泡沫經濟現(xiàn)象精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的泡沫經濟現(xiàn)象主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
泡沫經濟產生的根本原因是社會經濟發(fā)展中的資金過度地集中在某一個部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領域中反復轉手運行，導致部門、行業(yè)、商品經濟在某一特殊時期內出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎性的生產部門因資金短缺而出現(xiàn)經濟衰退。隨著經濟發(fā)展進入到現(xiàn)代社會，市場經濟中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價值現(xiàn)代市場經濟的自由化、國際化不斷增強，泡沫經濟形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應地，這種泡沫經濟的危害程度也更大，對其處理難度也更加復雜。上世紀90年代以來，隨著中國經濟發(fā)展速度的加快，國際化程度的增強，金融市場的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機的影響之下，中國學者對泡沫經濟問題進行了各方面的研究。
從經濟發(fā)展的客觀規(guī)律來看，泡沫經濟總是由于經濟發(fā)展過程中的虛擬經濟過度偏離了實體經濟，造成市場中的虛擬經濟成為了主體，而實體經濟的發(fā)展受到擠壓、限制，其結果是虛擬資本所產生的虛擬價值遠遠超過現(xiàn)實資本所產生的價值，經濟看似繁榮，實則不堪一擊。在分析現(xiàn)代金融泡沫經濟形成發(fā)展的原因時，首先應明確兩個基本概念：虛擬資本（FictitiousCapital）和現(xiàn)實資本（ActualCapital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價證券，包括債券、不動產抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式；所謂現(xiàn)實資本，則是指在經濟發(fā)展中的一種實物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產要素形式和商品形式。其實，經濟發(fā)展中如果主要以生產資本和商品資本來運行，那么泡沫經濟產生的可能性是很小的，這主要是因為以實物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當經濟發(fā)展以虛擬資本運動為主的時候，泡沫經濟就非常容易產生。泡沫經濟最容易在金融領域形成，并且由于金融業(yè)與房地產業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產，土地的價格構成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質。因此，泡沫經濟與房地產業(yè)也有著千絲萬縷的聯(lián)系，金融經濟泡沫與房地產泡沫是一對孿生兄弟。
那么，為什么金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟呢？在當前金融經濟中，泡沫經濟涉及不充分信息、交易費用、外部性、非理性預期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導致金融市場的運行和交易活動非常容易脫離實體經濟。在實體經濟中，成本價格是實體經濟的基礎，而在金融經濟中，它以預期定價為經濟模型。金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟，這與泡沫經濟本身的雙重性有關。也就是說，在經濟發(fā)展日益現(xiàn)代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經濟有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發(fā)展具有促進作用的，但是泡沫經濟終歸是一種虛擬經濟，其中主要存在的是不實因素和投機因素。因此，一旦這種經濟過度發(fā)展，其后果也是非常嚴重的。具體來講，嚴重的泡沫經濟形成和發(fā)展的原因主要有兩個方面：第一個方面的原因是社會原因，即在經濟發(fā)展速度較快的時期出現(xiàn)了經濟的整體繁榮和經濟宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機遇。所以，泡沫經濟一般總會發(fā)生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經濟體中。也就是說，在商品經濟出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經濟發(fā)展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費需求以帶動經濟增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經濟提供了社會基礎。第二個方面的原因就是對泡沫經濟形成和發(fā)展的預先調控和及時約束機制不夠。也就是說，在經濟發(fā)展過程中，未能對那些有可能導致泡沫經濟的投機活動進行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對投機過程中的貸款支付活動缺乏監(jiān)控機制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業(yè)之間的交易活動進行干涉，甚至還容易被這種投機所形成的虛假繁榮而迷惑。
通過對金融經濟中的泡沫經濟的內涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經濟發(fā)展過程中，適當?shù)卮嬖谝恍┡菽瑢τ诖龠M經濟活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經濟中存在過多的泡沫，并進一步形成泡沫經濟，那么這種缺乏實體經濟支撐的經濟必然會有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機，給經濟發(fā)展帶來致命打擊。因此，中國經濟發(fā)展必須對金融經濟中的泡沫采取非常謹慎的態(tài)度。正確認識中國金融經濟中的泡沫問題，對于把握中國經濟發(fā)展現(xiàn)狀和促進中國經濟健康發(fā)展具有重要意義。目前中國經濟發(fā)展中的泡沫問題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場價格與其內在投資價值之間的差距，這種差距與泡沫絕對額、經濟總量、金融資產總量之間的關系有關。同時，股票市場同樣遵循供求關系決定價格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場，那么股價與公司未來業(yè)績就會形成較大差距，盈率也會出現(xiàn)太高態(tài)勢，這個時候就會出現(xiàn)泡沫。
第2篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
[關鍵詞]金融 泡沫經濟 房地產 股市
隨著我國經濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢逐日明朗化，金融危機在中國造成的痛楚似乎已成為遠去的記憶，現(xiàn)在已越來越少人去談論此次金融危機對我國未來發(fā)展前景所帶來的不利影響。然而，日前中國經濟的發(fā)展狀況亦是不容樂觀的。在經濟走出衰退的過程中，中國樓市和股市展現(xiàn)的韌性及增長動力令人側目，而資產價值膨脹的速度與實體經濟的復蘇狀態(tài)存在明顯落差，2010年初，中國最新一輪的貨幣緊縮政策，反映了政府對貨幣流動性的日益擔憂。寬松的信貸政策致使資金流動性充裕，同時也造成了部分資金違規(guī)流人資產市場，金融市場發(fā)展緩慢、民眾投資渠道有限，直接造成了中國資產泡沫越吹越大，尤其是在房地產領域，房價居高不下，各大城市頻頻出現(xiàn)地王、地價屢創(chuàng)新高，這些因素使得一些觀察人士認為中國經濟出現(xiàn)泡沫。或預測經濟在2010年有可能“硬著陸”。
中歐國際工商學院會計學教授丁遠2010年4月24日表示，中國有史以來最大的金融泡沫正在形成。當前我國宏觀經濟所遇到的問題，其實是中國經濟成長中必經的泡沫經濟過程，這些問題都是新興市場經濟向成熟經濟轉型過程當中所應該遇到的問題，這并不是我國所遇到的獨有過程，世界上其他國家在新興市場從不成熟到成熟、從不發(fā)達到發(fā)達的轉型過程中都會遇到泡沫經濟。如何吸取其他國家的經驗以更好地解決泡沫經濟中出現(xiàn)的問題、采取怎樣的應對措施實現(xiàn)“軟著陸”，對于我國整個宏觀經濟的發(fā)展非常重要。
1 何謂泡沫經濟
根據(jù)《新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典》，經濟中的泡沫，指的是某種或一系列資產在一個連續(xù)的過程中陡然漲價，使人們形成遠期價格將繼續(xù)上升的預期，從而吸引新的買主的一種狀態(tài)。泡沫經濟指虛擬資本過度增長，資產價值超越實體經濟，金融證券、地產價格飛漲，投機交易極為活躍的經濟現(xiàn)象。目前，學術界尚未達成對泡沫狀態(tài)的一致定義，但一些基礎性的解釋卻是共同的，即泡沫經濟最直接的表現(xiàn)是資產價格的暴漲和暴跌；泡沫發(fā)生的主要載體是股票和房地產市場；泡沫期間的金融投機活動異常盛行和猖獗；基礎經濟因素對資產價格變動幾乎不會產生影響。
在現(xiàn)代市場經濟中，泡沫經濟寓于金融投機，若將其控制在適度的范圍內，則有利于資本集中、活躍市場、促進競爭、繁榮經濟，而當其發(fā)展到一定程度，泡沫過多，過度膨脹，嚴重脫離實體資本額和實業(yè)發(fā)展需要的時候，必然會因為缺乏實體經濟的支撐而破滅。一旦泡沫經濟破裂，直接導致資產價值迅速下跌，其影響將波及到一個國家的大多數(shù)產業(yè)甚至國際經濟的走勢，嚴重時造成經濟崩潰、社會動蕩。因此，我們要正確、清醒地認識泡沫經濟中的不實因素和投機因素。
2 中國經濟中的泡沫現(xiàn)象
2.1 房地產泡沫
從泡沫經濟起于繁榮而終于危機的規(guī)律來看，房地產無疑是泡沫的一個核心載體，它不僅具有交易成本低的特征，而且供求關系不易達到均衡。當前房地產的泡沫與貨幣的流動性過剩密切相關，我們可以通過三大指標來分析和判斷中國的房地產市場泡沫：(1)房地產貸款增長與金融機構貸款總額增長的比率；(2)房地產價格增長與GDP增長的比率；(3)房價上漲與家庭年平均收入增加的比率。進入21世紀，中國的房地產持續(xù)走熱，2007年的房地產價格每月達10％的漲幅，到2008年房價開始出現(xiàn)“拐點”。目前，在全國范圍內，每平方米房價已經相當接近美國的平均水平，而美國的人均收入是中國城市人均收入的7倍，中國房屋每平方米均價，相當于一般人三個月的工資收入，這一水平也許在世界上都是最高的。中國房地產市場泡沫還有另外一面，即其在地方政府財政中所起的作用，土地銷售收入以及物業(yè)銷售帶來的稅收，占了地方政府財政收入很大一塊，因此，他們有很強的動力來刺激房地產市場發(fā)展，致使土地以超價格投標。
房地產泡沫通常導致經濟過熱，建筑空置，代表著永久性損失；同時，房地產泡沫造成最嚴重的損害，就是人口的變化。高樓價會降低人口出生率，當泡沫破滅的時候，房地產價格下降，低生育水平的文化觀念是無法改變的，未來20年，中國將面臨人口老齡化以及人口總數(shù)下降的局面。
2.2 股票市場泡沫
現(xiàn)代經濟學把股票市場泡沫定義為股票的市場價格減去其內在投資價值。股票市場的泡沫程度和規(guī)模，一般可以通過考察泡沫絕對額與經濟總量、金融資產總量之間的關系得到反映：(1)股市泡沫與GDP的比率；(2)股市泡沫與廣義貨幣M2的比率；(3)股市泡沫與居民儲蓄存款余額的比率。從2006年開始，中國股市的泡沫傾向愈演愈烈；2007年，股市從998點上漲到6000多點；2008年，股市大幅度調整。股價的波動固然有“資產重組”的因素，但更多的則是投資者基于流動性推動的判斷。供求關系決定價格，股票市場也不例外。上市公司資產運作頻繁，家庭儲蓄率降低，資金結構日益短期化，致使越來越多的人成為新股民和新基民。如果流向股票市場的資金過度充裕，股價就會全面脫離公司的未來業(yè)績，市盈率就會太高，泡沫就出現(xiàn)了，從而引發(fā)大幅度的市場調整。
股市泡沫在給市場帶來大量資金的同時，也加大了市場的波動，除了會造成再分配的凈虧損，還會帶來非常嚴重的社會后果，在股市泡沫中，大部分家庭會損失，而極少數(shù)人則賺得盆滿缽滿，這使得中國財富差距越來越大，將會造成社會不穩(wěn)定。
3 如何應對泡沫經濟
資產價格的泡沫化會產生經濟中的通貨膨脹。對于此經濟現(xiàn)象的出現(xiàn)，必須正確予以對待與解決。
首先，泡沫經濟的出現(xiàn)，導致物價必然上漲。如何對待物價上漲問題，穩(wěn)定民心，則成為我國政府對泡沫經濟進行宏觀調控的重點。一方面，可通過宏觀經濟調節(jié)的手段來讓物價的提高緩慢上漲，但此方法的實施要注意保持匯率機制的穩(wěn)定、調節(jié)好利率市場及信貸控制。同時要找到人民幣升值的恰當均衡點，并節(jié)制投資，以避免出現(xiàn)隱含產能過剩、國際資本流人和虛假貿易繁榮的問題。另一方面，可適度放開物價，通過經濟內部的自由化，加速資產價格泡沫化，縮短泡沫形成過程。其次，擴大內需是解決泡沫經濟轉型過程的一條重要措施，擴大內需的方法可以是減稅，可以是增加固定資產投資，也可以是增加工資。其中，增加工資是應對泡沫經濟過程比較好的一種方式。工資的增加，一方面會提高老百姓的支付能力，能夠應對通貨膨脹、應對物價房價的上漲，才能形成資產價格、通貨膨脹和經濟增長的良性循環(huán)，在動態(tài)中完成低收入向富裕國家的轉換；另一方面會增加企業(yè)的成本。從而迫使企業(yè)要以增強判斷力、提高競爭力的方式來極力適應市場，從而增強了企業(yè)建立有效的防范機制以抵御風險的能力。
第3篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
正確認識泡沫的現(xiàn)象
在許多議論房地產泡沫問題的文章中，對泡沫一詞的釋義口徑不一。關于泡沫、經濟泡沫及其釋義從17世紀開始，幾部外國辭典的簡要釋義是：泡沫是虛擬資本過度增長的經濟現(xiàn)象。我國《辭?！返尼屃x，與之基本相同。也可以說，泡沫的主要表現(xiàn)是一種價格遠離價值的經濟現(xiàn)象。比如，在市場經濟活動中，通過各種"狂熱"的哄抬、投機等行為，使得某種商品、某種資產或某個公司的股票價格猛漲，若干倍地遠離其價值。這種高價，不能長期維持，最終會像泡沫一樣地破裂。這就是泡沫或泡沫經濟現(xiàn)象。其中比較典型的，稱之為泡沫經濟事件。
由于在市場經濟運行中，價格較大幅度地離開價值的現(xiàn)象總會在各種商品中經常發(fā)生，除了把這些經濟現(xiàn)象統(tǒng)稱為泡沫現(xiàn)象外，專家們還根據(jù)泡沫產生的不同程度和后果，把它分為以下兩種。
第一種是泡沫經濟。共同特點：一是，產生泡沫經濟現(xiàn)象的主要原因之一是過度投機，并伴隨各不相同的其他原因；二是，價格若干倍地狂漲，遠遠離開其價值；三是，哄抬出的高價只能停留一定的時間(有的是短暫時間)就會破裂猛跌，下降到與價值相近的價格；四是，每一次泡沫經濟事件都會對社會經濟造成不同程度的危害。
第二種是一般性泡沫。某種商品的價格在一定時間內有較大幅度的上漲，但沒有達到典型泡沫經濟事件的4個特點，就屬于一般性泡沫。許多專家把它簡稱為經濟泡沫。經濟泡沫是比較經常而普遍地產生的，它的消極方面是因較大幅度漲價而帶來的各種副作用，但因其價格上漲和下降幅度相對較小，一般不會出現(xiàn)泡沫經濟那樣明顯的"破裂"和"猛跌"現(xiàn)象，造成的危害也小得多。它的積極方面是在一定程度上調節(jié)市場的作用。因此，不要一提到泡沫就談虎色變，而要用一分為二的觀點來看待經常發(fā)生的經濟泡沫。
明確了泡沫的釋義和其與泡沫經濟的區(qū)分，我們就知道經濟泡沫會經常發(fā)生，就不會否認我國房地產業(yè)也會經常發(fā)生經濟泡沫。由于經濟泡沫一般沒有明顯的破裂現(xiàn)象。泡沫釋義擴大化引起的混亂長期以來，在西方國家和我國，都認定泡沫現(xiàn)象是價格狂漲而遠離價值的經濟現(xiàn)象。但是，最近幾年，許多作者在發(fā)表的文章中，卻把泡沫現(xiàn)象包含的內容任意擴大。幾乎把房地產經濟活動中出現(xiàn)的各種問題，統(tǒng)統(tǒng)歸納為泡沫現(xiàn)象。有的文章還進一步擴大為，這次我國宏觀調控所采取的各項政策措施，統(tǒng)統(tǒng)屬于治理泡沫的措施。為此，需要說明以下兩點：
其一，不能通過曲解來辯解。有的文章為泡沫釋義擴大化辯解的理由是：西方有名的《新帕爾格雷克經濟學大辭典》明確指出，"理論界尚未達成對泡沫狀態(tài)的一致同意的定義"，既然沒有一致同意的定義，我國專家當然有權對泡沫增添內容。其實，西方理論界對泡沫經濟現(xiàn)象的意見是一致的。只有對形成經濟泡沫狀態(tài)的定量指標，即其價格離開價值的幅度達到多大才能稱為泡沫狀態(tài)，意見還不一致?！洞筠o典》僅僅指出理論界對形成泡沫狀態(tài)的意見不一致，決不能把它曲解為對"泡沫"釋義的意見不一致。
其二，對不同質的經濟現(xiàn)象，應該有不同的表述詞匯和治理措施。如果把以上擴大化的內容統(tǒng)統(tǒng)歸入泡沫現(xiàn)象而采取統(tǒng)一的治理措施，就會犯大錯誤。以房地產為例，如果發(fā)生了價格陡漲而遠離其價值的泡沫現(xiàn)象，主要的治理措施應為：適度加大房地產投資和擴大開發(fā)規(guī)模以增加供給；增加經濟適用住房和低價位商品房的比重以降低平均房價(即結構性降價)；提高宏觀調控水平以調控房價和抑制投機。而泡沫擴大化提出的許多內容，例如"房地產發(fā)展過熱"、"房地產投資增長過速"、"房地產開發(fā)規(guī)模過大"、"住房空置率過高"等，經濟學界歷來就使用"發(fā)展過熱"、"規(guī)模過大"和"生產過剩"等恰當?shù)脑~匯來表述。這些經濟現(xiàn)象生產出的產品，不是虛擬的而是真正的物質財富，除極少數(shù)報廢的產品外，都會陸續(xù)出售而投入使用，不會像泡沫一樣地破裂。而生產過多、過剩，則是導致價格下跌的重要原因，只能采取與治理泡沫現(xiàn)象完全相反的政策措施。如果硬要把這些內容歸入泡沫現(xiàn)象，必定會造成理論上、實施政策措施上和問題探討爭論上的混亂。因此，必須正本清源，堅持對泡沫現(xiàn)象的原有釋義。
我國房地產泡沫的成因
從房地產泡沫的定義中不難看出，過度投機是導致房地產泡沫產生的最直接原因；另外，消費者的預期、非理性擴張、政策導向、結構性矛盾等因素則間接促進了泡沫的形成。
1、 房地產泡沫產生的直接原因
過度投機而導致的地價飛漲是房地產泡沫產生的最直接原因。作為市場經濟中極為活躍的房地產市場，投機活動尤為嚴重。土地交易制度不健全，行業(yè)管理不完善，在一定程度上助長了投機活動，產生大量投機性泡沫。業(yè)內人士有這樣的說法：拿到了地就上了賺錢的大路。因此，房地產開發(fā)商都千方百計地“圈地”，進行土地儲備，等到時機成熟，或將土地以高額的價格轉讓，或進行開發(fā)并瘋狂炒作，導致地價、房價飛漲。房地產投資在一定程度上變成了圈地投機，投機的成分越多，泡沫形成得越快。同時由于土地資源是稀缺的、有限的，隨著經濟的發(fā)展和人口的增多，以及城市化進程步伐的加快，人們對土地不斷增長的需求與土地稀缺之間的矛盾越來越突出。在這種情況下，有限的土地在反復轉手交易的過程中，價格飛漲，嚴重脫離了其實有價值而產生地價泡沫，進而導致整個房地產業(yè)泡沫的形成。
2、房地產泡沫產生的間接原因
（1）消費者的預期。
消費者的預期實質上就是對價格的預期。由于房地產不同于一般商品，當價格上升時，人們預期今后價格還要上升，需求量增加，房地產持有人惜售，供給量反而減少。這樣就進一步刺激了價格上升，促進了泡沫的產生。在泡沫破滅時，價格下跌，人們認為價格還要下跌，持有人紛紛拋售，反而增加了供應量，同時由于無人肯接手買入而需求量減少，這樣就加劇了價格的下跌。
（2）政策因素。
房地產業(yè)作為國民經濟的主導性產業(yè)，對國民經濟發(fā)展的促進作用是舉足輕重的，因此，每個政府都會下大力氣對該行業(yè)進行干預，我國也不例外。例如我國住房制度改革、土地使用制度改革，以及國家出臺政策鼓勵購房按揭、放寬銀行信貸、建經濟適用房等政策，都直接推動了我國房地產市場的高速增長。正是這種政策的導向使房地產開發(fā)過熱，導致價格虛漲，空置率上升，助長了泡沫的形成。
（3）房地產投資的過度增長。
房地產投資的增長速度應該與城市化進程的步伐一致，如果一國的房地產投資的增長速度遠遠超過了城市化進程的速度，就容易造成市場供給與市場需求的嚴重不平衡，房屋閑置率高，房地產價格急劇下跌，產生泡沫。這種現(xiàn)象一般發(fā)生在發(fā)展中國家，在加快城市化進程的過程中，對房地產的大量需求使眾多的投資者紛紛涌入市場，房地產開發(fā)大軍急劇增多，投資出現(xiàn)過度增長現(xiàn)象，使房地產泡沫不斷堆積。
（4）銀行信貸的非理性擴張。
由于房地產業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產開發(fā)必須擁有雄厚的資金。但隨著房地產開發(fā)規(guī)模的不斷擴大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠遠不夠的，其開發(fā)資金主要來源就是銀行貸款。一般來說，各國政府在對待房地產開發(fā)的貸款上都有一定的約束政策，但由于房地產的高回報，使許多銀行在貸款的實際操作過程中，違反了有關規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，甚至不去驗證其信用等級，大量的資金涌向房地產市場，又缺乏必要的風險控制意識和手段，從而使許多開發(fā)商擁有少量的資金就可以從事項目開發(fā)，造成過度開發(fā)，而且各種投機行為愈演愈烈，不斷堆積金融風險，給泡沫的產生埋下了隱患。
（5）結構性矛盾。
經濟適用房和豪宅的開發(fā)比例應該控制在一個合理的范圍之內。如果開發(fā)商為追求高利潤而紛紛投向豪宅的開發(fā)，使一段時間內大面積大戶型的豪宅開發(fā)數(shù)量急劇上升而且閑置過多，經濟適用房則出現(xiàn)供不應求的情況，這種結構性的矛盾一方面提高了商品房空置率，一方面使經濟適用房的價格不斷提高，兩方面的作用極易導致房產泡沫；另外，這種結構性矛盾還包括高級寫字樓的過度開發(fā)。
第4篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
論文摘要:本文闡述了房地產泡沫經濟的起因,提出了具體的擠壓措施,供大家參考。
0引言
“泡沫”一詞因17世紀30年代荷蘭的“郁金香球莖風潮”及同時期在英國爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經濟學上講,“泡沫”是指地價或股價等資產價格出現(xiàn)基礎條件無法解釋的持續(xù)上漲或下跌,最后在短時間內價格急劇波動的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德爾伯格將“泡沫”定義為:一種資產或一系列資產價格在一個連續(xù)過程中的急劇上漲,初始的價格上漲使人們產生價格會進一步上漲的預期,從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產牟利的投機者,而對資產的使用及其盈利能力并不感興趣,隨著價格的上漲,繼而出現(xiàn)預期的逆轉和價格的暴跌,由此通常導致金融危機。房地產泡沫經濟指的是由房地產價格在投機行為作用下出現(xiàn)的嚴重脫離市場基礎條件、脫離實際使用者支撐而持續(xù)上揚所形成的經濟狀態(tài)。本文對我國房地產泡沫產生的起因進行了深入分析,并提出了擠壓泡沫的措施。
1房地產泡沫的起因
造成房地產泡沫的主要原因是,在經濟發(fā)展的過程中,隨著社會總需求的增長,供給彈性越小的要素價格將增長得越快。在所有生產要素中,土地的供給彈性最小,在大城市中,人口密度高,土地稀缺。作為稀缺資源,房地產的價格必然會比較高。人們估計到房地產價格要上升,為了賺取土地價格上漲的資本所得,紛紛將大量資金投入房地產,加速了房地產價格的上升。當大家看到房地產價格只漲不跌,就大膽地以購買到的房地產為抵押向銀行借款來進行房地產投資。因為房地產是不動產,容易查封、保管和變賣,而價格只漲不跌,銀行以為房地產抵押貸款萬無一失,所以很容易發(fā)放過量的房地產貸款。但不幸的是,當經濟發(fā)展的速度因各種原因放慢的時候。價格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產業(yè)。而房地產投資者看到房地產價格下降,為了保護投資利益,競相拋售,使房地產價格直線下降,泡沫隨之破裂。原來被認為萬無一失的房地產抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。
房地產確有經濟泡沫,存在著發(fā)展成為泡沫經濟的可能性,但絕不能說房地產業(yè)就等同于泡沫經濟。房地產業(yè)與泡沫經濟的關系可以從以下幾個方面來分析:
1.1房地產業(yè)本質上是實體經濟和實業(yè)部門,其本身決不是泡沫經濟。首先從房地產的屬性來看,房地產是不動產,房地產商品兼有生活資料和生產資料雙重屬性,是以實物形態(tài)存在的實體產品,同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權利證書相比是有本質上的區(qū)別的。其次,房地產業(yè)部門是實業(yè)部門,它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次,房地產業(yè)在整個國民經濟體系中屬于先導性、基礎性產業(yè),處于主導產業(yè)地位,起到十分重要的作用。其產業(yè)關聯(lián)度強、帶動系數(shù)大的特點,使得房地產業(yè)成為促進國民經濟增長的支柱產業(yè)。
1.2房地產過熱不等同于房地產泡沫。房地產過熱主要指房地產投資量過大,開發(fā)量過多,超過了國民經濟發(fā)展水平和社會有效需求。房地產過熱可能會帶來供過于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀,但并不一定會帶來價格飆升從而導致房地產泡沫。房地產泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產價格的大起大落。房地產泡沫既是一種價格現(xiàn)象,又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產泡沫產生階段,房地產資金貨幣供應量不斷增加,各種資金包括個人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國外游資紛紛介入,在短期內迅速使房地產價格升高。只有那些有大量投機資金介入,過度炒高的房地產市場,其房地產過熱才會引發(fā)房地產泡沫。
1.3同時也應該看到,房地產業(yè)確實含有某些經濟泡沫成分,如果任其膨脹,也存在著發(fā)展成為泡沫經濟的危險陛,主要表現(xiàn)在:一是土地價格泡沫。土地價格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用,及其土地市場投機炒作,會出現(xiàn)虛漲。如果土地價格成倍、甚至幾十倍地飛漲,就會發(fā)展成泡沫經濟。二是房地產商品價格泡沫。一方面,房價是與地價相聯(lián)系的,房價泡沫與地價泡沫密切相關;另一方面,開發(fā)商對利潤的期望值過高,人為抬高房價,也會形成經濟泡沫。
1.4房屋空置泡沫。在房地產市場供求關系中,商品房供給超過市場需求,形成大量空置,構成經濟泡沫。如前所述,商品房空置率在10%-15%之間時,這種經濟泡沫是正常的。如果空置率超過警戒線,引起嚴重的供給過剩,形成泡沫經濟,導致房價猛跌,經濟混亂,社會動蕩。四是房地產投資泡沫。一般而言,房地產投資增長率應與房地產消費增長率相適應,力求平衡供求關系。在發(fā)展中國家的經濟起飛階段,房地產投資增長率略大于消費增長率,形成供略大于求的市場局面,對促進房地產業(yè)的發(fā)展和刺激經濟增長是有利的。只有當房地產投資過度膨脹,商品房嚴重滯銷,造成還貸困難,連帶引起金融危機時,才形成泡沫經濟破滅。
2如何擠壓房地產泡沫
房地產經濟泡沫的存在有利有弊,關鍵在于控制在適度的范圍內,避免出現(xiàn)泡沫經濟,導致大起大落的波動和震蕩。適度的經濟泡沫,例如土地價格微幅上揚、房價穩(wěn)中有升、房地產開發(fā)投資高于社會固定資產投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等,對活躍經濟,促進競爭,推動房地產發(fā)展和國民經濟增長是有利的。同整個國民經濟一樣,沒有一點泡沫房地產業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多,過于膨脹,造成虛假繁榮則是不利的。關鍵在于要控制這些經濟泡沫過度膨脹,不致形成為泡沫經濟,帶來嚴重危害。具體對策如下:
2.1從土地源頭入手,規(guī)范土地市場土地資源短缺不僅是困擾我國房地產業(yè)發(fā)展,也是困擾城市化乃至整個國民經濟發(fā)展的一個大問題,如何利用相對貧乏的土地資源為全體國民提供一個公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境,在一定意義上講,都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過立法確定城市規(guī)劃的法律地位,以防止朝令夕改、急功近利,保障土地使用結構的合理性,為城市和地區(qū)經濟長遠發(fā)展奠定基礎。
2.2建立健全房地產市場信息系統(tǒng)和預警機制各級政府要根據(jù)房地產市場區(qū)域性強和發(fā)展不平衡的特點,加強對當?shù)胤康禺a市場發(fā)展和演變規(guī)律的研究,科學設立符合當?shù)胤康禺a市場規(guī)律的預警預報指標體系和主要指標的量化區(qū)問,有計劃地建立符合自己城市特點的房地產市場預警預報體系,防范房地產泡沫。通過建立和完善房地產信息系統(tǒng)和預警預報制度,以便及時發(fā)現(xiàn)問題,加強對市場供求總量、結構、價格的調控;通過市場信息、引導和規(guī)范,增加房地產市場的信息透明度,控制人為惜售和炒作行為,引導企業(yè)理性投資、消費者理性消費;通過對樓市的動態(tài)監(jiān)測,評價市場的運行情況,預測分析未來的市場走勢,向政府部門提供準確的信息,以便做出適時、適度調控市場的措施,促進房地產市場持續(xù)、健康發(fā)展。
2.3要加強對銀行的監(jiān)管推動房地產泡沫產生的資金,絕大部分都是從銀行流出的。因此,必須加強對銀行的監(jiān)管,包括銀行資本充足率、資產流動性、風險管理與控制能力等。房地產金融業(yè)應盡快與國際接軌,盡早發(fā)展房地產投資基金,大力推進房地產抵押貸款證券化,盡快成立購房擔保機構,推進保險業(yè)尤其是壽險業(yè)與住房產業(yè)的結合。同時借鑒海外經驗,加強研究與國外不斷創(chuàng)新的房地產金融手段和新型的房地產金融資本市場結合的方式、方法和步驟,促進開發(fā)信貸與消費信貸的同時發(fā)展,建立起健康繁榮的房地產金融市場(包括一級市場和二級市場),有效化解金融風險。
2.4利用貨幣金融政策調控市場,規(guī)范房地產融資行為政府可以通過提高利率、緊縮房地產信貸額、限制房地產開發(fā)貸款、提高購房首付款比例等貨幣金融政策,調整房地產投資額與投資結構。應根據(jù)保守、確實、安全等原則來發(fā)放房地產抵押貸款,在評估抵押物的抵押價值、確定融資比例或貸款比例等方面進行嚴格審查,以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時應從基礎設施建設人手,提高我國的銀行業(yè)自身抵御金融風險能力;金融監(jiān)管部門應從制度建設人手,完善個人信用制度、抵押制度、抵押保險制度和抵押二級市場的發(fā)展,這樣才能防范房地產業(yè)信貸泡沫,有利房地產業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。
第5篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
關鍵詞:房地產;樓市;泡沫經濟
一、房地產市場泡沫
所謂泡沫經濟,是指由于人們非理性的經濟活動,導致某種交易物的價格劇烈增長,這個價格遠遠超過其本身的價值。這種突然形成的高價,不能長期維持,按照經濟規(guī)律,經過一定的時間它必然會下降到符合其價值的水平上,這種現(xiàn)象就像泡沫的破裂一樣,所以稱作泡沫經濟。當這種現(xiàn)象發(fā)生在房地產市場時,便形成了房地產市場泡沫經濟。
房地產市場泡沫的大規(guī)模爆發(fā)最早產生于日本。從1985年開始,日本政府為了刺激經濟發(fā)展采取了非常寬松的金融政策,鼓勵資金流入房地產市場,同時由于美元貶值,大量國際資本進入日本的房地產業(yè),導致房價飛漲,使得國民紛紛投機房地產市場。1989-1990年,日本的房價和地價格已經上漲到了十分離譜的程度。到1991年,國外資本獲利后開始撤離,日本房地產泡沫破裂,房地產業(yè)全面崩盤,房價暴跌,導致個人紛紛破產,企業(yè)紛紛倒閉,遺留下高達6000億美元的壞賬,給日本經濟帶來非常沉重的打擊,使日本進入了將近15年的蕭條和低迷期。由此可見,房地產泡沫的危害是絕不容忽視的。
二、我國房地產泡沫的產生
近年來,由于房地產業(yè)所帶來的巨大經濟效益,各地政府對待房地產項目幾乎是一路綠燈,在政策與經濟上都給予其相當大的扶持力度,這使得房地產業(yè)的發(fā)展勢頭過于強勁,一躍成為國民經濟的支柱產業(yè)。但這種非理性的發(fā)展,使得房地產業(yè)已經顯露出超出國民經濟承受范圍的苗頭,房價一路飆升,許多地區(qū)的房價已經遠遠超過了普通民眾的購買能力,“地王”與“天價”樓盤不斷地涌現(xiàn),房地產業(yè)已經成為暴利行業(yè)的代名詞,其產生的經濟泡沫也在不斷增長。主要有以下原因:
第一,居高不下的市場需求導致房價非理性上漲。需求是市場的根本推動力。我國是一個人口基數(shù)龐大的國家,國民對住房的需求量始終維持在一個較高的水平,加之近年來我國城市化速度的加快,住房需求一直居高不下,在這種長期供不應求的狀態(tài)下,由于沒有政策的限制,開發(fā)商掌握了市場的主動權,在利益的驅動下,房價的上漲逐漸進入了一種非理性的狀態(tài),并且開始了惡性循環(huán),使得整個房地產市場一直維持在一種高房價、高需求的狀態(tài),而且房產的價格已經遠遠超過其本身的價值,從而促成房地產泡沫。
第二,我國土地的稀缺性導致房價隨地價飆升。我國的土地供給尤其是城市建設用地的供給量十分有限,由于房地產市場的高利潤性,眾多的大型企業(yè)紛紛介入,大量的國內企業(yè)資本進入房地產市場,導致土地市場的競爭十分激烈,土地出讓金動輒幾十億上下,地價的猛漲導致房地產開發(fā)成本的直線上升,開發(fā)商為了獲得高利潤回報,只有不斷抬高房價,最終把負擔全部轉嫁到了購房民眾身上。
第三,銀行等金融行業(yè)支持過度。我國房地產開發(fā)項目中有超過50%的資金是來自于銀行,銀行為了追求利潤,將資金大量注入房地產市場,間接地促進了地價的飆升;同時,銀行本身盲目的擴張信貸規(guī)模,忽略了房地產市場的風險性,致使各種投機行為愈演愈烈,不斷堆積金融風險,也為房地產泡沫的產生埋下了隱患。
第四,各地方政府對財政收入的追求。由于房地產行業(yè)的高利潤性,其在很多地方都成為了當?shù)氐闹еa業(yè),為地方的經濟發(fā)展和政府的財政收入做出了重大貢獻,所以,對于房地產行業(yè),各地政府都給予了很大的支持,導致房地產的政策過于寬松,地方政府不能切實有效地發(fā)揮政府的監(jiān)管作用,使得房地產市場的發(fā)展缺乏合理的規(guī)劃與管理,這也是房地產泡沫形成的重要因素。
三、房地產泡沫的危害
第一,廣大民眾的住房權益無法得到保障。房地產泡沫破裂前最直接的危害就是房價過高,這使得人民大眾無力購房,或者說一旦購房便背上了巨額的銀行債務,成為所謂的“房奴”,一方面大量的資本投入房地產市場,另一方面人民的住房需求卻始終得不到滿足,這違背了廣大人民群眾的利益,不利于社會安定與發(fā)展。
第二,泡沫破裂會引發(fā)嚴重的金融危機。從日本的泡沫經濟破裂可以看出,無論是銀行、企業(yè)還是投機者,大量的國民資本投入了房地產行業(yè),一旦泡沫經濟破裂,將會引發(fā)劇烈的金融危機,企業(yè)倒閉,投機者破產,最終銀行將會成為最大的買單者,由于銀行關系到國民經濟發(fā)展的命脈,銀行的虧損對整個社會帶來的經濟災難是難以估量的,不僅如此,這場經濟災難對國家今后的發(fā)展將會產生長久的負面影響。
四、應對房地產泡沫的對策
第一,銀行實行嚴格的信貸審核機制。由于房地產業(yè)的主要資金來自銀行,要嚴格的控制銀行的信貸項目,杜絕信貸違規(guī)操作,嚴防不良貸款產生;同時,要嚴格控制房地產業(yè)銀行資金的比重,防止控制投機行為,為房地產市場的穩(wěn)定發(fā)展提供良好的金融條件。
第二,加強管理土地市場。土地交易價格是房價的風向標,因此要對土地市場進行嚴格規(guī)范,出臺相應的政策來遏制囤積土地等各種土地投機行為,保證土地市場的規(guī)范健康發(fā)展。
第三,抑制房價非理性增長。國家應制定相關政策,規(guī)范房地產交易市場,限制投機性購房,對商品房交易進行嚴格審查,禁止開發(fā)商進行各種銷售投機行為,抑制房價過快增長,從而防止房地產泡沫的產生。
參考文獻:
1、邢燕.試論房地產泡沫的危害與對策[J].中國經貿,2010(2).
第6篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
關鍵詞:資產泡沫 理性預期 泡沫經濟風險防范
中圖分類號:F120.4 文獻標識碼:A文章編號:1006-1770(2010)07-025-04
從現(xiàn)代商品經濟的發(fā)展歷程來看,市場經濟多次經歷了資產泡沫,從最早荷蘭的“郁金香”泡沫,到美國的“密西西比”泡沫,再到上世紀80年代末日本房地產和股市泡沫和上世紀90年代東南亞地區(qū)的房地產和股市泡沫,幾乎每次泡沫破裂,都會給經濟帶來嚴重影響,日本資產泡沫破裂導致日本進入長期經濟衰退,東南亞資產泡沫破裂后引發(fā)了東南亞經濟危機。而通常情況下,每一個經濟體都會存在資產泡沫,所以了解資產泡沫的形成及發(fā)展成為泡沫經濟的過程便顯得尤為重要。
一、泡沫經濟相關理論
(一)理性泡沫理論
理性泡沫是泡沫經濟研究的起點,對理性泡沫的研究始于20世紀70年代。所謂理性泡沫是指在理性預期的條件下的資產市場價格,與該資產未來各期可能產生的現(xiàn)金流現(xiàn)值和之間的差額。這里的理性泡沫是指在理性預期的情況下所生成的資產泡沫,而不是“合理泡沫“的概念。理性泡沫研究的基本前提是理性預期,在理性預期的假設下允許人們犯錯誤,但這種錯誤是非系統(tǒng)性的,也就是說,這種錯誤會隨著經濟主體掌握信息的不斷增加而消除,使預期與現(xiàn)實不斷吻合。
在理性泡沫形成的研究中,以Tirole的研究最為顯著。Tirole(1982,1985)指出,一些耐用、稀缺或短期供給缺乏彈性的資產價格必然會產生價格泡沫。就耐用資產而言,如果預期購買之后將其再出售會獲得收益,則這一預期會使耐用資產價格上漲,出現(xiàn)價格泡沫。就稀缺或缺乏短期供給彈性的資產而言,如果其需求短期內上升,而短期內這類資產的供給不能滿足需求,供小于求的局面會使資產價格形成泡沫。這一資產價格泡沫形成還有兩個前提,即該經濟體內有完善的資產交易市場,整個社會都對該資產有相同的預期。如果這一預期持續(xù)上漲,會導致該經濟體內群體的投機行為,促使資產泡沫進一步膨脹,有演變成為泡沫經濟的可能。
上述理論潛在地忽視了各經濟主體之間獲取信息能力和利用信息進行預期處理之間的差別性,隨著信息經濟學的發(fā)展,信息不對稱逐漸被納入到泡沫經濟的研究范圍中。
米什金(Mishkin,1997)等人指出金融資產泡沫產生的部分原因是由于金融機構與借款人之間的信息不對稱,艾倫和蓋爾(Allen and Gale,1998)指出金融機構的中介作用是資產泡沫形成的最終原因。
艾倫和蓋爾認為,借款人收益的不確定性會導致資產泡沫。在借款人向金融機構提出借款時,借款人在收益低的情況下會選擇違約,不歸還借款,金融機構的經營風險加大;借款人若收益較高會歸還所欠金融機構的本利。這說明實業(yè)部門通過借款將自身的經營風險轉嫁給了金融機構,而金融機構能否收回借款卻是不確定的。因此,有信息優(yōu)勢的借款人便會選擇投資于風險項目,以期取得高收益,導致其市場價值高于內在價值,形成資產泡沫。當經濟主體都選擇違約時,便會使泡沫劇烈膨脹,最終導致金融危機。
同時,艾倫和蓋爾認為,在一些情況下金融部門自身的風險也會導致資產泡沫。在金融自由化的過程中,資產泡沫起因于信貸規(guī)模擴張,如果在未來有更大規(guī)模的信貸和持續(xù)很高的預期導致泡沫不斷地積累,就有引發(fā)金融危機的可能。
(二)非理性泡沫理論
非理性泡沫事實上是對理性泡沫的合理補充。理性泡沫認為經濟主體是理性的行為人,但經濟主體的非理同樣是存在的,如由于狂熱、時尚和群體心理等外來因素引起的投機行為同樣會影響市場價格的變動。不同的經濟主體對同一經濟現(xiàn)象會有不同的預期,他們在預期某一資產價值會上升的情況下會購買該資產。但是,如果社會中大部分經濟人受外來信息影響而對某一資產同時產生非理性預期時,如忽視經濟自身運行規(guī)律,聽信市場上的誤導信息,認為某一資產價格被低估,對其升值預期很高等,則該資產在該非理性預期的情況下,價格會被抬高,產生資產泡沫。這一理論將非理性因素引入人們的經濟行為,對經濟泡沫具有更強的解釋性。
二、日本經濟泡沫形成機制
日本經濟曾經連續(xù)18年高速增長,在1985年“廣場協(xié)議”后,日本國內經濟泡沫逐漸膨脹,股票價格與房地產價格嚴重偏離其內在價值(見圖1)。在泡沫興盛時期,甚至有人發(fā)表過“日本要買下美國”的言論,當時東京房價總和相當于整個美國房產市價總和。然而,上世紀90年代初,國內泡沫經濟的破裂將日本經濟拖入長達十多年的衰退期,如今日本經濟發(fā)展也不見多大起色。
(一)日元升值為導火索,擴張貨幣政策催生泡沫
日本經濟泡沫產生的直接原因無疑是1985年西方五國與日本簽訂的“廣場協(xié)議”。當時西方世界受石油危機影響,長期處于“滯漲”的形勢下,而這一時期的日本以“貿易立國”為發(fā)展戰(zhàn)略,通過不斷擴大出口來發(fā)展經濟,GDP年增長率保持在5.5%的高水平。出口的強勁增長產生了巨大的貿易順差,美國等發(fā)達國家極力要求日元升值,改善自身存在的貿易赤字及平衡國際貿易收支。于是美國等五國與日本簽訂了“廣場協(xié)議”,日元升值。日元升值之后,日本產品在國際上的低成本、低價格優(yōu)勢被極大削弱,對外投資損失慘重。為了彌補國內經濟由于出口下挫帶來的影響,日本政府施行擴張的貨幣政策,這樣國內市場上出現(xiàn)過剩的流動性,與此同時,隨著海外資金對日元升值的預期漸增,大量熱錢進入日本市場,加劇了日本市場的過剩流動性,過剩流動性的存在提升了經濟主體對資產價值的預期,催生了日本資產泡沫。
(二)產業(yè)結構升級失敗,資產泡沫不斷膨脹
戰(zhàn)后日本經濟飛速發(fā)展得益于產業(yè)結構不斷升級。20世紀50年代以出口紡織業(yè)為主,但隨著科學技術的發(fā)展,紡織業(yè)失去其在國內的比較優(yōu)勢,逐漸轉向海外,制造業(yè)成為日本的主導產業(yè)。制造業(yè)的飛速發(fā)展支撐起日本20世紀70年代和80年代GDP的高速增長。然而日本上世紀80年代由制造業(yè)向信息業(yè)的產業(yè)升級卻以失敗告終。再加上日元升值導致日本國內生產要素成本上升,國內的制造業(yè)不斷轉移到生產要素較為便宜的其它國家,而國內信息業(yè)發(fā)展不足,這就形成了日本國內的產業(yè)空心化。產業(yè)空心化的發(fā)展加上國內擴張的貨幣政策,企業(yè)擁有的過剩流動性在實體經濟方面無法找到合適的投資項目,又因投資于當時不斷上漲的資本市場能在短期內就獲得可觀的收益,在非理性預期的情況下,企業(yè)無心發(fā)展實體經濟,大量資金進入股市和房地產市場,資產泡沫不斷膨脹。
(三)金融監(jiān)管落后于金融自由化的發(fā)展
20世紀80年代的日本推崇金融自由化和國際化的發(fā)展,在此基礎上,金融體制不斷完善,對與國際化金融體制的接軌起了積極的作用。但由于監(jiān)管體制的發(fā)展沒有跟上金融自由化和國際化的發(fā)展,這種不協(xié)調性體現(xiàn)了艾倫和蓋爾分析的借款人收益不確定及金融機構中介作用的行為引發(fā)的資產泡沫的膨脹。
首先,日本的主銀行體制是危機爆發(fā)的一大隱患。在主銀行體制下,客戶企業(yè)的大股東是主銀行,主銀行只向與自己有業(yè)務和交易關系的客戶企業(yè)貸款,企業(yè)破產則需要由主銀行來清算。因此,大企業(yè)破產就會威脅到主銀行的利益,主銀行出現(xiàn)問題就會影響國家金融穩(wěn)定,這就形成了主銀行維護大企業(yè)利益、中央銀行維護主銀行利益這樣一個不利于金融發(fā)展的利益保護圈。而企業(yè)有了這樣的保護圈就會傾向于投資那些高風險的項目。
第二,由于自由化的發(fā)展,銀行放寬了業(yè)務對象和業(yè)務限制,尤其在政府長期實施低利率的擴張貨幣政策后,資本市場的火爆和擴張的貨幣政策,使上市企業(yè)在資本市場可以比較容易地進行籌資,同時還可以享受股本溢價帶來的利益,因此,就會比較少的向銀行進行貸款。銀行為了自身的盈利,就會將資金貸給信譽比較差的企業(yè)。日本企業(yè)從銀行貸款一般需要用土地和股票進行抵押,而這兩種資產價格的上漲,會使中小企業(yè)向銀行貸款的數(shù)額不斷增加,一旦中小企業(yè)違約不歸還借款,就會對經濟造成極大的沖擊。而擴張的貨幣政策使得銀行利息收入變低,銀行為了提高盈利,增加市場競爭力,也將資金投向預期會不斷上漲的股市和房地產市場進行投機,這進一步推動了泡沫經濟的發(fā)展。
總結日本泡沫經濟產生的種種原因會發(fā)現(xiàn),投資者不管是機構還是個人,在擴張貨幣政策的大背景下,擁有過多的流動性,這些流動性由于實體經濟的產業(yè)空心化,在實業(yè)部門找不到出路,資金便涌入股票和房地產這些具有稀缺性的資產上,再加上金融自由化的政策和主銀行的金融體制,借款人的違約風險加大,將資金投入高風險投資領域的可能性加大,最重要的是,大部分的投資者都預期股票和房地產這兩種稀缺性資產的價格會不斷升高,這種非理性預期的出現(xiàn)導致了群體性投機行為的發(fā)生。群體性投機行為的出現(xiàn),會使資產泡沫進一步演變成為泡沫經濟,這樣,一旦泡沫破裂,危機就會爆發(fā),導致虛擬經濟及實體經濟崩潰,陷入衰退。(如圖2)
三、我國資產泡沫風險的防范研究
一國貨幣通常是在該國經濟持續(xù)高速發(fā)展,貿易順差不斷擴大以及外匯儲備不斷增加的情況下面臨升值的壓力。我國經濟發(fā)展正是處于這一階段,尤其是自上個世紀90年代以來GDP高位運行,貿易順差2000年以來的平均增長速度達到20%以上,外匯儲備更是在2009年達到2萬億美元,經濟的高速增長是人民幣升值的內在動力,而另一方面,經歷金融危機后,在中國經濟企穩(wěn)回升,對外出口逐步恢復,與西方發(fā)達國家仍然處于高失業(yè)低增長經濟狀況下,外部要求人民幣升值的壓力也在不斷加大,這與當年日本面臨的情況幾乎一樣,我國應該在借鑒日本泡沫經濟教訓的基礎上,防范我國泡沫經濟產生。
(一)拉動內需,消費支撐
在經濟全球化的發(fā)展趨勢下,利用國內價格低廉的生產要素,發(fā)揮比較優(yōu)勢進行國際貿易雖是我國經濟發(fā)展的占優(yōu)策略,但是過度的依賴國外市場,尤其是在自身與貿易伙伴的經濟實力相差甚遠的情況下,我國會失去經濟發(fā)展的主動性,貿易伙伴國內經濟的波動會很容易地傳導到我國國內市場。
2008年金融危機之前,我國也是典型的出口導向型經濟體,對外貿易是我國經濟增長的最大亮點。危機爆發(fā)后,西方國家作為我國主要的出口對象,其自身經濟急劇衰退,對外需求減少。另一方面,金融危機爆發(fā)使得美元疲軟,國際上預期人民幣會升值,使我國在海外市場上的價格競爭力不斷削弱。這兩方面因素導致我國出口額度銳減,沿海大批出口導向型企業(yè)倒閉,給我國國內經濟帶來巨大沖擊,企業(yè)生產動力不足,失業(yè)率不斷上升,拉動我國經濟發(fā)展的“一大馬車”功能失效。
因此,在外部環(huán)境惡化的條件下,拉動內需、增強國內經濟活力,便成為我國經濟抵御國外經濟波動的有效手段。危機爆發(fā)后,我國通過4萬億元的經濟刺激計劃和寬松的財政政策來拉動內需,但這些資金主要通過投資流向了基礎設施項目。1997年東南亞金融危機后,我國曾通過投資基礎設施取得了很好的成效,政府乘數(shù)效應顯著,這主要是因為當時我國基礎設施尚不完善。而現(xiàn)在,我國國內基礎設施項目的投資處于飽和狀態(tài),加大對基礎設施的投資的資金乘數(shù)效應顯現(xiàn)不出來,造成資源浪費,其進一步發(fā)展會引起資產泡沫。
在外部環(huán)境惡化,國內投資幾近飽和的情況下,拉動消費是經濟平穩(wěn)發(fā)展的有效舉措,然而在財政刺激計劃中,用于民生部分的資金并不足,而我國潛在的龐大的消費人群卻在農村。農村經濟發(fā)展比較落后,在基本生活得不到保障的前提下刺激農民消費的可能性并不大,農村地區(qū)的消費能力并不會因為財政刺激計劃而得到改善。因此,應當將投資基礎設施建設的一部分用于農村地區(qū)的社會保障體系建設,這樣,一方面可以防止基礎設施資產泡沫,另一方面還可以在此基礎上逐步加大對農村消費能力的提升,起到以消費為支撐,有效拉動內需,促進我國經濟轉型,增強國家的經濟發(fā)展力的作用。
(二)推動金融體制創(chuàng)新,加強金融監(jiān)管
金融體系的存在必須服務于實體經濟的發(fā)展。完善的金融系統(tǒng)可以提升經濟實體發(fā)展質量,防止資產泡沫產生和膨脹。
首先,我國需要建立多層次的資本市場,分流過剩的流動性。當前我國資本市場結構單一,投資者投資選擇少,過多資金和過少投資項目會導致資產價格泡沫。建立多層次資本市場,為投資者提供更多選擇,創(chuàng)業(yè)板、融資融券及股指期貨的推出都是建立多層次資本市場的重大舉措,這不僅可以將資金從股票和房地產上分流出來,還可以推進我國產業(yè)結構升級,如創(chuàng)業(yè)板的推出為我國高新技術產業(yè)的發(fā)展提供了資金支持,使資金得到了合理利用。
其次,應加強金融方面的監(jiān)管,尤其是對國際收支經常賬戶和資本賬戶的管理。一方面受國際上對人民幣升值預期的影響,國際上大量游資想要進入中國市場,以期在人民幣升值后進行無風險套利,另一方面中國創(chuàng)業(yè)板和融資融券等金融創(chuàng)新產品的推出,也吸引了國內和國際游資對新產品的爆炒。而我國現(xiàn)在的資本賬戶并未開放,很多資金可能變相通過經常賬戶流進國內進行炒作,催生資產泡沫。再加上國內實體經濟不能有效吸收由于擴張性貨幣政策導致的過剩流動性,這些流動性也參與新產品的炒作,使新產品的價格與價值之間的差距進一步拉大。因此,我國金融監(jiān)管機構應該起到對外加強對經常賬戶和資本賬戶的監(jiān)管,對內防止國內游資對創(chuàng)新金融產品的炒作,推動新金融產品創(chuàng)新,健全資本市場,防范資產泡沫,服務實體經濟的作用。
(三)保持獨立有效的貨幣政策,防范資產泡沫
獨立的貨幣政策是指一國中央銀行應當根據(jù)本國實際經濟需要獨立制定和實施貨幣政策,不受政府強制干預和國外經濟勢力的影響。日本當年迫于美國壓力和國際經濟的協(xié)調,在國內投資者非理性預期的情況下,沒有及時合理地制定控制資產泡沫發(fā)展的貨幣政策,最后導致日本泡沫經濟破裂。
2008年金融危機后,我國連續(xù)實施了積極的財政政策和寬松的貨幣政策,通過放松銀根,降低融資成本來促進企業(yè)的生產經營活動,以此拉動國內經濟發(fā)展。但隨著貨幣政策,尤其是信貸政策放松,存款準備金率和利率的不斷下調,我國國內開始出現(xiàn)過剩的流動性,引發(fā)通貨膨脹(見圖3)。在2009年第一季度的利率下調政策下,我國國內銀行出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象,即實際存款利率高于貸款利率,造成一些企業(yè)通過低利率從銀行獲取貸款,只要將這筆貸款再存到銀行就可以獲取無風險利差,這樣,就促使企業(yè)不斷從銀行進行貸款,如果企業(yè)將貸款存進銀行就會通過貨幣乘數(shù)效應加劇國內的通貨膨脹,但如果這些貸款進入資本市場和房地產市場進行炒作,便會引起這些資產的價格泡沫。事實證明,在寬松貨幣政策下,我國確實出現(xiàn)了高的通貨膨脹和資產價格泡沫。2009年迫于國際經濟形勢持續(xù)低迷的影響,我國并沒有收緊經濟政策,導致我國資產價格泡沫不斷上漲,尤以房價上漲最為明顯。
我國現(xiàn)在經濟的對外依賴性還是偏大,國外存在對人民幣升值的強烈預期,國內存在流動性過剩,在這種情況下,我們應以日本為鑒,關注通貨膨脹和物價問題,保持我國貨幣政策的獨立性。
上世紀80年代日本政府就是迫于國際壓力,對內實施寬松的經濟政策,對外日元升值,從而造成日本國內通貨膨脹嚴重,資產泡沫嚴重,而且日本政府也未選擇合適的時機來控制這一現(xiàn)象,結果導致泡沫經濟產生和破滅,將日本經濟拖入了長達20年的經濟衰退?，F(xiàn)在我們應當以日本為鑒,充分認識世界經濟發(fā)展的不平衡有其深刻的復雜原因,金融危機造成世界經濟的衰退并不能靠人民幣升值和我國國內持續(xù)寬松的經濟政策來解決,一國經濟政策的調整并不能解決這些問題,我國應當保持自身經濟政策的獨立性,采用適合自己經濟發(fā)展的政策。我國現(xiàn)在一些資產如房地產已經出現(xiàn)了價格泡沫(見圖4),應當抓住防止資產泡沫風險的時機,避免重蹈日本泡沫經濟的覆轍。
作者簡介:
第7篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
【關鍵詞】房地產泡沫；泡沫根源；泡沫影響；泡沫防范措施
一、房地產泡沫的定義
經濟學中所說的泡沫，就是資產價格嚴重背離基礎價值而暴漲的現(xiàn)象。房地產泡沫是指主要由投機性購買需求的增加所引起的房地產價格持續(xù)上漲的現(xiàn)象。
二、房地產泡沫產生的主要原因
（1）房地產資產價格決定模式房地產歸根結底是一種商品，其價格決定符合經濟學一般供求原理，但又有其自身的特殊性：住房的建造離不開土地的供應，而在我國土地屬于國有，受自然資源和國家政策的限制；且住房的建造周期較長，難以隨著需求的增加而及時增加。（2）資源稀缺、供給彈性小。眾所周知，土地是一切經濟活動的載體，而土地的最大經濟特征就是稀缺性，它是一種有限的、不可再生的資源。土地供給的稀缺性、壟斷性與土地需求的多樣性及投機性，必然會導致土地價格的上揚，而在一定時間內，土地供應量、其獨特的地理位置及異質性也會影響地上的附著物房屋的價格，從而使房地產價格偏離資產的實際價值，為泡沫的生成提供基礎條件。（3）銀行信貸非理性擴張。由于房地產業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產開發(fā)必須擁有雄厚的資金，隨著房地產開發(fā)規(guī)模的不斷擴大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠遠不夠的，其開發(fā)資金主要來源就是銀行貸款。房地產的高回報，使許多銀行在貸款的操作過程中，違反有關規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，金融風險不斷堆積，使泡沫產生的可能性加大。
三、房地產泡沫的危害
1．房地產泡沫引發(fā)的社會矛盾。（1）催生新的暴利行業(yè)，加速兩極分化，激化社會矛盾。由于房地產成本相對固定，房價越高，利潤空間越大，消費者為此必然付出更多，由于富人可以利用貨幣優(yōu)勢，直接介入房地產業(yè)或者從參與投資而規(guī)避漲價帶來的不良后果，而暫時無力購買或者只有能力購買用以滿足自我實際住房需求的廣大消費者無法回避這種風險，只能無奈地面對，必然加劇社會兩極分化。（2）房價一路飆升，政府平抑不力，社會矛盾凸顯。首先是引發(fā)地產商與普通老百姓的矛盾。一方面是廣大中、低收入百姓龐大的市場需求；另一方面是開發(fā)商漠視百姓意愿，為追逐高額利潤不斷開發(fā)高檔商品房，造成大量商品房空置。
2．房地產泡沫引發(fā)的經濟問題。（1）加大房地產金融風險。房價不可能一直處于高位，一旦房價出現(xiàn)轉折，那么房地產抵押貸款還款違約率就會上升，而銀行持有的房產抵押價值將會降低，使得金融機構不良資產不斷增長，從而增加了房地產金融風險。（2）降低資源配置效率。一直以來中國的房價“只漲不跌”，導致房地產投機炒房行為嚴重，在許多人無房住的情況下；另一部分人卻在囤積房產，而且處于閑置之中，社會資源遭受嚴重浪費。
四、房地產泡沫的防范措施
（1）深化房地產市場相關體制機制改革、健全相應政策法規(guī)。當前房價的穩(wěn)定，很大程度上得益于限購令等非市場手段的嚴格執(zhí)行，因此也壓抑了大量需求。在用行政手段穩(wěn)住市場的同時，要抓住有利時機，相關制度改革要跟上，筑牢房地產市場持續(xù)健康發(fā)展的根基。加快深化有關房地產業(yè)各項制度改革。（2）增加投資渠道，使資金分流。采取住房抵押貸款證券化、建立房地產信托基金等措施，當股票、基金、債券以及抵押貸款證券化這些投資渠道發(fā)展后，融資方式的多樣化可以讓投資行為轉向購買虛擬房產，減少樓市的投資行為，也可以減少銀行承受的金融風險。（3）嚴格控制信貸閘門防范金融風險。銀行作為整個金融體系的核心，維持著社會再生產的資金流通順利進行，而其在房地產市場同樣是很關鍵的利益主體，對它的調控就顯得尤為重要。金融機構要積極配合宏觀調控政策，整頓住房金融市場秩序，規(guī)范住房金融業(yè)務，嚴格審查住房開發(fā)貸款發(fā)放條件，嚴格發(fā)放房地產開發(fā)貸款，切實加強住房開發(fā)信貸管理。在發(fā)放貸款時，應根據(jù)保守、真實、安全的原則來評估抵押標的物的抵押價值，并嚴格審查。
新形勢下，我國房地產企業(yè)要想在激烈的世界市場競爭中立于不敗之地，使房地產業(yè)真正成為新的經濟增長點，就要保持高度的理性，宏觀調控，科學決策，正確引導，適時監(jiān)測，以防房地產泡沫經濟的產生。
參 考 文 獻
[1]聶青．關于我國房地產泡沫經濟合理調控的幾點思[J]．產業(yè)經濟．2011（11）：97
[2]劉正才．當前中國大城市房地產泡沫的成因及防范[J]．經濟研究導刊．2011（27）：148～152
[3]譚長坡．房地產泡沫分析[J]．中國集體經濟．2011（11）：33
[4]姚大悅何長松．我國房地產泡沫是如何形成的[J]．熱點透視．2011（11）：19～21
第8篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
關鍵詞：房地產;泡沫;經濟;原因;模型;測度
經濟活動只要存在預期就存在風險，當風險事件發(fā)生時，我們可以稱之為泡沫破滅，嚴重的便是經濟危機；風險較小時，我們可以稱之為“理性泡沫”。 房地產作為高回報行業(yè)，必然存在高風險，但是房地產的高風險并不意味著必然發(fā)生泡沫經濟。
一、房地產泡沫、房地產熱
1.房地產泡沫
簡而言之，泡沫是指價格偏離價值的程度。但是，由于房地產的價格是將來很長一段時間內的價值預期，預期價值需要到若干年后才實現(xiàn)，我們在泡沫破滅之前無法準確計算泡沫有多大，只能從其他指標側面反映泡沫的大小。房地產泡沫無法直接衡量，只能通過其他指標來間接衡量。
2.房地產熱
另一種房地產市場的評判方法，就是將房地產市場的處境定義為“過熱”。1993年前后，房地產出現(xiàn)了一系列的問題，包宗華先生在1993年寫了《房地產業(yè)：先導產業(yè)與泡沫經濟》一書，影射當時的房地產具有泡沫。由于泡沫的問題難以定論，官方和學者都采用了一種溫和的論調，稱之為“房地產熱”。
3.房地產景氣
我國有國房景氣指數(shù)，它是借鑒宏觀經濟周期的做法。根據(jù)傳統(tǒng)經濟周期理論，在每一個運行周期中，均經過擴張、蕭條、調節(jié)、復蘇和再擴張的過程，其所形成的高低程度，稱之為景氣。房地產估價師培訓教材中將房地產景氣循環(huán)分為房地產市場的自然周期和投資周期，房地產市場的自然周期以空置率以及租金增長率來劃分階段?？罩寐蕬摰扔谌看媪靠罩梅砍匀鐣课?，國際通常的做法是通過水電量消費的門檻來統(tǒng)計空置房。但是，我國的統(tǒng)計部門只公布新增商品房空置量，空置率通常的做法是空置量除3年竣工量。租金水平更難統(tǒng)計，預售銷售必須登記合同價格，然而租金只能靠抽樣調查。因此，周期的景氣指數(shù)計算只能通過其他指標，用合成加權間接計算。
二、房地產泡沫形成的原因
1.預期
經濟學中的預期本質上是對同當前決策有關的經濟變量的未來值的預測。在理性預期假設出現(xiàn)以前，曾有過多種描述預期的行為方程，但這些模型都只是在供給方程中加入了預期，而把需求當作本期價格的函數(shù)。但在泡沫形成與崩潰階段，經濟主體的預期方式卻有兩個明顯的特點：一是預期的同質性。經濟主體對資產價格走向具有共同預期，一大批人對于房地產價格的漲跌方向看法相同；對資產價格看漲的共同預期是形成泡沫的基礎。二是需求與價格預期的正反饋。投機泡沫形成時，預期價格越高，投機者預期的資本收益率會愈高，因而增加現(xiàn)期的購買與囤積，以待價格更高時拋出，這樣需求量反而增加了；需求的增加造成了市場的“繁榮”，引起進一步漲價的預期，從而形成了一個起自我強化作用的正反饋環(huán)，最終使價格膨脹為泡沫。
2.投機
對資產的需求可歸結為三類：生活消費需求、投資需求與投機需求。前兩類為真實需求，其中生活消費需求與物質投資需求發(fā)生在實物經濟領域，其變動引起相對價格的變動，從而引起資源的重新配置。金融投資需求雖然脫離了實物經濟領域，但其收益來源于實物經濟收益(剩余價值)，因此，可以用市場基礎條件來解釋。投機需求也脫離了實物經濟領域，投機者對資產本身的使用或盈利能力不感興趣，只希望很快獲得價差收益，因而，有可能引起實物經濟領域的異常波動，從而釀成諸如狂熱、泡沫、恐慌之類脫離市場基礎條件的經濟現(xiàn)象。
3.土地的虛擬資本性質
所謂虛擬資本指同一筆資本的兩重或多重存在形式中，與現(xiàn)實資本相區(qū)別的那種形式的資本。虛擬資本是生息資本或這種性質的貨幣資本通常采取的形式，它的市場價值和增值與其所代表的現(xiàn)實資本的價值和增值常常是脫節(jié)的。
4.其他原因
許多泡沫的形成與欺詐有關。通常，恐慌或崩潰的開始，往往是因為某種欺詐、內線交易、操作造市等事件的暴露。從公眾方面來講，貪婪與輕信造就了欺詐的犧牲品。另外，政府部門的設租、尋租、貪污受賄行為也是助長泡沫形成的不正之風。我國北海房地產泡沫現(xiàn)象，就與此有很大關系。
三、房地產泡沫模型
如果把房地產投資、消費、價格、交易的快速上升，與房地產經濟長期均衡的背離看成房地產泡沫。那么，供求模型中的只要是發(fā)散的種類，都可認為是泡沫的模型。比如，在蛛網模型中，加入以上原因中的任何一種因素，即可構成泡沫模型。泡沫一旦產生，它就是爆發(fā)性的。在一個泡沫的生存期中，泡沫因子的產生，導致可觀察的泡沫破滅的概率隨泡沫因子的增加而減小，隨泡沫的增加，泡沫會逐漸超過基本成分起主導作用。
四、房地產泡沫測度
以上模型只是說明泡沫發(fā)生的機理。有關泡沫的衡量經常用間接的方法。如美國的住房周期指數(shù)(Housing Cycle Barometer)就可以看成是綜合模擬的結果。它通過價格收入比Price／Income和貸款還款額收入比Mortgage Payment／Income兩個指標綜合而成，并且將住房市場泡沫的大小分為三個級別：Large Housing Bubble(7.5 to 10.0)，Small Housing Bubble(5.0 to 7.5)，No Housing Bubble(5.0 or less)。
參考文獻：
第9篇：泡沫經濟現(xiàn)象范文
1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國古典學派經濟學家西斯蒙第曾提出過“想象的資本”這一概念,他說:“國家有息證券不過是一種想象的資本,它代表有來償還國債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經消耗掉了;它是國債的分母,但國家有息證券所代表的并不是這筆資本,因為這筆資本早已不再存在。但新的財富必然會由產業(yè)勞動產生;而在這個財富中每年都有一部分預先指定給那些曾經貸出這個被消耗的財富的人;這個部分是用課稅的方法從生產這些財富的人那里取走,然后付給國家債權人的。并且人們根據(jù)本國通行的資本和利息的比率,設想一個想象的資本,這個資本的大小和能產生債權人應得年利的那個資本相等”【①西斯蒙第《政治經濟學新原理》第2卷,第229-230頁,轉引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來,國債之所以是“想象的資本”,是因為“與此相等的資本已經消耗掉了”。而以后通過發(fā)行國家有息債券,以利息的形式,償付給國家的債權人,只不過是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會財富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國通行的資本和利息的比率”,也就是說“設想一個想象的資本”額度,使“這個資本的大小和能產生債權人應得年利的那個資本相等”?？梢?“想象的資本”,是由于國債不代表資本而產生的,但為了從財富中取走一部分用于對國家債權人付息,又不得不“設想一個想象的資本”。
馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國家的貸款“本來不是作為資本耗費的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經不再存在,所以才把“國家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點來觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學說,但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進了一大步:(1)假定“債權人不能要求債務人解除契約,而只能賣掉他的債權,即他的所有權證券?！边@樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國債能在市場上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個資本的假象就會消失”。(3)指出了“不管這種交易反復進行多少次,國債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國債作為“虛擬資本”是對投資者即購買國債者而言,因為購買國債的人把它的投入當作對國家的貸款,即當作生息資本來看待,而出賣國債的政府又不把它當作資本來運用。
馬克思考察國債是虛擬資本以后,進一步考察股票。他認為:股票是信用制度創(chuàng)造的聯(lián)合的資本,這種資本的價值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來是代表資本的所有權證書,代表的是現(xiàn)實的在企業(yè)中執(zhí)行職能的資本,代表的是股東預付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權證書即股票的資本價值的存在;另一次是作為這是企業(yè)實際已經投入或將要投入的資本的存在。作為所有權證書產生對這個資本所實現(xiàn)的剩余價值的所有權;作為實際已經投入的資本創(chuàng)造并實現(xiàn)剩余價值。馬克思認為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說,既然股票作為所有權資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場上買賣,“A可以把這個證券賣給B,B可以把它賣給C,這樣的交易并不會改變事情的本質。”【①《馬克思恩格斯全集》第25卷,第530頁】也就是說,通過交易使賣者把它的證券轉化為資本,使買者取得預期可得剩余價值的證書,體現(xiàn)股票作為所有權資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權資本在市場上買賣,其資本價值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點。馬克思認為,股票作為所有權資本的價值與它代表的現(xiàn)實的職能資本的價值變動無關,而與它的收益大小有關,收益的大小怎么體現(xiàn)股票的價值,也就是把收益資本化。進一步說,也就是以現(xiàn)有市場利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來的,“假定一張股票的名義價值即股票原來代表的投資額是100鎊,又假定企業(yè)提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時,這張股票的市場價值就會提高到200鎊,因為這張股票按5%的利息率資本化,現(xiàn)在已經代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購買這張股票的人,會由這個投資得到5%的收入?！薄劲凇恶R克思恩格斯全集》第25卷,第529頁】這樣的假定表明:股票的價值也就是它在市場上買賣的價格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現(xiàn)有利息率”,換句話說,股票的價值是按現(xiàn)有利息率計算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因為股票的價值不是由現(xiàn)實收入決定的,而是由預期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購買這張股票的人,會由這個投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現(xiàn)實性,因為股票的價值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機等。
從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發(fā)現(xiàn),股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買賣。從股票不能作為職能資本與所有權資本的雙重性存在,導出股票必須買賣才能體現(xiàn)它作為所有權資本的存在,再從買賣的價值確定,導出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現(xiàn)在收益的資本化上,其資本化以現(xiàn)有的利息率和未來的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國債作為虛擬資本不同,前者含有實現(xiàn)預期的價值的含義,而后者沒有這一層意思,因為國債的收益是既定的,而且是有保證的。
2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國債和股票具有虛擬資本的性質外,恩格斯還指出商業(yè)匯票也具有虛擬資本的性質。在資本主義經濟條件下,在商業(yè)信用中商品的買賣,其貸款的清算,能夠通過商業(yè)匯票來進行,商業(yè)匯票是企業(yè)開出的定期支付的憑據(jù)。如果開出的匯票時間間隔過長,得到匯票的企業(yè)家就可以把匯票拿到銀行去貼現(xiàn),以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿易上,人們已經不再是因為購買了商品而開出匯票,而是為了能夠開出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢的匯票而購買商品”。①意思是:人們不是為了支付而開出匯票,開出匯票是為了貼現(xiàn),獲得資金。恩格斯認為,這是一種“創(chuàng)造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎是因為存在著漫長的商品運輸時間,如果商品運輸時間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎。也就是說,由于商品運輸時間過長,買者難以在短期內收到賣者發(fā)的貨,賣者也難以在短期內收到買者支付的貨款,因而才具有開出匯票并以匯票向銀行貼現(xiàn)的必要性和可能性,如果商品運輸時間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開出匯票并把匯票貼現(xiàn)看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個方面:一個以商業(yè)匯票代替貨幣資本作為貨幣來支付;二是將商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)提前獲得貨幣資本。前者,是商業(yè)信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業(yè)信用。前一個取代節(jié)約了社會貨幣資本,后一個取代,新增了
社會貨幣資本,可見,恩格斯論述的因開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)而制造的虛資本,有節(jié)約和新增社會貨幣資本的意思。恩格斯從這個意義上考察虛擬資本與馬克思考察國債是虛擬資本不同:國債之所以是虛擬資本是因為它本身不作為資本而存在,但又要設想出一個資本額度去付息;也與馬克思考察股票是虛擬資本不同,正如上述股票之所以為虛擬資本,其價值具有幻想的成份;而開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造”的虛擬資本,其價值不具有幻想的成份,因為一般說來它們的發(fā)生都是以貿易為基礎(當然在貿易上也會存在著欺詐)。
3.虛擬資本派生論。繼恩格斯考察開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造虛擬資本”以后,馬克思指出銀行家資本的最大部分是純粹虛擬的,這是因為:(1)銀行家資本的一部分投在有息證券上,這部分資本不在銀行的實際業(yè)務中發(fā)揮資本的職能,而是作為準備金看待,其中包括國債、股票、匯票以及土地抵押證等。國債是對收益的可靠支取憑證,股票是現(xiàn)實資本的所有權證書,應當說與利率相關,都是有息證券,而匯票對開出和收取匯票的人來說,雖然不是有息證券,但對貼現(xiàn)者(即銀行)來說,也是有息證券,也與利率相關,貼現(xiàn)要權衡當時利息率的高低。既然與利息率相關,而且利息率是變動的,那么它們的資本的價值就不以它們所代表的現(xiàn)實資本的價值為轉移。進一步說“既然它們只是代表取得收益的權利,并不代表資本,那么,取得同一收益的權利就會表現(xiàn)在不斷變動的虛擬貨幣資本上。”②所以,這里所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,首先是指他擁有的作為準備金看待的資本價值即取得收益的權利的不確定(不斷變動的)而言。其次所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”是就銀行家的資本大部分并不代表他自己的資本,而是代表公眾在他那里存入的資本而言。第三,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”還是就“有各種方式使用同一資本,甚至同一債權在不同人手里以不同的形成出現(xiàn)”而言,因為,在這種狀況下,一切資本好象都會增加一倍,有時甚至增加兩倍。對此,馬克思引用了亞當·斯密的論述加以印證,斯密說:“即使在貨幣借貸上,貨幣也似乎只是一種憑證,依靠這種憑證,使某個所有者不使用的資本從一個人手里轉到另一個人手里。這種資本,同作為資本轉移工具的貨幣額相比,不知可以大多少倍;同一貨幣可以連續(xù)用來進行許多次的借貸,正象可以用來進行許多次的購買一樣?！雹垴R克思引用斯密的論述旨在說明:(1)對出賣商品的人來說,貨幣代表的是他商品的轉化形式,即實現(xiàn)的價值,但在每一個價值都表現(xiàn)為資本價值的今天,如果出賣商品的人不是將貨幣作為購買而是將它貸出,則這樣的貨幣就是作為資本價值的存在。(2)貨幣在貸出者手中作為資本價值的存在能夠由一個人手里轉移到另一個人手里,這種轉移是代表一個資本,還是代表多個資本,“取決于它有多少次作為不同商品資本的價值形式執(zhí)行職能?！币簿褪钦f要看它實現(xiàn)了多少次商品資本的價值。(3)由于商品資本的價值實現(xiàn)為貨幣后能夠用于借貸,而且借入的貨幣又能夠用于購買,所以同一個貨幣在實現(xiàn)許多次購買的同時,在借貸中又先后代表著各個資本。(4)貨幣在借貸中,先后代表著資本,使一切資本好象都會增加一倍,甚至增加兩倍,其實這只不過是同一資本在不同人手里轉移。所以,馬克思所謂的銀行家里的資本的最大部分純粹是虛擬的,包含著同一資本在不同人手里轉移,從而使一切資本翻倍增加的意思。第四,就發(fā)行銀行而言,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,是就缺乏黃金保證發(fā)行的那一部分銀行券。由此發(fā)行的這一部分銀行券之所以是虛擬資本就在于銀行家能夠通過發(fā)行銀行券擴大貼現(xiàn),貼現(xiàn)是要扣除利息的,因而用于貼現(xiàn)的銀行券是銀行家的生息資本,只不過由于發(fā)行的這一部分銀行券缺乏價值保證即黃金保證,所以是虛擬的。綜述以上四個方面考察銀行家的資本絕大部分純粹是虛擬的內容,能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本,既反映在銀行家的非實際業(yè)務中,如保存的準備金中,又反映在銀行家的實際業(yè)務中,如資金來源和資金運用中,同時表明,銀行家的虛擬資本既在職能資本中存在,又在非職能資本中存在。
4.虛擬資本的相對論?！疤摂M”的德文fiktiv有兩個含義:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“來自想象,幻想的,非真實的,如:描述一個虛擬、虛幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“裝的、假裝的、模糊的”。在德文中,與“虛擬”對應的詞是wirklich,意思是:真正的、現(xiàn)實的、事實上的。所以,我們能夠確定,馬克思指出的虛擬資本(dasfiktivkapital)是相對真實資本(daswirklicheskapital)而言。真實資本是指“已投資于企業(yè),并在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,或由股東支出的,用于企業(yè)中起資本作用的貨幣”(《資本論》德文版,第三卷,第484頁)。相對而言,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,都可以認為是“虛擬資本”。貨幣資本也是貨幣,從這個意義上說,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用,但又要增值的貨幣,都是虛擬資本。但在《資本論》中,馬克思沒有作出這樣籠統(tǒng)的概括,而是針對具體的問題,從具體到抽象,從不同視角,考察“虛擬資本”。可見馬克思研究資本問題總是相對不同的事物而言。如果我們設定在什么條件下,確認某一事物是真實的,那么,離開了設定的條件,就能夠確認某一事物是虛擬的。這是認識論上的辯證法。
二、考察虛擬經濟需要界定不同的概念
馬克思在《資本論》中,在考察虛擬資本時,運用了不同的概念,如“虛擬資本”、“幻想資本”、“幻想的虛擬的資本”、“虛擬的貨幣資本”、“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”等,應當說不同的概念有著不同的含義,表達不同的意思。
但在我國,人們在考察虛擬經濟時,總是把不同的概念攪在一起,混為一談,比如把虛擬資本等同于有價證券把虛擬經濟等同于虛擬資本、網絡經濟、泡沫經濟等。由于概念不清,討論問題時,往往對不上口徑。如果細致地思考則:
1.虛擬資本不完全等同于有價證券。評介馬克思恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯,我們能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本存在的形式有:國債、股票、匯票、缺乏價值保證的銀行券等。它們作為虛擬資本的物質載體有一個共同點,即都是有價證券,有價證券作為虛擬資本的載體,相對職能資本來說,有以下特點:(1)它不是勞動生產物,本身沒有凝結價值。(2)它不能在生產和再生產過程中發(fā)揮作用,不是職能資本。(3)職能資本是現(xiàn)實的資本,它的市場價值即是它的價格一般取決于現(xiàn)實的市場評價,而有價證券是非職能資本,因而也是非現(xiàn)實資本,它的市場價值即它的價格,一般不完全取決于現(xiàn)實的市場評價,而很大程度上取決于預期。(4)它不是價值符號,而是價值收益索取的證明書。價值符號是價值實體的代表,它能兌換,但不能增值。而價值收益索取證明書,一般不能與價值實體對換,而尋求增值。有價證券的特點表明:虛擬資本只不過是能代表取得一定收益的所有權證書。由于取得同一收益的權利表現(xiàn)在不斷變動的有價證券所代表的資本價值上,所以把有價證券稱作虛擬資本。由此,我們能夠說虛擬資本是其價值不確定的生息貨幣資本。生息貨幣資本與貨幣資本不同:貨幣資本與商品資本、生產資本相聯(lián)系,是再生產過程中資本存在的一種形式,是一種過渡的資本形式,而生息貨幣資本與商品資本,生產資本沒有直接的聯(lián)系,不是再生產過程中資本存在的一種形式,更不是一種資本的過渡形式。生息貨幣資本與信用制度、利息相聯(lián)系。
有價證券是虛擬資本的載體,但不能說虛擬資本都反映為有價證券。從上述馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯中,我們
能夠發(fā)現(xiàn),他們從多種角度,在不同的意義上定義了虛擬資本。概括地說,馬克思從國債運用的非資本性和利息支付的資本設想,表明國債是虛擬資本;從股票市場價值取決于股票收益資本化,表明股票是虛擬資本;恩格斯從商業(yè)信用取代銀行信用,銀行信用又取代商業(yè)信用,指出開出匯票和匯票貼現(xiàn)制造虛擬資本;馬克思從銀行保持的準備金不代表資本,只代表取得收益的權利,其價值是不確定的意義上,指出了銀行家資本的構成大部分是虛擬資本。如果說上述虛擬資本都因以有價值證券作為載體,因而與有價證券有關,則馬克思指出的銀行家的資本大部分不代表他自己的資本,而代表存款人的資本,以及同一資本在不同人手里轉移使得一切資本好象增加了若干倍,因而也是虛擬資本的論述,就不純粹以有價證券作為載體,而是以所有權的歸屬和轉移作為載體。可見,馬克思所指出虛擬資本的含義,既包括著有價證券所代表的資本價值的不確定性,也包含著所有權歸屬的不確定性,前者以有價證券作為載體,后者以運用資本的權利作為載體。
2.虛擬經濟不完全等同于虛擬資本。在現(xiàn)實經濟生活中,為了表達新生事物,人們引進了“虛擬”這一概念,如虛擬工廠(virtualfactory)、虛擬辦公室(virtualoffice)、虛擬銀行(virtualbank)、虛擬大學(virtualuniversity)等。在這里virtual沒有虛假、虛幻的意思,而是指事實實際的而不是名義上的狀態(tài)(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是說事物的現(xiàn)實狀態(tài)與它自身的過去傳統(tǒng)的名義狀態(tài)相分離。如果我們把這種狀態(tài)分離用哲學的“異化”來表達,則虛擬是對事物狀態(tài)異化的理論概括,虛擬經濟也就是對經濟事物狀態(tài)異化的概括。在現(xiàn)實經濟生活中,有載體異化的經濟活動,如電子商務。電子商務在網上為顧客提供信息,讓顧客選擇,提供商品,送貨上門,一般人稱為“虛擬企業(yè)”,虛擬企業(yè)與實體企業(yè)相比有它們的共性,即提供商品信息,滿足顧客需求,但有它們的個性,沒有可供觀感的商品,沒有可容納顧客的營業(yè)場所等,所以,載體異化了。虛擬資本如股票,即可以把它稱為載體異化的虛擬經濟(因為它的載體是表現(xiàn)為所有權資本的有價證券,而不是職能資本的產出要素),又可以把它稱為功能異化的虛擬經濟,股票之所以稱為虛擬資本不存在于它具有分割剩余價值的功能,而在于它能夠作為商品在市場上買賣,通過買賣實現(xiàn)增值,這就說它能夠作為商品在市場上買賣,實現(xiàn)價值增值,賦予了它新的功能。除了功能異化的虛擬經濟外,還有形式異化的虛擬經濟,如一種權利派生或轉化為另一種權利,如銀行資產證券化和期權等。這種狀況表明:虛擬經濟能夠有多種活動或狀態(tài)存在,如果以貨幣來計量這種活動的價值,并以此求得增值,則以貨幣計量的價值便成為虛擬資本,可以說虛擬資本是人們從事的實體經濟以外的,以一定的價值求得價值增值的活動。這表明,虛擬經濟中包括著虛擬資本,但虛擬經濟不完全等于虛擬資本,二者涵蓋的內容是有差別的。
3.虛擬經濟不同于網絡經濟。網絡是一個系統(tǒng),網絡經濟是通過系統(tǒng)提供信息的一種經濟活動。網絡經濟的存在為虛擬經濟的產生、發(fā)展創(chuàng)造了條件,但如果從網絡的客觀存在來說,它不是虛擬的,而是實在的,比如IT產業(yè),它是網絡經濟的重要組成部分,它是實體經濟而非虛擬經濟。但如果以網絡為條件構建電子商務活動,形成虛擬企業(yè),則網絡產生的活動又成為虛擬經濟。問題在于基于什么而言,或者說從什么意義上講,它是虛擬的或非虛擬的。
4.虛擬經濟不同于泡沫經濟。泡沫經濟是呈現(xiàn)在人們面前的轉瞬即逝的一種經濟現(xiàn)象。這種經濟現(xiàn)象一般通過市場價格的急劇上升又急劇下跌表現(xiàn)出來。產生這種現(xiàn)象的原因有人為的操縱、人們預期的失誤等。這種現(xiàn)象的存在有別于經濟周期正常的波動。經濟周期正常波動受客觀因素制約,時間較長,呈現(xiàn)著階段性;泡沫經濟的波動是非正常的、受主觀因素制約、時間較短、不呈現(xiàn)階段性。泡沫經濟除了反映在市場價格的波動中外,還會反映在其他領域,如虛報產值、虛報GDP等。前者可稱為價格泡沫,后者可稱為產值泡沫或GDP泡沫,可見泡沫經濟有多種表現(xiàn)形式。在虛擬經濟中有可能存在泡沫經濟,但不能說必然存在泡沫經濟。這就是說虛擬經濟中還會不存在泡沫。所以虛擬經濟不等于泡沫經濟。而且泡沫經濟不等于價格泡沫。這就是說泡沫經濟不一定反映為價格過度上漲。
5.泡沫經濟不同于經濟泡沫。經濟泡沫是指經濟增長的狀況中存在著泡沫,如價格泡沫、產值泡沫等。在經濟增長中存在一定泡沫是不可避免的,從一這意義上說是正常的。經濟泡沫進一步發(fā)展,可能成為泡沫經濟?？梢哉f從經濟泡沫到泡沫經濟是一個從量變到質變的過程。但泡沫經濟是不正常的,畸形的經濟。
三、當代值得關注的虛擬經濟
人們在考察虛擬經濟時,多注重有價證券的市場特別是股票的上市流通,這自然是需要的。但在當代經濟金融化的趨勢下,更值得我們關注的虛擬經濟,應當是金融衍生商品交易、電子貨幣和網絡銀行。
1.衍生金融商品是在原本金融商品的基礎上派生的。如果說原本金融商品是銀行借貸契約、公司股票和政府或企業(yè)債券,則衍生金融商品便是在它們的基礎上派生的金融資產證券、股票及債券期貨和期權。衍生金融商品相對于原本金融商品而言有其共性,但更有其個性。最重要的個性是與實體經濟過程的聯(lián)系不同,從而增值能力不同。公司股票和企業(yè)債券是實體資本的副本,與個別經濟過程密切相關,其增值能力取決于個別經濟過程的業(yè)績和回報。但這一點,國債卻不同:國債的增值能力不取決于個別經濟過程的業(yè)績和回報,而取決于政府的還本付息能力。政府的還本付息能力取決于國家的財政收入,國家的財政收入不取決于個別經濟過程,而與整個社會經濟活動相關。如果我們把其增值能力與個別經濟過程密切相關的公司股票和企業(yè)債券,稱為第1類虛擬資本,則我們能夠把其增值能力與個別經濟過程不密切相關,而與社會經濟活動密切相關的國債,稱為第2類虛擬資本。
按馬克思虛擬資本的相對論,沒有投資于實體經濟企業(yè),不在實體經濟企業(yè)中發(fā)揮作用但又要求增值的貨幣都是虛擬資本,則銀行借貸的貨幣資本也應列入虛擬資本之列,銀行借貸活動也是虛擬經濟活動。銀行借貸活動關系的載體是借貸契約,借貸契約與實體經濟活動過程密切相關,因而其增值能力取決于個別經濟過程。但銀行作為“存款者的集中和貸款者的集中”,其增值能力又不完全取決于個別經濟過程,而取決于社會經濟過程。從這個意義上說,作為虛擬資本的銀行借貸資本,處于第1類虛擬資本和第2類虛擬資本之間,可稱作準第2類虛擬資本。
金融衍生商品是在前三類金融原本商品的基礎上派生的。比如金融資產證券,便產生于銀行貸款資產證券化。貸款資產證券化使得債權債務關系起了變化:證券化以前,銀行與借款人的債權債務關系是雙向的、個別的。證券化以后,銀行把債權轉讓給金融資產證券的購買者,使得債權債務關系集合化和社會化,也就是說,債權人是廣大的金融資產證券的購買者,債務人不是個別的借款人,而是集合的借款人。這樣,證券化資產的增值能力,不取決于個別借款人的經濟狀況,而取決于整個社會的經濟狀況。從這個意義上說,金融資產證券與個別經濟過程的關系不直接。由此我們把它稱作第4類虛擬資本。
股票、債券的期貨、期權交易,其對象是期貨、期權合同,由于買進與賣出的合同能夠抵消,不必在合同到期時實地結算、交割某一種金融資產,所以,絕大多數(shù)交易者不必在實際結算時,真正擁有這種商品,只是根據(jù)其價格的漲落支付差額。其增值能力完全取決于當事人的心理預期,可以說這類交易完全與實體經濟過程無關,由此我們能夠把這一類交易活動稱
作第5類虛擬資本。把虛擬資本從而虛擬經濟作以上的劃分,表明在當代,虛擬經濟活動有相當一部分,獨立于實體經濟過程。影響虛擬經濟活動的因素有別于影響實體經濟活動的因素。虛擬經濟活動有其自身的規(guī)律。
2.電子貨幣的興起,對社會經濟生活帶來不可忽視的影響:(1)電子貨幣的出現(xiàn),改變著消費者與企業(yè)家之間的交換方式。網上購物,電子交易能夠完全取代支票和現(xiàn)金。但在這里需要權威機構的支持和信任,包括商家和銀行,它們是能夠被充分信任的第三者。(2)電子貨幣的出現(xiàn)改變著人們儲蓄與投資的方式,有剩余的收入者能夠在家通過電腦儲蓄和投資,并獲取大量的金融產品變動的信息,可以通過四通八達的網絡去希望去的交易場所。(3)電子貨幣的出現(xiàn),使90%以上的財富在電腦網絡里從一個賬戶轉到另一個賬戶并大大提高創(chuàng)造和追逐財富的速度。有人說,這個速度相對于20年前大約有3倍以上的提高。有人說,流通中的貨幣相對于中央銀行的真實儲備,從1974年的8:1上升到20:1。(4)貨幣電子化,不僅能節(jié)約資金給付、交換的時間,而且能從優(yōu)選擇資金的成本和收益,如能夠在最佳的時刻上選擇最優(yōu)的利率和匯率。
3.網絡銀行的出現(xiàn)是上個世紀90年代金融領域中的一件大事,網絡銀行又稱虛擬銀行,是虛擬經濟的重要組成部分,考察虛擬經濟不能不關注網絡銀行。1995年10月,全球第一家網絡銀行“安全第一網絡銀行”(SecurityFirstNetworkBank)在美國誕生。這家銀行沒有地址,只有網址,營業(yè)廳就是主頁畫面,所有交易都通過互聯(lián)網進行,員工只有10人,1996年存款達1400萬美元,估計1999年存款金額達4億美元。在美國,已經有400家金融機構推出了網絡業(yè)務。據(jù)調查,在2000年以前,有16%的家庭使用互聯(lián)網的電子銀行業(yè)務,帶來的利潤占所有銀行利潤的30%。網絡銀行的出現(xiàn)對經濟的影響是:(1)在網絡銀行的世界里,銀行的規(guī)模不能再以分行數(shù)、人員數(shù)去衡量。(2)在網絡銀行的世界里,各銀行的金融產品一目了然,客戶很容易挑選出最有利的產品,銀行很難再靠單純的存放款業(yè)務生存,而必須推出特殊、高附加值的投資理財業(yè)務。(3)不論是實體銀行還是虛擬銀行,當前都處于一個以客戶為導向的金融時代,設計出高附加值、個人特色強的金融產品是銀行經營的核心所在。個人只要在網絡銀行上留下姓名、年齡、職業(yè)、家庭等資料,只要用鼠標回答薪金所得、不動產狀況,電腦就可以自動評估信用等級。中國臺灣玉山銀行開辦了個人貸款業(yè)務,只要信用評級在60分以上,就可獲得60萬元以下貸款。(4)網絡銀行對人才的需求有新的標準,不僅需要銀行家,而且需要經濟學家、數(shù)學家和自然科學家,他們能設計模型,預測發(fā)展趨勢,成為金融世界的先知先覺者。當然,網絡銀行的發(fā)展也要受到制度環(huán)境、投入成本、運作條件和法律保障等約束,但科學技術的發(fā)展,人類理念的更新,網絡銀行在虛擬經濟中的地位將與時俱進。
虛擬經濟源于經濟主體又超越原經濟主體,擴展了人類經濟活動的空間,縮短了人類經濟活動的時間,改變著人類經濟活動的價值觀、信息掌握、資源配置以及運作方式,對社會經濟的發(fā)展將產生重要影響。
參考文獻:
李曉西、楊琳,2000:《虛擬經濟、泡沫經濟與實體經濟》,《財貿經濟》第6期。
劉立達,2000:《論虛擬經濟與泡沫經濟》,《金融研究報告》第11期。
劉駿民,1996:《論西方國家虛擬資本的新發(fā)展》,《經濟學動態(tài)》第12期。
張穎等,2001:《虛擬經濟研討會綜述》,《經濟學動態(tài)》第1期。
章鴻猷主編,1999:《最新英漢計算機詞匯》,北京:清華大學出版社。
《馬克思恩格斯全集》第25卷、第26卷。
