風險投資建議書精選(九篇)

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第1篇：風險投資建議書范文

關鍵詞：企業(yè)；投資管理；風險控制

投資是企業(yè)把資金投到自己認為發(fā)展前景好、增值潛力大、預期收益高、風險相對小地方，以期獲得更多的收入與資產的行為。

一、企業(yè)投資管理

（一）投資決策程序

1、制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，確定企業(yè)的發(fā)展方向和投資策略；

2、投資信息的跟蹤、考察，進行機會研究，提出投資項目建議書：該階段主要進行投資項目設想，鑒別投資方向，尋找投資機會，提出投資項目建議書。投資項目建議書應包括投資項目提出的必要性與依據，投資方案、投資規(guī)模、投資地點的初步設想，投資估算和資金籌措的設想及貸款償還能力測算，投資項目投資進度設想，經濟效益的初步測算及社會效益的相關影響。

3、對投資項目立項，進行投資項目的初步可行性研究：對投資項目明確進行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項目的初步可行性。編制初步可行性研究報告的目的是確定是否有必要進行下一步的詳細可行性研究。

4、投資可行性研究，對項目進行深入細致的技術經濟論證，重點對財務效益、經濟效益和投資風險進行評價分析，作多方案比較，提出結論性建議，確定的項目的可行性，作為項目投資決策的基礎和重要依據。

（二）投資項目評估

評估投資項目的方法通常有三種，即成本法、市場法和收益法。一般新的投資項目常用收益法，而收購一個已有項目，這三種方法都可以使用。

（三）合同簽署

與被投資方簽訂的投資合同或協(xié)議，要根據批準的投資方案，對雙方權利義務和違約責任及出資時間、金額、方式、等內容要明確清楚，最后根據審批后的權限和程序對投資合同或協(xié)議進行履行。

（四）跟蹤管理

對投資項目要指定專門機構和人員進行跟蹤管理，關注被投資方財務狀況、經營成果、現金流量情況，對投資方經審計的財務報告等相關資料進行及時收集，定期組織投資效益分析，并及時報告并妥善處理發(fā)現的異常情況。

（五）會計控制

根據對被投資方的影響程度，妥善保管投資合同或協(xié)議、出資證明等資料，建立投資管理臺賬，對投資對象、金額、期限、收益等事項進行詳細記錄，合理確定投資會計決策。根據國家會計準則制度規(guī)定，對于被投資方出現財務狀況惡化等情形的，企業(yè)財會機構應當合理計提減值準備，確認減值損失。

（六）投資處置

重視投資到期本金的回收，明確規(guī)定投資收回、轉讓、核銷等程序，加強投資收回和處置環(huán)節(jié)的控制。轉讓投資應先確定轉讓價格，可委托具有相應資質的專門機構進行評估，在報授權批準部門批準，不能收回投資的法律文書和相關證明文件是核銷投資應當取得。

二、投資風險控制

風險是在一定條件下和一定時期內可能發(fā)生的各種結果的變動程度。包括戰(zhàn)略風險、財務風險、市場風險、管理風險和經營風險等。發(fā)現和了解組織中風險的各個方面，通過付諸明智的行動幫助組織實現戰(zhàn)略目標，減少失敗的可能并降低不確定性對經營成果影響的整個過程。風險可能帶來超出預期的收益，也能帶來超出預期的損失，風險越大，收益率越高，風險越小，市場競爭越激烈，收益率也越低，風險和收益的關系是市場競爭的結果。

風險控制是投資管理的重要組成部分，有效防范和化解投資風險是切實保護投資者利益、維護股東合法權益的重要舉措。為避免在風險事件發(fā)生，作為管理者應把可能的損失控制在一定的范圍內，或采取各種措施減小風險事件發(fā)生，或者減少風險事件發(fā)生時造成的損失，以避免帶來的難以承擔的損失。

風險回避、損失控制、風險轉移和風險保留是風險控制有四種基本方法。

決策風險控制的首要工作是項目評價，決策風險是指風險項目因決策失誤而帶來的風險。很多風險投資都出現了嚴重虧損是我國目前存在的普遍現狀，這很大程度上是由投資決策失誤所造成的，是投資項目本身出現的不足。由于投資大、科技含量高和產品更新快是風險項目本身具有的特點，決策一旦出現失誤將會直接導致項目的徹底失敗，因此，決策這一行為顯得特別重要。

投資決策的重要階段是對風險項目進行價值評估。風險投資項目所具有的風險和不確定性遠高于傳統(tǒng)項目，因此在進行價值評估的過程中，進行決策若僅依靠風險投資專家的直覺和市場經驗，那么評估的結果會具有片面性。進行決策的關鍵所在是如何從模擬風險的角度對風險進行預測，并測出其價值范圍。

項目的實施是一個連續(xù)的過程，企業(yè)管理信息系統(tǒng)的一個新的領域是建立有效的企業(yè)風險管理信息系統(tǒng)。源于項目的計劃、組織、領導和決策，每個企業(yè)的運營都需要信息，而且一切都需要以信息的分析為基礎。同時，風險的來源具有不確定性，管理者和決策者可以助風險管理信息系統(tǒng)準確的發(fā)現風險并及時協(xié)調風險管理活動，并根據風險控制的有效報告制定計劃，組織未來的活動，以此保證項目階段目標最大程度的實現。

投資組合中的種類越多，其總體風險也就越小，構建投資組合的目標是選擇不相關的各個種類。從而通過多元化的投資經營策略，來實現企業(yè)未來的增長。

同時企業(yè)要嚴密防范資金鏈斷裂的財務風險，企業(yè)的戰(zhàn)略目標是生存、發(fā)展、獲利，獲利是企業(yè)的根本目標，但企業(yè)面對更多的卻是發(fā)展與生存問題，解決不好生存問題、發(fā)展問題，一個企業(yè)就不可能獲利。企業(yè)終極目標是獲利，企業(yè)在面臨生存問題中最大風險因素是現金流，所以企業(yè)在生存階段、發(fā)展階段、獲利階段都要重視現金流。企業(yè)在發(fā)展的不同階段，其管理的現金流的重點應當有所區(qū)別，要突出重點，不可一視同仁，同時還要注意不同類別的現金流之間的轉化，不同的現金流之間可以進行轉化，并且轉化之間還可以幫助企業(yè)來規(guī)避財務風險。

綜上所述，結合我國企業(yè)的現狀，投資管理及風險控制的目的均在與降低企業(yè)的投資風險，取得利益的最大化。

參考文獻：

第2篇：風險投資建議書范文

[關鍵詞]風險投資 組織模式 有限合伙制 公司制 風險

   　投資機構是指專門經營風險資本，促進科技成果轉化和高新技術創(chuàng)業(yè)的金融組織，它依據高新技術產業(yè)發(fā)展具有高投入、高風險和高收益的特點，運用風險投資基金及其他基金在內的多種現代金融方式，通過實現金融資本和高新技術產業(yè)資本的結合，將高新技術成果迅速轉化為現實生產力。由于風險投資的高風險性、高收益性、低流動性以及特殊的投資領域使得風險投資與一般的投資在組織機構的設計上有其自己的特殊性。

一、風險投資機構的一般組織模式

風險投資機構組織模式一般有公司制和有限合伙制。具體可分為：有限合伙制投資公司、準政府投資公司、金融機構下設的風險投資公司、產業(yè)或企業(yè)附屬投資公司、小型私人投資公司。

1.有限合伙制風險投資公司

在有限合伙企業(yè)制度下，合伙企業(yè)由至少一個普通合伙人和至少一個有限合伙人組成。普通合伙人常常由風險投資家組成的管理公司擔任。普通合伙人憑借其市場信譽受托經營管理風險投資基金，其出資比例通常為1%，收取所管理資金的1%—3%作為傭金，在投資贏利后享有收益的15%—25%作為報酬。

有限合伙制的優(yōu)點主要為可以避免雙重收稅、降低運作成本；確立有效的激勵和約束機制等。其缺陷主要是組織的合伙性質和個人承擔責任的無限性質是一對矛盾。有限合伙制是一種成功的風險投資機構組織模式，避免了普通合伙制的所有合伙人都要承擔無限責任的不利之處，同時也克服了公司制的弊端。

2.準政府制風險投資公司

美國在風險投資業(yè)發(fā)展早期，成立了許多中小企業(yè)風險投資公司(sbic)，它是根據1958年小企業(yè)投資法組建的，由私人擁有和管理，但要得到政府小企業(yè)管理局(sba)的許可、監(jiān)控及資助。這種風險投資公司具有一定的政府屬性。

這種準政府制風險投資公司的存在也有其必然性，風險投資作為一種新生事物，在發(fā)展早期離不開政府的支持，包括資金的注入和政策的優(yōu)惠。其優(yōu)點是，在政府的支持下，其資金和項目的來源都有保障。然而，在進行投資決策時，資金的投向和項目的選擇往往會受政府行為影響，有時會有悖于風險投資的追求高風險、高預期回報的初衷。

3.金融機構下設的風險投資公司

許多銀行設立了風險投資公司，以便他們可以獲取小企業(yè)的權益，使用這種方式，他們可以避開銀行法規(guī)的限制，保護其所擁有的小企業(yè)股權。較大的銀行擁有較大的附屬風險投資機構。銀行風險投資部門由于其具有金融機構的優(yōu)勢，可以進行組合式的風險投資，如將項目融資、貿易融資、銀團貸款、長期商業(yè)信貸與風險投資組合在一起向投資目標進行投資，往往組合式風險投資的投資額都會超過風險投資領域的平均水平。

4.產業(yè)或企業(yè)附屬風險投資公司

這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立風險投資機構，他們代表母公司的利益進行投資。產業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估，深入企業(yè)作盡職調查并期待得到較高的回報。這種風險投資公司以提供融資為主要功能，且多投資于成熟的企業(yè)。同時，由于管理人員多來自銀行業(yè)，知識結構、人員結構和專業(yè)機構等都難以和風險企業(yè)的發(fā)展要求相適應，也就無法提供其他的增值服務。

二、我國風險投資機構組織模式的選擇

我國的風險投資機構一般是國有資本設立的有限責任公司或股份有限公司組織方式，由于這種公司制的組織方式不能有效地解決委托機制中的道德風險和逆向選擇，已成為發(fā)展風險投資行業(yè)的制約因素。

1.有限合伙制不是我國當前最佳的風險投資公司制度

有限合伙制風險投資公司的產生及治理結構的形成，與美國發(fā)達的市場經濟體制、政府的積極推動等因素有關。我國的風險投資業(yè)是在借鑒美國風險投資成功經驗的基礎上起步的，在我國風險投資公司基本上都是以國有資本為主的股份有限公司或有限責任公司的形式設立，其運作過程不免帶有計劃經濟的痕跡，與經典的風險投資機構模式相比相差甚遠。在目前情況下，選擇這種模式還存在許多障礙因素，其中法律法規(guī)約束是首要的障礙因素：

我國沒有專門制定有限合伙的法律，有限合伙制的風險投資機構的成立缺乏法律依據。

1992年通過的《合伙企業(yè)法》已將有限合伙模式排除在外。而合伙企業(yè)中的合伙人僅適用于自然人，不允許機構作為合伙人，使得擁有龐大資金的機構投資者不能進入風險投資業(yè)，而美國的實踐證明僅靠個人投資者和政府資金是難以有所作為的。

2.我國風險投資機構組織模式的選擇建議

由上可見，目前有限合伙制的風險投資機構在我國沒有生存的空間。而有著法律依據的公司制的風險投資機構更適合我國現行的經濟發(fā)展狀況，而且可以通過制度安排更好地發(fā)揮其優(yōu)勢。這體現在：(1)公司制的風險投資機構向社會募集股份，可以最大限度的吸收社會閑散資金，從而解決我國風險資本不足的現實問題。

(2)公司制的風險投資機構的投資者在公司設立前必須實際交付注冊資本。我國《公司法》正在修改，擬采取授權資本制。一旦允許采用授權資本制，公司制的風險投資機構的投資者也可以通過章程靈活安排交付資本的時間。

綜上所述，目前我國在風險資本組織形式上宜以公司制風險投資機構為主，逐步引入有限合伙制基金形式，在風險投資機構內部，注重設計有效的法人治理機構。由于有限合伙制在我國現行《公司法》中缺少法律適用，因而尚難成為我國風險投資機構的主導形式，而宜以公司制風險投資機構為主。在今后，隨著相關法律條件的具備，可逐步發(fā)展有限合伙制基金形式。但在公司制風險投資機構中，也需注重法人治理結構的設計，構造出資人對于風險資本運作者的有效的激勵與約束機制。

參考文獻：

[1]董正和，張志剛.“有限合伙制風險投資利弊分析”.內蒙古社會科學，2004，3.

[2]sahlman w a.the structure and governance of venture-capital organizations.journal of finance economics，1990，27(3)：473-521.

第3篇：風險投資建議書范文

[關鍵詞]風險投資 組織模式 有限合伙制 公司制 風險

投資機構是指專門經營風險資本，促進科技成果轉化和高新技術創(chuàng)業(yè)的金融組織，它依據高新技術產業(yè)發(fā)展具有高投入、高風險和高收益的特點，運用風險投資基金及其他基金在內的多種現代金融方式，通過實現金融資本和高新技術產業(yè)資本的結合，將高新技術成果迅速轉化為現實生產力。由于風險投資的高風險性、高收益性、低流動性以及特殊的投資領域使得風險投資與一般的投資在組織機構的設計上有其自己的特殊性。

一、風險投資機構的一般組織模式

風險投資機構組織模式一般有公司制和有限合伙制。具體可分為：有限合伙制投資公司、準政府投資公司、金融機構下設的風險投資公司、產業(yè)或企業(yè)附屬投資公司、小型私人投資公司。

1.有限合伙制風險投資公司

在有限合伙企業(yè)制度下，合伙企業(yè)由至少一個普通合伙人和至少一個有限合伙人組成。普通合伙人常常由風險投資家組成的管理公司擔任。普通合伙人憑借其市場信譽受托經營管理風險投資基金，其出資比例通常為1%，收取所管理資金的1%―3%作為傭金，在投資贏利后享有收益的15%―25%作為報酬。

有限合伙制的優(yōu)點主要為可以避免雙重收稅、降低運作成本；確立有效的激勵和約束機制等。其缺陷主要是組織的合伙性質和個人承擔責任的無限性質是一對矛盾。有限合伙制是一種成功的風險投資機構組織模式，避免了普通合伙制的所有合伙人都要承擔無限責任的不利之處，同時也克服了公司制的弊端。

2.準政府制風險投資公司

美國在風險投資業(yè)發(fā)展早期，成立了許多中小企業(yè)風險投資公司(SBIC)，它是根據1958年小企業(yè)投資法組建的，由私人擁有和管理，但要得到政府小企業(yè)管理局(SBA)的許可、監(jiān)控及資助。這種風險投資公司具有一定的政府屬性。

這種準政府制風險投資公司的存在也有其必然性，風險投資作為一種新生事物，在發(fā)展早期離不開政府的支持，包括資金的注入和政策的優(yōu)惠。其優(yōu)點是，在政府的支持下，其資金和項目的來源都有保障。然而，在進行投資決策時，資金的投向和項目的選擇往往會受政府行為影響，有時會有悖于風險投資的追求高風險、高預期回報的初衷。

3.金融機構下設的風險投資公司

許多銀行設立了風險投資公司，以便他們可以獲取小企業(yè)的權益，使用這種方式，他們可以避開銀行法規(guī)的限制，保護其所擁有的小企業(yè)股權。較大的銀行擁有較大的附屬風險投資機構。銀行風險投資部門由于其具有金融機構的優(yōu)勢，可以進行組合式的風險投資，如將項目融資、貿易融資、銀團貸款、長期商業(yè)信貸與風險投資組合在一起向投資目標進行投資，往往組合式風險投資的投資額都會超過風險投資領域的平均水平。

4.產業(yè)或企業(yè)附屬風險投資公司

這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立風險投資機構，他們代表母公司的利益進行投資。產業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估，深入企業(yè)作盡職調查并期待得到較高的回報。這種風險投資公司以提供融資為主要功能，且多投資于成熟的企業(yè)。同時，由于管理人員多來自銀行業(yè)，知識結

構、人員結構和專業(yè)機構等都難以和風險企業(yè)的發(fā)展要求相適應，也就無法提供其他的增值服務。

二、我國風險投資機構組織模式的選擇

我國的風險投資機構一般是國有資本設立的有限責任公司或股份有限公司組織方式，由于這種公司制的組織方式不能有效地解決委托機制中的道德風險和逆向選擇，已成為發(fā)展風險投資行業(yè)的制約因素。

1.有限合伙制不是我國當前最佳的風險投資公司制度

有限合伙制風險投資公司的產生及治理結構的形成，與美國發(fā)達的市場經濟體制、政府的積極推動等因素有關。我國的風險投資業(yè)是在借鑒美國風險投資成功經驗的基礎上起步的，在我國風險投資公司基本上都是以國有資本為主的股份有限公司或有限責任公司的形式設立，其運作過程不免帶有計劃經濟的痕跡，與經典的風險投資機構模式相比相差甚遠。在目前情況下，選擇這種模式還存在許多障礙因素，其中法律法規(guī)約束是首要的障礙因素：

我國沒有專門制定有限合伙的法律，有限合伙制的風險投資機構的成立缺乏法律依據。

1992年通過的《合伙企業(yè)法》已將有限合伙模式排除在外。而合伙企業(yè)中的合伙人僅適用于自然人，不允許機構作為合伙人，使得擁有龐大資金的機構投資者不能進入風險投資業(yè)，而美國的實踐證明僅靠個人投資者和政府資金是難以有所作為的。

2.我國風險投資機構組織模式的選擇建議

由上可見，目前有限合伙制的風險投資機構在我國沒有生存的空間。而有著法律依據的公司制的風險投資機構更適合我國現行的經濟發(fā)展狀況，而且可以通過制度安排更好地發(fā)揮其優(yōu)勢。這體現在：(1)公司制的風險投資機構向社會募集股份，可以最大限度的吸收社會閑散資金，從而解決我國風險資本不足的現實問題。

(2)公司制的風險投資機構的投資者在公司設立前必須實際交付注冊資本。我國《公司法》正在修改，擬采取授權資本制。一旦允許采用授權資本制，公司制的風險投資機構的投資者也可以通過章程靈活安排交付資本的時間。

綜上所述，目前我國在風險資本組織形式上宜以公司制風險投資機構為主，逐步引入有限合伙制基金形式，在風險投資機構內部，注重設計有效的法人治理機構。由于有限合伙制在我國現行《公司法》中缺少法律適用，因而尚難成為我國風險投資機構的主導形式，而宜以公司制風險投資機構為主。在今后，隨著相關法律條件的具備，可逐步發(fā)展有限合伙制基金形式。但在公司制風險投資機構中，也需注重法人治理結構的設計，構造出資人對于風險資本運作者的有效的激勵與約束機制。

參考文獻：

[1]董正和，張志剛.“有限合伙制風險投資利弊分析”.內蒙古社會科學，2004，3.

[2]Sahlman W A.The structure and governance of venture-capital organizations.Journal of Finance Economics，1990，27(3)：473-521.

[3]皮志剛，黃星亮.我國風險投資機構組織模式探討.科學管理研究，2002.

第4篇：風險投資建議書范文

近年來，隨著高科技的飛速發(fā)展，世界各國和地區(qū)之間的競爭也轉變?yōu)橐愿呖萍紴橹鲗У木C合國力的競爭。高科技產業(yè)的發(fā)展狀況成為決定一國國際競爭實力的關鍵因素。因此，與高科技密切相關的風險投資也日益受到各國的重視。

（一）風險投資的定義

風險投資指把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技項目及其產品開發(fā)領域，以期在促進新技術成果盡快商品化過程中獲得資本收益的一種獨特的投資活動。由于風險投資是一種將資金投向風險較大，具有較高技術含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動。它有以下四個特點：

1、由風險投資人周而復始地進行風險投資。

2、以股權投資方式，積極參與投資事業(yè)，不僅投入資金還提供咨詢幫助并協(xié)助企業(yè)進行經營管理。

3、它是一種長期性、高風險、高回報的投資，與股票、基金、國庫券等投資方式相比，風險投資的長期回報率可以達到20%左右。但這種高回報率是建立在高風險基礎上的，因此必須具備駕馭風險的能力。

4、它的目的是追求投資的股權早日收回，而不是以控制被投資公司所有權為目的。

5、風險投資不只是一種投融資體系，而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技與試產品的開發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經濟活動。

（二）風險投資的構成要素

風險投資是由風險資本、風險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式六要素構成的。

1、風險資本

風險資本是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風險資本通過購買股權、提供貸款或既購買股權又提供貸款的方式投入這些企業(yè)。

2、風險投資人

風險投資人大體可以分為以下四類：

（1）風險資本家：他們是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家，與其他風險投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤，但不同的是風險資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。

（2）風險投資公司：風險投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過風險投資基金來進行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

（3）產業(yè)附屬投資公司：這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立風險投資機構，他們代表母公司的利益進行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風險投資一樣，產業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估，深入企業(yè)作盡職調查并期待得到較高的回報。

（4）天使投資人：這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速運營。在風險投資領域，“天使投資人”這個詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產品和業(yè)務成型之前就把資金投入進來。

3、投資目的

風險投資雖然是一種股權投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權，不是為了控股，更不是為了經營企業(yè)，而是通過投資和提供增值服務把投資企業(yè)作大，然后通過公開上市、兼并收購或其它方式退出，在產權流動中實現投資回報。

4、投資期限

風險投資人幫助企業(yè)成長，但他們最終尋求渠道將投資撤出，以實現增值。風險資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時間長短就稱為風險投資的投資期限。作為股權投資的一種，風險投資的期限一般較長。其中，創(chuàng)業(yè)期的風險投資通常在7-10年內進入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

5、投資對象

風險投資的產業(yè)領域主要是高新技術產業(yè)。以美國為例，1992年對電腦和軟件的投資占27%；其次是醫(yī)療保健產業(yè)，占17%；再次是通信產業(yè)，占14%；生物科技產業(yè)占10%.

6、投資方式

從投資性質看，風險投資的方式有三種：一是直接投資，二是提供貸款或貸款擔保，三是提供一部分貸款或擔保資金同時投入一部分風險資本購買被投資企業(yè)的股權。但不管是哪種投資方式，風險投資人一般都附帶提供增值服務。

風險投資還有兩種不同的進入方式：第一種是將風險資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見，既可以降低投資風險，又有利于加速資金周轉；第二種是一次性投入，這種方式不常見，一般風險資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

（三）風險投資的發(fā)展及意義

目前，在世界范圍內風險投資越來越受到人們的關注，這是因為一方面，一個國家或地區(qū)風險投資發(fā)展的好壞，在某種程度上直接關系到這個國家或地區(qū)高新技術的發(fā)展水平和實際活能力的高低，并進而在一定程度上影響該國和該地區(qū)的經濟實力和國際競爭力。一個最好的例子是美國，1964年美國研究與發(fā)展公司（AmericanResearchAndDevelopmentCoporation簡稱ARD）的建立，正式標志著風險投資登上歷史舞臺，美國在其高科技企業(yè)的推動下，締造了一個前所未有的經濟神話，引發(fā)了互聯(lián)網為特征的新一輪產業(yè)革命，同時也開創(chuàng)了“新經濟”時代。另一方面，風險投資在推動經濟發(fā)展的同時，風險投資本身也迅速的發(fā)展壯大起來。

我國的風險投資業(yè)最早萌發(fā)于20世紀80年代初。隨著我國經濟的飛速發(fā)展，以及受我國大力發(fā)展高科技產業(yè)政策的影響，我國的高科技企業(yè)將會越來越多，對風險投資的需求也越來越多。從風險投資主體來看，我國的風險投資業(yè)已呈多元化格局；從行業(yè)發(fā)展的環(huán)境來看，政府、企業(yè)及其他組織的介入，為風險投資行業(yè)的運作創(chuàng)造良好的法律環(huán)境提供了有利條件；從風險投資運作方式看，國內形成了許多運作模式，為探索有中國特色的風險投資，正進行著積極的實踐。在這種情況下，加強風險投資的財務運作研究和以完善和規(guī)范風險投資的實際經營運作，有利于我國風險投資業(yè)的發(fā)展和經濟的騰飛。

綜上所述：發(fā)展風險投資，有利于我國現代企業(yè)制度的建立。發(fā)展風險投資，有利于提高整個產業(yè)體系的質量水平，支持了整個工業(yè)中最先進的部分，有利于科技成果的產業(yè)化。發(fā)展風險投資，有利于增加大量就業(yè)機會。發(fā)展風險投資，有利于受風險投資支持的高新技術企業(yè)致力于研究開發(fā)事業(yè)，增加我國研究開發(fā)資金的來源，彌補政府科技投入的不足，增強了本國經濟的全球競爭力。發(fā)展風險投資，培育了一批中小型高新技術企業(yè)，這些中小型高新技術企業(yè)目前都已經成為新技術革命中的生力軍。發(fā)展風險投資，促進技術進步和創(chuàng)新、帶動傳統(tǒng)產業(yè)的改造和升級的需要。

二、風險投資財務運作

風險投資一般不控股風險企業(yè)，在大多數情況下也不直接干預風險企業(yè)的生產經營活動而是依靠風險投資家豐富的管理經驗和廣泛的信息渠道為風險企業(yè)提供指導，協(xié)助創(chuàng)業(yè)家使風險企業(yè)快速成長。風險投資的主要收益來源不是風險企業(yè)的利潤分配，而是投資的資本收益即選擇合適的退出渠道，通過轉讓或出售風險投資家手中所持有的風險企業(yè)的股票來實現其投資收益。風險投資的發(fā)展要有投資、融資和退出的結合。

風險投資的財務運作包括籌集風險資本、風險投資決策、投資管理和風險投資的退出四個過程。

（一）籌集風險資本

風險資本，即風險投資資金，指用于高科技創(chuàng)業(yè)，高科技產品或項目開發(fā)的高風險資金?；I集風險投資資金是風險投資企業(yè)進行運作的第一步，風險資金的籌集方式受風險資金來源主體的影響和制約?；I集的難易、快慢取決于當時的社會經濟狀況、風險投資企業(yè)的過往業(yè)績在同行業(yè)中的聲譽和從業(yè)經驗等因素。風險資本是權益資本，其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權，而是投資對象的高增長高收益，因此其籌集方式主要是私募。就一般的風險投資公司所設立的風險投資基金而言，風險資金的籌集主要是通過私募方式進行，即以私下的方式向機構投資者，大企業(yè)和富有家庭進行籌集，風險投資企業(yè)可以先向從前合作過的投資者募集資金，因為彼此之間相互了解，可以降低由于信息缺乏而導致的成本，同時也節(jié)約了時間，其次，風險投資企業(yè)，還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說，以盡可能擴大風險投資基金的來源，增加穩(wěn)定性。因為風險投資基金一般都進行長期投資，是作為長期資本的，一旦投資者中途撤出資金將對基金造成很大的壓力。

由于我國正處于風險投資的初始階段，我國的風險投資的法規(guī)還不健全，公募的籌資方式還不宜，如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動了風險投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財政投資。從風險投資的發(fā)展歷史來看，各國政府在發(fā)展風險投資時都給予了大力支持，雖然這種政策性資金投入在風險籌集的資金中所占比例不高，但它卻能起到引導投資的推動作用。例如，美國政府在1985年設立中小企業(yè)發(fā)展局（SBA），并建立SBIC.它直接受美國小企業(yè)管理局管轄，并可從后者得到低息貸款。此外，SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年，美國約有692個公司注冊為SBIC，共籌集私有權益資本4.64億美元。與此相比，ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬美元。

從其它籌資渠道上看，風險投資家難以通過商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風險資本。因為首先傳統(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本，其次，傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強調安全性、流動性、風險承受低且大多數還需要抵押或擔保。

（二）風險投資決策

風險投資，主要以高附加值的高新技術項目或企業(yè)投資為對象。因此，對企業(yè)或項目價值進行計算分析與評價是不可少的，有利于對項目的選擇。目前，項目投資分析評價指標通常分為兩類，一類是貼現指標，即考慮了時間價值因素，主要包括凈現值、現值指數、內含報酬率等；另一類是非貼現的指標，即沒有考慮時間價值因素的指標，主要有投資回收期、會計收益率等。但是風險投資公司投資中的絕大多數的項目為公司或企業(yè)或是一個可以獨立運作的研制或經營實體，因此在運用這些指標時就要把項目放在一個企業(yè)的高度來整體、系統(tǒng)地考慮其相關因素對投資的影響。

對投資進行評價的第一步就是確定現金流量。投資項目的現金流量的最基本原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。投資一個項目，從現金流的角度來看，最終目的是看其是否有足夠的現金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時的高收益。在實際分析評價中，營業(yè)現金流量＝稅后利潤＋折舊＝收入*（1-稅率）-付現成本*（1-稅率）＋折舊*稅率，其中：稅率為所得稅率，收入為現銷收入，付現成本為需用現金支付的成本。計算營業(yè)現金流量的重要意義在于：營業(yè)現金為企業(yè)的最主要的一項現金流量，只有在短期內，就能產生足夠的營業(yè)現金流量的項目，才是真正的具有高成長性的項目，才屬于風險投資的對象。

1、常用的貼現現金流量分析評價方法有以下三種：

（1）凈現值法

凈現值是指投資項目未來現金流入的現值減去未來現金流出的現值的差額。即把所有現金流入流出都按照一定的貼現率進行折現，然后求差額。如凈現值為正數，即貼現后現金流入大于現金流出，該項目的投資報酬率就大于預定的貼現率；如凈現值為零，即貼現后的現金流入等于現金流出，該項目的投資報酬率就與預定的貼現率相當；如凈現值為負數，即貼現后的現金流入小于現金流出，該項目的投資報酬率就小于預定的貼現率。

現金流出量主要為風險投資公司對項目的投資款，包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款，現金流入量主要為投資后項目自身產生的收入，其計算公式為

式中；NPV為凈現值；

貼現率i應采用風險投資公司規(guī)定的最低收益率；

年限n應為從投資之日起至擬定退出之日止；

Ik第K年的現金流入量；

Ok第K年的現金流出量。

凈現值為正數且大，從現金流量的角度而言項目可行；為零時或稍大于零則需要結合其它情況判斷是否值得投資；為負數時通常不可取。與凈現值相對的還有是現值指數，只不過是將差數變成比值來確定投資可行度，凈現值反映的是投資的效益，而現值指數則反映的是投資的效率。

（2）內含報酬率法

內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量的現值的貼現率，或者稱為使投資項目凈現值為零時的貼現率，其是根據項目的現金流量計算的是項目自身的投資報酬率，其準確性直接取決于投資項目現金流量數據的準確性。即使下式相等的i：

式中各因素的含義同凈現值，其判斷標準是項目自身的報酬率要超過風險投資公司要求的最低報酬率。

（3）投資回收期法

回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間，其表示收回投資所需要的年限。貼現的投資回收期分析法就是直接利用凈現值法的公式，改變其條件而進行計算分析，使凈現值等于零時的個數就是該項目的投資回收期。

使NPV等于零時的N點，即項目的投資全部收回，現金流入等于流出，只要超過N就可以獲得超額收益，此期間越短就越符合風險投資的規(guī)則，但至于短的標準的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經驗和總結。

2、非貼現的分析評價方法有兩種：

（1）投資回收期法

當原始投資一次投出，每年的現金凈流入量相等時：回收期＝投資額/每年的現金凈流量；當每年的現金凈流量不等，或原始投資分階段投出的，按其全部投資與逐步收回的現金凈流入量相比較計算得出，也即是使下式成立的N為回收期，這種方法不能反映投資的主要目標——凈現值的大小，與風險投資所注重的起步快、成長迅速的項目仍有著較大的區(qū)別，同時因其未考慮時間價值，導致夸大了投資回收的速度，因此提出的結論只作參考。

（2）會計收益率法

會計收益率＝年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會計收益，而此收益容易受到人為等因素的調節(jié)，不如現金流量那樣客觀；同時沒有考慮時間價值因素，等額收益在不同年度價值相等地，實際上會夸大項目的盈利水平，所以有時會導致錯誤決策。

在運用上述的分析評價之后，就可以對項目進行初步的財務判斷。當項目的歷史財務報告數據及其它資料較為真實，未來財務預測資料較為準確，近年和未來預計收益質量較高，企業(yè)自身價值較大，相關投資決策指標都較令人滿意且符合風險投資公司的投資要求時，擬投資項目的初步財務論證可以通過。否則，初步財務論證淘汰，除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此，對企業(yè)或項目價值進行計算分析與評價就成為不可或缺的一步，同時也成為決定投資進入和投資退出營運的重要依據。

（三）投資管理

風險投資家向風險企業(yè)投入資金后，將加入其董事會并或多或少地參與對企業(yè)的監(jiān)管。某些風險投資公司傾向于想參與管理，但是沒有能力，與企業(yè)保持一種松散關系；但絕大多數公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示，一旦企業(yè)違背了這些條款，風險投資公司便可以自動獲得控制權，通過其委派的董事對企業(yè)經營進行干預，并從此對所作的投資進行密切的監(jiān)督管理，同時通過協(xié)助與建議的方式，為風險企業(yè)創(chuàng)造更大價值。

1、監(jiān)督管理

風險投資家必須對風險企業(yè)的運行進行密切的監(jiān)督，一旦發(fā)現潛在的危險，就迅速采取相應的補救措施，以防止損失。為此，風險投資家都派出代表進駐企業(yè)進行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術開發(fā)和新產品試制的最新結果，了解市場同行的最新動向，閱覽風險企業(yè)每月的財務報表并出席幾乎所有的董事會議。具體來說，風險投資家通常是通過以下一些方式和手段控制或影響風險企業(yè)的：

（1）擁有風險企業(yè)的董事會席位而且都超過半數席位，以掌握控股權。

（2）擁有投票權。風險投資家無論是否持有可轉換優(yōu)先股，都將擁有投票權。

（3）控制新一輪融資。在風險企業(yè)有融資要求時，風險投資家有優(yōu)先注資的權利。風險投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢，不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資，還能影響其他投資者也拒絕融資。

（4）風險企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經過風險投資企業(yè)的同意。

（5）風險投資企業(yè)定期視察風險企業(yè)，檢查產品開發(fā)計劃書、工資及獎金發(fā)放情況、會計報表等。

2、創(chuàng)造價值

風險投資家隊伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術人員、金融家、法律咨詢專家的組合，某些人甚至集以上多種專長于一身，對風險企業(yè)的各種情況都比較了解。他們經驗豐富，既可以較早地察覺到諸如現金流量不足等未來可能出現的問題，降低企業(yè)的運行風險，也可以作為企業(yè)的重要的咨詢顧問，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經營決策提出重要的建議；而且，他們敏銳的洞察力也常有助于發(fā)現未來將出現的新機會。他們通常在如下方面對風險企業(yè)提供指導與協(xié)助：

（1）風險投資家為風險企業(yè)擴充人才資源和調整人才結構發(fā)揮關鍵的作用，能為風企業(yè)招募重要的管理人員和工程技術人員。風險投資家見多識廣，經驗豐富，掌握著較大的人才庫，對人才的特長、薪酬了解比較到位。風險投資家可以以合適的代價協(xié)助招募合適人選，使風險企業(yè)少走彎路。另外，風險企業(yè)的管理多不完善，任人唯親，在人員調整上下不了“狠手”，而風險投資家目光犀利，在企業(yè)管理中相對獨立，可以相對獨立地解雇不稱職的管理人員和技術人員。

（2）風險投資家為風險企業(yè)帶來最新的經營管理理念和方法，對風險企業(yè)的日常運作管理提供咨詢與建議。風險投資家長期從事協(xié)助新企業(yè)成長的事務，并經歷了許多類似的事，他們的豐富經驗與建議對新企業(yè)十分重要；而且，他們對潛在的機會與問題的敏銳洞察力也是風險企業(yè)的寶貴資源。

（3）風險投資家為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無可取代的助力。風險投資家對風險企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供咨詢與建議，并協(xié)助其完成。風險投資家通常對行業(yè)狀況和金融市場都非常熟悉，對于新企業(yè)的成長、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購、出售、合并等相關事務有豐富經驗，并與業(yè)內企業(yè)集團有廣泛而深入的接觸，通過把新企業(yè)家介紹給相關大企業(yè)等方法，為新企業(yè)與大企業(yè)集團合作甚至并購搭起信任的橋梁。

（4）風險投資家協(xié)助風險企業(yè)把產品導入市場。新企業(yè)的產品進入市場銷售是價值實現的新鮮的血液，這個過程比較艱難。特別是對憑借新技術產品創(chuàng)業(yè)的技術專家來說，這是一個陌生的領域。但由于有熟悉行業(yè)和市場的風險投資家對市場營銷策略的建議，如市場細分策略與產品的定價策略等，并通過自身的關系協(xié)助風險企業(yè)與關鍵的原料供應商或產品顧客建立并維持穩(wěn)定關系，這個過程就變得相對簡單了。因為風險投資家與行業(yè)內的許多商戶都有接觸，甚至有時候這些供應商或產品顧客就是風險投資家現在或以前所投資的企業(yè)，這無疑極大地方便了風險企業(yè)的運營。

（5）風險投資家?guī)椭L險企業(yè)建立銀行信譽和商業(yè)信譽，為風險企業(yè)融資拓寬渠道。新企業(yè)由于經營時間短、資金勢力弱、抵押物少，銀行信譽難以建立起來。風險投資家把新企業(yè)介紹給銀行家、金融機構等，協(xié)助其與信貸部門建立信任關系，為風險企業(yè)獲得更多的或低成本的資金打下了良好基礎。同時，由于風險投資家從中作保，風險企業(yè)與其他企業(yè)之間的相互賒銷、免息掛帳、期貨買賣成為可能，風險企業(yè)有限的運營資金能產生乘數效應，經營發(fā)展的路更寬了。

（四）風險投資的退出

風險投資的退出機制是整個風險投資運作過程中一個重要的組成部分。如果沒有高額投資回報的吸引和誘惑，風險投資公司和風險投資家是不會冒著高風險去投資的。這樣風險資本市場也就無從發(fā)展，風險資金就會成為無米之炊、無源之水。因此無論以何種形式組成的風險投資基金，它都會在持有風險企業(yè)股份的一定時間后，選擇適當的時機退出風險企業(yè)，收回原來的投資。

撤出投資的方式有首次公開上市、合并收購、企業(yè)回購和破產清算四種。

1、首次公開上市。風險企業(yè)通過公開上市將獲得最高的市場價值，因此，上市變現是對風險企業(yè)投資各方最好的結果，是首選方案。而且，對風險企業(yè)的原業(yè)主來說，企業(yè)可以維持獨立性，并且日后可以繼續(xù)從公開市場上融資；對于風險投資家來說，有關法規(guī)限定必須在一定時期內繼續(xù)持有企業(yè)股票，繼續(xù)參與風險企業(yè)的事務直到股票最終售出或分配給投資者。

2、合并收購。風險企業(yè)的價值通過談判決定，一般不如公開上市高，但風險投資家和投資者卻可以馬上得到現金或具有流動性的有價證券。

3、企業(yè)回購。實際上，為了保證風險投資者的利益，回購的定價方式、期限等通常在投資之初就已在投資協(xié)議當中商定好了。這種回購是指由風險企業(yè)在限定期限內購回風險投資家所持有的有價證券。對于大多數投資來說，這是一種后備撤出方式，只有當風險投資失敗時才使用。

4、破產清算。還有比企業(yè)回購更差的情況，即當風險企業(yè)連回購的能力都沒有了，風險投資者只有通過申請破產清算才能部分保證自己的權利，象征性地收回投資資金。

風險投資家從風險投資企業(yè)撤出投資后就可能開始向基金投資者返還本金和分配利潤。時間與方式在基金的投資協(xié)議中通常都有原則性規(guī)定，但是具體由風險投資家靈活掌握。大多數風險基金采用80/20的利潤分成方案，即一般合伙人獲得20%的凈投資利潤，有限合伙人獲得80%的凈投資利潤。

三、風險投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應用

在風險投資活動中，一般都是高新技術企業(yè)，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是適合這一類型的企業(yè)，下面就來簡單介紹風險投資的財務運作在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應用。

（一）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風險投資

一般來說，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開始籌備到上市會經歷四個階段，分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴展期與成熟期。在不同的階段，風險投資給予了不同的支持。

1、種子階段。在這一階段，相當于風險投資的籌資階段，創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團隊提出創(chuàng)業(yè)構想，它們需要資金使其商品化。風險投資通過與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解，會在這一階段對看好的創(chuàng)業(yè)項目投入適當的試探性的資金作為產品的研發(fā)費用。這種投資一般稱為種子資本。

2、創(chuàng)業(yè)階段。經過種子期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產品成功以后，市場化的過程就開始了，進入了風險投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產品銷售渠道，建立有關的企業(yè)架構，招聘自己的員工，組織生產等。在這一階段，風險投資者會進行第二期的投資，他們提供IT企業(yè)維持生存，拓展業(yè)務所必需的資金，扶植它們順利度過生存期。這一階段對于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，短的一般要經過6個月時間，長的要經過5－6年。

3、擴展階段。進入擴展階段（即投資管理階段），在這一時期，它們需要比創(chuàng)業(yè)時期更多的資金投入，但因為與上市融資還有一定的距離，借貸對企業(yè)的負擔又太重，所以它們需要風險投資的大力支持，彌補企業(yè)短期內不能自給的巨大資金缺口。而風險投資商會提供兩種性質的投資，一是運轉資本，二是擴展資本。運轉資本是面對產品已經上市，但公司還是不能實現盈虧平衡的企業(yè)。風險投資商提供給企業(yè)所需的資本運作基金，保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴展資本是風險投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象，產品影響力。

4、成熟階段。企業(yè)進入成熟階段后，整體實力已經有一定的基礎。公司對資金的要求也不像先前那么迫切，因為企業(yè)在收入上已經有一定的保證，產品的市場能力與贏利能力都較強。這一時期，公司需要的是引入有實力的股東，提高企業(yè)知名度，并美化財務報表準備上市。風險投資商在這一階段，給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于裝點企業(yè)所需。它們已經開始進入收割期。

（二）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風險投資的融資

風險投資對IT企業(yè)的融資并不是一次性的，而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風險投資的融資方式常見的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有各的好處與特點，作為股票融資與債券融資相比較，在適應性上有所不同。

股票融資因為屬于投資者參與企業(yè)經營形式，投資者作為股東進入企業(yè)，他除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來說不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現金額；所以這種方式能減輕企業(yè)負擔。但這種方式也有它的弊病：首先第一點是以股權形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經營。尤其當風險投資者股權大的情況下，他們甚至可以違背原來創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二，要是企業(yè)的紅利收入遠遠超過一般的利率的話，分紅對于企業(yè)來說就等于攤薄企業(yè)應有的收益。第三點是股權收益在理財上并不具有節(jié)稅功能。

第5篇：風險投資建議書范文

近年來,隨著高科技的飛速發(fā)展,世界各國和地區(qū)之間的競爭也轉變?yōu)橐愿呖萍紴橹鲗У木C合國力的競爭。高科技產業(yè)的發(fā)展狀況成為決定一國國際競爭實力的關鍵因素。因此,與高科技密切相關的風險投資也日益受到各國的重視。

(一)風險投資的定義

風險投資指把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技項目及其產品開發(fā)領域,以期在促進新技術成果盡快商品化過程中獲得資本收益的一種獨特的投資活動。由于風險投資是一種將資金投向風險較大,具有較高技術含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動。

它有以下四個特點:

1、由風險投資人周而復始地進行風險投資。

2、以股權投資方式,積極參與投資事業(yè),不僅投入資金還提供咨詢幫助并協(xié)助企業(yè)進行經營管理。

3、它是一種長期性、高風險、高回報的投資,與股票、基金、國庫券等投資方式相比,風險投資的長期回報率可以達到20%左右。但這種高回報率是建立在高風險基礎上的,因此必須具備駕馭風險的能力。

4、它的目的是追求投資的股權早日收回,而不是以控制被投資公司所有權為目的。

5、風險投資不只是一種投融資體系,而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技與試產品的開發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經濟活動。

(二)風險投資的構成要素

風險投資是由風險資本、風險投資人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式六要素構成的。

1、風險資本

風險資本是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風險資本通過購買股權、提供貸款或既購買股權又提供貸款的方式投入這些企業(yè)。

2、風險投資人

風險投資人大體可以分為以下四類:

(1)風險資本家:他們是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家,與其他風險投資人一樣,他們通過投資來獲得利潤,但不同的是風險資本家所投出的資本全部歸其自身所有,而不是受托管理的資本。

(2)風險投資公司:風險投資公司的種類有很多種,但是大部分公司通過風險投資基金來進行投資,這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

(3)產業(yè)附屬投資公司:這類投資公司往往是一些非金融性實業(yè)公司下屬的獨立風險投資機構,他們代表母公司的利益進行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風險投資一樣,產業(yè)附屬投資公司也同樣要對被投資企業(yè)遞交的投資建議書進行評估,深入企業(yè)作盡職調查并期待得到較高的回報。

(4)天使投資人:這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速運營。在風險投資領域,“天使投資人”這個詞指的是企業(yè)家的第一批投資人,這些投資人在公司產品和業(yè)務成型之前就把資金投入進來。

3、投資目的

風險投資雖然是一種股權投資,但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權,不是為了控股,更不是為了經營企業(yè),而是通過投資和提供增值服務把投資企業(yè)作大,然后通過公開上市、兼并收購或其它方式退出,在產權流動中實現投資回報。

4、投資期限

風險投資人幫助企業(yè)成長,但他們最終尋求渠道將投資撤出,以實現增值。風險資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時間長短就稱為風險投資的投資期限。作為股權投資的一種,風險投資的期限一般較長。其中,創(chuàng)業(yè)期的風險投資通常在7-10年內進入成熟期,而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

5、投資對象

風險投資的產業(yè)領域主要是高新技術產業(yè)。以美國為例,1992年對電腦和軟件的投資占27%;其次是醫(yī)療保健產業(yè),占17%;再次是通信產業(yè),占14%;生物科技產業(yè)占10%.

6、投資方式

從投資性質看,風險投資的方式有三種:一是直接投資,二是提供貸款或貸款擔保,三是提供一部分貸款或擔保資金同時投入一部分風險資本購買被投資企業(yè)的股權。但不管是哪種投資方式,風險投資人一般都附帶提供增值服務。

風險投資還有兩種不同的進入方式:第一種是將風險資本分期分批投入被投資企業(yè),這種情況比較常見,既可以降低投資風險,又有利于加速資金周轉;第二種是一次性投入,這種方式不常見,一般風險資本家和天使投資人可能采取這種方式,一次投入后,很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

(三)風險投資的發(fā)展及意義

目前,在世界范圍內風險投資越來越受到人們的關注,這是因為一方面,一個國家或地區(qū)風險投資發(fā)展的好壞,在某種程度上直接關系到這個國家或地區(qū)高新技術的發(fā)展水平和實際活能力的高低,并進而在一定程度上影響該國和該地區(qū)的經濟實力和國際競爭力。一個最好的例子是美國,1964年美國研究與發(fā)展公司(AmericanResearchAndDevelopmentCoporation簡稱ARD)的建立,正式標志著風險投資登上歷史舞臺,美國在其高科技企業(yè)的推動下,締造了一個前所未有的經濟神話,引發(fā)了互聯(lián)網為特征的新一輪產業(yè)革命,同時也開創(chuàng)了“新經濟”時代。另一方面,風險投資在推動經濟發(fā)展的同時,風險投資本身也迅速的發(fā)展壯大起來。

我國的風險投資業(yè)最早萌發(fā)于20世紀80年代初。隨著我國經濟的飛速發(fā)展,以及受我國大力發(fā)展高科技產業(yè)政策的影響,我國的高科技企業(yè)將會越來越多,對風險投資的需求也越來越多。從風險投資主體來看,我國的風險投資業(yè)已呈多元化格局;從行業(yè)發(fā)展的環(huán)境來看,政府、企業(yè)及其他組織的介入,為風險投資行業(yè)的運作創(chuàng)造良好的法律環(huán)境提供了有利條件;從風險投資運作方式看,國內形成了許多運作模式,為探索有中國特色的風險投資,正進行著積極的實踐。在這種情況下,加強風險投資的財務運作研究和以完善和規(guī)范風險投資的實際經營運作,有利于我國風險投資業(yè)的發(fā)展和經濟的騰飛。

綜上所述:發(fā)展風險投資,有利于我國現代企業(yè)制度的建立。發(fā)展風險投資,有利于提高整個產業(yè)體系的質量水平,支持了整個工業(yè)中最先進的部分,有利于科技成果的產業(yè)化。發(fā)展風險投資,有利于增加大量就業(yè)機會。發(fā)展風險投資,有利于受風險投資支持的高新技術企業(yè)致力于研究開發(fā)事業(yè),增加我國研究開發(fā)資金的來源,彌補政府科技投入的不足,增強了本國經濟的全球競爭力。發(fā)展風險投資,培育了一批中小型高新技術企業(yè),這些中小型高新技術企業(yè)目前都已經成為新技術革命中的生力軍。發(fā)展風險投資,促進技術進步和創(chuàng)新、帶動傳統(tǒng)產業(yè)的改造和升級的需要。

二、風險投資財務運作

風險投資一般不控股風險企業(yè),在大多數情況下也不直接干預風險企業(yè)的生產經營活動而是依靠風險投資家豐富的管理經驗和廣泛的信息渠道為風險企業(yè)提供指導,協(xié)助創(chuàng)業(yè)家使風險企業(yè)快速成長。風險投資的主要收益來源不是風險企業(yè)的利潤分配,而是投資的資本收益即選擇合適的退出渠道,通過轉讓或出售風險投資家手中所持有的風險企業(yè)的股票來實現其投資收益。風險投資的發(fā)展要有投資、融資和退出的結合。

風險投資的財務運作包括籌集風險資本、風險投資決策、投資管理和風險投資的退出四個過程。

(一)籌集風險資本

風險資本,即風險投資資金,指用于高科技創(chuàng)業(yè),高科技產品或項目開發(fā)的高風險資金?；I集風險投資資金是風險投資企業(yè)進行運作的第一步,風險資金的籌集方式受風險資金來源主體的影響和制約?；I集的難易、快慢取決于當時的社會經濟狀況、風險投資企業(yè)的過往業(yè)績在同行業(yè)中的聲譽和從業(yè)經驗等因素。風險資本是權益資本,其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權,而是投資對象的高增長高收益,因此其籌集方式主要是私募。就一般的風險投資公司所設立的風險投資基金而言,風險資金的籌集主要是通過私募方式進行,即以私下的方式向機構投資者,大企業(yè)和富有家庭進行籌集,風險投資企業(yè)可以先向從前合作過的投資者募集資金,因為彼此之間相互了解,可以降低由于信息缺乏而導致的成本,同時也節(jié)約了時間,其次,風險投資企業(yè),還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說,以盡可能擴大風險投資基金的來源,增加穩(wěn)定性。因為風險投資基金一般都進行長期投資,是作為長期資本的,一旦投資者中途撤出資金將對基金造成很大的壓力。

由于我國正處于風險投資的初始階段,我國的風險投資的法規(guī)還不健全,公募的籌資方式還不宜,如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動了風險投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財政投資。從風險投資的發(fā)展歷史來看,各國政府在發(fā)展風險投資時都給予了大力支持,雖然這種政策性資金投入在風險籌集的資金中所占比例不高,但它卻能起到引導投資的推動作用。例如,美國政府在1985年設立中小企業(yè)發(fā)展局(SBA),并建立SBIC.它直接受美國小企業(yè)管理局管轄,并可從后者得到低息貸款。此外,SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年,美國約有692個公司注冊為SBIC,共籌集私有權益資本4.64億美元。與此相比,ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬美元。

從其它籌資渠道上看,風險投資家難以通過商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風險資本。因為首先傳統(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本,其次,傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強調安全性、流動性、風險承受低且大多數還需要抵押或擔保。

(二)風險投資決策

風險投資,主要以高附加值的高新技術項目或企業(yè)投資為對象。因此,對企業(yè)或項目價值進行計算分析與評價是不可少的,有利于對項目的選擇。目前,項目投資分析評價指標通常分為兩類,一類是貼現指標,即考慮了時間價值因素,主要包括凈現值、現值指數、內含報酬率等;另一類是非貼現的指標,即沒有考慮時間價值因素的指標,主要有投資回收期、會計收益率等。但是風險投資公司投資中的絕大多數的項目為公司或企業(yè)或是一個可以獨立運作的研制或經營實體,因此在運用這些指標時就要把項目放在一個企業(yè)的高度來整體、系統(tǒng)地考慮其相關因素對投資的影響。

對投資進行評價的第一步就是確定現金流量。投資項目的現金流量的最基本原則是:只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。投資一個項目,從現金流的角度來看,最終目的是看其是否有足夠的現金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時的高收益。在實際分析評價中,營業(yè)現金流量=稅后利潤+折舊=收入*(1-稅率)-付現成本*(1-稅率)+折舊*稅率,其中:稅率為所得稅率,收入為現銷收入,付現成本為需用現金支付的成本。計算營業(yè)現金流量的重要意義在于:營業(yè)現金為企業(yè)的最主要的一項現金流量,只有在短期內,就能產生足夠的營業(yè)現金流量的項目,才是真正的具有高成長性的項目,才屬于風險投資的對象。

1、常用的貼現現金流量分析評價方法有以下三種:

(1)凈現值法

凈現值是指投資項目未來現金流入的現值減去未來現金流出的現值的差額。即把所有現金流入流出都按照一定的貼現率進行折現,然后求差額。如凈現值為正數,即貼現后現金流入大于現金流出,該項目的投資報酬率就大于預定的貼現率;如凈現值為零,即貼現后的現金流入等于現金流出,該項目的投資報酬率就與預定的貼現率相當;如凈現值為負數,即貼現后的現金流入小于現金流出,該項目的投資報酬率就小于預定的貼現率。

現金流出量主要為風險投資公司對項目的投資款,包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款,現金流入量主要為投資后項目自身產生的收入,其計算公式為

式中;NPV為凈現值;

貼現率i應采用風險投資公司規(guī)定的最低收益率;

年限n應為從投資之日起至擬定退出之日止;

Ik第K年的現金流入量;

Ok第K年的現金流出量。

凈現值為正數且大,從現金流量的角度而言項目可行;為零時或稍大于零則需要結合其它情況判斷是否值得投資;為負數時通常不可取。與凈現值相對的還有是現值指數,只不過是將差數變成比值來確定投資可行度,凈現值反映的是投資的效益,而現值指數則反映的是投資的效率。

(2)內含報酬率法

內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量的現值的貼現率,或者稱為使投資項目凈現值為零時的貼現率,其是根據項目的現金流量計算的是項目自身的投資報酬率,其準確性直接取決于投資項目現金流量數據的準確性。即使下式相等的i:

式中各因素的含義同凈現值,其判斷標準是項目自身的報酬率要超過風險投資公司要求的最低報酬率。

(3)投資回收期法

回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間,其表示收回投資所需要的年限。貼現的投資回收期分析法就是直接利用凈現值法的公式,改變其條件而進行計算分析,使凈現值等于零時的個數就是該項目的投資回收期。

使NPV等于零時的N點,即項目的投資全部收回,現金流入等于流出,只要超過N就可以獲得超額收益,此期間越短就越符合風險投資的規(guī)則,但至于短的標準的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經驗和總結。

2、非貼現的分析評價方法有兩種:

(1)投資回收期法

當原始投資一次投出,每年的現金凈流入量相等時:回收期=投資額/每年的現金凈流量;當每年的現金凈流量不等,或原始投資分階段投出的,按其全部投資與逐步收回的現金凈流入量相比較計算得出,也即是使下式成立的N為回收期,這種方法不能反映投資的主要目標——凈現值的大小,與風險投資所注重的起步快、成長迅速的項目仍有著較大的區(qū)別,同時因其未考慮時間價值,導致夸大了投資回收的速度,因此提出的結論只作參考。

(2)會計收益率法

會計收益率=年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會計收益,而此收益容易受到人為等因素的調節(jié),不如現金流量那樣客觀;同時沒有考慮時間價值因素,等額收益在不同年度價值相等地,實際上會夸大項目的盈利水平,所以有時會導致錯誤決策。

在運用上述的分析評價之后,就可以對項目進行初步的財務判斷。當項目的歷史財務報告數據及其它資料較為真實,未來財務預測資料較為準確,近年和未來預計收益質量較高,企業(yè)自身價值較大,相關投資決策指標都較令人滿意且符合風險投資公司的投資要求時,擬投資項目的初步財務論證可以通過。否則,初步財務論證淘汰,除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此,對企業(yè)或項目價值進行計算分析與評價就成為不可或缺的一步,同時也成為決定投資進入和投資退出營運的重要依據。

(三)投資管理

風險投資家向風險企業(yè)投入資金后,將加入其董事會并或多或少地參與對企業(yè)的監(jiān)管。某些風險投資公司傾向于想參與管理,但是沒有能力,與企業(yè)保持一種松散關系;但絕大多數公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示,一旦企業(yè)違背了這些條款,風險投資公司便可以自動獲得控制權,通過其委派的董事對企業(yè)經營進行干預,并從此對所作的投資進行密切的監(jiān)督管理,同時通過協(xié)助與建議的方式,為風險企業(yè)創(chuàng)造更大價值。

1、監(jiān)督管理

風險投資家必須對風險企業(yè)的運行進行密切的監(jiān)督,一旦發(fā)現潛在的危險,就迅速采取相應的補救措施,以防止損失。為此,風險投資家都派出代表進駐企業(yè)進行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術開發(fā)和募方式進行,即以私下的方式向機構投資者,大企業(yè)和富有家庭進行籌集,風險投資企業(yè)可以先向從前合作過的投資者募集資金,因為彼此之間相互了解,可以降低由于信息缺乏而導致的成本,同時也節(jié)約了時間,其次,風險投資企業(yè),還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說,以盡可能擴大風險投資基金的來源,增加穩(wěn)定性。因為風險投資基金一般都進行長期投資,是作為長期資本的,一旦投資者中途撤出資金將對基金造成很大的壓力。

由于我國正處于風險投資的初始階段,我國的風險投資的法規(guī)還不健全,公募的籌資方式還不宜,如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動了風險投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財政投資。從風險投資的發(fā)展歷史來看,各國政府在發(fā)展風險投資時都給予了大力支持,雖然這種政策性資金投入在風險籌集的資金中所占比例不高,但它卻能起到引導投資的推動作用。例如,美國政府在1985年設立中小企業(yè)發(fā)展局(SBA),并建立SBIC.它直接受美國小企業(yè)管理局管轄,并可從后者得到低息貸款。此外,SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年,美國約有692個公司注冊為SBIC,共籌集私有權益資本4.64億美元。與此相比,ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬美元。

從其它籌資渠道上看,風險投資家難以通過商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風險資本。因為首先傳統(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本,其次,傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強調安全性、流動性、風險承受低且大多數還需要抵押或擔保。

(二)風險投資決策

風險投資,主要以高附加值的高新技術項目或企業(yè)投資為對象。因此,對企業(yè)或項目價值進行計算分析與評價是不可少的,有利于對項目的選擇。目前,項目投資分析評價指標通常分為兩類,一類是貼現指標,即考慮了時間價值因素,主要包括凈現值、現值指數、內含報酬率等;另一類是非貼現的指標,即沒有考慮時間價值因素的指標,主要有投資回收期、會計收益率等。但是風險投資公司投資中的絕大多數的項目為公司或企業(yè)或是一個可以獨立運作的研制或經營實體,因此在運用這些指標時就要把項目放在一個企業(yè)的高度來整體、系統(tǒng)地考慮其相關因素對投資的影響。

對投資進行評價的第一步就是確定現金流量。投資項目的現金流量的最基本原則是:只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。投資一個項目,從現金流的角度來看,最終目的是看其是否有足夠的現金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時的高收益。在實際分析評價中,營業(yè)現金流量=稅后利潤+折舊=收入*(1-稅率)-付現成本*(1-稅率)+折舊*稅率,其中:稅率為所得稅率,收入為現銷收入,付現成本為需用現金支付的成本。計算營業(yè)現金流量的重要意義在于:營業(yè)現金為企業(yè)的最主要的一項現金流量,只有在短期內,就能產生足夠的營業(yè)現金流量的項目,才是真正的具有高成長性的項目,才屬于風險投資的對象。

1、常用的貼現現金流量分析評價方法有以下三種:

(1)凈現值法

凈現值是指投資項目未來現金流入的現值減去未來現金流出的現值的差額。即把所有現金流入流出都按照一定的貼現率進行折現,然后求差額。如凈現值為正數,即貼現后現金流入大于現金流出,該項目的投資報酬率就大于預定的貼現率;如凈現值為零,即貼現后的現金流入等于現金流出,該項目的投資報酬率就與預定的貼現率相當;如凈現值為負數,即貼現后的現金流入小于現金流出,該項目的投資報酬率就小于預定的貼現率。

現金流出量主要為風險投資公司對項目的投資款,包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款,現金流入量主要為投資后項目自身產生的收入,其計算公式為

式中;NPV為凈現值;

貼現率i應采用風險投資公司規(guī)定的最低收益率;

年限n應為從投資之日起至擬定退出之日止;

Ik第K年的現金流入量;

Ok第K年的現金流出量。

凈現值為正數且大,從現金流量的角度而言項目可行;為零時或稍大于零則需要結合其它情況判斷是否值得投資;為負數時通常不可取。與凈現值相對的還有是現值指數,只不過是將差數變成比值來確定投資可行度,凈現值反映的是投資的效益,而現值指數則反映的是投資的效率。

(2)內含報酬率法

內含報酬率是指能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量的現值的貼現率,或者稱為使投資項目凈現值為零時的貼現率,其是根據項目的現金流量計算的是項目自身的投資報酬率,其準確性直接

取決于投資項目現金流量數據的準確性。即使下式相等的i:

式中各因素的含義同凈現值,其判斷標準是項目自身的報酬率要超過風險投資公司要求的最低報酬率。

(3)投資回收期法

回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間,其表示收回投資所需要的年限。貼現的投資回收期分析法就是直接利用凈現值法的公式,改變其條件而進行計算分析,使凈現值等于零時的個數就是該項目的投資回收期。

使NPV等于零時的N點,即項目的投資全部收回,現金流入等于流出,只要超過N就可以獲得超額收益,此期間越短就越符合風險投資的規(guī)則,但至于短的標準的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經驗和總結。

2、非貼現的分析評價方法有兩種:

(1)投資回收期法

當原始投資一次投出,每年的現金凈流入量相等時:回收期=投資額/每年的現金凈流量;當每年的現金凈流量不等,或原始投資分階段投出的,按其全部投資與逐步收回的現金凈流入量相比較計算得出,也即是使下式成立的N為回收期,這種方法不能反映投資的主要目標——凈現值的大小,與風險投資所注重的起步快、成長迅速的項目仍有著較大的區(qū)別,同時因其未考慮時間價值,導致夸大了投資回收的速度,因此提出的結論只作參考。

(2)會計收益率法

會計收益率=年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會計收益,而此收益容易受到人為等因素的調節(jié),不如現金流量那樣客觀;同時沒有考慮時間價值因素,等額收益在不同年度價值相等地,實際上會夸大項目的盈利水平,所以有時會導致錯誤決策。

在運用上述的分析評價之后,就可以對項目進行初步的財務判斷。當項目的歷史財務報告數據及其它資料較為真實,未來財務預測資料較為準確,近年和未來預計收益質量較高,企業(yè)自身價值較大,相關投資決策指標都較令人滿意且符合風險投資公司的投資要求時,擬投資項目的初步財務論證可以通過。否則,初步財務論證淘汰,除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此,對企業(yè)或項目價值進行計算分析與評價就成為不可或缺的一步,同時也成為決定投資進入和投資退出營運的重要依據。

(三)投資管理

風險投資家向風險企業(yè)投入資金后,將加入其董事會并或多或少地參與對企業(yè)的監(jiān)管。某些風險投資公司傾向于想參與管理,但是沒有能力,與企業(yè)保持一種松散關系;但絕大多數公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示,一旦企業(yè)違背了這些條款,風險投資公司便可以自動獲得控制權,通過其委派的董事對企業(yè)經營進行干預,并從此對所作的投資進行密切的監(jiān)督管理,同時通過協(xié)助與建議的方式,為風險企業(yè)創(chuàng)造更大價值。

1、監(jiān)督管理

風險投資家必須對風險企業(yè)的運行進行密切的監(jiān)督,一旦發(fā)現潛在的危險,就迅速采取相應的補救措施,以防止損失。為此,風險投資家都派出代表進駐企業(yè)進行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術開發(fā)和新產品試制的最新結果,了解市場同行的最新動向,閱覽風險企業(yè)每月的財務報表并出席幾乎所有的董事會議。具體來說,風險投資家通常是通過以下一些方式和手段控制或影響風險企業(yè)的:

(1)擁有風險企業(yè)的董事會席位而且都超過半數席位,以掌握控股權。

(2)擁有投票權。風險投資家無論是否持有可轉換優(yōu)先股,都將擁有投票權。

(3)控制新一輪融資。在風險企業(yè)有融資要求時,風險投資家有優(yōu)先注資的權利。風險投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢,不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資,還能影響其他投資者也拒絕融資。

(4)風險企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經過風險投資企業(yè)的同意。

(5)風險投資企業(yè)定期視察風險企業(yè),檢查產品開發(fā)計劃書、工資及獎金發(fā)放情況、會計報表等。

2、創(chuàng)造價值

風險投資家隊伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術人員、金融家、法律咨詢專家的組合,某些人甚至集以上多種專長于一身,對風險企業(yè)的各種情況都比較了解。他們經驗豐富,既可以較早地察覺到諸如現金流量不足等未來可能出現的問題,降低企業(yè)的運行風險,也可以作為企業(yè)的重要的咨詢顧問,為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經營決策提出重要的建議;而且,他們敏銳的洞察力也常有助于發(fā)現未來將出現的新機會。他們通常在如下方面對風險企業(yè)提供指導與協(xié)助:

(1)風險投資家為風險企業(yè)擴充人才資源和調整人才結構發(fā)揮關鍵的作用,能為風企業(yè)招募重要的管理人員和工程技術人員。風險投資家見多識廣,經驗豐富,掌握著較大的人才庫,對人才的特長、薪酬了解比較到位。風險投資家可以以合適的代價協(xié)助招募合適人選,使風險企業(yè)少走彎路。另外,風險企業(yè)的管理多不完善,任人唯親,在人員調整上下不了“狠手”,而風險投資家目光犀利,在企業(yè)管理中相對獨立,可以相對獨立地解雇不稱職的管理人員和技術人員。

(2)風險投資家為風險企業(yè)帶來最新的經營管理理念和方法,對風險企業(yè)的日常運作管理提供咨詢與建議。風險投資家長期從事協(xié)助新企業(yè)成長的事務,并經歷了許多類似的事,他們的豐富經驗與建議對新企業(yè)十分重要;而且,他們對潛在的機會與問題的敏銳洞察力也是風險企業(yè)的寶貴資源。

(3)風險投資家為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無可取代的助力。風險投資家對風險企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供咨詢與建議,并協(xié)助其完成。風險投資家通常對行業(yè)狀況和金融市場都非常熟悉,對于新企業(yè)的成長、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購、出售、合并等相關事務有豐富經驗,并與業(yè)內企業(yè)集團有廣泛而深入的接觸,通過把新企業(yè)家介紹給相關大企業(yè)等方法,為新企業(yè)與大企業(yè)集團合作甚至并購搭起信任的橋梁。

(4)風險投資家協(xié)助風險企業(yè)把產品導入市場。新企業(yè)的產品進入市場銷售是價值實現的新鮮的血液,這個過程比較艱難。特別是對憑借新技術產品創(chuàng)業(yè)的技術專家來說,這是一個陌生的領域。但由于有熟悉行業(yè)和市場的風險投資家對市場營銷策略的建議,如市場細分策略與產品的定價策略等,并通過自身的關系協(xié)助風險企業(yè)與關鍵的原料供應商或產品顧客建立并維持穩(wěn)定關系,這個過程就變得相對簡單了。因為風險投資家與行業(yè)內的許多商戶都有接觸,甚至有時候這些供應商或產品顧客就是風險投資家現在或以前所投資的企業(yè),這無疑極大地方便了風險企業(yè)的運營。

(5)風險投資家?guī)椭L險企業(yè)建立銀行信譽和商業(yè)信譽,為風險企業(yè)融資拓寬渠道。新企業(yè)由于經營時間短、資金勢力弱、抵押物少,銀行信譽難以建立起來。風險投資家把新企業(yè)介紹給銀行家、金融機構等,協(xié)助其與信貸部門建立信任關系,為風險企業(yè)獲得更多的或低成本的資金打下了良好基礎。同時,由于風險投資家從中作保,風險企業(yè)與其他企業(yè)之間的相互賒銷、免息掛帳、期貨買賣成為可能,風險企業(yè)有限的運營資金能產生乘數效應,經營發(fā)展的路更寬了。

(四)風險投資的退出

風險投資的退出機制是整個風險投資運作過程中一個重要的組成部分。如果沒有高額投資回報的吸引和誘惑,風險投資公司和風險投資家是不會冒著高風險去投資的。這樣風險資本市場也就無從發(fā)展,風險資金就會成為無米之炊、無源之水。因此無論以何種形式組成的風險投資基金,它都會在持有風險企業(yè)股份的一定時間后,選擇適當的時機退出風險企業(yè),收回原來的投資。

撤出投資的方式有首次公開上市、合并收購、企業(yè)回購和破產清算四種。

1、首次公開上市。風險企業(yè)通過公開上市將獲得最高的市場價值,因此,上市變現是對風險企業(yè)投資各方最好的結果,是首選方案。而且,對風險企業(yè)的原業(yè)主來說,企業(yè)可以維持獨立性,并且日后可以繼續(xù)從公開市場上融資;對于風險投資家來說,有關法規(guī)限定必須在一定時期內繼續(xù)持有企業(yè)股票,繼續(xù)參與風險企業(yè)的事務直到股票最終售出或分配給投資者。

2、合并收購。風險企業(yè)的價值通過談判決定,一般不如公開上市高,但風險投資家和投資者卻可以馬上得到現金或具有流動性的有價證券。

3、企業(yè)回購。實際上,為了保證風險投資者的利益,回購的定價方式、期限等通常在投資之初就已在投資協(xié)議當中商定好了。這種回購是指由風險企業(yè)在限定期限內購回風險投資家所持有的有價證券。對于大多數投資來說,這是一種后備撤出方式,只有當風險投資失敗時才使用。

4、破產清算。還有比企業(yè)回購更差的情況,即當風險企業(yè)連回購的能力都沒有了,風險投資者只有通過申請破產清算才能部分保證自己的權利,象征性地收回投資資金。

風險投資家從風險投資企業(yè)撤出投資后就可能開始向基金投資者返還本金和分配利潤。時間與方式在基金的投資協(xié)議中通常都有原則性規(guī)定,但是具體由風險投資家靈活掌握。大多數風險基金采用80/20的利潤分成方案,即一般合伙人獲得20%的凈投資利潤,有限合伙人獲得80%的凈投資利潤。

三、風險投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應用

在風險投資活動中,一般都是高新技術企業(yè),IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是適合這一類型的企業(yè),下面就來簡單介紹風險投資的財務運作在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應用。

(一)IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風險投資

一般來說,IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開始籌備到上市會經歷四個階段,分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴展期與成熟期。在不同的階段,風險投資給予了不同的支持。

1、種子階段。在這一階段,相當于風險投資的籌資階段,創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團隊提出創(chuàng)業(yè)構想,它們需要資金使其商品化。風險投資通過與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解,會在這一階段對看好的創(chuàng)業(yè)項目投入適當的試探性的資金作為產品的研發(fā)費用。這種投資一般稱為種子資本。

2、創(chuàng)業(yè)階段。經過種子期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產品成功以后,市場化的過程就開始了,進入了風險投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產品銷售渠道,建立有關的企業(yè)架構,招聘自己的員工,組織生產等。在這一階段,風險投資者會進行第二期的投資,他們提供IT企業(yè)維持生存,拓展業(yè)務所必需的資金,扶植它們順利度過生存期。這一階段對于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說,短的一般要經過6個月時間,長的要經過5-6年。

3、擴展階段。進入擴展階段(即投資管理階段),在這一時期,它們需要比創(chuàng)業(yè)時期更多的資金投入,但因為與上市融資還有一定的距離,借貸對企業(yè)的負擔又太重,所以它們需要風險投資的大力支持,彌補企業(yè)短期內不能自給的巨大資金缺口。而風險投資商會提供兩種性質的投資,一是運轉資本,二是擴展資本。運轉資本是面對產品已經上市,但公司還是不能實現盈虧平衡的企業(yè)。風險投資商提供給企業(yè)所需的資本運作基金,保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴展資本是風險投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象,產品影響力。

4、成熟階段。企業(yè)進入成熟階段后,整體實力已經有一定的基礎。公司對資金的要求也不像先前那么迫切,因為企業(yè)在收入上已經有一定的保證,產品的市場能力與贏利能力都較強。這一時期,公司需要的是引入有實力的股東,提高企業(yè)知名度,并美化財務報表準備上市。風險投資商在這一階段,給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于裝點企業(yè)所需。它們已經開始進入收割期。

(二)IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風險投資的融資

風險投資對IT企業(yè)的融資并不是一次性的,而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風險投資的融資方式常見的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有各的好處與特點,作為股票融資與債券融資相比較,在適應性上有所不同。

股票融資因為屬于投資者參與企業(yè)經營形式,投資者作為股東進入企業(yè),他除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來說不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現金額;所以這種方式能減輕企業(yè)負擔。但這種方式也有它的弊病:首先第一點是以股權形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經營。尤其當風險投資者股權大的情況下,他們甚至可以違背原來創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二,要是企業(yè)的紅利收入遠遠超過一般的利率的話,分紅對于企業(yè)來說就等于攤薄企業(yè)應有的收益。第三點是股權收益在理財上并不具有節(jié)稅功能。

第6篇：風險投資建議書范文

一、精心打造“伊利”品牌

1、實施專業(yè)化經營戰(zhàn)略

我國是一個擁有13億人口的大國，從農業(yè)發(fā)展和食品安全的角度出發(fā)，人民的乳品消費主要由我國自己解決，不可能過多依賴于進口。根據國家統(tǒng)計局數據，2001年我國人均奶占有量約為8.8千克，僅相當于乳業(yè)發(fā)達國家人均占有量的1／35，世界人均占有量的1／12，可見乳品消費市場潛力巨大。而且隨著居民收入水平的提高和消費觀念的轉變，我國的奶及奶制品的消費在今后較長一段時間內將保持快速增長態(tài)勢。

從我國整個乳品行業(yè)來看，乳品業(yè)正處于快速發(fā)展、有序競爭階段。市場規(guī)模平均增長速度約為30％，幾家大型乳品企業(yè)高速成長，實力不斷壯大，產業(yè)集中度明顯提高。大型乳品企業(yè)一方面大規(guī)模進行生產技術改造和市場網絡建設，以適應乳品市場特別是液態(tài)奶市場的快速增長，另一方面不斷通過兼并和聯(lián)合同行業(yè)其他中小企業(yè)，搶占市場份額和控制奶源基地。同時，隨著中國加入WTO，國際乳業(yè)跨國公司也將紛紛加大在華投資的規(guī)模。

伊利股份公司根據我國乳品市場前景廣闊、乳品行業(yè)快速發(fā)展的特點，采取了專業(yè)化經營的戰(zhàn)略。公司銷售收入和利潤的95％左右都來自于奶制品的加工和銷售，而且重要原材料、原奶或奶粉的95％以上都從國內獲取，采購和銷售兩個環(huán)節(jié)的集中度都較高。公司通過專業(yè)化經營，不斷地把企業(yè)做大、做強，從而提高了市場競爭力，擴大了市場份額，確定了我國乳品業(yè)的龍頭地位。

2、合理布局產品市場

公司根據產品的特點合理布局產品市場。其中奶粉銷售對象是城鎮(zhèn)居民，以城鎮(zhèn)中低收入者為主，冷飲產品的市場目前以華東沿海及內地大中城市為主，而液態(tài)奶生產銷售的主導產品――超高溫滅菌奶目前最主要的市場則在華南，它們正好形成互補關系。公司利用乳品類別齊全、三大系列產品主要銷售地區(qū)的互補關系，背靠奶源基地、原奶品味國內最優(yōu)的資源優(yōu)勢以及規(guī)模優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，因地制宜擴大產品市場份額。如在開拓武漢市場時，采取經濟文化聯(lián)姻辦法，舉辦“昭君歸故里，伊利送深情”的主題活動，推銷認識“伊利”品牌，在東北市場上采取“”搞產品直銷。而一旦開拓了市場，則積極跟進其他產品，從局部到整體，從點到面逐步提高全系列產品在當地市場占有率，并循序漸進地開發(fā)全國市場。

3、擴大品牌知名度

奶制品消費是一種理性消費。不同質量的原奶，不同工藝技術生產的乳品的品味、新鮮度、營養(yǎng)成分等相差很大。由于消費者適應一種口味后很難改變，而且我國液態(tài)奶、高檔奶粉等奶制品總體上供不應求，因此價格競爭的程度、持續(xù)時間和效果都是有限的，品牌競爭才是主流。鑒于此，公司通過提高原奶質量，引進國外先進的生產工藝技術，調整產品結構，提高產品檔次和產品質量，利用奶原料主要是內蒙古純天然、無污染的優(yōu)質鮮奶和無污染的水源等得天獨厚的優(yōu)勢，進行品牌經營，不斷提高“伊利”品牌知名度。同時，通過改善產品銷售渠道，加強在銷產品跟蹤，及時發(fā)現市場中存在的問題，通過法律和行政手段，及時制止對“伊利”品牌的侵權行為。

4、確保產品質量

為確保產品質量，伊利股份公司各生產基地的原奶只在一定的運輸半徑內采購。多年來，公司在周邊地區(qū)實行“分散飼養(yǎng)，集中擠奶”的方式收奶，并采取與奶農簽訂保證按優(yōu)質的原則敞開收購原奶的協(xié)議的“伊利模式”。這種模式成功地把公司與奶農的依存關系建立在長期穩(wěn)定、共同發(fā)展的利益關系上，確保了公司原奶采購的數量和質量。同時，公司在業(yè)內首家通過IS09002認證，首家采用“從土地到餐桌”全程綠色食品控制系統(tǒng)，主要產品均取得了綠色標志使用權。2001年率先采用GMP(乳品良好生產規(guī)范)、HACCP(危險分析關鍵控制點系統(tǒng))等國際先進的食品質量控制方法，以降低產品質量風險。

二、努力培育技術開發(fā)能力

1、加大技術開發(fā)力度

伊利股份公司非常注重技術開發(fā)能力的提高，目前正在與法國國立農業(yè)科學研究院合作建立乳品生產工藝聯(lián)合研發(fā)實驗室，公司通過該實驗室從事乳品基礎性分析和生產工藝研究，以全面提升科研開發(fā)能力、新產品開發(fā)能力和產品的科技含量。公司還引進了國內外的乳品科研人才、營養(yǎng)學專家、生物工程專家，消化、吸收國外的先進乳品技術。公司擬通過增發(fā)新股將募集的資金投入以下項目：引進滅菌奶生產技術改造項目，酸奶、保鮮奶技術改造項目，日處理鮮奶600噸配方奶粉生產線技術改造項目，奶源建設項目，伊利技術中心建設項目等，這些項目共計投資額達5.88億元。在產品技術開發(fā)方面，公司致力于液態(tài)奶、奶粉、冷飲三大系統(tǒng)產品的新產品開發(fā)，1999年、2000年、20001年開發(fā)的新產品數量分別為86、89、79個，新產品開發(fā)成果在國內處于行業(yè)領先水平。

2、實行高效的技術開發(fā)體制

公司實行兩級研發(fā)體系即集團技術中心和事業(yè)部技術中心。集團技術中心為公司技術創(chuàng)新核心和吸收平臺，側重于對公司使用的重要技術和未來有前途的產品或技術的開發(fā)及國內外技術資源的利用和整合。事業(yè)部技術中心則測重于產品研發(fā)及技術轉化，保證事業(yè)部生產和經營的產品的市場競爭力。兩級研發(fā)人員是流動和互補的，保證了技術和市場的緊密銜接。公司還設有技術委員會和技術咨詢委員會，技術委員會負責技術中心研究開發(fā)方向、重點課題和研究經費等重大問題的決策，制訂年度計劃，并對技術中心的工作業(yè)績進行評估。在激勵機制方面，公司制訂了技術進步獎勵條例，對新產品開發(fā)、新技術成果的應用、工藝技術改造和改進、產品結構的調整、設備的合理引進和消化吸收、科學技術管理改進以及科技成果二次開發(fā)利用進行獎勵。

三、不斷完善內部管理機制

1、建立和完善法人治理結構

公司具有完整的生產經營能力，人員獨立、資產完整、財務獨立，在業(yè)務、資產、人員、機構、財物方面與第一大股東分開。組織機構健全，股東大會、董事會、監(jiān)事會依法履行各自職責，運作規(guī)范。董事會、監(jiān)事會建立了完善的工作制度，并得到有效執(zhí)行。建立了獨立、完善的會計核算、財務管理制度和對下屬事業(yè)部、控股子公司的財務管理制度。在建立和完善獨立董事制度方面，公司獨立董事由董事會、監(jiān)事會單獨或合并持有公司已發(fā)行股份1％以上的股東提名并經股東大會選舉決定，獨立董事對董事或股東大會發(fā)表獨立意見和對上市公司全體股東負有誠信與勤勉義務，獨立董事按照相關法律維護公司整體利益并獨立履行職責。

2、實行科學的決策機制

公司在投資決策程序上，凡投資項目要進行詳細的可行性論證，并報總公司預算審委會，按《預算管理辦法》規(guī)定程序形成投資預算，經董事會研究同意，報股東大會批準，成為投資計劃。凡符合投資計劃的立項和合同由總載審批，凡調整投資計劃的由董事會討論通過。公司的風險投資的管理機構是公司董事會，董事會可以授權公司經營管理機構進行風險投資，授權風險投資額由公司董事會決定。風險投資項目須經過項目人員的反復論證，形成縝密的可行性研究和盈利預測，然后向董事會提交風險投資可行性研究報告書或項目建議書，經公司董事會審計通過后方可實施。公司經營管理機構定期向董事會提交風險投資書面報告，公司董事會對風險投資報告進行評估，并及時對風險投資策略作出決定。公司的生產經營與重大財務決策由公司股東大會、董事會、管理層分級管理。

3、實施有效的激勵和約束機制

公司對人才從學歷、相關工作經歷及業(yè)績等方面進行考核，保證人才選拔公開、公平、公正。在考評機制上，規(guī)定考評的原則、目的、內容、時間、程序，考核結果作為被評人員年薪兌現、晉升、獎勵的依據，從而形成以契約化管理和業(yè)績責任為基礎的激勵約束制度。公司還與亞商企業(yè)咨詢公司建立了旨在策劃設計管理層長期激勵方案和相應制度的長期合作關系。公司不斷學習國內外的先進管理經驗，利用企業(yè)外部資源加強企業(yè)管理，適時調整公司的組織結構和運行機制，制定并實行一系列包括激勵機制和約束機制在內的管理制度和實施細則。

第7篇：風險投資建議書范文

集合產業(yè)資金是為了投資于既定產業(yè)和實體而以多元化的方式把資金募集在一起所形成的資金池，并以基金的形式存在。反映了通過發(fā)行受益券，以公募或私募基金的方式從社會募集資金，對某一特定產業(yè)的未上市公司進行股權投資和提供經營管理服務的一種利益共享、風險共擔的集合投資制度。集合產業(yè)資金是集融資與投資于一體的金融活動。它的投資對象是產業(yè)尤其是企業(yè)的股權投資和實業(yè)投資。它屬于金融資本的范疇，它是一種權益投資，注重的是企業(yè)的成長性。為企業(yè)直接提供資本金支持?；I集資金的渠道、力度等因素對產業(yè)資金尤為重要，集合產業(yè)資金運作的關鍵不僅是其規(guī)模和方向，更在于集合產業(yè)資金能否進入良性循環(huán)，即對投資者的回報。集合產業(yè)資金在所投資的企業(yè)發(fā)育成長到一定階段后將退出投資。一方面實現自身的增值，另一方面進行新一輪的產業(yè)投資。

二、集合產業(yè)資金融資存在的風險

由于集合產業(yè)資金融資的特殊性，其風險也有其獨特性，歸納起來可總體概括為五大類風險，分別是政治風險、法律風險、金融風險、決策風險、操作風險等。其中，政策風險是指由于產業(yè)政策和稅收政策等相關政策發(fā)生了變化，從而對產業(yè)投資資金收益產生影響。法律風險主要包括法律的不完善性和己有法律對融資的限制性等原因造成對集合產業(yè)資金損害的可能性。融資決策風險包括融資項目選擇風險、融資渠道的風險、融資成本的風險、融資規(guī)模的風險、融資進度的風險、融資組合的風險。融資的項目可分為好項目和差項目兩種，好項目是指該項目的內部收益率大于預期的回報率，反之則為差項目。融資能否成功，主要取決于投資者對融資項目的信心以及出資的收益和損失，在融資決策過程中，首先要確定出比較明確的投資方向，用好的項目以提高投資人對投資回報的信心。否則就會使投資人缺乏信息，而不敢出資，造成融資的失敗。集合產業(yè)資金最佳融資規(guī)模其對外投資的資金額自己運營所需的資金。如果融資數額不足，則會影響后續(xù)的投資決策，錯失投資機會降低投資效益如果融資數額太大，則資金閑置，資金成本上漲，影響今后投資的整體效益。融資是為了投資獲取收益。集合產業(yè)資金一般規(guī)模較大。這些資金一般都是分階段籌集到的。融資過早，沒有好的投資項目使用這此資金，則會造成資金的閑置，加大后期投資的成本和壓力，如果融資到位太遲，則會發(fā)生看好了企業(yè)和項目，但自己沒有足夠資金去投資，只好錯失投資機會，只好與他人分享優(yōu)秀的企業(yè)的投資成果，降低投資效益。融資渠道應該寬闊才能降低集合產業(yè)資金融資的風險。金融風險一般是指資金所有者或投資人在投資和融資過程中，因偶發(fā)性和不完全確定性因素引起的收益的不確定性和資產損失的可能性，是指由于利率的波動使資產價值或利息收入減少，或者是負債利息支出增加的可能性、匯率變化以及通貨膨脹所引起的貨幣貶值、物價上漲所導致的風險。由于我國集合產業(yè)資金面臨的是一個不成熟的資本市場，一旦市場發(fā)生劇烈波動，投資者就可能撤走資金，將影響集合產業(yè)資金的穩(wěn)定，甚至影響資金的繼續(xù)運作而產生的風險。如果管理者選擇不當，也會造成資金籌集的風險。

三、集合產業(yè)資金融資風險的控制策略

有效的集合產業(yè)資金融資風險的控制策略，對于提供新的融資渠道，改善融資結構，促進產業(yè)融資體系的完善，預防集合產業(yè)資金融資風險。

（一）政策風險的回避與轉移

在進行集合產業(yè)資金的融資時，應該盡力得到我國的政府、中央銀行、稅務部門的書面保證或者出具貸款兜底進行擔保等來規(guī)避風險。在融資實施過程中，盡量多爭取所在地政府對項目的支持，隨時關注政策走向，通過純商業(yè)性質的保險和政府機構的保險，將政策風險轉嫁給商業(yè)機構和政府機構。使項目在一定程度上回避政策變化的風險。除了融資主體主動防范風險以外，國家也要在宏觀環(huán)境上放開國內金融機構，包括商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老金等投資集合產業(yè)資金的政策限制，但同時應進行嚴格限制比例，金融機構要做好資產負債匹配管理。加快多層次資本市場建設，完善集合產業(yè)資金的退出機制。

（二）融資項目選擇

融資前期項目的選擇要想獲得成功，必須先對投資項目進行初步篩選，項目可以來源于風險投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。然后根據企業(yè)家交來的投資建議書，對項目進行初次審查，并挑選出少數感興趣者做進一步調查評估，對投資建議進行十分廣泛、深入和細致的調查，以檢驗企業(yè)家所提交材料的準確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息，在從各個方面了解投資項目的同時，根據所掌握的各種情報對投資項目的管理、產品與技術、市場、財務等方面進行分析，以做出投資決定。在信息不對稱的條件下，為了實現融資的順利進行，就必須保證在融資前期宣傳具有良好前景的投資方向和產業(yè)，對投資者產生強大的吸引力，那么融資發(fā)起人就要對投資項目的選擇、評估、進行全方位的科學管理，真正發(fā)現有潛力的行業(yè)、企業(yè)。選擇投資目標前主要考慮針對以股權方式融資的企業(yè)；企業(yè)要有卓越的領導團隊；產業(yè)的市場前景廣闊，最好是朝陽產業(yè)，企業(yè)的知識保護完備，要有創(chuàng)新的市場轉化方式，產業(yè)具有高增長的潛力。這其中卓越的管理團隊最為關鍵，一個優(yōu)秀的管理團隊的知識結構、經歷背景、戰(zhàn)略眼光、策劃能力、溝通能力、默契程度、執(zhí)行及應變能力、團隊精神等無一不對一個項目的成敗造成決定性的影響，它對于項目的技術含量和市場前景也必然有獨到的見解，并且其與項目利益也息息相關。

（三）融資決策模型設計

當集合產業(yè)資金在融資過程中面臨各種決策風險，需要進行決策時，建議用決策樹法來進行風險決策。融資決策模型設計中，首先在決策樹的左端是“最優(yōu)融資決策”，中間是三種融資渠道，每種渠道有兩種方法，共有六種融資方法。根據決策樹中對各種渠道中融資成本乘以融資數量并乘以各自的概率資金可獲得性的概率，根據融資進度的要求，把符合融資進度的方法歸入對應的時間區(qū)域中，然后根據融資規(guī)模決定哪種或哪幾種方法的合計決策值最高，就選用那種或那幾種方法作為當前的最佳融資決策。找出每種融資渠道的最佳成本數量組合。橫坐標代表融資進度的時間表，縱坐標是產業(yè)投資所需資金的規(guī)模，即融資的規(guī)模最大數量表。用橫坐標的融資進度來否決那些達不到時間要求的融資選項。用縱坐標的融資規(guī)模來計算和決定達到額定規(guī)模的資金是否是來源于單一渠道的融資還是不同渠道的融資組合成本更低，可獲利潤最大，且能滿足融資進度要求。

（四）建立基金管理人的風險承擔機制

強制要求資金管理人與投資人共同出資，是目前國內外比較普遍使用的有效機制。目前，國際上通行的做法是要求資金管理人持有基金的股份，一旦發(fā)生虧損的時候，該部分將被首先支付，這樣做既可以將管理人與基金的利益捆綁在一起，同時也可以有效地保護投資人的利益。目前，國內也普遍采用此類方法，與之不同的是，結合國內集合產業(yè)資金發(fā)展狀況，資金管理人持有的基金股份要普遍高于國際水平。

（五）完善市場信息披露制度

第8篇：風險投資建議書范文

中國傾盡全力打造中高端制造業(yè)版圖，改變制造業(yè)大而不強、低端產能過剩的心腹之疾。

《中國制造2025》由百余名院士專家聯(lián)手制定，為中國制造業(yè)未來10年設計頂層規(guī)劃和路線圖，通過努力實現中國制造向中國創(chuàng)造、中國速度向中國質量、中國產品向中國品牌三大轉變，推動中國到2025年基本實現工業(yè)化，邁入制造強國行列。

中國與德國聯(lián)手空間廣闊。2013年德國公布了《工業(yè)4.0戰(zhàn)略實施建議書》，所謂工業(yè)4.0也即“第4次工業(yè)革命”，是繼前三次工業(yè)革命之后的又一次工業(yè)革命，自動化、虛擬化、智能化，德國提出利用傳感器和通信技術，將制造設備和工廠連接起來，使生產管理、收發(fā)訂單完全自動化。德國希望提高生產效率，實現全球工廠的虛擬化。

中國制造2025既有制造驅動力的提升，也有重點突破領域。中國需要得到制造核心領域的技術，這是目前德國、日本的強勢領域。到2025年前，中國政府大力支持與國民經濟、國防建設和人民生活休戚相關的數控機床與基礎制造裝備、航空裝備、海洋工程裝備與船舶、汽車、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略必爭產業(yè)。上述設備是中國制造業(yè)中的技術短板，中國組裝缺技術，從機器人行業(yè)來看，核心技術都在先進制造國手中。如果中國能在裝備制造領域取得突破，將是中國制造升級的樞紐。

德國、日本制造以精密、環(huán)保見長，工匠精神更值得轉型中的政府有關部門與制造企業(yè)學習。德日百年老店并不稀罕，技術工人地位高，在工匠精神斷層的中國受到神化般的追捧。在工匠精神的背后是嚴格甚至刻板的標準、是對產權的保護、是技術至上的教育體系、是統(tǒng)一的市場，中國得到德國制造的精髓，上述因素不可或缺。

德國與美國不同，為了呵護制造業(yè)尤其是中小制造業(yè)，銀行在融資過程中一直占據很高比例，各種增信系統(tǒng)為中小企業(yè)增信，在這樣的融資體系中，無論是金融還是制造業(yè)，信用比眼珠子還重要。

中國中小制造企業(yè)融資難一直沒有得到有效解決，這些品牌制造企業(yè)在資本市場溢價不高，不能走風投融資之路，中小銀行依然是中小制造企業(yè)的首選。德國清晰完善的法律體系保障政策性銀行在中小企業(yè)融資體系中處于引導地位，政府為中小企業(yè)融資提供低成本資金來源，為擔保銀行等提供稅收優(yōu)惠。德國儲蓄銀行已成為約44%的德國企業(yè)的“主要銀行”，超過90%的手工業(yè)企業(yè)和小型工商企業(yè)的貸款是由儲蓄銀行和合作銀行兩大銀行集團提供的。

為了應對規(guī)模龐大的中小制造企業(yè)融資需求，學習德國建立高效的中小銀行信用篩選體制，建立增信系統(tǒng)是必要之舉。

同時，中國制造業(yè)想要彎道超車，另一半應該使用美國模式。美國是全球創(chuàng)新中心，無論是互聯(lián)網浪潮還是轉基因浪潮，革命性技術創(chuàng)新基本發(fā)端于美國。美國的創(chuàng)業(yè)者到哪里，專業(yè)風投就跟到哪里，資本市場的交易項目很快與之匹配。有成功的領域如互聯(lián)網，有迄今未能成功、項目失敗的領域如生物醫(yī)療等，不管成功與否，風險投資是創(chuàng)新者的火箭燃料。

第9篇：風險投資建議書范文

關鍵詞：預決算；工程造價；全過程；控制；

1.工程造價全過程控制的重要性

工程造價是指進行某項工程建設所花費的全部投資。工程項目造價控制，就是控制項目各個階段費用在批準的項目投資限額以內，隨時糾正實施過程中所發(fā)生的偏差，以保證項目投資管理目標的實現，使工程項目能合理使用人力、物力、財力，求得最佳的投資效益和社會效益。工程造價的計價特征有別于其他商品，其主要特征之一是多次性計價，就是在建設過程的各個階段合理確定投資估算、設計概算、施工圖預算和竣工決算，由于工程造價的多次性計價，造成工程造價的動態(tài)性和復雜性。所以，必須對建設項目工程造價實施全過程的控制。

2.我國工程造價控制管理中存在的問題

2.1 不夠重視投資決策階段工程造價的控制投

資決策是工程造價源頭，這一階段耗資約占總投資額的0.3%~3%，但對項目的造價和投資效益有著決定性的作用。對建設項目進行合理的選擇，是對經濟資源進行優(yōu)化配置最直接、最重要的手段，項目投資效益影響到整個國民經濟的效率和效益。發(fā)達國家對投資決策

階段工程造價的控制十分重視，投入大量人力財力進行投資決策階段的工程造價研究，從而做出相對比較準確的工程造價。長期以來，我國普遍忽視工程建設項目前期工作階段的造價控制，工程建設存在大量投資嚴重超標的現象，造成工期越拖越長，工程造價越來越高。形成這種情況的主要原因有：①人為因素造成概算降低，有些項目在申請立項階段，為了能使項目盡快通過批準，有意壓縮工程投資，預留資金缺口；②在初步設計階段達不到國家規(guī)定的深度，存在較多設計上的漏洞，設備和材料價格不按市場行情制定；③在項目實施過程中，建設單位提出超過設計標準的過高要求，如辦公設施面積增大、裝修超標等。

2.2 設計階段的工程造價控制深度不夠

當前，我國的工程設計也實行招投標制、公平競爭，把對設計階段有效控制工程造價作為選擇中標單位的主要標準之一，對全過程造價進行控制的管理。但目前我國大部分設計單位對工程項目的技術與經濟分析深度不夠，在設計中大多重技術輕經濟，設計人員對設計工程的質量負責，對工程造價的高低則不太關心，以致無法通過優(yōu)化設計方案，編制初步設計、概算起到控制造價的作用。工程設計圖的質量和深度等也不夠，工程量清單中的工程量錯算和漏算引起臨時項目的增多，使招投標工作的質量難以保證，因而也無法有效控制工程造價。

2.3 還未全面采用國際上通用的工程量清單報價方式

建設工程招投標在我國全面推行后，在縮短建設工期、確保工程質量、降低工程造價、抵制不正之風方面作用明顯，也有效地保障了招標人和投標人的合法權益。隨著社會主義市場經濟的不斷發(fā)展，原來的招投標階段實行預算定額計價模式已不適應，采用國際上普遍使用的工程量清單報價方式進行招投標是必然趨勢。建設部頒發(fā)了工程量清單計價方法，該方法是建設工程招投標工作中，由招標人按照國家統(tǒng)一的工程量計算規(guī)則提供工程數量，由投標人自主報價，并經評審低價中標的工程造價計價模式［3］。

2.4 施工實踐與竣工結算階段控制不力

在施工階段設計變更過多，雖然出于建筑工程的復雜性難免出現施工圖在審中或在施工過程中會有各種問題，但要求設計部門嚴格把關，避免先干后變的狀況，也是避免工程造價突破概算，有效控制工程造價的重要環(huán)節(jié)。同時加強合同管理，保障發(fā)包方與承包方平等互利。我國大多數工程項目在工程竣工決算時，施工承包方在竣工結算書中普遍多算，發(fā)包方千方百計亂砍一通，扯皮現象嚴重使工程結算一拖再拖，大大影響工程建設項目的使用和建設工程造價的確認。

3. 工程造價全過程控制的主要階段

工程項目全過程的控制，由決策階段工程造價的控制、設計階段工程造價的控制、招投標階段工程造價的控制、施工階段工程造價的控制、竣工決算和竣工后費用的控制5個部分組成。在項目建議書和可行性研究階段編制投資估算，在初步設計階段編制設計概算，在施工圖設計階段編制施工圖預算，在工程實施階段要按承包實際完成的工程量，以合同價為基礎，考慮各種因素確定估算價；在竣工驗收階段，全面匯集在工程建設過程中實際花費的全部費用，編制竣工決算，如實體現該建設工程的實際造價。

工程造價全過程控制的目的，是合理確定并有效控制工程造價，是一項復雜而細致的工作，必須通過項目從決策―設計―實施全過程的控制管理才能實現。在項目建設過程中，決策內容是決定工程造價的基礎。據有關資料表明，投資決策階段影響工程造價的程度達到80%~90%；在初步設計階段，影響度為75%~95%；在技術設計階段，影響度為35%~75%；在施工圖設計階段，影響度為25%~35%；而到了施工階段，影響度只有10%~20%。

3.1 投資決策階段的工程造價控制

在建設項目投資決策階段，項目的各項技術經濟決策，對工程造價以及項目建成投產后的經濟效益有著決定性的影響，是建設工程造價控制的重要階段。作為工程造價管理人員在決策階段應編制可行性研究報告，并對擬建項目進行經濟評價，選擇技術上可行、經濟上例題的建設方案，并在優(yōu)化建設方案的基礎上，編制高質量的項目投資估算，使其在項目建設中真正起到控制項目總投資的作用。

決策階段影響工程造價的主要因素有：①建設標準水平的確定；②建設地區(qū)的選擇；③建設地點（ 廠址）的選擇；④項目的經濟規(guī)模；⑤工藝評選；⑥設備選用。

3.2設計階段的工程造價控制

設計階段是建設項目工程造價控制的龍頭。在投資計劃得以合理確定以后，進入設計階段是把技術與經濟有機結合在一起的過程。有效控制工程造價要求嚴密、全面的施工圖設計。在項目做出投資決策后，控制工程造價的關鍵就在于設計。設計是在技術和經濟上對擬建工程的實施進行全面的安排，也是對工程建設進行規(guī)劃的過程。技術先進、經濟合理的設計，能使項目建設縮短工期、節(jié)省投資、提高效益。據西方一些國家分析，設計費一般只相當于建設工程費用1%左右，而這1%的費用對工程造價的影響度卻是75%以上。由此可見，設計對整個工程建設至關重要。同一建設項目，同一單項單位工程，可以有不同的方案，從而有不同的造價。因此，有必要在滿足功能的前提下，做多個方案，通過技術比較、經濟分析和效益評價，選用技術選進適用、經濟合理的設計方案，即設計方案的優(yōu)化過程。

設計方案優(yōu)化常采用價值工程又稱價值分析法，即在滿足功能或盡可能提高功能的前提下盡可能降低成本，其公式為 式中：v為價值系數；F為功能系數；C為成本系數。

作為一種相當成熟而又行之有效的管理方法，價值工程在許多國家的工程建設中得到廣泛運用［1］。

在工程設計階段正確處理技術與經濟的對立統(tǒng)一關系，是控制項目投資的關鍵環(huán)節(jié)，設計人員和造價管理人員必須密切配合，做好多方案的技術經濟比較，在降低和控制項目投資上下功夫。工程造價管理人員在設計過程中，應及時對項目投資進行分析對比，反饋造價信息，能動地影響設計，以保證有效地控制投資。

3.3 招投標階段的工程造價控制

推行工程設計招投標和方案競選建設項目，實行設計招投標和方案競選有利于設計方案的選擇和競爭。設計招標是比創(chuàng)意、比價格、比工藝，使那些構思新穎、價格合理的方案入選。更主要的是中標項目做出的投資估算，更能控制或接近招標文件規(guī)定的投資范圍，從而更好地控制投資。進一步完善招標與投標制度在具體實施中，可由招標單位編制實物工程量清單，由競標單位展開單價或總價競標，如果工程量一時不清，也可以用單價競爭，結算時按實際發(fā)生的合理工程量辦理。關于工程量與價格調整的內容在合同中寫明，這樣，可以大大減少有關工作量，推進招標制度，縮短工程工期，并把企業(yè)推向市場。

3.4 施工實施階段的工程造價控制

實施階段工程造價的控制，是建設全過程工程造價控制不可缺少的重要一環(huán)。首先，應認真做好建設工程招投標工作，完善招投標制度，優(yōu)選施工隊伍，實行工程總承包；嚴格執(zhí)行建筑市場管理條例，選用合理的建筑材料及制品，加強施工管理；加強對隱蔽工程的驗收，合理組織施工，是控制工程造價的關鍵。促使施工單位采取措施精打細算，壓縮各項費用開支，降低成本，提高市場競爭力，為施工企業(yè)健康發(fā)展，增添壓力和活力。其次，嚴格按規(guī)定和合同撥付工程進度款，嚴格控制工程變更。最后，及時處理索賠工作，做到這些就能夠有效地進行工程造價控制。

3.5 竣工結算階段的工程造價控制

建筑工程竣工決算是整個工程造價控制中非常重要的一環(huán)?？⒐Q算反映整個工程的實際造價，也反映發(fā)包方和承包方對工程造價管理的能力。及時辦好工程竣工決算必須收集、整理竣工結算資料，包括工程竣工圖、設計變更通知、各種簽證材料等。這些資料的收集和取證還必須注意其有效性，如設計變更通知書必須由原設計單位下達的有設計人員的簽名和相關印鑒；現場監(jiān)理的簽證必須有甲方工地負責人的簽章并征得設計人員的認可等。在編制竣工決算中經常會出現一些常見的問題，有工程量計算上的失誤，費率計取上的不準確等，但主要表現在對定額標準的理解上和對建設單位自身利益的考慮。具體問題為：①重復計算工程項目和工程量；②對定額中沒有包括的材料，高估冒算；③混淆定額各項目的適用范圍；④多次計取施工機械進出場費等［2］。

為做好工程竣工結算，應建立工程量清單核對備案制度和內部復核制度，定期跟蹤檢查、監(jiān)督管理，加強業(yè)務人員的素質教育，減少工程量清單中的差錯率和杜絕違法違規(guī)行為。在工程竣工結算時，必須到工地現場核對，嚴格審查工程量計算是否準確，材料調價是否有依據等，使工程造價結算確切、合理。

4.改善加強工程造價全過程控制的主要建議

全面造價管理是為了社會和企業(yè)的整體效益，促使參與建設過程的每個人去關心其工作是否能使工程造價得以有效控制，并把自己的經驗和知識運用到工作中。實行造價全過程管理，對我國工程建設有著重要的意義。

4.1 重視投資決策階段工程造價的準確控制

對建設項目進行投資決策階段的工程造價研究和論證，做出相對比較準確的工程造價，做出合理的選擇，進行工程造價控制。

4.2大力推廣標準設計

設計部門要進一步提高圖紙設計的質量和深度，建立比較完善的圖紙會審制度，避免因設計圖紙原因而引發(fā)的錯、漏、缺現象。國內外經驗表明，標準設計可以節(jié)約設計費用，并加快圖紙設計的速度。采用標準構件的建筑工程可降低造價10~15%。由于標準設計可以重復使用，從而能使工程造價低于單個設計的工程造價。

4.3風險管理成為重要的內容

無論是籌資還是投資，都必須重視風險管理。在融資方面，加入WTO后，籌資渠道日益增加，其品種將豐富多彩，特別是風險投資基金將成為主要的籌資渠道。企業(yè)面對如此豐盛的大餐，切不可饑不擇食，而應當結合本企業(yè)的實際情況，深思熟慮，謹慎控制財務風險，恰當選擇資本結構，重視資產負債上的風險收益分配，使企業(yè)財務狀況一直保持良好態(tài)勢，以增加對外部風險的抗衡能力。在投資方面，由于國際金融市場上存在著外匯風險、利率風險和通貨膨脹風險、東道國政治風險與法律政策變動風險，各種風險相互交錯，共同影響企業(yè)財務決策，企業(yè)在投資決策時必須做好風險管理。

4.4 充分發(fā)揮專業(yè)人士在工程造價控制方面的作用

注冊造價工程師是受過特殊訓練的專業(yè)人士，對建筑成本、價格、財務、及法律等均有專門知識，能就初步成本咨詢、成本計劃；招投標文件的制訂及相關承包價格、建筑合約的制訂和管理，工程費的預算及成本控制，建筑工程保險費損失估值等提供廣泛服務。要充分發(fā)揮他們在工程造價控制方面的作用。

4.5 實行全過程跟蹤審核

有效控制工程造價在審核過程中，重視開工前招投標文件、工程承包合同、施工組織設計、施工現場實際情況及竣工后送審的簽證資料及隱蔽工程驗收單等。無論是施工組織設計還是簽證資料均和施工圖一起組成了工程造價的內容，均對工程造價產生直接的影響。只有對工程實行全過程的跟蹤審核，才能有效地控制工程造價。

4.6 強化合同管理

通過競標形成的價格應是法定價格，誰都無權更改。涉及價格變更，應在合同中明確確定。當然，在確定合同價格時，應考慮一定的風險因素，隨著合同簽訂，彼此的責權利關系即行確定，由此可以強化企業(yè)的內部管理，避免各種風險的產生。