，實體經濟已經完全陷入“空心化”發(fā)展困境。就以目前許多企業(yè)為例，他們在利益驅使下已經逐漸將大量資金轉投向投機市場，例如股市、房地產、信貸、成立了多個財務公司，希望構建基于社會主義市場經濟特點的、能夠可持續(xù)發(fā)展的產融結合新模式。這種產融結合模式如果從宏觀層面上來看代表了企業(yè)的制度建設改革，希望確保實體經濟背景下產融結合的良性向前發(fā)展，因此這是當前我國企業(yè)集團向前發(fā)展的必然趨勢。
二、企業(yè)集團實體經濟化發(fā)展困境與產融結合模式的關系分析
當前社會中的企業(yè)集團在發(fā)展進程中深深嗅到到了網絡經濟資本市場的誘惑味道，所以這也是他們弱化甚至放棄實體經濟的最主要原因之一。當企業(yè)集團將大量資金投向虛擬經濟領域后，實體經濟空心化困境就逐漸形成，它與企業(yè)集團的產融結合模式相互關聯(lián)并發(fā)揮作用。在本文看來，首先實體經濟空心化確實是刺激到了產融結合模式的快速發(fā)展，比如說許多實體企業(yè)集團希望“賺快錢”，所以他們放棄了堅守多年的實體經濟，而選擇建設網絡經濟平臺。當企業(yè)集團嘗到虛擬經濟的甜頭以后，他們開始將產融結合模式與虛擬經濟聯(lián)系起來，不斷提高產融結合模式的運營效率，優(yōu)化其發(fā)展態(tài)勢，希望通過企業(yè)的大量融資來增加更多虛擬經濟發(fā)展空間，改進企業(yè)的整體經濟效用。當前社會經濟市場背景下，社會中企業(yè)集團的產融結合規(guī)模也逐漸擴大，它進一步加劇了實體經濟空心化困境。目前我國許多企業(yè)集團所采用的是獨立經營、自負盈虧的市場主體經營模式，他們一般都掌握了較多的社會資源，且具備相當強大的運維實力。伴隨我國資本市場的飛速發(fā)展，虛擬經濟領域的收益率也逐漸增大。在如此背景下，虛擬經濟愈發(fā)膨脹，它一方面為市場股市、外匯市場吸引了大量資本，一方面也導致社會資金供求平衡的喪失，導致利率的大幅度下降?？陀^講，它在某種程度上就提高了實體企業(yè)集團的整體融資成本，同時也降低了實體資本的利潤率，此時的實體經濟發(fā)展會呈現(xiàn)出前所未有的停滯、萎縮狀態(tài)，其空心化困境問題就會越來越明顯。
三、企業(yè)集團產融結合的發(fā)生原因與現(xiàn)存問題
1.發(fā)生原因
第一點，在實體經濟空心化背景下的企業(yè)集團追求產融結合模式，這是因為產融結合首先能延伸企業(yè)價值鏈，幫助企業(yè)擴大利潤空間。比如說此時企業(yè)就會積極聯(lián)動包括銀行、證券、保險、基金、信托在內的多個領域實現(xiàn)企業(yè)集團多樣化發(fā)展，比如說多樣化的投資選擇，或者基于壟斷行業(yè)的利潤潛力增長優(yōu)化調整等等。換言之，當企業(yè)集團實施產融結合過程中，他們的企業(yè)價值鏈在延伸，所創(chuàng)造的利潤也更多，所以許多企業(yè)集團愿意建立產融結合模式。第二點，企業(yè)在產融結合模式中希望追求長期價值最大化發(fā)展，而這一長期價值最大化可幫助企業(yè)實現(xiàn)利潤貼現(xiàn)值總和的有效提升。如果從成本降低角度來看，企業(yè)產融結合一方面希望擴大企業(yè)發(fā)展規(guī)模，一方面就希望降低技術開發(fā)為企業(yè)帶來的成本壓力，同時還能實現(xiàn)對企業(yè)產品與服務范圍有效擴大，在這一過程中，企業(yè)還會通過合并報表實現(xiàn)賦稅的減少。而如果從增加收入方面來看，產融結合為企業(yè)規(guī)模擴大、夯實經營基礎、拓展客戶渠道創(chuàng)造了有利條件，同時企業(yè)集團的市場美譽度也會因此而獲得優(yōu)化。在該過程中，企業(yè)的收益與風險承受能力也會得到全面優(yōu)化。第三點，企業(yè)在產融結合過程中希望滿足自身的非價值最大化發(fā)展需求，結合特殊情況確保產融結合模式最優(yōu)化，而并非是價值最大化。在該過程中，企業(yè)集團經濟成本是受到更多的非價值最大化因素影響，因此在產融結合模式建設應用過程中，企業(yè)需要時刻保護自身利益，拓展業(yè)務范圍，并伺機兼并其他企業(yè)，目的就是為了穩(wěn)定自身發(fā)展地位，爭取為企業(yè)長期價值提升創(chuàng)造先決條件。
2.現(xiàn)存問題
就目前來看，社會上某些企業(yè)集團的產融結合模式發(fā)展并不到位，其模式應用過程中還存在諸多現(xiàn)實問題。首先就是模式發(fā)展目標不夠合理，模式發(fā)展形式不夠集中。從本質上來看，目前許多企業(yè)的產融結合模式發(fā)展目標都是為了追求短期利益，普遍缺乏對企業(yè)長遠發(fā)展的有效規(guī)劃。這種“拼盤式”模式實際上對企業(yè)集團的發(fā)展轉型是嚴重不利的，客觀講它缺乏對企業(yè)深層次經濟模式的優(yōu)化與滲透，是典型的松散式結合，對企業(yè)集團整體發(fā)展不利。再一點，部分企業(yè)集團在產融結合方面的相關制度與法律規(guī)范不夠完善，特別是對某些大中型企業(yè)集團而言，他們在戰(zhàn)略轉型過程中成立了金融控股集團，但明顯缺乏對集團新控股公司的有效定位，導致公司監(jiān)管力度嚴重不到位，其中的會計制度建設存在嚴重滯后問題，為企業(yè)未來的發(fā)展埋下隱患。在該過程中，部分企業(yè)集團的資本構建存在明顯的法律盲區(qū)，這在無形中為企業(yè)增加了產融結合模式創(chuàng)建的風險因素。
四、企業(yè)集團產融結合模式未來創(chuàng)建的針對性策略
為了有效應對實體經濟空心化背景，同時解決產融結合模式中的諸多現(xiàn)實問題，企業(yè)集團還需要思考良方，結合國家地方政策設計行之有效的針對性策略。本文主要提出三點策略。
1.對資本市場的深度完善
首先要深度完善資本市場，深度促進社會經濟繁榮發(fā)展，保證社會主義市場經濟體系在轉型期間發(fā)揮其應有作用，幫助企業(yè)集團解決自身產融結合模式構建過程中可能存在的發(fā)展結構不夠合理、層次性嚴重缺乏、發(fā)展規(guī)模受限、制度完善度不強等問題。而對于某些上市公司，他們還需要解決上市公司質量偏差、市場監(jiān)管不到位、交易主體、披露制度不完善等問題?？偨Y來講，企業(yè)集團必須建立一套規(guī)范化的體系，確保企業(yè)集團實體經濟與虛擬經濟的同步發(fā)展。
2.健全企業(yè)集團的金融資本與產業(yè)資本平衡發(fā)展體系
要深入健全企業(yè)集團的金融資本與產業(yè)資本平衡發(fā)展體系，結合產融結合與實體經濟發(fā)展穩(wěn)定規(guī)模，從資本基礎這個根本上構建金融業(yè)務安全管理體系，解決金融業(yè)務管理中所存在的某些風險性問題，刺激企業(yè)經濟發(fā)展優(yōu)化。在該過程中，企業(yè)應該實現(xiàn)金融業(yè)務與產融結合模式的有效擴大，保證企業(yè)產業(yè)與產融結合體系之間構建良性互促的發(fā)展新格局。
3.構建適應于產融結合的企業(yè)集團金融業(yè)務監(jiān)管體系
除上述兩點外，企業(yè)集團還需要構建自身適應于產融結合的金融業(yè)務監(jiān)管體系，將產融結合中的混業(yè)經營相關機制內容明確化，結合不同監(jiān)管模式與風險類型構建目標監(jiān)管體系，優(yōu)化目標監(jiān)管導向，構建全面有效的監(jiān)管框架，提高企業(yè)集團產融結合模式發(fā)展的有效性。在該框架中還應該建立日常動態(tài)跟蹤機制，時刻強化摸底調查機制，及時向企業(yè)匯報信息，并同時改進監(jiān)管方法與制度，為企業(yè)建立健全審批流程，全面降低企業(yè)監(jiān)管成本。
五、總結
綜合來講，在實體經濟空心化背景下企業(yè)集團還需要深度分析自身產融結合模式構建的基本動因與可能存在的問題，必要時還要將產融結合新模式與其他企業(yè)相關模式進行對比，發(fā)現(xiàn)企業(yè)集團在實體經濟與虛擬經濟發(fā)展過程中可能存在的現(xiàn)實弊端，同時思考企業(yè)集團在未來實體經濟空心化背景下的產融結合模式優(yōu)化發(fā)展思路，令企業(yè)適應新的經濟環(huán)境。
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作者：金征 單位：中國航空工業(yè)集團有限公司