冬至的古詩(shī)精選(九篇)
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第1篇：冬至的古詩(shī)范文
這是發(fā)生在南京一所高校男生宿舍樓里的一幕：
走廊里，一個(gè)男生一手倒提著一只兔子，一手拿著乒乓球拍，一板接一板使勁地抽打兔子，嘴里怒氣沖沖地喊著：“叫你吃，叫你吃！”不知道他已經(jīng)抽打了多久，兔子早就死去，身上血肉模糊；而這個(gè)男生依然怒氣未消，還在一邊喊叫著一邊抽打著。
下課回來(lái)的同學(xué)們都驚呆了，他究竟和兔子有著怎樣的深仇大恨，要如此不依不饒？一問(wèn)之下才知道，這只兔子居然是該男生昨天才買回的寵物，今天早上他用一枚一元硬幣逗兔子玩，結(jié)果小白兔一口把硬幣吞到了肚子里。兔子犯下的這一“罪行”使男生怒不可遏，他決定要懲罰兔子，直至把它抽死還不罷休！
這個(gè)真實(shí)的事件讓人心里著實(shí)不是滋味。從小，我們聽(tīng)了多少以小白兔為主角的童話故事??；在幼兒園里，或許我們還曾經(jīng)裝扮成小白兔蹦蹦跳跳―――渾身雪白，長(zhǎng)長(zhǎng)的耳朵支楞著，眼睛像紅寶石一樣熠熠閃光―――天真可愛(ài)的小白兔，幾乎就是我們童年生活中一個(gè)真實(shí)的玩伴。
這個(gè)男生，他一定也喜歡過(guò)小白兔吧，否則為什么要把它買回來(lái)？可是，一點(diǎn)點(diǎn)不高興就可以讓他在這只倒霉的兔子身上不計(jì)后果地發(fā)泄怒氣，輕率、粗暴地剝奪掉它的生命。
三年多前，另一件關(guān)于動(dòng)物的事轟動(dòng)了全國(guó)。2002年2月23日下午，清華大學(xué)電機(jī)系大四學(xué)生劉海洋來(lái)到北京動(dòng)物園的熊山，從手中拎的白色紙袋中掏出一個(gè)長(zhǎng)玻璃瓶，將瓶中的液體倒向了兩只正坐在地上的成年黑熊。液體一接觸到黑熊的身體，兩個(gè)龐然大物就爆發(fā)出“嗷嗷”的慘叫聲，并不停地在地上打滾，模樣極其痛苦。液體灑落在地上后發(fā)出“滋滋”的響聲，一大片水泥地被燒得發(fā)白，冒出了一股股白煙。圍觀人群一陣騷動(dòng)，劉海洋卻表情平靜地圍著熊山護(hù)墻轉(zhuǎn)了幾圈才不慌不忙地走開(kāi)。
潑向黑熊的液體是硫酸，那兩只黑熊被嚴(yán)重地?zé)齻?。為什么要?duì)黑熊做出如此殘忍的事情？劉海洋是這么解釋他的動(dòng)機(jī)的：熊被叫成“熊瞎子”，又被叫做“笨狗熊”；可是又聽(tīng)人說(shuō)熊其實(shí)一點(diǎn)也不笨，它們的嗅覺(jué)特別靈……我想驗(yàn)證一下到底哪種說(shuō)法是對(duì)的，狗熊到底笨不笨。在這次潑硫酸之前，劉海洋還曾用燒堿喂過(guò)黑熊。
這樣的“實(shí)驗(yàn)”真是讓人不寒而栗。劉海洋有沒(méi)有想過(guò)，狗熊也是有血有肉的生命，不僅和人一樣有感覺(jué)，有痛楚,而且和人一樣，也是大自然的造物、地球的主人，它們的生命和權(quán)益同樣不容漠視！
經(jīng)過(guò)了上億年的滄海桑田，地球上現(xiàn)存的所有物種都是自然選擇的勝利者，應(yīng)該分享陽(yáng)光和空氣、水和土地，分享生命的自由和快樂(lè)。從這一點(diǎn)上講，其它動(dòng)物與人類是完全平等的。然而，由于人類是地球上最強(qiáng)勢(shì)的物種，我們擁有幾乎是像上帝一樣隨意處置別的動(dòng)物的能力，許多人就不假思索地認(rèn)為我們也擁有了這樣的權(quán)力。
從茹毛飲血的遠(yuǎn)古走到科技創(chuàng)造奇跡的現(xiàn)在，人類早已邁進(jìn)了文明時(shí)代。當(dāng)我們的智慧與文明之光輝映寰宇時(shí)，是否也應(yīng)該讓它照亮內(nèi)心的黑暗？
人類的身邊時(shí)刻有動(dòng)物的陪伴：有的動(dòng)物為我們勞作，有的動(dòng)物提供蛋、奶、毛、皮等物品，有的動(dòng)物用于實(shí)驗(yàn)，有的動(dòng)物養(yǎng)來(lái)吃，有的動(dòng)物養(yǎng)來(lái)當(dāng)寵物，排遣寂寞……我們不可避免地要和動(dòng)物打交道，人類和動(dòng)物之間的故事，不應(yīng)該充滿殘暴和肆虐。
動(dòng)物園里
動(dòng)物園是孩子們春游日程中最重要的一項(xiàng)，大概也是“文明世界”的人們與野生動(dòng)物面對(duì)面的惟一場(chǎng)所了。無(wú)論是小孩還是大人，看到那些奇異的動(dòng)物時(shí)都會(huì)被深深地吸引。一些人理所當(dāng)然地認(rèn)為，這些飛禽走獸關(guān)在籠子里就是為了讓人取樂(lè)逗弄，他們把自己的好奇心的滿足和快樂(lè)建立在了動(dòng)物的痛苦甚至是生命的代價(jià)之上。
1996年，西安動(dòng)物園一只雌性長(zhǎng)頸鹿因誤食游人投喂的塑料袋造成胃堵塞而死亡。這只日本贈(zèng)送的長(zhǎng)頸鹿死時(shí)腹內(nèi)尚有一胎兒未出世。而南京某動(dòng)物園的雌性長(zhǎng)頸鹿也遭到同樣的命運(yùn)，死時(shí)也有一胎兒未出世。它的胃里不僅有塑料袋，還有鐵絲、電線、玻璃等物！
海豹聰聰兩年來(lái)一直是長(zhǎng)沙海底世界最耀眼的一顆明星，但這頭給人帶來(lái)無(wú)限快樂(lè)的海豹，竟因?yàn)槌粤擞稳巳咏o它的雜物而死亡，它的同伴baby也因同樣的癥狀被急救。專家們?cè)诼斅數(shù)奈咐镎页隽藘呻p手套、一只玩具海豚，還有檳榔渣子、玻璃珠等雜物。這些無(wú)法消化的雜物堵在它的胃里，使它無(wú)法正常進(jìn)食。
人們?yōu)槭裁匆騽?dòng)物投喂雜物呢？也許是像劉海洋一樣要試驗(yàn)動(dòng)物的智力，也許只是為了好玩兒。對(duì)于參觀者來(lái)說(shuō)，扔一個(gè)塑料袋是多么的隨意、漫不經(jīng)心，他們完全沒(méi)有想到這可能是一種謀殺。動(dòng)物的權(quán)益往往落在了人類的視線之外。
不知有多少人想過(guò)，其實(shí)傳統(tǒng)封閉式動(dòng)物園的存在，本身就有些不自然。每一種動(dòng)物對(duì)自身的生存環(huán)境都有其獨(dú)特的要求，僅僅為了滿足人類觀賞的需要，讓非洲的河馬來(lái)到寒冷的北亞，這對(duì)于它來(lái)說(shuō)是一場(chǎng)災(zāi)難。
熊是那種動(dòng)物，如果吃飽了，體內(nèi)也積累到足夠的脂肪，它們寧愿蟄伏在樹(shù)洞里或者僻靜處睡過(guò)大半個(gè)冬天。但是，動(dòng)物園里的熊卻沒(méi)有選擇的權(quán)利，它們即使在冬天也要每天被趕出來(lái)和游人見(jiàn)面。它們的習(xí)性并不重要，動(dòng)物園要展覽它們才是最重要的。
許多封閉式動(dòng)物園的“熊山”是一個(gè)水泥池子，水泥的地面，水泥的四壁。在夏天最熱的時(shí)候，地面溫度能達(dá)到50℃左右。那個(gè)完全由水泥構(gòu)成的熊園，沒(méi)有一棵樹(shù)、一棵草，黑熊只能躲在高墻下的陰影里茍延殘喘。由于它們沒(méi)有什么可躲的地方，所以惡意的游人很容易傷害到它們。這一切都是為了人的觀看需要而建造的，是以人為中心設(shè)計(jì)的，動(dòng)物的利益根本不在考慮之列。
動(dòng)物作為人的娛樂(lè)工具，除了動(dòng)物園，另一個(gè)主要場(chǎng)所就是馬戲團(tuán)。馬戲團(tuán)似乎是比動(dòng)物園更不自然的地方，當(dāng)觀眾在臺(tái)下歡笑鼓掌時(shí)，他們大概沒(méi)有想過(guò)動(dòng)物的天性是依從本能在自然界中覓食休憩、繁衍后代，而臺(tái)上憨態(tài)可掬的動(dòng)物為了完成精彩的動(dòng)作完全違背了天性，付出了無(wú)數(shù)痛苦的代價(jià)。
一些缺乏馴獸常識(shí)的草臺(tái)班子為了不讓動(dòng)物們反抗，竟然將老虎、獅子的牙齒、指甲全部拔掉或打斷，導(dǎo)致口腔、嘴角潰爛、化膿，慘不忍睹。而超負(fù)荷地連續(xù)表演更是家常便飯，幾乎在所有的馬戲班中,馴獸師可以輪休, 而表演動(dòng)物沒(méi)有休息日,除非病倒。浙江慈溪曾開(kāi)庭審理一件5歲東北虎雷雷被馴獸團(tuán)活活累死的案例。大型貓科動(dòng)物在自然條件下,每天必須要有15小時(shí)以上的睡眠，而雷雷的主人為了賺錢，常年累月不讓雷雷休息，稍有不從便棍棒加身，直到雷雷在走穴表演中被活活累死。據(jù)目擊者說(shuō)，雷雷死時(shí)眼眶里還掛著眼淚。
關(guān)于動(dòng)物園和馬戲團(tuán)，我們個(gè)人除了在參觀時(shí)善待動(dòng)物、向自己身邊的人宣傳保護(hù)動(dòng)物以外似乎無(wú)可作為。但是，應(yīng)該把這樣的觀念深植于心：每一種野生動(dòng)物都屬于大自然，它們應(yīng)該按照自己的天性，在自己的原生環(huán)境中生活。
動(dòng)物保護(hù)主義者早已開(kāi)始提倡這樣的觀察動(dòng)物的方式：不是把動(dòng)物捉進(jìn)籠子，而是人們?cè)诎踩胧┑谋Ｗo(hù)之下去它們自然生活的地方進(jìn)行觀察，保證動(dòng)物不受驚擾；一些動(dòng)物學(xué)家也正致力于出生在動(dòng)物園里的動(dòng)物的野化工作，讓已經(jīng)失去了野生動(dòng)物本能的它們重返大自然。
實(shí)驗(yàn)動(dòng)物
劉海洋傷熊案發(fā)后，許多人都問(wèn)了這樣的問(wèn)題：劉海洋認(rèn)為自己最喜歡生物學(xué)，比之?dāng)?shù)理化，比之電機(jī)、建筑等等，這是一個(gè)與生命的關(guān)系最為密切的學(xué)科，那么，為什么他反而去傷害生命呢？
許多人認(rèn)為應(yīng)該從所受教育的角度來(lái)思考這個(gè)問(wèn)題：我們的教育體系缺乏關(guān)于愛(ài)的教育，更缺乏愛(ài)護(hù)動(dòng)物的教育。在一般人眼里，劉海洋是個(gè)從小受到“好的”教育的學(xué)生，他曾經(jīng)就讀的每一個(gè)學(xué)校（他上的大學(xué)甚至是中國(guó)最好的大學(xué)）都能保證他學(xué)到技術(shù)意義上的知識(shí)。而在這樣“完善的系統(tǒng)教育”中，合作互助、愛(ài)護(hù)弱小、尊重生命這些理念卻沒(méi)有多少分量。
在漫長(zhǎng)的進(jìn)化里程中，無(wú)可比擬的領(lǐng)先地位使人類養(yǎng)成了以自己為中心的思維習(xí)慣。我們的辭典里對(duì)虎的解釋是“肉可食，骨可做藥，毛皮可做褥墊和地毯等”；甚至在初中生物課本里還寫(xiě)著“野鴨肉味佳美，羽毛可以作被褥的填充材料，也可以用來(lái)制作各種工藝品”；“蟒和其他大型蛇的皮可用來(lái)制作皮革和樂(lè)器，很多毒蛇的毒液能夠用來(lái)制作藥酒，蛇膽可以做成中藥材”。對(duì)于某些人來(lái)說(shuō)，動(dòng)物不是和人類平等的生靈，而是任人取用的資源庫(kù)。
生物課本里那么輕易地就說(shuō)“取一只活青蛙”、“剖開(kāi)它的體腔”、“看看它的內(nèi)部構(gòu)造”……每個(gè)學(xué)生都應(yīng)該用刀子把一只活青蛙或者小兔子，生生地剖開(kāi)，看看它怎么出血，怎么顫抖，怎么痛楚萬(wàn)狀地死去。一個(gè)中學(xué)生物老師說(shuō)，他用兔子給學(xué)生做過(guò)脊椎斷裂實(shí)驗(yàn)，就是把兔子的頭割斷，看它的神經(jīng)怎樣跳動(dòng)。扭斷兔子的脖子得到的所謂知識(shí)，僅僅是個(gè)常識(shí)，需要斷送一只兔子的生命去證明嗎？以科學(xué)實(shí)驗(yàn)的名義，人們?nèi)我馇懈?、殘害生命的做法似乎就變得正?dāng)起來(lái)。
有一位著名大學(xué)附屬中學(xué)的學(xué)生，因?yàn)榉磳?duì)這種殘酷的實(shí)驗(yàn)課，跟學(xué)校和老師做了多次交涉，懇求老師能不能不要傷害青蛙，或者分成小組，共同解剖一只青蛙，而不是人手一只?？墒?，她最終也沒(méi)有勸說(shuō)成功，于是就決定在那一天拒絕到校上課。那是她第一次請(qǐng)假。
現(xiàn)在許多國(guó)家都取消了小學(xué)和中學(xué)的動(dòng)物活體實(shí)驗(yàn)，代之以各種書(shū)籍和模型、圖譜、視聽(tīng)網(wǎng)絡(luò)等手段。的確，我們的生物課講授的內(nèi)容，不僅要注重植物、動(dòng)物、人，DNA、細(xì)胞、遺傳變異等知識(shí)層面的介紹，也要談?wù)勀欠N把地球看作所有生命的家園的平等意識(shí)，談?wù)勅祟悓?duì)自然和其他生物的責(zé)任。
出于醫(yī)學(xué)發(fā)展的需要，人類的確不可避免地要用動(dòng)物做實(shí)驗(yàn)。那些用于實(shí)驗(yàn)的動(dòng)物總是作為人類的替身去親歷種種危險(xiǎn)，揭示遺傳奧秘、攻克疾病堡壘、監(jiān)測(cè)公害與環(huán)境污染。幾乎每一種新藥、醫(yī)學(xué)新技術(shù)的誕生都離不開(kāi)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物，可以說(shuō)，人類所得到的醫(yī)學(xué)福祉是建立在犧牲大量實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的基礎(chǔ)上的。
兩年前，“非典”疫情肆虐全國(guó)，國(guó)家疾控中心和中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院開(kāi)始共同研制世界上第一個(gè)非典病毒滅活疫苗，并通過(guò)了Ⅰ期臨床試驗(yàn)。試驗(yàn)中許多小鼠、大鼠、豚鼠、家兔以及恒河猴被注射了疫苗，有的為此付出了生命。為了紀(jì)念這些動(dòng)物，科學(xué)家樹(shù)立了一塊刻有“慰靈石”三個(gè)字的石碑，安放在了中國(guó)醫(yī)學(xué)科學(xué)院動(dòng)物研究所的草坪上。
2004年，我國(guó)頒布了關(guān)于保護(hù)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的法規(guī)，如規(guī)定要盡量?jī)?yōu)化動(dòng)物實(shí)驗(yàn)環(huán)境、用動(dòng)物做實(shí)驗(yàn)時(shí)要使用麻醉劑，等等。動(dòng)物代替人類受苦，那有沒(méi)有什么可以代替動(dòng)物受苦呢？現(xiàn)在，一些科學(xué)家也正在做實(shí)驗(yàn)動(dòng)物替代品的探索。
當(dāng)你剝開(kāi)錫紙，取出一粒感冒藥的時(shí)候，請(qǐng)懷著一顆對(duì)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的感恩之心。
刀俎和魚(yú)肉
聽(tīng)過(guò)一個(gè)臺(tái)灣女詩(shī)人、畫(huà)家席慕蓉的故事。那一年，她來(lái)到南京玄武湖，被美麗的湖光山色深深地吸引了。身為蒙古族的她流露出了少數(shù)民族的天性，在湖邊載歌載舞，好不盡興。當(dāng)晚的宴席上，主辦方特地準(zhǔn)備了一道玄武湖的著名菜式：把湖里現(xiàn)撈出的鮮魚(yú)頭部用濕紗布裹住，然后將身體煎炸后紅燒。魚(yú)端上桌時(shí)，頭部和眼珠子還能動(dòng)。多么費(fèi)事、隆重的一道大菜啊，服務(wù)員鄭重地介紹了烹制過(guò)程，而席慕蓉被這種殘忍的烹飪方法震驚了，當(dāng)場(chǎng)憤然離席。
從生物學(xué)的角度來(lái)說(shuō)，人類也屬于動(dòng)物之一類，也要遵循食物鏈的規(guī)律，所以，我們無(wú)可厚非地要吃別的動(dòng)物。但是，自然界中的動(dòng)物只獵取自己所需的種類和數(shù)量，它們不像人類這樣為所欲為。
在菜場(chǎng)，小販們熟練地將鵪鶉和青蛙活活剝皮；在廚房，主婦們按著還在跳動(dòng)掙扎的魚(yú)開(kāi)膛破肚。盡管最后都要變成盤中餐，但先讓它們失去知覺(jué)再進(jìn)行烹飪，讓它們少一些痛苦應(yīng)該是更為人道的。
還有一些對(duì)待食用動(dòng)物的行為更加令人發(fā)指。為了獲得最大利益，一些不法商販對(duì)活生生的豬進(jìn)行“加料”和“注水”。中央電視臺(tái)曾對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行曝光：壯漢們強(qiáng)行按住一頭豬，硬掰開(kāi)豬嘴，把直徑約六七厘米的粗管子塞到豬嘴里，直到腭喉部，然后再?gòu)?qiáng)行加壓，把四五大盆稀湯樣的東西灌進(jìn)生豬體內(nèi)。這一過(guò)程是在豬的拼命慘叫和痛苦掙扎中完成的。在到達(dá)屠宰場(chǎng)之前，生豬一般要經(jīng)過(guò)四五次這樣的“保養(yǎng)”。不難想像，豬們要經(jīng)受多少可怕的折磨。屠宰后，把豬胃拿出來(lái)一看，已經(jīng)像籃球一樣大小，重約10公斤。大部分生豬在屠宰之前已被活活撐死。
有關(guān)注水家畜(禽)的報(bào)道，重視的多是灌注者的缺德行為損害了消費(fèi)者的利益，使市民的“菜籃子”不圓滿；而動(dòng)物們所承受的巨大痛苦卻被忽略了。事實(shí)上，這樣的行為損害的遠(yuǎn)不止是人類的物質(zhì)利益，它更使人的精神世界變得缺損。
我國(guó)是個(gè)以“食文化”著稱于世的國(guó)度，天上飛的，地下跑的，水里游的，無(wú)所不吃。近年來(lái)的“食文化”里，更是被某些人摻雜了暴殄天物的血腥味兒。有人以吃過(guò)豹肉、金雕、山龜、穿山甲及藍(lán)、綠孔雀等，作為向他人炫耀的一種資本。在南方某些號(hào)稱“野味”的餐館旁，有的甚至還辟有專讓食客吃的“動(dòng)物園”。憨態(tài)可掬的小熊，被人用利斧砍掉一只前掌時(shí)，便吱吱亂叫著把另一只緊緊藏匿在背后……
從營(yíng)養(yǎng)學(xué)的角度而言，家禽家畜完全可以滿足人類對(duì)于肉類的需要，而某些人為了獵奇，挖空心思食用野生動(dòng)物，只能證明他們對(duì)待生命的漠然和殘忍。
熊膽是珍貴藥材，許多中成藥中缺不了它，而且它還可用于制造高檔洗頭水，這就注定了黑熊的悲慘命運(yùn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)有約1萬(wàn)多只黑熊，其中七千多只被關(guān)在養(yǎng)熊場(chǎng)內(nèi)，專門用于“活熊取膽”。所謂“活熊取膽”就是把一段鋼管植入活熊的膽囊，每天定時(shí)抽取熊的膽汁，其疼痛之感相當(dāng)于人在膽囊炎發(fā)作時(shí)的疼痛。植入的鋼管本身也會(huì)引起發(fā)炎、疼痛。為了防止熊抓撓植入的鋼管，熊場(chǎng)就限制熊的活動(dòng)，成年累月地鎖住它的四肢。抽取膽汁時(shí)，疼痛和恐懼往往令熊慘叫不止。很多熊場(chǎng)的熊，幾年、十幾年就是在這種死去活來(lái)的折磨中度過(guò)，直到死去。
動(dòng)物皮毛也是人類肆意奪取的對(duì)象?；ヂ?lián)網(wǎng)上流傳著一段拍攝于河北某毛皮加工廠的錄像，只見(jiàn)一個(gè)穿黑皮夾克的人，從籠子中拽出一只只胖乎乎毛絨絨的小浣熊，抓住后肢，把它們的頭在地下摔打，直至昏迷，然后再用斧頭剁去四肢，隨后把浣熊倒吊起來(lái)，從后腿開(kāi)始剝皮。這時(shí)浣熊已經(jīng)痛醒，它不停地?fù)蟿?dòng)前腿，不停地翹起頭看看自己的后腿發(fā)生什么事情了―――剝皮者加快了速度，最后像脫一件毛衣一樣完整地把整張熊皮脫下。剝完皮的小浣熊被扔到了一大堆和它遭遇相同的同伴上。沒(méi)有想到的是，這時(shí)候，它的眼睛還睜大著，還很有神，和人差不多，睫毛清晰，它居然慢慢側(cè)轉(zhuǎn)過(guò)被剝過(guò)皮的頭顱來(lái)，無(wú)限慘痛地看著自己的身體。
僅憑個(gè)人的力量，我們很難讓毛皮經(jīng)營(yíng)者們放棄巨大的利潤(rùn)不再?gòu)氖逻@一行業(yè)。但是，我們可以呼吁他們以人道的方式對(duì)待毛皮類動(dòng)物―――比如采取有效的昏迷方法，讓它們感覺(jué)不到痛楚。我們更可以拒絕穿用皮草制品，因?yàn)槟欠N雍容華貴的后面充滿著血腥。
萬(wàn)物之靈長(zhǎng)
2002年1月，世界網(wǎng)球公開(kāi)賽在澳大利亞舉行，法國(guó)選手雷德拉和桑托羅正與另一對(duì)選手布特和克萊芒緊張地進(jìn)行著男雙半決賽。突然，球場(chǎng)的上空飛進(jìn)來(lái)一只小鳥(niǎo)，而且不偏不倚正好被雷德拉一記大力的回球擊中。這時(shí)，準(zhǔn)備接球的布特看到小鳥(niǎo)落地，馬上扔掉球拍，迅速跑到小鳥(niǎo)墜落的地方。他捧起小鳥(niǎo)并為它禱告，可惜小鳥(niǎo)已無(wú)法起死回生……裁判用手帕把小鳥(niǎo)包起送到場(chǎng)外。
這一幕感動(dòng)了全世界億萬(wàn)觀眾。在這樣的時(shí)候去救一只小鳥(niǎo)，不會(huì)給布特帶來(lái)任何“好處”。他完全有可能因?yàn)檠渝磿r(shí)間被罰下場(chǎng)，或者因?yàn)楸瘧懙那榫w而影響發(fā)揮。然而，在電視機(jī)前我們看到他幾乎是毫不猶豫地把球拍丟到一旁，幾乎是下意識(shí)地跑到小鳥(niǎo)跟前，自然、急切得就像扶助一個(gè)在雨中跌倒的小孩。那一刻，他一定忘記了金牌，忘記了進(jìn)行中的世界網(wǎng)球公開(kāi)賽，忘記了男雙決賽權(quán)……那一刻，在他的心中，一只小鳥(niǎo)生命的重量大于世界上任何一個(gè)金光閃閃的冠軍獎(jiǎng)杯。
在《理想國(guó)》中，柏拉圖頌贊日月星辰、鳥(niǎo)獸草木，認(rèn)為它們皆與神圣同體，有如人類的手足。日后他被世人尊為“庇護(hù)動(dòng)物的圣者”。法國(guó)大革命思想啟蒙者盧梭，也為動(dòng)物的生存奮力辯護(hù)。音樂(lè)家瓦格納曾積極推動(dòng)反對(duì)動(dòng)物活體解剖運(yùn)動(dòng)。哲學(xué)大師叔本華，為反對(duì)用動(dòng)物做實(shí)驗(yàn)而進(jìn)行了不遺余力的哲學(xué)辯論。
當(dāng)我們從蠻荒一天天走向文明，并走向視野更開(kāi)闊的未來(lái)，“保護(hù)動(dòng)物權(quán)益”的概念也漸漸被人接受。
1809年，一位英國(guó)勛爵在國(guó)會(huì)提出一項(xiàng)提案，要求禁止虐待馬、豬、牛、羊等動(dòng)物。這項(xiàng)提案在當(dāng)時(shí)遭到了人們的嘲笑，但卻邁出了人類為動(dòng)物“維權(quán)”的標(biāo)志性的一步。1822年，世界上第一個(gè)反對(duì)虐待動(dòng)物的法律在英國(guó)獲得通過(guò)。此后，隨著對(duì)于自身與自然的思考日漸成熟，許多國(guó)家都頒布了越來(lái)越適用的動(dòng)物保護(hù)法，使大多數(shù)動(dòng)物在人類統(tǒng)治的地球上擁有權(quán)利。
第2篇：冬至的古詩(shī)范文
關(guān)鍵詞：貨幣供給；估值水平；動(dòng)態(tài)影響
中圖分類號(hào)：F830.1 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2010）24-0049-04
引言與文獻(xiàn)綜述
流動(dòng)性對(duì)股市的推動(dòng)或抑制作用是證券投資界討論的焦點(diǎn)話題之一，在宏觀政策和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化的每一特定階段，流動(dòng)性的變化都有可能被分析人士用來(lái)作為對(duì)股市走勢(shì)進(jìn)行判斷的依據(jù)。然而，流動(dòng)性分析既不是純粹的技術(shù)分析，也不是純粹的基本面分析，可以解釋為一種基于宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的趨勢(shì)性分析方法。
證券公司的分析師群體整體上都相信流動(dòng)性對(duì)股市的影響，并在各類預(yù)測(cè)中把流動(dòng)性作為因變量之一，從流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)和方向?qū)墒械奈磥?lái)運(yùn)行進(jìn)行預(yù)測(cè)。高善文（2009）是對(duì)流動(dòng)性闡釋最為全面的分析師，對(duì)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)事件，總是能夠從流動(dòng)性的角度找到分析突破口，從而分析流動(dòng)性的多寡和流向?qū)善笔袌?chǎng)的作用。在對(duì)2008―2009年中國(guó)A股波動(dòng)的解釋中，程定華（2009）也是充分利用流動(dòng)性分析來(lái)解釋市場(chǎng)波動(dòng)的分析師之一，他更加強(qiáng)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下的資金流向。比較看來(lái)，高善文更加注重流動(dòng)性所透露出來(lái)的總量指向作用，而程定華更加總是流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性。這類研究的優(yōu)點(diǎn)在于能夠形象直觀地解釋經(jīng)濟(jì)中的資金流向和可能的對(duì)股市推動(dòng)的機(jī)制。
學(xué)術(shù)界則多基于流動(dòng)性的各種量化指標(biāo)與股市估值或股票指數(shù)之間的關(guān)系。盡管研究人員從理論的角度往往都有先入為主的討論，但重要的結(jié)論基本都是基于數(shù)據(jù)特征得出的。其研究結(jié)論多表明流動(dòng)性的常用指標(biāo)如M1、M2等和股票指數(shù)之間存在著非常顯著的相關(guān)關(guān)系。不同的相關(guān)關(guān)系類型有著不同的理論解釋。
無(wú)論是證券投資界還是學(xué)術(shù)界，都不懷疑流動(dòng)性多寡與股票指數(shù)之間存在聯(lián)系，但前者更加注重預(yù)后的經(jīng)驗(yàn)判斷和預(yù)測(cè)，后者更加注重對(duì)歷史規(guī)律的總結(jié)。毫無(wú)疑問(wèn)，2008年以來(lái)的全球金融危機(jī)所帶來(lái)的全球性流動(dòng)性刺激是沒(méi)有先例的，在美國(guó)表現(xiàn)為M1的大幅飆升，在中國(guó)則表現(xiàn)為M2的迅速上揚(yáng)。不同刺激方式所帶來(lái)的流動(dòng)性變化及其對(duì)股市的影響，為這一問(wèn)題的學(xué)術(shù)研究提供了難得的“全球?qū)嶒?yàn)”。
從現(xiàn)有學(xué)術(shù)文獻(xiàn)來(lái)看，基本著重于研究貨幣供應(yīng)量與股票價(jià)格之間的聯(lián)系。目前存在相互矛盾的理論解釋貨幣供應(yīng)量如何影響股票市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)研究則較多集中于股指調(diào)整與貨幣需求的關(guān)系，很少涉及到貨幣供給如何影響股票價(jià)格指數(shù)或者股票估值水平。王曉巍、王金暉（2006）認(rèn)為，股票市場(chǎng)的存在使得貨幣供給的內(nèi)生性增強(qiáng)，央行控制貨幣供給的能力減弱。劉瀾飚、馬英（2004）認(rèn)為，股票價(jià)格是貨幣供給與流動(dòng)的重要渠道和影響因素。它的變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)貨幣流與人們預(yù)期變動(dòng)的綜合體現(xiàn)。王維安、楊靖（2003）指出，資本市場(chǎng)影響貨幣供給流向，數(shù)量和結(jié)構(gòu)等方面內(nèi)容。
一、中國(guó)貨幣供應(yīng)機(jī)制及其對(duì)股市的影響
中國(guó)的貨幣政策實(shí)施方法與西方國(guó)家特別是美國(guó)存在較大差異，信貸、貨幣投放提高股市流動(dòng)性。次貸危機(jī)下中國(guó)股市狂跌，從2007年跌到2008年10月28日的1 664點(diǎn)，這也預(yù)先反映2007―2008年度上市公司財(cái)務(wù)的嚴(yán)峻形勢(shì)，也反映了到目前為止的嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。2007年10月以來(lái)，因?yàn)榇钨J金融危機(jī)導(dǎo)致人們配置更多的現(xiàn)金，股市上資金大大減少。資金的減少意味著為賣出某個(gè)股票必然急劇降低其價(jià)格，此時(shí)股市流動(dòng)性急劇下降。信貸與貨幣供給存在聯(lián)動(dòng)的關(guān)聯(lián)性，信貸增加，導(dǎo)致M2增長(zhǎng)，又導(dǎo)致M1增加，這最終增強(qiáng)股市的流動(dòng)性狀況（正如下頁(yè)圖1所示）。從M2組成部分來(lái)看，居民消費(fèi)因?yàn)槭怯扇藗兩盍?xí)慣及文化等變化比較小的影響，可以合理假定基本上保持不變（這也是目前極為需要解決的問(wèn)題如何提高內(nèi)需），那么其變化主要是企事業(yè)單位定期存款、企事業(yè)單位活期存款和居民儲(chǔ)蓄存款引起的。居民儲(chǔ)蓄存款因?yàn)榫用裣M(fèi)沒(méi)有什么大的變化也基本沒(méi)有變化。所以最終M2則主要是由于企事業(yè)資金所影響?；诖朔治鰧捤傻呢泿耪吒纳破笫聵I(yè)單位的資金狀況，提供更多的自有資金進(jìn)入股市。這最終間接地為股市提供更多更好流動(dòng)性，增加股市流動(dòng)性，提升股市估值水平。
基于以上分析，我們?cè)O(shè)置如下假設(shè):
1.假設(shè):中國(guó)的“信貸”、“M2”雙目標(biāo)機(jī)制留下了“信貸股市流動(dòng)性”的通道
信貸資金的增加有利于釋放原“自籌資金”部分，從而形成貨幣供給，包括股市流動(dòng)性。從過(guò)去的趨勢(shì)來(lái)看，信貸資金的增加將“擠出”部分自有資金，被擠出的自有資金將有可能形成股市的流動(dòng)性。如果考慮“信貸資金違規(guī)入市”的可能，流動(dòng)性寬松的論調(diào)是值得肯定的，但畢竟這是一個(gè)不穩(wěn)定的量，所刺激的反彈也不具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性。該類資金不是股市的長(zhǎng)期投資資金，也就不可能持久推動(dòng)股市估值水平持續(xù)上升，但卻可以在股市上升初期起到很大的重要作用，可以預(yù)見(jiàn)到信貸供給在股指估計(jì)水平中有顯著正相關(guān)關(guān)系，但隨著時(shí)間增加其影響會(huì)衰退。
2.假設(shè)：估值上升源于信貸能夠支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)反彈，增加股市流動(dòng)性
這一假設(shè)的思想來(lái)源是：美國(guó)股市與流動(dòng)性之間的關(guān)系以亞洲金融危機(jī)為分水嶺，此前受流動(dòng)性推動(dòng)很明顯。究其原因可能是亞洲金融危機(jī)之前美國(guó)更大程度上還是一個(gè)生產(chǎn)國(guó)，流動(dòng)性能夠推動(dòng)生產(chǎn)擴(kuò)張，亞洲金融危機(jī)之后，特別是2002年之后，美國(guó)更是一個(gè)財(cái)富型的消費(fèi)國(guó)，流動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)（投資）影響甚微，擴(kuò)張貨幣則往往讓人更多地想到政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂，但股市則在經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇之前對(duì)此作出正面反應(yīng)。
3.假設(shè): M2的快速增長(zhǎng)意味著資產(chǎn)配置從現(xiàn)金轉(zhuǎn)向股票
股市的不確定性減少導(dǎo)致人們資產(chǎn)組合從更安全和流動(dòng)性比較強(qiáng)的現(xiàn)金或者存款轉(zhuǎn)移出來(lái)，現(xiàn)金或者存款則是M2的一個(gè)重要組成部分，因此表現(xiàn)為貨幣增長(zhǎng)速度大大提高。同時(shí)人們將轉(zhuǎn)移出來(lái)的現(xiàn)金存款配置更多的股票，導(dǎo)致股票價(jià)格的上升。
基于其構(gòu)成可以預(yù)期在經(jīng)濟(jì)狀況和企業(yè)投資等私人投資沒(méi)有得到明顯改善情況下，M2的增長(zhǎng)變化主要是基于企事業(yè)單位定期存款和居民儲(chǔ)蓄存款，因?yàn)檫@是持有現(xiàn)金獲取收益的一個(gè)重要方式，所以其改變也就是意味著企業(yè)及個(gè)人資產(chǎn)配置的重要改變，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)私人投資不可能馬上改善，更可能獲取收益就是通過(guò)股票市場(chǎng)。綜合我們預(yù)期經(jīng)濟(jì)衰退到一定時(shí)期M2的快速增長(zhǎng)意味著資產(chǎn)配置從現(xiàn)金轉(zhuǎn)向股票。
二、長(zhǎng)期股票價(jià)格指數(shù)方程設(shè)定
1.長(zhǎng)期股票價(jià)格指數(shù)方程設(shè)定
首先，我們?cè)O(shè)定股票價(jià)格指數(shù)與貨幣供給之間的關(guān)系方程，以便測(cè)定實(shí)際的貨幣供給是否影響股票價(jià)格指數(shù)。這部分的研究可以讓我們觀察到相關(guān)理論及實(shí)證在中國(guó)的適用范圍及是否有什么新發(fā)展。股票價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源于CEIC，方程設(shè)定如下：
ISHt=α1+α2Mt+α3CCt+α4GDPt+α5URt
另外，我們加入幾個(gè)控制變量。一個(gè)是消費(fèi)者信心指數(shù)，利潤(rùn)上升，消費(fèi)者信心指數(shù)上升時(shí)，人們趨向更少的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，因此，他們?cè)敢庖怨善毙问匠钟懈噘Y產(chǎn)，盡管風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者認(rèn)為股票比現(xiàn)金和債券具有更高的風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)控制變量是名義GDP。經(jīng)濟(jì)中多數(shù)產(chǎn)業(yè)是順周期的，這意味著經(jīng)濟(jì)狀況比較好的，產(chǎn)業(yè)發(fā)展也比較好，反之亦然。另外兩個(gè)是固定投資和貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量會(huì)極大地影響股市估計(jì)水平，盡管這種影響可能長(zhǎng)期存在不可持續(xù)性。固定資產(chǎn)投資也會(huì)極大影響到股市估計(jì)水平，短期直接影響相關(guān)行業(yè)工業(yè)增加值，長(zhǎng)期如果考慮到最近固定資產(chǎn)投資都是嚴(yán)格要求適合未來(lái)發(fā)展的結(jié)構(gòu)，可以很好地預(yù)期也會(huì)提高股市估計(jì)水平。
我們的設(shè)定一個(gè)是基于基準(zhǔn)模式：不包括固定投資和貨幣量；一個(gè)是包括固定投資的貨幣量的股指方程設(shè)定。另外，我們還將樣本劃分為三個(gè)不同的時(shí)期：一個(gè)經(jīng)濟(jì)沖擊樣本期間，包括經(jīng)濟(jì)高漲和經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期；一個(gè)是信貸高速增長(zhǎng)的樣本期間，還有一個(gè)全部樣本期間。下文將基于不同設(shè)定及不同樣本期間進(jìn)行對(duì)比研究。
2.協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)
分析結(jié)果（如下頁(yè)表1所示），在10%，但不是在5%的顯著性水平下，基準(zhǔn)樣本下的基準(zhǔn)設(shè)定存在協(xié)整關(guān)系。然而，在包括經(jīng)濟(jì)沖擊的基準(zhǔn)模型中則不存在協(xié)整關(guān)系，這表明加入經(jīng)濟(jì)沖擊股指設(shè)定開(kāi)始變得不穩(wěn)定的。相反包括貨幣供給的擴(kuò)展模型則在基準(zhǔn)模型及包括經(jīng)濟(jì)沖擊的擴(kuò)展模型都存在顯著性關(guān)系。
給定協(xié)整關(guān)系，運(yùn)用FIML估計(jì)協(xié)整參數(shù)，為比較起見(jiàn)也提供FMOLS的估計(jì)結(jié)果（如下頁(yè)表2所示）。首先是考慮基本設(shè)定，F(xiàn)IML估計(jì)第一個(gè)參數(shù)從基準(zhǔn)樣本期1.39變?yōu)橥耆珮颖酒陂g1.01，第二個(gè)參數(shù)基準(zhǔn)樣本期間-0.74變?yōu)橥耆珮颖酒陂g-5.40。同樣，F(xiàn)MOLS也發(fā)現(xiàn)類似問(wèn)題，F(xiàn)IML估計(jì)第一個(gè)參數(shù)從基準(zhǔn)樣本期3.37變?yōu)橥耆珮颖酒陂g1.14，第二個(gè)參數(shù)基準(zhǔn)樣本期間-4.54變?yōu)橥耆珮颖酒陂g-0.72，而且標(biāo)準(zhǔn)差變得很大。這兩個(gè)方面說(shuō)明基本設(shè)定存在結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定問(wèn)題。然而卻發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期股指設(shè)定加入貨幣供給變得穩(wěn)定，而且基本上所有參數(shù)高度顯著且有正確符號(hào)。同時(shí)發(fā)現(xiàn)股指回報(bào)與股指存在顯著正相關(guān)，貨幣供給則是正相關(guān)，固定資產(chǎn)投資也是正相關(guān)關(guān)系，盡管消費(fèi)者信心符號(hào)不是太確定。同時(shí)從數(shù)值來(lái)看，貨幣供給及投資在說(shuō)明股指的上升中有著重要作用。值得指出的是，在完全樣本期間的擴(kuò)展模型中標(biāo)準(zhǔn)差顯著變小，尤其是貨幣供給及投資參數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差，這說(shuō)明貨幣供給及投資在股指的變化中的重要作用，特別是在經(jīng)濟(jì)沖擊狀況下。
3.模型檢驗(yàn)
接下來(lái)是對(duì)兩種設(shè)定模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)。主要基于三個(gè)重要樣本期間：1996年1月至2009年4月，這是全部樣本期間；2006年5月至2009年4月，經(jīng)濟(jì)沖擊樣本期間，2008年8月至2009年4月，貨幣供給沖擊即貨幣供給急劇上升的樣本期間分別進(jìn)行特征值波動(dòng)及Nyblom檢驗(yàn)。全部樣本適合檢驗(yàn)是否存在結(jié)構(gòu)突變即協(xié)整方程的不穩(wěn)定性。然而如果結(jié)構(gòu)突變?cè)跇颖灸┢冢瑒t相關(guān)檢驗(yàn)失效。因此，選擇2006年5月至2009年4月，經(jīng)濟(jì)沖擊及貨幣供給沖擊的樣本期間更容易發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)突變。
結(jié)構(gòu)穩(wěn)定檢驗(yàn)結(jié)果（如下頁(yè)表3所示）。對(duì)于基本設(shè)定，在2005年7月至2009年4月樣本期間拒絕穩(wěn)定的原假設(shè)，Bruggeman et al.（2003）variant of the Nyblom 檢驗(yàn)基本上在所有樣本都不能拒絕穩(wěn)定的假設(shè)。然而在經(jīng)濟(jì)沖擊情況下，特征值波動(dòng)檢驗(yàn)和Hansen and Johansen（1999）Nyblom tests分別在5%和10%的顯著性水平拒絕穩(wěn)定的原假設(shè)。在貨幣沖擊樣本期間，則在5%的顯著性水平拒絕穩(wěn)定的原假設(shè)。所有這些結(jié)果證實(shí)估值方程存在結(jié)構(gòu)突變，因?yàn)樵跇颖酒陂g末期導(dǎo)致不穩(wěn)定以及相應(yīng)檢驗(yàn)方法出現(xiàn)問(wèn)題。相反加入貨幣供給及經(jīng)濟(jì)沖擊后，股指方程的穩(wěn)定性檢驗(yàn)都表明不能拒絕。
更多的證據(jù)可以通過(guò)運(yùn)用Andrews and Kim檢驗(yàn)考察FIML和FMOLS協(xié)整方程估計(jì)參數(shù)。提供了三個(gè)不同檢驗(yàn)結(jié)果。第一，經(jīng)濟(jì)沖擊樣本期間，因此潛在的結(jié)構(gòu)突變并沒(méi)有影響檢驗(yàn)結(jié)果（如下頁(yè)表4所示）。首先，檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)沖擊樣本期間結(jié)構(gòu)突變，始于2006年5月，終于2008年12月，貨幣供給高速增長(zhǎng)即貨幣沖擊顯然沒(méi)有包含在此樣本期間。所以之后潛在的突變不會(huì)影響此期間的檢驗(yàn)結(jié)果。表4的結(jié)果顯示，兩種不同設(shè)置股指方程存在結(jié)構(gòu)突變。其次，檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)沖擊，同時(shí)包含貨幣沖擊樣本期間，始于2006年5月，終于2009年4月。此時(shí)FIML和FMOLS的檢驗(yàn)表明股指的基準(zhǔn)設(shè)置在分別在10%和5％的顯著性水平拒絕協(xié)整結(jié)構(gòu)突變的原假設(shè)。這表明2006年5月股指方程發(fā)生結(jié)構(gòu)突變。如果全部樣本期間2006年5月存在結(jié)構(gòu)突變，則進(jìn)一步確認(rèn)此結(jié)構(gòu)突變。表4表明在1%顯著性水平拒絕原假設(shè)。
從上面分析，我們可以得到，忽視貨幣供給及經(jīng)濟(jì)沖擊的股指方程設(shè)計(jì)存在明顯的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性。相反，加入貨幣供給及經(jīng)濟(jì)沖擊后股指方程設(shè)置則是穩(wěn)定的。因此下面將繼續(xù)分析股指方程的短期結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性。
結(jié)論與政策含義
研究表明，貨幣供給在經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下顯著影響到股市估值水平。這種上升源于兩種重要的內(nèi)生機(jī)制推動(dòng)：一是貨幣供給增加間接提高股市流動(dòng)性，推動(dòng)股市估值上升；另一個(gè)是與貨幣供給相伴隨的固定投資增加帶來(lái)預(yù)期工業(yè)增加值的上升，強(qiáng)化股市流動(dòng)生的提高?；诖?，貨幣供給對(duì)于股指上升有著重要作用。
剔出經(jīng)濟(jì)沖擊之后的分析結(jié)果，比如東南亞金融危機(jī)和次貸危機(jī)，固定投資、工業(yè)增加值、消費(fèi)者信心指數(shù)和股指有協(xié)整關(guān)系，表明存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。然后考慮到經(jīng)濟(jì)危機(jī)及貨幣供給沖擊即最近高速增長(zhǎng)信貸資金，這種關(guān)系變得不穩(wěn)定。然后加入經(jīng)濟(jì)沖擊及貨幣沖擊卻可以明顯發(fā)現(xiàn)固定投資、貨幣供給、工業(yè)增加值、消費(fèi)者信心指數(shù)和股指這些變量之間存在協(xié)整關(guān)系，表明存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而且貨幣供給在其中作用明顯，通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，同時(shí)方程估計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)差變小，這說(shuō)明貨幣供給及固定資產(chǎn)投資在說(shuō)明股指的作用比較大。這種作用還體現(xiàn)在股指方程的穩(wěn)定性方面。實(shí)證表明如果不考慮經(jīng)濟(jì)沖擊及貨幣供給沖擊股指方程設(shè)定是不穩(wěn)定的，反之，經(jīng)濟(jì)沖擊下貨幣供給沖擊下股指方程是比較穩(wěn)定的。
股指方程長(zhǎng)期受到固定投資、貨幣供給、工業(yè)增加值的影響，而且考慮到經(jīng)濟(jì)沖擊及貨幣沖擊尤其如此，同時(shí)貨幣供給及固定投資表明非常明顯，盡管此時(shí)消費(fèi)者信心指數(shù)的影響不是太確定，因?yàn)樗诓煌墓芍阜匠虡颖酒陂g表明有不同的符號(hào)。然而短期卻沒(méi)有觀察到貨幣供給，最終股市估值水平上升還是有源于三個(gè)主要因素：固定資產(chǎn)投資，工業(yè)增加值、消費(fèi)者信心?；诖耍泿耪呷∠驊?yīng)尊重股市透出出來(lái)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮的信號(hào)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)健，正確引導(dǎo)人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。
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第3篇：冬至的古詩(shī)范文
【摘要】 【目的】 研究使用異體骨混合骨髓間質(zhì)干細(xì)胞移植治療骨缺損的可行性及動(dòng)物實(shí)驗(yàn)初步結(jié)果?！痉椒ā?將15只新西蘭白兔雙側(cè)橈骨造成1 cm骨缺損模型，隨機(jī)選擇同一只動(dòng)物的一側(cè)為實(shí)驗(yàn)側(cè)，自體配對(duì)的另一側(cè)為對(duì)照側(cè)。將表面脫鈣的同種異體骨和來(lái)源于受體的體外培養(yǎng)增殖的骨髓間質(zhì)干細(xì)胞混合植入實(shí)驗(yàn)側(cè)骨缺損，對(duì)照側(cè)僅植入同樣制作的異體骨。12周后，進(jìn)行X線檢查、生物力學(xué)檢查和組織學(xué)檢查，將結(jié)果進(jìn)行對(duì)比?！窘Y(jié)果】 動(dòng)物在術(shù)后12周，實(shí)驗(yàn)側(cè)X線片光密度測(cè)量結(jié)果，破壞載荷時(shí)扭矩和扭角測(cè)量結(jié)果均優(yōu)于對(duì)照側(cè)；組織學(xué)評(píng)分中，實(shí)驗(yàn)側(cè)骨痂量評(píng)分優(yōu)于對(duì)照側(cè)，骨連接成熟程度和骨髓發(fā)育程度兩者沒(méi)有明顯差異。【結(jié)論】 骨髓間質(zhì)干細(xì)胞可以促進(jìn)異體骨在移植后的成骨作用，在增多成骨量的同時(shí)不影響骨組織發(fā)育。
【關(guān)鍵詞】 異體骨； 骨髓間質(zhì)干細(xì)胞； 移植； 骨缺損
Abstract: 【Objective】 To study the feasibility and result of transplanting bone allograft with bone marrow stem cell in treatment of bone defect in animal experiment. 【Methods】 Fifteen New Zealand white rabbitswere chosen for the 1 cm bone defect model of both radiuses. Randomly， one radial side was chosen for the model， and the other side was for the control one. The bone defect of experimental side was filled with surface-demineralized bone allograft and bone marrow stem cell cultured in vitro. The control side was filled with bone allograft only. After 12 weeks， all the animals were observed by X ray， biomechanics， and histology. The results were analyzed and compared. 【Results】 After 12 weeks， the X ray density， the torsional moment and angle in failure load test and the score of callus in histological grading were all improved in the experimental side， compared with the control side. There was not statistically significant difference in both mature degree of bone union and growth degree of bone marrow. 【Conclusion】 Bone marrow stem cell can enhance the osteogenesis of bone allograft after transplantation， which increases the bone formation without affecting the development of bone tissue.
Key words: allergenic bone; bone marrow stem cell; allograft
[J SUN Yat-sen Univ(Med Sci)， 2007， 28（5）:515-519]
骨移植是治療骨缺損最主要的方法，同種異體骨以其生物學(xué)特性和形態(tài)結(jié)構(gòu)與自體骨相近，可以長(zhǎng)期保存等優(yōu)點(diǎn)而已廣泛應(yīng)用于臨床，但大段異體骨移植后，由于骨融解吸收的速度快于新骨形成，影響了大段異體骨結(jié)構(gòu)性骨移植的遠(yuǎn)期療效。已有實(shí)驗(yàn)證實(shí)骨髓間質(zhì)干細(xì)胞（bone marrow stem cell，MSC）在一定誘導(dǎo)因素作用下能向成骨細(xì)胞分化，促進(jìn)成骨[1，2]，但將異體骨和骨髓間質(zhì)干細(xì)胞混合移植后的效果如何，目前未見(jiàn)報(bào)道。本研究應(yīng)用異體骨混合骨髓間質(zhì)干細(xì)胞植入動(dòng)物體內(nèi)進(jìn)行實(shí)驗(yàn)性探索，希望通過(guò)骨髓間質(zhì)干細(xì)胞的成骨作用，達(dá)到改善治療效果的目的，為臨床提供參考。
1 材料和方法
1．1 實(shí)驗(yàn)動(dòng)物
健康新西蘭白兔15只，雌雄不限，體質(zhì)量2.8～3.5 kg，平均為3.1 kg，兔齡5～10(S=7)月。
1．2 實(shí)驗(yàn)試劑和材料
低糖型DMEM干粉培養(yǎng)基（Dulbecco’s Modified Eagle Medium）：13.75 g/包（美國(guó)Gibco公司）。胎牛血清（FBS；美國(guó)Hyclone公司）。0.25％胰蛋白酶（美國(guó)Sigma公司）。淋巴細(xì)胞分離液（天津TBD生物技術(shù)中心），密度為1.077。PBS平衡鹽溶液（美國(guó)Hyclone公司）。青霉素－硫酸鏈霉素雙抗溶液：青霉素1萬(wàn) U＋鏈霉素10 mg/mL（美國(guó)Gibco公司）。異體骨：從健康5月齡新西蘭白兔橈骨截取。
1．3 異體骨的制備
從5月齡的健康新西蘭白兔雙側(cè)取出橈骨，截去兩段干骺端后得到直徑均勻的長(zhǎng)約5 cm的骨段，將每段骨截成3段各長(zhǎng)約1.5 cm的骨段，在充分清除骨髓和軟組織后，先用三氯甲烷 ∶ 乙醇=1 ∶ 1的溶液浸泡24 h進(jìn)行脫脂；用0.6 mol/L的鹽酸浸泡15 min進(jìn)行表面脫鈣；用PBS溶液沖洗后，再用PBS溶液，37 ℃浸泡24 h中和鹽酸；測(cè)定浸泡后的溶液pH值約為7.0～7.2后，用超純水250 mL+青霉素10萬(wàn)U+慶大霉素8萬(wàn)U+鏈霉素100 ?滋g浸泡24 h，然后在超凈臺(tái)內(nèi)晾干。將上述處理的異體骨分別裝入2 mL的凍存管內(nèi)密封，在－80 ℃下深度冰凍2周；然后用2.0 Mrads劑量的γ射線照射12 h滅菌。再放入－80 ℃下深度冰凍保存?zhèn)溆谩Ｊ褂脮r(shí)，將異體骨放入約37 ℃的PBS中浸泡解凍后使用。
1．4 細(xì)胞培養(yǎng)
對(duì)于骨髓間質(zhì)干細(xì)胞的制備、原代培養(yǎng)和保存方法，具體見(jiàn)參考文獻(xiàn)［3］。
1．5 動(dòng)物實(shí)驗(yàn)
將15只5月齡新西蘭兔隨機(jī)選擇一側(cè)橈骨植入已經(jīng)制備好的異體骨；另一側(cè)橈骨植入制備好的異體骨和自體來(lái)源的經(jīng)過(guò)培養(yǎng)增殖的骨髓間質(zhì)干細(xì)胞。手術(shù)后每只動(dòng)物單籠伺養(yǎng)，定期觀察。
手術(shù)方法和步驟：剝離橈骨中段骨膜約長(zhǎng)1.2 cm，鋸斷并取出1.0 cm長(zhǎng)橈骨，造成骨缺損，并用刮匙刮除骨斷端各約0.5 cm的骨髓腔內(nèi)的骨髓組織。將隨機(jī)選擇的一側(cè)作為實(shí)驗(yàn)側(cè)，在橈骨缺損處植入上述已制備好的異體骨，然后用1 mL注射器吸出事先準(zhǔn)備好的骨髓間質(zhì)干細(xì)胞混懸液，在植入的異體骨髓腔內(nèi)注入0.5 mL細(xì)胞混懸液。不作內(nèi)固定，逐層縫合肌間軟組織和皮下組織。將注射器針頭穿過(guò)軟組織刺入植骨周圍的間隙內(nèi)，將剩余的0.5 mL細(xì)胞懸液注入植骨周圍的間隙?？p合皮膚，關(guān)閉切口。將另一側(cè)橈骨缺損處同上方法植入異體骨，但不加骨髓間質(zhì)干細(xì)胞懸液，作為對(duì)照側(cè)。
1．6 觀察方法
①癥狀和體征觀察：包括動(dòng)物術(shù)后傷口情況和肢體功能恢復(fù)情況。②X線照片檢查：在術(shù)后12周時(shí)對(duì)白兔行X線照片檢查。X線片結(jié)果利用圖像分析系統(tǒng)進(jìn)行灰度測(cè)試，達(dá)到半定量測(cè)量。③生物力學(xué)檢查：在第12周時(shí)，用空氣栓塞法處死動(dòng)物，取出雙側(cè)橈骨，剔凈附麗的軟組織。將橈骨截取包括手術(shù)區(qū)域的一段長(zhǎng)約4 cm的骨段，將截取的骨段兩端包埋，在生物力學(xué)測(cè)試機(jī)上進(jìn)行扭轉(zhuǎn)應(yīng)力測(cè)定，電腦記錄破壞扭矩和扭角。④組織學(xué)檢查：將生物力學(xué)檢測(cè)前的橈骨，按照骨缺損修復(fù)形態(tài)學(xué)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評(píng)分。在生物力學(xué)檢測(cè)后的橈骨上異體骨和自體骨交接處截取一段長(zhǎng)為0.8 cm的部分進(jìn)行縱行切片。10%福爾馬林浸泡固定后，脫鈣、石蠟包埋、脫水，HE染色后進(jìn)行光鏡下檢查。參照Nilsson等提供的方法建立組織學(xué)評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)(表1)。
1.7 統(tǒng)計(jì)方法
用SPSS10.0軟件進(jìn)行統(tǒng)計(jì)處理，計(jì)量資料采用配對(duì)兩兩樣本的t檢驗(yàn)進(jìn)行處理，計(jì)數(shù)資料采用配對(duì)設(shè)計(jì)差值的符號(hào)秩和檢驗(yàn)（Wilcoxon法）。
2 結(jié) 果
2．1 細(xì)胞培養(yǎng)結(jié)果
實(shí)驗(yàn)中觀察到，MSCs在接種到培養(yǎng)瓶后24 h，大部分細(xì)胞貼壁，多呈圓形，在倒置顯微鏡下折光性較強(qiáng)。48 h后，部分細(xì)胞開(kāi)始出現(xiàn)多形性變化，呈現(xiàn)出多角樣、橢圓形和短梭形；部分細(xì)胞開(kāi)始呈巢狀生長(zhǎng)。在培養(yǎng)初期的2～3 d內(nèi)，細(xì)胞變化緩慢；其后，細(xì)胞增殖加快，尤其在細(xì)胞較密集處，增殖和變形較明顯。6～12 d為細(xì)胞快速增殖期，此時(shí)仍以短梭形細(xì)胞為主，但是，部分細(xì)胞開(kāi)始逐漸變成長(zhǎng)梭形。培養(yǎng)12～14 d左右，細(xì)胞鋪滿瓶底，呈現(xiàn)類似成纖維細(xì)胞樣的長(zhǎng)梭形。此時(shí)細(xì)胞表現(xiàn)為典型的“魚(yú)群樣”聚集（圖1）。第一次傳代后，培養(yǎng)24 h，可見(jiàn)細(xì)胞大部分貼壁，部分細(xì)胞開(kāi)始變形。傳代后細(xì)胞生長(zhǎng)和增殖速度加快。培養(yǎng)7 d后，細(xì)胞呈長(zhǎng)梭形，可以鋪滿培養(yǎng)瓶底。此時(shí)，細(xì)胞生長(zhǎng)表現(xiàn)為旋渦狀生長(zhǎng)，分布均勻（圖2）。
2．2 動(dòng)物大體觀察
所有實(shí)驗(yàn)動(dòng)物均得到有效觀察。植骨手術(shù)后所有動(dòng)物覓食正常，活動(dòng)能力相似，傷口無(wú)滲出，腫脹程度輕。所有切口得到一期愈合，術(shù)后兩周傷口縫線自行脫落。術(shù)后12周，取出橈骨后，見(jiàn)到實(shí)驗(yàn)側(cè)和對(duì)照側(cè)的橈骨均得到骨性愈合。實(shí)驗(yàn)側(cè)骨痂生成量較對(duì)照側(cè)多。實(shí)驗(yàn)側(cè)可見(jiàn)到植入的異體骨周圍生成明顯的骨痂和骨橋，骨質(zhì)較硬。對(duì)照側(cè)雖然也達(dá)到骨性愈合，但是，異體骨植入?yún)^(qū)骨量較另一側(cè)少，骨痂生成也較少（圖3）。
2．3 X線檢查結(jié)果
在動(dòng)物飼養(yǎng)12周時(shí)，行X光檢查，見(jiàn)實(shí)驗(yàn)組骨折斷端骨質(zhì)生長(zhǎng)良好，有連續(xù)性骨痂通過(guò)骨折斷端，骨折線模糊至消失；對(duì)照組也見(jiàn)有骨痂生長(zhǎng)，但部分骨折斷端仍可見(jiàn)透亮線（圖4）。檢查結(jié)果用JVC ky-F30B 3-CCD彩色圖象攝錄輸入儀輸入德國(guó)產(chǎn)KORTRON IBAS 2.0全自動(dòng)圖象分析系統(tǒng)測(cè)量光密度。同一只動(dòng)物雙側(cè)肢體為配對(duì)樣本，測(cè)量相同長(zhǎng)度（包括手術(shù)植入異體骨部位和兩端的一段自體骨）的骨段，結(jié)果為：實(shí)驗(yàn)側(cè)光密度均值為1699.3±305.3，對(duì)照側(cè)均值為(1510.4±281.4），t＝2.292， P< 0.05（表2），提示光密度的總體均數(shù)不等，實(shí)驗(yàn)側(cè)比對(duì)照側(cè)骨量更多。
2．4 生物力學(xué)檢查結(jié)果
將同一只動(dòng)物雙側(cè)橈骨作為配對(duì)樣本，在美國(guó)產(chǎn)MTS 858 mini Bionix生物材料試驗(yàn)機(jī)上測(cè)量破壞扭矩和扭角，結(jié)果為：實(shí)驗(yàn)側(cè)扭矩均值為(0.243±0.018) Nt/m，對(duì)照側(cè)均值為(0.179±0.025) Nt/m， t=3.064， P< 0.01（表2），提示實(shí)驗(yàn)側(cè)骨的強(qiáng)度更好；實(shí)驗(yàn)側(cè)扭角均值(21.056°±2.262°)，對(duì)照側(cè)均值(15.007°±0.964°)， t=2.413， P< 0.05（表2），提示實(shí)驗(yàn)側(cè)骨的彈性更好。
2．5 組織學(xué)檢查結(jié)果
組織學(xué)由病理研究人員根據(jù)表1的方法評(píng)分，評(píng)分結(jié)果為：骨組織連接情況實(shí)驗(yàn)組23分，對(duì)照組23分；骨髓腔情況實(shí)驗(yàn)組18分，對(duì)照組17分；骨痂生長(zhǎng)情況實(shí)驗(yàn)組28分，對(duì)照組20分。結(jié)果用配對(duì)設(shè)計(jì)差值的符號(hào)秩和檢驗(yàn)（Wilcoxon法）進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果顯示，實(shí)驗(yàn)側(cè)與對(duì)照側(cè)骨組織連接：T=0.333， P >0.05，差異沒(méi)有顯著意義；實(shí)驗(yàn)側(cè)與對(duì)照側(cè)骨髓腔情況：T=0.816， P >0.05；實(shí)驗(yàn)側(cè)與對(duì)照側(cè)骨痂生長(zhǎng)情況：T=2.111， P< 0.05（圖5）。
3 討 論
3．1 骨髓間質(zhì)干細(xì)胞在修復(fù)骨缺損中的作用
MSC是一種來(lái)源廣泛，獲取容易，能在體外培養(yǎng)得到大量增殖并保持成骨活性的細(xì)胞[2，3]。本實(shí)驗(yàn)根據(jù)MSC的這些特點(diǎn)，利用MSC具有的分化成骨的能力，將MSC作為種子細(xì)胞植入動(dòng)物體內(nèi)，在局部促使其轉(zhuǎn)化為成骨細(xì)胞，形成新的骨質(zhì)，填補(bǔ)缺損，最終達(dá)到修復(fù)骨缺損的目的。
3．2 骨髓間質(zhì)干細(xì)胞成骨的環(huán)境
MSC向成骨細(xì)胞分化需要在一定的環(huán)境中，在一定的誘導(dǎo)因素存在下進(jìn)行。干細(xì)胞存在的微環(huán)境稱為“干細(xì)胞壁龕”[4-6]。本實(shí)驗(yàn)通過(guò)提供骨髓腔和骨周間隙為MSC生存和分化的微環(huán)境，利用異體骨和自體骨中誘導(dǎo)骨生長(zhǎng)的BMP、TGF－β、bFGF等為誘導(dǎo)因子，使MSC獲得向成骨細(xì)胞分化生長(zhǎng)的有利環(huán)境。實(shí)驗(yàn)表明，在上述環(huán)境中，MSC通過(guò)分化為成骨細(xì)胞等方式，促進(jìn)了成骨。研究表明，局部MSC濃度要超過(guò)2×107/cm3才能確保新骨形成，本實(shí)驗(yàn)使骨髓腔和骨周間隙MSC細(xì)胞濃度接近2×108/cm3，手術(shù)野的出血形成血腫，將植入的MSC包裹，使MSC局限于術(shù)野置入的異體骨周圍。
3．3 異體骨的作用
本實(shí)驗(yàn)采用特殊方法處理異體骨，降低了異體骨的抗原性的目的，使異體骨在植入受體體內(nèi)后，免疫反應(yīng)引起移植失敗的可能性得到較大程度控制。實(shí)驗(yàn)中，在對(duì)異體骨采用表面脫鈣，表面脫鈣可以使異體骨中的BMP等骨誘導(dǎo)因子部分暴露，促進(jìn)成骨；同時(shí)保持了異體骨具有一定的機(jī)械強(qiáng)度[7，8]。表面脫鈣后，在骨質(zhì)表面（包括骨外壁和骨髓腔內(nèi)壁）形成一層膠原樣結(jié)構(gòu)，有利于吸附植入的MSC細(xì)胞。實(shí)驗(yàn)中，異體骨還在植入前經(jīng)過(guò)抗菌素溶液浸泡、γ射線照射等處理，避免了感染影響植骨的效果。研究發(fā)現(xiàn)，γ射線照射的劑量在2 M rads，時(shí)間達(dá)到12 h能夠殺滅包括芽孢在內(nèi)的所有細(xì)菌。經(jīng)過(guò)上述的處理使得異體骨在植入受體之前達(dá)到完全無(wú)菌，較低的抗原性又保持了一定的外形和機(jī)械強(qiáng)度，適合作為修復(fù)骨缺損的組織工程材料［9］。
3．4 骨髓間質(zhì)干細(xì)胞與異體骨結(jié)合治療骨缺損的效果和意義
本實(shí)驗(yàn)顯示，實(shí)驗(yàn)側(cè)異體骨植入體內(nèi)后達(dá)到骨性愈合。其成骨作用不僅發(fā)生在異體骨和自體骨連接處，而且在整個(gè)植骨區(qū)域都可以觀察到不同程度的新骨形成。由于手術(shù)中植入異體骨周圍的MSC是在縫合骨周軟組織后，穿過(guò)軟組織注射到異體骨周圍，可以在一些大體標(biāo)本觀察到部分區(qū)域形成隆起較明顯的骨痂。這種現(xiàn)象可能是在穿刺部位形成的針道中殘留的MSC成骨作用的結(jié)果。這表明MSC有很好的成骨效果?？v行剖開(kāi)骨質(zhì)后，可以見(jiàn)到植入的異體骨與自體骨之間的分界不明顯，部分樣本在骨髓腔內(nèi)形成紅骨髓樣成分，部分樣本的異體骨骨髓腔未完全再通。在骨皮質(zhì)外壁和骨髓腔內(nèi)壁都可以見(jiàn)到類似軟骨樣物質(zhì)，說(shuō)明存在軟骨成骨作用。對(duì)照側(cè)，也全部達(dá)到骨性愈合，但骨痂主要分布在異體骨與自體骨連接處，骨痂的量也較實(shí)驗(yàn)側(cè)少?？v行剖開(kāi)骨質(zhì)可見(jiàn)到大部分骨髓腔未再通，紅骨髓樣物質(zhì)也較實(shí)驗(yàn)側(cè)少。通過(guò)大體標(biāo)本觀察可見(jiàn)實(shí)驗(yàn)側(cè)比對(duì)照側(cè)形成的骨痂多，而且分化程度更成熟。
對(duì)標(biāo)本行X光照片后，通過(guò)圖像分析系統(tǒng)測(cè)量其光密度可以半定量測(cè)量骨密度的強(qiáng)弱。從實(shí)驗(yàn)結(jié)果可以看到：實(shí)驗(yàn)側(cè)結(jié)果的均值比對(duì)照側(cè)高，實(shí)驗(yàn)側(cè)與對(duì)照側(cè)有顯著性差異。表明實(shí)驗(yàn)側(cè)平均骨密度較對(duì)照側(cè)高，成骨量較對(duì)照側(cè)多。說(shuō)明MSC植入后成骨，促進(jìn)了骨缺損的修補(bǔ)。
在生物力學(xué)試驗(yàn)機(jī)上測(cè)量標(biāo)本的扭矩和扭角，可以了解成骨后骨質(zhì)的強(qiáng)度和彈性。扭矩為在做扭轉(zhuǎn)應(yīng)力試驗(yàn)時(shí)達(dá)到骨質(zhì)破裂的所需力矩。扭矩越大，骨質(zhì)強(qiáng)度越大，達(dá)到骨折時(shí)所需力矩越大。扭角為扭轉(zhuǎn)應(yīng)力試驗(yàn)中達(dá)到骨質(zhì)破裂時(shí)，骨質(zhì)兩端圍繞中軸線相對(duì)旋轉(zhuǎn)的角度差值。扭角越大，骨質(zhì)抗扭轉(zhuǎn)的能力越強(qiáng)，彈性越好[10-12]。實(shí)驗(yàn)結(jié)果可見(jiàn)實(shí)驗(yàn)側(cè)的扭矩的均值和扭角均值均比對(duì)照側(cè)高，差異有顯著性。說(shuō)明實(shí)驗(yàn)側(cè)不僅成骨量比對(duì)照側(cè)多，而且形成的骨質(zhì)強(qiáng)度比對(duì)照側(cè)高，彈性更好。
組織學(xué)觀察，對(duì)照側(cè)與實(shí)驗(yàn)側(cè)在組織連接程度和骨髓腔再通程度上差異不明顯，但骨痂量差異顯著。組織連接程度和骨髓腔發(fā)育程度反映了新形成的骨質(zhì)的成熟程度，兩者之間差異不顯著。說(shuō)明植入的骨髓間質(zhì)干細(xì)胞發(fā)育速度和成骨速度與動(dòng)物體內(nèi)的細(xì)胞相類似。骨痂量的差異可以看出實(shí)驗(yàn)側(cè)主要通過(guò)成骨量增加達(dá)到增大骨強(qiáng)度的作用。
綜上所述，異體骨結(jié)合骨髓間質(zhì)干細(xì)胞移植能夠達(dá)到促進(jìn)異體骨成骨的目的，這種作用主要是通過(guò)增加局部或骨量來(lái)實(shí)現(xiàn)的，植入的骨髓間質(zhì)干細(xì)胞使局部形成較多的自源的骨性組織，當(dāng)異體骨逐漸被受體動(dòng)物吸收后，這些新形成的骨質(zhì)可以在局部提供較多的力量支持和維持一定的體積［13］，不僅一定程度適應(yīng)了肢體活動(dòng)的需要，而且維持一定骨的形態(tài)，有利于以后進(jìn)一步的骨質(zhì)修復(fù)。這種方法可以為臨床提高異體骨遠(yuǎn)期療效提供幫助。
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第4篇：冬至的古詩(shī)范文
關(guān)鍵詞：股指期貨；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；聯(lián)動(dòng)效應(yīng)
一、引言
2010年4月16日，我國(guó)正式推出滬深300股指期貨合約，開(kāi)啟了我國(guó)股指期貨市場(chǎng)元年。股指期貨的推出對(duì)股票市場(chǎng)有何影響一直是市場(chǎng)投資者和監(jiān)管者重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。對(duì)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)的研究，可以為投資者和監(jiān)管者正確認(rèn)識(shí)股指期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的整體關(guān)系提供依據(jù)，有利于推動(dòng)我國(guó)的證券市場(chǎng)體系不斷完善和發(fā)展。
關(guān)于股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)關(guān)系的研究，多集中于股指期貨引入后對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，以及股指期貨市場(chǎng)價(jià)格和股票市場(chǎng)價(jià)格的運(yùn)行和走勢(shì)在長(zhǎng)短期內(nèi)是否相關(guān)等問(wèn)題上。由于研究者選取的研究角度不同，或者研究對(duì)象的樣本環(huán)境、樣本區(qū)間和樣本市場(chǎng)之間存在差異，得出的結(jié)論也不一致。目前，關(guān)于股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的關(guān)系研究，主要有以下三種觀點(diǎn)。
第一，股指期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)股票市場(chǎng)價(jià)格。Chan（1992）與Abhyankar（1995）等對(duì)股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，得到的結(jié)論是股指期貨與股票指數(shù)的變動(dòng)存在領(lǐng)先――滯后關(guān)系，股指期貨能夠更加迅速有效地反映市場(chǎng)信息，即股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的價(jià)格具有引導(dǎo)作用。任燕燕與李學(xué)（2006）等學(xué)者通過(guò)建立VAR和VEC模型，對(duì)S&P500股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用進(jìn)行實(shí)證分析，得出的結(jié)論是，股指期貨市場(chǎng)價(jià)格領(lǐng)先于股票市場(chǎng)，能夠及時(shí)有效的反映股票市場(chǎng)信息。
第二，股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)股指期貨市場(chǎng)價(jià)格。Wahab與Leshgari（1993）借助協(xié)整分析的方法來(lái)研究S&P 500股指期貨與現(xiàn)貨間的關(guān)系，通過(guò)運(yùn)用日交易數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)S&P 500現(xiàn)貨引導(dǎo)期貨。嚴(yán)敏，巴曙松，吳博（2009）利用向量誤差修正模型和公共因子模型等，利用日交易數(shù)據(jù)研究滬深300指數(shù)仿真交易市場(chǎng)與滬深300指數(shù)市場(chǎng)之間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系，研究結(jié)果表明，現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中起到主導(dǎo)作用，股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率要顯著低于現(xiàn)貨。
第三，股指期貨市場(chǎng)價(jià)格與股票市場(chǎng)價(jià)格相互引導(dǎo)。Abhyankar（1995）通過(guò)對(duì)FT-SE100指數(shù)期貨與現(xiàn)貨每小時(shí)一單位的日數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，采用線性及非線性因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格具有同時(shí)性。華仁海，劉慶富（2010）利用一分鐘高頻數(shù)據(jù)探究我國(guó)股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力，研究結(jié)果表明，股指期貨市場(chǎng)價(jià)格和股票市場(chǎng)價(jià)格二者的協(xié)整關(guān)系成立，同時(shí)，二者的雙向價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系在我國(guó)也成立，且股指期貨對(duì)股指現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力較強(qiáng)，而股指現(xiàn)貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力較弱。
由于我國(guó)股指期貨推出較晚，在交易機(jī)制和市場(chǎng)環(huán)境等方面區(qū)別于其他國(guó)家，所以基于國(guó)外市場(chǎng)或仿真交易的研究，很難從根本上反映我國(guó)股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的關(guān)系，同時(shí)，研究者過(guò)分依賴于對(duì)高頻數(shù)據(jù)的研究，忽視了日交易數(shù)據(jù)的本質(zhì)作用，暴露出研究的不完整性。本文通過(guò)對(duì)滬深300股指期貨推出以來(lái)所有日交易數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，研究股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，同時(shí)，利用包含協(xié)整約束的向量誤差修正模型來(lái)探究?jī)墒袌?chǎng)間的短期和長(zhǎng)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系，利用脈沖響應(yīng)和方差分解技術(shù)來(lái)分析兩市場(chǎng)間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)貢獻(xiàn)度。
二、實(shí)證分析
（一）數(shù)據(jù)的選取和處理
為了分析滬深300股指期貨推出后，股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系，本文選取滬深300股指期貨的當(dāng)月連續(xù)合約以及滬深300指數(shù)的日收盤價(jià)數(shù)據(jù)用于實(shí)證分析，樣本區(qū)間為2010年4月16日至2014年3月7日，剔除非交易日，共有941個(gè)日交易數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)源于大智慧軟件。
由于金融時(shí)間序列數(shù)據(jù)一般都是非平穩(wěn)的，為了消除時(shí)間序列可能存在的異方差，分別對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格原始序列取自然對(duì)數(shù)，設(shè)滬深300現(xiàn)貨和股指期貨的對(duì)數(shù)價(jià)格序列分別為lnP1和lnP2。再將對(duì)數(shù)價(jià)格序列做一階差分處理，即可得到滬深300現(xiàn)貨和股指期貨的對(duì)數(shù)收益率序列，設(shè)滬深300現(xiàn)貨和股指期貨的對(duì)數(shù)收益率序列分別為R1和R2。
（二）數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)
首先，繪制出滬深300現(xiàn)貨和股指期貨的收益率序列波動(dòng)圖，如下圖所示。
其次，計(jì)算現(xiàn)貨和期貨的價(jià)格序列和收益率序列的描述性統(tǒng)計(jì)量，結(jié)果如表1所示。
由圖1、圖2和表1可以得出以下結(jié)論。
第一，股指期貨收益率序列的波動(dòng)程度大于股票市場(chǎng)的收益率序列。對(duì)比圖1和圖2的波動(dòng)情況，同時(shí)結(jié)合表1可以看出，股指期貨收益率序列的標(biāo)準(zhǔn)差要大一些，表明股指期貨波動(dòng)性大于股票市場(chǎng)。
第二，股指期貨和現(xiàn)貨價(jià)格之間存在高度的相關(guān)性。滬深300現(xiàn)貨和股指期貨的均值和標(biāo)準(zhǔn)差等各項(xiàng)數(shù)據(jù)都比較接近，從長(zhǎng)期運(yùn)行的走勢(shì)來(lái)看，兩者在大部分時(shí)間內(nèi)都基本保持一致。通過(guò)相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)滬深300現(xiàn)貨和股指期貨之間存在高度相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為0.998079。
第三，股指期貨和現(xiàn)貨收益率序列都呈現(xiàn)偏、尖峰厚尾的特征。從兩序列的偏度、峰度和J-B統(tǒng)計(jì)量等可以看出，股指期貨和現(xiàn)貨收益率都表現(xiàn)為異于正態(tài)分布，呈現(xiàn)出偏、尖峰厚尾的特征和波動(dòng)積聚的現(xiàn)象。
（三）協(xié)整檢驗(yàn)
通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)方法可以分析滬深300現(xiàn)貨和股指期貨之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但是進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的前提是要求變量是非平穩(wěn)的。因此，在做協(xié)整檢驗(yàn)之前應(yīng)先對(duì)序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，此處運(yùn)用ADF檢驗(yàn)法來(lái)檢驗(yàn)滬深300現(xiàn)貨和股指期貨序列的平穩(wěn)性。
ADF檢驗(yàn)法的結(jié)果顯示，在10%的顯著性水平下，滬深300現(xiàn)貨和股指期貨價(jià)格序列均為非平穩(wěn)序列。但是，滬深300現(xiàn)貨和股指期貨收益率序列均為平穩(wěn)序列，因此可進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。
本文采用Johansen檢驗(yàn)法的跡檢驗(yàn)法和最大特征值法，對(duì)滬深300現(xiàn)貨價(jià)格序列l(wèi)nP1和股指期貨價(jià)格序列l(wèi)nP2做協(xié)整檢驗(yàn)。
通過(guò)Johansen協(xié)整檢驗(yàn)可以看出，滬深300現(xiàn)貨價(jià)格序列l(wèi)nP1和股指期貨價(jià)格序列l(wèi)nP2在5%的置信區(qū)間水平下，滬深300現(xiàn)貨和股指期貨之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)還可以將協(xié)整系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化，標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整向量為（1，-0.986533），所以協(xié)整方程為：
lnP1，t=0.104700+0.986514lnP2，t
（0.00424）
由上式可以看出來(lái)，滬深300現(xiàn)貨與股指期貨之間是正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)滬深300股指期貨價(jià)格上升1%時(shí)，滬深300現(xiàn)貨價(jià)格上升0.986514%，反之亦然。通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)可以看出滬深300現(xiàn)貨與股指期貨之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但是并不能表明短期內(nèi)也存在這種關(guān)系，因此，需要進(jìn)一步用向量誤差修正模型來(lái)研究短期波動(dòng)與長(zhǎng)期均衡的關(guān)系。
（四）向量誤差修正模型
向量誤差修正模型是將短期波動(dòng)與長(zhǎng)期均衡結(jié)合在一起，用來(lái)分析短期對(duì)長(zhǎng)期的調(diào)整過(guò)程，它可以從長(zhǎng)期和短期兩個(gè)方面來(lái)研究股指期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系。向量誤差修正模型的基本形式如下：
lnP1，t=α0+α1ecmt-1+α2lnP1，t-1+α3lnP2，t-1+εt
其中，ecmt-1是誤差修正項(xiàng)，εt是殘差項(xiàng)。結(jié)合上述分析，向量誤差修正模型的估計(jì)結(jié)果如表2所示。
通過(guò)向量誤差模型的參數(shù)結(jié)果可以得出以下兩個(gè)結(jié)論。
第一，股指期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)對(duì)短期內(nèi)價(jià)格的偏離具有不同方向的調(diào)節(jié)作用。方程中誤差項(xiàng)表示對(duì)下一期價(jià)格的調(diào)整，其中誤差項(xiàng)系數(shù)小于0，說(shuō)明誤差修正項(xiàng)對(duì)價(jià)格的變動(dòng)具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，而誤差項(xiàng)系數(shù)大于0，說(shuō)明誤差修正項(xiàng)對(duì)價(jià)格的變動(dòng)具有正向調(diào)節(jié)作用?，F(xiàn)貨方程中誤差項(xiàng)系數(shù)小于0，表明股票市場(chǎng)對(duì)價(jià)格具有反向調(diào)節(jié)作用，而期貨方程中誤差項(xiàng)系數(shù)大于0，表明股指期貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格具有正向調(diào)節(jié)作用，所以當(dāng)股票市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)于期貨市場(chǎng)價(jià)格偏高時(shí)，套利機(jī)制的存在會(huì)使得下一期的股票市場(chǎng)價(jià)格下降，期貨市場(chǎng)價(jià)格上升。
第二，股指期貨市場(chǎng)比股票市場(chǎng)對(duì)非均衡的反應(yīng)更敏感，調(diào)整速度更快，在價(jià)格調(diào)整中起主導(dǎo)作用。誤差修正項(xiàng)的絕對(duì)值表示價(jià)格的調(diào)整速度，絕對(duì)值越大，表明價(jià)格恢復(fù)到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)的速度更快。期貨方程誤差項(xiàng)系數(shù)的絕對(duì)值大于現(xiàn)貨方程誤差項(xiàng)系數(shù)的絕對(duì)值，表明股指期貨市場(chǎng)比股票市場(chǎng)對(duì)非均衡價(jià)格的調(diào)整速度更快，即市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整主要依靠股指期貨市場(chǎng)。
通過(guò)以上兩個(gè)結(jié)論可以看出，股指期貨在長(zhǎng)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程中起主導(dǎo)作用，短期內(nèi)股指期貨價(jià)格向均衡價(jià)格的調(diào)整力度大，速度更快，所以滬深300股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
（五）格蘭杰因果檢驗(yàn)
通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)，表明滬深300現(xiàn)貨和股指期貨之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，而通過(guò)向量誤差修正模型，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)了兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)于短期波動(dòng)的調(diào)整力度。接下來(lái)通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)法來(lái)分析滬深300現(xiàn)貨和股指期貨之間的因果關(guān)系，格蘭杰因果檢驗(yàn)包括兩個(gè)原假設(shè)，一是滬深300股指期貨不是滬深300現(xiàn)貨的格蘭杰原因，二是滬深300現(xiàn)貨不是滬深300股指期貨的格蘭杰原因，檢驗(yàn)的結(jié)果如表3所示。
從表3可以看出，在滯后階數(shù)為1到4時(shí)，在顯著性水平為5%的條件下，拒絕原假設(shè)一，接受原假設(shè)二，所以滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間存在單項(xiàng)引導(dǎo)的關(guān)系，即滬深300指數(shù)期貨不是滬深300現(xiàn)貨格蘭杰原因，而滬深300現(xiàn)貨是滬深300股指期貨格蘭杰原因。
究其原因，一方面，本文使用的滬深300股指期貨與現(xiàn)貨的日交易數(shù)據(jù)，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，股指期貨與現(xiàn)貨之間具有高度相關(guān)性，而且滬深300股指期貨的價(jià)格依賴于股票市場(chǎng)的走勢(shì)；另一方面，隨著滬深300股指期貨到期日的臨近，其價(jià)格逐漸趨向于股票市場(chǎng)的價(jià)格，即滬深300現(xiàn)貨仍然決定著股指期貨的走勢(shì)。
（六）脈沖響應(yīng)和方差分解
為了進(jìn)一步分析股指期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力的相對(duì)強(qiáng)弱以及彼此之間的相互作用過(guò)程，需要進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析和方差分解分析。
首先，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)來(lái)刻畫(huà)股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)對(duì)價(jià)格變動(dòng)影響作用的大小，脈沖響應(yīng)方法的脈沖響應(yīng)圖如圖3所示。
由圖3左圖可知，滬深300現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)正向標(biāo)準(zhǔn)差廣義脈沖對(duì)期貨市場(chǎng)的沖擊力度，滯后一期的反應(yīng)雖然接近于0，但之后迅速增加，到2期后的沖擊反應(yīng)達(dá)到0.0016水平，并一直保持穩(wěn)定。由圖3右圖可知，股指期貨市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)正向標(biāo)準(zhǔn)差廣義脈沖對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)沖擊力度，第一期接近于0.004，從第2期開(kāi)始下降，但下降幅度不斷減小，并最終維持在0.002左右的水平。
股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)的脈沖響應(yīng)分析結(jié)果表明，兩市場(chǎng)的脈沖響應(yīng)均為正值，但二者價(jià)格變動(dòng)方向是相反的?？傮w來(lái)說(shuō)，股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的沖擊要持久、穩(wěn)定且強(qiáng)烈一些，而股票市場(chǎng)對(duì)股指期貨市場(chǎng)價(jià)格的沖擊力度稍小一些，這進(jìn)一步表明了股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
接下來(lái)，利用方差分解技術(shù)來(lái)分析各種沖擊對(duì)滬深300現(xiàn)貨和股指期貨價(jià)格變動(dòng)的貢獻(xiàn)率，方差分解的結(jié)果如圖4所示。
從圖4可以看出兩市場(chǎng)價(jià)格的方差分解在20期后趨于穩(wěn)定，對(duì)于股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)而言，現(xiàn)貨市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度始終維持在99%左右的水平，而期貨市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度僅維持在1%左右。這說(shuō)明股票市場(chǎng)的波動(dòng)性主要來(lái)自于自身市場(chǎng)的影響，期貨市場(chǎng)的影響非常有限，滬深300現(xiàn)貨市場(chǎng)長(zhǎng)期起著決定性的作用，并基本穩(wěn)定。
綜合以上分析，可以發(fā)現(xiàn)，股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響要持久、穩(wěn)定且強(qiáng)烈一些，但是股票市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)中起著絕對(duì)主導(dǎo)的作用。
三、研究結(jié)論
本文選取了2010年4月16日至2014年3月7日滬深300股指期貨的當(dāng)月連續(xù)合約和滬深300現(xiàn)貨的日收盤價(jià)數(shù)據(jù)用于實(shí)證分析。實(shí)證研究首先進(jìn)行了數(shù)據(jù)的預(yù)處理，然后通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)分析和方差分解等一系列方法對(duì)滬深300現(xiàn)貨和股指期貨期貨之間的價(jià)格發(fā)現(xiàn)關(guān)系進(jìn)行探究。通過(guò)分析得到以下結(jié)論：
第一，通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型可知，滬深300現(xiàn)貨和股指期貨之間存在著相互引導(dǎo)的關(guān)系，而且這種關(guān)系具有長(zhǎng)期均衡性。股指期貨在長(zhǎng)期價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程中起主導(dǎo)作用，同時(shí)，在短期內(nèi)股指期貨價(jià)格向均衡價(jià)格的調(diào)整力度大，速度更快，所以股指期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
第二，通過(guò)格蘭杰因果檢驗(yàn)，表明滬深300股指期貨不是滬深300現(xiàn)貨的格蘭杰原因，而滬深300股指現(xiàn)貨是滬深300股指期貨的格蘭杰原因。所以滬深300股指期貨與現(xiàn)貨之間存在單向引導(dǎo)的關(guān)系，在一定時(shí)期內(nèi)，滬深300現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)著股指期貨的的價(jià)格，滬深300現(xiàn)貨決定著股指期貨的走勢(shì)。
第三，通過(guò)脈沖響應(yīng)和方差分解，說(shuō)明股指期貨市場(chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響要持久、穩(wěn)定且強(qiáng)烈一些，而且這種影響具有持續(xù)性。但是從市場(chǎng)貢獻(xiàn)度來(lái)看，股票市場(chǎng)在整個(gè)市場(chǎng)中起著絕對(duì)主導(dǎo)的作用，兩市場(chǎng)的長(zhǎng)期均衡收斂是以股票市場(chǎng)占主導(dǎo)的，這與實(shí)踐中股指期貨以股票價(jià)格作為最后結(jié)算價(jià)保持一致。
雖然我國(guó)股指期貨推出的時(shí)間較晚，樣本數(shù)據(jù)比較有限，但由于本文采用的是推出之日起全部日交易數(shù)據(jù)，研究結(jié)論仍具有比較好的說(shuō)服力。通過(guò)探究我國(guó)股指期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，有利于投資者和監(jiān)管者正確認(rèn)識(shí)股指期貨，根據(jù)股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能制定合理的投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理策略，推動(dòng)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)和證券市場(chǎng)體系的不斷完善和健康發(fā)展。
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第5篇：冬至的古詩(shī)范文
摘要：大股東特征、股權(quán)制衡與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系一直是公司治理的研究熱點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者已有較為豐富的成果。從單一行業(yè)———保險(xiǎn)業(yè)出發(fā)，利用60 余家保險(xiǎn)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)之中大股東特征、股權(quán)制衡與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系做了實(shí)證研究。得出了股權(quán)制衡與公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)，第一大股東特征與公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)的結(jié)論。研究建議應(yīng)積極推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)乃至金融行業(yè)額市場(chǎng)化改革，釋放金融活力，推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。
關(guān)鍵詞 ：大股東特征；股權(quán)制衡；公司業(yè)績(jī)；實(shí)證分析
公司治理是目前理論研究的熱點(diǎn)，其中尤其以大股東特征和股權(quán)制衡與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系為重。目前理論界普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為這二者之間存在著相關(guān)性。然而遺憾的是目前的理論研究普遍以A 股上市公司的所有企業(yè)為研究樣本，缺乏對(duì)具體行業(yè)以及非上市公司的解釋力。因此，本文所選取的研究樣本來(lái)自具體的金融行業(yè)中的保險(xiǎn)業(yè)，并且所截選的數(shù)據(jù)囊括了上市公司及非上市公司。目前，據(jù)統(tǒng)計(jì)全國(guó)共有保險(xiǎn)公司93家。其中包括：保險(xiǎn)集團(tuán)和控股公司6 家，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司35 家，人身險(xiǎn)公司42家，再保險(xiǎn)公司5 家。與此同時(shí)，隨著中國(guó)人保、中國(guó)人壽和平安保險(xiǎn)三大保險(xiǎn)公司相繼在境外上市，已逐步實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)行業(yè)在治理機(jī)制的改革，并取得了重要的突破?，F(xiàn)階段，我國(guó)保險(xiǎn)公司在治理方面仍舊存在股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題，這些問(wèn)題的存在不僅與建立現(xiàn)代保險(xiǎn)企業(yè)制度和深化保險(xiǎn)業(yè)改革的內(nèi)在需要很不相適應(yīng)，而且也不利于進(jìn)一步提高我國(guó)保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)力。因此，對(duì)于這三者之間邏輯關(guān)系的研究，進(jìn)而深入探討我國(guó)保險(xiǎn)公司治理存在的問(wèn)題，無(wú)疑具有十分深刻的現(xiàn)實(shí)意義。由于我國(guó)保險(xiǎn)公司絕大多數(shù)為非上市公司，這跟普遍研究所截取的樣本有所不同，因此，我們?cè)谶x取不一樣的研究樣本數(shù)據(jù)的前提下，期望能夠得出不一樣的結(jié)論，由于已經(jīng)具體到了某一特定行業(yè)之中就具有了較強(qiáng)的解釋效果與說(shuō)服力。另外由于保險(xiǎn)多為非上市公司其信息獲取難度較大，相關(guān)研究較少，也凸顯此類研究之必要。
一、文獻(xiàn)綜述
自Berle 和Means(1932)首次提出現(xiàn)代公司的特征是所有權(quán)和控制權(quán)分離的命題以來(lái)，問(wèn)題就成為金融和會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)。理論認(rèn)為，當(dāng)股權(quán)較為分散時(shí)，個(gè)人投資者缺乏動(dòng)力對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)督和參與公司重要決策((Jensen 和Meckling, 1976; Fama 和Jensen, 1983);而當(dāng)股權(quán)較為集中時(shí)，大股東對(duì)管理層的監(jiān)督力相對(duì)較強(qiáng)，這種搭便車的行為便能夠得到一定的抑制(Jensen and Warner, 1988)Shivdasani (1993)和Coreet al. (1999)都提出假設(shè)，大股東的存在能夠降低公司管理層的成本。La Portaet al. (2000) 股權(quán)集中能夠降低成本的同時(shí)，也存在弊端，當(dāng)股權(quán)過(guò)度集中，大股東就有可能通過(guò)掏空和尋租來(lái)侵占中小股東的利益。與之不同的是，目前國(guó)內(nèi)關(guān)于大股東對(duì)公司績(jī)效的影響研究主要分散在股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證研究中。陳曉和江東(2000)、施東輝(2000}、陳曉悅和徐曉東(2001)、吳淑棍(2002)、杜亞軍和周亞平(2003)研究了國(guó)有股、法人股和流通股比例與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系，但沒(méi)有得到一致性結(jié)論，這可能由于研究年份、樣本公司選擇、績(jī)效衡量標(biāo)準(zhǔn)不同等多種原因造成。在股權(quán)集中度和公司績(jī)效關(guān)系的研究中，一般認(rèn)為兩者間呈正相關(guān)關(guān)系(陳小悅和徐曉東，2001;吳淑棍，2002;蘇武康2003;孔愛(ài)國(guó)和王淑慶，2003)或者倒U型關(guān)系(孫永祥和黃祖輝，1999孔愛(ài)國(guó)和王淑慶，2003) 在控股類型和公司績(jī)效關(guān)系的研究中，孫永祥和黃祖輝(1999)，郭春麗(2002)研究了控股類型與公司治理機(jī)制的關(guān)系，認(rèn)為與股權(quán)高度集中和股權(quán)高度分散的控股結(jié)構(gòu)相比，有一定集中度、有相對(duì)控股股東并有其他大股東存在的股權(quán)結(jié)構(gòu)，總體而言最有利于治理機(jī)制發(fā)揮作用，因而具有該股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司績(jī)效也趨于最大;蘇武康(2003)直接研究了控股類型和公司績(jī)效的關(guān)系，認(rèn)為絕對(duì)控股模式明顯優(yōu)于相對(duì)控股模式，分散型控股模式績(jī)效最低。除了以上所呈現(xiàn)的研究方面外，還有很多專家學(xué)者對(duì)這個(gè)問(wèn)題做了大量有益的研究工作。如葉勇、藍(lán)輝旋、李明《多個(gè)大股東股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)研究》，李琳、劉鳳委、盧文彬《基于公司業(yè)績(jī)波動(dòng)性的股權(quán)制衡治理效應(yīng)研究》等。
目前國(guó)內(nèi)外研究都存在一定的差異，這是由于公司治理結(jié)構(gòu)、公司發(fā)展差異、市場(chǎng)異常等多種因素造成的。但是都為本文提供了良好的借鑒，但是目前國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)較少關(guān)注到非上市公司治理，單一行業(yè)的公司治理研究之上。因此使得本文缺乏更多直接的參考借鑒加大了研究難度。
二、樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源
（一）樣本選擇
本文選擇了2010-201 共三年的保險(xiǎn)公司未研究樣本。本文研究之保險(xiǎn)公司以在中國(guó)保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上能查到名稱的為準(zhǔn)，同時(shí)為了保證數(shù)據(jù)的有效性和與其他相關(guān)研究文獻(xiàn)的一致性，按如下規(guī)則選擇數(shù)據(jù)：剔除全外資的保險(xiǎn)公司，因?yàn)楸疚难芯繉?duì)象時(shí)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)，雖有全外資保險(xiǎn)公司在中國(guó)大陸經(jīng)營(yíng)，但不在本文研范圍之類。剔除注冊(cè)地不在中國(guó)的保險(xiǎn)公司，理由和全外資保險(xiǎn)公司一樣。剔除2009 年之后成立的保險(xiǎn)公司和在2009-2010年間破產(chǎn)解散的公司。剔除查不到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和本文所必須信息的公司，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司大多數(shù)為非上市公司，有一部分保險(xiǎn)公司查不到相關(guān)報(bào)表、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、相關(guān)經(jīng)營(yíng)信息，因此這部分公司也應(yīng)被剔除掉。
本文的數(shù)據(jù)來(lái)源為各保險(xiǎn)公司的公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表和公司治理的公開(kāi)信息披露。由于我國(guó)保險(xiǎn)公司絕大數(shù)為非上市公司因此專業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫(kù)查不到其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，需要利用原始的手工收集方法從公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表里摘取相關(guān)數(shù)據(jù)。筆者在符合研究樣本條件的近60 家保險(xiǎn)公司的官網(wǎng)上下載了2010-2012 年3 年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告，從原始的年度財(cái)務(wù)報(bào)告摘取所需要的原始數(shù)據(jù)。同理本文各保險(xiǎn)公司的股東構(gòu)成，股份構(gòu)成也來(lái)自其官網(wǎng)的公司治理信息披露。
（二）變量定義
由于本文研究的是第一大股東性質(zhì)、股權(quán)制衡和公司業(yè)績(jī)的關(guān)系，因此選擇了凈資產(chǎn)收益率為被解釋變量，股東性質(zhì)和股權(quán)制衡為解釋變量。選擇資產(chǎn)、負(fù)債、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)對(duì)數(shù)為控制變量。如下表所示：
凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)合性極強(qiáng)、最具有代表性的財(cái)務(wù)比率。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、銷售規(guī)模、成本水平、資產(chǎn)管理等因素密切相關(guān)，是財(cái)務(wù)管理中最能綜合反映公司業(yè)績(jī)的指標(biāo)。同時(shí)由于保險(xiǎn)公司為金融公司，金融公司的特點(diǎn)決定了保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)絕大多數(shù)為負(fù)債資產(chǎn)，而且存在大量的或有負(fù)債，因此在公司業(yè)績(jī)的衡量上凈資產(chǎn)收益率比資產(chǎn)收益率更能反映公司業(yè)績(jī)的真實(shí)情況，在在前期的研究中也證實(shí)了這一點(diǎn)。
將股東性質(zhì)分為國(guó)有和非國(guó)有也是目前公司治理研究的通用做法，而股權(quán)制衡則采用了前三大股東的股份分布情況，一般而言股份越分散前三大股東所持有的股份越少制衡程度就越高，同時(shí)若大股東之間持股差異不大也能產(chǎn)生較好的制衡效果。
本文數(shù)據(jù)中變量nroa、share 是比例，而asset 、debt、income、nprofit是資產(chǎn)規(guī)模、負(fù)債、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，是絕對(duì)數(shù)。為消除數(shù)量水平上的差異和減輕異方差，文中asset debt income nproft采用對(duì)數(shù)變換，其中nprofit變量中有負(fù)數(shù)，采用了先標(biāo)準(zhǔn)化該變量，再用標(biāo)準(zhǔn)化變量加上1取對(duì)數(shù)。
三、假設(shè)假設(shè)與研究模型模型
（一）研究假設(shè)
根據(jù)劉小玄(2003)的研究認(rèn)為，民營(yíng)公司的業(yè)績(jī)?nèi)Q于外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，民營(yíng)公司更具效率，而在缺乏競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，兩類公司的績(jī)效差異并不明顯。林建秀認(rèn)為在中國(guó)當(dāng)前的制度背景下，公有產(chǎn)權(quán)固然存在諸多缺陷，但其在業(yè)績(jī)上卻絲毫不遜于私有產(chǎn)權(quán)；盡管私有產(chǎn)權(quán)在履行所有者權(quán)利時(shí)，克服了公有產(chǎn)權(quán)的缺陷，但其業(yè)績(jī)表現(xiàn)總體上并不優(yōu)于國(guó)有產(chǎn)權(quán)。而在前期的研究和數(shù)據(jù)收集的過(guò)程以及參考其他更多文獻(xiàn)資料后似乎也佐證了這些觀點(diǎn)，因此本文提出以下兩個(gè)研究假設(shè)：
假設(shè)1:保險(xiǎn)行業(yè)中第一大股東性質(zhì)和公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)。
假設(shè)2:保險(xiǎn)行業(yè)中公司股權(quán)制衡度與公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)。
（二）研究模型
根據(jù)前期數(shù)據(jù)和研究假設(shè)本文特構(gòu)建了計(jì)量模型：naroa=beta0+beta1*share+beta2*qowner+beta3*lnasset+beta4*lndebt+beta5*lnincome+beta6*lnnprofit+epsilon首先用nroa 對(duì)本文重點(diǎn)研究的變量share，qowner
做計(jì)量分析，得出基本參考模型。
然后用加入控制變量，得出擴(kuò)展模型，同時(shí)加入lnasset ，lndebt ，lnincome時(shí)的模型，產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的共線性，lnasset ，lndebt 兩個(gè)變量的方差膨脹因子VIF大于10，所有變量的平均VIF大于10，因此分別加入lnasset ，lndebt 變量。模型中變量的方差膨脹因子有在10以下，減輕變量之間的共線性。
四、模型結(jié)論
（mean、sd、max、min、N 分別表示該變量的平均數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、最大值、最小值和變量個(gè)數(shù)）
我們利用sata 數(shù)據(jù)分析軟件對(duì)收集到的樣本數(shù)據(jù)做了簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)分析，如上表所示。由于我國(guó)保險(xiǎn)公司絕大多數(shù)為非上市公司，其財(cái)務(wù)報(bào)表可以不向外界披露，所以想收集齊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)只能通過(guò)其官方網(wǎng)站查找，某些年份一些保險(xiǎn)公司未在其官網(wǎng)上披露財(cái)務(wù)報(bào)，就導(dǎo)致有些財(cái)務(wù)指標(biāo)不全。另外有些保險(xiǎn)公司查不到具體的股東構(gòu)成也造成了share和qowner數(shù)據(jù)不全。
從表中可以看出在不斷加入加入資產(chǎn)、負(fù)債、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等控制變量后，股權(quán)制衡與凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)性只有0.0000463，第一大股東特征與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系只有-0.0246，即第一大股東性質(zhì)和股權(quán)制衡與凈資產(chǎn)收益率之間的相關(guān)性很弱，有很大的把握說(shuō)其不存在相關(guān)性。換言之，第一大股東性質(zhì)和股權(quán)制衡度對(duì)公司業(yè)績(jī)不產(chǎn)生影響，或者影響很小，可以忽略不計(jì)。即本文提出的兩個(gè)假設(shè)得到了驗(yàn)證，本文的假設(shè)成立。
假設(shè)1:保險(xiǎn)行業(yè)中第一大股東性質(zhì)和公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)。
假設(shè)2:保險(xiǎn)行業(yè)中公司股權(quán)制衡度與公司業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)。
五、研究結(jié)論分析與建議
本文以2010-2012 年共3 年的保險(xiǎn)公司全行業(yè)為研究對(duì)象，研究了第一大股東性質(zhì)和公司業(yè)績(jī)，股權(quán)制衡和公司業(yè)績(jī)的關(guān)系。最后得出第一大股東性質(zhì)和股權(quán)制衡和公司業(yè)績(jī)無(wú)顯著相關(guān)的結(jié)論，即在保險(xiǎn)公司中第一大股東是否為國(guó)有，公司股權(quán)是集中還是分散對(duì)公司的業(yè)績(jī)不產(chǎn)生影響。而目前主流學(xué)術(shù)界的研究結(jié)果都支持非國(guó)有股份的公司業(yè)績(jī)更好，較為制衡的股權(quán)更能促進(jìn)公司的發(fā)展，而本文得出的結(jié)論與其恰恰相悖。筆者認(rèn)為有以下幾個(gè)原因造成：
1.樣本選擇不同。以往的公司治理文章大多利用A股上市公司數(shù)據(jù)樣本做研究分析，同時(shí)在樣本選擇時(shí)都會(huì)剔除金融企業(yè)。這樣其研究結(jié)論對(duì)于金融企業(yè)就不具有說(shuō)服力。而本文恰恰選擇的是金融企業(yè)，而且有大量的非上市公司。本文采用單一行業(yè)公司數(shù)據(jù)對(duì)單一行業(yè)進(jìn)行研究分析，其結(jié)論會(huì)更具有可靠性。
2.市場(chǎng)化程度對(duì)不同行業(yè)的影響不同。一般而言在市場(chǎng)化程度越高的行業(yè)，非國(guó)有股公司的業(yè)績(jī)?cè)胶?，市?chǎng)管制越嚴(yán)格的行業(yè)，政府行政干預(yù)的力度就會(huì)越強(qiáng)，就會(huì)削弱民營(yíng)資本的活力，使得國(guó)有股和非國(guó)有股的區(qū)別顯得不大，同時(shí)由于政府過(guò)多的行政干預(yù)使得在公司治理中股權(quán)的集中和分散的影響也被削弱。而而本文研究的保險(xiǎn)企業(yè)為金融企業(yè)，在我國(guó)金融企業(yè)是市場(chǎng)化程度較低，政府干預(yù)較多的行業(yè)，這就造成了本文結(jié)論與利用A股全行業(yè)的研究結(jié)論不同。
筆者分析后指出這可能與我國(guó)金融業(yè)市場(chǎng)化程度低，政府干預(yù)過(guò)多有關(guān)。因此我國(guó)應(yīng)該加大金融市場(chǎng)的改革力度，推進(jìn)金融市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度，釋放金融市場(chǎng)活力。具體來(lái)說(shuō)：
第一，充分發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的決定性作用。
第二，建立金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格體制，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)利率匯率市場(chǎng)化改革。
第三，降低金融行業(yè)進(jìn)入壁壘和退出壁壘。
第四，放松管制，建設(shè)和完善多層次的金融市場(chǎng)體系，使金融資源能夠順暢地流向經(jīng)濟(jì)的不同層次。
第五，政府培育市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，在創(chuàng)造有利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的信息和機(jī)構(gòu)環(huán)境方面發(fā)揮重要作用。
參考文獻(xiàn)：
[1]葉勇，藍(lán)輝旋，李明.多個(gè)大股東股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)研究.預(yù)測(cè)，2013（2).
[2]陳曉，江東.股權(quán)多元化、公司業(yè)績(jī)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性.經(jīng)濟(jì)研究，2000（8）.
第6篇：冬至的古詩(shī)范文
【摘要】
本文以南方食品贈(zèng)予股東芝麻乳事件為例，從公司分發(fā)實(shí)物“福利”的動(dòng)機(jī)、會(huì)計(jì)核算及公司治理三方面對(duì)“實(shí)物分紅”進(jìn)行探討，分析此舉所帶來(lái)的影響并提出建議。
【關(guān)鍵詞】
南方食品；會(huì)計(jì)核算；公司治理；實(shí)物分紅
一、事件概述
2013年4月3日，南方食品公告宣布，對(duì)截至4月11日下午收市時(shí)登記在冊(cè)的股東，每持有公司1000股的股份發(fā)放一禮盒黑芝麻乳產(chǎn)品，隨后公司股價(jià)大跌。4月8日，公司聲明此次活動(dòng)預(yù)計(jì)產(chǎn)生費(fèi)用500萬(wàn)元，并明確將產(chǎn)生費(fèi)用列入銷售費(fèi)用。
南方食品連續(xù)多年未進(jìn)行分紅，其中2008、2009年處于虧損狀態(tài)，20102012年年報(bào)顯示其盈利彌補(bǔ)以前年度虧損后無(wú)余額。2013年此公告后，引起廣泛地關(guān)注與討論，隨后量子高科、人福醫(yī)藥等先后提出實(shí)物分紅方案，華僑城也向每位股東發(fā)放免費(fèi)游園門票一張。上市公司給予股東的特殊“福利”開(kāi)始涌現(xiàn)。這些另類“福利”實(shí)質(zhì)上就是上市公司進(jìn)行“實(shí)物分紅”。
二、“福利”分發(fā)動(dòng)機(jī)及影響
從我國(guó)目前外需不足、內(nèi)需疲軟的經(jīng)濟(jì)情勢(shì)來(lái)看，上市公司庫(kù)存增多且現(xiàn)金分紅能力嚴(yán)重不足?！皩?shí)物分紅”是當(dāng)前形勢(shì)下提高投資者匯報(bào)、改善上市公司經(jīng)營(yíng)狀況、促消費(fèi)拉內(nèi)需保增長(zhǎng)的一項(xiàng)重要舉措，其在國(guó)外早有先例。適用于實(shí)行“實(shí)物分紅”的公司為消費(fèi)品和服務(wù)類上市公司，他們分發(fā)特殊“福利”的目的可以總結(jié)為兩方面：一是為公司產(chǎn)品做了宣傳并且消減庫(kù)存；二是提升股票的另類吸引力，吸引消費(fèi)者、中小投資者等。
由于“實(shí)物分紅”將投資者轉(zhuǎn)化成為消費(fèi)者，提高了投資者的忠誠(chéng)度，拉動(dòng)了終端消費(fèi)品和服務(wù)類需求，實(shí)現(xiàn)了去庫(kù)存化、拉內(nèi)需保增長(zhǎng)的重要作用。就投資者個(gè)人而言，可以免費(fèi)或以較低價(jià)格獲得上市公司的產(chǎn)品或服務(wù)，在多方面發(fā)揮積極作用，具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。
三、會(huì)計(jì)核算
目前我國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)就“實(shí)物分紅”問(wèn)題的會(huì)計(jì)處理未有明確規(guī)定。因此在賬務(wù)處理方面可以分為三種情形處理。
情形1：假定發(fā)放現(xiàn)金股利，同時(shí)將芝麻乳采取銷售方式
銷售貨物時(shí)，借記“貨幣資金”，貸記“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入”“應(yīng)繳稅費(fèi)―增值稅（銷項(xiàng)稅）”，同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)成本并繳納企業(yè)所得稅。給股東分紅時(shí)，借記“未分配利潤(rùn)”貸記“貨幣資金”，個(gè)人繳納個(gè)人所得稅。此情形使得資產(chǎn)負(fù)債表左右均減少，利潤(rùn)表中成本、收入均增加，利潤(rùn)也增加。
情形2：假定發(fā)放股東實(shí)物鼓勵(lì)
此種情形從會(huì)計(jì)處理來(lái)看，不能作為銷售處理，而是作為股利分配；而從稅法角度來(lái)看，這種行為視同銷售，企業(yè)所得稅、增值稅的較情形1無(wú)變化。因此從對(duì)報(bào)表影響來(lái)看，其對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響同情形1，而利潤(rùn)表則不受影響。
情形3：假定作為促銷贈(zèng)送行為
此種情形中所發(fā)放的產(chǎn)品沒(méi)有以貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)，應(yīng)按公允價(jià)值確定收入，計(jì)算繳納企業(yè)所得稅和增值稅。
因此，綜合以上三種情形來(lái)看，不論采用何種核算方式，企業(yè)所承擔(dān)的稅負(fù)是一樣的，且對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響也是相同的，不同的只是對(duì)利潤(rùn)表的影響。
四、公司治理方面影響
1.對(duì)公司價(jià)值的影響。若上市公司不進(jìn)行分紅，則未分配利潤(rùn)還在賬面上，屬投資者所有；而上市公司通過(guò)分配實(shí)物的形式將部分利益以“非分紅”方式向股東轉(zhuǎn)移，從而使這部分價(jià)值無(wú)償?shù)亓鞒銎髽I(yè)，并打著“與向所有者分配利潤(rùn)無(wú)關(guān)”的旗號(hào)，導(dǎo)致企業(yè)整體價(jià)值降低。如南方食品，股東持有1000股與1999股所獲得的“福利”相同。這種“實(shí)物分紅”形式目前很難做到同股同利，使得小股東以及債權(quán)人的權(quán)益無(wú)法得到保障，影響企業(yè)投資價(jià)值。公司一方面將“實(shí)物分紅”程序借鑒股利發(fā)放流程，一方面又將產(chǎn)生的費(fèi)用列為銷售費(fèi)用和營(yíng)業(yè)外支出，無(wú)法進(jìn)行除權(quán)，導(dǎo)致股票價(jià)格不能夠準(zhǔn)確的反映公司價(jià)值。
2.影響股東權(quán)益。上市公司進(jìn)行實(shí)物分紅實(shí)際上將投資者轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者。投資者購(gòu)買股票的目的為增加收入，然后據(jù)需要有目的的消費(fèi)。將實(shí)物分配給股東類似于強(qiáng)制消費(fèi)，供給并非源于股東需求。并且實(shí)物分配對(duì)于大股東而言，與其說(shuō)是福利到不如說(shuō)是壓力，如南方食品股東中眾基金公司可分到3000盒左右芝麻乳，而最大自然人股東更可分得2285盒。公司如此分配反倒造成部分股東的負(fù)擔(dān)。因此怎樣既能最大限度的在實(shí)物分紅中體現(xiàn)同股同利，又能不使產(chǎn)品庫(kù)存的負(fù)擔(dān)由公司轉(zhuǎn)嫁至股東個(gè)人，還需要進(jìn)一步地研究。
3.損害債權(quán)人權(quán)益。南方食品分配活動(dòng)的對(duì)象僅限于股東，債權(quán)人非但沒(méi)有列入分配方案，而且還要為企業(yè)這一行為“買單”，從而債權(quán)人的利益無(wú)法保障。假設(shè)公司進(jìn)行“實(shí)物分紅”較為頻繁，金額較大且不做會(huì)計(jì)處理，那么股東通過(guò)關(guān)聯(lián)公司購(gòu)入公司股票獲得實(shí)物分配，很容易構(gòu)成轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)抽逃資本，債權(quán)人的權(quán)益從而蒙受損失。
五、相關(guān)建議
在我國(guó)證券市場(chǎng)上，上市公司向股東分配實(shí)物產(chǎn)品并無(wú)先例，目前沒(méi)有法律法規(guī)對(duì)此有明確規(guī)定，因此對(duì)這一行為的認(rèn)定和處理并無(wú)絕對(duì)正確的結(jié)論。同時(shí)，由于“實(shí)物分紅”在我國(guó)尚屬新興產(chǎn)物，具有“不方便攜帶、有人不需要、不利于征稅、不好平等分配”等特征，具體實(shí)施方法尚未成熟，因此于公司和稅務(wù)部門角度均亟待規(guī)范。
1．公司方面。上市公司進(jìn)行實(shí)物分紅，應(yīng)依據(jù)《公司法》第130條以及證監(jiān)會(huì)《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)》令，做到同股同權(quán)、同股同利，并確保分紅政策的一致性、合理性和完整性。公司應(yīng)結(jié)合實(shí)物特征與股東身份，制定多種可選擇的實(shí)物分紅方案，并提交股東大會(huì)審議。
2.稅務(wù)部門。南方食品派發(fā)芝麻乳中，公司出于簡(jiǎn)化程序與盡可能降低成本的目的選擇費(fèi)用化處理，監(jiān)管機(jī)構(gòu)因沒(méi)有相應(yīng)規(guī)范而默認(rèn)上市公司的處理，未嚴(yán)加限制。且南方食品公告中明確表示，咨詢稅務(wù)機(jī)關(guān)后答復(fù)為此次派發(fā)實(shí)物免繳個(gè)人所得稅。由于實(shí)物分紅現(xiàn)象在我國(guó)已出現(xiàn)且有大舉跟進(jìn)的勢(shì)頭，相關(guān)法律法規(guī)要盡快出臺(tái)以填補(bǔ)相關(guān)領(lǐng)域的空白。對(duì)于公司實(shí)施實(shí)物分紅的行為，目前稅務(wù)部門可參照以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的會(huì)計(jì)處理方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行稅務(wù)管理。
參考文獻(xiàn)：
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［2］徐興桃，一種股利支付方式：實(shí)物分紅――以南方食品為例，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，2013
［3］何杰，李學(xué)，上市公司“實(shí)物分紅”是否可行？，深交所，2009.3
第7篇：冬至的古詩(shī)范文
制動(dòng)器按結(jié)構(gòu)特征分有鼓式制動(dòng)器、盤式制動(dòng)器等，由于鼓式制動(dòng)器與盤式制動(dòng)器的動(dòng)力源都是采用電力液壓推動(dòng)器，因而只介紹電力液壓鼓式制動(dòng)器和電力液壓臂盤式制動(dòng)器。
關(guān)鍵詞：電力液壓鼓式制動(dòng)器；性能
中圖分類號(hào)：
TB
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：16723198（2013）17018401
1電力液壓鼓式制動(dòng)器的工作原理
兩個(gè)對(duì)稱布置的制動(dòng)瓦塊在徑向抱緊制動(dòng)輪產(chǎn)生制動(dòng)力矩，從而使制動(dòng)輪軸所受制動(dòng)力抵消，鼓式制動(dòng)器結(jié)構(gòu)緊湊，緊閘和松閘動(dòng)作快，但沖擊力大。在橋架類型起重機(jī)上大多采用這種制動(dòng)器。
2制動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)
評(píng)價(jià)制動(dòng)性常用的兩個(gè)指標(biāo)是：
制動(dòng)效能：制動(dòng)效能指制動(dòng)時(shí)所產(chǎn)生的制動(dòng)減速度所經(jīng)過(guò)的制動(dòng)距離和制動(dòng)時(shí)間；
制動(dòng)效能的恒定性：制動(dòng)效能的恒定性指制動(dòng)器抵抗制動(dòng)效能變壞的能力，如抗熱衰退性能，即長(zhǎng)時(shí)間反復(fù)制動(dòng)使制動(dòng)器發(fā)熱時(shí)，制動(dòng)效能的保持能力。
3電力液壓鼓式制動(dòng)器的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)
根據(jù)現(xiàn)有鼓式制動(dòng)器的制動(dòng)臂形狀特征分為直臂結(jié)構(gòu)、雙彎臂結(jié)構(gòu)、單彎臂結(jié)構(gòu)、彎臂結(jié)構(gòu)；彈簧的安裝形式分為橫簧和豎簧。
直臂結(jié)構(gòu)：簡(jiǎn)單、工藝性好，使用中制動(dòng)臂不受橫向力，適應(yīng)制動(dòng)輪正反轉(zhuǎn)向性能好、但是它的閘瓦摩擦片上、下兩片磨損不均，上邊在開(kāi)閘狀態(tài)還易于浮貼制動(dòng)輪，加快磨損和輪的發(fā)熱，因此開(kāi)閘間隙必須加大而延長(zhǎng)了制動(dòng)時(shí)間。
彎臂結(jié)構(gòu)：克服了摩擦不均的弊病，可使退距盡量變小，提高制動(dòng)性能。
橫簧結(jié)構(gòu)：動(dòng)作較靈敏，但剛度要求高，且制動(dòng)襯墊摩擦過(guò)程中，力矩降的快。
豎簧結(jié)構(gòu)：制動(dòng)力矩直接顯示，調(diào)整方便直觀。
性能安全可靠，制動(dòng)平穩(wěn)，動(dòng)作頻率高；
主要擺動(dòng)鉸點(diǎn)裝有自軸承，傳動(dòng)效率高，壽命長(zhǎng)，使用過(guò)程中無(wú)需；
無(wú)石棉制動(dòng)襯墊與制動(dòng)瓦塊采用卡裝插入式、安全可靠，更換方便，快捷；
聯(lián)鎖式等退距裝置，使用過(guò)程中始終保持兩側(cè)瓦塊退距均等，避免因退距不均使一側(cè)制動(dòng)襯墊浮貼制動(dòng)輪的現(xiàn)象。
4電力液壓盤式制動(dòng)器工作原理
其上閘力是軸向力，成對(duì)互相平衡，但其摩擦力對(duì)制動(dòng)輪軸產(chǎn)生制動(dòng)力矩，其大小依制動(dòng)塊的數(shù)目與安裝而定。這種制動(dòng)器的優(yōu)點(diǎn)是對(duì)同一直徑的制動(dòng)盤可采用不同數(shù)量的制動(dòng)塊以達(dá)到不同的制動(dòng)力矩。制動(dòng)塊的形狀是平面的，摩擦面易于跑合，有時(shí)制動(dòng)盤做成通風(fēng)盤，更易于散熱。體積小、質(zhì)量小，動(dòng)作靈敏，摩擦面積大，制動(dòng)力矩大。它較多地應(yīng)用于各類起重中。
5電力液壓盤式制動(dòng)器的優(yōu)點(diǎn)
（1）結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單緊湊，摩擦片磨損均勻，使用壽命長(zhǎng)。
（2）制動(dòng)盤對(duì)摩擦片無(wú)摩擦增勢(shì)作用，制動(dòng)效能受摩擦系數(shù)的影響較小。因此，制動(dòng)器的穩(wěn)定性較好。
（3）兩摩擦面為平面接觸，制動(dòng)瓦退距小，因此兩摩擦面貼合面積較大，制動(dòng)平穩(wěn)沖擊小。
（4）易采取有效的散熱措施（如在制動(dòng)盤中開(kāi)設(shè)通風(fēng)道），散熱面積大，因此散熱性能好。
6電力液壓鼓式制動(dòng)器和電力液壓臂盤式制動(dòng)器的結(jié)構(gòu)比較
6.1制動(dòng)臂
鼓式制動(dòng)器的制動(dòng)臂現(xiàn)在大都由兩片鋼板組成，形狀做成直的或彎的，主要由鉸點(diǎn)的位置決定。直的制動(dòng)臂可以保證制動(dòng)輪軸不受彎曲力，彎的制動(dòng)臂使下鉸點(diǎn)（固定鉸點(diǎn)）向內(nèi)移，可以增大制動(dòng)瓦塊的包角。而液壓臂盤式制動(dòng)器的制動(dòng)臂也是由兩片鋼板組成，形狀做成了半直半彎的。
6.2等退距結(jié)構(gòu)
液壓臂盤式制動(dòng)器的聯(lián)鎖式等退距均等裝置，在使用過(guò)程中可始終保持兩側(cè)瓦塊退距均等，完全避免了因退距不均使一側(cè)制動(dòng)襯墊浮貼制動(dòng)盤的現(xiàn)象，并設(shè)有瓦塊自動(dòng)隨位裝置。
6.3襯墊磨損自動(dòng)補(bǔ)償裝置
制動(dòng)器在使用壽命期間不需要更換襯墊，若使用磨損補(bǔ)償裝置，則不需人工調(diào)節(jié)推桿的補(bǔ)償行程，可使瓦塊退距和制動(dòng)器力矩在使用過(guò)程中保持恒定。
6.4軸承
主要擺動(dòng)鉸點(diǎn)均設(shè)有自軸承，傳動(dòng)效率高。
（1）鼓式制動(dòng)器的杠桿結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，橫簧結(jié)構(gòu)不分左右式手動(dòng)裝置，豎簧結(jié)構(gòu)和液壓臂盤式制動(dòng)器分左右式手動(dòng)裝置。
（2）制動(dòng)瓦與制動(dòng)臂采用銷軸鏈接，制動(dòng)襯墊鉚接或插裝在制動(dòng)瓦上，更換十分方便。
第8篇：冬至的古詩(shī)范文
關(guān)鍵詞：電梯；電氣；機(jī)械；故障
中圖分類號(hào)：F407文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A
1、電梯故障概述
電梯的故障主要來(lái)自它的兩個(gè)組成系統(tǒng)，即機(jī)械系統(tǒng)和電氣系統(tǒng)。其中任何一個(gè)系統(tǒng)發(fā)生故障都會(huì)影響電梯的正常運(yùn)行。在電梯發(fā)生故障的時(shí)候，弄清楚是機(jī)械故障還是電氣故障是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。
機(jī)械故障發(fā)生的原因有以下幾個(gè)方面:一是自然磨損嚴(yán)重；二是機(jī)械過(guò)于疲勞；三是連接的部分松脫；四是系統(tǒng)故障；五是電氣與電路控制系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題。
電氣故障發(fā)生的原因有以下幾個(gè)方面：一是電氣元件觸點(diǎn)因保養(yǎng)維修不當(dāng)被電弧燒蝕粘連，造成的線路短路或者斷路；二是維修保養(yǎng)不及時(shí)造成電氣元件或者電氣線路絕緣層被破壞引發(fā)故障；三是電氣觸點(diǎn)因污染發(fā)生故障使得電氣元件的觸點(diǎn)或者連接線路的接頭接觸不良。四是電磁干擾。
2、電梯故障初步診斷方法
電梯在正常使用過(guò)程中出現(xiàn)故障時(shí)如何進(jìn)行診斷呢？首先需要判斷故障是來(lái)自哪個(gè)系統(tǒng)，我們可以采取以下步驟：了解故障發(fā)生時(shí)候的現(xiàn)場(chǎng)情況，包括在故障前使用者操作和故障后電梯的狀態(tài)。首先進(jìn)行觀察，外觀零件等是否有破損現(xiàn)象、故障代碼是否有顯示，控制回路的各種指示是否異常，是否有特殊聲響，和異常的氣味。然后確定將所有電梯門全部關(guān)好，電梯的工作狀態(tài)設(shè)置到“檢修”對(duì)電梯進(jìn)行點(diǎn)動(dòng)測(cè)試，讓電梯在門廳關(guān)閉的情況下進(jìn)行慢上和慢下，如果電梯在點(diǎn)動(dòng)的狀況下能夠正常運(yùn)行，說(shuō)明故障不是來(lái)自機(jī)械系統(tǒng)和電氣系統(tǒng)中的電氣主回路，而是來(lái)自電氣系統(tǒng)中的控制回路。相反若是電梯在點(diǎn)動(dòng)狀態(tài)無(wú)法運(yùn)行，那么故障來(lái)自機(jī)械系統(tǒng)或者電氣主回路。
3、電梯電氣系統(tǒng)故障分析
電氣系統(tǒng)的故障主要是來(lái)自它的主要部分電氣控制系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)的故障原因很多，所以在診斷故障時(shí)可以根據(jù)指示燈的信號(hào)顯示，可以對(duì)外部線路及電源部分進(jìn)行查看，針對(duì)不同品牌、不同驅(qū)動(dòng)方式的電梯，不管采用何種控制系統(tǒng)，作為故障診斷人員都應(yīng)該對(duì)電梯的運(yùn)行方式、每一個(gè)工作環(huán)節(jié)的獨(dú)立控制回路非常熟悉和了解。利用專業(yè)的知識(shí)有針對(duì)性的逐步排除故障出現(xiàn)的控制環(huán)節(jié)?，F(xiàn)在對(duì)電氣控制回路故障進(jìn)行分類說(shuō)明。
3.1電梯安全回路故障。電梯的安全回路是由限速器、安全鉗、緊急停車按鈕、保護(hù)繼電器、緊急出口開(kāi)關(guān)、限位開(kāi)關(guān)、底坑開(kāi)關(guān)等裝置的觸點(diǎn)和繼電器組成，是對(duì)電梯進(jìn)行控制和檢查的電氣裝置，是保證電梯安全運(yùn)行的重要組成部分。在電梯故障時(shí)候，電梯的狀態(tài)調(diào)到“檢修”，如果電梯不能點(diǎn)動(dòng)操作且電梯的各級(jí)電壓都正常，安全繼電器出現(xiàn)不吸合，或者電腦控制器上出現(xiàn)相應(yīng)的輸入指示燈不亮的情況，一般就可以說(shuō)明是安全回路上出現(xiàn)了故障。安全回路故障的一個(gè)方面是接地故障問(wèn)題，設(shè)置電梯安全裝置接地故障保護(hù)是為了防止電氣安全裝置的絕緣損壞使得保護(hù)裝置帶電而失效或者傷害電梯的維修人員。如果安全裝置自身?yè)p壞又如何保證電梯的安全。針對(duì)這種故障，維修人員要及時(shí)對(duì)地線進(jìn)行整改或者加裝。另一方面是安全回路本身進(jìn)行檢查，一是可以采用萬(wàn)用表測(cè)量安全回路的各觸點(diǎn)間的電阻值，從而確定故障點(diǎn)。二是用電壓表測(cè)量安全回路的電壓，如果有明顯的電壓降，一般故障就在此處。三是采用短接的方法將可能存在故障的點(diǎn)用導(dǎo)線連接起來(lái)，從而找到安全回路的斷點(diǎn)。
3.2沖頂事故和墩底事故。這類故障發(fā)生的主要原因是在接觸器上油污過(guò)多或者磨的光滑使得接觸器釋放延時(shí)，如若這種情況發(fā)生在快車接觸器上，會(huì)導(dǎo)致非常嚴(yán)重的沖頂和墩頂事故。慢車回路故障會(huì)發(fā)生接觸器不吸合的現(xiàn)象。制定器方面如若有剩磁，那么制動(dòng)器就會(huì)無(wú)法抱緊，這樣會(huì)急速向上沖頂。
3.3因接觸器觸點(diǎn)發(fā)生問(wèn)題造成觸點(diǎn)被燒蝕粘連，造成的線路短路或者斷路；電氣元件絕緣損壞引起故障開(kāi)關(guān)接點(diǎn)接觸不良。開(kāi)關(guān)接點(diǎn)容易發(fā)生虛接的情況，可以利用以下方法進(jìn)行測(cè)試：一是在每個(gè)開(kāi)關(guān)接點(diǎn)用溫度計(jì)進(jìn)行測(cè)溫，如果該部分發(fā)熱嚴(yán)重，可以將接頭螺絲擰緊并打磨接觸面。二是在控制室中，觀測(cè)電源進(jìn)線板上的電壓表，虛接項(xiàng)的電壓一般較低或者有較大的波動(dòng)。三是切斷進(jìn)入控制柜的電源和總的電源，接觸面的兩端接上截面為10平方毫米的電纜和加裝電流發(fā)生器，升高調(diào)壓器的電壓，記錄電流達(dá)到50安培時(shí)的電壓值，對(duì)每一個(gè)接點(diǎn)進(jìn)行如此的測(cè)量，如果哪個(gè)接點(diǎn)的電壓值高，說(shuō)明該接點(diǎn)虛接。
3.4電磁干擾引發(fā)的電梯故障。電磁干擾的種類很多包括由于電梯的電源是與其他變動(dòng)頻率和幅度較大的負(fù)載共用或者由于使用較長(zhǎng)的電源引線造成的電源噪聲，這種噪聲會(huì)讓微機(jī)因丟失信息而發(fā)出錯(cuò)誤的命令。另一個(gè)影響較大的噪聲是靜電噪聲，這種噪聲產(chǎn)生的原因是摩擦，摩擦靜電的電流是微小的但是卻產(chǎn)生數(shù)萬(wàn)伏的電壓，這種情況下，只要高電位的人體的電荷向電腦主板放電，就會(huì)影響整個(gè)系統(tǒng)的工作。再就是當(dāng)自身系統(tǒng)和輸入線存在公共接地線時(shí)候由輸入線引入的噪聲，這種噪聲是輸入線相耦合時(shí)產(chǎn)生電磁感應(yīng)，對(duì)于微弱的輸入信號(hào)影響較大，同樣會(huì)讓系統(tǒng)發(fā)出錯(cuò)誤命令。由于電梯技術(shù)的飛速發(fā)展，目前電梯很多甚至采用變頻調(diào)速系統(tǒng)。這樣一來(lái)，我們必須為電梯控制系統(tǒng)采取抗干擾的措施。
4、電梯機(jī)械系統(tǒng)故障分析
電梯的機(jī)械系統(tǒng)故障多是由于電梯長(zhǎng)時(shí)間使用之后造成的機(jī)械疲勞現(xiàn)象，像人的骨骼一樣，在年老的或者過(guò)負(fù)荷運(yùn)行的情況下機(jī)械可塑性變小。零件在超過(guò)自身承受力的情況下發(fā)生脫落斷裂造成了電梯的機(jī)械故障。另一方面是電梯使用的油品種不對(duì)或者質(zhì)量過(guò)差造成反作用，會(huì)腐蝕電梯的零件。
5、電梯故障的防止
5.1遵守國(guó)家規(guī)范條例，提高電梯的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)轎門和廳門聯(lián)鎖開(kāi)關(guān)故障，國(guó)家電梯管理部門作出以下規(guī)定：一是所有電梯必須安裝功能正常的強(qiáng)制關(guān)門裝置；二是每個(gè)客梯門廳都要安裝輔助門鎖觸點(diǎn)，將電梯的門鎖回路作為一個(gè)獨(dú)立的安全回路。三是在電氣設(shè)計(jì)中，為安全控制電梯，必須為關(guān)鍵部位設(shè)計(jì)電氣安全裝置，國(guó)內(nèi)的安全裝置是采用串聯(lián)的方式，利用中繼來(lái)控制電梯的主機(jī)，讓電梯安全運(yùn)行。中繼裝置應(yīng)該采用交直流兩用的繼電器而不是普通的繼電器。四是在設(shè)計(jì)的時(shí)候要考慮到電梯是否是交流變頻控制，變頻器和電動(dòng)機(jī)之間的交流器選型要根據(jù)具體的交流變頻條件來(lái)確定。否則會(huì)留下安全隱患。
5.2重視電梯的保養(yǎng)維修。要對(duì)電梯的保養(yǎng)的重要性有高度的認(rèn)識(shí)，杜絕發(fā)生保養(yǎng)單位和使用單位勾結(jié)將保養(yǎng)事宜當(dāng)做走過(guò)場(chǎng)的情形發(fā)生。同時(shí)要選擇有資質(zhì)的保養(yǎng)單位，保養(yǎng)單位應(yīng)該掌握電梯的性能，并且為電梯制定合理的保養(yǎng)維修計(jì)劃切實(shí)實(shí)施。
5.3提高電梯維修人員技能水平。電梯在發(fā)生故障時(shí)需呀專業(yè)技術(shù)人員進(jìn)行判斷處理，他們應(yīng)該具備的基本素質(zhì)是：對(duì)電梯的設(shè)計(jì)了熟于心，例如電氣控制系統(tǒng)的接線圖、原理圖、安裝位置圖。熟知電梯的運(yùn)行工藝?yán)珉娞輪?dòng)、運(yùn)行、換速、開(kāi)門全過(guò)程。了解各個(gè)電器元器件之間是如何互相控制的以及相互間的配合關(guān)系。在具備這些基礎(chǔ)知識(shí)之后就是在實(shí)踐的基礎(chǔ)上不斷的總結(jié)提煉，為準(zhǔn)確快速診斷出故障點(diǎn)做準(zhǔn)備。
5.4運(yùn)用故障樹(shù)和電梯專家系統(tǒng)進(jìn)行診斷和預(yù)測(cè)。作為強(qiáng)制檢驗(yàn)產(chǎn)品的電梯，我們可以利用管理和科技進(jìn)行故障診斷：一是利用故障樹(shù)進(jìn)行故障診斷。為了展現(xiàn)電梯基本故障的形式、原因、后果及概率，將這些故障參照樹(shù)的形狀由總體至部分逐步分解細(xì)化以便直觀快速診斷故障。目前在電梯遠(yuǎn)程監(jiān)控系統(tǒng)中已經(jīng)廣泛的運(yùn)用故障樹(shù)進(jìn)行診斷電梯發(fā)生故障的原因。經(jīng)過(guò)大量的試驗(yàn)和實(shí)踐總結(jié)，將門系統(tǒng)、安全回路、拖動(dòng)系統(tǒng)、制定系統(tǒng)作為電梯故障系統(tǒng)作為電梯系統(tǒng)故障這個(gè)故障樹(shù)頂事件的二級(jí)節(jié)點(diǎn)，并不斷延伸下去。二是運(yùn)用專家系統(tǒng)進(jìn)行故障診斷。專家系統(tǒng)屬于人工智能方面，可以應(yīng)用于診斷設(shè)備的故障，進(jìn)行設(shè)備的自動(dòng)測(cè)試。目前已經(jīng)將專家的知識(shí)進(jìn)行匯集整理聯(lián)合故障樹(shù)設(shè)計(jì)出診斷電梯故障的專家系統(tǒng)。這個(gè)系統(tǒng)的主要作用是對(duì)電梯故障的產(chǎn)生原因、發(fā)生部位及程度進(jìn)行診斷并對(duì)電梯的未來(lái)運(yùn)行狀態(tài)進(jìn)行預(yù)測(cè)，經(jīng)過(guò)實(shí)踐總結(jié)，專家系統(tǒng)作為操作人員的輔助工具利用到電梯診斷中將降低故障漏報(bào)和誤報(bào)率。
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