金融與投資論文精選(九篇)

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第1篇：金融與投資論文范文

大量的事實(shí)證明，投資者的行為方式及其深層次的心理特征對(duì)投資活動(dòng)的結(jié)果具有直接的、重要的影響，在研究復(fù)雜的金融市場(chǎng)時(shí)，我們必須考慮人類(lèi)自身行為所具有的復(fù)雜多變性特點(diǎn)。在借鑒行為科學(xué)、心理學(xué)以及社會(huì)學(xué)研究成果的基礎(chǔ)上，初步形成了以投資活動(dòng)當(dāng)事人的心理因素為基礎(chǔ)的行為金融理論體系。對(duì)應(yīng)于現(xiàn)資理論的假設(shè)，行為金融理論給出自己的理論假設(shè)：（1）人是有限理性的；（2）非完全市場(chǎng)的存在；（3）投資者的投資具有群體行為特征。行為金融理論基礎(chǔ)主要有：（1）期望理論（ProspectTheory1979）；（2）行為資產(chǎn)定價(jià)模型（BAPM）；（3）行為金融資產(chǎn)組合理論（BehavioralPortfolioTheory1999）。在此基礎(chǔ)之上構(gòu)造的行為金融投資決策模型有：（1）BSV模型與DHS模型；（2）統(tǒng)一理論模型（UnifiedTheoryModel）；（3）羊群效應(yīng)模型。

二、行為金融對(duì)投資者行為的實(shí)證研究結(jié)論

1.過(guò)度自信。人的心理中往往有過(guò)分高估自己能力和知識(shí)的傾向，表現(xiàn)為投資決策中過(guò)分相信自身的判斷和決策，而忽視了客觀(guān)情況變化造成決策失誤的可能性。由上交所組織完成的《中國(guó)證券投資者行為研究》指出，我國(guó)股市6500萬(wàn)投資者中無(wú)業(yè)者占較大比例，有理由相信這些無(wú)業(yè)者中有相當(dāng)一部分人是缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的人，由于無(wú)事可做，也不考慮自己的能力，就想到股市賺錢(qián)，由此可見(jiàn)我國(guó)投資者過(guò)度自信之嚴(yán)重程度。

2.拋錨性錯(cuò)誤。人們?cè)趯?duì)某件商品的價(jià)值進(jìn)行判斷時(shí)，通常需要一定的信息錨作為判斷的參照標(biāo)準(zhǔn)。同樣，投資者對(duì)于證券價(jià)格的變動(dòng)預(yù)測(cè)也需要一定信息作為參照的錨。拋錨性往往導(dǎo)致投資者對(duì)新的、正面的信息反應(yīng)不足。我國(guó)投資者往往是利用類(lèi)似行業(yè)、板塊、股本大小、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等的股票價(jià)格來(lái)衡量其投資股票的價(jià)格的。但是錨并不能長(zhǎng)時(shí)間一直保持準(zhǔn)確性和有效性，即錨會(huì)使投資者判斷出錯(cuò)。

3.羊群行為。股市中的“羊群行為”是指投資者由于受其他投資者投資策略的影響而采取相同的投資策略。其關(guān)鍵是其他投資者的行為影響投資者的投資決策，并對(duì)他的決策結(jié)果造成影響。我國(guó)股市中存在的大量“跟風(fēng)”、“跟莊”、投資基金的投資組合類(lèi)同等都是典型的“羊群行為”。孫培源（2002）通過(guò)構(gòu)造股票收益率的橫截面絕對(duì)偏離和市場(chǎng)收益率的非線(xiàn)性檢驗(yàn)，實(shí)證了中國(guó)股市羊群效應(yīng)的存在。

4.噪聲交易。非理性投資者把與價(jià)值無(wú)關(guān)的信息認(rèn)為是與價(jià)值有關(guān)，或者某些投資者人為地制造虛假信息，而其他投資者無(wú)法識(shí)別其真?zhèn)?，這兩種信息被認(rèn)為是噪聲，相應(yīng)產(chǎn)生的交易稱(chēng)為噪聲交易。我國(guó)股市近400%的年換手率中至少300%可以歸因于噪聲交易。施東暉（2001）實(shí)證研究表明，由于技術(shù)分析方法在上海股票市場(chǎng)被廣泛使用，當(dāng)某此技術(shù)信號(hào)顯示“上升”或“下跌”趨勢(shì)時(shí)，將引發(fā)大量的買(mǎi)賣(mài)行為，從而強(qiáng)化現(xiàn)有的股價(jià)趨勢(shì)。

5.過(guò)度反應(yīng)與反應(yīng)不足。過(guò)度反應(yīng)是由DeBondt和Thaler（1985）最早發(fā)現(xiàn)的，他們發(fā)現(xiàn)投資者對(duì)于近期的好消息不是做出正確的貝葉斯反應(yīng)，而是過(guò)度反應(yīng)致使股票價(jià)格超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值。我國(guó)王永宏（2001）運(yùn)用DT的方法研究了中國(guó)股票市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象證實(shí)了中國(guó)股市存在著明顯的過(guò)度反應(yīng)現(xiàn)象。反應(yīng)不足是指投資者對(duì)自身的判斷過(guò)度自信，或是一味依賴(lài)過(guò)去的歷史經(jīng)驗(yàn)作為判斷的參照標(biāo)準(zhǔn)（犯拋錨性錯(cuò)誤），對(duì)市場(chǎng)中出現(xiàn)的新趨勢(shì)和新變化反應(yīng)遲鈍，喪失了獲利的良好時(shí)機(jī)。我國(guó)股市中存在的“輪漲效應(yīng)”就是一種“反應(yīng)不足”。

6.處置效應(yīng)?！疤幹眯?yīng)”是指投資者長(zhǎng)時(shí)期持有套牢的股票而過(guò)早拋出贏(yíng)利的股票的現(xiàn)象。這意味著當(dāng)投資者處于盈利狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)回避者，而處于虧損狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏好者。趙學(xué)軍（2001）等人的研究結(jié)論是：與國(guó)外相比，我國(guó)投資者更加傾向于賣(mài)出盈利股票，繼續(xù)持有虧損股票。我國(guó)股市的處置效應(yīng)在年末相對(duì)增強(qiáng)，個(gè)人投資者的處置效應(yīng)強(qiáng)于機(jī)構(gòu)投資者。

7.動(dòng)量效應(yīng)。在一定持有期內(nèi)，平均而言，如果某只股票或某些股票組合在前一段時(shí)期內(nèi)漲幅較好，那么，下一段時(shí)期內(nèi)，該股票或股票組合仍將有良好表現(xiàn)。通過(guò)對(duì)我國(guó)股市歷年大盤(pán)及個(gè)股的統(tǒng)計(jì)分析，我們認(rèn)為無(wú)論是在大盤(pán)還是在個(gè)股上，我國(guó)股市都存在動(dòng)量效應(yīng)。大盤(pán)的動(dòng)量效應(yīng)以日為時(shí)間單位比較明顯，而一些典型個(gè)股無(wú)論是以日、周還是以月為時(shí)間單位都非常顯著。

8.過(guò)度恐懼與政策依賴(lài)性心理。當(dāng)股市虛假消息滿(mǎn)天飛、股市暴跌時(shí)，投資者不計(jì)成本的大量拋出股票，表現(xiàn)出十足的恐懼。在股市暴跌時(shí)，我國(guó)投資者往往把自己的希望寄托在政府的救市政策上，這種對(duì)政策的依賴(lài)超過(guò)了世界上任何一個(gè)國(guó)家。

9.遺憾。遺憾理論認(rèn)為投資者為了回避曾經(jīng)做出的錯(cuò)誤決策的遺憾和報(bào)告損失帶來(lái)的尷尬，可能避免賣(mài)掉價(jià)格已下跌的股票。還有，即使決策結(jié)果相同，如果某種決策方式能減少投資者的后悔心理，對(duì)投資者而言，這種決策方式就優(yōu)于其它決策方式。因此，投資者有從眾心理，傾向于購(gòu)買(mǎi)本周熱門(mén)或受大家追漲的股票，因?yàn)楫?dāng)考慮到大量投資者也在同一投資上遭受損失時(shí)，投資者可能降低其情緒反應(yīng)或感覺(jué)。

10.暴富心理與賭博心理。中小投資者短線(xiàn)頻繁操作，其目的是為了快速致富。面值1元的股票炒到100多元還有人敢去追漲；公司虧損了幾億元，已經(jīng)資不抵債還有人敢去接盤(pán)；ST現(xiàn)象是指那些被冠以特別處理的上市公司，其股價(jià)在特別處理消息公布后不跌反升的現(xiàn)象。明知上市公司巨額弄虛作假還有人敢去炒底，這些都充分暴露了我國(guó)投資者實(shí)足的賭性。

11.輪漲輪躍效應(yīng)（補(bǔ)漲補(bǔ)跌效應(yīng)）。在一次行情中，如果某些股票沒(méi)有上漲（下跌），那么它們就具有補(bǔ)漲（補(bǔ)跌）的潛力。沒(méi)漲的要無(wú)條件補(bǔ)漲，沒(méi)跌要五條件補(bǔ)跌。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)股市個(gè)股輪番炒作就是一例。

12.小盤(pán)股、新股效應(yīng)。我國(guó)股市對(duì)小盤(pán)股、新股獨(dú)有情忠，逢小必炒、逢新必炒已是我國(guó)股市的慣例。我們統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)在過(guò)去的十年中，我國(guó)小盤(pán)股、新股的收益率顯著高于大盤(pán)股和老股。但自2001年6月中國(guó)股市長(zhǎng)期下跌及證券投資基金大量發(fā)行以來(lái)，這一狀況有所改變。

三、行為金融理論指導(dǎo)下的證券投資策略

行為金融學(xué)的理論意義在于確立了市場(chǎng)參與者的心理因素在投資決策行為以及市場(chǎng)定價(jià)中的作用和地位，否定了傳統(tǒng)金融理論關(guān)于理性投資者的簡(jiǎn)單假設(shè)，更加符合金融市場(chǎng)的實(shí)際情況。行為金融學(xué)的實(shí)踐指導(dǎo)意義在于投資者可以采取針對(duì)非理性市場(chǎng)行為的投資策略來(lái)實(shí)現(xiàn)投資贏(yíng)利目標(biāo)。在美國(guó)證券市場(chǎng)上，目前有數(shù)家資產(chǎn)管理公司在實(shí)踐著行為金融學(xué)的理論，其中有的基于行為金融的共同基金取得了復(fù)合年收益率25%的良好投資業(yè)績(jī)?？疾煳覈?guó)證券市場(chǎng)的投資者行為特點(diǎn)，我們總結(jié)出我國(guó)金融市場(chǎng)的投資策略：

1.針對(duì)過(guò)度反應(yīng)的反向投資策略。反向投資策略就是買(mǎi)進(jìn)過(guò)去表現(xiàn)差的股票而賣(mài)出過(guò)去表現(xiàn)好的股票來(lái)進(jìn)行套利的投資方法。行為金融理論認(rèn)為，由于投資者在實(shí)際投資決策中，往往過(guò)分注重上市公司的近期表現(xiàn)，從而導(dǎo)致對(duì)公司近期業(yè)績(jī)情況做出持續(xù)過(guò)度反應(yīng)，形成對(duì)績(jī)差公司股價(jià)的過(guò)分低估，最終為反向投資策略提供了套利的機(jī)會(huì)。

2.動(dòng)量交易策略。即預(yù)先對(duì)股票收益和交易量設(shè)定過(guò)濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益和交易量同時(shí)滿(mǎn)足過(guò)濾準(zhǔn)則就買(mǎi)入或賣(mài)出股票的投資策略。行為金融意義上的動(dòng)量交易策略的提出，源于對(duì)股市中股票價(jià)格中間收益延續(xù)性的研究。

3.成本平均策略。指投資者在將現(xiàn)金投資為股票時(shí)，通常總是按照預(yù)定的計(jì)劃根據(jù)不同的價(jià)格分批地進(jìn)行，以備不測(cè)時(shí)攤低成本，從而規(guī)避一次性投入可能帶來(lái)的較大風(fēng)險(xiǎn)的策略。

4.時(shí)間分散化策略。指根據(jù)投資股票的風(fēng)險(xiǎn)將隨著投資期限的延長(zhǎng)而降低的信念，建議投資者在年輕時(shí)將其資產(chǎn)組合中的較大比重投資于股票，而隨著年齡的增長(zhǎng)將此比例逐步減少的投資策略。

5.小公司效應(yīng)策略。小公司效應(yīng)是指小盤(pán)股比大盤(pán)股的收益率高。Banz（1981）發(fā)現(xiàn)股票市值隨著公司規(guī)模的增大而減少的趨勢(shì)。Siegl（1998）研究發(fā)現(xiàn)，平均而言小盤(pán)股比大盤(pán)股的年收益率高出4.7%，而且小公司效應(yīng)大部分集中在1月份。根據(jù)小公司效應(yīng)而采用的投資策略稱(chēng)為小公司效應(yīng)策略。

6.組合投資策略。行為金融學(xué)認(rèn)為，證券市場(chǎng)并不是有效的（一般指半強(qiáng)式有效，semlstrongefficient）。這就意味著傳統(tǒng)的證券組合投資理論中，“在有效市場(chǎng)中，投資者不可能獲得與其所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)的額外收益”的提法在實(shí)踐中是不成立的。也就是說(shuō)，通過(guò)選擇合適的組合投資策略，投資者將可能獲得額外收益。

7.針對(duì)羊群行為的相反策略。由于市場(chǎng)中廣泛存在的羊群行為，證券價(jià)格的過(guò)度反應(yīng)將是不可避免的，以致出現(xiàn)“漲過(guò)了頭”或者“跌過(guò)了頭”。投資者可以利用可以預(yù)期的股市價(jià)格反轉(zhuǎn)，采取相反投資策略（contrarianstrategy）來(lái)進(jìn)行套利交易。中國(guó)的股票市場(chǎng)素有“政策市”之稱(chēng)?？疾熘袊?guó)證券市場(chǎng)的歷史走勢(shì)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在重要的頂部或底部區(qū)域，在消息面上總是伴隨著一些重要的股市政策的出臺(tái)。不同的投資者對(duì)政策的反應(yīng)是不一的。針對(duì)個(gè)人投資者的行為反應(yīng)模式，投資基金可以制定相應(yīng)的行為投資策略——相反投資策略，進(jìn)行積極的波段操作。

8.購(gòu)買(mǎi)并持有策略。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資于股票應(yīng)執(zhí)行幾種能幫助控制認(rèn)識(shí)錯(cuò)誤和心理障礙的安全措施?？刂七@些心理障礙的關(guān)鍵方法是所有類(lèi)型的投資者都要實(shí)施一種嚴(yán)格的交易策略——“購(gòu)買(mǎi)并持有”策略。投資者在為組合購(gòu)進(jìn)一只股票時(shí)，應(yīng)詳細(xì)地記錄購(gòu)買(mǎi)理由，而且要制訂一定的標(biāo)準(zhǔn)以利于進(jìn)行投資決策。長(zhǎng)期采取“購(gòu)買(mǎi)并持有”策略，通常業(yè)績(jī)將超過(guò)高周轉(zhuǎn)率的短期交易策略。

9.利用行為偏差。心理學(xué)和決策科學(xué)提出，在某種情形下，投資者并不是盡力使財(cái)富最大化，并且在某些情形下投資者還會(huì)在智力方面犯系統(tǒng)性判斷錯(cuò)誤，這些行為偏差將導(dǎo)致證券定價(jià)的錯(cuò)誤，合理利用這些偏差將給投資者帶來(lái)超額收益。行為型投資人則盡力尋找由于行為因素而被市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)的證券從而獲取超額利潤(rùn)?？梢?jiàn)，對(duì)人類(lèi)行為偏差的正確把握是獲取市場(chǎng)超額利潤(rùn)的來(lái)源之一。

10.ST投資策略。上市公司被宣布為特別處理，意味著公司陷入嚴(yán)重困境。但同時(shí)，ST公司也成為潛在的并購(gòu)目標(biāo)?？紤]到殼資源在中國(guó)證券市場(chǎng)上的稀缺性，ST公司的價(jià)值無(wú)疑是巨大的。作為一種投資策略，ST公司是可以被納入證券投資組合之中的。

總之，行為金融理論尋求并確定投資者可能對(duì)新信息產(chǎn)生反應(yīng)過(guò)度或反應(yīng)遲鈍而導(dǎo)致證券定價(jià)錯(cuò)誤的市場(chǎng)情形。行為金融學(xué)投資策略的目標(biāo)就是在大多數(shù)投資者認(rèn)識(shí)到自己的錯(cuò)誤以前，投資那些定價(jià)錯(cuò)誤的股票，并在股票價(jià)格正確定位之后拋出獲利。

四、應(yīng)用行為金融理論指導(dǎo)證券投資要注意的問(wèn)題

行為金融學(xué)的科學(xué)性在于它始于公理并尋求建立在公理上的理論能解釋金融市場(chǎng)的行為。它試圖理解和預(yù)測(cè)心理決策過(guò)程的系統(tǒng)的金融市場(chǎng)意義。如上所說(shuō)，中國(guó)股票市場(chǎng)中存在著普遍的運(yùn)用傳統(tǒng)金融理論無(wú)法解釋的金融現(xiàn)象，而用行為金融理論可以很好地解釋之，并由此導(dǎo)致了許多有價(jià)值的行為投資策略，但在具體運(yùn)用這些投資策略時(shí)還要注意以下幾點(diǎn)問(wèn)題。

1.行為金融理論本身也是處于不斷發(fā)展之中。行為金融理論的投資策略是：在大多數(shù)投資者尚未意識(shí)到錯(cuò)誤時(shí)投資于某些證券，隨后當(dāng)大多數(shù)投資者意識(shí)到錯(cuò)誤并投資于這些證券時(shí)賣(mài)出這些證券。一旦證券市場(chǎng)的絕對(duì)多數(shù)投資者認(rèn)識(shí)到這一問(wèn)題并采取相同的策略，那么結(jié)果又會(huì)怎樣？我們相信隨著行為科學(xué)的深入研究、證券市場(chǎng)的不斷變化和發(fā)展，會(huì)進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)更多的行為金融問(wèn)題，并且一些已有的行為金融現(xiàn)象可能會(huì)淡化甚至消失。因此在應(yīng)用行為金融投資策略時(shí)，要防止教條化。

2.要切忌對(duì)國(guó)外現(xiàn)有行為投資策略的簡(jiǎn)單模仿?，F(xiàn)有的行為金融理論主要是在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生的。我國(guó)證券市場(chǎng)同成熟的證券市場(chǎng)比較，還是一個(gè)新興的證券市場(chǎng)——?dú)v史短、不規(guī)范。中國(guó)金融市場(chǎng)與發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)的共性與特殊性決定了我們?cè)谶\(yùn)用行為金融投資策略時(shí)，不是對(duì)國(guó)外現(xiàn)有行為投資策略的簡(jiǎn)單模仿，而應(yīng)當(dāng)掌握行為金融學(xué)的理論方法，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的行為特點(diǎn)進(jìn)行深入研究，探索適應(yīng)我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)的我們自己的行為金融學(xué)投資策略。

3.行為投資策略不是一成不變的。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展、金融監(jiān)管的深入及投資者結(jié)構(gòu)的改善，我國(guó)金融市場(chǎng)行為金融現(xiàn)象會(huì)發(fā)生很大的變化。例如小公司效應(yīng)現(xiàn)象就不如過(guò)去明顯、莊股由于監(jiān)管的加強(qiáng)從而動(dòng)量效應(yīng)也明顯減弱。我們預(yù)言隨著管理層對(duì)股市認(rèn)識(shí)的轉(zhuǎn)變和管理水平的提高，我國(guó)的ST現(xiàn)象遲早會(huì)消失。

4.不同投資者需要有不同的投資策略。將行為金融學(xué)的研究成果運(yùn)用到我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)踐中，可以合理引導(dǎo)投資者的行為。對(duì)于廣大中小投資者，要通過(guò)教育來(lái)使其趨于理性化，提高證券市場(chǎng)投資者的投資決策能力和市場(chǎng)的運(yùn)作效率。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，要提高其投資管理水平。投資者決策中的心理偏差是與生俱來(lái)，而這些認(rèn)知偏差可以通過(guò)學(xué)習(xí)、訓(xùn)練等手段得到有效緩解，因此，不同投資者應(yīng)該采用不同的投資策略，只有呼吁所有各層次的投資者共同參與探討我國(guó)行為金融問(wèn)題，行為金融投資策略才能在我國(guó)有用武之地。

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第2篇：金融與投資論文范文

關(guān)鍵詞：投資衍生金融風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制

中航油事件案例分析

中國(guó)航油(新加坡)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中航油）成立于1993年，由中央直屬大型國(guó)企中國(guó)航空油料控股公司控股，總部和注冊(cè)地均位于新加坡。公司成立之初經(jīng)營(yíng)十分困難，一度瀕臨破產(chǎn)，后在總裁陳久霖的帶領(lǐng)下，一舉扭虧為盈，從單一的進(jìn)口航油采購(gòu)業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)展到國(guó)際石油貿(mào)易業(yè)務(wù)，并于2001年在新加坡交易所主板上市，成為中國(guó)首家利用海外自有資產(chǎn)在國(guó)外上市的中資企業(yè)。公司經(jīng)營(yíng)的成功為其贏(yíng)來(lái)了聲譽(yù)，2002年公司被新交所評(píng)為“最具透明度的上市公司”獎(jiǎng)，并且是唯一入選的中資公司。

中航油通過(guò)國(guó)際石油貿(mào)易、石油期貨等衍生金融工具的交易，其凈資產(chǎn)已經(jīng)從1997年16.8萬(wàn)美元增加到2004年的1.35億美元，增幅高達(dá)800倍。但2004年11月，中航油因誤判油價(jià)走勢(shì)，在石油期貨投機(jī)上虧損5.5億美元。這一事件被認(rèn)為是著名的“巴林銀行悲劇”的翻版：十年前，在新加坡期貨市場(chǎng)上，歐洲老牌的巴林銀行因雇員違規(guī)投機(jī)操作，令公司損失13億美元并導(dǎo)致被一家荷蘭銀行收購(gòu)。曾經(jīng)在7年間實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值800倍的海外國(guó)企中航油，緣何短短幾個(gè)月內(nèi)就在期貨投機(jī)市場(chǎng)上背負(fù)5.5億美元的巨債？

2003年底，由于中航油錯(cuò)誤地判斷了油價(jià)走勢(shì)，調(diào)整了交易策略，賣(mài)出了買(mǎi)權(quán)并買(mǎi)入了賣(mài)權(quán)，導(dǎo)致期權(quán)盤(pán)位到期時(shí)面臨虧損。為了避免虧損，中航油新加坡公司在2004年1月、6月和9月先后進(jìn)行了三次挪盤(pán)，即買(mǎi)回期權(quán)以關(guān)閉原先盤(pán)位，同時(shí)出售期限更長(zhǎng)、交易量更大的新期權(quán)。每次挪盤(pán)均成倍擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)在油價(jià)上升時(shí)呈指數(shù)級(jí)數(shù)的擴(kuò)大，直至公司不再有能力支付不斷高漲的保證金，最終導(dǎo)致了破產(chǎn)的財(cái)務(wù)困境。應(yīng)該說(shuō)中航油能夠在7年間實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)增幅800倍，到巨虧5.5億美元，都是緣于“創(chuàng)新”及對(duì)衍生金融工具的使用。衍生金融工具的誕生本來(lái)是為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的保值作用，但中航油卻是毀于過(guò)度的投機(jī)。

衍生金融工具及其特征

衍生金融工具是具有衍生特征的金融工具。根據(jù)美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)的定義：“衍生金融工具是期貨、遠(yuǎn)期合約、互換和期權(quán)合約以及類(lèi)似性質(zhì)的金融工具，如利率上限與固定利率借款承諾等”。而我國(guó)一些學(xué)者認(rèn)為，衍生金融工具是指價(jià)值派生于某些標(biāo)的物的價(jià)格金融工具；其中，標(biāo)的項(xiàng)目包括債券、商品、利率、匯率和某種指數(shù)等。也就是說(shuō)，衍生金融工具就是在傳統(tǒng)的金融工具基礎(chǔ)上衍生出來(lái)的，通過(guò)預(yù)測(cè)股價(jià)、利率、匯率等未來(lái)行情走勢(shì)，采用支付少量保證金或權(quán)利金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。

衍生金融工具是以風(fēng)險(xiǎn)存在為前提，并為適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理的需要而產(chǎn)生和發(fā)展的，其交易有別于一般的金融現(xiàn)貨交易，是以標(biāo)準(zhǔn)合約交易和保證金交易為基本特征的，其主要功能并不是交易，而是保值或投機(jī)。主要特征有六個(gè)：杠桿性，它能以極少的資金（合約保證金）控制較多的投資資金（出貨或平倉(cāng)時(shí)合約持有者應(yīng)付的資金），來(lái)獲取理財(cái)?shù)氖找?；虛擬性，它在合約到期時(shí)可以履行也可以不履行；依存性，它依賴(lài)于傳統(tǒng)的金融工具而存在，傳統(tǒng)金融工具的價(jià)格變動(dòng)最終會(huì)影響衍生金融工具；靈活性，它可以根據(jù)用戶(hù)的不同需要設(shè)計(jì)出不同類(lèi)型的衍生金融工具，以適應(yīng)使用者的需求；表外交易，它通常不在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中反映；定價(jià)比較復(fù)雜，因?qū)ζ滹L(fēng)險(xiǎn)的度量非常困難。

近幾年以來(lái)，衍生工具交易風(fēng)波不斷，1994年1月，德國(guó)MGRM集團(tuán)在美國(guó)高息籌資，投資石油期貨損失13億美元，相當(dāng)于集團(tuán)一半資產(chǎn)；1994年12月，美國(guó)加州橘郡財(cái)務(wù)長(zhǎng)雪鐵龍以政府名義籌資，進(jìn)行票據(jù)投資，最后虧損18億美元，地方政府宣布破產(chǎn)；同年12月，美國(guó)最富庶的奧蘭冶縣由于從事金融衍生交易失敗而虧損15億美元，不得不宣布破產(chǎn)；1995年2月23日，我國(guó)上海證券交易所出現(xiàn)“327國(guó)債期貨風(fēng)波”，直接導(dǎo)致了國(guó)債期貨市場(chǎng)在我國(guó)的暫停。

盡管出現(xiàn)上述情況，但衍生金融工具仍獲得了巨大發(fā)展，美國(guó)《幸?！冯s志在1995年載文聲稱(chēng)，國(guó)際金融市場(chǎng)上當(dāng)時(shí)已知的金融衍生工具已有1200多種，未清償名義本金額超過(guò)20萬(wàn)億美元。不僅如此，衍生工具的品種也正在創(chuàng)新中，目前一些大的金融機(jī)構(gòu)幾乎能根據(jù)客戶(hù)的任何特殊要求“量身訂造”任何品種的衍生工具并為之創(chuàng)造市場(chǎng)，所以今后衍生工具的品種還將不斷增加。

目前我國(guó)關(guān)于衍生金融工具投資的制度現(xiàn)狀

我國(guó)十分注意衍生金融工具交易的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。對(duì)于衍生金融工具交易，我國(guó)不斷各項(xiàng)規(guī)章制度：國(guó)務(wù)院1998年8月的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知》中規(guī)定：“取得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)，在境外期貨市場(chǎng)只允許進(jìn)行套期保值，不得進(jìn)行投機(jī)交易?！?999年6月，以國(guó)務(wù)院令的《期貨交易管理暫行條例》第四條規(guī)定：“期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。禁止不通過(guò)期貨交易所的場(chǎng)外期貨交易。”第四十八條規(guī)定：“國(guó)有企業(yè)從事期貨交易，限于從事套期保值業(yè)務(wù)，期貨交易總量應(yīng)當(dāng)與其同期現(xiàn)貨交易量總量相適應(yīng)?！?001年10月，證監(jiān)會(huì)的《國(guó)有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務(wù)管理制度指導(dǎo)意見(jiàn)》第二條規(guī)定：“獲得境外期貨業(yè)務(wù)許可證的企業(yè)在境外期貨市場(chǎng)只能從事套期保值交易，不得進(jìn)行投機(jī)交易?！?/p>

我國(guó)自2004年3月起施行了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，該辦法實(shí)施的范圍為在我國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的銀行、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車(chē)金融公司法人，以及外國(guó)銀行在中國(guó)境內(nèi)的分行。目前，我國(guó)證監(jiān)會(huì)共計(jì)批準(zhǔn)中石油、中石化、中航油等27家企業(yè)可以進(jìn)行衍生金融工具的交易。

企業(yè)投資衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)控制策略

以上一系列事件說(shuō)明，必須對(duì)衍生金融工具的投資風(fēng)險(xiǎn)加以必要的控制，不能任其作為表外業(yè)務(wù)游離于會(huì)計(jì)報(bào)表之外。如果對(duì)該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)極大的投機(jī)行為予以適當(dāng)?shù)呐?，有適當(dāng)?shù)臋C(jī)制予以約束，提醒管理層和所有者的高度關(guān)注，就不會(huì)發(fā)生等事態(tài)無(wú)法收拾以后的巴林銀行殘局和中航油的艱難重組。對(duì)企業(yè)衍生金融工具投資的風(fēng)險(xiǎn)控制，可以從以下幾方面入手：

制定嚴(yán)格的操作規(guī)程，禁止過(guò)度投機(jī)，完善內(nèi)部治理制度，杜絕“越陷越深、無(wú)法自拔”。建立嚴(yán)格的衍生金融工具使用、授權(quán)和核準(zhǔn)制度。企業(yè)使用衍生金融工具應(yīng)由高級(jí)管理部門(mén)、董事會(huì)或相關(guān)的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)如審計(jì)委員會(huì)、財(cái)務(wù)委員會(huì)授權(quán)核準(zhǔn)，并進(jìn)行合法、合規(guī)性檢查；衍生金融工具的授權(quán)、執(zhí)行和記錄必須嚴(yán)格分工。如由獨(dú)立于初始交易者的負(fù)責(zé)人授權(quán)批準(zhǔn)，由獨(dú)立于初始交易者的其他人員負(fù)責(zé)接收來(lái)自交易對(duì)方對(duì)交易的確認(rèn)憑證；對(duì)交易伙伴的信譽(yù)進(jìn)行評(píng)估，并采取措施控制交易伙伴的信用風(fēng)險(xiǎn)；建立健全的衍生金融工具保管制度和定期盤(pán)點(diǎn)核對(duì)制度；建立投機(jī)項(xiàng)目的投資限額制度，規(guī)定衍生金融工具投資的最高限額，將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的程度之內(nèi)；嚴(yán)格限定衍生金融工具的適用范圍，除為了規(guī)避實(shí)際外貿(mào)業(yè)務(wù)中的不確定風(fēng)險(xiǎn)以外，禁止從事以投機(jī)為手段的投資行為。

加大對(duì)操作人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)和職業(yè)道德教育，提高他們的職業(yè)水平和道德水準(zhǔn)。衍生金融工具不斷創(chuàng)新，種類(lèi)眾多，業(yè)務(wù)操作人員必須認(rèn)真學(xué)習(xí)和分析各種衍生金融工具的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加強(qiáng)職業(yè)道德教育，避免巴林銀行事件中因業(yè)務(wù)人員越權(quán)違規(guī)操作所帶來(lái)的巨額經(jīng)濟(jì)損失。另外，必須使用信得過(guò)的交易人員，做到核心機(jī)密內(nèi)部人掌握。中航油參與此次交易、掌握交易核心機(jī)密的交易員，均是外籍人，來(lái)自澳大利亞、日本、韓國(guó)等國(guó)。像這種核心機(jī)密被外籍人士掌握和運(yùn)作，即使在美國(guó)這樣的國(guó)家也是很少出現(xiàn)的。在美國(guó)的高盛、摩根士丹利等公司，掌握最核心機(jī)密的關(guān)鍵位置交易員，一般都是美國(guó)人。

實(shí)施嚴(yán)格的信息披露制度，加強(qiáng)外部監(jiān)管，將作為“表外業(yè)務(wù)”納入到表內(nèi)披露。中航油從事場(chǎng)外交易歷時(shí)一年多，從最初的200萬(wàn)桶發(fā)展到出事時(shí)的5200萬(wàn)桶，一直未向中國(guó)航油集團(tuán)公司報(bào)告，中國(guó)航油集團(tuán)公司也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深化、金融市場(chǎng)的逐步國(guó)際化，衍生金融工具也必將在我國(guó)迅速發(fā)展起來(lái)。因而，我國(guó)必須完善法規(guī)制度，使企業(yè)在投資或投機(jī)衍生金融產(chǎn)品時(shí)有據(jù)可依、有章可循，能夠?qū)Ω唢L(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)施必要的風(fēng)險(xiǎn)控制，以避免類(lèi)似中航油事件的再次發(fā)生。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：金融與投資論文范文

論文關(guān)鍵詞：小額信貸，SWOT―PEST，戰(zhàn)略

 

一：引言

小額信貸問(wèn)題一直受到國(guó)內(nèi)學(xué)者的關(guān)注。趙芝玲，鄒帆(2003)通過(guò)對(duì)農(nóng)戶(hù)小額信貸的績(jī)效的分析，指出中國(guó)小額信貸能實(shí)現(xiàn)農(nóng)戶(hù)增收與信用社盈利增加的雙贏(yíng)結(jié)果。李莉莉(2005) 通過(guò)對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)小額信貸運(yùn)行機(jī)制的績(jī)效評(píng)價(jià)金融論文，指出對(duì)于農(nóng)戶(hù)收入有正的顯著影響論文開(kāi)題報(bào)告范例。張立軍，,湛泳(2006)通過(guò)分析小額信貸與當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶(hù)貧困之間的關(guān)系，認(rèn)為農(nóng)村小額信貸的發(fā)展對(duì)農(nóng)戶(hù)家庭經(jīng)營(yíng)收入產(chǎn)生了正面的影響。朱乾宇，董學(xué)軍（2007）選取湖北省恩施土家族苗族自治州為研究對(duì)象，構(gòu)建當(dāng)?shù)厣贁?shù)民族貧困地區(qū)農(nóng)戶(hù)小額信貸的扶貧績(jī)效的研究，認(rèn)為小額信貸對(duì)農(nóng)戶(hù)的增收有積極作用金融論文，且非農(nóng)業(yè)貸款投向相對(duì)農(nóng)業(yè)貸款投向而言具有更好的績(jī)效?？傮w而言，國(guó)內(nèi)對(duì)小額信貸的研究大多數(shù)還停留在小額信貸的績(jī)效分析方面，采用SWOT―PEST分析整個(gè)小額信貸產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略選擇的文獻(xiàn)相對(duì)較少。在加快發(fā)展農(nóng)村的同時(shí)，不能光靠增加小額信貸的投入，還應(yīng)注重農(nóng)村小額信貸的戰(zhàn)略發(fā)展，為小額信貸的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。因此金融論文，有必要對(duì)農(nóng)村小額信貸的現(xiàn)狀作系統(tǒng)的分析，在此基礎(chǔ)上厘清農(nóng)村小額信貸發(fā)展的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，為改善農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境提供有益的借鑒?；谝陨纤伎?，本研究運(yùn)用SWOT―PEST模型對(duì)農(nóng)村小額信貸進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析，為小額信貸的可持續(xù)發(fā)展提出了建議。

二：研究的方法

SWOT―PEST矩陣方法是一種戰(zhàn)略分析方法，利用它可以把影響小額信貸發(fā)展的政治(P)、經(jīng)濟(jì)(E)、社會(huì)(S)、技術(shù)(T)等因素放到統(tǒng)一的框架內(nèi)進(jìn)行系統(tǒng)的SWOT分析金融論文，辨別出影響中國(guó)小額信貸發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而有利于了解小額信貸發(fā)展的環(huán)境條件，為小額信貸的發(fā)展提供戰(zhàn)略性的決策論文開(kāi)題報(bào)告范例。

表1 我國(guó)小額信貸產(chǎn)業(yè)的SWOT―PEST分析

 

Pest/

Swot

政策法律環(huán)境（politics）

經(jīng)濟(jì)環(huán)境（economics）

社會(huì)文化環(huán)境（society）

技術(shù)環(huán)境（technology）

內(nèi)在因素

優(yōu)勢(shì)S

政府為小額貸款的可持續(xù)發(fā)展采用貼息的政策

激活農(nóng)村金融市場(chǎng)

越來(lái)越多的農(nóng)民從事非農(nóng)生產(chǎn)，還貸周期短、投資回報(bào)率較高。

征信系統(tǒng)

無(wú)需抵押物與擔(dān)保品

劣勢(shì)W

未還款者法律追究問(wèn)題、正規(guī)銀行貸款貸款者的道德風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)的天生脆弱性使得小額信貸風(fēng)險(xiǎn)加大

農(nóng)民的盲目投資

融資難、限制了規(guī)模、沒(méi)規(guī)模效應(yīng)、服務(wù)滯后

外在條件

機(jī)遇O

政府對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)的重視及對(duì)農(nóng)村的發(fā)展建設(shè)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，使得小額信貸違約率降低。

先讓一部分區(qū)域先推廣，利用“示范效應(yīng)”逐步推廣的理念得到認(rèn)同。

 

  正規(guī)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦小額貸款業(yè)務(wù)金融論文，使得資金時(shí)間與安全性監(jiān)管體系成熟。

挑戰(zhàn)T

目前還沒(méi)任何法律界定小額信貸的法律地位

農(nóng)業(yè)受到自然災(zāi)害與市場(chǎng)變動(dòng)影響較大，貸款農(nóng)戶(hù)日益產(chǎn)生貸款危機(jī)，形成不良貸款

第4篇：金融與投資論文范文

一、金融學(xué)本科畢業(yè)論文質(zhì)量存在的主要問(wèn)題

近年某大學(xué)金融學(xué)專(zhuān)業(yè)本科畢業(yè)論文較以往有了明顯的提高但也仍然存在以下主要質(zhì)量問(wèn)題：

1.選題空、大、泛的現(xiàn)象較突出

學(xué)生在選題上過(guò)分追求社會(huì)的熱點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題對(duì)于選題的難度和深度把握不足，難以從自身的能力和水平出發(fā)，所選的題目偏大、空泛或難度較大。如三農(nóng)問(wèn)題、金融自由化、民間金融、風(fēng)險(xiǎn)管理等，學(xué)生很難在較短的時(shí)間和有限的篇幅內(nèi)進(jìn)行深入研究和論述又如有關(guān)社會(huì)保障的政府責(zé)任、政府投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)控制、金融產(chǎn)品的投資行為等由于選題難度較大學(xué)生難以收集到足夠的資料，因而很難圍繞主題深入展開(kāi)論述。

2.資料堆砌現(xiàn)象比較嚴(yán)重

金融學(xué)專(zhuān)業(yè)本科畢業(yè)論文寫(xiě)作不僅需要扎實(shí)的理論功底，還需要理論和實(shí)踐的充分結(jié)合與運(yùn)用。但是不少學(xué)生難以準(zhǔn)確把握研究的切入點(diǎn)對(duì)于需要闡述的觀(guān)點(diǎn)缺乏有針對(duì)性的金融理論支撐和研究方法對(duì)自己所學(xué)的金融知識(shí)表現(xiàn)出不知如何應(yīng)用的現(xiàn)象。因此不少學(xué)生在論文撰寫(xiě)過(guò)程中，過(guò)分地依賴(lài)網(wǎng)絡(luò)資料，對(duì)收集的材料進(jìn)行剪輯、粘貼、堆砌，缺乏自己的觀(guān)點(diǎn)知識(shí)點(diǎn)羅列現(xiàn)象較普遍。

3.論文呈現(xiàn)一定的教材化現(xiàn)象

論文教材化是當(dāng)前大學(xué)生畢業(yè)論文寫(xiě)作的一個(gè)普遍現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在理論闡述的多、實(shí)證論述的少概念性觀(guān)點(diǎn)多，實(shí)踐性觀(guān)點(diǎn)少；論文的結(jié)構(gòu)體系與教材雷同化等方面。由于多數(shù)學(xué)生缺乏實(shí)踐，又難以把握理論與實(shí)踐相結(jié)合的關(guān)鍵，論文的論述都只是一些簡(jiǎn)單的字和句缺乏有力的論據(jù)支撐導(dǎo)致論文內(nèi)容空泛，理論性強(qiáng)于實(shí)踐性、操作性。如對(duì)貨幣政策問(wèn)題的研究學(xué)生只能從簡(jiǎn)單的概念、特點(diǎn)、意義等方面論述論文出現(xiàn)明顯的教材化現(xiàn)象。

4.論文的寫(xiě)作規(guī)范性較差

部分學(xué)生提交的初稿邏輯混亂語(yǔ)句不通、詞不達(dá)意、錯(cuò)字連篇甚至大量借鑒、引用他人的觀(guān)點(diǎn)，不作標(biāo)注。甚至出現(xiàn)少數(shù)學(xué)生的論文排版都會(huì)出現(xiàn)錯(cuò)誤，整篇論文出現(xiàn)多種字體、字號(hào)，論文的規(guī)范性較差。

二、影響金融學(xué)本科畢業(yè)論文質(zhì)量的因素分析

通過(guò)對(duì)近年某大學(xué)金融學(xué)專(zhuān)業(yè)本科畢業(yè)論文的調(diào)查與分析，發(fā)現(xiàn)影響金融學(xué)本科畢業(yè)論文質(zhì)量的主要因素有以下方面：

1.學(xué)校的教學(xué)管理存在漏洞

學(xué)?；蛟海ㄏ担┑慕虒W(xué)管理部門(mén)在本科畢業(yè)論文的教學(xué)管理上存在以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：一是在畢業(yè)論文的教學(xué)安排上與其他教學(xué)任務(wù)脫節(jié)。畢業(yè)論文是全面檢查學(xué)生運(yùn)用所學(xué)理論和知識(shí)程度也是對(duì)學(xué)生專(zhuān)業(yè)素質(zhì)和能力培養(yǎng)效果的綜合檢驗(yàn)。因此，其質(zhì)量的提高應(yīng)該是建立在日常教學(xué)管理質(zhì)量提高和學(xué)生專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)提高的基礎(chǔ)之上。但目前只是將‘論文指導(dǎo)’作為一個(gè)獨(dú)立的教學(xué)環(huán)節(jié)沒(méi)有將畢業(yè)論文與低年級(jí)的一些課程相聯(lián)系或是開(kāi)設(shè)此類(lèi)的選修課程。而論文寫(xiě)作能力的培養(yǎng)與提高是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，而僅僅靠教師三、四個(gè)月的突擊指導(dǎo)是很難見(jiàn)效的。二是畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）的經(jīng)費(fèi)投入不足。有些選題需要進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，如大學(xué)生使用信用卡的調(diào)查與分柝某地區(qū)銀保合作的調(diào)查與分析、某村農(nóng)民理財(cái)問(wèn)題的調(diào)查與分析等；有些需要查找大量的文獻(xiàn)資料如住房消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)防范、存款準(zhǔn)備金制度的運(yùn)用及效果分析、利率政策有效性問(wèn)題研究等。但由于教學(xué)經(jīng)費(fèi)緊張學(xué)校在學(xué)生設(shè)計(jì)畢業(yè)論文方面投入過(guò)少，嚴(yán)重影響了畢業(yè)論文的質(zhì)量。三是畢業(yè)論文的考核標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。從2006屆和2007屆某校金融學(xué)畢業(yè)論文的成績(jī)看（由于該校2008年5月是本科教學(xué)評(píng)估時(shí)間2008屆的畢業(yè)論文成績(jī)與評(píng)估前兩年相比，可比性較差因此，本文選擇評(píng)估前兩年的成績(jī)進(jìn)行對(duì)比），2006屆金融學(xué)畢業(yè)生人數(shù)95人其中畢業(yè)論文成績(jī)?yōu)閮?yōu)秀占3.2%；良好占56.8%；中等占38.9%；及格占1.1%。而2007屆金融學(xué)畢業(yè)生人數(shù)為96人其中畢業(yè)論文成績(jī)?yōu)閮?yōu)秀占0%；良好占9.38%；中等占69.79%；及格占20.83%。從這兩屆畢業(yè)論文的成績(jī)比較看，都沒(méi)有不及格成繢2006屆論文成績(jī)明顯高于2007屆論文成績(jī)，而實(shí)際上2007屆論文質(zhì)量要高于2006屆。由此可見(jiàn)，學(xué)校畢業(yè)論文考核制度不規(guī)范，考核標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，指導(dǎo)教師評(píng)定成績(jī)帶有一定的隨意性。

2.教師指導(dǎo)論文的有效性缺乏

某大學(xué)金融系共有教師13人，近年平均每位教師每屆要指導(dǎo)30位學(xué)生（其中包括金融學(xué)雙學(xué)位和東方學(xué)院金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的學(xué)生）指導(dǎo)的學(xué)生明顯過(guò)多，再加上教師自身的教學(xué)、科研任務(wù)繁重指導(dǎo)的時(shí)間又集中在三四個(gè)月內(nèi)，指導(dǎo)教師不堪重負(fù)，極大地影響本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）的質(zhì)量。部分指導(dǎo)教師自身的學(xué)術(shù)水平不夠也影響了所指導(dǎo)的畢業(yè)論文的質(zhì)量。同時(shí)，金融學(xué)本身是一門(mén)應(yīng)用性較強(qiáng)的學(xué)科而多數(shù)教師缺乏實(shí)踐，在對(duì)應(yīng)用性和實(shí)踐性論文的指導(dǎo)方面受到很大的限制。另外一些指導(dǎo)教師的責(zé)任心不強(qiáng)對(duì)學(xué)生畢業(yè)論文指導(dǎo)不認(rèn)真也影響了畢業(yè)論文的質(zhì)量。如指導(dǎo)教師與學(xué)生之間聯(lián)系不夠密切，教師對(duì)所指導(dǎo)的學(xué)生的了解僅限于幾次見(jiàn)面輔導(dǎo)，有的還是網(wǎng)上輔導(dǎo)，有的甚至在學(xué)生的整個(gè)論文寫(xiě)作過(guò)程中只輔導(dǎo)兩次，不能真正起到輔導(dǎo)的作用。

3.學(xué)生的主體性作用不充分

學(xué)生是畢業(yè)論文寫(xiě)作的主體，是影響畢業(yè)論文質(zhì)量的第一要素主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：一是學(xué)生的寫(xiě)作能力較差。首先，隨著近幾年高校招生規(guī)模的不斷擴(kuò)大某大學(xué)金融學(xué)生源質(zhì)量也難以保證，學(xué)生的寫(xiě)作功底有明顯差異。其次，學(xué)生缺少學(xué)術(shù)研究的基礎(chǔ)和論文寫(xiě)作的鍛煉與培養(yǎng)再次，由于金融機(jī)構(gòu)對(duì)學(xué)生實(shí)習(xí)往往是不歡迎、不配合，很少學(xué)生真正能到銀行等金融機(jī)構(gòu)實(shí)習(xí)，致使實(shí)習(xí)流于形式。學(xué)生缺少對(duì)銀行、保險(xiǎn)等工作的感性認(rèn)識(shí)，理論與實(shí)踐脫節(jié)，從而影響到論文的寫(xiě)作。二是學(xué)生的寫(xiě)作態(tài)度不夠認(rèn)真負(fù)責(zé)。學(xué)生對(duì)畢業(yè)論文不夠重視在寫(xiě)作中，有相當(dāng)多的學(xué)生缺乏緊迫感或時(shí)間概念，持應(yīng)付態(tài)度。實(shí)際上金融系在第七學(xué)期就開(kāi)始布置畢業(yè)論文工作，也就是從學(xué)生選題到論文定稿有整整一年的時(shí)間，但很多學(xué)生往往“拖’到第八學(xué)期實(shí)習(xí)結(jié)束后回校才開(kāi)始動(dòng)筆，造成論文寫(xiě)作時(shí)間安排上的前松后緊，導(dǎo)致論文質(zhì)量較低。三是畢業(yè)生就業(yè)的沖擊。由于畢業(yè)論文寫(xiě)作時(shí)間安排與學(xué)生就業(yè)有一定沖突，加上近幾年就業(yè)形勢(shì)特別嚴(yán)峻，金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的畢業(yè)生也面臨很大的就業(yè)壓力，致使學(xué)生不得不把主要精力放在尋找就業(yè)單位上，對(duì)畢業(yè)論文的投入明顯不足。所有這些都直接影響了畢業(yè)論文的質(zhì)量。

三、金融學(xué)本科畢業(yè)論文質(zhì)量管理的對(duì)策

本科畢業(yè)論文質(zhì)量的管理是一個(gè)系統(tǒng)而復(fù)雜的工程，涉及學(xué)校、學(xué)院（系）、教師和學(xué)生等方方面面質(zhì)量管理的根本目標(biāo)是不斷提高論文質(zhì)量。結(jié)合近年金融學(xué)本科畢業(yè)論文的實(shí)際情況，論文質(zhì)量的管理可以從以下幾方面來(lái)把握：

1.充分發(fā)揮學(xué)校對(duì)畢業(yè)論文質(zhì)量管理的保障作用

學(xué)校、院（系）的教學(xué)管理部門(mén)是作為質(zhì)量管理的職能部門(mén)是畢業(yè)論文質(zhì)量提高的基礎(chǔ)和保證。首先學(xué)校應(yīng)該明確指導(dǎo)教師和學(xué)生的責(zé)任和權(quán)利。如論文抄襲現(xiàn)象是目前普遍存在的一個(gè)問(wèn)題。學(xué)校要有明確、合理和操作性強(qiáng)的制度界定抄襲的標(biāo)準(zhǔn)，及指導(dǎo)教師應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任、學(xué)生應(yīng)受到的處罰標(biāo)準(zhǔn)只有這樣，才能在一定程度上杜絕抄襲現(xiàn)象其次，應(yīng)將畢業(yè)論文的教學(xué)安排融合到整個(gè)教學(xué)環(huán)節(jié)。論文的寫(xiě)作能力是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，因此應(yīng)從低年級(jí)開(kāi)始培養(yǎng)學(xué)生的寫(xiě)作技巧和研究能力。學(xué)校應(yīng)鼓勵(lì)教師開(kāi)設(shè)一些有關(guān)論文寫(xiě)作方法的公共選修課。針對(duì)金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的課程安排，目前只有在第七學(xué)期開(kāi)設(shè)一門(mén)《現(xiàn)代金融理論專(zhuān)題》介紹理論前沿是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因此，應(yīng)在第五學(xué)期安排諸如《金融學(xué)學(xué)術(shù)論文寫(xiě)作方法》的課程和一些前沿理論課程。另外還可面向大三、大四學(xué)生在課外多舉辦一些學(xué)術(shù)講座介紹學(xué)術(shù)前沿，拓展學(xué)生視野，創(chuàng)造學(xué)術(shù)氣氛，提高學(xué)生對(duì)本專(zhuān)業(yè)的興趣。通過(guò)上述經(jīng)常性的論文講授和寫(xiě)作訓(xùn)練，不僅有利于提高學(xué)生對(duì)專(zhuān)業(yè)知識(shí)的理解和把握，而且能培養(yǎng)學(xué)生在專(zhuān)業(yè)上的創(chuàng)新精神提高學(xué)生的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)與寫(xiě)作能力。再次，學(xué)校應(yīng)允許論文形式的多樣化。根據(jù)金融學(xué)專(zhuān)業(yè)應(yīng)用性強(qiáng)的特點(diǎn)其論文形式可以多樣化，如實(shí)習(xí)報(bào)告、調(diào)研報(bào)告等只要能夠達(dá)到培養(yǎng)精神、強(qiáng)化素質(zhì)、提高能力的作用，都應(yīng)被認(rèn)可和采甩實(shí)際上言之有物的實(shí)習(xí)報(bào)告、調(diào)研報(bào)告比較之簡(jiǎn)單抄襲他人觀(guān)點(diǎn)的所謂“論文”，在培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新精神、強(qiáng)化素質(zhì)、實(shí)踐能力上更為有效，而且可以借此加強(qiáng)與用人單位的聯(lián)系。最后應(yīng)有一套行之有效的獎(jiǎng)懲制度。一方面可以通過(guò)在學(xué)院創(chuàng)辦內(nèi)部刊物或建立專(zhuān)門(mén)網(wǎng)頁(yè)教師將學(xué)生的優(yōu)秀課程論文、畢業(yè)論文推薦發(fā)表在內(nèi)部干刊物或網(wǎng)頁(yè)上，以對(duì)學(xué)生產(chǎn)生一種激勵(lì)，在此刊物或網(wǎng)頁(yè)上還可以定期刊登一些教師的示范論文，從而為學(xué)生之間、師生之間的學(xué)術(shù)交流提供一個(gè)很好的平臺(tái)；另一方面學(xué)?？梢悦磕陮?yōu)秀畢業(yè)論文匯編結(jié)集出版既對(duì)學(xué)生起到激勵(lì)作甩又可以作為以后寫(xiě)作課程的教學(xué)參考。此外，學(xué)院每年評(píng)出論文優(yōu)秀指導(dǎo)教師并給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)但也要對(duì)于不負(fù)責(zé)任的教師采取一定的處罰措施。同時(shí)，還要注意，不應(yīng)完全以所指導(dǎo)學(xué)生論文的最終成績(jī)?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)應(yīng)充分考慮到所指導(dǎo)學(xué)生的基礎(chǔ)即應(yīng)從提綱、初稿到最終定稿的改進(jìn)程度以及導(dǎo)師為此付出的努力來(lái)客觀(guān)地評(píng)價(jià)指導(dǎo)教師的成績(jī)。

2.切實(shí)加強(qiáng)指導(dǎo)教師的師資隊(duì)伍建設(shè)

指導(dǎo)教師的責(zé)任心、能力和水平直接關(guān)系到畢業(yè)論文的質(zhì)量，指導(dǎo)教師的隊(duì)伍建設(shè)是畢業(yè)論文質(zhì)量管理的關(guān)鍵。

其一，可以嘗試高校與社會(huì)單位聯(lián)合指導(dǎo)畢業(yè)論文。考慮到金融系師資較欠缺，因此，畢業(yè)論文的指導(dǎo)教師可以選聘一部分校外金融機(jī)構(gòu)部門(mén)具有高級(jí)職稱(chēng)的人員擔(dān)任，這樣既能減輕金融系指導(dǎo)教師短缺所造成的壓力彌補(bǔ)多數(shù)教師實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足的缺陷，又可以促進(jìn)指導(dǎo)教師隊(duì)伍多層次格局和多元化模式的形成，實(shí)現(xiàn)高校與社會(huì)單位聯(lián)合指導(dǎo)畢業(yè)論文，提高畢業(yè)論文的質(zhì)量。

其二，可以嘗試低年級(jí)導(dǎo)師制。即金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的每位學(xué)生在第五學(xué)期末選擇一位導(dǎo)師，并將學(xué)生按照導(dǎo)師分組，每一組學(xué)生都有一個(gè)指導(dǎo)教師，負(fù)責(zé)指導(dǎo)學(xué)生的課程論文、畢業(yè)實(shí)習(xí)和畢業(yè)論文。這樣一方面可以增加學(xué)生與指導(dǎo)教師交流、溝通的機(jī)會(huì)學(xué)生從三年級(jí)開(kāi)始就可以有意識(shí)地向?qū)煂W(xué)習(xí)如何寫(xiě)學(xué)術(shù)文章、如何做科研，從而提高學(xué)生論文寫(xiě)作技巧。學(xué)生也可以與導(dǎo)師商討將畢業(yè)論文的選題、開(kāi)題等準(zhǔn)備工作提前避免與考研、就業(yè)相沖突。另一方面指導(dǎo)教師鼓勵(lì)學(xué)生參與自己的課題研究，能夠更加了解自己所指導(dǎo)的學(xué)生更好地做到因材施教。

其三，改變傳統(tǒng)的指導(dǎo)方法。指導(dǎo)教師在指導(dǎo)論文寫(xiě)作過(guò)程中對(duì)學(xué)生提出的問(wèn)題要盡量提供清晰、具體的思路，避免給出模糊的指導(dǎo)。如：不能僅指出學(xué)生論文什么地方寫(xiě)得不好，而應(yīng)告訴學(xué)生應(yīng)該怎么寫(xiě)，并提供一些可參閱的期刊資料或書(shū)籍，這樣才能夠提高學(xué)生思考問(wèn)題、解決問(wèn)題的能力，從而提高論文質(zhì)量。另外，指導(dǎo)教師在與學(xué)生確定選題時(shí)，就應(yīng)注重培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新精神，優(yōu)化選題設(shè)計(jì)。從2007屆金融系學(xué)生畢業(yè)論文來(lái)看，一些注重通過(guò)社會(huì)調(diào)查來(lái)完成的論文，質(zhì)量較高。因此在選題上可以考慮設(shè)計(jì)一些社會(huì)調(diào)查類(lèi)論文，以提高論文質(zhì)量和學(xué)生的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)及各方面的能力。

3.不斷增強(qiáng)學(xué)生的寫(xiě)作主體性作用

第5篇：金融與投資論文范文

關(guān)鍵詞：利率，可支配收入，匯率，原因，可行性

 

一、區(qū)域性分散利率的概念及發(fā)展區(qū)域性分散利率的重要性

1、“區(qū)域性分散利率”的概念。

利率是承諾的收益率。不同的借貸，有不同的利率。區(qū)域性分散利率是一個(gè)創(chuàng)新名詞，是指利率還可根據(jù)國(guó)家在不同區(qū)域的實(shí)際情況適時(shí)作出調(diào)整的一種利率。把利率進(jìn)行區(qū)域分散化可以最大限度地應(yīng)對(duì)金融危機(jī)帶來(lái)的不同程度的損害。金融市場(chǎng)、金融中介機(jī)構(gòu)建立的最大理念就在于貨幣的融通，以達(dá)到資本的增殖。由于東、中、西部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，貨幣流通頻率也會(huì)呈現(xiàn)多樣化，因而可能導(dǎo)致金融系統(tǒng)存在很大差異。目前，我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)行根據(jù)不同省份，不同行業(yè)類(lèi)型的分散型的利率。這種利率本身來(lái)說(shuō)針對(duì)性較強(qiáng)，但是這種一對(duì)一的特殊利率首先并沒(méi)有運(yùn)用到每個(gè)省份，而僅僅是運(yùn)用到極個(gè)別的省份，所以局限性還是很大。其次，在各個(gè)區(qū)域內(nèi)的省、市、自治區(qū)之間的生產(chǎn)總值差距不大，只要實(shí)行區(qū)域性的利率也可以達(dá)到根據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)梯度運(yùn)用不同的資金的目的。

2、區(qū)域性分散利率的重要性。

在市場(chǎng)調(diào)節(jié)作用明顯的任何一種經(jīng)濟(jì)中，利率對(duì)于經(jīng)濟(jì)決策和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響。利率一方面影響人們的儲(chǔ)蓄傾向；另一方面，又影響人們的投資傾向。論文參考網(wǎng)。利率和匯率、通貨膨脹率一樣，也決定著金融資產(chǎn)和有形資產(chǎn)之間的合理分配。 然而，在各發(fā)展中國(guó)家中，利率在其經(jīng)濟(jì)決策中的重要性是有差別的。原因在于各個(gè)國(guó)家或地區(qū)金融市場(chǎng)發(fā)展水平各異，儲(chǔ)蓄決策和投資決策的分離程度不同，國(guó)家或地區(qū)對(duì)于資本的流入、流出掌握得也是有松有緊。論文參考網(wǎng)。利率受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)影響，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越社會(huì)化，利率所發(fā)揮的作用就越強(qiáng)?！∫虼?，實(shí)施區(qū)域性分散利率就具有了一定的現(xiàn)實(shí)性。

二、實(shí)行區(qū)域性分散利率的可行性條件

1、東、中、西部可支配收入呈現(xiàn)多樣化導(dǎo)致創(chuàng)立區(qū)域性分散利率制定具有可能性。居民的富裕程度對(duì)該區(qū)域的儲(chǔ)蓄和投資具有決定作用。利率作為最直觀(guān)的杠桿，就是具有調(diào)節(jié)居民儲(chǔ)蓄和投資的職能。家庭擁有的閑散資金越多，進(jìn)行家庭金融決策的靈活性的可能也越大。[1]

表一: 東、中、西部城鎮(zhèn)居民平均每人全年家庭收入來(lái)源 (2007年)

第6篇：金融與投資論文范文

一、黑龍江省農(nóng)村金融存在的主要問(wèn)題

（一）現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)發(fā)展資金總需求與金融機(jī)構(gòu)資金總供給矛盾突出，涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)較少且高度集中，農(nóng)村信用社“一農(nóng)支三農(nóng)”格局仍占主導(dǎo)。

據(jù)保守測(cè)算，黑龍江省2億畝耕地，每畝生產(chǎn)投入500元，按60%貸款需要600億元；發(fā)展5000萬(wàn)頭生豬和1000萬(wàn)噸奶，按50%貸款需要450億元；農(nóng)村1800萬(wàn)人、600萬(wàn)農(nóng)戶(hù)，按20%的農(nóng)戶(hù)每戶(hù)建房貸款10萬(wàn)元，需要120專(zhuān)業(yè)提供論文寫(xiě)作和寫(xiě)作論文的服務(wù)，歡迎光臨dylw.net0億元；全省1200億斤商品糧，加上包裝貸款可達(dá)1500億元以上。上述四方面信貸總需求就達(dá)4000億元。截至2012年9月末，全省金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款余額為3821.9億元，滿(mǎn)足不了上述四方面測(cè)算的需求。

目前，金融支持農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨四大突出矛盾，即農(nóng)業(yè)弱質(zhì)性與信貸資金趨利性的矛盾，農(nóng)業(yè)金融服務(wù)需求結(jié)構(gòu)多樣性與金融功能單一性的矛盾，農(nóng)業(yè)資金需求量大與資金吸納能力差的矛盾，農(nóng)業(yè)地區(qū)閑置資金“充裕”與金融機(jī)構(gòu)使用效率低的矛盾。

農(nóng)村金融發(fā)展受到四大突出矛盾的影響。截至2011年末，黑龍江省擁有省級(jí)銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)65戶(hù)，其中發(fā)放涉農(nóng)貸款年末平均余額超過(guò)10億元的只有8家。“三農(nóng)”所需貸款主要依賴(lài)農(nóng)村信用社等縣域銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。2009至2011年，省農(nóng)信社累計(jì)投放農(nóng)業(yè)貸款2472億元，農(nóng)業(yè)貸款增量份額占全省金融機(jī)構(gòu)的85%以上，支農(nóng)主力軍作用凸顯。

（二）大農(nóng)機(jī)、大合作和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，悄然催生信貸主體和資金需求量發(fā)生質(zhì)的變化，銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)產(chǎn)品創(chuàng)新及信貸投放能力，尚不能適應(yīng)農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年末，黑龍江省農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社已達(dá)2.1萬(wàn)個(gè)，其中農(nóng)機(jī)專(zhuān)業(yè)合作社1774個(gè)。農(nóng)民社員發(fā)展到20.6萬(wàn)人，帶動(dòng)農(nóng)戶(hù)近100萬(wàn)戶(hù)，約占全省農(nóng)戶(hù)總數(shù)的1/4。合作社服務(wù)內(nèi)容由初期的以生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)為主，逐步向銷(xiāo)售、運(yùn)輸、貯藏、加工等環(huán)節(jié)延伸，許多合作社經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已擴(kuò)展到農(nóng)業(yè)產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)組織以及經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的變化，使得信貸主體和資金需求量均產(chǎn)生了質(zhì)變。僅以黑龍江省558個(gè)千萬(wàn)元規(guī)模的大型農(nóng)機(jī)合作社為例，每個(gè)合作社承包流轉(zhuǎn)1萬(wàn)畝土地需支付300萬(wàn)元左右承包費(fèi)，加上購(gòu)買(mǎi)種子、化肥、柴油和農(nóng)藥等生產(chǎn)資料需300多萬(wàn)元，每年籌集正常生產(chǎn)資金600多萬(wàn)元，558個(gè)合作社每年需要33.5億元。但因合作社缺少有效抵押物等原因，省內(nèi)銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款較少，造成合作社融資難，融資貴。近三年來(lái)，省內(nèi)銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)放農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社貸款僅為84.26億元，與千萬(wàn)元規(guī)模大型農(nóng)機(jī)合作社每年生產(chǎn)資金需求相差近一半。

（三）農(nóng)村信用社現(xiàn)有體制已不適應(yīng)現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)發(fā)展的需要，與肩負(fù)的支農(nóng)責(zé)任、主力軍作用不相匹配，急需逐步分類(lèi)推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革。

目前，黑龍江省農(nóng)村信用社實(shí)行省、市、縣三級(jí)法人體制，全省設(shè)立了7個(gè)市地級(jí)聯(lián)社（法人管理機(jī)構(gòu)）、6個(gè)辦事處（省聯(lián)社派出機(jī)構(gòu)，非法人管理機(jī)構(gòu)）、81家縣級(jí)機(jī)構(gòu)（法人經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)）。絕大多數(shù)農(nóng)村信用社股東小、股權(quán)分散，真正意義上的法人治理結(jié)構(gòu)尚未形成，原有高度分散、小額多戶(hù)式的傳統(tǒng)信貸經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)不能滿(mǎn)足現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)發(fā)展的需要。

（四）國(guó)有銀行占有存款資源數(shù)量巨大，綜合存貸比率較低，支農(nóng)貢獻(xiàn)度極低。存款資源大部分上存，較大程度上造成縣域存款資源嚴(yán)重外流。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截專(zhuān)業(yè)提供論文寫(xiě)作和寫(xiě)作論文的服務(wù)，歡迎光臨dylw.net至2012年9月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行等6大國(guó)有銀行省內(nèi)分支機(jī)構(gòu)存款余額合計(jì)為10197.3億元，占全省金融機(jī)構(gòu)存款余額總數(shù)的66.8%；貸款余額合計(jì)為4084.7億元，占全省金融機(jī)構(gòu)貸款余額總數(shù)的40.49%，存貸差6112.6億元。其中，涉農(nóng)貸款投放746.7億元，占其貸款余額的18.28%，占其存款余額的7.3%。存款資金的大量外流，使本來(lái)十分短缺的農(nóng)村資金更顯捉襟見(jiàn)肘。同時(shí)，還帶來(lái)“擠出”效應(yīng)，農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)可貸資金難以滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的農(nóng)業(yè)信貸資金需求，于是采取高息拆借資金方法，間接加重農(nóng)業(yè)信貸成本。

目前，金融機(jī)構(gòu)正在逐步轉(zhuǎn)變“三農(nóng)”弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)觀(guān)念，一系列針對(duì)專(zhuān)業(yè)合作社及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條的金融創(chuàng)新模式應(yīng)運(yùn)而生，集約化、批發(fā)式“大農(nóng)金”的概念正在形成。但省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)多限于本系統(tǒng)內(nèi)實(shí)施推廣，銀行間相互借鑒較少，農(nóng)業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題仍然沒(méi)有得到根本解決。

二、財(cái)政促進(jìn)金融支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策建議

財(cái)政金融政策一端連著財(cái)政，一端連著金融，是引導(dǎo)金融資源合理流動(dòng)的有效杠桿。要充分運(yùn)用財(cái)政金融政策，積極引導(dǎo)金融資源支持方向。

（一）采取政府引導(dǎo)、社會(huì)參與、市場(chǎng)化運(yùn)作的方式，積極扶持地方金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，發(fā)揮地方金融機(jī)構(gòu)了解省情、貼近“三農(nóng)”的優(yōu)勢(shì)。

1.在貫徹實(shí)施國(guó)家對(duì)村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村資金互助社、貸款公司等新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費(fèi)用補(bǔ)助政策的基礎(chǔ)上，省政府注入村鎮(zhèn)銀行資本金。建議通過(guò)有資質(zhì)的省屬企業(yè)，每年有重點(diǎn)地選擇10戶(hù)擬組建的村鎮(zhèn)銀行注入資本金，每戶(hù)不超過(guò)500萬(wàn)元，省財(cái)政股權(quán)5年內(nèi)不參與分紅。按照黑龍江省目前村鎮(zhèn)銀行每戶(hù)資本金平均3200萬(wàn)元測(cè)算，每年大體需要省級(jí)財(cái)政資金3200-5000萬(wàn)元。

2.積極引導(dǎo)民間資本參與農(nóng)村金融，給予村鎮(zhèn)銀行民營(yíng)資本初始投入額5%的財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)政策。按照每年15戶(hù)村鎮(zhèn)銀行每戶(hù)有3戶(hù)非銀行類(lèi)民營(yíng)企業(yè)（每戶(hù)占總股本5%以上的大股東）參與占總股本30%測(cè)算，每年大體需要財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金720-2250萬(wàn)元。

3.在深入貫徹實(shí)施縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增量獎(jiǎng)勵(lì)政策的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大政策實(shí)施范圍，給予小額貸款公司涉農(nóng)貸款增量獎(jiǎng)勵(lì)政策。對(duì)小額貸款公司年末貸款平均余額同比增長(zhǎng)超過(guò)15%的部分，給予2%獎(jiǎng)勵(lì)，促進(jìn)小額貸 款公司加大支農(nóng)力度，實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。按照2012年全省381家小額貸款公司涉農(nóng)貸款年末余額超過(guò)15%部分約25億元測(cè)算，需要財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金約5000萬(wàn)元。

（二）建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以財(cái)政扶持政策為支撐，依托農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革，圍繞解決農(nóng)村“信用不足”問(wèn)題，發(fā)揮政府“增信”和“調(diào)控”功能，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)支持農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社等新興貸款主體發(fā)展。

1.重點(diǎn)選擇和支持部分縣（市）建立縣域融資性農(nóng)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。借鑒美國(guó)等國(guó)家為農(nóng)場(chǎng)貸款擔(dān)保成功經(jīng)驗(yàn)，選擇糧食主產(chǎn)區(qū)、地方政府有意愿的縣（市），建立縣域融資性農(nóng)業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，主要為區(qū)域內(nèi)農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社等新興貸款主體提供貸款擔(dān)保，有效解決農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社、農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)等貸款有效抵（質(zhì)）押不足造成的融資難、融資貴問(wèn)題。

2.研究制定農(nóng)民、合作組織等農(nóng)業(yè)貸款主體既有的直補(bǔ)資金、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)受益權(quán)等預(yù)期財(cái)政補(bǔ)助資金作為銀行貸款擔(dān)保的措施，引導(dǎo)和撬動(dòng)信貸資金投向農(nóng)村。例如：銀行根據(jù)農(nóng)民未來(lái)應(yīng)得到的財(cái)政直補(bǔ)資金情況，為農(nóng)民設(shè)計(jì)直補(bǔ)資金擔(dān)保信貸產(chǎn)品，解決農(nóng)民資金需求，同時(shí)降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放農(nóng)戶(hù)貸款積極性。

3.試行縣級(jí)財(cái)政資金存放與銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)支持農(nóng)業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)度掛鉤，發(fā)揮財(cái)政“調(diào)控”作用，有效引導(dǎo)和激勵(lì)商業(yè)銀行加大涉農(nóng)貸款投放力度，有效遏制縣域存款資源嚴(yán)重外流問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)不花錢(qián)也能辦成事?？h專(zhuān)業(yè)提供論文寫(xiě)作和寫(xiě)作論文的服務(wù)，歡迎光臨dylw.net域金融機(jī)構(gòu)處于“金融支農(nóng)”的最前沿，縣（市）財(cái)政部門(mén)可結(jié)合縣域農(nóng)業(yè)發(fā)展實(shí)際情況，以銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款貢獻(xiàn)度為主要考核指標(biāo)，按照“統(tǒng)籌安排，獎(jiǎng)貸掛鉤；存量（暫時(shí)）不變，增量調(diào)劑；動(dòng)態(tài)管理，考評(píng)兌現(xiàn)”的原則，研究制定“縣級(jí)財(cái)政資金存放銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)考核激勵(lì)辦法”，加快實(shí)現(xiàn)縣域內(nèi)金融機(jī)構(gòu)新吸收存款主要用于當(dāng)?shù)匕l(fā)放貸款的目的，有效解決存貸比過(guò)高的縣域銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)信貸資金短缺問(wèn)題，促進(jìn)和拉動(dòng)縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增長(zhǎng)。

4.發(fā)揮小額擔(dān)保貸款財(cái)政貼息政策，促進(jìn)農(nóng)民工就業(yè)和創(chuàng)業(yè)，支持農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社發(fā)展。將經(jīng)工商注冊(cè)的農(nóng)民專(zhuān)業(yè)合作社視同勞動(dòng)密集型小企業(yè)，納入小額擔(dān)保貸款財(cái)政貼息政策實(shí)施范圍，以緩解合作社貸款難、銀行難貸款問(wèn)題。

5.研究探索擴(kuò)大政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)規(guī)模和險(xiǎn)種，開(kāi)展銀行與保險(xiǎn)合作，充分利用農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)“增信”作用，促進(jìn)參保農(nóng)戶(hù)容易獲得貸款。目前，黑龍江省農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)分為種植業(yè)（水稻、玉米、小麥、大豆）和養(yǎng)殖業(yè)（奶牛、能繁母豬）兩大類(lèi)、6個(gè)險(xiǎn)種。建議結(jié)合實(shí)際，開(kāi)辦森林、甜菜、馬鈴薯等方面的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，在穩(wěn)步擴(kuò)大原有保險(xiǎn)基礎(chǔ)上，積極研究開(kāi)辦新險(xiǎn)種，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)“保駕護(hù)航”。

6.建立和完善金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，有效降低和分散銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)涉農(nóng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。借鑒國(guó)內(nèi)部分省市的做法和經(jīng)驗(yàn)，研究制定銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)新增涉農(nóng)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償辦法，對(duì)其年度新增涉農(nóng)貸款，按照一定比例（5‰）給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。研究制定擔(dān)保機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款擔(dān)保代償風(fēng)險(xiǎn)財(cái)政補(bǔ)助辦法，對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)為涉農(nóng)貸款擔(dān)保新發(fā)生的代償，按照日均擔(dān)保責(zé)任額的一定比例（10‰）給予風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

7.積極支持農(nóng)村物權(quán)改革，促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，擴(kuò)大農(nóng)村有效擔(dān)保物范圍。財(cái)政部門(mén)應(yīng)積極配合和支持有專(zhuān)業(yè)提供論文寫(xiě)作和寫(xiě)作論文的服務(wù)，歡迎光臨dylw.net關(guān)部門(mén)推進(jìn)農(nóng)村物權(quán)改革，加快農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)，深化林權(quán)及流轉(zhuǎn)制度改革，推進(jìn)農(nóng)村宅基地和房屋流轉(zhuǎn)管理制度改革，激活農(nóng)村靜態(tài)資產(chǎn)，擴(kuò)大農(nóng)村有效擔(dān)保物范圍，使農(nóng)村房屋、宅基地使用權(quán)、林權(quán)、土地經(jīng)營(yíng)權(quán)、土地收益權(quán)等均能夠作為銀行貸款擔(dān)保和抵押物。促進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，加快農(nóng)村各類(lèi)可流轉(zhuǎn)資產(chǎn)權(quán)益的確權(quán)、頒證進(jìn)度，完善市場(chǎng)化流轉(zhuǎn)的制度安排，培育交易流轉(zhuǎn)平臺(tái)和機(jī)構(gòu)，建立有農(nóng)村特點(diǎn)的物權(quán)、產(chǎn)權(quán)價(jià)格形成機(jī)制，促進(jìn)農(nóng)村資產(chǎn)和權(quán)益合法、有序地轉(zhuǎn)化為可交易金融資產(chǎn)。

（三）探索建立財(cái)政資金市場(chǎng)化、金融化運(yùn)作模式，充分利用金融機(jī)構(gòu)專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，形成政府資源與市場(chǎng)資源有機(jī)結(jié)合，支持農(nóng)業(yè)重要領(lǐng)域的發(fā)展。

1.設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，吸引各類(lèi)社會(huì)資本投資農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、重點(diǎn)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目，推動(dòng)形成直接融資和間接融資相結(jié)合，多層次、多樣化的農(nóng)村投融資體系。借鑒財(cái)政部“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金”運(yùn)作模式，建議從目前省財(cái)政支農(nóng)資金中拿出5億元資金，積極吸引各類(lèi)社會(huì)資本（包括地方財(cái)政資金）參與，設(shè)立10億元農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金。省財(cái)政廳負(fù)責(zé)制定基金管理辦法并實(shí)施監(jiān)督管理。投資基金委托省屬有資質(zhì)的企業(yè)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理。投資基金受托方充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，采取市場(chǎng)化運(yùn)作方式，將財(cái)政資金投入到政府重點(diǎn)支持的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)政府資金市場(chǎng)化運(yùn)作。

第7篇：金融與投資論文范文

一、個(gè)人簡(jiǎn)歷

二、研究貢獻(xiàn)

三、主要獎(jiǎng)勵(lì)

四、主要著作

證券投資學(xué)，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010年。

3、債券收藏，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2009年。

4、中國(guó)金融改革中的貨幣政策與金融監(jiān)管，中國(guó)金融出版社，2008年。

5、證券投資學(xué)，首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，2007年。

6、我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)拓展及創(chuàng)新趨勢(shì)研究，科學(xué)出版社，2006年。

7、我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與創(chuàng)新，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2005年。

8、中國(guó)資本市場(chǎng)若干重大問(wèn)題研究，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2004年。

9、我國(guó)開(kāi)放式基金問(wèn)題研究，光明日?qǐng)?bào)出版社，2003年。

10、我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期 政策周期 股市周期互動(dòng)關(guān)系研究，法律出版社，2003年。

1期貨市場(chǎng)原理與實(shí)務(wù)，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000年。

13、《證券法》知識(shí)讀本，中國(guó)財(cái)政出版社，1999年。

14、證券法釋義與境內(nèi)外上市操作指南，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)出版社，1999年。

第8篇：金融與投資論文范文

摘要：隨著金融市場(chǎng)上各種異?，F(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地，行為金融理論悄然興起。闡述了行為金融學(xué)的產(chǎn)生，研究了行為金融對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響，最后探討了行為金融學(xué)視角下對(duì)金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)研究的啟示。

關(guān)鍵詞：行為金融；信用風(fēng)險(xiǎn)；金融租賃

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，是指借款人、證券發(fā)行人或交易對(duì)方由于種種原因，不愿或無(wú)力履行合同條款而構(gòu)成違約，致使銀行、投資者或交易對(duì)方遭受損失的可能性。基于傳統(tǒng)金融學(xué)理論許多金融機(jī)構(gòu)和研究者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理作出積極探索并取得了卓有成效的計(jì)量模型和支持工具，但也存在明顯缺陷。隨著行為金融學(xué)的興起和發(fā)展，為我們提供了新的視角來(lái)研究信用風(fēng)險(xiǎn)管理。

1行為金融學(xué)的產(chǎn)生

20世紀(jì)50年代，馮·紐曼和摩根斯坦(VonNeumannMorgenstem)在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上建立了不確定條件下對(duì)理性人(rationalactor)選擇進(jìn)行分析的框架，即期望效用函數(shù)理論。阿羅和德布魯(Arrow，Debreu)后來(lái)發(fā)展并完善了一般均衡理論，成為經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的基礎(chǔ)，從而建立了經(jīng)濟(jì)學(xué)統(tǒng)一的分析范式。這個(gè)范式也成為金融學(xué)分析理性人決策的基礎(chǔ)。1952年馬克威茨(Markowi)發(fā)表了著名的論文“portfoliosdeefion”，建立了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，標(biāo)志著現(xiàn)代金融學(xué)的誕生。此后，莫迪戈里安尼和米勒(Modigliani－Miller)建立了MM定理，開(kāi)創(chuàng)了公司金融學(xué)，成為現(xiàn)代金融學(xué)的一個(gè)重要分支。自上個(gè)世紀(jì)60年代夏普和林特納等(Sharp－Limner)，建立并擴(kuò)展了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)至布萊克、斯科爾斯和莫頓(Black－Scholes－Merton)建立了期權(quán)定價(jià)模型(OPM)，至此，現(xiàn)代金融學(xué)，已經(jīng)成為一門(mén)邏輯嚴(yán)密的具有統(tǒng)一分析框架的學(xué)科。

隨著金融市場(chǎng)上各種異常現(xiàn)象的累積，模型和實(shí)際的背離使得傳統(tǒng)金融理論的理性分析范式陷入了尷尬境地。20世紀(jì)80年代，通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)的反思和修正，行為金融理論悄然興起，并開(kāi)始動(dòng)搖了CAMP和EMH的權(quán)威地位。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對(duì)人類(lèi)個(gè)體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線(xiàn)性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與實(shí)際的溝壑有了彌合的可能。1999年克拉克獎(jiǎng)得主馬修(MatthewRabin)和2002年諾貝爾獎(jiǎng)得主丹尼爾·卡尼曼(DanielKahneman)和弗農(nóng)·史密斯(VemonSmith)，都是這個(gè)領(lǐng)域的代表人物，為這個(gè)領(lǐng)域的基礎(chǔ)理論作出了重要貢獻(xiàn)。國(guó)外將這一領(lǐng)域稱(chēng)之為behaviorfinance，國(guó)內(nèi)大多數(shù)的文獻(xiàn)和專(zhuān)著將其稱(chēng)為“行為金融學(xué)”。

行為金融學(xué)發(fā)現(xiàn)，人在不確定條件下的決策過(guò)程中并不是完全理性的，會(huì)受到過(guò)度自信、代表性、可得性、錨定和調(diào)整、損失規(guī)避等信念影響，出現(xiàn)系統(tǒng)性認(rèn)知偏差。而傳統(tǒng)金融學(xué)是基于理性人假設(shè)，認(rèn)為理性人在不確定條件下的決策是嚴(yán)格依照貝葉斯法則計(jì)算的期望效用函數(shù)進(jìn)行決策的。即使有些人非理性，這種非理性也是非系統(tǒng)性的，會(huì)彼此抵消，從而在總體上是理性的；如果這種錯(cuò)誤不能完全相互抵消，套利者的套利也會(huì)淘汰這些犯錯(cuò)誤的決策者，使市場(chǎng)恢復(fù)到均衡狀態(tài)，達(dá)到總體理性。

2行為金融對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的影響

2．1風(fēng)險(xiǎn)偏好

根據(jù)行為金融學(xué)的基本理論，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同于傳統(tǒng)金融學(xué)理論下風(fēng)險(xiǎn)偏好是不變的，而是變化的，是會(huì)隨著絕對(duì)財(cái)富等一些其他因素的改變而發(fā)生改變的。因此，我們就沒(méi)有理由相信借款人是特殊的群體，他們借款的目的大多都是為了投資，也是眾多投資者中的一部分，他們的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)發(fā)生改變。風(fēng)險(xiǎn)偏好的改變就會(huì)直接影響到他們面臨的風(fēng)險(xiǎn)，最終會(huì)影響貸款方面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)。

2．2過(guò)度自信

過(guò)度自信或許是人類(lèi)最為穩(wěn)固的心理特征，人們?cè)谧鳑Q策時(shí)，對(duì)不確定性事件發(fā)生的概率的估計(jì)過(guò)于自信。投資者可能對(duì)自己駕馭市場(chǎng)的能力過(guò)于自信，在投資決策中過(guò)高估計(jì)自己的技能和預(yù)測(cè)成功的趨勢(shì)，或者過(guò)分依賴(lài)自己的信息而忽視公司基本面狀況從而造成決策失誤的可能性。這種過(guò)度自信完全有可能導(dǎo)致大量盲目投資的產(chǎn)生，盲目的多元化和貪大求全。

2．3羊群行為

企業(yè)決策由于存在較大的不確定性并涉及較多的技術(shù)環(huán)節(jié)，其決策往往由決策團(tuán)體共同協(xié)商作出，主要屬于群體決策，而群體決策有可能導(dǎo)致羊群行為(HerdBehaviors)的發(fā)生。羊群行為主要是指投資者在掌握信息不充分情況下，行為受到其他投資者的影響而模仿他人決策的行為。在企業(yè)決策中，羊群行為的表現(xiàn)可能是決策團(tuán)體中多數(shù)人對(duì)團(tuán)體中領(lǐng)導(dǎo)者的遵從，也可能是領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)決策團(tuán)體中多數(shù)人的遵從，而且是一種盲目的遵從。決策中的羊群行為可能造成決策失誤。

2．4資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值

1958年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)朗哥·莫迪格里安尼(FraneoModigliani)和默頓·米勒(MertonMiller)在《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》發(fā)表了題為《資本成本、公司財(cái)務(wù)和投資理論》的論文，提出了著名的MM定理，主要內(nèi)容是：在市場(chǎng)完全的前提下，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)。即企業(yè)價(jià)值與企業(yè)是否負(fù)債無(wú)關(guān)，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題。如果證券價(jià)格準(zhǔn)確地反映了公司未來(lái)現(xiàn)金收入流量的值，那么不管發(fā)行的是什么類(lèi)型的證券，只要把公司發(fā)行的所有證券的市場(chǎng)價(jià)值加在一起，一定等于這個(gè)公司未來(lái)利潤(rùn)的現(xiàn)值。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利活動(dòng)也使得資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)緊要，如果兩個(gè)本質(zhì)完全相同的公司因資本結(jié)構(gòu)不同在市場(chǎng)上賣(mài)出的價(jià)格不一樣的話(huà)，套利者就可以將更便宜的公司的證券全部買(mǎi)下，然后在價(jià)格相對(duì)較高的市場(chǎng)上賣(mài)出。因此，公司的資本結(jié)構(gòu)就不再是不相干的問(wèn)題。不同的現(xiàn)金收入流量對(duì)不同的投資者的吸引力也會(huì)各不相同，這些投資者對(duì)于他們感興趣的現(xiàn)金收入流量愿意付出高價(jià)。特別是由于噪聲交易者的存在，套利仍充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所以，不同的資本結(jié)構(gòu)，其公司價(jià)值顯然是不同的，其信用風(fēng)險(xiǎn)必然不同。

3行為金融對(duì)金融租賃公司信用風(fēng)險(xiǎn)管理的啟示

第9篇：金融與投資論文范文

關(guān)鍵詞：盈余管理，盈余動(dòng)機(jī)，信息有效

 

一、引言

20世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)的上市公司會(huì)計(jì)虛假信息問(wèn)題連續(xù)暴露出來(lái)，一些上市公司因?yàn)樘摷賵?bào)告或者會(huì)計(jì)信息造假遭到證監(jiān)會(huì)的處罰和停牌。這可能只是會(huì)計(jì)造假的冰山一角，但是足以說(shuō)明盈余管理的普遍性。而我國(guó)的會(huì)計(jì)報(bào)告使用者的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)、識(shí)別能力往往不夠，通過(guò)盈余信息判斷公司經(jīng)營(yíng)狀況和前景成為影響中小股東決策的一個(gè)重要因素。因此正確地把握盈余管理的概念，對(duì)上市公司盈余管理行為進(jìn)行研究，不僅能使投資者更深刻地理解其披露的盈余信息的內(nèi)涵，做出正確的投資決策，有效地維護(hù)自己的合法權(quán)益；同時(shí)豐富了我國(guó)上市公司盈余管理的基本理論，完善了公司治理結(jié)構(gòu)，對(duì)解決績(jī)效評(píng)估與報(bào)酬計(jì)劃、證券市場(chǎng)監(jiān)管等一系列理論與實(shí)務(wù)問(wèn)題提供了重要的依據(jù)。筆者正是基于此選擇這一命題，希望通過(guò)本文對(duì)上市公司盈余管理的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行的探討，能對(duì)治理上市公司盈余管理行為、解決我國(guó)會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題有所益處。

二、文獻(xiàn)回顧

(一)盈余管理動(dòng)機(jī)方面

佟巖、王化成（2007）認(rèn)為控股股東通常使用關(guān)聯(lián)交易追求控制權(quán)收益（包括私有收益和共享收益）。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)控股股東持股在50%及以下時(shí)，更多的通過(guò)關(guān)聯(lián)交易追求控制權(quán)私有收益，結(jié)果降低了盈余質(zhì)量。而當(dāng)控股股東持股超過(guò)50%時(shí)，結(jié)果恰好相反。

陸正飛、魏濤（2006）通過(guò)實(shí)證研究表明，配股公司在配股前存在盈余管理行為，無(wú)后續(xù)融資行為公司配股后業(yè)績(jī)下滑且操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)在配股后發(fā)生反轉(zhuǎn)，這為配股前盈余管理機(jī)會(huì)主義提供了直接證據(jù)；有后續(xù)融資行為公司在配股后仍進(jìn)行盈余管理以繼續(xù)盡可能維持較高業(yè)績(jī)。

孟焰、張秀梅（2006）選取了2001-2004年147家因關(guān)聯(lián)交易獲得非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見(jiàn)的上市公司作為樣本，建立模型實(shí)證上市公司關(guān)聯(lián)交易盈余管理與關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的關(guān)系。發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的主要目的和結(jié)果是關(guān)聯(lián)方從上市公司轉(zhuǎn)移利益；股權(quán)集中度與關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的關(guān)系較為復(fù)雜；資產(chǎn)規(guī)模越大的關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的程度越高。

趙春光（2006）研究了上市公司的資產(chǎn)減值與盈余管理之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)減值前虧損的公司存在以轉(zhuǎn)回和計(jì)提資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的行為，一方面是為了避免虧頓，另一方面是為了進(jìn)行“大洗澡”。

楊旭東、莫小鵬（2006）研究了新配股政策出臺(tái)后上市公司的盈余管理現(xiàn)象。他們認(rèn)為，第一，配股政策對(duì)盈余管理具有一定的導(dǎo)向作用。第二，不管配股政策如何變化，上市公司始終存在著通過(guò)盈余管理來(lái)避免虧損的動(dòng)機(jī)。論文參考。

代冰彬、陸正飛、張然（2007）研究了我國(guó)上市公司資產(chǎn)減值的計(jì)提動(dòng)機(jī)。很多研究已發(fā)現(xiàn)減值準(zhǔn)備的兩種計(jì)提動(dòng)機(jī)：經(jīng)濟(jì)因素和盈余管理因素，但本文發(fā)現(xiàn)，穩(wěn)健性因素也能影響資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提。

張昕（2008）對(duì)中國(guó)A股上市公司是否在第四季度進(jìn)行盈余管理以避免當(dāng)年虧損或下一年虧損進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)上市公司的確會(huì)在第四季度進(jìn)行盈余管理來(lái)實(shí)現(xiàn)當(dāng)年扭虧為盈或調(diào)低利潤(rùn)，為下一年度扭虧做好準(zhǔn)備。因此審計(jì)師與投資者對(duì)上市公司第四季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)該高度關(guān)注，并提高對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的鑒別能力。

(二)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的盈余管理

葉建芳、周蘭、李丹蒙等（2009）對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司金融資產(chǎn)的分類(lèi)進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)上市公司持有的金融資產(chǎn)比例較高時(shí)，管理層會(huì)將較大比例的金融資產(chǎn)確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)；但為了避免利潤(rùn)的下滑，管理層往往違背最初的持有意圖，將可供出售的金融資產(chǎn)在短期內(nèi)進(jìn)行處置。因此，在初始劃分時(shí)，公司傾向于將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)以獲得更多的選擇空間，為盈余管理和收益平滑提供“蓄水池”。

于李勝（2007）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，新準(zhǔn)則中禁止長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的做法有利于提高會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和穩(wěn)健性，并且由于財(cái)政部在準(zhǔn)則銜接期政策實(shí)施得當(dāng)，抑制了上市公司在新準(zhǔn)則實(shí)施前突擊轉(zhuǎn)回已計(jì)提的長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的動(dòng)機(jī)，從而未出現(xiàn)上市公司“趕集”轉(zhuǎn)回長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的現(xiàn)象。

吳戰(zhàn)篪、羅紹德、王偉（2009）檢驗(yàn)了2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下上市公司證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性與盈余管理現(xiàn)象，建議交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)均確認(rèn)為損益，并對(duì)其進(jìn)行及時(shí)、透明的表外信息披露。

(三)盈余管理本質(zhì)探究

寧亞平（2005）研究了盈余管理本質(zhì)，他認(rèn)為“盈余管理”一直受到證券監(jiān)管部門(mén)和學(xué)術(shù)界的廣泛批判的原因主要有三個(gè)：第一，盈余管理活動(dòng)是欺詐性行為，它使得財(cái)務(wù)報(bào)表反映管理層期望的盈余水平而非企業(yè)真實(shí)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，從而損害財(cái)務(wù)報(bào)表的可信度；第二，由于盈余管理旨在欺騙誤導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)表使用者，它又是一種不道德的行動(dòng)；第三，盈余管理具有使財(cái)富在利益相關(guān)方重新分配的作用或效果。論文參考。

吳聯(lián)生（2005）認(rèn)為，會(huì)計(jì)規(guī)則的制定與執(zhí)行是兩個(gè)相互影響的環(huán)節(jié)，會(huì)計(jì)域秩序是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基本評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。盈余管理研究的目的之一是為會(huì)計(jì)規(guī)則的制定提供依據(jù)，它除了關(guān)注會(huì)計(jì)規(guī)則的執(zhí)行行為以外，還應(yīng)將會(huì)計(jì)規(guī)則的制定作為一個(gè)重要的變量，即研究在采用不同原則、方式和程序所制定而成的會(huì)計(jì)規(guī)則下的不同盈余管理行為。

周鐵、羅燕雯、荊嫻（2006）通過(guò)分析兩種廣泛采用的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)計(jì)量方法發(fā)現(xiàn)，在我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度下，這些方法產(chǎn)生的計(jì)量結(jié)果與因權(quán)責(zé)發(fā)生制而產(chǎn)生的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)不存在完全的相關(guān)性。他們探討了由此而產(chǎn)生的計(jì)量偏差及對(duì)判斷盈余管理行為的影響。

三、簡(jiǎn)要評(píng)述

以上《會(huì)計(jì)研究》論文文獻(xiàn)主要是從盈余管理動(dòng)機(jī)、盈余管理本質(zhì)、新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則銜接下會(huì)計(jì)政策選擇等對(duì)盈余管理進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。縱觀(guān)上述文獻(xiàn)，可以得出盈余管理作為公司的一種財(cái)務(wù)管理手段越來(lái)越受到理論界的重視。但是，主要是對(duì)于盈余管理動(dòng)機(jī)的闡述以及就某一會(huì)計(jì)政策的選擇對(duì)盈余質(zhì)量影響的研究，并沒(méi)有深入探討出避免企業(yè)進(jìn)行過(guò)度盈余管理的政策建議，以此提高信息質(zhì)量，樹(shù)立投資者信心。論文參考。為此，筆者認(rèn)為在以后研究盈余管理時(shí)，應(yīng)注重對(duì)盈余質(zhì)量的研究，探討出更多更好提高盈余質(zhì)量的建議和政策，尋求出滿(mǎn)足市場(chǎng)和利益相關(guān)者需求的盈余管理衡量標(biāo)準(zhǔn)，避免企業(yè)將盈余管理轉(zhuǎn)變成調(diào)控利潤(rùn)的手段，以此推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)

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[2]高雷、張杰.公司治理、機(jī)構(gòu)投資者與盈余管理.會(huì)計(jì)研究.2008（9）

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[4]陸正飛、魏濤.配股后業(yè)績(jī)下降:盈余管理后果與真實(shí)業(yè)績(jī)滑坡.會(huì)計(jì)研究.2006(8)

[5]孟焰、張秀梅.上市公司關(guān)聯(lián)方交易盈余管理與關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移關(guān)系研究.會(huì)計(jì)研究.2006(4)

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[7]吳戰(zhàn)篪、羅紹德、王偉.證券投資收益的價(jià)值相關(guān)性與盈余管理研究.會(huì)計(jì)研究.2009(6)

[8]楊旭東、莫小鵬.新配股政策出臺(tái)后上市公司盈余管理現(xiàn)象的實(shí)證研究.會(huì)計(jì)研究.2006(8)