貨幣政策理論全文(5篇)

摘要：我國財政政策與貨幣政策協(xié)調配合的過程中，主要考慮經(jīng)濟社會發(fā)展要求，適應體制改革，推動實現(xiàn)現(xiàn)代化戰(zhàn)略目標順利完成。當前，我國面臨的經(jīng)濟形勢復雜，將多項政策相互配合實施，尤其是財政政策與貨幣政策的協(xié)調配合，是穩(wěn)定經(jīng)濟發(fā)展的重要手段。本文將簡述我國貨幣政策與財政政策協(xié)調配合的現(xiàn)狀，并提出適應客觀經(jīng)濟形勢發(fā)展的需求、加強國債管理并優(yōu)化國債結構、完善政策性金融體系、完善各項制度以提升財政管理水平四種對策建議。

關鍵詞：貨幣政策；財政政策；協(xié)調配合

我國實行財政政策與貨幣政策，主要是為了實現(xiàn)宏觀調控目標。其中，財政政策是國家從穩(wěn)定經(jīng)濟需求出發(fā)，采取財政收支規(guī)模、財政收支結構、財政體制、稅收制度等政策，對社會總供求作出適當調整，確保國家經(jīng)濟發(fā)展處于穩(wěn)定狀態(tài)。貨幣政策是國家借助利率、公開市場業(yè)務等政策工具，達到對貨幣供求的調節(jié)目的，確保宏觀經(jīng)濟目標順利實現(xiàn)。兩大政策在調節(jié)范圍、目標側重點、作用方式及調節(jié)途徑等方面有著較大差異，需注重協(xié)調配合，為我國經(jīng)濟騰飛打下堅實的基礎。

1我國貨幣政策與財政政策協(xié)調配合的現(xiàn)狀

1.1改革開放后財政貨幣政策協(xié)調情況

1979—1992年，我國經(jīng)濟發(fā)展增長速度非?？?，但是存在著供給缺乏的現(xiàn)象。長時間以來，很難滿足社會對資金方面的要求，如何與社會整體供給需求相符，是該階段貨幣政策與財政政策協(xié)調配合的關鍵。該階段兩大政策基本上以“松”為主，進行擴張性政策協(xié)調搭配。1993—1996年，我國經(jīng)濟總量逐步擴大，在微觀主體活躍度方面有了巨大提高，國內市場經(jīng)濟進入了快速發(fā)展的軌道。但是，受到有效供給缺乏的限制，經(jīng)濟若是過熱，導致通貨膨脹的風險不斷上升。在宏觀調控的過程中，我國主要采取兩大政策“雙緊”的調控手段，在緊縮性政策實施過程中，節(jié)約了財政資金，不用大量發(fā)行國債，保證財政赤字和貨幣投放總量始終處于合理范圍內，這是政策協(xié)調的主要目標。此外，經(jīng)濟制度改革為兩大政策同時發(fā)揮作用創(chuàng)造了條件，如稅制、分稅制等內容的調整與優(yōu)化，確保公共財政獲得條件，此后貨幣政策將獨立執(zhí)行，減少其他因素的干擾。1997—2002年，國內經(jīng)濟增長基礎發(fā)生了翻天覆地的改變，以往的資源約束型被需求約束型取代，但同樣遇到了有效需求缺乏的問題。在此階段，每過一段時間經(jīng)濟增長幅度將放緩，在金融危機中消費端出現(xiàn)了不足的問題，物價長期偏低，投資力度減弱，越來越多的人面臨下崗危機，呈現(xiàn)較多通貨緊縮跡象，針對這些不良經(jīng)濟局面，兩大政策由適度從緊轉化為“雙松”。我國在增發(fā)國債后，通過吸引資金完善各項基礎設施建設，是該階段實施積極的擴張性財政政策的重要方法。貨幣政策通過對調存款準備金率和存貸款利率的調低，解決貨幣供應需求，在整體上體現(xiàn)“穩(wěn)健”的原則。2003—2008年，我國經(jīng)濟經(jīng)歷了多次宏觀調控，政策工具不斷豐富，整體上為“雙松”和“雙緊”搭配政策交替使用。兩大政策的協(xié)調配合能在控制經(jīng)濟總量上體現(xiàn)效用，且在一些新興行業(yè)上也能協(xié)調配合，具體來說可以控制利息稅，加強外匯儲備管理，消除流動性現(xiàn)象，也通過對特殊國債的發(fā)行實現(xiàn)目標。

1.22009年后財政貨幣政策協(xié)調現(xiàn)狀

摘要:本文將從影子銀行對貨幣政策以及我國經(jīng)濟增長這兩個角度出發(fā)，通過理論分析來客觀探討影子銀行在我國金融體系中的作用，并尋找影子銀行對我國貨幣政策的影響機制，以及對經(jīng)濟影響的規(guī)律，提出引導影子銀行發(fā)展、防范金融風險、促進金融穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的政策建議。

關鍵詞:影子銀行貨幣政策經(jīng)濟

一、引言

2008年，由美國次債引發(fā)的全球金融危機，使得影子銀行成為了全球監(jiān)管層和投資者關注的重要對象。同年，為應對經(jīng)濟危機，中國政府出臺了四萬億元的經(jīng)濟刺激政策，以此應對由于全球金融危機所造成的出口收縮，保持國內經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。寬松的貨幣政策在一定程度上也擴大了我國的影子銀行規(guī)模。作為一種非正式的、具有系統(tǒng)性的融資方式，雖然影子銀行可以為企業(yè)融資提供更多的渠道，同時加快推動了實體經(jīng)濟的發(fā)展，但它也為系統(tǒng)性風險的產(chǎn)生埋下了種子。

二、影子銀行發(fā)展現(xiàn)狀

在發(fā)達經(jīng)濟體，人們對影子銀行的定義為“一種起源于商業(yè)銀行但卻沒有商業(yè)銀行束縛的非銀行業(yè)金融機構及其從事的金融業(yè)務”。2008年金融危機爆發(fā)前，美國的影子銀行主要有三大特點：高杠桿、高風險、全球性?？紤]到中國與國際上金融市場及其監(jiān)管政策的差異性，作者認為，影子銀行是在傳統(tǒng)商業(yè)銀行之外，在資金需求者和資金供給者之間充當信用中介，為雙方提供投融資安排，受到較少監(jiān)督或者完全不受監(jiān)督的金融機構。目前我國影子銀行主要集中在以下三個領域：第一，影子銀行可以進行民間融資和借貸，但卻并不是正規(guī)的金融活動；第二，影子銀行是具有類似銀行功能的非銀行金融機構或稱準銀行機構，主要包括典當行、小額貸款公司、金融租賃公司、財務公司等；第三，影子銀行也包括傳統(tǒng)商業(yè)銀行的業(yè)務，即銀行表外相關業(yè)務等。影子銀行存在的原因是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然結果，總結起來主要是以下三個方面的因素：一是金融抑制促使影子銀行的產(chǎn)生。監(jiān)管與創(chuàng)新通常是一個相互作用的過程，監(jiān)管過嚴的地方一般就會有創(chuàng)新，而創(chuàng)新一旦出現(xiàn)以后不久就會出臺相應的監(jiān)管。影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展同樣適用這一規(guī)律，由于金融抑制的存在導致市場融資結構出現(xiàn)失衡，為了解決融資需求，彌補失衡狀態(tài)，從而影子銀行應運而生。二是貨幣政策偏差。對于中國這樣銀行體系作為金融系統(tǒng)的基礎的國家來說，頻繁劇烈的政策調動，將會導致企業(yè)的融資越來越困難，企業(yè)不得不借助于影子銀行等一系列的其他金融渠道獲取融資，從而促使影子銀行的迅速發(fā)展。三是預算約束催生影子銀行進一步擴張。1994年起，國家重新將中央和地方政府的事權與財權做了劃分，即所謂的分稅制改革。這一稅制劃分導致了一種結果：地方政府的財政預算壓力迅速加大，財政收支缺口空前增加；而中央政府財政收入不斷增長。這樣地方政府不得不尋找其他資金來源，以填充財政收支的缺口。在中國，由于地方政府不會存在破產(chǎn)，因而一種預期或者機會主義傾向就會在地方政府當中產(chǎn)生。也就是說，地方政府并不會憐惜更高的成本進行融資負債。

三、結論與啟示

【摘要】本文選取了2007年第一季度至2018年第二季度的數(shù)據(jù)來構建向量誤差修正模型，并把互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展、湖南省經(jīng)濟發(fā)展水平、貨幣供給量等相關指標引進模型。本文選擇了流通現(xiàn)金量M0和狹義貨幣供給量M1作為中介目標指標，湖南省地區(qū)生產(chǎn)總值（HGDP）作為最終目標。本文通過構建模型詳細分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策有效性影響的程度和方式。本文的研究表明，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展特別是互聯(lián)網(wǎng)第三方支付正在逐漸替代貨幣流通和支付職能，同時也對湖南省地區(qū)生產(chǎn)總值這個貨幣政策最終目標也造成了一定影響。

【關鍵詞】VEC模型；互聯(lián)網(wǎng)金融；貨幣政策；有效性

1、引言

20世紀末銀行業(yè)基本都開始使用電腦工作，這表示這金融電子化時代的到來，且中國的互聯(lián)網(wǎng)金融體系的建設取得了一定的發(fā)展。1994年，中國政府開始將“金”字工程當做十分關鍵的國民經(jīng)濟工程，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的建設進程開始加快，而且還取得了很大的成就。銀行卡自動處理系統(tǒng)、本地清算系統(tǒng)、對公業(yè)務系統(tǒng)等應用系統(tǒng)在我國國內的大部分城市里先后投入運行。這標志著一個集經(jīng)營管理、國家宏觀金融管理和監(jiān)控和提供對外金融服務等功能于一體的互聯(lián)網(wǎng)金融體系的初步形成。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的發(fā)展和普及，我國正在逐步進入互聯(lián)網(wǎng)金融時代。在1985年之前，中國人民銀行和商業(yè)銀行的職能沒有明確分開，所以從中國人民銀行專門行使央行職能而建立起正式的二級銀行體制開始，我國央行逐漸使用貨幣政策來調控宏觀經(jīng)濟。微信支付、支付寶支付、P2P網(wǎng)貸等第三方支付的平臺的出現(xiàn)正在逐漸改變我們的交易方式，我們漸漸都習慣了出門不帶錢包，所以流通現(xiàn)金量會受到網(wǎng)上交易帶來的較大沖擊。第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易功能的出現(xiàn)使得交易性的貨幣現(xiàn)金流降低，網(wǎng)上交易資金的迅速轉換使得我們對貨幣需求的預防性逐漸減弱，由于銀行發(fā)行的現(xiàn)金漏損的減少則會在一定程度上加快貨幣流通速度，但第三方支付、P2P網(wǎng)貸等互聯(lián)網(wǎng)交易也會對貨幣乘數(shù)造成一定程度的擴張，這會使得中國人民銀行對貨幣供應量進行跟蹤監(jiān)測和風險預警的難度會增加，這也會降低貨幣政策的有效性。由此可見，不論是從實際影響還是理論研究出發(fā)，本文有必要去研究互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策的有效性影響。

2、實證分析

2.1變量選擇

本文中一共選擇四個指標，第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模（IZF）、流通現(xiàn)金量（M0）、狹義貨幣供給量（M1）和湖南省地區(qū)生產(chǎn)總值（HGDP）。本文首先對數(shù)據(jù)進行預處理，對數(shù)據(jù)進行對數(shù)化后并將各指標分別記為LnIZF，LnM1，LnM0，LnHGDP。本文的樣本數(shù)據(jù)區(qū)間選擇的是從2007年第一季度至2018年第二季度。2.2協(xié)整檢驗本文對各變量進行單位根檢驗得出差分后的序列都是平穩(wěn)時間序列，即差分后的序列服從一階單整（X～I（1））過程。下面本文對各變量進行Johansen協(xié)整檢驗，檢驗結果如下表所示：從上表可以看出，在0.05的顯著水平下，接受了LnIZF，LnM0，LnM1，LnHGDP之間有協(xié)整關系的備擇假設，接受LnIZF，LnM0，LnM1，LnHGDP之間最多只有一個協(xié)整關系的零假設，說明這四個變量之間存在一個協(xié)整關系。

摘要：文章基于貨幣政策的視角，對我國自2008年以來的房地產(chǎn)市場進行研究。主要利用利率和存款準備金率兩大工具，在2008~2009年、2010~2011年和2012~2015年三個階段內進行分析。通過比對同一時期內我國房地產(chǎn)價格和貨幣政策的關系，得出以下結論：貨幣政策對房地產(chǎn)價格有深刻的影響，其調節(jié)作用相對溫和，應與相應的其他經(jīng)濟手段相配合使用。并由分析提出相關的貨幣政策。

關鍵詞：房地產(chǎn)問題；貨幣政策；住房；政府作用

一、引言

在黨的報告中指出：我國的主要矛盾已經(jīng)轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。房地產(chǎn)問題與人民生活密切相關。自2008年以來，我國的房地產(chǎn)市場遭到全球經(jīng)濟危機的影響，價格下跌，中央銀行運用各種貨幣政策、財政政策穩(wěn)定市場。隨后住房市場很快復蘇，房地產(chǎn)市場持續(xù)過熱，房價迅速漲高。同時出現(xiàn)了房地產(chǎn)商哄抬地價從而造成“天價地王”等不良社會現(xiàn)象，哄抬房價，激化了社會矛盾，嚴重影響人民的美好生活。較高的房價令消費者“住不起房”。人民不能安居樂業(yè)，社會又如何達到小康？由此可見，新時代下穩(wěn)定房地產(chǎn)價格，推動保障性住房的建設已成為解決人民美好生活需求當務之急。基于現(xiàn)狀，筆者結合貨幣政策的工具，通過分析2008年金融危機以來我國的房地產(chǎn)價格走向，探求貨幣政策與房地產(chǎn)價格的關系。并借鑒歷史經(jīng)驗，提出對控制房地產(chǎn)價格的相關貨幣政策建議。

二、自2008年以來貨幣政策概述

為應對2008年金融危機，央行采取措施，改變之前從緊的貨幣政策，實施適度寬松的貨幣政策。自2008年以來，我國的貨幣政策大致分為以下三個階段。

（一）2008~2010年：應對金融危機

從亞當·斯密古典經(jīng)濟學強調自由市場作用否認政府及財政功能開始，到20世紀30年代經(jīng)濟大蕭條凱恩斯強調財政政策以來，西方主流財政理論從平衡財政思想向功能財政思想轉變。隨著功能財政思想以及其政策實踐的演變，財政政策無論是調節(jié)領域還是調節(jié)功能，早已從狹義的公共服務和簡單的逆周期調節(jié)，發(fā)展為廣義的結構調整和跨周期平衡，并日益成為國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要力量，必將在我國經(jīng)濟邁向高質量發(fā)展中發(fā)揮更大作用。

一、功能財政思想及其政策演變

古典經(jīng)濟學派財政理論：西方現(xiàn)代財政理論源于亞當·斯密的古典經(jīng)濟學。斯密支持自由市場，反對政府干涉自由市場，主張“看不見的手”在經(jīng)濟活動中發(fā)揮作用。相應的，斯密提出限制國家職能，認為政府財政支出應厲行節(jié)儉、量入為出，不列赤字。古典經(jīng)濟學派主張公共財政只占輔助地位,否定其對資源配置的作用。19世紀初，伴隨大量工人失業(yè)，社會矛盾日益激化，很多學者開始批判傳統(tǒng)自由市場理論。庇古徹底改變了斯密以來的市場自由放任主張，修正了片面強調機會均等的經(jīng)濟公平觀，更加注重收入分配結果的公平。他發(fā)展了馬歇爾的外部經(jīng)濟理論，從理論上證明了國家干預經(jīng)濟的必要性，主張國家通過稅收、財政補貼或立法等手段，糾正市場配置資源的失敗。凱恩斯主義財政理論：20世紀30年代經(jīng)濟大蕭條，宣告古典經(jīng)濟學派單純以市場自身調節(jié)經(jīng)濟的失敗。1936年，凱恩斯指出了政府穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟、克服市場經(jīng)濟局限性的作用，認為財政不僅包括傳統(tǒng)的稅收、支出、公債，還應包括國家干預經(jīng)濟，尤其是政府政策對總體經(jīng)濟活動（如失業(yè)率、通貨膨脹、經(jīng)濟增長等）水平的影響。他解釋了政府“舉債支出”可以增加投資或者消費傾向的必要性。凱恩斯改變了過去古典經(jīng)濟學派關于政府“量入為出”的財政原則，主張在經(jīng)濟衰退時，應通過擴大政府支出增加投資和擴大總需求，以拉動經(jīng)濟盡快復蘇。他結合資源配置、收入分配、經(jīng)濟穩(wěn)定，極大提高了財政政策的地位,擴展了財政職能研究范圍。此后在此基礎上產(chǎn)生的“周期預算平衡論”，又稱為“長期預算平衡論”，進一步強調了財政預算是周期平衡而非年度平衡，主張財政發(fā)揮反經(jīng)濟周期作用，政府在衰退期實行擴張性政策，減少稅收，增加支出，有意識地形成預算赤字以擴大投資和消費。阿巴·勒那的“功能財政論”：勒那的“功能財政論”以及后來的“后凱恩斯”經(jīng)濟學家則在凱恩斯財政理論基礎上更進一步。其中心思想是財政平衡應關注“結果”“效果”或“功能”，即任何財政政策實施都應依宏觀經(jīng)濟運行實際效果決策，而不是簡單“建立在傳統(tǒng)的穩(wěn)健或不穩(wěn)健的教條之上?！卑凑展δ茇斦挠^點，政策實施過程中財政收支是否“平衡”，不應成為政策約束條件，政策的“效果”而非政策本身的“量”，才是財政的立制之本。功能財政包括兩條法則：第一法則是指社會有效總需求恰好等于合意價格水平下實現(xiàn)充分就業(yè)的總供給水平。第二法則是對政府債券功能的重新解讀，認為“政府借債僅僅是讓公眾少持有貨幣而多持有債券?！痹趦蓚€法則基礎上，克魯格曼概括了功能財政指導財政政策實施的三大原則：第一原則是指實際總支出調節(jié)的目標是同時消除非自愿失業(yè)和通貨膨脹。當需求不足時實施財政支出等政策增加總需求，當需求過剩時實施征稅等政策降低總需求。第二原則是指通過發(fā)行債券或者清償政府債務等方式，調整貨幣量或債券余額，在同時實現(xiàn)充分就業(yè)和無通貨膨脹目標下，使信貸利率保持合理水平。第三原則是指主權貨幣發(fā)行、流通、儲存以及回收等措施的目標，是為了促進功能財政兩個法則的實現(xiàn)。19世紀60年代，明斯基提出就業(yè)對于消除貧困、改善收入分配和宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的重要意義，其主要貢獻是將勒那的政府擴大支出購買商品和服務等政策措施，修正為政府直接提供就業(yè)崗位以支付工資的“最后雇主計劃”，即政府通過提供公共就業(yè)崗位，向低收入及貧困人群支付工資，從而促進收入公平穩(wěn)定消費?，F(xiàn)代貨幣理論：其對功能財政理論的最大貢獻，是明確指出了擁有中央銀行及貨幣發(fā)行權的主權政府，不存在破產(chǎn)及違約風險，政府債務不存在上限約束，進而為功能財政充分發(fā)揮逆周期調節(jié)以及實現(xiàn)充分就業(yè)提供了理論基礎。首先，主張“稅收驅動貨幣”機制，認為擁有貨幣發(fā)行權的主權政府通過征稅創(chuàng)造了對其所發(fā)行貨幣的廣泛需求。其次，擁有中央銀行的主權政府，可以通過中央銀行的“最后貸款人”角色擴大其所發(fā)行貨幣的需求。再次，政府可以通過中央銀行將高息債券置換為低息或無息的商業(yè)銀行準備金存款，中央銀行作為政府債權人，只需在資產(chǎn)負債表兩端標記數(shù)值即可。此外，無需受到部分存款準備金率約束的中央銀行可以通過現(xiàn)代金融體系無限派生信用貨幣，并通過貨幣政策工具置換任何規(guī)模的政府債務，以此將存款準備金錨定在合意水平。在此基礎上，主張通過政府直接提供就業(yè)崗位的方式，使充分就業(yè)在任何時期均可實現(xiàn)。

二、功能財政思想的特征

總體看，發(fā)端于20世紀30年代的功能財政思想，盡管其形式和具體實踐在不同時期有所差別，但都更強調財政政策的本質功能在于服務和服從整體經(jīng)濟運行的調節(jié)，而非財政自身的狹義平衡，具體有以下三個特征：一是財政功能的核心是財政對整個經(jīng)濟的逆周期調節(jié)作用，而非狹義的提供公共服務。二是財政平衡是跨周期主動平衡而非順周期被動平衡。三是貨幣供應量、利率等貨幣政策決定于財政政策而不是相反，財政（包括稅收）驅動型貨幣投放能夠最大限度發(fā)揮政府克服市場失靈、恢復經(jīng)濟運行至潛在增長水平的作用。以上三方面相互作用，互為支撐。其中的核心觀點，就是強調財政政策在整個經(jīng)濟運行調節(jié)中的中樞地位。換言之，財政政策首先是宏觀經(jīng)濟政策，財政功能首先是逆周期調節(jié)。進而言之，政府在市場經(jīng)濟中的作用，通過提供公共服務克服外部性只是其中的一個方面，更重要的是克服市場失靈導致的整個宏觀經(jīng)濟失衡。相應的，財政平衡首先是宏觀經(jīng)濟平衡，財政失衡首先是宏觀經(jīng)濟失衡，脫離宏觀經(jīng)濟整體平衡談論財政平衡，既無意義，也不可持續(xù)。

三、功能財政思想對有效發(fā)揮我國財政政策功能的啟示

（一）財政預算平衡更應著眼于整個宏觀經(jīng)濟的逆周期調節(jié)。財政政策作為宏觀經(jīng)濟政策的核心政策之一，同樣要在預算編制中更加注重跨周期設計，在預算實施中更加注重逆周期調節(jié)。尤其是要強化中期財政規(guī)劃在預算管理中的作用，以中期財政規(guī)劃統(tǒng)領年度預算編制，以年度預算實施實現(xiàn)中期財政規(guī)劃，一方面為國家重大戰(zhàn)略任務提供財力保障，另一方面為逆周期調節(jié)創(chuàng)造更大空間，做到跨期預算和年度預算的動態(tài)有機銜接。