革命故事精選(九篇)

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第1篇：革命故事范文

1、作者：錢(qián)福，明日明日，明日何其多。我生待明日，萬(wàn)事成蹉跎。世人若被明日累，春去秋老將至。朝看水東流，暮看日西墜。年明日能幾何？請(qǐng)君聽(tīng)我明日歌。明日明日，明日何其多！日日待明日，萬(wàn)事成蹉跎。世人皆被明日累，明日無(wú)窮老將至。晨昏滾滾水東流，今古悠悠日西墜。年明日能幾何？請(qǐng)君聽(tīng)我明日歌。

2、《明日歌》譯文：明天又一個(gè)明天，明天何等的多。我的一生都在等待明日，什么事情都沒(méi)有進(jìn)展。世人和我一樣辛苦地被明天所累，一年年過(guò)去馬上就會(huì)老。早晨看河水向東流逝，傍晚看太陽(yáng)向西墜落才是真生活。年的明日能有多少呢？請(qǐng)諸位聽(tīng)聽(tīng)我的《明日歌》。

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第2篇：革命故事范文

從2011年1月25日上證綜指創(chuàng)下2661點(diǎn)的階段性新低之后，滬深股市在春節(jié)長(zhǎng)假后保持了反彈的趨勢(shì)，2月21日，上證綜指收于2932.25點(diǎn)，在兩個(gè)月后首次站上2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

與去年10月有色與煤炭板塊主導(dǎo)的行情不同，2月中旬開(kāi)始的大盤(pán)沖高回落過(guò)程中，板塊輪動(dòng)速度過(guò)快，大部分熱點(diǎn)只能以“一日游”的形式呈現(xiàn)。很顯然，市場(chǎng)熱點(diǎn)的集中度很難與去年10月相提并論。

2月22日，股指高開(kāi)低走，出現(xiàn)大幅下跌，其中上證綜指下跌2.62％，九成股票下跌，行業(yè)板塊僅農(nóng)林牧漁微紅。國(guó)信證券分析師閆莉在接受采訪時(shí)表示，此輪反彈較弱的信號(hào)其實(shí)早在2月15日就已經(jīng)出現(xiàn)了。2月14日指數(shù)大漲收出長(zhǎng)陽(yáng)，之后沒(méi)能繼續(xù)提升，上證指數(shù)隨后收出兩個(gè)“十字星”，價(jià)格重心成持平，深成指數(shù)運(yùn)行則更弱一些，技術(shù)上彈升受阻的跡象已經(jīng)非常明顯。

與去年10月不同的是，此次上攻的過(guò)程中，市場(chǎng)分歧越來(lái)越大，同時(shí)成交量并未持續(xù)放大，因而少了去年“十月革命”時(shí)的一鼓作氣，升勢(shì)很難一蹴而就。

2月21日，在央行再次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率后股指卻低開(kāi)高走收出長(zhǎng)陽(yáng)，給市場(chǎng)判斷上增加了“干擾”，2月22日的大跌實(shí)際上是給之前已經(jīng)轉(zhuǎn)弱的彈升畫(huà)上句號(hào)。

盡管1月CPI大幅低于預(yù)期以及資金面的顯著緩解，給市場(chǎng)提供了短線轉(zhuǎn)暖的充分理由。但是本刊記者查閱多家券商報(bào)告發(fā)現(xiàn)，券商分析師對(duì)于目前通脹形勢(shì)顯得憂心忡忡。多數(shù)分析師認(rèn)為，4.9％的CPI并非年內(nèi)的通脹高點(diǎn)?！吧衿妗钡?％之下并不意味著通脹壓力及緊縮政策的實(shí)質(zhì)性緩解，所以此次“二月革命”難逃夭折的結(jié)局。

政策空窗下的股價(jià)起飛

2月21日，在成品油價(jià)格上調(diào)、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)及多家城市公布住房限購(gòu)方案的背景下，股指低開(kāi)高走，并幾乎以最高點(diǎn)收盤(pán)，強(qiáng)勢(shì)超出預(yù)期，量能雖然略顯不足，但是不改股指呈現(xiàn)出來(lái)的強(qiáng)勢(shì)特征。信達(dá)證券分析師黃祥斌在接受采訪時(shí)表示，投資者此前形成了兩會(huì)之前將是處于政策真空期的判斷使得部分行業(yè)股價(jià)起飛。成品油價(jià)格上漲被理解為新能源板塊的利好，而存款準(zhǔn)備金率的提升，累計(jì)上之前的利率上調(diào)，投資者更多理解為利空出盡是利好。在3月初兩會(huì)召開(kāi)之前的時(shí)間段將是一個(gè)政策空窗期。

值得關(guān)注的是，春節(jié)前后銀行間隔夜拆借市場(chǎng)利率出現(xiàn)明顯的下降，市場(chǎng)短期資金供需明顯改善。A股市場(chǎng)去年2～4月、7～8月以及10～11月的3輪上漲行情，正是出現(xiàn)在銀行間隔夜拆借市場(chǎng)利率大幅回調(diào)后維持在低位時(shí)，可以說(shuō)短期資金情況的好轉(zhuǎn)為A股市場(chǎng)在短期內(nèi)的上漲提供了條件。但是隨著2月24日存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，新股發(fā)行和各類(lèi)再融資不斷損耗有限的資金，中長(zhǎng)期資金供應(yīng)依然偏緊。

閆莉指出，從盤(pán)面上觀察，無(wú)論是存量資金還是增量資金似乎都想在本輪上漲中有所作為，到2900點(diǎn)的位置對(duì)大盤(pán)漲跌有很強(qiáng)的控制力，但就是不能找出可持續(xù)上漲的熱點(diǎn)。除了今年以來(lái)走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺的海洋工程、高鐵板塊依然比較堅(jiān)挺外，其他熱點(diǎn)基本都是每天一換，這表明場(chǎng)內(nèi)資金和新增資金并沒(méi)有達(dá)到共識(shí)，市場(chǎng)仍處于投石問(wèn)路階段。而參與2661點(diǎn)以來(lái)反彈的增量資金，尚看不清這些資金的背景、意圖。

去年“十一”以后，中小股票、有色金屬、煤炭等出現(xiàn)很流暢的上漲走勢(shì)，而這次上漲卻很難找出持續(xù)上漲的板塊。而去年“十一”后，兩市成交量持續(xù)發(fā)大，從2000億元到3000億元再到4000億元。而這次兩市成交量只能放大到3000億元左右。目前來(lái)看，在宏觀面沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)改變之前，A股市場(chǎng)并不具備展開(kāi)趨勢(shì)性上漲行情的條件。

黃祥斌認(rèn)為，本輪行情能走多遠(yuǎn)，將取決于兩市成交量能否有效放大到去年10月的水平，同時(shí)能否挖掘出可持續(xù)的熱點(diǎn)，而不是每天炒“剩飯”。同時(shí)他認(rèn)為，雖然海洋工程、高鐵板塊短期進(jìn)入調(diào)整，但中期依然值得關(guān)注。

“兔頭行情”可能結(jié)束

雖然由于統(tǒng)計(jì)原因致使1月份通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，并拉低今年CPI的翹尾因素，這在一定程度上會(huì)緩和市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂情緒，從而對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)產(chǎn)生積極影響。西部證券認(rèn)為這并不代表通脹壓力有實(shí)質(zhì)性下降，也不意味著緊縮貨幣政策會(huì)因此調(diào)整。在通脹高企和貨幣緊縮背景下，市場(chǎng)中期仍將維持震蕩格局。短期需要密切關(guān)注食品價(jià)格的環(huán)比回落情況，以及房租、大宗商品價(jià)格等對(duì)CPI的潛在沖擊，對(duì)未來(lái)通脹形勢(shì)的復(fù)雜性仍需保持警惕。

對(duì)于自1月下旬以來(lái)的反彈行清，投資者普遍并不抱有太高的期望，之所以定義為“兔頭行情”，原因就在于市場(chǎng)有投資機(jī)會(huì)但收益比較有限，類(lèi)似于兔頭有肉但不多的特征。目前周邊金融動(dòng)蕩加劇國(guó)內(nèi)投資者的謹(jǐn)慎心理。在這種情況下，投資者抱著邊走邊看的心理，一旦發(fā)現(xiàn)苗頭不對(duì)便可能溜之大吉，尤其是在上漲無(wú)望的情況下紛紛“搶跑”。

銀河證券分析師秦曉斌在接受采訪時(shí)表示，2月22日的市場(chǎng)大跌是多種因素疊加的反應(yīng)，其中最核心的因素在于國(guó)際油價(jià)暴漲導(dǎo)致通脹預(yù)期升溫。1月份PPI創(chuàng)出了去年6月份以來(lái)的新高，預(yù)示著未來(lái)的輸入型通脹壓力在加大，而且市場(chǎng)普遍預(yù)期CPI高點(diǎn)并沒(méi)有到來(lái)，通脹警報(bào)尚未解除。央行在公布1月份CPI數(shù)據(jù)不久再次提高了存款準(zhǔn)備金率，表明管理層對(duì)通脹壓力高度重視，貨幣緊縮并沒(méi)有放松。

二月底國(guó)際石油價(jià)格暴漲，紐約油價(jià)已經(jīng)接近96美元，布倫特油價(jià)接近108美元。油價(jià)大漲是由于利比亞國(guó)內(nèi)局勢(shì)惡化，而利比亞是重要的產(chǎn)油國(guó)，對(duì)全球的石油供應(yīng)構(gòu)成威脅。如果中東局勢(shì)持續(xù)不穩(wěn)、蔓延加劇，石油價(jià)格的不確定性增加，將給全球帶來(lái)極大的通脹壓力。

未來(lái)的中期走勢(shì)主要取決于國(guó)際局勢(shì)能否得到有效控制，通脹壓力能否緩解。目前A股市場(chǎng)與其它市場(chǎng)顯著的不同點(diǎn)在于一是估值水平較低，二是前期的下跌已經(jīng)釋放了部分風(fēng)險(xiǎn)，因此，如果國(guó)際局勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，國(guó)際油價(jià)和糧食價(jià)格得到控制，市場(chǎng)下跌的空間將比較有限；如果國(guó)際局勢(shì)惡化，國(guó)際國(guó)內(nèi)通脹壓力加劇，則市場(chǎng)將向下調(diào)整尋求支撐。

與此同時(shí)，市場(chǎng)的資金面也難言寬裕。中投證券認(rèn)為，雖然2011年貨幣供應(yīng)總體依然較寬松，1季度信貸增速仍較高，但資本市場(chǎng)感受到的緊張程度可能持續(xù)超預(yù)期。目前的情形與2001～04年情形類(lèi)似。

2001～04年間雖然貨幣供應(yīng)保持高增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面也沒(méi)有出現(xiàn)大問(wèn)題，但是股票市場(chǎng)持續(xù)下跌，這與通脹上行實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的占用增加不無(wú)關(guān)系。此時(shí)通脹上行速度和政策緊縮力度均甚于彼時(shí)，2011年1月資金價(jià)格已經(jīng)大幅跳升至歷史次高水平(2008年金融危機(jī)最高)。

樂(lè)觀因素在于上半年房地產(chǎn)行業(yè)擠出資金可能成為股票市場(chǎng)的“及時(shí)雨”。房產(chǎn)投資是居民資產(chǎn)負(fù)債表中貨幣儲(chǔ)值的另一重要形式，政策打壓下房產(chǎn)的流動(dòng)性和收益率受影響，資金可能流入股市，需密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)及貨幣政策的累積效應(yīng)。

投資思路：抗通脹與防御

秦曉斌認(rèn)為，從目前的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，抗通脹和防御是主要的投資思路?？雇浀钠贩N首選黃金，亂世買(mǎi)黃金是大眾共識(shí)，其次是受益于油價(jià)上漲的板塊，比如新能源、石油開(kāi)采工程或裝備類(lèi)股票，三是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比如種子、化肥、農(nóng)藥等股票。防御性品種可以選擇食品、信息技術(shù)等非周期性品種。

此外，券商們都在關(guān)注3月份的催化劑。全國(guó)“兩會(huì)”之后，“積極財(cái)政政策”逐步落實(shí)，對(duì)于原材料的需求真實(shí)體現(xiàn)出來(lái)，焦煤、建材、鋼鐵等行業(yè)有望成為春季攻勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力。春季是傳統(tǒng)的投資開(kāi)工旺季，企業(yè)在此之前會(huì)備足原材料庫(kù)存，在每年的2～4月份期間，制造業(yè)原材料庫(kù)存都會(huì)經(jīng)歷一次快速的上升；另外，春耕引發(fā)對(duì)農(nóng)資、農(nóng)化的需求。同時(shí)，年報(bào)季報(bào)行情進(jìn)入。3、4月份是年報(bào)和一季報(bào)高峰期。券商普遍認(rèn)為年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)維持較高增速是大概率事件。因此，3、4月份較多自下而上的低估值高增長(zhǎng)股票反彈的機(jī)會(huì)。

上海證券認(rèn)為，指數(shù)總體仍在2800～2900點(diǎn)的平臺(tái)中，2939點(diǎn)壓力位的急跌，還沒(méi)有改變2661點(diǎn)以來(lái)的震蕩向上的反彈格局。短期技術(shù)上支撐位在2825點(diǎn)，壓力位在2980點(diǎn)。后市關(guān)注兩會(huì)期間的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展等政策性結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，年報(bào)業(yè)績(jī)及分紅超預(yù)期公司、以及受益于升值和通脹的農(nóng)業(yè)有色煤炭等板塊，可階段性對(duì)沖政策的緊縮效應(yīng)。

第3篇：革命故事范文

2、扶蘇

3、酒笙

4、秇淰

5、清酒

6、清綰

7、茶靡

8、柒婳

9、長(zhǎng)卿

10、北陌

11、余笙

12、清歡

13、晴梔

14、北辰

15、安夏

16、涼墨

17、語(yǔ)蝶

18、彩尋

19、兮心

20、紙鳶

21、靜柏

22、凝安

23、浮笙

24、及巳

25、愛(ài)盡

26、墨曄

27、花祭

28、流觴

29、初妍

30、渡難

31、離戈

32、薄幸

33、雜念

34、衫青

35、迷茫

第4篇：革命故事范文

從全球范圍來(lái)看,股指期貨自誕生以來(lái),便以其低成本、高收益、高風(fēng)險(xiǎn)等特征吸引了大量資金的參與,目前已經(jīng)成為世界上交易量最大和流動(dòng)性最好的金融衍生產(chǎn)品之一,被公認(rèn)為是股市上最為有效的分散風(fēng)險(xiǎn)的工具之一。截至2008年底,全球股指期貨占全球交易量的比重已經(jīng)高達(dá)36.76%(見(jiàn)表1)。

股指期貨發(fā)展歷程回顧

自1982年堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出首支股票指數(shù)期貨以來(lái),股指期貨己經(jīng)在全球取得了快速的發(fā)展,其發(fā)展大致可以分為初始發(fā)展階段、相對(duì)停滯期和蓬勃發(fā)展期三個(gè)階段。

初始發(fā)展階段(1982～1988年)。20世紀(jì)70年代,股市危機(jī)頻繁出現(xiàn),接二連三的暴跌給股民與機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)了巨大的損失。雖然機(jī)構(gòu)投資者能夠通過(guò)投資組合管理以規(guī)避股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),但對(duì)于齊漲共跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍是束手無(wú)策。因此,創(chuàng)造類(lèi)似于外匯期貨和利率期貨等可用于規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的股市避險(xiǎn)工具便顯得日益迫切。有鑒于此,KCBT在1982年2月24日推出了世界上第一個(gè)股指期貨產(chǎn)品――價(jià)值線指數(shù)(Value Line Index)期貨合約。同年4月21日芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出了標(biāo)準(zhǔn)普爾500(S&P500)股票指數(shù)期貨交易,緊接著紐約期貨交易所(NYSE)也于同年5月6日推出NYSE綜合指數(shù)期貨交易。股指期貨一誕生,就取得了空前的成功。價(jià)值線指數(shù)期貨合約上市當(dāng)天交易量近1800張,當(dāng)年就成交了35萬(wàn)張。S&P500股指期貨的成交量則更大,上市當(dāng)天的交易量就達(dá)到3963張,當(dāng)年達(dá)到150萬(wàn)張。

股指期貨的成功,不僅大大促進(jìn)了美國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)模,而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。1983年2月,澳大利亞的悉尼期貨交易所(SFE)推出澳大利亞證券交易所普通股價(jià)格指數(shù)(ASE)期貨交易。1984年1月加拿大多倫多期貨交易所(TFE)推出多倫多證券交易所300種股票價(jià)格指數(shù)(TSE300)期貨交易。1984年5月倫敦國(guó)際金融期貨交易所(LIFFE)推出金融時(shí)報(bào)―證券交易所100種股票價(jià)格指數(shù)(FTSE-100)期貨交易。1986年5月香港期貨交易所(HKFE)推出恒生指數(shù)(HSI)期貨交易。1988年9月大阪證券交易所(OSE)和東京證券交易所(TSE)分別推出日經(jīng)225指數(shù)(Nikkei225)期貨交易和東證股價(jià)指數(shù)(TOPIX)期貨交易。

相對(duì)停滯期(1988～1990年)。1987年10月的全球股票暴跌重創(chuàng)了全球股市。美國(guó)政府在分析股災(zāi)形成原因時(shí)認(rèn)為,如同導(dǎo)致了1929年股災(zāi)的賣(mài)空機(jī)制一樣,股指期貨也是導(dǎo)致本次股災(zāi)的罪魁禍?zhǔn)住２继m迪報(bào)告得出了投資者在股指期貨市場(chǎng)上的組合保險(xiǎn)與指數(shù)套利交易策略最終導(dǎo)致了市場(chǎng)崩潰的結(jié)論,股指期貨不幸成為了替罪羊,因而全球股指期貨市場(chǎng)發(fā)展陷入低谷之中。

蓬勃發(fā)展期(20世紀(jì)90年代后至今)。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展,以及全球金融市場(chǎng)的日益國(guó)際化,股指期貨的發(fā)展速度更為迅猛。發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家相繼推出了以自己國(guó)家或地區(qū)的股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨交易,比如德國(guó)、意大利、奧地利、比利時(shí)、瑞士、西班牙、俄羅斯、菲律賓、韓國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。而新加坡國(guó)際金融交易所(SIMEX)更是首開(kāi)交易國(guó)外股指期貨之風(fēng),于1986年9月推出了Nikkei225期貨交易,2006年9月推出了新華富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)。1990年9月,CBOT也推出了日本的TOPIX期貨交易。CME和新加坡交易所衍生產(chǎn)品部(SGX-DT)于1997年初都搶先上市了以臺(tái)灣股票指數(shù)為標(biāo)的物的指數(shù)期貨合約(見(jiàn)表2)。

股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的影響

從理論上來(lái)講,衍生品市場(chǎng)與原生品市場(chǎng)本質(zhì)上是一種互補(bǔ)關(guān)系,原生品市場(chǎng)的主要功能是融資和投資,衍生品市場(chǎng)的主要功能是分散風(fēng)險(xiǎn),使得原生品市場(chǎng)的運(yùn)作更為流暢和有效。雖然股指期貨作為期貨市場(chǎng)的一種創(chuàng)新品種,但由于其以具有代表性的股票指數(shù)作為標(biāo)的物,因而其價(jià)格的波動(dòng)就不可避免地會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響。從國(guó)外股指期貨的發(fā)展歷程來(lái)看,股指期貨的迅速發(fā)展一方面對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)起到了積極的作用。另一方面,其好比一把“雙刃劍”,對(duì)股票市場(chǎng)也有一些消極的影響。

積極影響

價(jià)格發(fā)現(xiàn)與燙平股票市場(chǎng)的波動(dòng)

從國(guó)外股指期貨經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,股指期貨價(jià)格的變動(dòng)領(lǐng)先于股票現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)。股指期貨市場(chǎng)由于其自身的特點(diǎn),在流動(dòng)性和交易成本上具有較大的優(yōu)勢(shì),因而對(duì)信息反應(yīng)更為靈敏,期貨交易者大都熟悉某種資產(chǎn)的行情,有豐富的經(jīng)營(yíng)知識(shí)和廣泛的信息渠道以及分析、預(yù)測(cè)方法,其結(jié)合自身的成本、預(yù)期收益對(duì)資產(chǎn)的價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行分析的判斷,因而能夠反映供求變動(dòng)趨勢(shì)。隨著股指期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善,期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能越來(lái)越完善,期貨價(jià)格將在更大范圍內(nèi)綜合反映更多的供求影響因素,更準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格變化的趨勢(shì)。從理論上來(lái)說(shuō)期貨的價(jià)格和現(xiàn)貨的價(jià)格在到期日將趨于一致。

從長(zhǎng)期看來(lái),股指期貨的推出可以減緩市場(chǎng)價(jià)格的劇烈的波動(dòng)。在2008年金融危機(jī)中滬指最大跌幅高達(dá)70%,而作為危機(jī)的始作俑者,美國(guó)同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌幅則為50%,遠(yuǎn)低于滬指。究其原因在于西方證券市場(chǎng)有股指期貨作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具,投資者可以迅速構(gòu)建股指期貨頭寸以對(duì)沖股票市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。

增強(qiáng)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性及交易量

從套期保值者和投機(jī)者進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)來(lái)看,股市的流動(dòng)性和規(guī)模都將有較大的提高,而且股指期貨的交易量的提高也會(huì)提高股票市場(chǎng)的交易量。雖然,股指期貨的市場(chǎng)規(guī)模有可能超過(guò)股票市場(chǎng)的規(guī)模,但這并沒(méi)有影響股指對(duì)股市流動(dòng)性的長(zhǎng)期推動(dòng)作用。

而股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)間的大量頻繁套利也將增加對(duì)股票指數(shù)成份股票的交易量,同時(shí)也會(huì)縮小買(mǎi)盤(pán)和賣(mài)盤(pán)之間的價(jià)差,從而提高現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性。例如:CME推出S&P500股票價(jià)格指數(shù)期貨后,在短短的三年時(shí)間就大大超過(guò)了紐約證券交易所股票現(xiàn)貨的成交量。香港在1986年推出恒生指數(shù)期貨后,股票現(xiàn)貨的交易量當(dāng)年就增長(zhǎng)了60%。

促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展

股票市場(chǎng)缺乏規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的工具一直是機(jī)構(gòu)投資者控制入市資金量的重要因素。股指期貨上市后,社?；?、企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金等大型機(jī)構(gòu)投資者,可以利用股指期貨對(duì)沖股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)符合其資金性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)收益。這將進(jìn)一步擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者投入股票市場(chǎng)的資金量,增加機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)的比例,促進(jìn)市場(chǎng)健康穩(wěn)步發(fā)展,從而完成市場(chǎng)持有結(jié)構(gòu)由個(gè)人投資者為主的投資結(jié)構(gòu)向機(jī)構(gòu)投資者的轉(zhuǎn)變。從國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展歷程來(lái)看,其高速發(fā)展的階段正值推出股指期貨之后,這一現(xiàn)象在美國(guó)更加的明顯。此外,隨著機(jī)構(gòu)投資者的大量進(jìn)入,股票市場(chǎng)的容量也得到了進(jìn)一步的擴(kuò)大。

優(yōu)化股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

伴隨著股指期貨的推出和發(fā)展,指數(shù)中對(duì)股指有較強(qiáng)影響力、基本面較好、流動(dòng)性較高的權(quán)重藍(lán)籌股必將會(huì)受到更多機(jī)構(gòu)投資者的青睞,而一些基本面較差的中小盤(pán)股的活躍程度將日漸萎縮。股市的結(jié)構(gòu)將逐步兩極分化,主要的藍(lán)籌股群體決定了大盤(pán)的方向,藍(lán)籌價(jià)值型投資理念將占劇市場(chǎng)主導(dǎo)地位。而這種股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)兩極分化的格局,也正是目前國(guó)外股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀。

消極影響

交易轉(zhuǎn)移

長(zhǎng)期來(lái)看,股指期貨的推出活躍了市場(chǎng)氣氛,增加了股市交易量。但由于股票指數(shù)期貨交易對(duì)于股票現(xiàn)貨交易有著低交易成本、低保證金、高杠桿等優(yōu)點(diǎn)。因此,在股指期貨推出的初期,那些投機(jī)者和偏愛(ài)高風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)將大部分資金由股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng),以獲取更高利益。在這種情況下,部分資金從股市轉(zhuǎn)向了股指期貨市場(chǎng),從而導(dǎo)致股市成交量下滑。嚴(yán)重的話,甚至可能會(huì)出現(xiàn)期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模超過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況,從而減少股票市場(chǎng)的流動(dòng)性。比如日本在1988年9月推出股指期貨后,股指期貨的交易量大大超過(guò)了現(xiàn)貨市場(chǎng),最高時(shí)曾高達(dá)現(xiàn)貨市場(chǎng)的10倍,而在同一時(shí)期作為股指期貨標(biāo)的的現(xiàn)貨交易日見(jiàn)萎縮。

市場(chǎng)間價(jià)格波動(dòng)的傳遞

雖然股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)格平抑的功能,因此推出股指期貨后長(zhǎng)期內(nèi)有利于股市穩(wěn)定股市的價(jià)格。但由于期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的信息反映機(jī)制和靈敏程度的不同,而且由于股指期貨是對(duì)未來(lái)的預(yù)期,預(yù)期帶有很大的不確定性,所以股指期貨的價(jià)格波動(dòng)一般比現(xiàn)貨市場(chǎng)更為強(qiáng)烈。鑒于兩個(gè)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性,股指期貨的價(jià)格波動(dòng)往往通過(guò)套利交易或其他渠道,又會(huì)迅速影響股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格,加大股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)(見(jiàn)圖1)。而由套利交易,市場(chǎng)操縱等交易者市場(chǎng)行為和現(xiàn)金結(jié)算制度所造成的“到期日效應(yīng)”對(duì)股價(jià)的影響則更大,例如2009年11月24日我國(guó)股票市場(chǎng)的大跌便是受新加坡新華富時(shí)中國(guó)A50股指合約交割的影響。但從長(zhǎng)期來(lái)看,股指期貨的推出并不會(huì)從根本上改變股市自身的運(yùn)行規(guī)律及價(jià)格走勢(shì)(見(jiàn)表3),影響股票市場(chǎng)的因素還主要取決于公司業(yè)績(jī)、資金的流動(dòng)性及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。因而,股指期貨的規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之作用仍然是主流。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的傳遞效應(yīng)

由于股指期貨天然聯(lián)結(jié)著期貨市場(chǎng)與股票現(xiàn)貨市場(chǎng),因此,股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將可能通過(guò)不同的方式傳遞到股票市場(chǎng),而且這種風(fēng)險(xiǎn)的傳遞效應(yīng)具有極大的破壞性。

一是股指期貨交易機(jī)制不夠完善帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。主要是交易所各項(xiàng)交易規(guī)則和制度不完善。如漲跌停板制度、保證金制度、交割結(jié)算制度等不完善。據(jù)研究分析,香港期貨交易所的相關(guān)結(jié)算制度、風(fēng)險(xiǎn)管理制度不健全是造成香港股市1987年股市暴跌的重要因素之一。而造成我國(guó)“3?27”國(guó)債期貨事件的一個(gè)主要原因也是交易規(guī)則不完善,過(guò)低的保證金比例(保證金大概只有合約市值的1%)、未實(shí)行漲跌停板制度、未實(shí)行持倉(cāng)限量制度等。

二是市場(chǎng)運(yùn)行失靈產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。在1987年全球股市大崩盤(pán)后許多報(bào)告均認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)的源頭是程序交易。雖然后來(lái)許多研究發(fā)現(xiàn)程序交易并不是最重要的因素,但程序交易卻起到了直接的作用。由于股市下跌,風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者賣(mài)出股指期貨以降低持股比例,期貨賣(mài)方的壓力使得期貨合約的價(jià)格低于期貨的理論價(jià)格,計(jì)算機(jī)程序認(rèn)為有套利機(jī)會(huì),進(jìn)而買(mǎi)進(jìn)股指期貨的同時(shí)賣(mài)出股票,致使股市再度下跌,繼而又觸發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的期貨賣(mài)出,這樣一來(lái)就形成了惡性循環(huán),最終使得股市大跌。

三是可能產(chǎn)生不公平的交易行為以及操縱市場(chǎng)的情況。由于股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間客觀的存在某種聯(lián)系。這就使一些大投資者可能在交易中以犧牲小投資者的利益來(lái)運(yùn)用股指期貨交易來(lái)操縱市場(chǎng),以謀取高額利益。此外,由于運(yùn)用股指期貨的投資者通常也是股票自營(yíng)商或者是股票經(jīng)紀(jì)商,這就使得他們?cè)诮?jīng)營(yíng)自營(yíng)業(yè)務(wù)時(shí),搶在客戶之前交易為其自營(yíng)賬戶下單以賺取利潤(rùn),從而在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生了不公平的行為。

推出正當(dāng)時(shí)

筆者認(rèn)為,隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展,股指期貨推出的條件日臻成熟。

第一,股票市場(chǎng)將進(jìn)入全流通時(shí)代,已經(jīng)滿足推出股指期貨的要求。經(jīng)過(guò)近些年股權(quán)分置改革,我國(guó)股票市場(chǎng)全流通紛至沓來(lái)。截至2009年12月21日收盤(pán),兩市流通市值與總市值比為63.35%,2010年底有望達(dá)到90%,市場(chǎng)正加速向全流通時(shí)代過(guò)渡。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,成為股指期貨標(biāo)的物的資產(chǎn)的指數(shù)必須具備交易活躍、覆蓋率高等特點(diǎn)。要建立穩(wěn)定的股票指數(shù)期貨體系,股票指數(shù)就要滿足上述的兩個(gè)特點(diǎn),不能受到人為的操縱。截至2009年12月21日,滬深300成分股的總市值已經(jīng)達(dá)到20.8萬(wàn)億元,占全部A股總市值的75.93%,滬深300成分股對(duì)整體市場(chǎng)的代表性較強(qiáng)。因此,以滬深300為標(biāo)的推出股指期貨的條件已經(jīng)完全具備。

第二,機(jī)構(gòu)投資者有對(duì)股指期貨的訴求。隨著我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的快速壯大,缺乏對(duì)沖機(jī)制已成為制約其繼續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素,推出股指期貨是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的共同愿望。目前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者由于缺乏必要的做空工具,僅靠單邊做多的投資操作必然面臨巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)歷了2007年的暴漲和2008年的暴跌行情后,其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制的需求更為強(qiáng)烈。一旦股指期貨推出,機(jī)構(gòu)投資者在投資運(yùn)作中引入股指期貨套保,將引領(lǐng)A市場(chǎng)價(jià)值投資理念的回歸。

第三,操縱滬深300指數(shù)可能性不再。1995年“3?27”國(guó)債期貨事件的陰影,一直影響著股指期貨的推出。由于當(dāng)年國(guó)債量小,在風(fēng)險(xiǎn)控制措施不完善的情況下,國(guó)債期貨很容易通過(guò)操縱現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)達(dá)到逼倉(cāng)的目的。而截至2009年11月底,中國(guó)A股總市值已達(dá)23.6萬(wàn)億人民幣(折合3.46萬(wàn)億美元),成為全球第三大市值市場(chǎng),位居美國(guó)(14.64萬(wàn)億美元)和日本(3.52萬(wàn)億美元)之后。其中,上海和深證交易所分別列全球交易所市值排名第6位和第16位,市值分別為2.62萬(wàn)億美元和0.84萬(wàn)億美元,而滬深300成分股的總市值占全部A股總市值的75.93%。在這樣的背景下,單純的操縱已不可能出現(xiàn),推出股指期貨已到了“萬(wàn)事俱備,只欠東風(fēng)”的階段。

第四,目前股指期貨推出的各種制度和技術(shù)準(zhǔn)備已經(jīng)基本就緒。從2006年7月份股指期貨規(guī)則草案意見(jiàn)征求會(huì)在滬舉行,到2007年8月份股票和股指期貨跨市場(chǎng)監(jiān)管體制確立,再到2008年9月份底28家券商獲得IB業(yè)務(wù)資格,再到2009年11月30日的期市統(tǒng)一開(kāi)戶順利完成,標(biāo)志著股指期貨籌備過(guò)程中的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作已經(jīng)完成。另外,中金所開(kāi)展了三年多的股指期貨仿真交易及各年度的應(yīng)急演練也為股指期貨的推出鋪平道路。

第5篇：革命故事范文

屈原是戰(zhàn)國(guó)時(shí)期偉大的詩(shī)人，楚國(guó)杰出的政治活動(dòng)家、外交家，主張“明法審令、舉賢授能、富國(guó)強(qiáng)民”的改革政策。可是關(guān)于他的出生年月，秦漢以前的史學(xué)家很少論及。后人基本上根據(jù)他的自傳性的長(zhǎng)詩(shī)《離騷》的敘述進(jìn)行推測(cè)：

帝高陽(yáng)之苗裔兮，朕皇考曰伯庸，

攝提貞于孟陬兮，惟庚寅吾以降。

學(xué)術(shù)界認(rèn)為第二句話反映了屈原生日，但因涉及古代天文學(xué)、歷法上的復(fù)雜問(wèn)題，從東漢至今學(xué)術(shù)界的解釋存在分歧，分歧集中在“攝提”的解釋上。漢代王逸認(rèn)為攝提指的是太歲在寅，認(rèn)為屈原出生于“太歲在寅年的正月庚寅日”。而南宋理學(xué)家朱熹卻提出異議，認(rèn)為“攝提，星名，隨斗柄以指十二辰也”。“攝提貞于孟陬”是指斗柄正指寅位這一月份，并非是太歲在寅位的年份。現(xiàn)代學(xué)人也對(duì)此進(jìn)行過(guò)研究，多傾向于王逸的解釋。

春秋以前，中國(guó)用的是“王位紀(jì)年”，即用周天子的在位年數(shù)紀(jì)年。但到春秋，周王室衰微，各諸侯國(guó)都用自己的紀(jì)年，造成了紀(jì)年上的混亂，交往很不方便。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期觀察，測(cè)得木星圍繞太陽(yáng)運(yùn)行一周的時(shí)間是12年，所以古人稱(chēng)木星為歲星，把木星運(yùn)行的軌道分為12份，歲星每走完一部分就是一年，用這種紀(jì)年方法就是歲星紀(jì)年法。它的12個(gè)名稱(chēng)是：星紀(jì)、玄枵、陬訾、降婁、大梁、實(shí)沈、鶉首、鶉火、鶉尾、壽星、大火、析木，分別對(duì)應(yīng)子丑寅卯等十二辰。

由于歲星在恒星背景中的運(yùn)行方向是自西向東的，它和實(shí)際觀察的星象運(yùn)行方向恰好相反；又由于歲星在星空背景上的運(yùn)行并不是均勻的，更何況歲星的視運(yùn)動(dòng)有時(shí)會(huì)逆行，即自東向西，為了方便起見(jiàn)，古人就另外假設(shè)了一個(gè)理想的歲星，這個(gè)理想的歲星也是12年運(yùn)行一周，與十二辰相結(jié)合，其運(yùn)行方向與真實(shí)歲星相反，自東向西勻速運(yùn)動(dòng)，這個(gè)假設(shè)的理想歲星叫太歲、歲陰或太陰。以太歲每年所在的軌道部分來(lái)稱(chēng)呼年的方法，叫太歲紀(jì)年法。當(dāng)時(shí)的歷法規(guī)定十二個(gè)歲名與太歲居辰有固定關(guān)系，“太陰在寅，歲名日攝提格，其雄為歲星，舍斗、牽牛”，即木星在星紀(jì)次。

那么太歲在寅指的是哪一年呢？郭沫若先生根據(jù)《呂氏春秋》推定太歲在寅指的是公元前341年。然而，他查詢?nèi)毡緦W(xué)者新城新藏的《戰(zhàn)國(guó)朔閏表》，在公元前341年一月找不到庚寅日，故此將屈原的生日往后移了一年，即公元前340年。新城新藏所排歷表基于戰(zhàn)國(guó)普遍施行的“夏正”歷法。陳久金先生指出當(dāng)時(shí)楚國(guó)施行的并非夏歷，而是周歷，并利用現(xiàn)代天文學(xué)方法證明公元前341年木星恰好在星紀(jì)次，故此斷定屈原的生日是公元前341年。潘嘯龍先生對(duì)比“夏正”和“周正”歷法指出，周正歷法的這年一月也沒(méi)有庚寅日。他所考證的屈原生日是公元前340年正月初七?？梢?jiàn)，關(guān)于屈原的生日，學(xué)術(shù)界的說(shuō)法不一，但大體可斷定是在公元前341年至公元前340年之間。

耶穌的生日也由于資料匱乏而存有爭(zhēng)議。世人一般以12月25日為耶穌基督圣誕，基督教信眾固然以此日為耶誕，非基督教徒亦在此日慶?！笆フQ”、寄賀卡、送賀禮、開(kāi)舞會(huì)、火雞大餐、公司放假，十分熱鬧。其實(shí)，耶穌基督的生日并不是12月25日。

在公元4世紀(jì)以前，并無(wú)慶祝耶穌生日的說(shuō)法，新約亦未載他的生辰，各門(mén)徒的筆記對(duì)比亦無(wú)提及，《使徒行傳》、《羅馬書(shū)》、《哥林多前后兩書(shū)》等等也從未提到慶祝圣誕，直至4世紀(jì)才由羅馬教廷宣布12月25日為耶穌生日，予以慶祝。12月25日原是羅馬人傳統(tǒng)上的狂歡節(jié)日，屬于外道，改信了耶穌后的羅馬人仍于此日慶祝節(jié)日，教廷只好順應(yīng)民情，宣布此日為耶穌生日，巧妙地將熱鬧的節(jié)日轉(zhuǎn)變?yōu)橐坦?jié)日。而羅馬人之所以選擇12月25日為狂歡節(jié)，是由于很久之前，人們就已經(jīng)知道冬至這一天太陽(yáng)直射位置最靠南，北半球的白天最短。而冬至以后，太陽(yáng)直射位置開(kāi)始北移，北半球的白晝逐日延長(zhǎng)，陽(yáng)光開(kāi)始給大地送來(lái)與日俱增的溫暖，據(jù)此北半球的古羅馬帝國(guó)將12月25日確定為太陽(yáng)神誕辰。公元313年，基督教成為羅馬帝國(guó)官方認(rèn)可的宗教。此后，羅馬教會(huì)才將這一天定為耶穌誕辰紀(jì)念日。公元354年，在羅馬帝國(guó)西部的拉丁教會(huì)年歷中，第一次寫(xiě)明12月25日為耶穌誕辰。至于開(kāi)始將這一天寫(xiě)為“圣誕節(jié)”，那已經(jīng)是公元5世紀(jì)以后的事了。

關(guān)于耶穌的生年，還有一種說(shuō)法，就是紀(jì)年的開(kāi)始——紀(jì)元，即歷史起算年代。當(dāng)前多數(shù)國(guó)家（包括我國(guó)）所使用的紀(jì)元為公歷紀(jì)元（簡(jiǎn)稱(chēng)公元），即基督紀(jì)元，它以傳說(shuō)中耶穌誕生的那一年為元年，通常用拉丁文Anno　Domini（主的生年）的縮寫(xiě)A.D.表示，意思是自耶穌降生之年算起。公元前用B.C.表示，它是Before　Christ的縮寫(xiě)，即基督以前。

關(guān)于耶穌的生年，《圣經(jīng)，新約》中的有關(guān)記述并不一致。公元6世紀(jì)，敘利亞的基督教修士狄?jiàn)W尼西，?？宋鞴?，應(yīng)教皇圣約翰一世的要求，于525年編定532年～626年教會(huì)年歷。他根據(jù)當(dāng)時(shí)使用的歷法，按每隔532年同一月份的日期及“月相”（月的圓缺）相吻合的說(shuō)法，選擇了傳說(shuō)中耶穌遇難后復(fù)活的日子（即基督教的復(fù)活節(jié)3月25日）恰好是星期日的那一年，他認(rèn)為這一年就是耶穌受難、復(fù)活的年份。然后，他認(rèn)為《圣經(jīng)，新約》中暗示耶穌活了30歲，從受難、復(fù)活那一年上溯30年，即羅馬建城754年，這一年即是耶穌的誕生年份。公元7世紀(jì)以后，英國(guó)史學(xué)家、神學(xué)家比德提出以耶穌的生年，即上述的年份作為紀(jì)年，從而出現(xiàn)了“基督紀(jì)元”。自15世紀(jì)中葉起，世界上許多國(guó)家先后采用了這種紀(jì)元。到了16世紀(jì)，人們發(fā)現(xiàn)狄?jiàn)W尼西推算的耶穌生年并不確切。如按《新約·路加福音》的說(shuō)法推算，應(yīng)為公元6年；而按《新約·馬太福音》的說(shuō)法推算，則為公元前4年或更早。

牛頓是近代最偉大的科學(xué)家之一，在天文學(xué)、物理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等領(lǐng)域做出了重要的貢獻(xiàn)。然而，關(guān)于牛頓的生日，由于采用歷法的不同，也存有異議。在《大英百科全書(shū)》中，牛頓的生日不是按現(xiàn)在通用的格里高利歷給出的，而是按當(dāng)時(shí)英國(guó)施行的儒略歷給出的——1642年12月25日。按照今天全球普遍采用的格里高利歷，牛頓出生于1643年1月4日。

我們現(xiàn)行的公歷稱(chēng)為格里高利歷，它是1582年由教皇格里高利十三世頒布并首先在天主教國(guó)家實(shí)施的。按照格里高利歷，平年每年有365天，閏年是366天；不能被4整除的年份為平年，能夠被4整除的為閏年（但其中能被100整除而不能被400整除的不閏，能夠被400整除的要閏。這樣，1900年不是閏年，但2000年是閏年）?？紤]2000年的時(shí)間跨度，按照“4年整除”有500個(gè)閏年，去掉20個(gè)“100整除”不閏，再加上5個(gè)“400整除”閏，結(jié)果是485個(gè)閏年。于是，按照格里高利歷，在一個(gè)2000年的時(shí)間跨度上，逝去的天數(shù)是730485天。這就是說(shuō)，格里高利歷的回歸年長(zhǎng)度（從夏至日影最短的時(shí)刻到下一個(gè)日影最短的時(shí)刻）被人為地規(guī)定為730485／2000=365.2425天。現(xiàn)代天文觀測(cè)給出的回歸年實(shí)際長(zhǎng)度是365.2422天（嚴(yán)格說(shuō)是365.2422個(gè)平均太陽(yáng)日）。在1000年期間，回歸年長(zhǎng)度的實(shí)際值與格里高利歷設(shè)定值之間的累計(jì)誤差只有0.3天。這表明，格里高利歷的規(guī)定是相當(dāng)合理的。現(xiàn)行的歷法中沒(méi)有考慮對(duì)上述誤差的補(bǔ)正。或許在將來(lái)（公元3300年以后），可以通過(guò)國(guó)際協(xié)商，刪去一個(gè)閏日，予以補(bǔ)救。

在格里高利歷實(shí)施之前，歐洲普遍實(shí)施的是儒略歷，它是公元前46年由儒略·凱撒頒布的歷法。這一歷法規(guī)定：平年365天，閏年366天，每4年有一個(gè)閏年。這樣一來(lái)，每100年必定有25個(gè)閏年。結(jié)果，按照儒略歷，回歸年長(zhǎng)度的設(shè)定值是365.25天。這個(gè)值相對(duì)于實(shí)際值的偏離，要比格里高利歷大得多。因此，隨著時(shí)間的推移，儒略歷所產(chǎn)生的誤差增加很快。如果共同約定了一個(gè)時(shí)間原點(diǎn)（例如，公元元年1月1日0時(shí)0分），在若干年之后，問(wèn)起：我們度過(guò)了多少天？大家不會(huì)有分歧。因?yàn)檫@個(gè)天數(shù)嚴(yán)格等于日出（日落）的次數(shù)，它是客觀的。另一方面，如果問(wèn)：某一天是幾月幾日？則會(huì)產(chǎn)生矛盾。因?yàn)檫@涉及到歷法，即紀(jì)年的標(biāo)尺單位。格里高利歷的年長(zhǎng)度單位小于儒略歷，結(jié)果用格里高利歷讀出的日期就將大于儒略歷的日期。

1582年之所以要對(duì)儒略歷進(jìn)行改革，是因?yàn)榘凑杖迓詺v記錄的日期已經(jīng)與季節(jié)不同步了。例如，原來(lái)6月22日是夏至；可到了1582年，夏至（太陽(yáng)影子最短的時(shí)刻）卻出現(xiàn)在儒略歷的6月12日。按照儒略歷，回歸年長(zhǎng)度是365.25天，按照格里高利歷則是365.2425天，經(jīng)過(guò)了1582年，二者之間的累計(jì)誤差已接近12天。只是由于某些細(xì)節(jié)上的原因，新歷（格里高利歷）規(guī)定：將日期從儒略歷的“讀出值”向后推10天。

第6篇：革命故事范文

【關(guān)鍵詞】隱名投資者　顯名投資者　股東資格

一、隱名投資者與顯名投資者的股東資格之爭(zhēng)

1、影響股東資格認(rèn)定的因素。股東資格是投資人取得和行使股東權(quán)利并承擔(dān)股東義務(wù)的基礎(chǔ)。依據(jù)《公司法》和《公司登記管理?xiàng)l例》等規(guī)定，股東資格的確認(rèn)，應(yīng)綜合考慮多種因素，并根據(jù)當(dāng)事人具體實(shí)施民事行為的真實(shí)意思表示，選擇確認(rèn)股東資格的標(biāo)準(zhǔn)。這些因素主要包括：（1）在公司章程上被記載為股東，并在公司章程上簽名蓋章；（2）實(shí)際履行出資義務(wù)或合法繼受公司股份；（3）在工商行政管理機(jī)關(guān)登記的公司文件中列名為股東；（4）在公司成立后取得公司簽發(fā)的出資證明書(shū)；（5）被記載于股東名冊(cè)；（6）享有資產(chǎn)受益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利。其中，（1）（3）（4）和（5）常被稱(chēng)為形式要件，（2）和（6）稱(chēng)為實(shí)質(zhì)要件。所謂形式要件是指投資人和公司依法需要履行的特定行為方式；實(shí)質(zhì)要件是指投資人有向公司轉(zhuǎn)讓出資財(cái)產(chǎn)所有權(quán)而取得公司股權(quán)的真實(shí)意思表示。

2、隱名投資者的法律特征。隱名投資是指一方實(shí)際出資認(rèn)購(gòu)公司資本，但公司章程、股東名冊(cè)、出資證明書(shū)或工商登記材料等記載的投資人卻為他人的法律現(xiàn)象。實(shí)踐中，我們常常將實(shí)際的出資認(rèn)購(gòu)人稱(chēng)為“隱名投資者”，而將公司章程、股東名冊(cè)、出資證明書(shū)或工商登記材料等記載的投資人稱(chēng)為“顯名投資者”。隱名投資者一般具有以下法律特征。

（1）隱名投資者實(shí)際出資認(rèn)購(gòu)公司資本，但其姓名或名稱(chēng)未在公司章程、股東名冊(cè)、出資證明書(shū)、工商登記材料等材料中登記記載。

（2）顯名投資者同意隱名投資人使用自己的名稱(chēng)或姓名。這使隱名投資者與冒名投資者區(qū)別開(kāi)來(lái)。

（3）顯名股東雖未實(shí)際出資，但以自己的名義向公司投資，并記載于公司章程、股東名冊(cè)、出資證明書(shū)和工商登記材料。這使隱名投資者與人區(qū)別開(kāi)來(lái)。

（4）隱名投資者承擔(dān)公司的盈虧風(fēng)險(xiǎn)。這使隱名投資與借貸區(qū)別開(kāi)來(lái)，隱名投資者并不享受固定的收益。如果一方實(shí)際出資，另一方以股東名義參加公司，但實(shí)際出資人不承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的，雙方之間不應(yīng)認(rèn)定為隱名投資關(guān)系，可按債權(quán)債務(wù)關(guān)系處理。

如果投資人能同時(shí)滿足認(rèn)定股東資格的形式要件和實(shí)質(zhì)要件，并且這兩類(lèi)要件表現(xiàn)內(nèi)容完全一致，就不會(huì)出現(xiàn)股東資格爭(zhēng)議案件。通過(guò)比較影響股東資格認(rèn)定的因素與隱名投資者的法律特征，可以發(fā)現(xiàn)，在隱名投資中，形式要件和實(shí)質(zhì)要件出現(xiàn)了分離，即，隱名投資者具有認(rèn)定股東資格的實(shí)質(zhì)要件，而顯名投資者具有認(rèn)定股東資格的形式要件，但同一份出資上又不能同時(shí)存在兩個(gè)股權(quán)。這是造成隱名投資者與顯名投資者股東資格之爭(zhēng)的主要原因。

二、形式要件與實(shí)質(zhì)要件對(duì)股東資格認(rèn)定的影響

隱名投資者與顯名投資者的股東資格之爭(zhēng)的焦點(diǎn)是：股東資格的認(rèn)定是以實(shí)質(zhì)要件還是以形式要件為標(biāo)準(zhǔn)。因此，有必要進(jìn)一步分析形式要件與實(shí)質(zhì)要件對(duì)股東資格的影響。

1、公司章程的功能。公司章程是股東就公司內(nèi)部的重要事務(wù)所做的自治性約定，是公司的“性”文件。按照規(guī)定，有限責(zé)任公司的發(fā)起人股東須簽署公司章程，而且章程應(yīng)記載股東的姓名或名稱(chēng)，在發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓而變更股東時(shí)，還需修改公司章程，重新記載股東姓名或名稱(chēng)。可見(jiàn)，公司章程對(duì)股東資格的認(rèn)定具有較高的證明效力，但是，如果有證據(jù)證明，公司章程的記載不是當(dāng)事人的真實(shí)意思表示，公司章程將失去權(quán)利推定力。另外，《公司法》并未規(guī)定有限責(zé)任公司的公司章程應(yīng)向社會(huì)公眾公開(kāi)，因此，有限責(zé)任公司的公司章程對(duì)外不產(chǎn)生公信力。

2、實(shí)際出資的功能。通常認(rèn)為，股東是基于出資產(chǎn)生的法律人格。根據(jù)國(guó)際上通行的做法，在法定資本制下，實(shí)際出資是取得公司股東資格的必備要件。目前，我國(guó)公司法對(duì)于不同的公司分別采取了折衷資本制和法定資本制。但從其立法本意和原則上來(lái)看，實(shí)際出資是創(chuàng)設(shè)股東權(quán)的必要要件。

3、工商登記的功能。根據(jù)《公司登記管理?xiàng)l例》的規(guī)定，有限責(zé)任公司的股東姓名或名稱(chēng)屬于公司的登記事項(xiàng)，并且，股東發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)自變動(dòng)之日起30日內(nèi)申請(qǐng)變更登記。但是工商登記不是設(shè)權(quán)性登記，而是宣示性登記。工商登記并不是取得股東資格的必要條件，而是對(duì)抗要件。

4、出資證明書(shū)的功能?！豆痉ā芬?guī)定，有限責(zé)任公司成立后，應(yīng)當(dāng)向股東簽發(fā)出資證明書(shū)，出資證明書(shū)應(yīng)當(dāng)載明股東的姓名或者名稱(chēng)。真實(shí)有效的出資證明書(shū)可以證明對(duì)于認(rèn)定股東資格有核心意義的出資事實(shí)。但是，當(dāng)有相反的證據(jù)能夠證明出資證明書(shū)上載明的出資人與實(shí)際出資人不一致時(shí)，出資證明書(shū)將失去對(duì)出資事實(shí)的證明力。

5、股東名冊(cè)的功能。股東名冊(cè)是記載股東個(gè)人情況及其出資等有關(guān)法定事項(xiàng)，由公司制作并置備的簿冊(cè)?！豆痉ā芬?guī)定，有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載股東的姓名或名稱(chēng)及住所。記載于股東名冊(cè)的股東，可以依股東名冊(cè)主張行使股東權(quán)利。這一規(guī)定明顯賦予了股東名冊(cè)在股東資格確認(rèn)中的優(yōu)先效力。但如果有相反證據(jù)證明股東名冊(cè)記載不準(zhǔn)確，則可以股東名冊(cè)的記載。另外，由于《公司法》并未規(guī)定有限責(zé)任公司的股東名冊(cè)應(yīng)予公示，故對(duì)外不產(chǎn)生公信力。

6、實(shí)際行使股東權(quán)利。一般而言，實(shí)際行使股東權(quán)利對(duì)于確認(rèn)股東資格僅具有輔助意義，未實(shí)際行使股東權(quán)利不能成為否定股東資格的理由。但在隱名投資中，實(shí)際行使股東權(quán)利是證明股東資格的重要依據(jù)。因?yàn)椋[名投資者的一個(gè)重要特征是以股東身份行使股東權(quán)利，履行股東義務(wù)，承擔(dān)公司盈虧風(fēng)險(xiǎn)。顯名投資者的主要義務(wù)是同意隱名投資者使用自己的名稱(chēng)或姓名。

綜上所述，不管是形式要件還是實(shí)質(zhì)要件，對(duì)股東資格都具有證明力。但在不同的法律關(guān)系中，各要件的證明力又有不同。在股東資格的認(rèn)定中，當(dāng)涉及到第三人時(shí)，形式要件優(yōu)于實(shí)質(zhì)要件；當(dāng)不涉及第三人時(shí)，實(shí)質(zhì)要件則優(yōu)于形式要件。其次，形式要件僅僅具有證權(quán)效力，而實(shí)質(zhì)要件則具有設(shè)權(quán)效力，當(dāng)二者不一致時(shí)，設(shè)權(quán)性要件優(yōu)于證權(quán)性要件。可見(jiàn)，在隱名投資者與顯名投資者的股東資格之爭(zhēng)中，實(shí)質(zhì)要件是認(rèn)定股東資格的充分必要條件。

三、認(rèn)定隱名投資者股東資格的司法實(shí)踐及完善

1、我國(guó)認(rèn)定隱名投資者股東資格的司法實(shí)踐。司法機(jī)關(guān)在實(shí)踐中初步總結(jié)了裁斷隱名投資者在何種情形下享有股權(quán)的方針意見(jiàn)，較有代表性的有：最高人民法院制定的《〈關(guān)于審理公司糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定(一)〉征求意見(jiàn)稿》、上海市高級(jí)人民法院制定的《關(guān)于審理涉及公司訴訟案件若干問(wèn)題的處理意見(jiàn)》和江蘇省高級(jí)人民法院制定的《關(guān)于審理適用公司法案件若干問(wèn)題的意見(jiàn)(試行)》等。根據(jù)上述規(guī)定，隱名投資者取得股東資格的要件如下。

（1）只限于有限責(zé)任公司。我國(guó)的公司類(lèi)型分為有限責(zé)任公司和股份有限責(zé)任公司。隱名投資者與顯名投資者的股東資格之爭(zhēng)主要限于有限責(zé)任公司。因?yàn)楣煞萦邢挢?zé)任公司是資合性組織，股權(quán)流動(dòng)性較強(qiáng)，股東資格以是否持有公司發(fā)行的股票為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

（2）隱名投資者實(shí)際出資。

（3）公司半數(shù)以上其他股東明知。有限責(zé)任公司的一個(gè)顯著特征是兼具資合性和人合性?；谌撕闲蕴卣鳎诖_認(rèn)隱名投資者是否享有股東資格時(shí)，該隱名投資者必須為公司半數(shù)以上其他股東明知。

（4）隱名投資者以實(shí)際股東身份行使權(quán)利且被公司認(rèn)可。

（5）不違反法律法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定。

（6）隱名投資者不能直接向公司主張股權(quán)，只能向法院提起確權(quán)訴訟，以法院的判決作為其取得股東資格的依據(jù)。

2、認(rèn)定隱名投資者股東資格應(yīng)注意的問(wèn)題。（1）公司半數(shù)以上其他股東明知的時(shí)間點(diǎn)。當(dāng)公司的股東因出資額轉(zhuǎn)讓等發(fā)生變動(dòng)時(shí)，這里的“其他股東”是指隱名投資成立生效時(shí)的股東，還是股東資格爭(zhēng)議發(fā)生時(shí)的股東？從有限責(zé)任公司的人合性特征考慮，這里的時(shí)間點(diǎn)理解為“隱名投資成立生效時(shí)”較為妥當(dāng)。

（2）隱名投資者以實(shí)際股東身份行使權(quán)利的方式?！耙詫?shí)際股東身份行使權(quán)利”強(qiáng)調(diào)的是“身份”而非“名義”，即隱名投資者是股東權(quán)利的實(shí)際享有者和股東義務(wù)的最終承擔(dān)者。隱名投資者行使權(quán)利的方式并不限于其以自己的名義單獨(dú)行使權(quán)利，他也可以顯名投資者的名義或者以雙方的名義行使股東權(quán)利。

（3）違反法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的隱名投資的多元化效力。一般認(rèn)為，不違反法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的隱名投資是有效的。但不能據(jù)此推出，違反法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的隱名投資就是無(wú)效的，進(jìn)而否定隱名投資者的股東資格。實(shí)踐中，隱名投資的出現(xiàn)主要是為了規(guī)避?chē)?guó)家法律的限制性規(guī)定，但也不排除出資人有害怕露富的心理，而采取隱名投資的方式。因此，對(duì)于違反法律法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的隱名投資，應(yīng)區(qū)別具體情況分別認(rèn)定為無(wú)效、有效和待生效，只有違反效力性規(guī)范的隱名投資才宜被認(rèn)定為無(wú)效。

第7篇：革命故事范文

在正式版谷歌眼鏡之前，谷歌已經(jīng)向大約2 000名開(kāi)發(fā)者發(fā)放了他們此前預(yù)定的探索者版谷歌眼鏡，希望借助開(kāi)發(fā)者們的幫助來(lái)不斷改進(jìn)谷歌眼鏡。售價(jià)方面，探索者版谷歌眼鏡的售價(jià)高達(dá)1 500美元（約合人民幣9 185元）。但根據(jù)外界的預(yù)測(cè)，谷歌眼鏡正式時(shí)的售價(jià)可能不會(huì)高于300美元（約合人民幣1 837元）。

知名白帽Tombkeeper將現(xiàn)身ISC，詳解最新APT攻擊

XFocus成員，綠盟科技研究院高級(jí)安全研究員、知名白帽Tombkeeper（于旸）在微博表示，將參加9月在京舉行的2013互聯(lián)網(wǎng)安全大會(huì)，并展示從宏觀到微觀各個(gè)級(jí)別的安全風(fēng)險(xiǎn)，包括一些未曾公開(kāi)過(guò)的國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下特有的威脅形式，同時(shí)向大家介紹基于對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)和威脅的研究而設(shè)計(jì)出的一些防御思路。

大會(huì)資料顯示，Tombkeeper將發(fā)表名為“APT防御—未知攻，焉知防？”的演講。本次大會(huì)本刊也將派出記者參加，敬請(qǐng)關(guān)注后續(xù)報(bào)道。

邦克仕推出Magic KR玻璃手機(jī)膜

國(guó)內(nèi)著名手機(jī)配件廠商邦克仕（BenKs），近日推出一款高端貼膜—改進(jìn)型Magic KR玻璃膜（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“KR膜”）。據(jù)悉，KR膜采用了可彎曲的進(jìn)口玻璃，其可高度彎曲至90度都不會(huì)破裂。除了可以彎曲的特性外，KR膜的厚度也達(dá)到驚人的0.2mm（硬度依然高達(dá)9H，可有效防止屏幕留下劃痕），讓人完全感覺(jué)不到這是一塊玻璃，還原了手機(jī)原有的輕薄手感，且不影響按鍵操作。

此外，由于KR膜經(jīng)過(guò)了特殊鋼化處理，除了能夠防止玻璃碎裂后產(chǎn)生大塊碎片傷害人體外，還能有效地減緩?fù)獠繘_擊力，保護(hù)手機(jī)屏幕不破碎。

宜家炫酷APP：幫你把中意的家具搬上3D屏幕

宜家最近推出了一款新的產(chǎn)品冊(cè)APP。使用AR（擴(kuò)增實(shí)景）技術(shù)，該APP能讓用戶使用視覺(jué)3D效果，看到家具在家里的樣子。借助它，從沙發(fā)、餐桌、書(shū)桌到一個(gè)板凳，這些你以前需要用眼睛測(cè)量的家具（或者規(guī)劃形狀，測(cè)量尺寸）現(xiàn)在就能在客廳里看到實(shí)物一樣。當(dāng)你看上中了產(chǎn)品冊(cè)上的某款家具，足不出戶就可以比照自己房間里的尺寸與比例。

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第8篇：革命故事范文

這是一個(gè)不身上同凡響的群體，這是一出類(lèi)拔萃的社會(huì)精英。他們是之當(dāng)無(wú)愧的，令世人景仰的名人。他們身上，集中體現(xiàn)人類(lèi)的智慧，勤奮，勇敢。頑強(qiáng)等各種優(yōu)良品質(zhì)。他們像一顆顆璀璨奪目的明珠，漫漫歷史長(zhǎng)河光耀千秋。

名人我們一樣，也是一個(gè)有血有肉，有這豐富情感的人。他們同樣有過(guò)多彩而快樂(lè)的童年，同樣經(jīng)歷過(guò)痛苦和挫折的考驗(yàn)。所不同的是他們一刻也沒(méi)有停止過(guò)自己的努力，不斷向成功的目標(biāo)奮進(jìn)。我們中國(guó)正因?yàn)橛羞@么多用智慧報(bào)效祖國(guó)的人，才開(kāi)辟了一片神舟大地。只要經(jīng)過(guò)不懈的努力，你，我都可能成為這樣的人。

名人也是人，而不是神仙?？伤麄儎?chuàng)造一個(gè)有一個(gè)奇跡。為什么我們不能呢。1，要學(xué)會(huì)持之一恒。

第9篇：革命故事范文

1、扁鵲，傳說(shuō)是黃帝時(shí)代的名醫(yī)。由于秦越人醫(yī)道高明，為百姓治好了許多疾病，趙國(guó)勞動(dòng)人民送他“扁鵲”稱(chēng)號(hào)。

2、李時(shí)珍,字東壁，生于公元1518年，卒于1593年.是我國(guó)明代卓越的醫(yī)藥學(xué)家，也是當(dāng)時(shí)世界上偉大的科學(xué)巨匠之一。歷時(shí)二十七年編成《本草綱目》一書(shū)，是我國(guó)明以前藥物學(xué)的總結(jié)性巨著。

3 、華佗，字元化，沛國(guó)譙人，我國(guó)古代杰出的醫(yī)學(xué)家，被稱(chēng)為“神醫(yī)”。他醫(yī)術(shù)全面，尤其擅長(zhǎng)長(zhǎng)外科，精于手術(shù)，被后人稱(chēng)為外科圣手、外科鼻祖。

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