新能源下比亞迪盈利能力淺議

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摘要：近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，能源短缺的問(wèn)題嚴(yán)重制約著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。煤炭、石油傳統(tǒng)能源大量消耗帶來(lái)的環(huán)境污染問(wèn)題引起全世界的高度關(guān)注，急需新能源的出現(xiàn)破解我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展難題。新能源可循環(huán)利用的優(yōu)點(diǎn)可以解決我國(guó)能源缺乏和環(huán)境污染的問(wèn)題，新能源汽車(chē)也逐漸成為我國(guó)汽車(chē)行業(yè)的翹楚。比亞迪股份有限公司在我國(guó)新能源行業(yè)貢獻(xiàn)巨大，其盈利能力是非常值得我們?nèi)ド钊胙芯康摹７治霰葋喌系挠|(zhì)量、未來(lái)發(fā)展?jié)摿?，可以幫助我們公正客觀地評(píng)價(jià)比亞迪的發(fā)展?fàn)顩r，合理預(yù)判其發(fā)展前景。

關(guān)鍵詞：比亞迪；新能源汽車(chē)；盈利能力分析

一、公司概況及研究意義

比亞迪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱比亞迪）成立于1995年2月，公司以“技術(shù)、品質(zhì)、責(zé)任”為發(fā)展目標(biāo)。比亞迪集團(tuán)主要從事包含新能源汽車(chē)及傳統(tǒng)燃油汽車(chē)在內(nèi)的汽車(chē)業(yè)務(wù)、手機(jī)部件及組裝業(yè)務(wù)、二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)，并積極拓展城市軌道交通業(yè)務(wù)領(lǐng)域。比亞迪在2016年積極進(jìn)軍新能源汽車(chē)行業(yè)，在全國(guó)幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)者的前提下，在當(dāng)年的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)69.85%至9.6萬(wàn)輛，其銷(xiāo)量位居全球第一。公司致力于發(fā)展新能源汽車(chē)，并堅(jiān)持在環(huán)保低碳的前提下，著力提高新能源汽車(chē)的性能，在新能源汽車(chē)行業(yè)逐步站穩(wěn)腳跟，成為全球新能源行業(yè)的領(lǐng)軍者。但是，自2017年以來(lái)，因?yàn)檎a(bǔ)貼的褪色，中國(guó)曾經(jīng)的“驕傲”一再退步，2018年和2019年比亞迪歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為27.8億元和16.14億元，增速分別是-31.63%和-41.93%。本文將比亞迪的多元化業(yè)務(wù)作為統(tǒng)一的整體來(lái)進(jìn)行分析，著重研究比亞迪的盈利情況，采用多個(gè)指標(biāo)全面分析，研究其未來(lái)的盈利潛力，有利于提高公司的盈利能力，促進(jìn)比亞迪在新能源汽車(chē)行業(yè)的健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

二、比亞迪盈利能力分析

盈利能力是指一家公司獲取利潤(rùn)的能力，是投資者關(guān)注的核心。本文主要從盈利性、穩(wěn)定性、現(xiàn)金保障性和成長(zhǎng)性四個(gè)角度對(duì)比亞迪進(jìn)行盈利能力分析。

（一）盈利性

盈利性指的是公司通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的收益情況。從表1可以看出，比亞迪的銷(xiāo)售凈利率在2016—2019年不斷下降，到了2020年才有所回升。在2016—2019年中，比亞迪凈利潤(rùn)不斷減少，到2020年的凈利潤(rùn)卻大幅度提高，與此同時(shí)，2020年的營(yíng)業(yè)收入較2019年增加了288.59億元，這說(shuō)明企業(yè)在疫情之后發(fā)展勢(shì)頭良好，采取了擴(kuò)大銷(xiāo)售的戰(zhàn)略，企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。由表1可知，企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率不太穩(wěn)定，從2016年到2019年間呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，直到2020年才有所提升，由此可以看出比亞迪的產(chǎn)品在市場(chǎng)中認(rèn)可度提升，產(chǎn)品的銷(xiāo)售水平回升，與此同時(shí)其盈利能力也有所提高，但值得注意的是，雖然比亞迪2020年銷(xiāo)售毛利率提高，但是也不足20%，由此可見(jiàn)，比亞迪的毛利率較低，而作為其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一的特斯拉，其毛利率已經(jīng)突破30%，遠(yuǎn)超比亞迪。除此之外，國(guó)家在2019年改變了補(bǔ)貼政策，使公司獲得國(guó)家補(bǔ)助的資金減少，公司資金沒(méi)有以前充裕，這也是導(dǎo)致比亞迪毛利率低的原因之一?？傎Y產(chǎn)收益率常常和凈資產(chǎn)收益率一起來(lái)分析，由表1可知，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率在2016—2019年都在逐年下降，這主要是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度變緩，汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈導(dǎo)致的。凈資產(chǎn)收益率的逐年下滑，使股東投資取得的收益一直在減少。而到了2020年總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率都有所回升，這說(shuō)明企業(yè)的獲利能力比前幾年有所增強(qiáng)，投資者獲得的利潤(rùn)也提高了，這主要是因?yàn)樵?020年比亞迪抓住了新能源汽車(chē)發(fā)展的契機(jī)，致力于技術(shù)創(chuàng)新，成為新能源汽車(chē)的領(lǐng)軍者。

（二）穩(wěn)定性

穩(wěn)定性指的是當(dāng)前公司收入的持續(xù)情況，反映了公司在未來(lái)是否能夠持續(xù)穩(wěn)定地獲得利潤(rùn)。一般來(lái)說(shuō)，公司的穩(wěn)定性越高，則公司的盈利能力就越強(qiáng)。由表2可知，比亞迪從2016年到2019年，主營(yíng)利潤(rùn)的比重持續(xù)上升，那是因?yàn)楸葋喌显诮?jīng)歷了低谷后，在2016年及以后都非常重視新能源領(lǐng)域的發(fā)展，積極開(kāi)展新能源高端車(chē)以及零部件的研發(fā)，從而使公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)得到飛速發(fā)展，而公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展積累是公司獲得持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。但是到了2020年主營(yíng)利潤(rùn)比重卻下降了，因?yàn)榇藭r(shí)的比亞迪產(chǎn)品覆蓋面廣，在汽車(chē)、新能源以及信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)均有涉獵，且在這些領(lǐng)域中都發(fā)揮著重要的作用。比亞迪的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率在表2中不太穩(wěn)定，在2016—2019年間，大體上呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力在逐年減弱。而到了2020年又開(kāi)始增長(zhǎng)，盈利能力有所提高，核心競(jìng)爭(zhēng)力也增強(qiáng)，這是由主業(yè)突出引起的。

（三）現(xiàn)金保障性

由表3可知，在2017到2020年間，比亞迪的收入現(xiàn)金比率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率以及凈資產(chǎn)回收率都在逐年提高，說(shuō)明企業(yè)還債能力、獲利能力逐漸增強(qiáng)。公司憑借卓越的技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)以及強(qiáng)大的技術(shù)創(chuàng)新能力，使比亞迪的應(yīng)收賬款得到了提升，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直在增加，是因?yàn)閼?yīng)收賬款的資產(chǎn)狀況良好，壞賬損失比較小，這說(shuō)明比亞迪的現(xiàn)金保障性程度較高。

（四）成長(zhǎng)性

由表4可知，在2016年到2019年間，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率一直在下降，企業(yè)在2016年的盈利能力較強(qiáng)，而在2017年到2019年，都分別比上期凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度要低，且越來(lái)越低，但是這并不表明公司是虧損的，因?yàn)楸葋喌系臓I(yíng)業(yè)總收入在2016到2019年間幾乎都是在增長(zhǎng)的。公司的營(yíng)業(yè)收入在持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)在補(bǔ)貼提高的情況下，仍然有較大幅度的下滑，這主要是因?yàn)槊氏陆盗?。?016年以后，比亞迪比之前更加重視公司產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力的提升，并在研發(fā)支出方面投入巨大，所以在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特斯拉還在使用磷酸鐵鋰電池的時(shí)候，比亞迪早就開(kāi)始研發(fā)刀片電池了。比亞迪2020年新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量突破歷史記錄，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)162.27%，至此，比亞迪實(shí)現(xiàn)了逆襲，成為中國(guó)乃至全世界汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型的重要支柱。在2018年，國(guó)家采取了新能源補(bǔ)貼的新政策，這給新能源汽車(chē)行業(yè)在短期盈利方面帶來(lái)極大的阻礙，國(guó)家不再像以前一樣對(duì)待汽車(chē)行業(yè)一視同仁，而是只補(bǔ)助新能源行業(yè)有發(fā)展?jié)摿Φ墓荆@使很多不符合發(fā)展條件的公司被淘汰，比亞迪也受到了影響，公司發(fā)展進(jìn)入瓶頸期，但是隨著國(guó)家新能源政策過(guò)渡期的結(jié)束，公司也就很快盈利了。此外，比亞迪的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率波動(dòng)性較大，公司較上一期的獲利能力有上升，有下降，但總體上都是比上一期的盈利能力有所增強(qiáng)。同時(shí)，2020年是全球汽車(chē)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵一年，比亞迪抓住時(shí)機(jī)，鼓勵(lì)技術(shù)創(chuàng)新，堅(jiān)持走從中國(guó)制造到中國(guó)品牌的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，因此在2020年比亞迪的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率比上一年有了較大的提升。

三、盈利能力存在問(wèn)題的原因及對(duì)策

（一）存在問(wèn)題的原因

1.企業(yè)的內(nèi)部原因。（1）成本費(fèi)用占比過(guò)大。成本變化對(duì)銷(xiāo)售毛利率的影響較大。成本過(guò)大就會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)或凈利潤(rùn)減少，直觀反映在銷(xiāo)售毛利率上。在分析比亞迪盈利能力的結(jié)構(gòu)性時(shí)發(fā)現(xiàn)，公司每年的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比，因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)成本的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度，這也體現(xiàn)出比亞迪成本控制能力比較低。近年來(lái)，比亞迪采取不斷擴(kuò)大規(guī)模增加產(chǎn)能的措施，使得營(yíng)業(yè)成本由2015年的824億元上升至2020年的1269億元，上升幅度較大，而期間費(fèi)用也有不同程度的上升。（2）核心業(yè)務(wù)不突出。由表5可知，比亞迪的汽車(chē)以及相關(guān)產(chǎn)品盡管占據(jù)了主營(yíng)業(yè)務(wù)的較大部分，但是和信息技術(shù)、電池等業(yè)務(wù)相比，還是略有不足，沒(méi)有突出的特點(diǎn)，其原因是比亞迪的新能源汽車(chē)已經(jīng)有穩(wěn)定的市場(chǎng)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是高于其他業(yè)務(wù)的。（3）戰(zhàn)略比較封閉。由于國(guó)家的政策性補(bǔ)助退坡的出現(xiàn)，本來(lái)發(fā)展迅速的比亞迪新能源汽車(chē)遇到障礙，銷(xiāo)量降低。而新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，讓比亞迪為自己服務(wù)的戰(zhàn)略顯得過(guò)于閉塞，這樣不利于公司利潤(rùn)的增加。（4）賬款收回比較慢。比亞迪的主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率在2016年到2020年都是小于1的，這說(shuō)明比亞迪在主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷(xiāo)售時(shí)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入低于獲得的賬面收入，本期產(chǎn)生的收入有一部分形成了應(yīng)收賬款，但沒(méi)有完全收回，所以導(dǎo)致公司獲現(xiàn)能力比較低。（5）存貨積壓。由表6可知，比亞迪的存貨呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)增加，只在2018年和2020年有所下降，這也導(dǎo)致了存貨周轉(zhuǎn)率一直在下降。比亞迪的存貨大部分是汽車(chē)以及相關(guān)產(chǎn)品，因?yàn)楫a(chǎn)能的擴(kuò)大，庫(kù)存的商品遠(yuǎn)超市場(chǎng)的需求，營(yíng)業(yè)收入沒(méi)有因?yàn)榇尕浀脑黾佣黾樱炊沟么尕洈?shù)量龐大而且周轉(zhuǎn)速度越來(lái)越緩慢，這給比亞迪的發(fā)展帶來(lái)很大的壓力和阻礙。2.企業(yè)的外部原因。（1）政府補(bǔ)貼全面退坡，利潤(rùn)大幅下降。政府補(bǔ)助逐年退坡，各項(xiàng)補(bǔ)貼每年都在下降，到了2019年更為嚴(yán)重，除了新能源公交車(chē)以及燃料電池汽車(chē)以外，都只有國(guó)家補(bǔ)貼的一半，地方補(bǔ)貼完全取消，國(guó)家出臺(tái)的這些措施給比亞迪帶來(lái)了很大的壓力。顧客購(gòu)買(mǎi)成本上升，使得購(gòu)買(mǎi)的積極性下降，公司的銷(xiāo)量也就降低了，利潤(rùn)下降，盈利能力減弱。（2）廠家進(jìn)駐行業(yè)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。隨著社會(huì)的發(fā)展和人類(lèi)文明的進(jìn)步，新能源行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，比如特斯拉也進(jìn)軍中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)，特斯拉實(shí)力強(qiáng)勁，在國(guó)際上享有名望，特斯拉的進(jìn)軍給比亞迪帶來(lái)了巨大的沖擊，在嚴(yán)峻的環(huán)境下，比亞迪未采取合理的政策應(yīng)對(duì)，還是盲目一味地堅(jiān)持通過(guò)增加應(yīng)收賬款來(lái)提高營(yíng)業(yè)收入，不考慮現(xiàn)金的利用能力，這會(huì)導(dǎo)致很多財(cái)務(wù)問(wèn)題，威脅比亞迪的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）提高盈利能力的建議

1.合理管控期間費(fèi)用，減少生產(chǎn)成本。對(duì)于比亞迪來(lái)說(shuō)，對(duì)成本的有效控制是公司持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)的必備要素之一，成本太高不利于公司的銷(xiāo)售，控制成本可以提高公司的銷(xiāo)售量，所以比亞迪應(yīng)該合理控制成本和費(fèi)用，以提高公司的盈利能力?？梢酝ㄟ^(guò)加強(qiáng)材料的采購(gòu)和消耗管理，合理控制期間費(fèi)用的耗費(fèi)，增強(qiáng)公司管理者的成本意識(shí)等方式來(lái)減少成本的浪費(fèi)和支出。2.鞏固行業(yè)優(yōu)勢(shì)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。在最近的幾年里，比亞迪的發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)向新能源汽車(chē)行業(yè)，成為新能源汽車(chē)行業(yè)不可替代的重要力量。但是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，比亞迪為了不被淘汰，需要不斷鞏固自己的優(yōu)勢(shì)，比如，注重人才的培養(yǎng)，增強(qiáng)科研能力和創(chuàng)新能力，重視核心業(yè)務(wù)的發(fā)展，從而使比亞迪的新能源汽車(chē)核心業(yè)務(wù)更加突出，并獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。3.調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，增加盈利點(diǎn)。比亞迪的發(fā)展戰(zhàn)略比較封閉，使得比亞迪發(fā)展受限，為了解決這個(gè)問(wèn)題，公司需要積極地進(jìn)行創(chuàng)新，包括模仿其他優(yōu)秀公司的創(chuàng)新和技術(shù)，以及加強(qiáng)電池技術(shù)創(chuàng)新等，使比亞迪在市場(chǎng)中可以獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與此同時(shí)，還需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，將比亞迪的新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的成本降到行業(yè)內(nèi)最低水平。除此之外，公司應(yīng)該發(fā)展新的盈利點(diǎn)，比如鋰電池代加工，拓展不同的業(yè)務(wù)，以此來(lái)穩(wěn)定公司的經(jīng)營(yíng)。4.清理應(yīng)收賬款，加快存貨周轉(zhuǎn)。比亞迪應(yīng)該通過(guò)加強(qiáng)對(duì)銷(xiāo)售部門(mén)員工的考核來(lái)提高應(yīng)收賬款的回收效率，不能一直考核銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。此外，公司要加強(qiáng)存貨的周轉(zhuǎn)，減少庫(kù)存量，以降低儲(chǔ)存費(fèi)用，節(jié)約成本，并生產(chǎn)符合消費(fèi)者偏好的產(chǎn)品，擴(kuò)大銷(xiāo)售，防止庫(kù)存的積壓。5.合理利用政府的補(bǔ)助，把握未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。國(guó)家對(duì)新能源補(bǔ)助政策的更改，給比亞迪帶來(lái)了很大的沖擊，阻礙了公司的發(fā)展壯大，為了應(yīng)對(duì)這個(gè)困境，公司應(yīng)該充分利用政策中對(duì)新能源的補(bǔ)助，合理分配資金和資源，積極鼓勵(lì)科技研發(fā)和創(chuàng)新，重點(diǎn)扶持核心業(yè)務(wù)，并且利用公司的創(chuàng)新研發(fā)能力去進(jìn)行結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，發(fā)展其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)，多元化經(jīng)營(yíng)，以提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。政府的補(bǔ)助對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)非常重要，比亞迪就利用政府的補(bǔ)助資金來(lái)緩解現(xiàn)金流的壓力，以此來(lái)降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。由此可知，合理利用政府補(bǔ)助很關(guān)鍵，利用好了可以促進(jìn)公司的多方面發(fā)展。

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作者:甘栩玫 楊西平 單位:西藏民族大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院